状元笔记2017年中央财经大学金融硕士考研总进度专业课复习

一、中央财经大学金融硕士考研报考统计考试内容（育明教育考研课程部）考试科目：政治英语一396经济类联考综合431金融学综合431金融学综合《金融学》李健高等教育出版社(2010)《公司财务》刘力北京大学出版社(2014第二版（2014）)复试参考书《金融市场学》张亦春、郑振龙、林海高等教育出版社(2008第三版)《商业银行经营学》戴国强高等教育出版社(2007第三版)《国际金融》张礼卿高等教育出版社(2011)《金融工程》郑振龙、陈蓉高等教育出版社(2010第二版)（更多考研信息可添加微信或拨打电话一三六四一二三一四九六）二、中央财经大学金融硕士考研真题2015年中央财经大学金融硕士考研真题一、名词解释：1、存款货币2、特别提款权3、永续年金4、MIRR 专业2014年分数线2015年分数线（最高分、最低分）考试科目2014年录取人数2015年录取人数报录比2016年分数线2016年录取人数2016年分数线金融硕士341355政治英语一396经济联考431金融学综合114691:4.437992/112379-424二、简答题：1、国际货币制度的内容2、可转债的利弊3、互换的作用三、论述题：1、我国近年来使用的新型货币政策工具有哪些，分析他们的利弊2、影响汇率的因素和汇率对经济的影响，结合我国的汇率制度和人民币国际化谈谈对我国经济的影响四、计算题例11-11某公司的资金来源于公司债券，优先股和普通股，其中公司债券的税前成本分别为：发行量在1500万元以内，10%，发行量在1500-2000万之间，12%，发行量在2000万元以上，15%，优先股的成本则始终为12%。

普通股中留存收益的成本是15%，若发行新股，发行费用为发行收入的8%。

公司目前的资本总额为4000万元，公司债券、优先股和普通股的比例为30;5:65,即公司债券1200万元，优先股200万元，股东权益2600万元，公司所得税税率为33%，该公司下一年准备筹措新的资金，已知该公司预计可新增留存收益400万元，计算该公司不同筹资额内的加权平均资本成本。

计算公司筹措新资的加权平均成本资本成本可按下列步骤进行：（1）确定目标资本结构。

目标资本结构是企业认为较为理想的资本来源构成比例，这里假设公司以目前的资本结构为目标资本结构。

（更多考研信息可添加微信或拨打电话一三六四一二三一四九六）（2）计算个别资本成本计算筹资额的临界点，由下3、一人买房，原本的还款合同是每月还N元，利率为a，30年还清，无首付，5年之后，由于市场利率的变动，此人决定谈新的偿还合同，新合同以利率b偿还贷款。

A、如果此人仍想在剩余25年还清贷款，则每月还多少B、如果此人想30年还清贷款，每月还多少C、如果此人每月仍还N元，按新利率计算，除了能还清房贷，还可借多少钱三、育明教育内部题库练习题一、单项选择题1、是投资银行最基本的传统业务。

A、证券承销B、证券交易C、证券私募D、资产证券化2、是指将缺乏流动性的资产转化为在金融市场上可以出售的证券的行为。

A、证券承销B、证券交易C、证券私募D、资产证券化3、把证券出售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、保险基金等，是投资银行的业务。

A、证券公募B、证券私募C、证券管理D、风险投资4、基金管理的关键是在分散和降低风险的基础上获得较高的收益，因此，就显得极为重要。

A、风险资本投资B、证券承销C、证券组合投资D、资产证券5、投资银行是以证券业务为本源业务，主要发挥功能的金融机构,是国际金融体系中最重要的组成部分之一。

A、直接融资B、间接融资C、直接融资与间接融资并重D、不一定6、投资银行的资金来源主要通过证券的发行和交易筹集，其本源业务为。

A、证券交易B、证券承销C、证券私募D、资产证券化7、投资银行的主要业务有。

（1）证券发行与交易（2）企业并购（3）基金管理（4）项目融资（5）银团贷款A、(1)(2)(3)B、(1)(2)(4)C、(1)(2)(3)(4)D、(1)(2)(3)(4)(5)二、判断题1、1933年证券投资法的颁布，标志着现代商业银行与投资银行分野格局的形成，同时也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。

（）2、20世纪80年代中期以来，世界各国投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的界定，大致可分为分业经营和混业经营两种体制。

（）3、证券的发行方式分为网上发行和网下发行两种。

（）4、资产证券化是指将缺乏流动性的资产转化为在金融市场上可以出售的证券的行为。

（）5、风险资本是指新兴公司在创业期和拓展期所融通的资金。

（）6、我国《保险法》规定，同一保险人不得同时兼营财产保险和人身保险业务。

（）三、简答题1、什么是投资银行？它与商业银行主要区别有哪些？2、什么是资产证券化？为什么说资产证券化对发行者、投资者、借款者和投资银行各方都是一种有益的融资方式？3、请简述投资银行与基金业务的关系。

4、如何理解分业经营与混业经营？我国金融业又该如何选择？（更多考研信息可添加微信或拨打电话一三六四一二三一四九六）四、中央财经大学金融硕士431金融学综合考研笔记分享9.我国有关部门曾经规定，企业必须达到一定的盈利水平才能在股票市场上再融资。

那么，亏损企业进行股权再融资就一定会损害股东利益吗？为什么？答：略。

10.筹资决策和资本预算决策有什么差异？答：资本预算决策（长期投资决策）与筹资决策是企业财务管理中的两大基本决策。

由于这两类决策的性质不同、面对的市场条件不同，因此，这两类决策具有以下几个方面的不同特性：第一，资本预算决策与筹资决策的目的不同。

资本预算决策决定着企业创造收益的能力的大小，从而决定着企业价值和股东财富的高低，因此，资本预算决策的主要目的是追求企业价值的最大化。

筹资决策决定着企业能否获得资本预算项目所需的资金以及这些资金的成本的高低，其主要目的是建立起合适的资本结构，以便能够以合理的成本为企业投资需求及其他必要的资金需求筹得足够的资金。

第二，投资决策与筹资决策的市场条件不同。

资本市场是一个近乎完全竞争的市场，在这个市场上有众多的投资者和筹资者（即资金的供给方与需求方）。

每一个投资者都希望自己的投资在同样的风险条件下能够获得较高的收益，而每一个筹资者也都希望能以合理的成本筹得所需的资金。

由于资金供需双方的人数都很多，任何一方的任何个体都无法形成垄断，因此资本市场是一个接近完全竞争的市场。

竞争的结果使得各类资本形成了各自的价格，这些价格是公开的，投资者和筹资者都可以了解得到。

因此，在资本市场上，筹资者通常只能按照市场上形成的资金戚本筹得所需的资金，既难以人为地降低资本成本，又不容易犯筹资成本过高的错误。

在投资方面，由于产品市场和服务市场都可以形成各种各样的进入障碍，因此，有眼光、有实力的投资者可以充分利用自己的能力和机会，在一定时期内形成自己的竞争优势，获取超额利润。

如果投资者选错了投资方向，将可能蒙受巨大的损失。

第三，投资决策与筹资决策的选择余地不同。

企业的筹资渠道和可供选择的金融工具种类繁多，而且不断有新的金融工具被创造出来。

相比之下，受自身能力和经营范围的约束，企业在投资方面的选择远不如筹资方面的选择丰富和广泛。

第四，投资决策与筹资决策的变更成本不同。

投资决策一经做出即付诸实践，通常很难变更，如果勉强变更，其代价也较高昂。

相比之下，筹资决策的变更容易得多。

如果企业认为资本结构中权益资本的比例太高，可以通过发行债券、回购股票（或增发股利）的方法减少权益资本，增加债务资本；如果企业认为资本结构中债务资本的比例太高，则可以反其道而行之。

在发达的金融市场和证券市场中，这种变更的成本相对较低。

课后习题详解—、思考题1.为什么要计算公司的资本成本？答:资本成本是指筹资者为了筹集和使用资金而付出的代价，如向权益资本提供者（股东）支付的报酬，向债务资本提供者支付的利息等。

在企业的财务决策中，资本成本有着很关键的作用，例如为了追求股东财富最大化，公司应该尽量降低资本成本。

2.资本成本与投资者要求的回报率之间是什么关系？为什么？答：从投资者的角度看，其作为资本的拥有者向资本的需求者提供资金的实质就是一种投资活动。

当筹资者发行股票或债券筹资时，投资者购买这些股票和债券的行为就是投资行为。

投资应该得到相应的收益，这种对投资收益的要求，就是“投资者要求的回报率”。

而对筹资方来说，投资者所要求的回报率就是其资本成本。

资本成本与投资者收益是同一个问题的两个方面。

投资收益的高低主要取决于投资风险的大小，风险越大，投资者要求的回报率也越高。

所以，资本成本的高低与项目的风险大小密切相关。

由于筹资者的筹资者的资金来源于投资者的投资，而投资决策是由投资者根据项目风险的大小和相应的回报率的高低决定的。

而如果项目不能够为投资者提供相应风险条件下合理的投资回报率（必要报酬率），投资者将不会对项目进行投资，筹资者也就筹措不到相应的资金。

因此，资本成本并不是由筹资者决定的，而是由投资者决定的。

3.什么是加权平均资本成本？答：加权平均资本成本是公司各种形式的个别资本的成本与该类资本在企业总资本中所占的比例的乘积之和，常见的个别资本形式有普通股、优先股和长期负债等。

加权平均资本成本（WACC）由下式确定：式中：Wi 为第i种个别资本占总资本的比重；Ri为第i种资本的个别资本成本。

Wi的计算非常简单。

当企业只有权益资本E和债务资本D两种资本时，企业的资本总额为（D＋E），债务资本和权益资本分别占的比例为。

企业加权平均资本成本不仅与各类资本的成本大小有关，而且与企业的资本结构（即各类资本的比例）有关。

不同的资本结构不但影响不同个别资本在企业总资本中所占的比例，而且还影响个别资本成本的大小。

加权平均资本成本所代表的，是在企业目前的资本结构之下，为了保证普通股投资者的投资物有所值，企业利用现有资本所必须赚取的总体的资本回报率。

同时也是企业进行与现有经营业务具有相同风险的投资的必要报酬率。

因此，如果企业要对现有业务进行扩张，或从事与现有业务相同风险的其他投资项目，就应该用加权平均资本成本作为项目的折现率。

4.什么是边际资本成本？答：边际资本成本是指新增加一单位咨木所增加的成本。

如果资本供给曲线的形状与其他普通商品供给叫线的形状相同,都是一条由左下向右上方倾斜的曲线，即资本供给的增加同时伴随着资本价格的上升，那么已经拥有一定数量资本的企业在筹措新增资本时，就可能要付出更高的价格。

所以，在某些筹资点上，资本成本会随着筹资额的增加而上升，这些点被称为融咨成本的临界点。

边际资本成本也是加权平均资本成本，但它所反映的是公司每增加一单位资本所发生的加权平均资本成本。

5.有哪些公司不可控制的因素会影响资本成本的高低？答：如果从加权平均资本成本的定义来看,影响企业加权平均资本成本的主要因二，—是个别资本成本，二是企业的资本结构。