中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程(2013最.
首次公开发行并上市流程及审核要点(PPT)
〔一〕受理和预先披露
发行监管部在正式受理后即按程序安排预先披露，并将申请文件分发至相关监管处室，相关监管处室根据发行人 的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。主板中小板申请企业需同时送国家发改委征求 意见。
〔二〕反响会 相关监管处室审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务(cáiwù)和财务(cáiwù)两个角度撰写 审核报告，提交反响会讨论。反响会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充 披露以及中介机构进一步核查说明的问题。
交易所颁布法规
名称 《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《首次公开发行股票并上市管理办法》
《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》
《证券发行上市保荐业务管理办法》 《证券发行与承销管理办法》 《上市公司股东大会规则》 《上市公司章程指引》 《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》 《上海证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
颁发部门 全国人民代表大会
常务委员会
中国证券监督管理委员会
上海证券交易所 深圳证券交易所 深圳证券交易所
第九页，共四十一页。
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主板、中小板及创业板IPO发行(fāháng)根本条件
关于发行(fāháng)条件的相关规定
➢ ?证券法?第50条对股份申请股票上市做出规定：
➢ 〔一〕股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； ➢ 〔二〕公司股本总额不少于人民币三千万元； ➢ 〔三〕公开发行的股份到达公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四 亿元的，公开发行股份的比例(bǐlì)为百分之十以上； ➢ 〔四〕公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 ➢ 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。
归真堂中止上市 “熊胆”药用价值存在被替代可能？
归真堂中止上市“熊胆”药用价值存在被替代可能？因“活熊取胆汁”备受争议的福建归真堂药业股份有限公司（下称“归真堂”）两年来一直为争取在创业板上市而努力。
该公司称，对“活熊取胆汁”不人道的质疑声并未影响该公司产品的销售，至少证明了归真堂熊胆粉是真货。
公开资料显示，归真堂成立于2000年，主营业务为黑熊养殖、熊胆系列产品的研发、生产和销售。
去年11月24日，归真堂在2013年营销大会上启动了“熊心壮志”这一年度主题，品牌营销目标是“抢占中国高品质熊胆制品领袖品牌”。
然而，归真堂2011年公开上市计划刚一公布，就接连经历了舆论抵制、媒体集体参观、NGO组织介入等几出大戏；目前，该公司又申请中止审查，将自查报告延迟至5月底递交证监会，IPO“熊心”或将再度受挫。
公开资料显示，4月3日，证监会公布中止审查的拟IPO企业名单当中，归真堂赫然在列。
本报记者曾数次致电归真堂董秘吴亚，想询问中止审查的具体原因，但董秘手机一直处于无人接听状态。
对此，对外经济贸易大学资本运营研究中心主任冯鹏程副教授认为，归真堂中止审查更多可能是因为经营问题或财务问题，NGO 组织施加舆论压力的可能性不大，因为证监会发审委更关心拟IPO企业的经营能力等上市资质问题。
上市或面临诸多法律问题根据《中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程》，发行审核过程中的“中止审查”按照《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第22条的规定执行，该规定具体为，“在审查申请材料过程中，有下列情形之一的，应当作出中止审查的决定，通知申请人：（一）申请人因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，对其行政许可事项影响重大；（二）申请人被中国证监会依法采取限制业务活动、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等监管措施，尚未解除；（三）对有关法律、行政法规、规章的规定，需要进一步明确具体含义，请求有关机关作出解释；（四）申请人主动要求中止审查，理由正当。
上交所科创板与注册制规则解读
2019年1月28日，中国证监会公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（中国证券监督管理委员会公告[2019]2号，以下简称《实施意见》）。
2019年1月30日，按照该《实施意见》的要求，中国证监会及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中登公司”）公布了相关配套规则的公开征求意见稿。
本文拟根据已公布的《实施意见》及其配套规则、相关问答就科创板试点的注册制进行简要分析。
一、法律法规及配套规则概要二、科创板试点的注册制相较核准制的延续与突破(一) 多元包容的上市条件1. 原则性规定科创企业有其自身的成长路径和发展规律。
科创板上市条件更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。
在市场和财务条件方面，引入“市值”指标，与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合，设置了5套差异化的上市指标，可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景，但财务表现不一的各类科创企业上市需求。
允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，不再对无形资产占比进行限制。
2. 市值与预计市值根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第7.1.5条的规定，市值是指交易披露日前10个交易日收盘市值的算术平均值。
根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的规定，预计市值是指股票公开发行后按照总股本乘以发行价格计算出来的发行人股票名义总价值。
3. 科创板上市条件与创业板、核准制上市条件的比较情况(二) 审核程序1. 核准制下的审核程序根据中国证监会于2019年1月25日公示的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》，核准制下的审核程序如下：(1) 所在地证监局辅导：企业在向中国证监会申报材料前，应向所在地证监局申请辅导备案并进行公告，辅导期满由所在地证监局进行辅导验收，再向中国证监会递交申报材料。
上市公司审批流程介绍
上市公司审批流程介绍一、概述上市公司的审批流程是公司为了在股票市场上公开发行股票，实现股票的流通交易，从而融资和提高公司知名度的重要程序。
审批过程需要符合相关法律法规，并经过证监会的严格审核。
本文将介绍上市公司的审批流程，并详细阐述每个环节的具体要求和程序。
二、准备工作阶段1. 内部决策：上市公司决定公开发行股票的事项，成立IPO工作组，并确立项目负责人。
2. 审计准备：公司进行财务审计，编制招股说明书，并进行财务报告披露。
3. 技术优化：对公司的技术状况进行评估和优化，确保技术符合市场需求。
4. 法律咨询：律师对公司的相关法律文件进行审查和修改。
5. 承销机构：选择合适的承销机构，并与之签订承销协议。
三、申请阶段1. 监管部门的预审核：上市公司向证监会递交申请资料，并进行初步的预审核。
2. 申请文件的递交：递交申请文件，包括申请书、招股说明书、审计报告等。
3. 资料审查：证监会对申请文件进行全面的审查，包括财务、法律、合规等各个方面。
4. 累积审核：根据上市条件，逐步审核公司的业务、财务情况，确保公司符合上市要求。
5. 反馈意见：证监会对公司的申请文件提出意见和要求，上市公司进行修订和完善。
6. 筹备期监管：上市公司补充完善文件，与监管部门进行沟通。
四、注册阶段1. 受理公告：证监会对上市公司的申请进行受理，并发布公告。
2. 首次发行股票：上市公司首次发行股票，并通过发行方式融资。
3. 注册审核：证监会对公司的注册资料进行审核，包括执照、章程等文件。
4. 交易所审核：股票交易所对公司的申请进行审核，确保公司符合相关交易规则。
5. 上市准备：上市公司进行组织架构调整，培训上市员工，完善内部控制制度。
五、上市阶段1. 公告与发行：上市公司公告股票发行和定价，并在交易所挂牌上市。
2. 股票交易：公司股票在交易所上市后，可以进行股票交易和买卖。
3. 股份转让：公司股票可以进行股份转让，实现股权的流通和转移。
境内首次公开发行上市的一般流程
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主板审核流程
中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。
对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
一、基本审核流程图二、具体审核环节简介1、材料受理、分发环节中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第66号）和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。
审受理材料 分发、分送材料 见面会 反馈会 落实反馈意见 预先披露 初审会 出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备发审会 2 5 8 7 6 3 问核 核准发行 落实发审委意见 会后事项审核 10 封卷 9 1 4核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
2、见面会环节见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。
会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。
见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
3、问核环节问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
4、反馈会环节审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程
中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。
对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
一、基本审核流程图预先披露反馈意见回复及预先披露更新受理反馈会初审会报送会后事项文件（如有）发审会意见回复（如有）核准发行封卷发审会二、首发申请审核主要环节简介（一）受理和预先披露中国证监会受理部门根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第66号，以下简称《行政许可程序规定》）、《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第122号）、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（证监会令第123号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部在正式受理后即按程序安排预先披露，并将申请文件分发至相关监管处室，相关监管处室根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
（二）反馈会相关监管处室审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露以及中介机构进一步核查说明的问题。
反馈会按照申请文件受理顺序安排。
反馈会由综合处组织，参会人员有相关监管处室审核人员和处室负责人等。
反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。
反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通。
保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求进行回复。
综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转相关监管处室。
审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。
发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。
IPO发行工作流程
IPO发行工作流程IPO（Initial Public Offering，首次公开招股）是指公司首次向公众发行股票，并在证券交易所上市交易。
IPO发行工作流程是指公司从决定IPO开始到股票上市交易结束整个过程中所包含的各个环节和步骤。
以下是一个一般的IPO发行工作流程：1.决策和准备阶段：公司高层管理层决定进行IPO，并聘请投行和律师事务所作为顾问进行辅助。
这一阶段中，公司需要对自身进行全面审查，包括业务状况、财务状况、法律风险等方面的尽职调查，以确保公司符合上市条件。
2.银行申请阶段：公司选择的投行将提交向证监会申请IPO的文件，申请文件应包括公司基本情况、核心财务数据、投资风险等信息。
证监会将在一定时间内审查申请文件，对于信息不完整或不符合要求的部分，可能需要公司进行补充或修改。
3.发行定价阶段：投行通过进行市场调研和可行性分析，确定合适的发行定价。
发行定价既需要满足公司融资的需求，也需要考虑市场的接受能力，以便吸引更多的投资者参与。
4.高管路演和投资者路演：在发行定价之后，公司高管将进行针对机构投资者和个人投资者的路演活动，向投资者介绍公司的业务、前景和发展计划，以提高投资者对公司的认知和兴趣。
路演活动旨在吸引更多的投资者参与IPO。
5.股票发行和配售：根据发行计划，公司将发行一定数量的股票，并配售给机构投资者和个人投资者。
机构投资者通常通过认购股票的方式参与IPO，而个人投资者通常通过申购股票的方式参与IPO。
发行股票和配售的价格通常是一致的，这样可以确保所有投资者在统一的价格上参与投资。
6.股票上市和交易：一旦股票配售完成，公司将申请在证券交易所上市交易。
证券交易所将审核公司的上市申请文件和满足相应的条件后，将公司股票上市。
股票上市后，投资者可以通过证券交易所进行股票的交易。
7.后期监管和信息披露：一旦公司股票上市，公司需要遵守相关法律法规，按照规定进行信息披露，及时公布公司的财务状况和经营情况。
IPO发审流程10大环节
IPO发审流程10大环节中国证监会发行监管部公开发行股票审核工作流程。
依照流程，首次公开发行股票的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。
对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
审核10大环节1、材料受理、分发环节证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。
审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
2、见面会环节见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。
会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。
见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
3、问核环节问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
4、反馈会环节审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。
反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。
反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。
新股发行的基本流程与规则
新股发行的基本流程与规则新股发行是指公司首次在证券市场公开发行股票，以融资为目的，同时将公司所有者权益分散化的过程。
新股发行通常由证券交易所或证券发行机构监管，遵循一系列的流程和规则。
一、流程1. 资本市场准备：公司决定进行新股发行时，需要进行公司资产评估、业绩审查、财务报告编制等工作，以便证券发行机构评估发行价值和风险。
2. 评估与定价：证券发行机构根据市场情况和公司估值模型进行发行价格的评估与定价，包括确定发行数量和发行价格。
3. 风险揭示与公告：公司需要编写招股说明书和其他相关文件，描述公司的业绩、风险因素和资金用途等信息，并在指定的媒体上进行公告。
4. 注册和审核：公司提交发行申请，经过证券交易所等监管部门的注册和审核，确保公司符合发行条件和监管要求。
5. 销售与认购：新股由承销商或经纪商负责销售，投资者可以通过认购、竞价或配售的方式获得新股，其中大部分交易是通过证券交易所进行的。
6. 发行上市：当新股发行完成后，公司股票将在证券交易所上市。
此时，新股将可以在二级市场进行交易，投资者可以进行买卖交易。
二、规则1. 证监会的监管规定：新股发行的主要监管机构是中国证券监督管理委员会（证监会），其发布的相关规定是发行新股的基本法律依据。
2. 发行定价规则：新股发行价格通常由市场供需关系和公司估值模型决定，根据相关规则，发行价格应当公正合理，不得存在内幕交易和操纵市场行为。
3. 投资者适当性要求：证券公司在进行新股发行销售时，需要对投资者进行适当性评估，确保投资者具备相应风险承受能力和投资知识。
4. 发行市场监管：证券交易所负责监管新股发行市场，保证市场公平、公开、透明，防止欺诈行为和市场操纵。
5. 信息披露要求：在新股发行过程中，上市公司和证券发行机构需要及时、准确地披露与发行相关的信息，以保护投资者的合法权益。
新股发行作为股票市场的重要组成部分，发展和完善新股发行流程和规则对于市场的稳定运行具有重要意义。
首次公开发行股票IPO基本流程介绍
第一部分：首次公开发行股票（IPO）基本流程介绍投行业务中的证券发行项目，主要包括拟上市公司首次公开发行股票(简称“首发”、“IPO”)项目和上市公司(包括在上海证券交易所上市的公司和在深圳证券交易所上市的公司)发行证券项目两大类别。
上市公司发行证券项目又分为公开发行证券项目和非公开发行证券项目两个类别。
上市公司公开发行证券项目包括向不特定对象公开发行股票(简称“公开增发”)、向原股东配售股份(简称“配股”)和公开发行可转换公司债券(简称“可转债”)；上市公司非公开发行证券项目则主要是向特定对象非公开发行股票。
上述四种证券发行方式，将发行主体按照未上市公司及上市公司进行了区分，且发行的证券主要是股票。
一、拟上市公司首次公开发行股票的基本条件申请首次公开发行股票的发行人，应当是依据《公司法》设立的股份有限公司，并满足《证券法》和《首次公开发行股票管理办法》规定的发行条件。
首发的基本条件包括：1、持续经营三年以上首发的发行人，持续经营时间应当在3年以上(持续经营时间不足3年的，经国务院特别批准，也可申请首次公开发行)。
(1)持续经营时间的计算股份有限公司的设立方式包括发起人直接发起设立(股东以货币或非货币财产出资，组建一个新的生产经营实体)和有限责任公司整体变更(股东以其持有的有限责任公司的股权出资，原有限责任公司的资产不发生变化)两个类别。
由发起人直接发起设立的股份有限公司，持续经营时间从股份公司成立之日(以营业执照签发日为公司成立日)起计算。
由有限责任公司整体变更设立的股份有限公司，如变更时未对账务按照评估值进行调整，其持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；如按照评估值对账务进行了调整，则持续经营的时间应从股份有限公司成立之日起计算。
(2)影响“3年持续经营记录”的情况如最近3年内，发行人的主营业务和董事、高级管理人员(包括公司的经理、副经理、财务负责人、董事会秘书和章程规定的其他人员)发生了重大变化(重大变化并无具体标准，需进行实质性判断)，或实际控制人发生了变更，则视为不满足持续经营3年的发行条件；自上述事件发生之日起3年后，发行人方可申请首次公开发行。
中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程
中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。
对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
一、基本审核流程图二、具体审核环节简介、材料受理、分发环节中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第号）和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。
审核一处、受理材料 分发、分送材料 见面会 反馈会 落实反馈意见 预先披露 初审会 出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备发审会 问核 核准发行 落实发审委意见 会后事项审核封卷审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
、见面会环节见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。
会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。
见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
、问核环节问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
、反馈会环节审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。
中国证监会股票发行审核工作程序
中国证监会股票发行审核工作程序文章属性•【制定机关】国务院证券委员会•【公布日期】1998.05.29•【文号】•【施行日期】1998.05.29•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证监会股票发行审核工作程序（一九九八年五月二十九日）一、人民币普通股（Ａ股）发行审核程序人民币普通股（Ａ股）发行审核分为预选和审批两个阶段。
（一）预选阶段１．中国证监会下达股票发行家数指标按照“总量控制，限定家数”的管理办法，中国证监会根据国务院要求及证券市场发展的实际情况，向各省、自治区、直辖市和计划单列市人民政府（以下简称地方政府）及国务院有关产业部门下达股票发行家数指标。
２．地方政府或国务院有关产业部门推荐申请发行Ａ股的企业，应首先向地方政府或国务院有关产业部门提出申请，地方政府或国务院有关产业部门在中国证监会下达的股票发行家数指标内，根据国家有关政策法规推荐预选企业，并报送企业预选申报材料。
３．中国证监会发行部受理预选材料发行部根据《１９９７年计划内企业预选材料目录》（证监〔１９９７〕１３号文件附件）规定的内容，审查企业预选申报材料，对符合条件且主承销商、会计师事务所、律师事务所和资产评估机构也已出具关于申报材料有关内容符合真实、公正、合规标准承诺函的企业，受理其申报材料，并登记受理时间。
４．征求国务院有关部门意见发行部在受理企业预选申报材料后５个工作日内，将预选材料分送国家发展计划委和国家经贸委，分别就基建或技改项目的可行性、相关批文的合规性，以及是否符合国家产业政策征求意见。
两委在１５个工作日内出具审核意见。
５．中国证监会预选审核预选材料分送国家发展计划委和国家经贸委１５个工作日后，发行部开始对企业改制方案、资产重组方案、收购兼并方案和财务会计资料等进行审核，并在自受理材料之日起２５个工作日内提出预选审核意见。
中国证监会根据国家发展计划委、国家经贸委的意见和预选审核情况，对符合条件的企业，同意其上报发行股票正式申报材料，并初步确定企业股权结构和向社会公众发行股票的方案；对不符合条件的企业，不予同意，由地方政府和国务院有关产业部门另行推荐其他企业。
IPO(首次公开募股)的流程与策略
IPO（首次公开募股）的流程与策略首次公开募股（IPO）是指公司首次向公众发行股份并将其股份交易在证券市场上的过程。
对于企业而言，IPO是一种重要的融资方式，可以为企业带来资金、扩大知名度和获得更多的发展机会。
在这篇文章中，将详细介绍IPO的流程与策略。
一、IPO的流程1.筹备期：在公司决定IPO之前，需要进行一系列的准备工作。
这包括财务审计、法律尽职调查、资产评估等。
同时，还需要找到承销商和律师事务所等专业机构来协助完成IPO的各项工作。
2.申报期：申报期是公司向证监会提交IPO申请材料的阶段。
这一过程中，公司需要准备详尽的申报书，并根据监管部门的要求提交相应的材料和信息。
3.审查期：一旦申报期结束，证监会开始对公司的IPO申请进行审查。
审查期主要包括对企业的经营状况、财务状况、治理结构等进行综合评估和审核。
同时，证监会也会约谈公司负责人、核对信息真实性。
4.注册期：注册期是指公司IPO申请获得通过，证监会发出注册批文的阶段。
在这个阶段，公司需要启动上市相关的工作，如制定上市计划、招股说明书的编制等。
5.发行期：发行期是公司向公众发行股票的阶段。
公司需要通过承销商进行股票销售和市场营销，以吸引投资者购买公司股票。
6.上市期：上市期是公司股票正式在证券交易所上市交易的阶段。
公司股票在交易所挂牌，投资者可以通过买卖交易平台进行交易。
二、IPO的策略1.选择适当的时机：在决定IPO的时候，公司需要考虑整体市场的情况和经济环境。
选择一个适当的时机，可以提高公司的IPO成功率和市场反应。
2.制定合理的定价策略：定价是IPO过程中的关键因素之一。
公司需要根据市场需求和公司价值等因素，制定一个合理的发行价格，以吸引投资者参与购买。
3.提高公司的价值：在IPO之前，公司需要加强自身的核心竞争力和内在价值，以提高公司的市场认可度和投资价值。
这包括改善财务指标、加强品牌建设等。
4.积极沟通与营销：在IPO过程中，公司需要积极与投资者、媒体和投资银行等利益相关方沟通，提高公司的知名度和声誉。
发行股票审核流程
证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程一、基本审核流程图二、具体审核环节简介1、材料受理、分发环节中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》(证监会令第66号)和《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。
审核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
2、见面会环节见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。
会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。
见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
3、问核环节问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
4、反馈会环节审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。
反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。
反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。
反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通(问核程序除外)。
保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。
综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一处、审核二处。
审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。
注册制下ipo审议流程
注册制下IPO审议流程随着中国证券市场改革的不断推进，注册制逐渐成为新股发行的核心制度。
注册制下IPO（首次公开发行股票）的审议流程相较于之前的核准制有较大变化，本文将详细描述注册制下IPO审议流程的步骤和流程。
1. 申请材料准备阶段在正式提交IPO申请之前，企业需要进行一系列准备工作，包括财务报表审计、信息披露、组织架构调整等。
以下是申请材料准备阶段的主要步骤：1.1 财务报表审计企业需要选择合格的会计师事务所对其财务报表进行审计，并出具独立意见。
财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
1.2 信息披露企业需要编制招股说明书（简称招股书），其中包括公司基本情况、经营情况、财务状况、风险因素等信息。
招股书需要向投资者充分披露公司的真实情况，确保投资者能够做出明智的投资决策。
1.3 组织架构调整企业需要进行组织架构调整，确保公司治理结构健全。
设立独立董事会、监事会，并制定相应的规章制度。
2. IPO申请提交阶段在完成申请材料准备后，企业正式提交IPO申请。
以下是IPO申请提交阶段的主要步骤：2.1 提交申请材料企业将准备好的申请材料提交给中国证监会（以下简称证监会）。
申请材料包括招股说明书、财务报表、组织架构调整文件等。
2.2 受理审查证监会收到申请材料后，会进行受理审查。
受理审查主要是对申请材料进行初步审核，确认是否满足上市条件。
如果申请材料不完整或存在严重问题，证监会可能要求企业补充或修改相关文件。
2.3 发行审核委员会审议发行审核委员会是证监会负责IPO审议的机构。
委员会由证监会组织并由各部门和专家组成。
发行审核委员会将对企业的IPO申请进行详细审议，包括财务状况、经营情况、信息披露等方面。
2.4 发行审核委员会意见反馈发行审核委员会对企业的IPO申请进行审议后，会向企业反馈审议意见。
意见可能包括要求企业补充或修改申请材料、提出问题需要解答等。
企业需要根据委员会的意见进行调整，并重新提交申请材料。
投行产品法规手册(更新至2014年9月15日)副本
投行产品专题研究投行产品法规手册更新至2014年9月15日郑达鑫前言本手册包括七个板块，分别是首次公开发行并上市、上市公司再融资、上市公司并购重组、收购上市公司、股权激励、上市公司规范运作、新三板挂牌与融资，涉及投行产品相关的法律、行政法规、部门规章、规范性文件、规则、细则、通知、指引、办法及备忘录，统称“法规”。
投行业务相关法规来自证监会、证券业协会、股转系统和交易所的官方网站，整理的思路参考了春晖投行在线。
本手册会继续更新与完善，建议和意见请发邮件至zhengdaxin063@。
备注：本次更新的版本在2014年7月23日的版本上加入了17条新的法规，在正文中用橙色表示。
[1] 《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引（试行）（2014年7月25日）[2] 《全国中小企业股份转让系统重大资产重组业务指南第1号：非上市公众公司重大资产重组内幕信息知情人报备指南》（2014年7月25日）[3] 《全国中小企业股份转让系统重大资产重组业务指南第2号：非上市公众公司发行股份购买资产构成重大资产重组文件报送指南》（2014年7月25日）[4] 《创业板上市公司非公开发行股票业务办理指南》（深交所,2014年8月1日）[5] 《创业板上市公司小额快速定向增发股份业务办理指南》（深交所,2014年8月1日）[6] 《证券法》（根据2014年8月31日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十次会议通过的《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国保险法〉等五部法律的决定》修订）[7] 《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》（深交所，2014年9月）[8] 《深圳证券交易所投资者网络服务身份认证业务指引》（深交所，2014年9月）[9] 《境外投资管理办法》（商务部，2014年9月6日）[10] 《首次公开发行股票企业信息披露质量抽签工作规程》（证券业协会，2014年9月9日）[11] 《私募投资基金监督管理暂行办法》（证监会，2014年8月21日）[12] 《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》（中国证券监督管理委员会公告[2008]41号，2008年10月17日）[13] 《上海证券交易所可交换公司债券业务实施细则》（上证发[2014]41号，2014年6月17日）[14] 《深圳证券交易所可交换公司债券业务实施细则》（深证上〔2014〕282号，2014年8月11日）[15] 《上海证券交易所证券发行上市业务指引（2013年修订）》（上交所，2013年12月27日）[16] 《关于规范上市公司国有股东发行可交换公司债券及国有控股上市公司发行证券有关事项的通知》（国资发产权[2009]125号，2009年6月24日）[17] 《关于规范上市公司国有股东行为的若干意见》（国资发产权[2009]123号，2009年6月16日）本次更新的版本在2014年7月23日的版本上删除了3条新的法规，在正文中用蓝色表示。
2013年12月2日 证监会新股发行体制改革会议记录
证监会新股发行体制改革动员会议记录时间：2013年12月2日地点: 富凯大厦B座2楼协会多功能厅参会人员: 姚刚刘春旭陈共炎宗成等证监会相关领导，37家已过会企业的保荐机构的投行负责人主持：刘春旭主任今天紧急召开会议,主题明确，任务明确。
重启新股发行,已经过会的83家企业是本轮改革的最先一批企业，要在发行过程中把相关改革措施充分体现,对后续的发行工作有重要的示范作用姚刚副主席发言：今天请的是已过会的83家IPO企业相关保荐机构,不是所有的保荐机构。
剔除其中一些有问题的保荐机构和其他中介机构，剩下的IPO企业约50家左右。
这50多家不一定都能发出去。
今天上午就是把活领回去，今天下午就回去干活。
我讲以下几个方面的内容：一、指导意见非常重要的内容是加强保荐机构的责任。
中国的IPO市场，牵头人是保荐机构，虽然不同机构承担不同责任，但保荐机构仍是牵头人，哪个地方出了问题都无法逃脱干系。
会计报表有问题,可以追究会计师,但保荐机构责任仍无法逃脱，甚至更重。
回去后要传达到每个保荐代表人，新股停发1年零2个月，如现在再不启动发行，2013年IPO 就是零记录。
现在很多投行人员不干活，另择他业，收入越来越低，黄金时代过去。
现在开闸了，需要转变观念。
从财务大检查开始,中介机构的责任是从未有过的严厉。
注册制根本是归位尽责，责任十分重大，别50多家好不容易可以发了，赶紧弄出去，千万不要抱有侥幸心理。
二、信息披露和今后的注册制改革注册制最重要的是强制性信息披露。
这次对信息披露的要求更严格，一受理即披露，这种情况国外也很少。
国内媒体监督厉害，很多人担心是否会遇见敲诈勒索，但这种方式是一种有效的监督手段。
今后信息披露存在的虚假、误导性陈述会分为故意的和非故意的两类，但不论如何都要承担责任。
今后会大量出现中止审核的情况。
根据指导意见，从受理之日起三个月内给答复，当然要扣除申请人回答问题的时间，答复分四种: 通过\否决\中止审核\终止审核。
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中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程
按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。
对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。
一、基本审核流程图
受
理
材1 分发、分送材料 2 见面会 3 问核 4 反馈会
二、具体审核环节简介
1、材料受理、分发环节
中国证监会受理部门工作人员根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》（证监会令第66号）和《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令第32号）等规则的要求，依法受理首发申请文件，并按程序转发行监管部。
发行监管部综合处收到申请文件后将其分发审核一处、审核二处，同时送国家发改委征求意见。
审
初审会 6 预先披露 5 落实反馈意见料出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备 7 发审会 8 落实发审委意见核准发行 10 会后事项审核 9 封卷
核一处、审核二处根据发行人的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。
2、见面会环节
见面会旨在建立发行人与发行监管部的初步沟通机制。
会上由发行人简要介绍企业基本情况，发行监管部部门负责人介绍发行审核的程序、标准、理念及纪律要求等。
见面会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期一，由综合处通知相关发行人及其保荐机构。
见面会参会人员包括发行人代表、发行监管部部门负责人、综合处、审核一处和审核二处负责人等。
3、问核环节
问核机制旨在督促、提醒保荐机构及其保荐代表人做好尽职调查工作，安排在反馈会前后进行，参加人员包括问核项目的审核一处和审核二处的审核人员、两名签字保荐代表人和保荐机构的相关负责人。
4、反馈会环节
审核一处、审核二处审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务和财务两个角度撰写审核报告，提交反馈会讨论。
反馈会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充披露、解释说明以及中介机构进一步核查落实的问题。
反馈会按照申请文件受理顺序安排，一般安排在星期三，由综合处组织并负责记录，参会人员有审核一处、审核二处审核人员和处室负责人等。
反馈会后将形成书面意见，履行内部程序后反馈给保荐机构。
反馈意见发出前不安排发行人及其中介机构与审核人员沟通（问核程序除外）。
保荐机构收到反馈意见后，组织发行人及相关中介机构按照要求落实并进行回复。
综合处收到反馈意见回复材料进行登记后转审核一
处、审核二处。
审核人员按要求对申请文件以及回复材料进行审核。
发行人及其中介机构收到反馈意见后，在准备回复材料过程中如有疑问可与审核人员进行沟通，如有必要也可与处室负责人、部门负责人进行沟通。
审核过程中如发生或发现应予披露的事项，发行人及其中介机构应及时报告发行监管部并补充、修改相关材料。
初审工作结束后，将形成初审报告（初稿）提交初审会讨论。
5、预先披露环节
反馈意见落实完毕、国家发改委意见等相关政府部门意见齐备、财务资料未过有效期的将安排预先披露。
具备条件的项目由综合处通知保荐机构报送发审会材料与预先披露的招股说明书（申报稿）。
发行监管部收到相关材料后安排预先披露，并按受理顺序安排初审会。
6、初审会环节
初审会由审核人员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及其落实情况。
初审会由综合处组织并负责记录，发行监管部部门负责人、审核一处和审核二处负责人、审核人员、综合处以及发审委委员（按小组）参加。
初审会一般安排在星期二和星期四。
根据初审会讨论情况，审核人员修改、完善初审报告。
初审报告是发行监管部初审工作的总结，履行内部程序后转发审会审核。
初审会讨论决定提交发审会审核的，发行监管部在初审会结束后出具初审报告，并书面告知保荐机构需要进一步说明的事项以及做好上发审会的准备工作。
初审会讨论后认为发行人尚有需要进一步落实的重大问题、暂不提交发审会审核的，将再次发出书面反馈意见。
7、发审会环节
发审委制度是发行审核中的专家决策机制。
目前发审委委员共
25人，分三个组，发审委处按工作量安排各组发审委委员参加初审会和发审会，并建立了相应的回避制度、承诺制度。
发审委通过召开发审会进行审核工作。
发审会以投票方式对首发申请进行表决，提出审核意见。
每次会议由7名委员参
会，独立进行表决，同意票数达到5票为通过。
发审委委员投票表决采用记名投票方式，会前有工作底稿，会上有录音。
发审会由发审委工作处组织，按时间顺序安排，发行人代表、项目签字保荐代表人、发审委委员、审核一处、审核二处审核人员、发审委工作处人员参加。
发审会召开5天前中国证监会发布会议公告，公布发审会审核的发行人名单、会议时间、参会发审委委员名单等。
发审会先由委员发表审核意见，发行人聆询时间为45分钟，聆询结束后由委员投票表决。
发审会认为发行人有需要进一步落实的问题的，将形成书面审核意见，履行内部程序后发给保荐机构。
8、封卷环节
发行人的首发申请通过发审会审核后，需要进行封卷工作，即将申请文件原件重新归类后存档备查。
封卷工作在落实发审委意见后进行。
如没有发审委意见需要落实，则在通过发审会审核后即进行封卷。
9、会后事项环节
会后事项是指发行人首发申请通过发审会审核后，招股说明书刊登前发生的可能影响本次发行及对投资者作出投资决策有重大影响的应予披露的事项。
存在会后事项的，发行人及其中介机构应按规定向综合处提交相关说明。
须履行会后事项程序的，综合处接收相关材料后转审核一处、审核二处。
审核人员按要求及时提出处理意见。
按照会后事项相关规定需要重新提交发审会审核的需要履行内部工作
程序。
如申请文件没有封卷，则会后事项与封卷可同时进行。
10、核准发行环节
封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。
三、与发行审核流程相关的其他事项
发行审核过程中，我会将征求发行人注册地省级人民政府是否同意其发行股票的意见，并就发行人募集资金投资项目是否符合国家产业政策和投资管理规定征求国家发改委的意见。
特殊行业的企业还根据具体情况征求相关主管部门的意见。
在国家发改委和相关主管部门未回复意见前，不安排相关发行人的预先披露和初审会。
为深入贯彻落实国家西部大开发战略、支持西部地区经济社会发展，改进发行审核工作服务水平，充分发挥沪、深两家交易所的服务功能，更好地支持实体经济发展，首发审核工作整体按西部企业优先，均衡安排沪、深交易所拟上市企业审核进度的原则实施。
同时，依据上述原则，并结合企业申报材料的完备情况，对具备条件进入后续审核环节的企业按受理顺序顺次安排审核进度计划。
发行审核过程中的终止审查、中止审查分别按照《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第20条、第22条的规定执行。
审核过程中收到举报材料的，将按照《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》第19条的规定予以处理。
发行审核过程中遇到现行规则没有明确规定的新情况、新问题，发行监管部将召开专题会议进行研究，并根据内部工作程序提出处理意见和建议。