期权模拟交易培训教程
期权培训第二讲 单腿期权策略-78页-可来
份0.0120元权利金卖出了1张行权 价为1.400元的近月虚值认沽期权。 1.300
盈
亏
认沽期权的卖方盈亏
1.350 1.388
权利金 （最大 盈利）
行权价：1.400 盈亏平衡点:1.388
价格
1.400 1.450 1.500
被行权盈亏 到期总盈亏
-0.1 -0.05 -0.012
0 0 0
-35-
90/10策略
10%投资 期权
90/10期权投资 VS 融资融券
8月29日，50ETF收盘价格2.789元。假设某投资者账户资金100万：
若9月27日收盘时
90万现金+10万买入50ETF期权
假设买入50ETF购9月2800，权利金0.0445元
融资融券满仓
杠杆倍数约为1.8，忽略融资利息
行权盈亏 0.5 0.4
到期总盈亏 0.3 0.2
每份盈亏，单位：元）
2.2
0.3
0.1
盈
认沽期权的买方盈亏
亏
2.3
2.5-2.3=0.2 0.2-0.2=0
2.4
0.1
-0.1
2.5
0
-0.2
行权价：2.5
权利金 （最大 损失）
盈亏平衡点:2.3
2.6
价格
2.7
2.8
0
-0.2
0
-0.2
0
-0.2
卖出认沽
期权投资四部曲
判断趋势
确定策略
开仓操作
了结头寸
根据对趋势的判 断与预期，确定 单腿期权策略
-7-
买入开仓 Vs
卖出开仓
三种头寸 了结方式
2024年期权培训课件
期权培训课件一、引言期权作为一种金融衍生品，其独特的交易特性和灵活的风险管理功能使其在全球金融市场中具有重要地位。
随着我国金融市场的不断发展，期权交易逐渐成为投资者关注的焦点。
为了帮助投资者更好地理解和掌握期权交易，我们特别推出本套期权培训课件，旨在通过系统的教学，使投资者对期权交易有一个全面、深入的了解。
二、期权基础知识1.期权定义及分类期权是一种金融合约，赋予期权买方在约定的时间、价格和数量内，选择是否购买或出售标的资产的权利。
根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指买方有权在约定时间以约定价格购买标的资产，看跌期权则是指买方有权在约定时间以约定价格出售标的资产。
2.期权合约要素3.期权交易机制期权交易机制主要包括场内交易和场外交易。
场内交易是指在交易所进行的标准化期权合约交易，具有流动性强、交易成本低等特点。
场外交易是指非标准化期权合约交易，交易双方可自行约定合约条款，具有较高的灵活性。
三、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获取收益。
当标的资产价格高于行权价格时，投资者可执行期权，以低于市场价格购买标的资产，从而获利。
若标的资产价格低于行权价格，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。
2.卖出看涨期权卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格下跌或横盘时，出售看涨期权以获取收益。
当标的资产价格低于行权价格时，期权买方放弃执行期权，投资者获得期权费用作为收益。
若标的资产价格上涨，投资者需承担无限上涨的风险。
3.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期标的资产价格下跌时，购买看跌期权以获取收益。
当标的资产价格低于行权价格时，投资者可执行期权，以高于市场价格出售标的资产，从而获利。
若标的资产价格上涨，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。
4.卖出看跌期权卖出看跌期权是指投资者预期标的资产价格上涨或横盘时，出售看跌期权以获取收益。
沈发鹏期权分析班EXCEL期权课程课件
随着科技的进步，人工智能、大数据等新技术将在期权交易中发挥越来越重要的作用。这些技术可以帮 助投资者更准确地预测市场走势，制定更科学的交易策略。
2024/1/28
随着全球经济的不断融合，国际期权市场将呈现出更加紧密的联系。未来，跨国、跨市场的期权交易将 更加普遍，为投资者提供更多的投资机会和风险管理手段。
沈发鹏期权分析班 EXCEL期权课程课件
2024/1/28
1
目 录
2024/1/28
• 课程介绍与学习目标 • 期权基础知识 • EXCEL在期权分析中应用 • 经典期权策略解析与实战演练 • 风险管理与参数调整方法论述 • 总结回顾与拓展延伸
2
CHAPTER 01
课程介绍与学习目标
2024/1/28
3
沈发鹏期权分析班背景
沈发鹏老师具有多年期权交易 与实战经验，对期权市场有深 入研究。
2024/1/28
期权分析班旨在培养学员掌握 期权基本概念、原理、策略及 实战技巧。
结合EXCEL工具，提升学员数 据处理、分析和可视化能力， 更好地应用于期权交易。
4
EXCEL期权课程课件内容
期权基本概念与原理
基础函数
运用SUM、AVERAGE、MAX、MIN等基础 函数进行简单的数值计算。
财务函数
利用Excel提供的财务函数，如PV、FV、 RATE等，进行期权的定价和估值计算。
2024/1/28
日期函数
使用DATE、DAY、MONTH等日期函数处 理与日期相关的计算问题。
数组公式
掌握数组公式的使用方法，可以处理更复杂 的计算问题，提高计算效率。
9
权利金、内在价值与时间价值
2024/1/28
期权培训课件
风险管理
增加投资机会
期权可以通过套期保值策略来降低投资组合的风险，保护投资者不受市场波动的影响。
期权可以为投资者提供更多的投资机会，例如以较小的资金投入获得较大的回报。
03
期权在投资组合中的作用
02
01
投资者可以购买一定数量的期权合约，以期在市场上涨时获得更高的回报。
买入期权策略
投资者可以卖出一定数量的期权合约，以期在市场下跌时获得更高的回报。
希腊字母策略
涨跌停板制度
限制期权合约每日的最大涨跌幅度，防范价格波动风险。
保证金制度
通过交纳保证金来确保期权买卖双方的履约能力，控制市场整体风险。
异常交易监控
对期权交易过程中的异常行为进行实时监控，防范市场操纵和欺诈行为。
期权风险控制措施
期权在投资组合中的应用
05
期权可以作为投资组合多样化的工具，为投资者提供更多的投资选择和策略。
期权性质
期权定义与性质
期权种类
根据标的资产的不同，期权可分为股票期权、商品期权、外汇期权等；根据行权时间的不同，可分为欧式期权和美式期权。
期权交易
期权交易双方通过支付权利金和手续费等费用达成交易，期权合约的买方支付权利金获得权利，卖方收取权利金承担义务。
期权种类与交易
期权市场与参与者
期权参与者
期权市场的主要参与者包括投机者、套期保值者和套利者等。
xx年xx月xx日
期权培训件
CATALOGUE
目录
期权基础知识期权交易策略期权定价与估值期权风险管理期权在投资组合中的应用期权市场分析与展望
期权基础知识
01
期权是一种合约，给予持有人在特定时期内以约定价格买卖某种资产的权利，但不承担必须买卖的义务。
通达信期权全真模拟交易安装及操作指南
通达信期权全真模拟交易安装及操作指南安信证券股份有限公司2013年12月目录1．交易软件安装 (3)2．查看行情 (5)3．登录 (5)3.1期权登录 (5)3.2普通证券账户登录 (7)4．期权委托 (9)4.1买入开仓 (9)4.2卖出平仓 (10)4.3卖出开仓 (10)4.4买入平仓 (11)4.5备兑券锁定 (12)4.6备兑开仓 (12)4.7备兑平仓 (13)4.8备兑券解锁 (14)4.9行权 (14)4.10撤单 (15)5．资料查询 (15)1．交易软件安装双击下载的“通达信期权全真模拟”客户端安装程序new_axzq_qq.exe，进入下图：请仔细阅读期权全真模拟客户端安装协议书，如需安装，请勾选“我已阅读并同意软件许可协议”，点击【开始安装】按钮，进入下图：点击【开始安装】，如果出现如下提示，请点击【确定】：然后程序开始自动安装：安装完成后提示：点击【确定】按钮。
电脑桌面上将出现如下图标：双击此图标即可运行程序。
2．查看行情3．登录期权全真模拟交易涉及到期权合约交易及普通股票交易，客户进行两种业务时须分别使用期权资金账号和股票资金账号登录“通达信期权全真模拟”。
3.1期权登录用户使用期权资金账号和交易密码登录，可进行期权交易。
登录方式须选择“期权账号”如下图所示：登录成功后的交易界面如下图所示：点击【关闭】按钮，进入交易界面：3.2普通证券账户登录用户使用股票资金账号和密码登录，可进行股票交易。
如下图所示：登录成功后的交易界面如下图所示：客户确认为全真模拟环境后，点击【关闭】按钮，进入交易界面：注意：股票买卖须通过市价委托才能成交，所以客户在普通股票买卖时，委托菜单须选择“市价买入”才能买到标的证券，如图：4．期权委托4.1买入开仓点击左侧“买入开仓”功能菜单，在右侧的“买入开仓”界面中，可以进行期权买入开仓委托，客户可输入标的证券代码，右侧会出现该标的对应的期权合约，客户可双击需要交易的合约编码，输入委托价格、委托数量，点击【买入开仓】按钮进行委托或直接输入期权合约编码（如：10000001）、委托价格、数量后，点击【买入开仓】按钮进行委托。
债券期权模拟交易实训实验报告
债券期权模拟交易实训实验报告1. 实验介绍本实验旨在通过模拟债券期权交易，提升实训实验者对债券期权交易的理解和能力。
实验者将通过模拟交易平台进行虚拟交易操作，根据市场行情和个人判断，进行债券期权的买入和卖出交易，观察交易结果和风险收益情况。
2. 实验流程2.1 注册模拟交易账户实训实验者需先注册一个模拟交易账户，获取登录凭证，以便进行后续模拟交易操作。
2.2 债券期权交易策略确定实训实验者应根据债券市场行情和个人判断，制定债券期权的买入和卖出策略。
该策略应考虑到债券的基本面、市场预期和技术指标等因素。
2.3 模拟交易操作根据所确定的交易策略，实训实验者进行买入和卖出交易操作。
交易时，应注意市场波动和交易成本等因素，及时调整交易策略，控制风险。
2.4 实验结果和分析实训实验结束后，进行交易结果和风险收益的分析。
分析应包括交易盈亏情况、交易策略的有效性、市场预测准确度等方面的内容。
根据分析结果，总结经验教训，提出改进策略和建议。
3. 实验注意事项- 实训实验者应熟悉债券期权交易的基本概念和操作方法，了解市场行情和交易规则。
- 实训实验者应确保模拟交易账户的安全性和隐私性，不向他人泄露账户信息。
- 实训实验者在进行交易操作时，应谨慎决策，注意资金管理和风险控制。
- 实训实验者应及时记录交易操作和结果，方便后续分析和总结。
4. 实验总结本实验通过模拟债券期权交易，使实训实验者能够更好地理解和掌握债券期权交易的相关知识和技巧。
实训实验者应在实践中不断总结经验，培养良好的交易惯和风险意识，提升债券期权交易能力。
*以上为对债券期权模拟交易实训实验报告的简要介绍，具体内容请参阅实验详细报告。
*。
上交所个股期权全真模拟交易业务方案介绍
上交所个股期权全真模拟交易业务方案介绍二、个股期权全真模拟交易业务概述个股期权全真模拟交易业务是一种基于真实市场数据和交易机制的模拟交易活动，旨在提供一个真实交易环境，帮助投资者熟悉和掌握个股期权交易的操作技巧和风险管理策略。
通过参与全真模拟交易，投资者可以在实际市场波动中感受个股期权交易的特点，提高决策能力和交易水平。
三、个股期权全真模拟交易业务流程1. 注册申请：投资者需要在上交所的官方网站上注册个股期权全真模拟交易账户，并进行身份验证和风险评估。
2. 资金准备：投资者可以通过虚拟资金进行全真模拟交易，初始资金由上交所提供，并根据投资者的绩效进行动态调整。
3. 交易环境配置：上交所将提供一个与实际交易环境相似的模拟交易平台，包括交易系统、行情数据和交易工具等。
4. 交易指南和培训材料：上交所将提供详细的交易指南和培训材料，帮助投资者理解个股期权的基本知识、交易规则和风险管理。
5. 模拟交易操作：投资者可以根据实时行情数据和自身判断进行个股期权模拟交易操作，包括买入、卖出合约、对冲等。
6. 交易查询和分析：投资者可以通过模拟交易平台查询和分析交易记录、持仓情况、资金变动等信息，对交易策略进行反思和调整。
7. 绩效评估和排名：上交所将根据投资者的模拟交易绩效评估并进行排名，为投资者提供参考和个性化指导。
8. 模拟交易结算：每个交易周期结束后，上交所将进行模拟交易结算，包括平仓结算、资金清算和绩效结算等。
四、个股期权全真模拟交易业务的特色和优势1. 真实交易环境：通过提供真实市场数据和交易机制，帮助投资者逐步掌握个股期权交易操作。
2. 风险控制和培训教育：通过限制投资者的模拟交易规模和频率，帮助投资者理性投资、合理管理风险，并提供相关培训教育活动。
3. 绩效评估和个性化指导：上交所将根据投资者的模拟交易绩效评估并进行排名，为投资者提供个性化的指导和建议。
4. 与实盘交易衔接：个股期权全真模拟交易业务为投资者提供了从模拟交易到实盘交易的过渡和衔接，帮助投资者提高实战能力和自信心。
期权培训-入门篇
3 如何交易期权
3. 1 基本交易步骤 3.2 基本交易策略及调整
19
3. 期权交易入门：交易三步骤
看行情
选行权价
出场
看涨 看跌 看盘整
选哪种策略？
止盈？
选哪个行权价？ 止损？
中期调整？
20
3. 期权交易入门：基本交易策略
期权的权利金大小与到期时间长短成正比
一个月到期 两个月到期 三个月到期
35
4. 更深入的了解期权：权利金的影响因素
4.1.2 时间价值损失
01. 随着到期日临近，以加速度减少 02. 多头的敌人，空头的朋友
36
4. 更深入的了解期权：权利金的影响因素
4.1.3 什么是波动率？
01. 行情发展的幅度与速度 02. 波动率越大，权利金越高
权利金支出
22
3. 期权交易入门：基本交易策略
1. 看方向
2. 选行权价 3. 分析风险损益
23
3. 期权交易入门：看涨期权中期调整
看大涨
买入看涨期权
不利影响：时间价值损失 合约月份选择：不要太近
行权价选择：价外1~2档
最大损失：权利金
最大收益：无限（极小几 率事件）
24
3. 期权交易入门：看涨期权中期调整
1. 快速了解期权
2012年末，大环境不佳，房价崩盘，老李的房屋市价仅剩 每平米1,5000。老李依照契约以每平米1.8万的价格成交。
老李：以17500元平米卖出市价15000的房子 到期收益
行权价=18000
17500 -500
房价高于1,7500
期权的交易策略培训教材(ppt共40张)
合成买进看跌期权
图4.合成买进看跌期权
三、合成卖出看跌期权
1.定义:指投资者同时买进一个期货资产和卖出一个看涨期权所形成的组合。
2.策略要点：投资者预测到期货的市场价格会比较稳定或者稍有上升，希望通过卖出看涨期权来获取期权费的 收入，或者弥补市场价格下跌的时候带来的损失。
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
（—）资产
E (+) 看跌期权
(+) 看涨期权
+
E
E
图3.合成买进看跌期权
2.投资者卖出资产，买进看涨期权， 运用期权算术有：
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
卖出资产： 买进看涨期权:
净相加结果：
(-1,-1) (0,+1)
（-1，0）
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
收益 期权的交易策略培训教材(PPT40页)
期权培训课件
卖出套期保值
投资者担心未来价格下跌，通过卖出期权进行套 期保值，降低潜在收益。
综合套期保值
同时进行买入和卖出套期保值，以综合管理价格 波动风险。
套利策略
01
垂直套利
利用不同行权价格和同一到期日的期权之间存在的价格差异进行套利
。
02
水平套利
详细描述
操作风险可能来自人为的操作失误，如下单错误、行权错误等。此外，系统 故障也可能导致操作风险，如交易系统故障、数据传输错误等。这些错误和 故障可能导致投资者面临损失。
法律风险
总结词
法律风险是期权交易中因违反法律法规或合同约定而导致的风险。
详细描述
在期权交易中，如果投资者违反了法律法规或合同约定，可能会面临法律责任或 合同违约风险。此外，如果市场环境发生变化导致原有合同条款不再适用，投资 者也可能面临法律风险。
2
期权买方通过支付一定额度的权利金获得期权 合约，从而拥有权利执行或放弃该合约。
3
期权卖方则承担了按要求履行合约的义务，并 获得权利金作为补偿。
期权类型
根据标的资产的不同，期权可以分为股票期权、 指数期权、商品期权等。
根据行权时间的不同，期权可以分为欧式期权和 美式期权。
根据权利内容的不同，期权可以分为看涨期权和 看跌期权。
政策支持
政府对期权市场的发展 给予了大力支持，出台 了一系列政策措施，鼓 励机构和个人投资者参 与期权交易。
创新不断涌现
国内期权市场在产品创 新和技术创新方面取得 了突破，推出了多种新 型期权产品，如商品期 权、股指期权等。
新产品与技术创新推动期权市场发展
新产品推出
《期权实战演示》课件
总结
• 期权的优势和风险 • 对期权市场的展望和建议
《期权实战演示》PPT课件
期权的基本概念和分类
期权的定义及特点
介绍期权的概念、特点以及与其他金融工具的区别。
期权的分类
• 按行权方式分类 • 按合约类型分类 • 按交易市场分类
期权的买入和卖出策略
期权的买入策略
• 购买认购期权 • 购买认沽期权
期权的卖出策略
• 卖出认购期权 • 卖出认沽期权
期权买卖策略的风 险和收益分析
探讨不同期权买卖策略的风 险和收益，并提供分析方法 和技巧。
期权的交易实例演示
认购期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
认沽期权交易实例演示
• 期权合约的选择 • 交易委托操作步骤
期权的风险管理和操作技巧
期权的风险管理
• 涨跌停板限制下期权交易策略 • 时间价值及波动率的影响
期权的操作技巧
怎么进行期权模拟交易
怎么进行期权模拟交易?
一、目的
1、找到期权模拟交易的电脑软件、手机客户端；
2、通过期权模拟交易体验期权交易的过程、盈亏、高风险高收益；
3、增加期权交易经验，验证期权策略。
二、工具
1、电脑软件：咏春Pro
2、手机客户端：咏春Go2
三、步骤、过程、图片（截图）
1、百度搜索【策略星】，或者直接登录AlgoStars策略星的官网。
2、电脑下载、安装【咏春Pro】。
3、或者手机下载、安装【咏春go2】。
4、电脑在AlgoStars策略星的官网注册账号，用账号登录安装好的【咏春Pro】。
5、模拟交易：找到要要交易的期权合约，双击弹出下单盒，按自己想法交易。
6、手机端：打开安装好的【咏春go2】，会弹出提示添加相应的微信获得账号、密码，登录账号。
提示：电脑端注册的账号在手机端【咏春go2】是登录不了的。
7、模拟交易：找到要要交易的期权合约，长按弹出下单盒，按自己想法交易。
四、示意图
（接下页）
五、注意事项、提示、免责声明
1、期权交易有大风险，投资需谨慎，自主决策，盈亏自负。
2、方法仅供参考，举例不作为推荐。
六、支持我
欢迎关注、点赞、收藏、分享、评论互动，感谢支持！。
上交所个股期权全真模拟交易业务方案
上交所个股期权全真模拟交易业务方案二、模拟交易的目的1. 提高投资者对个股期权交易的理解程度：通过模拟交易，投资者能够深入了解个股期权的基本概念、交易规则、风险管理等相关知识，提高他们对个股期权交易的理解程度。
2. 培养投资者的交易技巧和风险意识：通过模拟交易，投资者可以实践操作个股期权交易，培养其交易技巧和风险意识，提高其在个股期权交易中的决策能力和操作水平。
3. 帮助投资者评估交易策略和风险：模拟交易中，投资者可以测试不同的交易策略，评估其盈利潜力和风险水平，帮助他们制定更合理的投资计划和风险控制措施。
三、模拟交易的基本内容1. 注册和开户：投资者可以通过上交所官方网站进行模拟交易的注册和开户。
注册时，投资者需要提供真实的个人基本信息，并接受相关风险提示。
2. 资金和股票账户：上交所将为投资者提供虚拟的资金和股票账户，用于模拟交易。
投资者可以根据自己的意愿选择账户的初始资金和股票数量。
3. 交易品种和行情信息：模拟交易业务将提供上交所的个股期权的各类合约，包括认购期权和认沽期权，投资者可以根据自己的需求选择交易合约。
同时，上交所将提供实时的交易行情和相关的期权数据，帮助投资者了解市场动态和价格波动。
4. 交易规则和操作：投资者可以通过模拟交易平台进行期权合约的买卖操作，包括开仓、平仓、行权等。
模拟交易平台将提供详细的交易规则和操作指南，帮助投资者正确理解和操作。
5. 风险管理和资金保障：模拟交易业务将设立风险控制机制，包括账户资金管理、仓位限制、强制平仓等措施，保障投资者的资金安全和风险控制。
四、模拟交易的优势1. 低风险：模拟交易中使用的是虚拟资金和虚拟账户，投资者的实际资金不会受到任何风险。
投资者可以通过模拟交易学习和实践个股期权交易，同时降低了风险。
2. 灵活性和方便性：模拟交易业务提供了在线交易平台，投资者可以随时随地进行个股期权交易的模拟操作。
投资者可以根据自己的需求选择交易时间和交易品种。
期权仿真交易介绍
区块链技术有望为期权仿真交易提 供更安全、透明和高效的交易环境， 降低操作风险和减少欺诈行为。
监管环境对期权仿真交易的影响
监管政策调整
监管机构可能会根据市场发展和 投资者保护的需要调整监管政策， 对期权仿真交易的运作产生影响。
跨境监管合作
随着跨境交易的增加，监管机构 之间的合作将变得更为重要，以 确保市场公平和跨境监管的一致
06 期权仿真交易的未来发展
CHAPTER
技术进步对期权仿真交易的影响
算法交易
随着算法交易技术的进步，期权 仿真交易的执行速度和准确性将 得到显著提升，有助于降低交易
成本和提高市场效率。
大数据和人工智能
大数据和人工智能技术的应用将帮 助投资者更好地分析市场数据，预 测市场走势，提高投资决策的准确 性和效率。
局限性
由于是仿真交易，用户无法获得真实的交易体验和盈利成就感。此外，模拟市场 环境与真实市场环境可能存在差异，导致仿真交易的结果与实际交易结果存在偏 差。
03 期权仿真交易策略
CHAPTER
买入看涨期权策略
总结词
通过购买看涨期权获得赚取收益的机会，但需承担高风险。
详细描述
买入看涨期权策略是指投资者在支付一定权利金后获得购买某资产的权利，在到期日之前以行权价格买入该资产。 当市场价格上涨时，期权价值随之增长，投资者可选择卖出期权获利。然而，如果市场价格下跌，期权将变得毫 无价值，投资者将面临巨大的损失。
并完成实名认证。
下载模拟资金
用户可以通过平台下载 模拟资金，用于进行仿
真交易。
开始交易
用户可以根据实时行情 数据选择相应的期权进
行交易。
平仓与结算
用户可以选择平仓或持 有期权至到期日，平台 会根据市场价格进行结
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
再按该会员投资者该合约的 净持仓亏损由大到小确定
强行减仓制度
强减条件
-权利金价格出现连续涨停 -以涨停板价格申报不能平仓
▪ 权利金连续涨停
D2
D1
D0
交易日
D0 D1 D2
强行减仓制度
数量的确定
D2日收市后, 以涨停申报未 成交的、且保证金须追加数 额≥按D0日标正股收盘21%( 看涨)或20%(看跌) 的所有持 仓。
投资者保证金账户
客户保证金账户示例
股票(可冲抵) 50%
16%
现金
16%
50%
24%
ETF (可冲抵) 10%
10% 24%
已冻结保证金
保证金计算原则
1. 覆盖次日最大亏损可能
1
2
2.结算会员向投资者收取的交易保证金不得 低于交易所
3
3.保证金冲减制度（后期）
4
4.维持保证金每日计算
ETF保证金计算公式
看涨期权空头（short call）初始保证金= 权利金前收盘价+ ETF前收盘价×15% 看涨期权空头（short call）维持保证金= 权利金收盘价 +ETF收盘价×15% 看跌期权空头（short put）初始保证金= 权利金当日涨停价+ETF行权价×15% 看跌期权空头（short put）维持保证金= 权利金收盘价 + ETF行权价×15%
• 保证金是卖方履行期权合约的财力担保 。
保证金制度
• 保证金的收取是分级进行的
• 会员保证金由交易所向会员收取， 用于会员的交易结算。
• 客户保证金由会员向客户收取， 比例应高于对会员收取保证金的 水平。
交易流程中的保证金收取
开仓
买入看涨开仓 买入看跌开仓
多头开仓不需保证金
卖出看涨开仓 卖出看跌开仓
对手方分配
按盈利从高到低分档，先 分配高盈利的多头持仓， 某档未满则按比例分配
强行减仓 制度
强减的价格
-当日权利金涨停板价格
对手方范围
-净多头合约单位持仓盈利 大于零的客户的净多头持 仓均纳入强行减仓的对手 方范围。
强行减仓制度
盈利10%以上
盈利20%以上
盈利大于0
单位净持仓盈利大于等于D0 交易日标的证券收盘价的20% 的净多头持仓。
空头开仓需交保证金
查询/撤单
查询委托/成交记录 撤单委托 查询浮动盈亏
查询委托/成交记录 撤单委托 查询浮动盈亏
平仓 行权
卖出看涨平仓 卖出看跌平仓
平仓不需保证金
买入看涨平仓 买入看跌平仓
平仓不需保证金
净多头可提出行权 看涨行权：准备现金，买入股票 看跌行权：准备股票，收入现金
净空头可能被行权 看涨空头被行权：准备股票，收入现金 看跌空头被行权：准备现金，买入股票
个股保证金计算公式
看涨期权空头（short call）初始保证金= 权利金前收盘价+正股前收盘价×21% 看涨期权空头（short call）维持保证金= 权利金收盘价 +正股收盘价×21% 看跌期权空头（short put）初始保证金= 权利金当日涨停价+行权价×20% 看跌期权空头（short put）维持保证金= 权利金收盘价 + 行权价×20%
不够的再从已提出行 权申请的净多头合约 数量中扣除。
扣除顺序
保证金冲减制度（二期）
头寸状况(同一标的证券)
买进低行权价看涨期权、卖出高行 权价看涨期权 (看涨期权多头价差)
买进高行权价看跌期权、卖出低行 权价看跌期权 (看跌期权空头价差)
买进高行权价看涨期权，卖出低行 权价看涨期权 (看涨期权空头价差)
爆 60% 不能购买期权的资金部分，
炒 但此部分资金可用于卖出期权
30%
10%
• 还可以继续购买 期权的资金规模
• 已经用于购买期权的资金规模
强制平仓制度
超过限仓 -持仓量超出其限仓规定的
-结算准备金/可用 保证金余额小于零
-且未能在规定时 间内补足
结算准备金 不足
交易所强制 平仓的情形
违规受罚
-因违规受到交易所强 行平仓处罚的
紧急措施
-根据交易所的紧急措施应 予强行平仓的
强制平仓制度
强平 顺序
持仓类型
单个 会员
空头投机部位持仓、 期权组合部位持仓、 期权套期保值持仓
总持仓量
净持仓 亏损
多个 会员
需追加 保证金
按追加保证金由大到小的顺序， 先平需要追加保证金大的会员
按上一交易日合约总持仓量由大到小， 先选择持仓量大的合约作为强平
其他风险控制制度
结算担保金制度
模拟阶段暂不实行
1
3
强制平仓制度 强行建仓制度
大户报告与 限仓制度制度
2
4
合格投资人制度 五级保障制度
保证金制度之外 的风险控制制度
大户报告和限仓制度
限仓
规定交易参与者或投资者可以持有 的、按单边计算的某一合约投机持 仓的最大数量。 目前个人投资者个股期权合约持仓 限制为10000张，ETF期权合约为 50000张。
对手方 分配
按照申报平仓未成交数量与各级对 手方净多头盈利持仓数量之比进行 分配，每档满了之后向下一档分配 。
强行减仓制度
·强制减仓的执行
于D2日收市后执行 强制减仓结果作为D2 交易日的交易结果。
执行时间
如果当日亦为行权日 ， 执行强制减仓后才进 入行权程序。
行权日执行
先从该客户未提出行 权申请的净多头合约 数量中扣除
期权的风险控制 及交易策略
基金与衍生品部 2012年8月
目录
期权模拟交易风险控制主要内容
1
保证金制度
2
结算度
5
强制平仓制度
7
合格投资人制度
6
保证金冲减制度
交易所结算及风险管理
8
五级保障制度
保证金制度
• 保证金制度(Margin System)，是指清算所 规定的达成期权交易的卖方应交纳履约 保证金的制度。
买进低行权价看跌期权，卖出高行 权价看跌期权 (看跌期权多头价差)
卖出看涨期权、卖出看跌期权
保证金计收方式 无
买进与卖出头寸的行权价差× 合约乘数
MAX(卖出看涨期权的保证金， 卖出看跌期权的保证金)＋保证 金较低方的权利金市值
备注 买进头寸的到期日必须 与卖出头寸的到期日相 同，方可适用。
买进头寸的到期日必须 与卖出头寸的到期日相 同，方可适用。
大户报告与 限仓制度
防止市场风险过度集中于 少数交易者和防范操纵市 场行为。
目的
一般规律
一般距离交割期越近的合约 月份，持仓限量就越小；小 盘股的仓位限制较大盘股低 。
限制期权买入的规模
防 止
• 个人投资者购买期权的金额规模不能查过其在 券商资产的某一百分比。 •不同投资者视专业水平和风险承受能力，次百 分比可以略有不同。