企业财务须知

万科
客 户
资
资
源
金
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
项目
数据
土地 储备
2247万平米
进入 市场
广州、北京、上海、 天津、惠州、增城、
东莞、深圳。
现金 储备
41.79亿（港币）
合生创展
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
5 国内信用证
供✓ 应 商✓
成为万科“外 部合伙人”赚 取投资收益。
获得与万科长 期合作机会， 共同发展。
✓
万 科✓
✓
表外融资不增 加万科负载率
加载银行信用 提高价值
高效便捷低成 本
6 金融创新
供 应 商
✓ ✓
提前获得现金 流
不占用供应商 的银行授信额
度
1 商票业务
✓ 减少现金流出
万 ✓ 传播信用，延 科 长信用链条
2014.12 2015.1.1 2015.1.7
2015.3.18
2015.12.31
融创45.5亿港元收
购49.25%股份
融创终止收购：
不值得
郭英成回归佳兆业
佳兆业高达104亿美元的债务是一个现实的不可回避的存在，
在未来数年内债务和连续不断的债息偿付压力将考验佳兆业及 郭氏团队的承受力……
可转债与永续债：良药？毒药？
3 风险-堵
• 控制不必要的成本费用开支 • 现金流内控： ✓ 目标：账户管理/印章管理/票据管理
/现金收支 ✓ 抓手：职位分离/预算/记录/授权/稽
核等
现金流增值举例之供应链金融
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
➢ 上下游企业利润率往往较低，寻找新赢利点。
15%
2014年报盈利能力指标 净利润率 15%
贷款 债 权 人
对 外
厂 房 、 设
种
生
在产
成辅
品
料
、
府
金 投资
股 分红 东
投 资
备
人
、
工
应
办
原及
公 室
材服
料
务
付 账 款
供应商
报表信息背后的商业逻辑 持续在资金、资源、市场中找到机会和平衡
市场
抓住市场机会
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
资源
资本运作
资金
华夏幸福、合生创展与万科 为什么发展的如此不一样？
现金为王
信托门
华宝信托发行的一款绿城房
地产信托产品曝出“掏空”
抵押条款，绿城中国回应信 托产品属于合法产品，并称
银监会调查属于常规检查
神经 血液 生长
退市门 免疫
消息人士透露，绿城正在酝 酿重大动作，以摆脱资金困 境，其中曾考虑的方案之一
是退市。绿城官方回应无此
事。
繁殖
营养
收购门
传海航将30亿收购绿城
年的跟踪，说白了万科最重要的秘密就
是融资，在最合适的时间融最合适的 资。”
兴奋剂一样的永续债，为何让许家
印如此“上瘾”？
万科从50亿到100亿的发展历程，两 笔可转债扮演了什么样的角色？
企业现金流（血液）循环过程： 能赚到钱是现金流稳健根本 从现金到现金
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
债权人
融资
✓ 获得土增税利 益。
2 保理业务
供✓
应 商
✓
可背书转让减 少现金流出，
赚取补贴获得 额外利润。
✓
万✓ 科✓
减少现金流出 减少计息负债 相对商票交易价
供 应
✓ ✓
增加现金流入 减少应收账款 控制直接贷款规
格和规模稳定
商
模；降低负载率
3 金融资产交易
有融乃大
京东金融： 以大数据为基础，基于征信体系下的金融蓝海
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
恒大地产与永续债
万科集团与可转债
可转债规模 销售额
永续债
2013年恒大地产报表一片飘红——
V.S
➢ 负债率从96.1%降至58.4%，锐减 37.7个百分点；
可转债
➢ 2013年上半年，营业额419.5亿元，
全国第一，净利润65.1亿元；总资产
2745.9亿元，同比激增38.6%；
行业间盈利水平对比：不同行业选择
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
房地产企业
140
26%
120
100
17%
17%
80
60
134
40
68
20
42
0 万科
中海
万达
净利率
净利润
银行业
19%
30 1,500 25 20 1,000
42%
38%
32%
50 39% 40
30
15
1,490
20
10 500
907
财务报表 盈利预测
企业家与财务管理共同关注
信息：报表阅读与财务分析
企
财 务
资金：资金稳健与资源配置
业 经
管
营
理
关
的
利润：盈利能力与绩效改善
注
核
的
心
核
命
风险：企业风险与内部控制
心
题
问
题 资本：资本运作与重组并购
税务：税务筹划与税务安全
财务角色与定位（内部视角）
公司 战略 需求
公司战略与长短期目标
投资决策 资本运作 全面预算 核算管理 战略成 资金管理 平衡内 动态跟踪 与融资 与财务分析 与税收筹划 本管理 与风险监控 部资源
揭示商业（生意）背后共同的财务逻辑
找到商业关注重点（资源，资金，市场）
资金，企业血液
资金稳健与资源配置
揭示商业（生意）的资金流动规律
揭露资金稳健的根本所在
利润，企业能力
盈利能力与绩效改善
揭示商业（生意）的赚钱过程和结果
不同行业选择给经营者和股东不同结果
风险，企业体质
企业风险与内部控制
资本/战略，企业再造
利润，企业能力
• 预算、成本、核算
风险，企业体质
• 内控、风险管理
资本/战略，企业再造
• 运营、资本运作、战略 投资、重组并购
税务，企业环境
• 税务、上下游管控
人体学
神经 系统
血液 系统
生长 系统
免疫 系统
繁殖 系统
营养 系统
重塑财务生态系统
信息，企业语言
报表阅读与财务分析
总结篇
多元世界背后的经济逻辑
营业收入与市值对比——华夏幸福、合生与万科 神经 血液 生长
免疫 繁殖 营养
营业收入（亿元） 市值（亿元）
华夏幸福（600340）
78 94
+51%
577
249 211268 269 121
2006
462 69
2007
527 111
2008
2009
2010
2011
2012
合生创展集团（00754.HK）
利益 相关 人需 求
关键 财务 目标
财务 能力 建设 重点
顾问/合作伙 伴
监管人
战略支持 者
运营与协 调者
投资全价值 链管理，强 加强资本运 化预算的经 作与融资管 营指导作用， 理，强化资 提供财务分 金管理， 析支持
对项目成本 进行目标管 理、动态管 理，提升税 筹价值最大 化
成为业务合作伙伴，支持战略决策落地
➢ 万科和供应商获得现金流，提高回款率。
10%
5%
➢ 逐步打造万科生产链条生态圈，规划布局金融
1%
业务，为万科金融化战略打下基础。
0% 路桥
6% 均值
4% 中 国建筑
2% 中 国铁建
2% 上 海建工
北 京城建
4 供应链基金
✓ 减少合作摩擦、
万 共担责任、共 科 同发展
✓ 提升项目效益
✓ 提升万科供应 链平台价值
• 合理的分配策略
4 效益-增
• 改善经营活动盈利水平，增收节支 • 改善投资活动盈利水平，增强投资
回报 • 经营和投资活动造血本质：EVA和净
现值 • 确保利润转化为现金流
2 效率-快
四大 心法
• 加强存货管理，缩短各环节周转天数 • 加强应收账款管理，缩短账期 • 加强存量资金管理，释放账上现金流 • 加强集团资金集中管理，整合集团资源 • 加强固定资产效率管理，处置无效资产 • 加强应付账款管理，释放现金流
+12%
108 144
250 111
187 69
80 90
277 99
2013
2014
156 210 170159
2006
2007
2008
2009
2010
2011
万科A（000002）
2012
2013
2014
+30%
675 179
1,982
355
410 709
1,189 489
507 904
718 821
为 王
的约350亿元土地款相比，仍是杯水车薪。
！
负债的度该如何衡量？
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
5100万美元 利息逾期
佳兆业深圳 项目被查封
2300万美元 债息逾期
5160万美元 利息逾期
合计到期债务本息
57亿美元
境外融资规模合计
104亿美元
2015.2.5
2015.4.13 2015.6.17
集团，后某媒体报道中投
有意收购，绿城回应称
仅仅是合作…
破产门
11月1日各大媒体风传，绿 城破产，当晚宋卫平连夜
发表官方微博澄清，原来又 是一场被破产…
2011年7月至11月只卖了100多亿元、却有超过300亿
的短期流动负债的绿城中国
现 金
2009年，绿城豪掷323亿元买地，成为当年买地最多的
公司。这也导致了绿城虽然手握98亿现金，但与应付
1,354 1,031 1,113 885
1,464 1,534
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
·数据来自上市公司报表
报表信息背后的商业逻辑 从经营视角看报表，从财务视角看经营
应收账款
市场/客户
投资收益
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
折旧 产 成 品
各
现 政 税收
财务基础
重塑财务生态系统（外部视角）
1
信息
神经 VS 系统
4
免疫 系统
VS
风险
Hale Waihona Puke Baidu资金
VS
血液 系统
2
5
繁殖 系统
VS 资本
3
利润
VS
生长 系统
6
营养 系统
VS
税务
财务管理6要素的“人体学”
神经 系统
信息，企业语言
• 核算、报表、分析
血液 系统
生长 系统
免疫 系统
繁殖 系统
营养 系统
资金，企业血液
• 资金、融资
➢ 现金余额419.7亿元，同比增长69.6%
2013年，永续债规模250.24亿元；
2014年，永续债规模528.52亿元；
+29%
+15%
77
46
15
20
2002
2004
2002年和2004年，万科分别发行两次
可转债进行融资，募资规模分别为15 亿和19.9亿元，占当年销售的33%和
26%。 有券商分析师层表示： “根据我这么多
59
5
10
330
373
0
0
0
保利
工商银行 中国银行 招商银行 交通银行
互联网企业
400
67%
300
200
379
100
0 阿里巴巴*
31%
115 腾讯
24% 230
百度
家电企业
70 100 13%
12%
14
60 80
12
50
9%
10
40 60
8
30 40
项目
土地 储备
进入 市场
现金 储备
数据
912.65万平米 沈阳区域（1项目） 京津冀区域（6项目） 长江经济带（6项目）
252亿（人民币）
华夏幸福
项目
数据
土地 储备
3678.3万平米
进入 市场
广深区域（15城市） 北京区域（19城市） 上海区域（17城市） 成都区域（9城市）
现金 储备
446亿（人民币）
资本运作与重组并购
税务，企业环境
税务筹划与风险管控
揭示商业（生意）的内部管控重要性
内部控制和风险管理带来不同结果
揭示商业（生意）的资本运作过程
资本运作多重结果，还是回归项目本身
揭示商业（生意）的税务筹划理念
税务筹划与税务安全的平衡
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
财富 管理
消费 金融
众筹
征信体系 大数据
支付 保险
供应 链金 融
供 应 商
客 户
证券
京东金融体系
现金流增值的最佳途径，搭建全产业链的金融体系！
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
优化财务组 织架构，实 现财务集中 管理，加强 控制
区分战略财 务与事务财 务，提升关 键能力与运 营效率
培养一流人 才以推动财 务组织职能 变革
先进的管控模式，明确的财务职能定位
事务财务共 享集中管理， 提高效率
财务核算规 范化和一致 性，确保信 息准确及时
通过ERP等 技术手段提 升事务性财 务职能效率
股东 善于“输血” 善于“造血” 合理“献血”
外部投资
投资
内部投资 经营收益
经营
投资收益
收益分配
防止“淤血” 防止“失血”
现金流管控的四大心法
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
1 生存-稳
• 做好资金预算，先算钱再花钱，确保 收支数量平衡
• 多渠道融资，同时保持资金来源和资 金使用结构平衡
• 慎重投资，任何投资规划和开工项目 必须考虑资金来源和承受能力
执行卓越财务流程，确保信息准确及时
投资盘子、投资组 合，投资决策，投 资评估
投资管理
集中高效的资金管理 多渠道的融资 资产负债结构管理
融资管理
全面预算管理经营 分析，为公司日常 运营提供分析支持
财务运营
高效的财务组织架构设置 加强战略财务管理职能
高效严谨的流程
准确及时的财务核算 及控制，ERP支持
组织能力