资本运作篇PPT培训资料
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企业资本运营专题培训课程(ppt 87页)
• 1．关于知识资本
•
知识资本是指企业所拥有的知识财产的价
值。企业运用知识财产能带来经济效益。
• 知识财产可分艺术财产和工业财产两类。
•
艺术财产包括艺术产品、文学作品和音乐作品。
•
工业财产又分为发明和商标两类。发明包括新产
品、新工艺和商业用途的设计、方法等。商标包括产
品商标、服务商标、证书商标和综合商标等。
600652 90.12.19 393.7 56185 14271.02 面值100元,85年成立
600653 90.12.19 333.1 74805.6 22457.4 面值100元,86年成立
600654 90.12.19 393.7 13781.8 3500.58 面值100元,87年成立
600655 92.09.02
•
知识产权是对知识财产拥有者合法权利
的认定。
•
知识资本是一个新的概念，目前认识不一
致，一般认为“知识资本就是指企业所有无形
资产的总和。”
•
随着科学技术的突飞猛进，知识经济时代
的到来，知识资本的重要性将日益显示出来，
企业投到科学技术方面的知识资本将会明显增
多，其在全部资本中所占的比重将会逐渐增大。
２００１年中国主要品牌评估价值
者；二是这部分净利润未指定用途。在未分
配之前，企业可以自主运用。
• 3、更广义的理解
• 认为企业的资本不仅包括企业所有者 权益，而且还包括借入资本。
• （1）企业的借入资本主要是从企业 外部取得的各种借款，包括银行借款和 发行债券借款。
•
合理利用借入资本，可以提高企业自有资
本利润率。
• （2）企业的借入资本还可以包括通 过补偿贸易方式和融资租赁方式获得固 定资本而形成的长期应付款。
资本运作(企业培训课件)
资本运作(企业培训课件)
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
并购与重组
企业通过并购、资产剥离、分拆等方 式，实现资产重组和优化，提高经营 效率和盈利能力。
私募股权投资与风险投资
私募股权投资和风险投资为企业提供 资金支持，助力初创企业和高成长企 业快速发展。
资本运作的流程与策略
资本运作的流程包括投资决策、交易结构设计、尽职调 查、交易执行和投后管理等多个环节。
技术分析
K线图
通过研究K线图，分析股价走势和 买卖点。
趋势线
利用趋势线判断股价趋势，预测未 来走势。
指标分析
运用技术指标如MACD、RSI、KDJ 等，辅助判断市场走势和买卖时机 。
量化分析
数据建模
利用统计学和数学方法， 建立预测股价走势的模型 。
风险控制
通过量化手段评估和管理 投资风险，制定合理的止 损和止盈策略。
在投后管理阶段，需要制定合理的投后管理方案，对投 资项目进行持续的监控和管理，确保投资的回报和风险 控制。
PART 02
股权投资基础
股权投资的定义与重要性
股权投资定义
股权投资是指投资者购买公司股 票或股份，从而获得公司所有权 或股东权益的投资行为。
重要性
股权投资是现代企业融资的重要 手段，有助于企业扩大规模、提 高竞争力，同时也是投资者实现 资本增值的重要途径。
本案例展示了股权投资在支持创新型企业 发展方面的巨大作用，以及投资者和企业 家之间的互利合作关系。
失败案例分析
案例名称
某餐饮企业股权投资
案例概述
某餐饮企业在获得股权投资后，因投资者干预过多，导致公司经营不 善，最终破产清算。
失败因素
投资者过度干预企业运营，导致公司管理层无法充分发挥自身能力。
案例分析
资本运作：融资、并购与企业战略规划培训课件
资本运作：融资、并购 与企业战略规划培训课 件
contents
目录
• 资本运作概述 • 融资策略与技巧 • 并购策略与实务操作 • 企业战略规划制定与执行 • 资源整合与优化配置方法论述 • 法律法规遵从与风险防范意识培养
资本运作概述
01
资本运作定义与重要性
资本运作定义
资本运作是指企业利用金融市场和金 融工具，通过融资、投资、并购等手 段，优化资源配置，实现企业价值最 大化的一种经济活动。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划定义
企业战略规划是指企业为实现长期发展目标而制定的一系列计划和行动方案。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划与资本运作密切相关。一方面，企业战略规划需要借助资本运作手段来实现；另一方面，资本运作 也需要以企业战略规划为指导，确保资本运作符合企业发展方向和战略目标。通过有效的资本运作，企业可以筹 集资金、扩大规模、优化资源配置，进而提升企业竞争力和市场地位。
融资策略与技巧
02
融资渠道选择及优劣势分析
01
02
03
银行贷款
优势包括利率相对较低， 还款期限灵活；劣势是申 请流程繁琐，需要提供担 保或抵押物。
股权融资
优势在于无需偿还本金， 可增强企业实力；劣势是 可能导致控制权分散，且 融资成本较高。
债券融资
优势在于利率相对较低， 还款期限较长；劣势是债 券评级要求较高，且可能 影响企业再融资能力。
估值方法与技巧
市盈率法
通过参考同行业或相似企 业的市盈率，结合企业自 身盈利情况进行估值。
折现现金流法
预测企业未来自由现金流 ，并以合适的折现率将其 折现至当前时点，从而得 到企业价值。
相对估值法
contents
目录
• 资本运作概述 • 融资策略与技巧 • 并购策略与实务操作 • 企业战略规划制定与执行 • 资源整合与优化配置方法论述 • 法律法规遵从与风险防范意识培养
资本运作概述
01
资本运作定义与重要性
资本运作定义
资本运作是指企业利用金融市场和金 融工具，通过融资、投资、并购等手 段，优化资源配置，实现企业价值最 大化的一种经济活动。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划定义
企业战略规划是指企业为实现长期发展目标而制定的一系列计划和行动方案。
企业战略规划与资本运作关系
企业战略规划与资本运作密切相关。一方面，企业战略规划需要借助资本运作手段来实现；另一方面，资本运作 也需要以企业战略规划为指导，确保资本运作符合企业发展方向和战略目标。通过有效的资本运作，企业可以筹 集资金、扩大规模、优化资源配置，进而提升企业竞争力和市场地位。
融资策略与技巧
02
融资渠道选择及优劣势分析
01
02
03
银行贷款
优势包括利率相对较低， 还款期限灵活；劣势是申 请流程繁琐，需要提供担 保或抵押物。
股权融资
优势在于无需偿还本金， 可增强企业实力；劣势是 可能导致控制权分散，且 融资成本较高。
债券融资
优势在于利率相对较低， 还款期限较长；劣势是债 券评级要求较高，且可能 影响企业再融资能力。
估值方法与技巧
市盈率法
通过参考同行业或相似企 业的市盈率，结合企业自 身盈利情况进行估值。
折现现金流法
预测企业未来自由现金流 ，并以合适的折现率将其 折现至当前时点，从而得 到企业价值。
相对估值法
第五章资本运作PPT资料166页
第七章 资本运作
Contents
7.1
资本运作概述
7.2
兼并与收购
7.3
目标企业的价值评估
7.4
资产重组
了解资本运作的内容
学
习
掌握兼并与收购的相关知识
目的与学习企业 Nhomakorabea值评估的基本方法
要
求
把握资产重组的基本内容
青岛啤酒收购案例
１９９９年８月青岛啤酒集团股份有限公司收购 湖北应城啤酒厂组建的青岛啤酒(应城)有限公司日前正 式成立。通过对黄石和应城啤酒厂的改造,在湖北形成 年产20万吨啤酒的生产能力。
８月９日，青岛啤酒股份公司出资1.5亿元收购了 嘉士伯(上海)公司75%的股权。由青岛啤酒股份公司与 嘉士伯香港有限公司在上海合资、青岛啤酒股份公司 占百分之七十五股权的的“青岛啤酒上海松江有限公 司”宣告诞生。
８月１９日，青岛啤酒股份有限公司出资2250万美元 收购亚洲战略投资公司持有的北京亚洲双合盛五星啤 酒公司62.64％和北京三环亚太啤酒公司54％的股权。 这两家啤酒企业的年产能力均为20万吨，使青啤公司 下属外地子公司增加至30家。
7.1.3 资本运作的特点
价值性 增值性
风险性
流动性 开放性
7.1.4 资本运作理论
资本集中理论 规模经济理论 交易费用理论 多元化经营理论
产权理论
资本运作理论
1.资本集中理论与企业资本运营
在19世纪上半叶，资本主义世界还没有出现过大规模的企业 并购浪潮。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题 ，并且建立了资本集中理论。
7.1.1资本运作的概念
第一，资本运作是对企业的全部资产和要素进行 运筹和优化配置及资本结构动态调整的过程。
Contents
7.1
资本运作概述
7.2
兼并与收购
7.3
目标企业的价值评估
7.4
资产重组
了解资本运作的内容
学
习
掌握兼并与收购的相关知识
目的与学习企业 Nhomakorabea值评估的基本方法
要
求
把握资产重组的基本内容
青岛啤酒收购案例
１９９９年８月青岛啤酒集团股份有限公司收购 湖北应城啤酒厂组建的青岛啤酒(应城)有限公司日前正 式成立。通过对黄石和应城啤酒厂的改造,在湖北形成 年产20万吨啤酒的生产能力。
８月９日，青岛啤酒股份公司出资1.5亿元收购了 嘉士伯(上海)公司75%的股权。由青岛啤酒股份公司与 嘉士伯香港有限公司在上海合资、青岛啤酒股份公司 占百分之七十五股权的的“青岛啤酒上海松江有限公 司”宣告诞生。
８月１９日，青岛啤酒股份有限公司出资2250万美元 收购亚洲战略投资公司持有的北京亚洲双合盛五星啤 酒公司62.64％和北京三环亚太啤酒公司54％的股权。 这两家啤酒企业的年产能力均为20万吨，使青啤公司 下属外地子公司增加至30家。
7.1.3 资本运作的特点
价值性 增值性
风险性
流动性 开放性
7.1.4 资本运作理论
资本集中理论 规模经济理论 交易费用理论 多元化经营理论
产权理论
资本运作理论
1.资本集中理论与企业资本运营
在19世纪上半叶，资本主义世界还没有出现过大规模的企业 并购浪潮。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题 ，并且建立了资本集中理论。
7.1.1资本运作的概念
第一，资本运作是对企业的全部资产和要素进行 运筹和优化配置及资本结构动态调整的过程。
《资本运作实务》课件
应对措施
企业应密切关注政策法规和技术动态，加强与政府和行业组织的沟通合作，同时建立完善 的风险管理信息系统和应急预案，提高企业对其他风险的应对能力。
06
资本运作案例分析
阿里巴巴的上市之路
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务公司之一，成立于1999年，总部位 于杭州。
上市过程
阿里巴巴于2014年在纽约证券交易所上市，成为全球最大的IPO之一 。
债务融资的缺点是到期需要偿 还本金和利息，如果企业无法 按时偿还，可能会面临破产的 风险。
混合融资
混合融资是指同时采用股权和债务两 种方式来筹集资金。
混合融资的缺点是需要同时考虑股权 和债务的匹配问题，如果搭配不当， 可能会导致企业财务结构的不稳定。
混合融资的优点是可以结合股权融资 和债务融资的优点，既能获得长期稳 定的资金来源，又可以在一定程度上 保持企业的控制权。
风险控制
投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好，选择不 同的债券交易策略。例如，持有至到期、回购等。
Байду номын сангаас
期货与期权投资
01
03
期货与期权投资概 述
期货是一种标准化合约，可以 在未来某一时间进行交割。期 权则是期货合约的购买权，购 买者有权在某一时间以某一价 格购买或卖出期货合约。期货 与期权投资具有高风险和高杠 杆的特点。
其他运营方式
股权投资
企业通过购买其他企业的股权，以实现股权收益和战略合作 。
资本运作咨询
为企业提供资本运作方面的咨询服务，帮助企业制定资本运 作策略和方案。
05
资本风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格变动， 如利率、汇率、股票价格和商品 价格等，给企业资本运作带来的
企业应密切关注政策法规和技术动态，加强与政府和行业组织的沟通合作，同时建立完善 的风险管理信息系统和应急预案，提高企业对其他风险的应对能力。
06
资本运作案例分析
阿里巴巴的上市之路
阿里巴巴概况
阿里巴巴是中国最大的电子商务公司之一，成立于1999年，总部位 于杭州。
上市过程
阿里巴巴于2014年在纽约证券交易所上市，成为全球最大的IPO之一 。
债务融资的缺点是到期需要偿 还本金和利息，如果企业无法 按时偿还，可能会面临破产的 风险。
混合融资
混合融资是指同时采用股权和债务两 种方式来筹集资金。
混合融资的缺点是需要同时考虑股权 和债务的匹配问题，如果搭配不当， 可能会导致企业财务结构的不稳定。
混合融资的优点是可以结合股权融资 和债务融资的优点，既能获得长期稳 定的资金来源，又可以在一定程度上 保持企业的控制权。
风险控制
投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好，选择不 同的债券交易策略。例如，持有至到期、回购等。
Байду номын сангаас
期货与期权投资
01
03
期货与期权投资概 述
期货是一种标准化合约，可以 在未来某一时间进行交割。期 权则是期货合约的购买权，购 买者有权在某一时间以某一价 格购买或卖出期货合约。期货 与期权投资具有高风险和高杠 杆的特点。
其他运营方式
股权投资
企业通过购买其他企业的股权，以实现股权收益和战略合作 。
资本运作咨询
为企业提供资本运作方面的咨询服务，帮助企业制定资本运 作策略和方案。
05
资本风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指因市场价格变动， 如利率、汇率、股票价格和商品 价格等，给企业资本运作带来的
运作管理-资本运作与企业成长培训课件(PPT86页)
1）资本运作的宏观解释 2）资本运作的中观解释 3）资本运作的微观解释
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
。
暴风影音
暴风影音曾是视频行业的佼佼者 ，但因业务模式单一、缺乏创新 等原因逐渐衰落。其失败的教训 在于缺乏持续创新和多元化发展
。
携程
携程曾是旅游行业的领军企业， 但因内部管理问题、市场竞争加 剧等原因陷入困境。其失败的教 训在于缺乏高效的管理制度和市
场竞争力。
案例分析的总结与建议
资本运作与股权投资需要具备远 见卓识和敏锐的市场洞察力，同 时需要具备高效的管理制度和执
资本运作的重要性
资本运作是企业实现快速发展、提高竞争力的重要手段，通过资本运作可以加 速企业发展、提高经济效益，同时也可以优化企业结构、提升企业价值。
资本运作的主要形式
01
02
03
04
兼并与收购
企业通过兼并或收购其他企业 ，实现规模扩张、资源整合及
业务协同。
股权投资
企业通过投资于其他企业或项 目，获取股权收益及战略利益
03
股权投资策略与技巧
股权投资策略的选择与运用
行业分析
了解目标行业的市场前景 、竞争格局、政策环境等 因素，评估投资机会和风 险。
企业评估
对目标企业进行全面的财 务、业务、团队、市场等 方面的评估，以确定投资 价值和潜在回报。
投资方式选择
根据实际情况，选择直接 投资、间接投资、组合投 资等方式，以最大化投资 收益。
资本运作与股-12-22
目 录
• 资本运作概述 • 股权投资基础知识 • 股权投资策略与技巧 • 资本运作与股权投资案例分析 • 培训课程安排与内容介绍 • 培训师资力量与资源保障
01
资本运作概述
资本运作的定义与重要性
资本运作的定义
资本运作是指企业利用自身及外部资本，通过多种方式进行优化配置，实现资 本增值和效益最大化的过程。
暴风影音
暴风影音曾是视频行业的佼佼者 ，但因业务模式单一、缺乏创新 等原因逐渐衰落。其失败的教训 在于缺乏持续创新和多元化发展
。
携程
携程曾是旅游行业的领军企业， 但因内部管理问题、市场竞争加 剧等原因陷入困境。其失败的教 训在于缺乏高效的管理制度和市
场竞争力。
案例分析的总结与建议
资本运作与股权投资需要具备远 见卓识和敏锐的市场洞察力，同 时需要具备高效的管理制度和执
资本运作的重要性
资本运作是企业实现快速发展、提高竞争力的重要手段，通过资本运作可以加 速企业发展、提高经济效益，同时也可以优化企业结构、提升企业价值。
资本运作的主要形式
01
02
03
04
兼并与收购
企业通过兼并或收购其他企业 ，实现规模扩张、资源整合及
业务协同。
股权投资
企业通过投资于其他企业或项 目，获取股权收益及战略利益
03
股权投资策略与技巧
股权投资策略的选择与运用
行业分析
了解目标行业的市场前景 、竞争格局、政策环境等 因素，评估投资机会和风 险。
企业评估
对目标企业进行全面的财 务、业务、团队、市场等 方面的评估，以确定投资 价值和潜在回报。
投资方式选择
根据实际情况，选择直接 投资、间接投资、组合投 资等方式，以最大化投资 收益。
资本运作与股-12-22
目 录
• 资本运作概述 • 股权投资基础知识 • 股权投资策略与技巧 • 资本运作与股权投资案例分析 • 培训课程安排与内容介绍 • 培训师资力量与资源保障
01
资本运作概述
资本运作的定义与重要性
资本运作的定义
资本运作是指企业利用自身及外部资本，通过多种方式进行优化配置，实现资 本增值和效益最大化的过程。
运营管理-资本运营培训课件(PPT88页)
1年期以内资金需 求）
公开增发
上市公司再融资工具
股类产 债类产
品
品
普通 可转债
公司债券
非公开增发 配股
分离交易 可转债
中期票据 短期融资券
市场融资情况（1/2)
2010年沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额逾 5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审 核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资 的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。
司
融资规模
对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量
配售股份总数不超过本次配售股 份前股本总额的30%
主要融资工具-股本产品（2/2）
优点
缺点
增发
面向全部投资者公开增发，投资者范围 较大，并且无锁定期限制，通常能够获得
较大规模融资
定价机制不能很好地反映公司基本面的状况， 而与发年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额 逾511.50亿元。
2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行 了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计， 公司债的发行将成为今年的“重头戏”。
配股
发行对象
向市场公开发行
向不超过10名投资者定向发行
向市场公开发行，近期操作案例 较少
原股东认购必须超过70%
盈利要求
在配股的基础上，增加：最近 三个会计年度加权平均净资产 无明确规定 收益率平均不低于6%
最近3个会计年度连续盈利；最近 2年内曾公开发行证券的，不存在 发行当年营业利润比上年下降50% 以上的情形
公开增发
上市公司再融资工具
股类产 债类产
品
品
普通 可转债
公司债券
非公开增发 配股
分离交易 可转债
中期票据 短期融资券
市场融资情况（1/2)
2010年沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额逾 5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审 核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资 的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。
司
融资规模
对发行股数无明确规定 募集资金数额不超过项目需要量
配售股份总数不超过本次配售股 份前股本总额的30%
主要融资工具-股本产品（2/2）
优点
缺点
增发
面向全部投资者公开增发，投资者范围 较大，并且无锁定期限制，通常能够获得
较大规模融资
定价机制不能很好地反映公司基本面的状况， 而与发年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额 逾511.50亿元。
2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行 了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计， 公司债的发行将成为今年的“重头戏”。
配股
发行对象
向市场公开发行
向不超过10名投资者定向发行
向市场公开发行，近期操作案例 较少
原股东认购必须超过70%
盈利要求
在配股的基础上，增加：最近 三个会计年度加权平均净资产 无明确规定 收益率平均不低于6%
最近3个会计年度连续盈利；最近 2年内曾公开发行证券的，不存在 发行当年营业利润比上年下降50% 以上的情形
财务管理-资本运作概述(PPT 119页)
企业和低质量企业，发行者自己知道质量而市场投资者不知道企 业质量。当一级市场价格为平均价格时，投资者只能买到质量较 差的企业的股票。为了与低质量企业相区别，高质量企业折价销 售他们的股票，以显示他们是高质量企业。而当市场投资者知道 他们是高质量企业后，高质量企业则可以利用增发、配股等后续 发行的方式获得收益，以弥补IPO折价销售股票的损失。
在企业部分所有的情况下，股东的目标 与管理者的目标可能会发生冲突
通过公开收购和代理权的争夺而造成的 并购，将会给现任管理者造成强大压力
自负假说理论
Roll(1986)
管理层过高估计目标企业价值的收购者最 容易赢得收购交易，这是由于它们比其他 准确估计目标企业价值的收购者更加愿意 支付高价
自负假说理论
Roll(1986) ：市场是高效的，但管理者本人有自 大的倾向，对另外一家公司的价值有过高的估计， 在竞标中将成为“赢者之诅”的结局。
即使对价值没有影响，也会发生兼并收购。加入 低于目标公司的价值，目标公司股东不会出售； 高于目标公司的价值，那么收购方将转移利益给 目标方。
三、不规范的资本运作
IPO 折价的理论解释(非对称信息解释)
3、信息显示理论 SPATT和SRIVASTAVA(1991)的模型：由于信息不对称的存在，为了让购
买意愿较大的投资者如实报告自己的购买意愿，必须对他们支付信息租金。 如果仅仅利用固定价格发行股票，则发行者不能充分利用在给定信息结构 下的信息，可能不能实现收益最大化；如果在固定价格机制之前再加一个 廉价交谈，则发行者能够实现最优机制设计的结果，收益最大化。其基本 原理在于，在第一阶段，发行者和投资者各自报价，第二阶段，发行者根 据投资者的报价确定发行价格和哪些投资者获得购买股票的权利。由于第 一阶段投资者的报价仅仅影响是否有权购买股票，所有投资者都会如实报 价；在此基础上，发行者根据第一阶段投资者的报价，可以确定最优价格， 实现最大的收益。
在企业部分所有的情况下，股东的目标 与管理者的目标可能会发生冲突
通过公开收购和代理权的争夺而造成的 并购，将会给现任管理者造成强大压力
自负假说理论
Roll(1986)
管理层过高估计目标企业价值的收购者最 容易赢得收购交易，这是由于它们比其他 准确估计目标企业价值的收购者更加愿意 支付高价
自负假说理论
Roll(1986) ：市场是高效的，但管理者本人有自 大的倾向，对另外一家公司的价值有过高的估计， 在竞标中将成为“赢者之诅”的结局。
即使对价值没有影响，也会发生兼并收购。加入 低于目标公司的价值，目标公司股东不会出售； 高于目标公司的价值，那么收购方将转移利益给 目标方。
三、不规范的资本运作
IPO 折价的理论解释(非对称信息解释)
3、信息显示理论 SPATT和SRIVASTAVA(1991)的模型：由于信息不对称的存在，为了让购
买意愿较大的投资者如实报告自己的购买意愿，必须对他们支付信息租金。 如果仅仅利用固定价格发行股票，则发行者不能充分利用在给定信息结构 下的信息，可能不能实现收益最大化；如果在固定价格机制之前再加一个 廉价交谈，则发行者能够实现最优机制设计的结果，收益最大化。其基本 原理在于，在第一阶段，发行者和投资者各自报价，第二阶段，发行者根 据投资者的报价确定发行价格和哪些投资者获得购买股票的权利。由于第 一阶段投资者的报价仅仅影响是否有权购买股票，所有投资者都会如实报 价；在此基础上，发行者根据第一阶段投资者的报价，可以确定最优价格， 实现最大的收益。
资本运作理论与操作实务培训教材(共 53张PPT)
资本当事人之间的利益关系：
• • • 资本所有者之间关系； 资本所有者与债权人之间关系； 资本所有者与经营管理者之间的关系；
• 通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积
极性”，从而优化企业的资本结构和提高资源配置效
公司治理：两权分离
董事会
管理层 债权人 股东
负 债 资 产 股东权益
• 因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调 整有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反
• 7、投资银行的角色定位
• （1）投资银行是资本市场中提供专业资本运作服务
的中介金融机构，其中心任务就是通过资本市场优化
资本资源配置和创造价值。
• （2）资本市场价值增值大体上可分为五个层次，五 级增值形成一个价值链条结构，全部投资银行业务都 是围绕这一价值链展开的。
• (二)资本运作相关理论之一：企业融资周期理论
资本运作理论与操作实务
主讲人 吴国锋
• (一)资本运作基本理论
• (二)资本运作相关理论之一：企业融资周期理论
• (三)资本运作相关理论之二：资本市场五级价值
增值理论
• (四)资本运作或投资银行业务
• (五)投资银行与商业银行的比较
• (一)资本运作基本理论
• 1、资本的概念 货币；
问题：
什么是“金融”？ • 狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和 • 广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。 • 从金融学的角度看，资本属于金融资产的范畴，它区 别于实物资产，是指能够为资本所有者带来未来收益 的信用凭证，代表未来收益的要求权，反映筹资者和 投资者在资金融通过程中的权利和义务的法律关系。
《资本运作篇》课件
资产证券化的流程和注意事项
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
资产证券化需要进行资产评估、证券化方案设计等环节，企业需关注法律合规和市场风险等 方面的注意事项。
并购重组
1
并购重组的定义和形式
并购重组是指企业通过购买或合并其他企业来扩大规模、整合资源的方式。
2
并购重组的利弊分析
并购重组可以实现资源整合和协同效应，但也存在整合风险和管理难度。
3
股权融资的利弊分析
股权融资可以增加企业的资金实力，但
股权融资的流程和注意事项
4
也会 dilute 所有者权益。
股权融资需要经历募集资金、发行股票 等环节，企业需关注时间、成本等方面
的注意事项。
债务融资
债务融资的定义和形式
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等方式筹集 资金的过程。债务融资的利弊分析 Nhomakorabea结论
1 资本运作的作用和前景
资本运作可以帮助企业实现快速发展和价值 最大化，对于资本市场和经济发展也具有重 要推动作用。
2 对投资者的建议
投资者在参与资本运作时需审慎评估风险和 收益，遵循长期投资原则，并充分了解相关 法规和市场动态。
《资本运作篇》PPT课件
《资本运作篇》PPT课件 资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。它在现代经 济中扮演着重要角色，对企业和投资者都具有重要意义。
概述资本运作的概念
什么是资本运作
资本运作是指利用各种方式进行融资、投资和资本变现的过程。
资本运作的意义
资本运作在现代经济中扮演着重要角色，可以帮助企业实现快速发展和价值最大化。
3
并购重组的流程和注意事项
并购重组需要进行尽职调查、协商谈判和合同签订等环节，企业需关注法律风险 和价值实现等方面的注意事项。
资本运营精品培训教程(ppt 361页)
2.实现再融资
在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业， 占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业 优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。
如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一 笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下 13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通 过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海 尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等 无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件” 与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并 重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A”
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同， 又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资 产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践： 国有企业债转股
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨 额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题， 1999年国家启动了债转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有 资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿 元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额 13939亿元的29％。
上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼”
人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从 国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技 术企业兼并传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。
在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业， 占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业 优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。
如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一 笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下 13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通 过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海 尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等 无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件” 与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并 重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A”
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同， 又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资 产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践： 国有企业债转股
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨 额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题， 1999年国家启动了债转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有 资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿 元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额 13939亿元的29％。
上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼”
人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从 国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技 术企业兼并传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。
资本运作培训PPT-人力资源-文档资料
收购兼并的动机：
• 规模经济动机；规模越大，管理综合成本 越低，规模经济成本呈U型曲线，是有界限 的，超出界限就是规模不经济；大型工业 企业一般信奉这个规则。
• 提高市场占有率动机； • 国美并购永乐。迅速提高门店数量，占有
特定区域的市场，增加了市场份额。 • 企业发展动机；
• 买壳上市的动机；在管制的市场下，牌照 的问题一般成本比较高，如果需要某个牌 照而该牌照处于管制状态，则需要通过兼 并收购的模式，公用事业一般都属于这个 模式，包括城市供水、污水处理、高速公 路、加油站等，还有买壳上市这个特有的 模式。
做的大，可以当人大代表，政协委员，社 会地位提高；
• 上市圈钱；审批制上市的恶果，资金配置 扭曲，企业上市可以使老股东套现走人。 各类创业板套现行为，茅台酒的巨额现金 储备。
• 资本运作是个高风险的事情，需要特别谨 慎行事。
二、收购兼并的估值
• 估值的途径： • 成本途径； • 市场途径； • 收益途径；
• 限定环境下的战略问题 • 在某择次优方案。多数 时候，我们都处于限定条件下。
• 收购兼并前的思考：我们企业的战略是什 么，收购该项目能为战略带来什么效益， 可能存在的问题和风险如何解决，一旦出 现了不可化解的矛盾该如何操作。
• 收购兼并的核心：
资本运作理论与实务
西安曲江文化产业投资集团 投资部
一、资本运作的概念
• 定义：根据市场原则，以买卖企业或者资 产的方式，获得经营收益和增值收益的经 营模式。
• 类别：增量资本运作，就是新增投资；存 量资本运作，就是投资后的增值管理。
为什么要进行资本运作？
• 企业发展的需要。企业发展壮大，要么是 内部积累，逐步增加；要不是外部联合， 进行收购兼并，收购兼并是现代企业发展 的必由之路，也是市场经济发展的需要， 是一种高级市场经济行为。
《资本运营部分》PPT课件
中国工程机械出口地区分布
南美洲 19.35%
其他)
55.81%
可以考虑的国际市场拓展方式主要有两个：
1、根据对国际市场需求分布和需求特点的分析建立国外生产厂
可以实现更廉价的 配件采购价格
更贴近市场客户，有 利于了解当地产业发
展动态和市场特点
有利于熟悉国际市场规 则，与国际厂商建立更
费特点
核心优势
挑选
关键环节
有能力的代理商
注重方面
挑选代理商应注重方面： 熟悉产品技术 熟悉用户需求 较强资金实力 售后服务能力
不利因素
考察国外市场与挑 选合格代理商是一
个较长过程
中间环节挤占了产 品较大比例的利润
空间
开拓国际市场的成效 如何很大程度上取决 于代理商的能力高低
执行建议：以代理制作为探路石稳健拓展国外市场
2、通过兼并收购迅速扩大企业规模,使得企业内部已有的生产和管理优势得 以发挥,通过降低平均生产、销售成本实现更高的盈利.
3、通过资本运作实现相关产业、行业的资源优化组合,提高企业整体资源的 利用效率,降低运营成本,加强市场开拓能力,开辟更广阔的发展空间.
4、降低企业的经营风险.具体产业的发展不可避免地受到宏观经济环境的影 响,需要通过产业多元化或者市场多元化来降低企业的风险水平.资本运作是 实现多元化的有力手段.
资本运作的目的
资本运作只是一种手段,最终目的仍然是实现企业更高的盈利.其实现途径无 非是通过出售增值资产实现投资收益,或通过产业整合提升企业价值.前者需 要了解产业发展特点和掌握丰富的金融资源、金融创新手段〔需要经济、法 律环境的支持〕,其资本运作的目的是获得资产买入卖出时的差价收益；后 者需要具有产业整合能力和产业发展的核心资源〔如技术、人才〕,资本运 作的目的在于提高企业在市场上的竞争实力.
资本运营管理培训课件(PPT 194页)
资本运营战略概述
资本运营战略的选择
重点和难点：资本运营战略的特点
资本运营构成要素、类型
2.1 资本运营战略概述
一 、何为资本运营战略
企业在资本运营理念指导下，为谋求企业的 发展，通过对外部环境和内部条件的分析研究， 对企业的方向、目标和行动计划作出长远的、系 统的、全局的谋划。
1-1 资本运营战略的特点
希望能够守时 希望积极主动（回答问题加分） 希望大家上课少点压抑，多点愉快
几点期望
懂点经济学语言 恪守信用 懂点预算，做好个人预算
第一章：资本运营导论
介绍我国企业界的基本状况、目前 资本使用现状。重点说明：“中国 根本不缺钱！而是在企业发展中， 资本观念太窄、权力运营干预过多， 使大量资本固而不流、流而不畅、 流非其所。”
2-2、筹资空间管理：
2-2-1、债务成本的计算
Kd=I(1-T)/Q(1-f)=i(1-T)/(1-f)
3.1 资本运营的风险
一、何为风险
是指事件发生的不确定性导致 结果偏离预期目标的可能性。
1-1 风险的其它常见定义
风险就是可以测定出来的不确定性 风险是指发生某一类经济损失的不确定性 风险是指损失的可能性
风险是针对某种特定条件下所出现的对未来 结果的客观疑虑
风险是一种无法预料的实际后果可能与预测 后果出现差异的倾向
债券类别 记名债券、不记名债券 短期债券、中长期债券 抵押债券、信用债券 资金债券、实物债券 上市债券、非上市债券
四、吸引外资
4-1、直接利用投资
4-1-1、单一资本方式：外商独资（非单一资本
运营内容）
4-1-2、联合资本方式：合资、合作
4-2、间接利用投资 4-2-1、 政府贷款 4-2-2、国际金融机构贷款 4-2-3、发行国际债券 4-2-4、出口信贷 4-2-5、补偿贸易
资本运作与股权投资师的培训ppt主题与课程
实现可持续发展
通过资本运作，企业可以获得 更多的发展机会和资源，实现 可持续发展。
促进经济发展
资本运作有助于优化资源配置 、促进产业升级和经济结构调
整，推动经济发展。
02
股权投资基础
股权投资定义
股权投资定义
股权投资是指投资者购买公司股票或股份，从而获得公司股 东权益，并期望通过公司未来的价值增长获得投资回报的行 为。
详细描述
价值投资策略强调对公司财务报表、行业地位、管理层能力等多方面的深入分 析，以寻找被市场低估的优质股票。投资者通常会选择具有较低市盈率、市净 率等指标的股票，通过长期持有等待其价值实现。
成长投资策略
总结词
关注处于成长期的公司，看重其未来的增长潜力和市场前景，以分享其高速成长 带来的收益。
详细描述
技术分析方法
K线图分析
通过研究股票价格走势的K 线图，分析股票的买卖力 量对比和趋势变化。
指标分析
利用技术指标如MACD、 RSI、KDJ等，分析股票的 超买超卖状态和趋势反转 的可能性。
形态分析
研究股票价格形成的各种 形态，如头肩顶、双重底 等，以判断股票的未来走 势。
综合分析方法
价值投资法
结合基本面和技术面分析，寻找 被低估的优质股票，长期持有等
。
资本运作包括投资决策、融资决 策、资产管理和资本结构管理等
多个方面。
资本运作的目标是提高企业的经 济效益和市场竞争能力，实现企
业的可持续发展。
资本运作的种类
直接投资
企业直接购买设备、建 设生产线等，以扩大生 产规模或提高生产效率
。
股票和证券投资
企业购买其他企业的股 票或债券，以获取收益
或扩大市场份额。
《资本运作业务》课件
详细描述
资本重组策略可以包括股权重组、资产重组和组织结构重组等形式。通过股权重组，企 业可以调整股东结构和股权比例，实现股权的优化配置；通过资产重组，企业可以优化 资源配置，提高资产质量和经营效率；通过组织结构重组，企业可以优化组织架构和管
理体系，提高组织效率和执行力。
资本运作的风险与
03
防范
资本运作的风险
资本运作的策略
02
资本扩张策略
总结词
通过扩大生产规模、增加投资、拓展市场等方式，实现企业规模的扩张和实力 的提升。
详细描述
资本扩张策略是企业实现快速增长和扩大市场份额的重要手段。通过并购、合 资、战略联盟等方式，企业可以快速获取资源、技术和市场份额，提高自身的 竞争力和盈利能力。
资本收缩策略
总结词
通过资产剥离、股份回购、企业分立等方式，缩小企业的规模和业务范围，提高 企业的经营效率和盈利能力。
详细描述
资本收缩策略通常适用于企业面临经营困难或市场环境恶化的情况。通过剥离非 核心业务、出售资产或减少股份，企业可以集中资源发展核心业务，提高经营效 率和盈利能力。
资本重组策略
总结词
通过改变企业的股权结构、资产结构或组织结构等方式，实现企业资本结构的优化和经 营效率的提升。
市场风险
由于市场环境的不确定 性，如经济周期、政策 变化等，可能对资本运
作产生影响。
信用风险
在资本运作中，交易对 手的违约可能造成损失
。
流动性风险
资本运作中可能面临资 金流动性不足的问题， 影响投资计划的实施。
操作风险
由于内部管理和控制不 当，可能导致资本运作
过程中的损失。
风险评估方法
敏感性分析
评估不同市场环境变化对资本 运作的影响程度。
资本重组策略可以包括股权重组、资产重组和组织结构重组等形式。通过股权重组，企 业可以调整股东结构和股权比例，实现股权的优化配置；通过资产重组，企业可以优化 资源配置，提高资产质量和经营效率；通过组织结构重组，企业可以优化组织架构和管
理体系，提高组织效率和执行力。
资本运作的风险与
03
防范
资本运作的风险
资本运作的策略
02
资本扩张策略
总结词
通过扩大生产规模、增加投资、拓展市场等方式，实现企业规模的扩张和实力 的提升。
详细描述
资本扩张策略是企业实现快速增长和扩大市场份额的重要手段。通过并购、合 资、战略联盟等方式，企业可以快速获取资源、技术和市场份额，提高自身的 竞争力和盈利能力。
资本收缩策略
总结词
通过资产剥离、股份回购、企业分立等方式，缩小企业的规模和业务范围，提高 企业的经营效率和盈利能力。
详细描述
资本收缩策略通常适用于企业面临经营困难或市场环境恶化的情况。通过剥离非 核心业务、出售资产或减少股份，企业可以集中资源发展核心业务，提高经营效 率和盈利能力。
资本重组策略
总结词
通过改变企业的股权结构、资产结构或组织结构等方式，实现企业资本结构的优化和经 营效率的提升。
市场风险
由于市场环境的不确定 性，如经济周期、政策 变化等，可能对资本运
作产生影响。
信用风险
在资本运作中，交易对 手的违约可能造成损失
。
流动性风险
资本运作中可能面临资 金流动性不足的问题， 影响投资计划的实施。
操作风险
由于内部管理和控制不 当，可能导致资本运作
过程中的损失。
风险评估方法
敏感性分析
评估不同市场环境变化对资本 运作的影响程度。
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-
三九医药 000999
56%
介入时间 2002.6 2000.9 2003.9 2002.5
介入情况
医院资产占收入的 比重
西安高新医院以协议方式受让公司法人股
2286.9 万 股 ， 成 为 本 公 司 第 二 大 股 东 ，
-
2003年8月增持后成为第一大股东。
出资2900万元收购南京益来基医学有限公
政府对营利及非营利医院均起宏观调控的作用， 由于西方国家医疗保险体系完善，医疗保险机构 在投保人(病人)与医院间的核心作用非常明显， 来自保险机构的收入占了医院收入的50%以上
随着近、现代经济和医疗市场的发展，营利性 医院逐渐增多；尤其在美国营利性医院发展迅 速，1995年美国至少有40家非营利医院出售予 营利性医院，且在过去几年中营利性医院门诊 量扩大了近60%
中 期 收 入 1937 万 元 ， 占主营2%
三九发展 600614
-
2002.1.5
曾国计持有三九医院33.7%股东权益，后转 让19.8%的股东权益。
-
淅江广厦 600052
-
2001
2000年母公司广厦集团收购金华市第三医 对上市公司业绩没
院，改名为金华广福肿瘤医院。
有直接影响
万杰高科 600223 望春花 600645
司33%股权，从而间接持有金陵男科医院股 权，该医院设有生殖医学研究中心，在男
-
性、妇乎、泌尿科待方面积累了丰富经验。
以7013万元收购了江苏省宿迁市人民医院 暂时还没有，估计
70%的产权，此举被业内誉为上市公司收购 对上市公司业绩影
公立医院的第一起案例。
响小于10%
累计持有三九脑科医院58.8%的投资权益。
国外营利性与非营利性医院的发展
西方主要国家医院类别
100%
50%
0 加拿大 英国 法国 德国 美国
公立 医院比例
私立非营利 私立营利
医院比例
医院比例
美国营利性医院比重呈上升趋势
10.8%
11.7%
12%
13.1%
1975
1985
1995
1997
在西方大多数国家，由于历史上的教会慈善办医 的传统，目前其大部分医院仍以非营利性为主， 其中包括一些私人捐助的非营利性医院
医疗保险机构和医疗机构之间存在着投保人医疗费用承
担和补偿的利益关系，为了达到既节约医疗成本又提高
医护质量使投保人满意的目的，美国医疗保险机构和医
疗机构的关系经历了传统模式到管理型医疗(Managed
管理医疗模式是指医疗保险组织与医疗机构Care)模式的转变
医疗机 构
签订协议，按照约定的方式(如按疾病和服务
0.86
股票发行价格 (美元) 9.5
7/11收盘价(美元) 20
7/11收盘市值(亿美元)9.01
7/11收盘PE值
N.A.
LifePoint
LPNT US 01-3-23 NASDAQ 0.93 29 45.23 17.40 71.79
CHS
CYH US 00-6-9 NYSE 2.44 13 31.32 26.98 136.17
该项业务占净利润
78%
2002.12
累计1.3亿元投资西安万杰长信医疗发展公 司，主要业务为组建长安医院，当年9月长 安医院试营业。
将中近期一收半入。3513 万 元 ， 占主或22%
产业类型基金与一般股市型基金在 不同期间的累积投资报酬
产业类别 全球医疗 全球科技 生物科技
能源 美国股市型基金
一年期 -1.52% -19.69% -3.75% -7.02% -4.5%
三年期 14.54% -38.38% 61.99% 25.43% -13.88%
五年期 52.57% 13.42% 77.98% 34.86% 37.31%
十年期 213.53% 304.27%
N/A 181.13% 159.01%
六问医院上市融资
1. 品牌 2. 服务定位与商业模式 3. 规模化经营 4. 股权结构 5. 同业竞争与关联交易 6. 稳定增长的业绩
公立医院与引入社会资本系列
公立医院资本运作
进入资本市场的三个问题
能不能卖 卖多少钱 怎么卖
2
资本市场融资
交易所
医疗服务业上 市公司家数
新加坡证交所
5
香港联交所
5
纽约证交所
101
那斯达克
上交所
1
医院上市公 司家数 2
/ 15 1
医院上市公 司平均市值
1.51亿美元 3.36亿美元
37.34亿美元 1.1亿美元
9
美国上市医院业务和财务指标
医院名称 代码 下属医院数
可使用病床数 病床使用率 平均住院天数 总收入(亿美元) 比上年增长 % 净利润(亿美元) 总资产(亿美元) 净资产(亿美元) EBITDA/收入 % 净利润率 %
SLMC
SLMC US 54 1982 63.0% 30.0 8.1 76.7% 0.057 5.9 1.9 13.6% 0.7%
种类、人数、床位等)向医疗机构支付一定限
协议
服务
额内的费用
在管理医疗模式下，医疗保险组织将自己承 担的费用风险转移至医疗机构，客观上使医 院控制不必要的费用支出。
医疗保险组 织(HMO)等
投保
投保人
8
美国上市医院指标
医院名称
SLMC
代码
SLMC US
上市日期
01-4-4
上市地点
NASDAQ
筹资额(亿美元)
营利性医院由于完全市场化的管理和经营效率 ，能够在盈利的同时保证质量；同时其快速融 资能力亦保证了医院的持续良性发展
7
美国医疗/医院的发展模式
美国医保分布状况(1998)
商业医疗保险在美国医疗保险体系中占较大比重(美国总
商业保险 60%
其他 15%
老年医保 13%
低收入 12%
人口中60%参加商业医疗保险)，而社会医疗保险比重较 小，政府只对65岁老年人及低收入者给予医疗照顾及医 疗补助
在医疗服务业发达的国家，如美国、新加坡，从事医疗产业的公司通过资 本市场上市、融资的现象很普遍
我国医疗产业起步较晚，尚无独立上市的医院，但近年医院进入资本市场 的呼声渐高
中国证券市场介入医院的上市公司
公司名称
股票代码
公司医疗业务 毛利润率
陕解放 000516
-Hale Waihona Puke 苏常柴 000570-
金陵药业 000919
长安信息 600706
57%
1999/2000
全资子公司淄博万杰肿瘤医院，2000年开 设北京万杰医院。
中 期 5372 万 元 收 入 ， 占中主期营收的入51%458 万 元 ，
占 主 营 的 8% ， 由 于
71%
2001.5
控股子公司协和干细胞基因工程有限公司， 其他两个主营业务 计划组建上海协和血液肿瘤医院有限公司。 毛 利 润 在 10% 以 下 ，