2019年机器视觉天准科技分析报告

2019年机器视觉天准科技分析报告

2019年9月

目录

一、机器视觉是人工智能重要分支，正在赋能制造 (4)

1、当前制造业的困局：亟需“智造”赋能 (4)

2、从缺陷检测到智能产线，机器视觉开始全面应用 (7)

3、机器视觉是人工智能的重要分支 (10)

4、工业级和消费级机器视觉比较：技术同源，场景差异 (15)

二、天准科技：以AI为内核，深耕底层技术 (21)

1、十年深耕底层技术，算法核心优势突出 (21)

2、深度布局先进视觉传感器，努力实现进口替代 (28)

3、技术：持续性的研发投入 (34)

三、天准科技：应用领域从消费电子向大制造业迈进 (36)

1、下游行业应用，消费电子领域精耕细作 (36)

2、拓宽下游，向汽车、光伏等大制造业进军 (37)

四、海外优质企业对比：美国康耐视的成长之路 (40)

1、康耐视的发展历史和经营回顾 (40)

2、成长动力 (42)

（1）高强度研发投入，掌握核心算法 (42)

（2）外延收购提升实力，铸就高成长性 (43)

五、盈利预测 (45)

1、精密测量仪器 (45)

2、智能检测装备业务 (45)

3、智能制造系统 (46)

六、主要风险 (48)

1、主要客户较为集中的风险 (48)

2、宏观经济变化的风险 (48)

3、技术研发与创新的风险 (48)

4、毛利率波动的风险 (49)

机器视觉是人工智能重要分支，正在为制造业赋能。机器视觉采用机器代替人眼来做测量和判断，目前机器视觉已经广泛应用于工业制造中，为制造业赋能，应用场景包括尺寸与缺陷检测、智能制造、自主导航等。根据前瞻产业研究院数据，我国机器视觉行业市场规模从2011年的10.8亿元增至2017 年的80亿元，年均复合增长率40%。当前海外品牌占据中高端市场，国内企业大多成为集成商，部分具有算法核心优势的国产企业开始崛起。

天准科技：工业人工智能产业领导者，以AI为内核，深耕底层核心技术。公司具备机器视觉算法、软件以及视觉传感器和精密驱控核心技术，是其作为装备制造商区别于系统集成商的关键。公司十年深耕底层技术，已掌握2/3D视觉算法、缺陷检测、3D云处理等多种算法；深度布局视觉传感器业务，实现上游传感器零部件的进口替代。公司盈利能力强，毛利率保持50%左右，净利率维持20%左右，未来核心零部件自供有助于公司提升盈利能力和夯实竞争力。在下游应用领域逐渐拓宽，从单一的消费电子领域向更普适的工业检测领域布局，公司逐渐迈向全产业链布局的机器视觉企业。

一、机器视觉是人工智能重要分支，正在赋能制造

1、当前制造业的困局：亟需“智造”赋能

从中美制造业的人均生产效率看自动化的需求潜力。人均产值水平是衡量制造业生产效率的重要指标，国内制造业在过去的发展过程