115山东大学网络教育 金融市场学-本 期末考试试题及参考答案
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一、计算题（60分）
1、假定投资者有1年的投资期限，想在三种债券间进行选择。
三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。
第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种是债券息票率为10%，每年支付100美元。
（1）如果三种债券都有8%的到期收益率，他们的价格各应是多少？
（2）如果投资者预期下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？
息票率% 0 8% 10%
当前价格/美元 463.19 1000 1134.20
一年后价格/美元 500.25 1000 1124.94
价格增长/美元37.06 0.00 -9.26
息票收入/美元0.00 80.00 100.00
税前收入/美元37.06 80.00 90.74
税前收益率% 8.00 8.00 8.00
税/美元11.12 24 28.15
税后收入/美元25.94 56 62.59
税后收益率% 5.60 5.60 5.52
所以，（1）如果三种债券都有8%的到期收益率，他们的价格各应是463.19美元，1000美元和1134.2美元。
（2）下年年初的价格分别为：500.25美元，1000美元和1124.94美元。
税前持有期收益率都是8%。
税后收益率分别为5.6%，5.6%和5.52%。
2、一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每份6000元，维持保证金为每份4500元。
请问在什么情况下该。