表1主要股票市场指数一周回报名称一周收益率

弱势下各类产品普跌，货币基金再次成为风险避风港---开放式基金周评0926

晨星中国分析师范惟

上周市场震荡加剧，五个交易日两涨三跌，且成交量有所放大，但未能逆转整体趋势，连续第四周下跌。沪深300指数一周收跌2.36%，其中中证100、200、500指数分别下跌2.40%、2.29%和2.30%。相比过去两年以来明显的大、中小盘风格分化，下半年以来，这样的市场特征已不再出现，单周间表现类似，轮动不再明显。截止上周末，代表三个板块的三大指数三季度分别下跌12.74%、11.48%和10.08%，小盘股表现略微抗跌，但简单地根据大、中、小盘来判断收益已不再有效。

晨星中国，数据截止2011年9月23日

行业上，本周文化传播跌幅较小，约半个百分点；而采掘、信息技术、机械设备等跌幅在1到2个百分点之间；石化、金融保险等跌幅在2到3个百分点之间；而前期弱势抗跌的食品饮料9月以来持续回调，跌幅为3.57%；木材家具和地产两个行业本周跌幅较各版块最深，分别为5.36%和6.12%。

表2：证监会各行业指数一周回报

晨星中国，数据截止2011年9月23日

得益于利率产品的表现，债市有所走稳，中债总指数一周上涨0.44%、长期债券表现继续优于中短期产品；国债、金融债稳步上升；信用产品持续走弱，公司债下跌0.38%；股市走弱，及流动性导致的被迫卖出使可转债继续成为债券市场的重灾区，一周下跌2.24%。

晨星中国，数据截止2011年9月23日

整体而言，开放式基金一周表现好于市场同期走势，晨星中国开放式基金指数一周跌幅为2.08%。从各类别细分开来看，股票型基金表现与市场类似；配置型基金和债券型基金走势不及同期市场走势，后者受较高的权益类配置和债券配置品种极端走势拖累较大。

表4：晨星中国基金系列指数一周回报

晨星中国，数据截止2011年9月23日

市场大跌下，权益类基金几乎全军覆没，股票型仅分级基金中得低风险份额勉强保持了正收益，激进配置型、标准混合型和保守混合型产品中均全部告跌。从二季报看，股票型和激进

配置型基金平均股票仓位分别为82%和78%，但从周平均收益上看，两者本周相差无几。标准混合型和保守混合型平均仓位为67%和22%，从走势上看，后者跌幅较深，不仅权益资产走弱，重仓可转债近期大幅下挫加剧了该类型基金的损失。债券型基金均有1成多产品收净值收正，但从平均收益上看，更高的权益类配置明显加剧了激进债券型基金的整体跌幅。弱势中，货币市场基金再次成为各类型产品中非常好的避风港及流动性管理工具。

晨星中国，数据截止2011年9月23日

单只基金层面，主动管理型股票基金中，易方达资源行业股票、万家公用事业行业股票(LOF)、融通内需驱动股票、申万菱信竞争优势股票、鹏华新兴产业股票和交银先进制造股票几只基金表现抗跌，一周跌幅在0.5个百分点以内，一部分基金由于处在建仓期，相对有一定优势，其它如万家公用事业，将基金半壁江山全部押注与采掘业，因此本周也获得了较好的表现。激进配置型基金中融通行业景气和泰达宏利周期相对抗跌，周收益在-1个百分点以内，两者重仓的水泥板块个股在近两周跌势有所企稳。

标准混合型基金中，嘉实成长收益表现较好，该基金由嘉实基金公司股票投资总监刘天君先生管理，组合持股不到30只，延续了其精选个股，且下行风险控制较好的特点，其今年以来收益位居同类型基金前列。保守混合型基金中，泰达宏利风险预算混合近期及今年业绩明显好于同类型产品，其三季度采取了精选个股、先进为王的策略，在下跌中较好地回避了系统性风险的影响。

激进债券型基金中，博时宏观回报和光大保德信增利收益均为本周和今年以来表现较好的产品，后者虽重仓企债，但个券收益较好。普通债券型基金中，招商安泰债券本周及今年以来表现较好。货币激进中，广发货币、南方现金增利、海富通债券走势较好，今年以来收益在2.70%以上。