我国财务风险预警模型研究文献综述
财务危机预警模型国内外研究现状文献综述
毕业论文文献综述毕业论文题目财务预警模型在我国上市公司的适用性比较研究文献综述题目财务危机预警模型国内外研究现状学院会计学院专业会计学姓名班级学号指导教师财务危机预警模型国内外研究现状随着我国资本市场的不断发展与完善，对上市公司财务危机及其预警的研究越来越引起重视。
财务危机及其预警研究也不再仅仅是一个学术问题，更成为影响我国上市公司及资本市场发展的重要因素。
因此对财务危机预警模型研究具有现实意义。
本文论述了国内外的研究现状，分别按照模型的发展历史进行阐述。
一、国外研究现状早在20世纪30年代西方学者就陆续开始研究企业财务危机预警问题，并提出了各种不同的财务危机预警方法和模型，一般将其分为定性分析和定量分析。
定性分析方法主要包括标准化调查法、四阶段症状分析法、流程图分析法、管理评分法等。
其中四阶段症状分析法将企业的财务危机划分为四阶段，即财务危机的潜伏期、发作期、恶化期、实现期。
由美国的Argenti(1977)提出的管理评分法也得到了较为广泛的应用，他提出财务危机成因的模型，并强调管理层在其中的作用。
其模型总分值为一百分，得分一旦大于25分，公司就有可能陷入财务危机，18-25分为灰色区域[1]。
由于定性分析主观性过强，因此国外很多学者开始转向定量分析方法和模型的研究，陆续地提出很多企业财务危机预警定量分析模型，主要有一元判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑模型、人工神经网络模型和多元概率比回归模型。
1、一元判别法。
一元判别法又称为单变量财务危机预警模型，是用单个财务变量对企业的财务状况进行检验。
FitZpatriCk(1932)最早开展单变量财务危机预警模型研究，结果表明预测准确率最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个财务指标[2]。
Beaver(1966)发现现金流量/债务总额，资产收益率、资产负债率三个财务指标的预测准确率是最高的，现金流量/债务总额在企业破产前一年预测准确率高达87%，资产收益率的准确率达到了88%，而且还发现，越临近破产日，误判的概率就越低[3]。
财务风险预警研究文献综述
财务风险预警研究文献综述孟庆伟（中国石油大学（华东），山东青岛266580）摘要：财务风险预警研究在防范系统性金融风险发生的背景之下，显得尤为重要。
通过对国内外相关文献进行梳理，对下一步的研究具有良好的启示。
关键词：财务风险；风险预警；财务指标；预警模型中图分类号：F23文献标识码：A 文章编号：1671-1602（2018）09-0130-01作者简介：孟庆伟（1993-），男，河南邓州人，中国石油大学（华东）2016级会计学研究生，研究方向：财务管理、财务会计。
我国金融体系建立目的在于服务实体企业发展，促进经济增长。
在防范系统性金融危机发生的背景之下，梳理企业财务风险预警研究文献，对于识别风险、防范风险，进而提出化解风险的应对措施，显得十分重要。
1国外关于财务风险预警研究的综述国外的研究起步较早，其主要研究对象是企业的财务指标。
同时，新的研究方法也不断出现。
1.1单变量模型1932年，菲茨·帕特里克（1932）首次从财务指标切入进行研究。
他发现权益负债比和权益净利率这两个指标在发生破产危机的企业和运营状况良好的企业之间有显著的差异，与财务风险的关系密切，能够有效的对财务风险状况进行判断。
Beaver （1966）在Fitz Patrick 的研究发现的基础之上，发现财务危机公司和财务健康公司在现金流量/总负债比率、资产负债率和资产报酬率上有显著差异。
由于单变量模型，以单个财务指标为基础，判别依据相对单一，很容易误判。
因此，这种危机预警方法应用起来并不理想。
1.2多变量模型由于单变量模型易误判，因此多变量财务风险预警模型便应运而生，并在财务风险预警中取得明显更优效果。
Altman （1968）以1946-1965年出现财务危机的33家公司配对财务正常公司作为研究样本，从22个指标中，筛选出5个财务指标，构建了Z-SCORE 多元判别分析模型。
在发生危机前一年，准确率达95%；在发生危机的前两年，模型判别准确率为72%，整体判别准确率相对较高，财务风险预警效果较好。
企业财务风险及其防范研究[文献综述]
![企业财务风险及其防范研究[文献综述]](https://img.taocdn.com/s3/m/4931cf42e87101f69e3195bf.png)
文献综述（20_ _届）企业财务风险及其防范研究随着经济的发展，竞争日趋激烈，许多企业对客观环境的不确定性以及对人们对这种不确定性认识的局限性，使企业面临很大的财务风险。
事实证明，很多企业由于资金周转不灵，企业偿债能力不足，并且这么企业没有采取很好的防范措施，导致其陷入困境，有的最终破产，所以说当今加强财务风险的管理是非常重要的，必须引起每个企业的重视，国内外学者对于财务风险以及它的防范研究取得了很大的成果，当然他们的研究成果也有一定的差异，这是由于角度不同而造成的。
1 财务风险的定义关于财务风险的界定不同的人有不同的观点。
章振东（2009）认为所谓财务风险是指企业在生产经营过程中，由于各种风险因素的存在，使得企业的资金及其运动呈现出不确定性，最终可能导致企业未来的财务收益与人们预期收益产生重大差异的一种财务活动。
张祖敏（2010）认为财务风险的概念有狭义与广义之分。
狭义的财务风险仅指企业在筹资过程中运用财务杠杆不当可能带来的风险,有时,也称为筹资风险。
广义的的财务风险是指企业在各项财务活动过程中,由于内外部环境及各种不确定因素的影响,使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而产生蒙受损失的机会和可能。
吕利芳（2010）认为企业的财务风险从狭义上看是指由于利用财务杠杆给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。
从广义上看，是指企业在筹资、投资、资金营运及利润分配等财务活动中因各种原因而导致的对企业的存在、盈利及发展等方面的重大影响。
魏潇，李昊（2009）认为财务风险是指财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益的风险，它存在于企业经营活动的各个方面，具体表现为筹资风险、投资风险、现金流量风险、汇率风险等。
吕朝辉（2007）认为广义的财务风险是一种微观经济风险，是企业所面临的重要方面。
变现为企业财务状况和财务成果的不确定性，它是由于客观上企业经营环境的不确定性，以及主观上的原因，如决策失误、管理不利等产生的风险，狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业用货币资金偿还到期债务的不确定性，具体说是由于企业因为介入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润的可变性。
《房地产公司财务风险研究国内外文献综述2500字》
房地产公司财务风险研究国内外文献综述1．国外研究现状Edward I. Altman .（2017）在结合前人的基础上，给财务风险管理构建出了一套既全面又完善并且十分完整的框架，这个框架可以用于企业的风险管理中，能够提高企业处理潜在风险的效率，很大程度上可以降低企业的财务风险，提高企业的竞争力。
Christopher J. Clarke .（2018）认为，界定一个企业所面临的财务风险的大小时，需要考虑到该企业财务管理活动中实际现金流的波动状况，并提出在一定的时间内，如果实际的现金流波动的幅度越小，则代表着该企业在这个时间段的投资活动越成功，所带来的投资收益会更好。
Bartram S M 和Brown G W（2019）认为，房地产行业的发展前景主要受到国家政策的影响这种现象，房地产行业的正常经营和稳定发展，与国家宏观政策的动态变化有着很大的关系，因此企业要想制定出科学且有效的管理机制，必须要以掌握国家的宏观政策为前提。
Deakin, E. B. A.(2019）首次采用财务比率的方法来预测企业财务风险，以非破产企业与破产企业作为研究对象，研究样本数为19家公司，他主要调查这些公司的财务数据，将其财务数据作为因变量，他判断该企业是否存在财务风险利用的是净利润、股东权益比以及负债比三个指标进行评估的。
James G. Van.(2019)认为，完善的企业财务防范管理能力对于企业来讲至关重要，如果企业存在财务风险就会导致这个企业存在经营风险，会面临着破产的风险。
因此Alexandre Ttindade(2018)针对财务风险问题提出了一些见解，他认为，避免财务风险的出现可以建立完善的财务经济体系，利用体系来保证企业风险有人管理，这样会降低发生经济问题，有利于企业的发展。
就像Song J.(2019)说的那样，房地产作为高收益的行业，必然会存在高风险，风险和收益是成正比的。
但是为什么会存在财务风险呢？就像Zhao S, Zeng M.(2019)所说的，是因为市场经济就会存在一定的不确定性，市场就会存在风险，这类风险一般就是财务风险，财务风险的出现既有内部原因，也有外部因素。
企业财务危机预警系统研究文献综述
企业财务危机预警系统研究文献综述本文按照财务预警模型的类型,从财务预警指标选择的角度对具有代表性的国内外相关研究文献进行综述和简评,以期给企业财务预警研究提供一些有益的启示。
标签：财务预警财务指标预警模型一、单变量预警模型最早的财务危机预测研究是FitzPatrikc(1932)所做的单变量破产预测模型，他发现，出现财务困境的公司其财务比率和正常公司的财务比率相比有显著的不同，从而认为企业的财务比率能够反应企业财务状况，对企业未来具有预测作用。
Beaver(1966)对美国1954年～1964年间79家失败企业和79家成功企业的30个财务比率进行研究的结果表明，具有良好预测性的财务比率为“现金流量/负债总额”、“资产收益率（净收益/资产总额）和资产负债率（债务总额/资产总额）。
Bevaer也因此开创了建立财务预警模型的先河。
二、多元线性判别模型1.Z计分模型1968年埃德沃德·阿尔特曼Altman提出了多元线性判定模型即运用多种财务指标加权汇总产生的总判断分值(称为z值)来预测财务危机，此模型分为在上市公司和非上市公司两种情况。
上市公司的Z值模型和判别规则如下:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中:X1=净营运资本/资产总额，反映公司总营运资本的流动性；X2=留存收益/资产总额，反映公司的支付剩余能力；X3=息税前利润/资产总额，反映公司的收益率大小，衡量公司運用全部资产获取利润的能力；X4=普通股和优先股市场价值总额/债务账面价值总额，反映公司财务状况的稳定性；X5=本期销售收入/资产总额，反映公司的活动比率。
该模型实际上是通过五个变量(五种财务比率)，将反映企业偿债能力的指标(X1、X4)、获利能力指标(X2、X3)和营运能力指标(X5)有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。
一般地，Z值越低企业越有可能发生破产。
非上市公司的Z值模型和判别规则如下:Z=0.717X1+0.847X2 +3.107X3+0.420X4+0.998X5，其中，X4修正为:股东权益/总负债，反映公司财务状况的稳定性。
财务预警模型文献综述
从上图可看成袁若实现整个功能需要院 首先袁业务部门数据与财务预算数据打通遥 高校全面预算管 理系统要在部门及校级决策中发挥真正的作用袁 不仅需要财务 系统历史的预算数据尧核算数据尧收支数据等内部数据袁而且还 需要与其他业务部门的教学尧科研尧人事外部数据遥 在底层实现 了数据共享袁上层的预测分析才有了数据源遥 其次袁借助大数据及数据挖掘技术袁在顶层构建数据挖掘模 型袁形成各种报表及图形展示遥 数据挖掘技术是为了通过分析存 在于数据库中的隐含的尧有意义的数据从而发现新的关联关系袁 它能实现以下多种功能袁 如自动预测趋势和行为尧 数据关联分 析尧概念描述尧偏差检测等咱缘暂遥数据挖掘是统计分析功能的延伸和 扩展遥 大多数的统计分析技术都基于完善的数学理论袁对使用者 的要求较高遥 而随着计算机计算能力的不断增强袁可用计算机强 大的计算功能来完成遥 在统计分析技术的基础上袁构建合理的数 据挖掘模型袁最终形成各种报表及图形遥 最后袁 高校全面预算管理工作必须是由信息管部门与财务 部门牵头袁由信息管理部门将学校业务理解透后逐步实施遥 4 结论 完善的高校预算管理系统通过全员预算编制及预算内部分 解下达袁不仅实现了预算指标的全程控制袁而且实现了各项经费
会主义市场经济的不断发展袁深化供给侧改革等改革袁企业面临 成功率越高袁 财务指标中债务保障率和资产负债率判别效果最
更多挑战袁财务预警的重要性日益突出遥 企业可以通过财务预警 好咱员暂遥
模型识别和防范风险袁助力企业健康发展袁给予企业尤其是制造
粤造贼皂葬灶渊员怨远愿冤首次将多元判别分析方法引入财务困境预警
【疫情背景下企业财务风险研究国内外文献综述2600字】
[23]潘秋月,陈莹盈.新冠疫情对旅游网络舆情的影响及我国旅游业复苏的对策[C]//2020中国旅游科学年会论文集疫情应对.2020.
[24]石培华,陆明明.疫情常态化防控与旅游业健康保障能力建设研究——新冠肺炎疫情对旅游业影响与对策研究的健康新视角与新变革[J].新疆师范大学学报(哲学社会科学版),2020(6).
2.国内文献综述
吴倩 (2019) 指出，复杂的外部环境是不可控制的，公司应该从公司内部开始加强抵御财务风险的能力。李艺艺 (2019) 强调，企业非常有必要关注财务风险，唯有正确分析企业的财务风险，才能精准把控企业的财务风险。进而有效的防范整体风险。王伟賾 (2019) 本文指出，企业财务风险包含一些特定因素，企业可以据此，从企业内部出发，有效地管理和防范企业财务管理风险，继而对抗外部环境带来的不可控的风险。我国在这两个方面的深入研究虽然起步较晚，但在财务风险的概念界定方面，与国外许多学者的研究观点基本一致，皆认为其主要风险来源于市场的不确定性。石明等人（2018）认为旅游动机是产生旅游行为的直接推动力，是推动人们进行旅游活动的内部动力，具有激活、指向、维持和调整的功能，能启动旅游活动并朝着目标前进。黄薇薇（2019）认为旅游动机是人们进行旅游活动真正的原因,它对旅游消费模式有激发,维持,调整和评价的作用。明庆中、赵建平（2020）论述了旅游服务的几个特点，从短期、中期、长期和外部战略四个方面提出了具体措施，提出应从宏观层面考虑旅游管理。范伟（2020）回顾和总结了世界短期事件对旅游业的影响，重点论述了疫情对我国旅游业的影响和疫情后旅游业的复苏。他认为，旅游业在经历短期危机后能够迅速恢复，适当的危机管理措施和有效的恢复策略是不可或缺的。
国内外财务风险预警研究文献综述
国内外财务风险预警研究⽂献综述⼀、企业财务预警的基本含义 企业财务预警，即财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营⽅案及其他相关会计资料，⾏使财会、统计、⾦融、企业管理、市场营销理论，采⽤⽐率剖析、⽐较剖析、因素剖析及多种剖析⽅法，对企业的经营活动、财务活动等进⾏分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机产⽣之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未⾬绸缪的作⽤。
⼆、国外专家学者对财务风险预警的研究 （⼀）单变量模型 1、1932年，Fitzpatrick利⽤单变量破产模型，选取19个样本运⽤单个财务⽐率进⾏预测，结果发现判别能⼒最⾼的是净利润/股东权益和股东权益/⽋债两个⽐率。
当时由于条件限制，主要的研究⽅法就是对正常企业和⾮正常企业进⾏财务⽐率⽐较和经验分析。
2、1966年，Bwaver利⽤30个财务⽐率进⾏研究，发现三个⽐率是有效的：债务保障率（现⾦流量/债务总额）、资产收益率（净收益/资产总额）、资产⽋债率（债务总额/资产总额），此中，债务保障率指标表现最好。
这可以看作是单变量模型的开创性研究，⽅法简单易⾏，可操作性强，在当时研究条件较差的情况下优势很⼤；其局限性也较明显，单⼀的财务⽐率不能全⾯反映客观事实，有可能在编制财务报表时存在粉饰某个指标的嫌疑，影响预测的有效性。
（⼆）多变量模型 1、Z计分模型。
20世纪六⼗年代，爱德华•阿尔曼对5个财务⽐率分别给出⼀定权数，计算其加权平均数值Z值： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5 此中：X1=营运资⾦/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前利润/资产总额；X4=股份市值/负债账⾯价值总额；X5=销售收⼊/资产总额。
⼀般地，Z值越低，企业越有可能产⽣破产。
若Z≥2.675，则表明企业的财务状况良好，发⽣破产的可能性较⼩；若Z≤1.81，则企业存在很⼤的破产危险。
财务风险控制国内外研究文献综述
财务风险控制国内外研究文献综述基于全球各国社会进步、经济发展及政治变动的不断继续，加上科学技术迅猛发展，企业财务风险控制也得到了更为深入的完善，美国企业为提升企业景气指数率先提出财务风险控制这一科学理念，并视其为一门基础管理科学进行探索性研究。
国外文献综述《工业管理和一般管理》在19世纪的工业革命期间由法国管理学家亨利法约尔发表，这是风险控制理论第一次在企业管理领域被正规提出财务风险机制在财务风险的研究过程中至关重要。
投资者所涉及的投资风险随着19世纪末，持续发展的资本市场愈发凸显出来。
SehwABeohard（2010）指出，随着19世纪末，持续发展的资本市场愈发凸显出来，风险控制理论第一次在企业管理领域被正规提出，即财务风险机制在财务风险的研究过程中至关重要。
E.Ernst（2012）指出，财务风险控制要求做到精确和及时有效的测量，而且有效的部门和合理的流程要被构建去解决财务风险控制问题。
他在侧重于研究风险文化理论，并针对风险控制方面展开分析，得出了相对成熟的理论，并将之应用到了实际的风险分析工作过程。
Geof Shaw and Steve Daniels（2012）倡导风险社会理论，并且对其相关理论的研究比较看重，然而在其管理方面对于相应的研究则是比较贫乏。
企业在开展一系列生产经营活动的过程中，很难避免会遇到各种与财务方面有关联的风险。
Altman E（2011）年认为，多元线性函数模型的主要思路是采用五项财务指标进行加权汇总后得出判别值（Z值），用以预测企业饿财务风险。
企业各种各样的财务指标可以根据模型的判别共识将财务指标转化为单一的判别标准。
这种方法现在仍然被很多的企业采用。
BeaverW（2014）年研究发现，财务报表分析的实质是对企业财务比分析。
相比较而言，财务比率分析更能够清楚准确的反映企业的实际情况。
美国内部控制COSO委员会在2011年由美国国家财务报告舞弊委员会所发起，它提出了《企业风险管理——整体框架》，这是企业内部控制转型的一个标志，主要体现对在财务风险的界定、财务风险的构成、财务风险管理目标体系等方面。
关于国内外财务风险预警模型的文献综述
财务与审计矣扌图內外财务风险额警檬塑询丈献探述□昆明李秀雷企业为了及时有效地识别和防范财务风险隐患，实现了持续健康发展的目标，建立财务风险预警模型。
然而，现有的财务风险预警模型往往效率低下，存在缺陷。
首先分析了国内外财务风险预警模型，其次分析了模型的局限性，最后对研究财务风险预警模型提出了合理化建议。
一、国外财务风险预警模型研究综述1.国外财务风险研究现状。
国外学者通常通过财务危机定义财务风险。
Beave需有这种看法：如果一家公司面临破产，或者存在未支付优先股息和无法偿还债务的现象，那么它可以被视为面临财务危机。
Ross等人指出了破产的四个内涵：技术、企业、会计、法律破产。
并认为从危机预防的角度来看，财务危机是指技术破产。
C.VanHome等财务风险的定义更为广泛，而财务风险由两个组成部分，即使用财务杠杆引发每股收益变动和失去偿付能力的风险。
2.财务风险预警模型研究现状。
①单变量判别模型。
Fitzpatrick是最早探索财务风险预警模型的学者之-O他以19家公司为样本，他建立一个单变量判别模型来探索财务风险预警问题，通过对破产和经营正常企业财务比率的对比分析，得出产权比率和净资产收益率两个指标对财务风险具有较高的预警精度。
芝加哥大学教授BeaverJF发了一个基于F i tzpatrick的单变量预警模型，以1954-1966年158家破产企业与正常企业的财务关系为研究对象，得出净利润/总资产指标和净现金流量/总负债指标在财务风险预测方面更为准确。
②多变量判别模型。
Altman是将多变量判别模型应用于财务风险预警领域研究的首位开拓者。
他提出的Z-Score模型是国外影响最大的多元线性判别模型。
从1946年至1965年期间66家有问题和经营中的公司中随机抽取一个样本，它从22个提供最佳预警的备选财务比率的范围内选择了5个，并建立了一个五变量判别模型来计算Z值，并根据Z值的大小确定公司破产或失败的概率。
财务风险文献综述
财务风险文献综述摘要:在市场经济日趋完善的今天, 企业时刻都面临着来自市场的各种风险。
财务管理系统作为企业风险预警器,愈来愈显示出其重要性。
企业财务风险管理的目标在于了解风险的来源和特征,正确预测、衡量财务风险,进行适当的控制和防范。
关键词:财务风险成因控制防范一、财务风险的概念以及相关研究成果财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离,进而造成企业蒙受损失的机会和可能。
山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》,她认为由于财务环境复杂多变,企业本身的资本结构不合理,管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。
企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化,建立高效的风险预警机制和分析指标,并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。
青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009年第二期中发表了《企业财务风险管理与控制策略》。
她分析了财务风险的影响因素和控制原则,进而提出了防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。
她认为风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高,企业资产的流动性弱,及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构,进行多元经营,制定合理的风险决策,建立财务预警机制等方式防范财务风险。
东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。
他们以中国沪深两市的a股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。
这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。
财务危机预警模型国内外研究现状文献综述
财务危机预警模型国内外研究现状文献综述财务预警模型在我国上市公司的适用性比较研究随着我国资本市场的不断发展与完善，对上市公司财务危机及其预警的研究越来越引起重视。
本文旨在探讨财务危机预警模型在我国上市公司中的适用性，并综述国内外研究现状。
一、国外研究现状早在20世纪30年代，西方学者就陆续开始研究企业财务危机预警问题，并提出了各种不同的财务危机预警方法和模型，其中包括定性分析和定量分析。
定性分析方法主要包括标准化调查法、四阶段症状分析法、流程图分析法和管理评分法等。
其中，四阶段症状分析法将企业的财务危机划分为四个阶段，即财务危机的潜伏期、发作期、恶化期和实现期。
管理评分法由美国的Argenti(1977)提出，他提出财务危机成因的模型，并强调管理层在其中的作用。
其模型总分值为一百分，得分一旦大于25分，公司就有可能陷入财务危机，18-25分为灰色区域。
由于定性分析主观性过强，因此国外很多学者开始转向定量分析方法和模型的研究，陆续提出了很多企业财务危机预警定量分析模型，主要有一元判定模型、多元线性判定模型、多元逻辑模型、人工神经网络模型和多元概率比回归模型。
一元判别法又称为单变量财务危机预警模型，是用单个财务变量对企业的财务状况进行检验。
FitZpatriCk(1932)最早开展单变量财务危机预警模型研究，结果表明预测准确率最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个财务指标。
Beaver(1966)发现现金流量/债务总额、资产收益率、资产负债率三个财务指标的预测准确率是最高的，现金流量/债务总额在企业破产前一年预测准确率高达87%，资产收益率的准确率达到了88%。
然而，单变量模型无法全面地反映企业财务状况，因此逐渐被多变量方法所替代。
2、多元线性判别模型是一种用于财务危机预警研究的方法。
Altman(1968)引入了这种方法，通过计算一个总的判别值-Z值来预测企业是否会破产。
该模型使用了息税前利润/资产总额、股票市值/负债总额和销售收入/资产总额三个指标，它们在财务危机预测中表现最好。
基于现金流视角的财务预警文献综述
基于现金流视角的财务预警文献综述基于现金流视角的财务预警文献综述随着市场经济的发展，企业竞争日益激烈，如何实现企业的长期稳定发展成为了企业家们的关注重点。
财务预警作为一种重要的风险管理工具，在帮助企业进行商业决策方面发挥着重要作用。
而基于现金流视角的财务预警则是其中重要的一种。
本文旨在对现有的基于现金流视角的财务预警文献进行综述，为研究者提供理论参考与实践指导。
一、基于现金流视角的财务预警的概念与特点基于现金流视角的财务预警是一种关注企业流动性风险、现金流状况及其对经营的影响，并根据这些信息及时提供风险分析和预警提示的风险管理途径。
与传统的基于会计数据、利润等数据指标预警不同，基于现金流视角的财务预警看重企业的现金流量，并通过预警报告、现金流量分析、预算编制、风险监测等手段进行管理。
二、基于现金流视角的财务预警模型的发展与应用1.现金流量兑现分析模型现金流量兑现分析模型是基于现金流量制定的一种财务预警模型。
它通过收集、分析、预测企业的现金流量状况，提前发现企业的流动性风险，并对管理层提供有效的财务决策依据。
该模型的优势在于强调企业现金流量的实际支付情况，弥补了传统财务分析指标的不足，使得风险预警更加准确。
2.库存及应收账款管理模型企业对库存和应收账款的管理直接影响到其现金回收和流动性风险控制。
该模型通过建立适当的库存和应收账款水平，为企业提供一个稳健的财务预警机制。
在较完整的财务预警中，该模型能够从流动性风险的角度对企业短期内资金流动情况进行预警。
3.现金流水平管理模型现金流水平管理模型是基于企业现金流水平对企业的风险控制进行预警的一种财务预警模型。
通过建立企业的现金流水平检测和监控机制，及时预警并跟进企业的流动性风险，促进企业经营健康，具有良好的实践应用价值。
三、基于现金流视角的财务预警的局限与对策1.模型选择及参数设置的不确定性。
模型的设定对财务预警的结果有着至关重要的影响，过于简化的模型可能得出不准确的结论。
公司财务预警模型及其应用研究【文献综述】
文献综述（20_ _届）公司财务预警模型及其应用研究在市场经济条件下，上市公司作为自主经营、自负盈亏的市场主体，在复杂多变的市场环境中，随时都要经受财务危机的考验。
因此，对上市公司来说，预防重于治疗，在财务危机发生前洞察先机，迅速采取相关措施进行有效预防，具有重要的现实意义。
对企业管理层来说，能提高企业的管理水平；对一般投资者来说，如果投资于公司债券，那么需要评价投资客体在偿付贷款利息和本金方面出现问题的可能性，财务预警模型可以提供这一信息；对企业已有及潜在的债权人来说，可为其是否提供贷款做出参考，减少无法收回本利的损失；对于政府和银行等国家金融机构，财务预警有利于改善资源的宏观配置计划，控制给处于破产边缘、没有前景的企业进行财政拨款、贷款，以减少国有资产流失，实现资源优化配置。
1 国内外一元判定模型研究一元判定模型即单变量模型，是指以某单个财务指标作为判别标准来判断企业是否处于财务困境的预测模型。
西方经济学界自20世纪30年代起，就有学者陆续开始对企业财务预警模型进行研究。
1932年，Fitzpatrick采用一元判定模型，以19家企业作为样本，运用单个财务比率将样本企业划分为破产与非破产两组，发现选定指标中判别能力最高的指标是净利润/股东权益和股东权益/负债这两个指标，而且在企业经营失败的前三年该比率就呈现出显著差异，从而认为企业的财务比率能够反应企业财务状况，对企业未来具有预测作用。
尽管此项研究的结果很不错，但在当时并未引起广泛的重视，一直到三十多年后，才有人沿着的这条思路继续研究破产预测问题。
美国学者Willian Beaver在排除公司资产规模因素和行业因素的前提下，对从1954-1964年间的财务危机公司随机抽样的79个财务失败企业和相同数量、同等资产规模阶段的企业进行比较研究，检验两组公司失败前五年在14种财务比率上的差异程度，提出了较为成熟的单变量模型。
Beaver认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况,预测的准确率达到80％以上；其次是资产负债率，且离失败日越近，误判率越低。
我国财务风险预警模型研究文献综述
我国财务风险预警模型研究文献综述引言财务风险预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有效措施,避免潜在的风险演变成损失的一种预警方式。
国内财务危机预警的研究始于20世纪80年代中后期，对财务危机预警模型的研究则一直到２0世纪90年代末才开始。
吴世农、黄世忠(1９86)曾撰文《中国经济问题》介绍企业破产的财务分析指标及预测模型:国家自然科学基金委员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书,之后我国学者真正开始了对财务预警的研究，并取得了一定的成果。
1 统计方法预警模型1．1 单变量预警模型。
单变量预警模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型。
陈静（1999）以27个ST公司和27个非SＴ公司为样本,最终选定资产负债率、净资产收益率等6个财务指标，分别以公司被ST的前一年、前两年、前三年的财务数据为基础,运用判别分析法做了实证研究。
在单变量分析中,发现在负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个指标中,流动比率和负债比率误判率最低。
ﻫ 1.2 多变量预警模型。
多变量模型即运用多种财务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来预测财务危机。
周首华、杨济华和王平(１９96）在Z分数模型的基础上进行改进,考虑了现金流量变动情况指标,建立了Ｆ分数模型:F=-0．177４+1．1091Ｘ1+０.１７04Ｘ2+l.9271X3+0.０3０２X4+0．４961X5ﻫ其中,X1、Ｘ2及X4与Z计分模型中的X1、X2及Ｘ４反映的指标相同，而X３、X5与Z分数模型的X3、X ５不同。
X3=(税后净收益+折旧)／平均总负债,它是一个现金流量变量,是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标。
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我国财务风险预警模型研究文献综述
引言
财务风险预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场
营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发
现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，
避免潜在的风险演变成损失的一种预警方式。
国内财务危机预警的研究始于20世纪80年代中后期，对财务危机预警模型的研究则一直到20世纪90年代末
才开始。
吴世农、黄世忠(1986)曾撰文《中国经济问题》介绍企业破产的财务分析指标及预测模型：国家自然科学基金委
员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书，之后我国学者真正开始了
对财务预警的研究，并取得了一定的成果。
1 统计方法预警模型
1.1 单变量预警模型。
单变量预警模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模
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型。
陈静（1999）以27个ST公司和27个非ST公司为样本，最终选定资产负债率、净资产收益率等6个财务指标，
分别以公司被ST的前一年、前两年、前三年的财务数据为基础，运用判别分析法做了实证研究。
在单变量分析中，发现在
负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个指标中，流动比率和负债比率误判率最低。
1.2 多变量预警模型。
多变量模型即运用多种财务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来预测财务危机。
周首华、杨济华和王平(1996)在Z分数模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动情况指标，建立了F分数模
型：
F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
其中，X1、X2及X4与Z计分模型中的X1、X2及X4反映的指标相同，而X3、X5与Z分数模型的X3、X5不
同。
X3=(税后净收益+折旧)/平均总负债，它是一个现金流量变量，是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债
务能力的重要指标。
X5=(税后净收益+利息+折旧)/平均总资产，测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力(其中的
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利息是指企业利息收入去利息支出后的余额)。
相对于Z分数模型，它可以更准确地预测出企业是否存在财务风险。
张玲(2000)以120家公司为研究对象，使用了其中60家公司的财务数据估计二元线性判别模型，并使用另外60
家公司进行模型进行检验，发现模型具有超前四年的预测结果。
此外，采用MDA建模的学者还有黄岩和李元旭（2001）、
尹侠等（2001）、向德伟（2002）、卫建国等（2002）、杨淑娥和徐伟刚（2003）、唐振宇等（2004）以及贲友红（2005）。
1.3 Logit。
Logit模型是采用了一系列的财务指标来预测财务危机发生的概率，然后根据银行、投资者等的风险偏
好程度设定风险警戒线，以此对分析对象进行风险定位与决策。
吴世农、卢贤义（2001）选取70家处于财务困境的公司和70家财务正常的公司为样本，首先应用剖面分析和单
变量判定分析研究财务困境出现前5年内这两类公司每一年的21个财务指标的差异，最后选定6个财务指标作为预警指
标，应用Fisher线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法分别建立了三种预警模型，并指出应用Logistic回归分析法建立的预警模型误判率最低。
此外，姜秀华与孙铮（2001）讨论了最佳分割点，认为概率0.1为最佳分割点；乔卓（2002）和齐治平（2002）
引入二次项和交叉项进行建模；陈晓和陈治鸿（2000）、宋力和李晶（2004）对财务数据进行调整后建模；张鸣和程涛（2005）、梁琪（2005）、张扬（2005）通过利用主成分分析法对logistic方法进行降维、解决共线性问题后进行了建
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模；顾银宽（2005）则基于Jackknife检验进行了建模，均提高了模型预测的准确率。
1.4 核函数方法。
罗幼喜等（2005）通过主成分分析法约简建模指标后，采用核函数建模，结果表明模型的性能
指标超过传统预测方法，较好地解决了大规模样本集应用问题。
2 智能预警模型
智能预警模型则主要是基于神经网络分析的各类模型。
神经网络模型是一套人工智慧系统，以模拟生物神经系统的
模式，利用不断重复的训练过程，使本身能够透过经验的积累达到学习的效果。
王春峰、万海晖、张维等(1999)用神经网络法对商业银行财务风险进行了研究，发现神经网络法具有很强的非线
性映射能力，其学习经验的能力强：学者杨保安等(2001)将BP神经网络分析方法运用到银行财务预警的分析中，构建了
非线形财务预警模型。
刘洪、何光军（2004）以728个样本、36个财务指标进行财务危机预警研究。
他们在传统的判别分析法和逻辑
回归分析法基础上，探索应用人工神经网络法进行财务危机预警的研究。
结果表明，人工神经网络法的预测准确率高于前
两种方法的预测准确率。
谢纪刚（2004）等人使用分类集成的方法进行财务危机预警研究，结果发现该方法的预测准确率
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可达到86%。
张根明、向晓骥和孙敬宜（2006）采用BP神经网络法，以263家制造业上市公司的截面财务指标作为学习样本，
并使用76家制造业上市公司作为检验样本，建立了制造业上市公司财务危机预警模型。
其研究结果表明，与没有区分行业
的通用财务危机预警模型相比，分行业的BP神经网络财务危机预警模型的预测准确率较高，能为广大投资者和监管机构预
测公司财务状况提供更可靠的依据。
另外，张华伦、孙毅（2006）提出了一种基于粗糙-模糊神经网络（Rough-Fuzzy-ANN）的模型，并给出了相应
的算法，通过以我国上市公司财务数据为基础进行的实证分析表明，这种模型具有预测精度高、学习和泛化能力强、适应
性广的优点，为企业财务危机的动态预警提供了一条新的途径。
张林（2004）采用CBR技术构建了企业财务预警系统，
为企业财务危机的警度测控、警兆辨识以及防警排警等提供了新的思路。
3 混合模式及其比较研究
近些年来，还出现了财务预警的混合模式。
混合模式是指同时采用两种或两种以上的方法建立模型来进行财务预警
分析。
对此进行的实证研究表明，混合模型比单个方法模型相有着更高的准确型。
如：徐勇（2007）以沪深两市制造业上
市公司为样本，通过Fisher线性判定分析法和Logistic回归分析法对我国制造业上市公司财务危机预警模型进行研究。
该
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研究考虑到了财务指标行业性差异，选择制造业上市公司作为样本，可使研究结果更具针对性。
4 我国财务风险预警模型研究评价
通过上述对国内财务危机预警模型的研究，从单变量、多变量、Logit模型这些以统计方法为基础的研究到神经网
络模型等非统计智能模型，从单一模型的研究到混合模型及其比较研究，从以财务指标为基础的研究到引入非财务指标的
研究，财务危机预警模型的研究受到了国内实务界和学术界的高度重视且取得了重大进展。
与此同时，国内在这方面的研究仍存在不足之处。
①不同的预警模型适用条件不同，必然影响到模型的正确性和预
测精度。
当前对财务危机预警模型的研究大多数偏重用财务指标来构建模型，而非财务因素指标不仅在数据上收集困难而
且不易测评。
②国内学者对这些模型的研究都是通过实证研究得到的，缺乏理论的指导，研究者在选择变量的时候也受到
自身价值判断的影响。
③在国内现有的财务预警研究中，指标的选择往往基于一般的财务理论、风险理论和管理理论，有
时甚至取决于研究者的直观判断以及资料的可获得性，众多研究者还没有找到令人信服的财务风险和预警理论来支撑所建
立的预警模型，由此造成了各种财务预警模型的预警结论不一致。
我国这方面的研究中如何考虑行业和规模的影响，样本设计条件的变化如何影响预测精度，如何从理论上和经验上
引进更有效的预测变量，而且国内研究对现金流量指标的重视程度也不够，这些都是我们未来需要进一步研究的方向。
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参考文献：
[1]姜秀华，任强，孙铮.上市公司财务危机预警模型研究[J].预测.2002.3.
[2]张鸣.企业财务预警研究前沿.北京.中国财政经济出版设.2004.
[3]赵莹.财务预警模型及其在中国的应用综述.特区经济.2005
[4]潇洒.企业财务风险的预警机制研究.现代商业.2009
[5]张玮.企业财务风险预警模型构建中现金流量分析法的运用.现代财经.2007.
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