张新民-财务报表分析-二版-课件 -

课程安排：第1—18周；第18周期末考试
考核方式：
出勤 作业 案例分析 期末考试
10% 10% 20% 60%
系统掌握企业财务报表分析的方法：通过 ◦ 资产质量分析 ◦ 资本结构质量分析 ◦ 利润质量与所有者权益变动表分析 ◦ 现金流量质量分析 ◦ 合并报表分析 ◦ 财务状况质量综合分析 对企业财务状况质量加以诊断与分析，并进行管理透视！
企业财务报表是企业某一特定日期的财务状况（我们 可以将企业的财务状况简单地理解为企业可以用货币 表现的状况）以及一定时期的经营成果（这里的经营 成果，既包括利润，也应该包括现金流量）的具体表 现，是对企业各项经济活动所产生的经济后果的揭示。
信用分析：
又被称为资产负债表分析，主要用于分析企业的 流动资产状况、负债状况和资产周转状况。
项目质量分析法(item quality analysis approach)：主要 通过对财务报表的各组成项目金额、性质的分析，还原企业 对应的实际经营活动和理财活动，并根据各项目自身特征和 管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对 各项目的具体质量进行评价，进而对企业的整体财务状况质 量作出判断。
有关本课程的一些认识：
2、通过本课程应该达到什么目标。
看懂
识别
分析
鉴定
课程教材：
主用教材：《财务报表分析》· 中国人民大学出版 社· 张新民、钱爱民著
参考教材： 1、国外：《财务报表分析与运用》，作者：杰拉尔
德·I·怀特(Gerald I.White)、阿什温保罗·C·桑迪海 (Ashwinpaul C.Sondhi)、德夫·弗里德(Dov Fried) ，李志强 译，中信出版社 2、国内：《财务成本管理》，财政部CPA考试委员会， 经济科学出版社
比较分析法(comparative analysis approach)： 通过比较不同的数据，发现规律性的东西并找出 预备比较对象差别的一种分析法。用于比较的可 以是绝对数，也可以是相对数，其主要作用在于 揭示指标间客观存在的差距，并为进一步分析指 出方向。比较形式可以是本期实际与计划或定额 指标的比较、本期实际与以前各期的比较。
政府经济管理机构：对于国有企业的投资，在资本保全的前提 下，期望能够同时带来稳定增长的财政收入。 检查企业是否有 违法违纪、浪费国家财产的问题。对企业的发展后劲以及对社 会的贡献程度进行分析考察。
商品和劳务供应商：与企业的贷款提供者情况类似。大多数商 品和劳务供应商对企业的短期偿债能力感兴趣；某些供应商可 能与企业存在长久的、稳固的经济联系，对长期偿债能力感兴 趣。
趋势分析的目的在于决定：（1）引起财务和经营变动的主 要项目；（2）变动趋势的性质是否有利；（3）预测将来的 发展趋势。
比率分析法(ratio analysis approach)：是把某些彼此存在 关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动 程度的分析方法。
其作用为：（1）相对数可以把某些条件下不可比的指标表 为可以比较的指标；（2）揭示了报告内各有关项目之间的 相关性，实际上产生了许多新的、更为有用的信息。
在此基础上，围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量 质量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的 内容，也是进行管理质量透视的基础；
之后，有必要对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而 对企业管理质量进行透视与评价；
最终，对企业发展前景做出预测与推断。
针对传统的比率分析方法的缺陷，结合作者提出的“企业财务状况质量 分析理论”，对教学思路和内容进行了变革和调整。
不同的报表使用者基于不同的信息需求，会选择不同的 分析视角。
财务报表分析的视角有：基于投资决策、基于信贷决策 和基于管理决策。
一、概念：
企业财务报表分析的概念有狭义与广义之分。
狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重点、有针对性地 对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企业的财务状况、经营结 果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况 及发展趋势，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析 活动。 广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地 域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前景分析以及证 券市场分析等。
趋势分析法（trend analysis approach）：又被称为水平 分析法或横向分析法。它是将两期或连续数期的财务报表中 相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度， 以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。
采用这种方法时，确定基期是至关重要的，通常有两种：固 定基期和移动基期。
顾客：关心企业连续提供商品或劳务的能力，因此，关心企业 的长期发展前景。
企业雇员：与企业存在长久、持续的关系。关心工作岗位的稳 定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景。对企业的获利 能力和偿债能力感兴趣。
社会公众：关心企业的就业政策、环境政策、产品政策以及社 会责任履行情况等方面。
竞争对手：竞争对手希望获取关于企业财务状况的会计信息以 及其他信息，借以判断企业间的相对效率与竞争优势。竞争对 手可能把企业作为接管目标，他们对企业财务状况的各个方面 均感兴趣。
在这种方法下，财务报表分析可以包括资产质量分析、资本 结构质量分析、利润质量分析以及现金流量质量分析，最终 上升到财务状况整体质量分析。
根据报表中各项目自身特征和管理要求，在结合企业具 体经营环境和经营战略的基础上对其质量进行评价与判 断，并进一步对企业的资产质量、资本结构质量、利润 质量以及现金流量质量加以判断，最终对企业财务状况 的整体质量进行评价，从而预测企业的发展前景（给出 具体的描述而不是单一的数据）。
企业盈利能力分析 企业投资风险分析 未来盈利预测（包括会计利润和现金流量） 利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值
企业偿债能力分析 企业创造现金流能力分析 企业发展前景预测和财务危机预警 企业综合信用风险评估
要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多 样的特点，因此难以加以统一概括。
传统的财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能 力分析和盈利能力分析。
其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现 的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强 起着推动作用。
三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。
结构分析法(structure analysis approach)：又 称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析法。 它是以财务报表中的某个总体指标作为100%，再 计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，来 比较各个项目百分比的增减变化，揭示出各个项 目的相对地位和总体结构关系，判断有关财务活 动的变化趋势。
企业财务报告概述 制约企业报表编制的基本会计假设 制约企业报表编制的一般会计原则 制约企业报表编制的相关法规体系 上市公司的信息披露制度
无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者）， “企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。
而对“企业发展前景”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征 （素质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量
—— 人的因素
报表分析的目的不是揭示结果，更重要的是为“结果”给出更为充分的 分析依据——战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。
针对重大项目和异动项目制定个性化的分析方案 还原项目背后的经济活动 透视财务质量背后的管理质量 强调报表分析的会计色彩，挖掘项目的会计含义
完善会计准则（决策有用观）——提升会计信息的相关性—— 调整报表分析方法和分析工具——更好地满足信息使用者需求
一、财务报表分析的框架 基于投资决策 基于信贷决策 基于管理决策
强调财务状况质量是战略实施的财务后果 侧重通过财务状况质量透视管理质量
首先对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对自身 经营战略的选择与表述，这是财务状况质量分析的基础和先行条件；
其次，借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表 的会计质量做出总体评价，这是保证财务状况质量分析结论客观性的 必要条件；
内部分析：
财务报表分析的开始阶段，只是用于外部分析。 后来，企业在接受银行分析与咨询的过程中，逐 渐认识到财务报表分析的重要性，开始由被动地 接受分析逐渐变为主动地进行自我分析。
无论是外部分析还是内部分析，所用的资料都来 源于对外公布的财务报表。
不同的发展阶段，并不是后者对前者的否定，而是以后 者为中心的两者（或者三者）在分析中的并存。
财务报表分析的起源和演变 财务报表分析的概念、作用和内容 财务报表分析的基本方法 财务报表分析的框架和路径
企业并购，不分析财务报表行不行？
在2010年上半年，上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司的 基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元，2009年度的净利润为0.3 亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估 的净资产价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终 双方股东确定的B公司净资产的价值为3.6亿元。 请思考： 购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？ 如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？
以企业的基本财务报表及其附注为基础，以企业财务状况质量的主要方 面——资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量为核心；
以财务状况质量分析理论为财务报表分析框架，并与大量鲜活案例相结 合，试图通过对企业财务状况质量进行分析来透视企业的管理质量。
完备的教辅资源：配有PPT、习题集及参考答案、引例和案例的分析提 示。
对外经济贸易大学国际商学院
张新民 钱爱民
有关本课程的一些认识：
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1、财务报表分析在整个知识体系中的地位。
初级财务会计
基本业务核算 中级财务会计
核算
辅助业务核算
高级财务会计 资产评估学 纳税会计
成本会计
会
计
业务管理类
初级财务管理 中级财务管理
管理
高级财务管理 会计制度设计
辅助管理类
企业会计准则 财务报表分析
企业良好的偿债能力必须以良好的财务状况为基 础，因此，现在企业的财务报表分析，不再是单 纯的企业的资产负债状况进行分析，而是朝着以 利润表为中心的方向转变。
在实践中，对中小企业的贷款，银行重点考察资 产负债表，对大型企业的贷款则重点考察盈利能 力的可持续性。
投资分析：
银行对企业进行信用分析的结果不仅为银行本身 所利用，对企业投资者也意义重大。投资者希望 从投资中获得预期收益，为确保和提高投资收益， 广大投资者纷纷利用银行对不同企业及行业的分 析资料进行投资决策。于是，财务报表分析由信 用分析过度到投资分析阶段，主要任务从稳定性 分析过渡到收益性分析。
财务报表是企业会计信息的载体，而财务报表分析又是以 企业对外报送的财务报表为主要分析依据。因此，财务报 表分析的作用必然与会计的作用以及财务报表的作用密不 可分。
可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信 息；
可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息； 可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重
要的信息。
企业所有者：盈利状况。一般投资者关注股息和红利的发放； 拥有企业控制权的投资者关注增强竞争实力、扩大市场占有率、 追求长期利益的持续稳定增长。
企业债权人：贷款的安全性。短期贷款人关注企业资产的流动 性和现金充足程度；长期贷款人关注企业整体的负债水平、盈 利能力以及发展前景。
企业管理者：为了满足不同利益主体的需要，协调各方的利益 关系，企业管理者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运 能力、偿债能力、盈利能力及社会贡献能力的全部信息予以详 细的了解和掌握，以便及时发现问题，采取对策。