第二章国际金融市场与国际金融机构
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（三）欧洲货币市场的延伸——亚洲货币市场(新加坡、 日本)
2020/10/11
Linhang
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三、国际股票市场
国际股票是由一些大企业在国外发行并参加市 场交易的股票。
第二章 国际金融市场与 国际金融机构
2020/10/11
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本章内容
★★★ ★★★
1. 国际金融市场 2. 国际金融机构 3. 中国与国际金融市场 4. 中国与国际金融机构
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第一节 国际金融市场
国际金融市场（International Financial Market）是指世界各国从事国际金融业务活 动的场所和机制的总和，其主要业务包括国际 货币借贷、外汇买卖、黄金买卖、国际股票与 债券发行与流通等。
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国际金融市场
外
欧
国
国
国
金
洲
际
际
际
融
汇
货
股
债
黄
衍
市
币
票
券
金
市
市
市
市
生 市
场
场
场
场
场
场
注：本节内容十分的重要，其中欧洲货币市场和金融衍生市场是难点。
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一、外汇市场
（一）外汇市场的性质
外汇市场是进行跨国界货币支付和货币交换 的场所，是规模最大的国际金融市场。
2. 个人和公司：国际贸易进出口商、 外汇投机商和旅游者（保值、投机 等）。
3. 中央银行：干预市场，保持货币 汇率稳定。
4. 外汇经纪人：主要是充当商业银 行间外汇交易的中介，获得佣金。
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（三）外汇市场的主要功能 1. 清算功能：通过外汇市场的汇兑，
结清国际间债务和债权关系。 2. 生成汇率：供需决定和影响着汇
无形的市场、24小时无间断、规范最少和监 管最少。
主要的外汇市场：芝加哥商品交易所、伦敦
外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、苏黎
世外汇市场、新加坡外汇市场、香港外汇市场、
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巴黎外汇市场。 2020/10/11
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（二）外汇市场的参与者
1. 商业银行：外汇业务的主体和中 心：零售和批发市场（为客户服务， 赚取差价）；银行同业间的外汇市场 （投机或保值）。
率。头寸（Position） 3. 授信作用：利用外汇收支时间差，
为国际贸易提供多种形式贷款和资金 融资。 4. 保值作用：利用套期保值和掉期 交易来规避风险。 5. 投机作用：利用资金的流动、利 率的高低和汇率的涨跌进行高抛低吸。 6. 窗口作用：汇率和交易量反映货 币资本在国际间的流动状况。
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需求方面： （1）英镑区对美元的需求 （2）西欧国家放松了外汇管制 （3）美国的金融管制，使国际资金需求者转向欧洲货
币市场 （4）欧洲货币市场的优越性，不受监管和干预
利率
美国实际贷款利率
欧洲美元市场实际贷款利率
欧洲美元市场实际存款利率
美国实际存款利率
欧洲美元市场利差示意图
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（二）欧洲货币市场的基本金融工具 存款工具：欧洲美元定期存款、可转让欧洲美元定期存
单、浮动利率中期债券、远期欧洲美元定期存单和欧洲美 元利率期货。 贷款工具：银团贷款、票据发行便利。
重要名词
银团贷款主要用来满足政府和跨国公司长期巨额Hale Waihona Puke Baidu款。 票据发行便利，即银行与借款人签订在未来一段时间内， 由银行以连续承购短期票据的形式向借款人提供信贷资金 的法律协议。比直接的中期信贷的筹资成本要低，比中期 信贷具有更大的灵活性。
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欧洲货币市场介绍
• 欧洲货币市场，一般来说，是一种以非居民参 与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行 国国境之外，从事该种货币借贷或交易的市场。
• 欧洲货币市场存在两种类型的交易：如果交易 者中有一方是市场所在地居民，例如一家香港 银行与日本公司在香港进行的美元存贷款业务， 就被称之为在岸交易；如果交易双方都是市场 所在国的非居民，例如日本银行和德国公司在 新加坡进行的美元存贷业务，就被称之为离岸 交易。
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• 思考题
• 为什么欧洲美元市场具有利率优 势？
• 1. 欧洲美元市场不受存款准 备金率和利率上限的限制。
• 2. 很大程度上是银行同业市 场，交易量大，费用成本低。
• 3. 欧洲美元市场上贷款的通 常是大公司和政府，信誉很高， 风险低。
• 4. 同国内市场相比，管制少， 创新活动发展更快，应用更广。
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► 3. 发展迅速的原因
► 供给方面：
► （1）1958年后美国持续的国际收支逆差，美元大量流向西 欧，为欧洲美元诞生奠定了基础。
► （2）美国国内的金融管理条例，迫使国内资金大量向外转 移：有关利率上限的“Q条例”；对国内银行存款准备金要 求的“M条例”；1963年利息平衡税；1965年对外信用抑 制计划；60年代，美国采取限制资金外流的严厉措施。
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►（一）欧洲货币市场的产生与发展
► 1. 前身：20世纪50年代的欧洲美元市场。
► 2. 产生：苏联等东欧国家担心它们在美国 的美元资产会被冻结，因此将这部分的资金 转存到法国、英国等欧洲银行。而当时英国 政府正需要大量资金以恢复英镑的地位，支 持国内经济的发展，所以准许在伦敦的各大 商业银行接受境外美元存款和办理美元借贷 业务。
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二、欧洲货币市场
欧洲货币是在发行国境外被存储和借贷的各种 货币的总称。实际上欧洲货币是指境外货币
两个“不是”：1、不是指欧洲国家的货币；
2、欧洲货币市场不限在欧洲境内的
金融中心，而是超过欧洲范围。
“欧洲”已失去地理上的意义，等同于“境外” 或“离岸”
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► （3）20世纪60年代中期，美元危机频繁，于是抛售美元、 抢购黄金和其他硬货币的风潮经常发生。各国中央银行为了 避免外汇风险，改为持有多种储备货币，联邦德国马克、瑞 士法郎、荷兰盾、日元等，分别在欧洲进行交易，欧洲美元 市场逐渐扩大为国际性的欧洲货币市场。
► （4）20世纪70年代，两次石油提价，使得石油输出国获得 大量“石油美元”。
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三、国际股票市场
国际股票是由一些大企业在国外发行并参加市 场交易的股票。
第二章 国际金融市场与 国际金融机构
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本章内容
★★★ ★★★
1. 国际金融市场 2. 国际金融机构 3. 中国与国际金融市场 4. 中国与国际金融机构
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第一节 国际金融市场
国际金融市场（International Financial Market）是指世界各国从事国际金融业务活 动的场所和机制的总和，其主要业务包括国际 货币借贷、外汇买卖、黄金买卖、国际股票与 债券发行与流通等。
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国际金融市场
外
欧
国
国
国
金
洲
际
际
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融
汇
货
股
债
黄
衍
市
币
票
券
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市
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生 市
场
场
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注：本节内容十分的重要，其中欧洲货币市场和金融衍生市场是难点。
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一、外汇市场
（一）外汇市场的性质
外汇市场是进行跨国界货币支付和货币交换 的场所，是规模最大的国际金融市场。
2. 个人和公司：国际贸易进出口商、 外汇投机商和旅游者（保值、投机 等）。
3. 中央银行：干预市场，保持货币 汇率稳定。
4. 外汇经纪人：主要是充当商业银 行间外汇交易的中介，获得佣金。
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（三）外汇市场的主要功能 1. 清算功能：通过外汇市场的汇兑，
结清国际间债务和债权关系。 2. 生成汇率：供需决定和影响着汇
无形的市场、24小时无间断、规范最少和监 管最少。
主要的外汇市场：芝加哥商品交易所、伦敦
外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场、苏黎
世外汇市场、新加坡外汇市场、香港外汇市场、
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巴黎外汇市场。 2020/10/11
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（二）外汇市场的参与者
1. 商业银行：外汇业务的主体和中 心：零售和批发市场（为客户服务， 赚取差价）；银行同业间的外汇市场 （投机或保值）。
率。头寸（Position） 3. 授信作用：利用外汇收支时间差，
为国际贸易提供多种形式贷款和资金 融资。 4. 保值作用：利用套期保值和掉期 交易来规避风险。 5. 投机作用：利用资金的流动、利 率的高低和汇率的涨跌进行高抛低吸。 6. 窗口作用：汇率和交易量反映货 币资本在国际间的流动状况。
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需求方面： （1）英镑区对美元的需求 （2）西欧国家放松了外汇管制 （3）美国的金融管制，使国际资金需求者转向欧洲货
币市场 （4）欧洲货币市场的优越性，不受监管和干预
利率
美国实际贷款利率
欧洲美元市场实际贷款利率
欧洲美元市场实际存款利率
美国实际存款利率
欧洲美元市场利差示意图
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（二）欧洲货币市场的基本金融工具 存款工具：欧洲美元定期存款、可转让欧洲美元定期存
单、浮动利率中期债券、远期欧洲美元定期存单和欧洲美 元利率期货。 贷款工具：银团贷款、票据发行便利。
重要名词
银团贷款主要用来满足政府和跨国公司长期巨额Hale Waihona Puke Baidu款。 票据发行便利，即银行与借款人签订在未来一段时间内， 由银行以连续承购短期票据的形式向借款人提供信贷资金 的法律协议。比直接的中期信贷的筹资成本要低，比中期 信贷具有更大的灵活性。
Linhang
欧洲货币市场介绍
• 欧洲货币市场，一般来说，是一种以非居民参 与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行 国国境之外，从事该种货币借贷或交易的市场。
• 欧洲货币市场存在两种类型的交易：如果交易 者中有一方是市场所在地居民，例如一家香港 银行与日本公司在香港进行的美元存贷款业务， 就被称之为在岸交易；如果交易双方都是市场 所在国的非居民，例如日本银行和德国公司在 新加坡进行的美元存贷业务，就被称之为离岸 交易。
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• 思考题
• 为什么欧洲美元市场具有利率优 势？
• 1. 欧洲美元市场不受存款准 备金率和利率上限的限制。
• 2. 很大程度上是银行同业市 场，交易量大，费用成本低。
• 3. 欧洲美元市场上贷款的通 常是大公司和政府，信誉很高， 风险低。
• 4. 同国内市场相比，管制少， 创新活动发展更快，应用更广。
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► 3. 发展迅速的原因
► 供给方面：
► （1）1958年后美国持续的国际收支逆差，美元大量流向西 欧，为欧洲美元诞生奠定了基础。
► （2）美国国内的金融管理条例，迫使国内资金大量向外转 移：有关利率上限的“Q条例”；对国内银行存款准备金要 求的“M条例”；1963年利息平衡税；1965年对外信用抑 制计划；60年代，美国采取限制资金外流的严厉措施。
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►（一）欧洲货币市场的产生与发展
► 1. 前身：20世纪50年代的欧洲美元市场。
► 2. 产生：苏联等东欧国家担心它们在美国 的美元资产会被冻结，因此将这部分的资金 转存到法国、英国等欧洲银行。而当时英国 政府正需要大量资金以恢复英镑的地位，支 持国内经济的发展，所以准许在伦敦的各大 商业银行接受境外美元存款和办理美元借贷 业务。
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二、欧洲货币市场
欧洲货币是在发行国境外被存储和借贷的各种 货币的总称。实际上欧洲货币是指境外货币
两个“不是”：1、不是指欧洲国家的货币；
2、欧洲货币市场不限在欧洲境内的
金融中心，而是超过欧洲范围。
“欧洲”已失去地理上的意义，等同于“境外” 或“离岸”
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► （3）20世纪60年代中期，美元危机频繁，于是抛售美元、 抢购黄金和其他硬货币的风潮经常发生。各国中央银行为了 避免外汇风险，改为持有多种储备货币，联邦德国马克、瑞 士法郎、荷兰盾、日元等，分别在欧洲进行交易，欧洲美元 市场逐渐扩大为国际性的欧洲货币市场。
► （4）20世纪70年代，两次石油提价，使得石油输出国获得 大量“石油美元”。