第七章营运资金管理

第七章营运资金管理
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(4)日常控制和管理策略
▪ 日常控制
➢ 职责分工与内部牵制
➢ 及时清理 ➢ 凭证管理 ➢ 按规定从事业务
▪ 策略
➢ 加速收款
➢ 推迟应付款的支付 ➢ 力争现金流量同步
第七章营运资金管理
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(5)现金管理模型
▪ 现金周转模式
7.1 概述
稳健型筹资战略
金额
临时性流动资产
临时性流动负债
永久性流动资产
自发性流动负债
+长期负债+权益资本
固定资产
时间
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7.2 流动资产管理
▪ 1.现金管理 ▪ 2.应收账款管理 ▪ 3.存货管理
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7.2 流动资产管理
1.现金管理(包含短期证券投资—现金的替代品、
2.应收账款管理
(1)产生的原因及相关成本 ▪ 产生的原因 ➢ 增加销售
➢ 减少存货 ➢ 正常结算 ➢ 粉饰经营业绩的需要
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7.2 流动资产管理
2.应收账款管理
(1)产生的原因及相关成本
▪ 成本 ➢ 机会成本
机会成本=应收账款占用资金*机会成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率
➢ 管理成本 ➢ 坏账成本
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7.2 流动资产管理
2.应收账款管理
(2)信用政策的确定
▪ 信用标准 坏账损失率 ▪ 信用条件
信用期限 折扣期限 现金折扣
▪ 收账政策 收账费用与坏账损失的关系
总决策原则——赊销总收益>总成本
本和短缺成本，只考虑机会成本和转换成本。 基本假设： ➢ 以一种稳定而可预测的速度来耗用现金。 ➢ 营运的现金流量也以一种稳定可预测的速度发生。 ➢ 现金净流量以及对现金的需求也是稳定的。 现金管理总成本=机会成本+转换成本
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(5)现金管理模型
▪ 存货模式(鲍莫模式)
第七章 营运资金管理
▪ 7.1 概述
▪ 7.2 流动资产管理 ▪ 7.3 流动负债管理
第七章营运资金管理
1
7.1 概述
▪ 1.概念 ▪ 2.特点 ▪ 3.营运资金管理基本模式
第七章营运资金管理
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7.1 概述
1.概念 营运资金=流动资产－流动负债
WC working capital
=CA current asstes — CL current liabilities ▪ 流动资产 (1)现金 (2)交易性金融资产 (3)应收及预付款项 (4)存货 ▪ 流动负债 ：包括短期借款、应付及预收款项
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8.1 概述
配合型筹资战略
金额
临时性流动资产
临时性流动负债
永久性流动资产
自发性流动负债
+长期负债+权益资本
固定资产
时间
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7.1 概述
激进型筹资战略
金额
临时性流动资产
临时性流动负债
永久性流动资产
自发性流动负债
+长期负债+权益资本
固定资产
时间
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总成本
25000 50000 75000 100000
3000 6000 9000 12000
20000 20000 20000 20000
12000 6750 2500
0
35000 32750 31500 32000
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(5)现金管理模型
▪ 存货模式(鲍莫模式) 着眼点也是现金的有关成本最低。不考虑管理成
现金周转期是指从现金投入生产经营开始到最终转化为现 金的过程。
现金周转期
=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
最佳现金余额
=企业年现金需求总额*现金周转期/360
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(5)现金管理模型
▪ 因素分析模式
是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况来确 定最佳现金余额的一种方法。
现金储备)
(1)目的
动机—— ▪ 支付(交易)性动机 ▪ 预防性动机
▪ 投机性动机
▪ 其他动机——补偿性余额
目的——资产的流动性与盈利能力间作抉择，获 取最大的长期利润。
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(2)内容 (3)现金计划
现金收支法—— ▪ 现金收入 ▪ 现金支出 ▪ 净现金流量 ▪ 现金余缺
最佳现金余额=(上年现金平均占用额-不合理占用额） *（1+预计销售收入变化率） 例:某企业2006年平均占用现金为1000万元，其中 50万元为不合理占用额。2007年销售收入预计较 2006年增长10%。求2007年最佳现金余额。
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7.2 流动资产管理
1.现金管理
(5)现金管理模型
保守型
正常需要量
基本保险储备 额外储备
长 期 资 产
5
7.1 概述
3.营运资金管理基本模式
（1)营运资金投资战略
不同的营运资金投资战略 收益水平 风险水平
激进战略
高
高
中庸战略
一般 一般
保守战略
低
低
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7.1 概述
(2)营运资金筹资战略
▪ 临时性流动资产 ▪ 永久性流动资产 ▪ 临时性流动负债 ▪ 自发性流动负债 流动资产和流动负债的配合—— ▪ 配合型/中庸型筹资战略 ▪ 激进型筹资战略 ▪ 稳健型/保守型筹资战略
TC=(Q／2) K+(T／Q) F
其中：Q为最佳现金持有量，T为一定时期现金总需要量，
K为有价证券收益率(机会成本)，TC为现金管理总成本
F为每次转换有价证券的固定成本。
运用微积分求最小值的原理，最佳现金持有量Q
的计算公式为： Q= 2TF T/ KC=
2TFK
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7.2 流动资产管理
第七章营运资金管理
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7.1 概述
2.特点
▪ 周转具有短期性 ▪ 实物形态具有易变现性 ▪ 数量具有波动性 ▪ 占用形态具有变动性 ▪ 来源具有灵活多样性
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7.1 概述
3.营运资金管理基本模式
（1)营运资金投资战略
激进型
中庸型
正常需要量
正常需要量
基本保险储备
长
长
期
期
资
来自百度文库
资
产
产
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▪ 成本分析模式
是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成 本最低的现金持有量。 成本分析: ➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 短缺成本
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7.2 流动资产管理
总成本 短缺成本线
0
总成本线
机会成本线 管理成本线
现金持有量
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7.2 流动资产管理
方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本