金价上涨对黄金珠宝企业的影响分析
金价暴涨对全球经济的影响
金价暴涨对全球经济的影响随着经济全球化的加深和金融市场的波动，金价的变化不仅对个别国家和地区的经济产生了影响，而且对全球经济格局也有深远的影响。
本文将讨论金价暴涨对全球经济的影响，并探讨可能产生的一些后果。
一、金价暴涨背后的原因金价暴涨往往是由于国际经济形势的不稳定和市场对避险资产的需求增加所导致的。
在经济不确定性和地缘政治风险升高的情况下，投资者倾向于将资金转移到较为稳定和安全的避险资产上，而黄金被普遍认为是最安全的避险选择之一。
因此，金价暴涨往往是对市场信心不足的直接反应。
二、对发展中国家的影响金价暴涨对发展中国家的影响较为复杂。
一方面，发展中国家中存在大量黄金矿产资源，金价的上涨对这些国家的外汇收入和经济增长有正面影响。
然而，与此同时，金价的上涨也会增加这些国家的进口成本，增加通货膨胀压力，并可能导致贫困和社会不稳定的加剧。
因此，发展中国家需要合理运用和管理黄金资源，以最大限度地获益。
三、对发达国家的影响金价暴涨对发达国家的影响也是双重的。
一方面，发达国家通常是黄金需求的主要来源，金价上涨将增加消费者购买黄金的成本，可能导致消费和投资的萎缩，对国内经济产生一定的负面影响。
另一方面，发达国家在全球市场上通常是金价的价格制定者，金价上涨将增加其出口的竞争力，对经济增长起到积极的推动作用。
四、对全球贸易和金融市场的影响金价暴涨对全球贸易和金融市场也有重要的影响。
一方面，金价的上涨可能导致投资者将资金从股票和其他高风险资产转移到黄金上，从而降低了股票市场的流动性和活跃度。
另一方面，金价的上涨还可能导致全球货币贬值，增加通货膨胀风险，进而对全球贸易和金融市场的稳定性产生负面影响。
五、对个人和家庭的影响金价暴涨对个人和家庭也有一定的影响。
一方面，金价上涨将提高黄金珠宝等消费品的价格，可能导致个人购买力下降。
另一方面，金价上涨可能提高持有黄金投资的价值，为投资者带来潜在收益。
六、可能产生的后果金价暴涨可能带来一系列后果。
金价浮动下的“卖金人”
IPO Focus金价浮动下的“卖金人”今年以来，金价大幅波动，黄金成为投资人眼中的“香饽饽”，作为“卖金人”的黄金经营企业也因此“吸睛”不少。
在一众经营黄金相关产品的公司中，梦金园和老铺黄金因正在港股申请IPO而备受关注。
值得一提的是，上述两家企业都曾在A股留下IPO足迹。
2021年10月底，冲刺深交所IPO的梦金园首发上会被暂缓表决，1个月后再度上会，但最终发行失败；另一家公司老铺黄金，原计划2021年4月首发上会，不料上会前一天被取消审核，同年7月重整旗鼓，但最终未能成功发行。
本次，在黄金投资受到热捧之际，作为“卖金人”，两家公司双双奔赴港股，便再次成为市场热议的话题。
应对金价波动各有策略黄金价格的大幅波动，对于黄金销售企业而言影响重大，于是，为了应对价格波动带来的影响，“卖金人”纷纷使出浑身解数，趋利避害。
比如，梦金园在今年4月份披露的港股招股书中表示，为减轻黄金价格波动带来的影响并减少黄金采购价格与销售价格不相匹配的潜在不利影响，公司实施了黄金价格风险管理策略，即“以销定采”。
此外，梦金园还制定了黄金价格风险管理策略，实施了包括通过黄金租赁及Au(T+D)合约采购在内的措施，以减轻与黄金价格波动相关的风险。
通过采纳这些策略，能尽量减少黄金价格波动对其运营及财务业绩的影响。
与之不同的是，老铺黄金在这方面略显“佛系”。
其在披露的港股招股书中称，能获得稳定的黄金供应对公司业务运营至关重要，黄金是其生产产品所用的主要原材料，2020年至2023年6月30日，黄金分别占原材料成本的96.9%、94.4%、93.6%及92.6%，黄金材料价格的上涨将直接增加销售成本。
但其同时表示，公司并无任何对冲工具管理黄金价格波动，极易受到黄金价格波动的影响。
在采购黄金方面，老铺黄金根据业务规划、存货水平及市场需求制定年度采购计划，并根据实际情况每月调整计划。
其通常与主要黄金供应商签订框架协议，或为期一年的协议，经双方同意可续约。
黄金价格连创新高对金融市场的影响分析,不少于1000字
黄金价格连创新高对金融市场的影响分析，不少于1000字黄金作为一种重要的投资品种，一直以来都备受关注。
最近，黄金价格连续创下新高，引起了各大金融市场的广泛关注。
本篇文章将介绍黄金价格创新高对金融市场的影响，并从多个方面进行分析。
首先，黄金价格的暴涨会对全球金融市场造成冲击。
随着黄金价格的飙升，投资者之间的信任会受到打击，从而导致金融市场的波动加剧。
在此基础上，黄金价格的飙升也将影响到货币市场，尤其是影响到世界各地央行的政策制定。
在金融市场中，黄金作为一种避险资产，其价格的波动也会影响到货币市场和股票市场的整体稳定性。
其次，黄金价格创新高会对各国经济产生影响。
黄金价格的走势通常反映了全球经济政治风险的捕捉，而经济政治风险则通常来自于国际事件、政策变化等。
因此，黄金价格的上涨会导致其他国家的经济受到影响，从而对各国经济产生影响。
例如，对于黄金生产国来说，黄金价格上涨将促进其经济增长和财政收入。
而对于消费黄金的国家来说，黄金价格上涨则意味着更高的成本，这可能导致消费者减少购买黄金、贸易平衡受到影响等问题。
此外，黄金价格的上涨还会对特定的产业和市场产生深远的影响。
例如，在黄金行业中，生产商将获得更高的收益，这可能导致投资者增加黄金的需求，促使黄金产业的部分企业扩大规模。
同时，当黄金价格上涨时，旅游、珠宝和电子产业同时会受到影响。
在旅游业中，黄金价格上涨会导致游客购物量减少，从而影响地方经济的增长。
在珠宝和电子产业中，黄金价格的上涨会导致制造成本增加，而这将在一定程度上影响市场销售和价格波动。
最后，总结一下，黄金价格的连续上涨不仅会给金融市场带来波动，同时也会对各国经济和特定产业产生影响。
这不仅需要我们密切关注黄金价格的最新动向，同时也需要各国政府和金融机构认真分析黄金价格上涨的原因，并依据数据制定有效的政策运筹。
总之，仅仅从经济角度而言，黄金价格暴涨对我们的生活、产业发展、国际政治、股票市场甚至是环保等各个方面都会产生深刻影响。
黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析
黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析在世界经济发展的背景下，黄金作为一种重要的投资品和避险资产，一直备受市场关注。
黄金价格的波动对全球经济以及个体投资者都有重要的影响。
本文将分析黄金价格的历史波动轨迹特征以及影响因素，并对未来的发展趋势进行探讨。
黄金价格的历史波动轨迹特征黄金价格的波动具有周期性和不确定性特征，主要表现为以下几个方面：1. 长期趋势性波动。
从长期来看，黄金价格呈现出明显的上涨趋势。
自20世纪70年代以来，黄金价格经历了多次大幅上涨，尤其是在金融危机和经济衰退期间，黄金价格通常处于高位。
2. 短期周期性波动。
黄金价格在短期内也存在明显的周期性波动。
例如，在经济数据公布前后，黄金价格往往会出现剧烈波动。
此外，市场对于政治和地缘政治风险的担忧也会导致黄金价格的短期波动。
3. 对冲通胀的功能。
黄金作为通胀对冲工具，其价格波动与通胀率之间存在一定的相关性。
当通胀压力上升时，黄金价格通常会上涨，反之则下跌。
因此，黄金价格的波动也受到宏观经济因素的影响。
黄金价格的影响因素分析黄金价格的波动受到多种因素的共同影响，我们可以将其主要影响因素分为以下几个方面：1. 宏观经济因素。
经济增长、通货膨胀率、就业数据等宏观经济指标对黄金价格的波动有显著影响。
当经济增长疲软、通胀压力上升或就业市场不稳定时，投资者通常会选择投资黄金来避险，从而推动黄金价格上涨。
2. 货币政策。
中央银行的货币政策对黄金价格有重要影响。
例如，如果中央银行采取宽松的货币政策，将利率降低或推出量化宽松措施，投资者可能会将资金从货币市场转向黄金市场，从而推动黄金价格上涨。
3. 地缘政治因素。
地缘政治风险对黄金价格的波动影响较大。
例如，战争、政治不稳定和恐怖袭击等事件的发生都会引起投资者的避险需求，从而推动黄金价格上涨。
4. 技术因素。
技术分析也是影响黄金价格波动的重要因素之一。
投资者对于价格走势的研究和预测，以及市场的买空信号和买多信号，都会对黄金价格产生影响。
黄金已涨破600元每克怎么回事
黄金已涨破600元每克怎么回事黄金已涨破600元每克近段时间，国际金价显著上涨，国内黄金零售市场的价格也随之水涨船高，如今已破600元大关，但消费者的热情依然不减。
黄金价格暴涨，国内市场破600元大关，消费者的购金热情却丝毫不减。
近期，国际金价持续上涨，导致国内黄金零售市场价格也跟着水涨船高。
各大品牌的黄金首饰零售价格都在不断上涨。
黄金涨价如何理性消费？首先，我们需要分析消费者为什么会在黄金价格高位的情况下仍然络绎不绝地购买黄金首饰。
一方面，黄金首饰除了具有避险增值的作用外，还具有审美和情感价值。
很多消费者将黄金首饰视为一种财富象征，也有不少消费者将黄金首饰视为一种保值增值的投资手段。
另一方面，近年来随着经济和社会的快速发展，人们的生活水平和消费水平不断提高，消费者对于奢侈品和高端消费品的追求也逐渐增加。
黄金作为一种高端消费品，自然也受到了消费者的追捧。
然而，消费者在购买黄金产品时需要谨慎。
虽然黄金是一种较为稳定的投资品种，但是不同的纯度和重量都会影响其价值。
同时，黄金市场中也存在一些滥竽充数的现象，例如假冒伪劣、虚报重量等不良行为。
因此，消费者在购买黄金产品时应该选择大品牌和信誉良好的商家，以免遭受损失。
现货黄金涨跌根据什么因素决定的?金价是涨是跌主要取决于黄金市场的发展趋势。
影响到金价会下跌的原因包括美元走势、黄金期货供应、通货膨胀、石油价格等。
美元走势影响金价，黄金与美元的价格是相互的，在美元指数走强的情况，金价就会下跌，同样，美元走势弱，金价就会上升。
黄金期货供应：黄金价格与供给与需求息息相关。
假如黄金产量大幅上升，黄金价格将受影响并下挫。
通货膨胀：西方国家有些国家的通胀率越大，黄金保值机遇越多，世界黄金价格也会越大;石油价格。
石油价格也会影响金价走势的。
黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。
石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。
黄金的基本知识金，又称为黄金，化学元素符号为Au，是一种带有黄色光泽的金属。
珠宝类产品市场分析报告
珠宝类产品市场分析报告1. 简介珠宝是指由贵金属、宝石等材料制成的装饰品，具有较高的观赏和收藏价值。
近年来，随着人们对生活品质要求的提高，珠宝类产品逐渐成为人们追求奢华与品味的象征。
本报告旨在对珠宝类产品市场进行全面分析，以帮助企业了解行业情况并制定相应的市场策略。
2. 市场规模根据市场调研数据显示，全球珠宝类产品市场规模在过去几年呈现稳步增长的态势。
2019年，全球珠宝类产品市场规模达到约1,106亿美元，预计到2025年将达到1,509亿美元，年均复合增长率约为4.5%。
3. 市场细分根据产品类型和材料，珠宝类产品市场可以分为多个细分市场：3.1 钻石珠宝钻石珠宝一直是市场的主导产品。
钻石具有硬度高、光学性能优异等特点，因此备受消费者青睐。
目前，钻石珠宝市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区。
预计未来几年，该市场将保持稳定增长。
3.2 黄金珠宝黄金珠宝是另一个重要的细分市场。
黄金作为一种贵金属具有保值和升值的特点，因此受到了全球各地消费者的喜爱。
黄金珠宝市场主要分布在亚洲地区，其中中国和印度是最大的消费市场。
然而，受到市场经济波动和金价变动的影响，黄金珠宝市场存在一定的不稳定性。
3.3 宝石珠宝宝石珠宝市场包括各种彩色宝石、珍珠等。
宝石珠宝通常具有鲜艳的颜色和独特的纹理，因此备受年轻消费者的喜爱。
该市场主要分布在欧美地区，特别是美国。
3.4 其他珠宝除了上述几种主要珠宝类产品，市场上还涌现出一些新型的珠宝产品，如铂金珠宝、925银饰等。
这些产品以其独特的材料和设计风格吸引了一部分消费者。
4. 市场趋势4.1 个性化消费需求增加近年来，消费者对个性化定制珠宝产品的需求日益增加。
越来越多的消费者希望通过个性化设计来展现自己的独特品味和个性。
因此，许多企业纷纷推出了个性化定制服务，以满足不同消费者的需求。
4.2 电商渠道快速发展随着互联网的普及和消费者在线购物习惯的养成，珠宝类产品的电子商务渠道得到了迅猛发展。
黄金价格上涨利好黄金股票市场
黄金价格上涨利好黄金股票市场近几个星期以来，黄金价格上涨。
上周五上涨至每盎司1272.77美元，经过每盎司1046美元低点后，目前上涨至每盎司1260美元附近。
黄金股票上涨或快于黄金，今天黄金概念股指数上涨约4%。
黄金价格走高，美元升值的安全系数越强。
那么，什么是黄金股票呢?黄金股票是股票市场中的板块分类，是黄金投资的延伸产品，黄金股票不仅是投资金矿公司，还有间接投资黄金，因而这种投资比黄金或股票更复杂。
一般来说，黄金股不同于普通股，最早出现在20世纪20年代英国国有企业改制过程，转让国有股份发行时特别优先股，一般来说，持有黄金股票的股东掌握着上市公司重大决定权。
随着市场资金逐渐回笼，黄金长期熊市转向牛市，黄金股票也或随黄金而上涨。
当黄金价格低于每盎司1200美元时，黄金股票一般呈现正数现金流与利润，若黄金价格下跌，投资者会减持黄金，黄金股票价格随之下行，如黄金价格反弹上涨，黄金股票价格也或上涨，黄金股票上涨或快于黄金。
从美国股票历史分析，原油价格反弹之际也或是资源股走强时机。
资源股成为继金融股之后，推动股票市场的主力股。
根据彭博社数据，2001年至2003年，黄金股票飙升大约300%，之后在2005年回落到一个低点。
2009年达到一个低点后，继续下行，2011年达到一个峰值，然后是一个漫长下跌，现在价格比2011年峰值大约降低了40%。
半个世纪以来，美国通胀率上升350%，而黄金价格下降80%。
美国金融危机后黄金价格下行，在2011年左右达到峰值后一直是下行趋势。
目前黄金价格比较便宜，若黄金价格反弹，也或带动黄金股票的投资。
一般情况下，美元贬值黄金价格上涨。
而美元走强黄金价格会疲软。
这同样适用于石油与其他大宗商品价格。
美元走强，进一步压低黄金价格。
虽然美元指数上涨，市场预期美元指数会接近一个峰值，若美元走低，黄金价格上涨，黄金股票也将迎来好时机。
可能影响黄金股票因素包括，黄金行业股票、黄金开采业股票、首饰业个股等。
黄金涨幅趋势如何分析？受什么影响？
黄金涨幅趋势如何分析？受什么影响？黄金投资的涨跌趋势可能让许多投资者感到难以预测，因此，他们很难实现稳定的收益率。
那么，黄金涨幅趋势如何分析呢？今天，我们将一起了解这个话题。
一、黄金涨幅趋势如何分析要分析黄金的涨幅趋势可以通过观察黄金K线图上价格的高点和低点的变化规律来实现。
如果通过黄金K线图发现，在一段时间内，价格不断刷新高点，而低点也在不断抬高，那么说明当前价格处于震荡上行的趋势。
相反，如果在一段时间内，价格不断创出新低，而高点也在不断降低，那么表明当前趋势为震荡下跌趋势。
二、黄金价格通常受哪些影响1. 全球经济形势：黄金作为一种避险资产，其价格往往受到全球经济形势的影响。
当全球经济面临不确定性时，如贸易战、政治动荡、自然灾害等，黄金价格通常会上涨。
2. 货币政策：各国央行的货币政策也会对黄金价格产生影响。
例如，降息或扩大货币供应量会导致货币贬值，从而推高黄金价格。
3. 供需关系：黄金的供需关系也会影响其价格。
如果黄金供应量减少，而需求量增加，那么黄金价格可能会上涨。
4. 地缘政治风险：地缘政治风险如战争、政治危机等也会导致投资者将资金投入黄金市场，从而推高黄金价格。
5. 美元走势：美元走势与黄金价格之间通常存在负相关关系。
如果美元贬值，黄金价格通常会上涨。
三、怎么提高交易风控能力首先，观察黄金K线图判断当前价格趋势并进行顺势交易是一种有效的方法。
然而，市场变数众多，趋势可能随时发生改变，导致判断出现偏差，甚至出现亏损。
因此，需要采取额外的措施来应对这些未知风险。
其中一种有效的方法是使用限价平台，并在每一笔交易中设置止损。
止损的设置可以限制每一次交易的亏损幅度，而限价平台则能确保止损准确有效。
这样，我们就可以更好地控制风险，并更好地保障自己的利益。
黄金涨幅趋势如何分析？在分析黄金涨幅趋势时，需要综合考虑以上因素，并密切关注国际政治经济动态和货币政策变化。
同时，还需要注意风险控制，避免盲目投资带来的损失。
中国黄金饰品消费现状及影响因素分析
中国黄金饰品消费现状及影响因素分析首饰是中国黄金消费的主要去向。
据有关数据显示，2021年1176.4吨黄金中，首饰用金716. 50吨，同比增长42.52%;金条用金375.73吨，同比增长56.57%;金币用金25.03吨，同比下降1.07%;工业用金48.74吨，同比下降0.23%;其他用金10.40吨，同比下降32.03%。
2021年的黄金热一直延续到今年，中国的黄金饰品市场消费将继续保持增长。
一、中国黄金饰品消费现状据统计数据显示，过去十年珠宝行业年复合增速在15%左右，从2021年到2021年，珠宝首饰市场销售额增长约3.5倍。
根据中宝协秘书处统计，2021年中国珠宝产品零售总额超过4700亿元，较2021年增长12%，2021年上半年形势严峻，市场于8月逐步恢复增长，全年增长率低于2021年。
2021年中国珠宝产品零售总额4700亿元中，黄金占过半市场份额，居于主导地位。
由此可见，中国黄金珠宝消费市场十分广阔，发展潜力巨大。
二、影响因素分析近年来，由金价变动而引起的消费量变动是显而易见的，那么还有什么是影响消费量的因素呢？下面是我们就从生产者和消费者角度做出简单分析。
（一）中国黄金饰品制作工艺的变化。
近年来，黄金饰品生产工艺呈现出了多样化、精细化、别致化，高效化。
黄金饰品的制作工艺在原有的中国传统的制作工艺的基础上，还添加了现代机械加工工艺。
这些现代机械加工工艺与中国传统的制作工艺相结合，生产出的黄金饰品得到了更多的消费者的青睐。
现在的黄金专卖，卖的却不单单是黄金，而是其中所蕴含的技术含量，并且黄金与玉石、钻石等宝石的结合的创意也越来越被广大观众所接受，中国黄金饰品呈现出了多样化的趋势;中国黄金饰品的手工工艺，以及特立独行的创意，体现了其精细化，别致化的发展趋势;现代黄金饰品加工机械的引进，更是将黄金饰品的加工工艺的成熟推向了一个新的高潮。
而这些工艺的变化对中国黄金饰品的消费起到了重要作用。
黄金价格波动对黄金生产企业股价的影响探索
黄金价格波动对黄金生产企业股价的影响探索作者：董清来源：《现代经济信息》2013年第17期摘要：近期以来，黄金现货的价格大幅度波动，使得黄金市场如今变得动荡不安。
而作为黄金生产企业来说，这无疑是一场大的风波，对企业本身的股价来说也造成了一定的影响。
通过对黄金市场价格的各项分析和二元线性的回归模型建立，以此对黄金价格行情走向以及整个黄金的证券市场在指数波动范围内进行了详细的分析得出，黄金的现货价格以及黄金证券市场的指数波动，对于生产黄金的企业以及企业股价来说，都会产生非常明显的影响。
也就是说，黄金价格的波动以及黄金证券市场在指数上的波动与黄金生产企业股份成正比例变化。
关键词：黄金生产企业；黄金价格；股票价格；波动中图分类号：F830.94 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）09-0-01一、影响黄金价格波动的因素伴随着经济的快速发展，人们收入的大幅度提高，不仅改善了人们的日常生活水平，也使得人们有更多的财富积累。
就目前情况分析，由于银行存款的利率普遍偏低，而市场上股票、债券以及黄金现货的投资收藏等金融工具的不断涌现，致使在财富的积累和增值方面，人们开始有了更多的选择。
通货膨胀的背景下，一些拥有过多财富的持有者就资产的进一步增至和保值，开始尝试不同的金融产品。
随着金融市场的逐步推陈出新，金融项目的不断发展以及市场的逐步完善，现货黄金以及股票市场等都因此而有了一定的发展[1]。
尤其是股票市场的发展，可以说在近几年来是风生水起。
然而证券市场的大规模扩展使得众多投资者并未获得较为满意的收获。
而近年以来，美国经济的衰退以及各项经济制度越来越宽松，致了全球多个国家处于通货膨胀的经济状态，而此时，换货黄金就成为各国争抢的对象。
自2008年以来，国际黄金价格虽然在不停的大幅度变动，而在中国国内市场上，黄金一直处于较为稳定的发展势头。
因此，现货黄金已经成为现代人理财投资的首选。
而在2013年春开始，国内黄金价格出现了大幅度的下降，如何去把握黄金价格的走向，影响黄金价格的因素有哪些，是人们目前面临的重要问题。
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事项：[Table_Summary]今年3月以来，金价持续走高，截至7月27日，COMEX 现货黄金收盘价为1937.5盎司/美元，达到十年来的最高水平。
美元实际利率是影响金价的关键性指标。
当前全球疫情冲击从短期向长期发展的趋势还存在放大风险，这种情况下，各国央行以更宽松的政策环境以应对挑战的预期有所增加，包括美国在内的部分国家已有所行动，这为“降息式”的黄金牛市提供了条件。
中期来看，黄金价格上涨的趋势较为明朗。
国信零售观点：我国是黄金消费大国，2019年黄金首饰消费量为676.23吨，黄金首饰占珠宝配饰比例约为50%，巨大的市场孕育了多个上市公司。
金价的波动与上市公司业绩有着直接联系，整体来看，在金价持续上行的趋势中，上市公司的毛利率和销量有望得到提升。
一般来看，以商品销售为主，直营占比高，套保机制灵活的公司更加受益于金价的持续上涨。
基于上述的分析，我们主要推荐老凤祥，公司作为黄金首饰行业的绝对龙头，品牌优势明显，虽然直营占比相对豫园股份低，但套保机制灵活，有望从毛利率和收入方面充分受益于金价的持续上涨；其次，我们建议关注同样为黄金首饰龙头的豫园股份，公司采用全额套保的策略对冲金价波动风险，预计在金价持续上涨过程中，毛利率的弹性较小，但销量有望得到提升。
此外，我们也建议关注周大生，公司黄金首饰的销售规模小，采用商品销售和品牌授权的销售模式。
商品销售模式下，公司采用直营的模式，有望充分受益于金价的持续上涨；品牌授权模式下，公司仅收取较为固定的品牌使用费，金价的变动对毛利率无影响，且收入弹性较小。
未来随着公司逐渐将固定的品牌使用费（3-5/克）转换为以标价比例（标价的3%）为主的分成模式，且将黄金品类收回自行供货，公司将更受益于金价的持续上涨。
评论：我国是黄金消费大国，黄金首饰占珠宝首饰比例为50%左右我国是黄金消费大国，华人在婚嫁、中国农历新年、庆贺婴儿诞生等喜庆盛事及节日有馈赠黄金首饰的传统。
中国黄金协会的数据显示，2019年我国黄金总消费量为1002.78吨，同比下降12.91%，2010-2019年年复合增速为6.45%。
根据黄金消费需求分类，2019年黄金首饰、金条及金币、工业及其他需求量占比分别为67.44%、22.52%和10.05%。
具体从黄金首饰来看，2019年黄金首饰消费量为676.23吨，同比下降8.16%，2010-2019年年复合增速为7.35%。
不考虑一口价产品，我们按终端均价（含工费）350元/克-400元/克测算，2019年零售市场规模约在2367-2704亿元。
在2013年抢金狂潮后，我国黄金首饰消费量基本处于零增长，期间宏观经济向好，消费升级持续，黄金珠宝消费者消费偏好发生巨大变化，向镶嵌品类转移。
黄金的需求主要包括消费需求和投资需求。
其中消费需求主要包括婚庆、礼品和悦己消费。
弗诺斯特沙利文的数据显示，黄金类产品在所有珠宝首饰中的占比达到50%左右，巨大的消费市场孕育了多个品牌公司，包括老凤祥、周大福和老庙等。
展望未来，我们认为我国黄金首饰的市场空间基本处于稳定的阶段，随着80-90后逐步成为珠宝行业消费主力群体，珠宝消费呈现出较大的代际变迁的趋势，时尚化的非素品类更符合新生代消费者的消费偏好。
图1：黄金消费需求分类图2：2017年国内珠首饰宝按形态分类占比资料来源：中国黄金协会、国信证券经济研究所整理资料来源：弗诺斯特沙利文、国信证券经济研究所整理黄金的消费需求（投资需求与大部分消费需求）与金价波动具有一定的相关性，因而企业的基本面也与之变动息息相关。
如下图所示，具体来看，金价的变化对上市公司当期业绩的影响主要体现在毛利率和收入两个方面。
图3：金价变化对上市公司基本面的影响因素分拆资料来源：国信证券经济研究所整理毛利率：金价持续上涨有望推动上市公司毛利率提升首先从定价方式来看，国内黄金类饰品的零售售价与短期内的金价紧密挂钩，基本可视为同幅度的同步变动。
A股上市黄金珠宝公司的销售模式分为加盟批发和直营零售，大部分公司的批发占比较高，批发价格一般为订货会前几日的交易所的黄金报价，零售价格也根据交易所的黄金报价调整。
从成本角度来看，国内珠宝品牌在运营中通常会保有大量黄金库存，包括金锭原料、金饰在产品和成品，销货成本以存货成本计算。
一般来看，只要金价在存货周转期内呈现提升的趋势，公司的毛利率将有望得到提升。
对于品牌方而言，黄金产品的周转相对较快，老凤祥的库存周期在两个季度左右，实际在拟合中我们首先考虑采用季度毛利率与同期金价进行对比。
考虑到周大福的非金业务占比较高，豫园的业务较为多元化，周大生的数据跨度较小，我们采用老凤祥季度的毛利率与上海金交所黄金现货的收盘价进行拟合。
结果显示，在2009年黄金大牛市和2016年黄金上涨持续较长的时间段内，公司的季度毛利率呈现明显提升的趋势，显示金价的持续上涨对公司的毛利率确实有一定的推动作用。
图4：金价变化对上市公司基本面的影响资料来源：wind、国信证券经济研究所整理接下来，我们采用年度的数据与上市公司数据进行拟合。
数据显示，周大生素金品类的年度毛利率和金价趋势拟合度较好。
一方面，我们采用的是素金品类的毛利率，而非受业务结构影响大的整体毛利率；另一方面，周大生的素金品类采用自营模式，自2016年以来，公司发展自营电商，电商的素金产品件单价较低，悦己式需求更强，毛利率较高，推升了公司素金品类的毛利率。
从周大福来看，公司的年度毛利率和金价趋势拟合度较差，我们预计主要与业务结构有关。
最后，从老凤祥来看，在2013年之前，老凤祥的年度毛利率的趋势和金价走势基本一致，2013年后，两者的拟合度较差。
表1：黄金价格波动与上市公司年度毛利率变化2009年小幅上涨28.58% 降7.51% 升2010年大幅上涨28.33% 降9.01% 升2011年大幅上涨29.07% 升8.73% 降2012年高位震荡28.35% 降8.19% 降2013年大幅下跌27.33% 降7.97% 降2014年震荡下行29.67% 升14.14% 8.77% 升2015年震荡下行27.64% 降13.96% 降8.39% 降2016年先升后降（倒V）29.20% 升20.08% 升8.95% 升2017年中幅上涨27.41% 降17.16% 升8.35% 降2018年缓慢下降后上涨27.91% 升19.92% 升8.24% 降2019年大幅上涨28.36% 升20.30% 升8.47% 升资料来源: World Gold council、Bloomberg、公司公告、国信证券经济研究所整理注：周大福的2019年对应财年FY2020(截至3/31)对此我们认为：1）2013年之前，黄金上涨和下跌的趋势持续的时间均较长，而2013年后，黄金价格整体走势较为平稳，波动趋势持续的时间较短，因而拉长至年度，金价波动对毛利率造成影响较小。
2）上市公司的套保策略逐渐成熟，平滑了金价波动带来的影响。
具体来看，黄金作为具有金融属性的特殊商品，价格主要由国际金融市场决定，波动性较大，预测难度也较大，因此国内黄金珠宝公司都会进行一定比例的套期保值，对冲黄金价格波动带来的风险。
具体从公司来看，豫园股份采用全额套保的策略，对冲黄金波动的风险，而周大福、老凤祥和周大生均采取较为灵活的对冲策略，在黄金持续上涨期间适度减少对冲。
表2：各个公司的黄金产品对冲策略周大福新机制下，公司将存货分为基础存货、季节性存货、寄售存货及其他，对基础存货采取0%对冲的策略，对季节性存货和寄售存货及其他采用100%对冲的策略。
在此方式下，对冲比率将由固定的70%改为20%至50%的浮动比率。
老凤祥采用灵活的对冲策略，金价持续上涨期减少对冲豫园股份100%对冲。
周大生采用灵活的对冲策略，2014-2019年公司黄金租赁数量占比分别为21.47%、18.67%、13.71%、3.45%、4.41%和13.58%。
资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理3）黄金饰品市场竞争导致品牌商降价进行让利：近年来，素金首饰市场进入激烈价格竞争阶段，迫使龙头企业降低终端售价（如2017年）；此外，在销售较好的年份，企业的促销行为也往往更为激烈（如2013年）；4）品类结构的变化：在金价下行，素金销售不佳的年份，镶嵌和银饰等品类的收入占比将提升，综合毛利率增加。
此外，近年来素金品类中一口价产品的占比不断提升，设计性较强、具有一定溢价能力的一口价产品的毛利率高于按克计价的黄金产品，推动公司整体毛利率的提升。
具体从公司的业务来看，2019年周大福、周大生和老凤祥素金类产品的占比分别为71.90%、29.14%和82.69%，素金业务占比高的公司整体的毛利率水平较低。
图5：各个公司素金类业务的占比情况图6：各个公司毛利率对比情况资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理注：周大福2019年对应FY2020(截至3/31) 资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理注：周大福2019年对应FY2020(截至3/31)收入：黄金价格持续上涨有望推动销量提升从收入的角度来看，理论上在居民收入一定的情况下，金价短期上涨会导致金饰需求减少，反之则会增加，但同时，金饰需求也会受到金价持续性趋势的影响，持续的上涨会推动需求增加，主要系黄金珠宝具有一定投资理财属性，符合国内部分消费者购买金饰时“买涨不买跌”的投资理念，而珠宝商也都会辅助销售一些以投资功能为主的金条产品。
同时，对于加盟占比较高的品牌商而言，金价上行时期由于存货价值的提升，加盟商的囤货意愿更为强烈，品牌方在开店以及铺货方面更加积极，从而提振公司端的收入。
总结来看，当金价波动性较大的时候，金价和销量呈现反向变化；当金价的中长期上涨确定性较强、处于持续上升过程中时，金饰的需求量反而会受推升。
我们对2009年以来的年度金价及金饰消费数据分析后，认为上述理论与近年市场情实际情况保持了较高的相合性：1）从当年度的短期情况来看，在2013、2016和2019年，金价异于往年的大幅度涨跌都带来了当年金饰消费量的明显反向变化，以2013年最为突出，全年金价28.7%的跌幅带来了56.6%的消费量增长，不过消费总额的变化却。