铁矿石期货合约和制度设计
铁矿石期货合约和制度设计
铁矿石期货合约和制度设计引言：铁矿石是现代工业的重要原材料之一，铁矿石期货合约作为金融工具的一种，对市场参与者在风险管理、投资和套期保值等方面提供了便利。
本文将探讨铁矿石期货合约的设计与制度，分析其对铁矿石市场的影响和意义。
一、铁矿石期货合约的基本内容铁矿石期货合约是指在某一特定期间内，标的资产为铁矿石的金融合约。
其基本内容包括合约标的、交割方式、交割地点、交割日期、合约规模、报价单位、报价精度等。
1. 合约标的：铁矿石期货合约的合约标的是铁矿石。
根据实际情况，可以选择不同品位、不同产地的铁矿石作为合约标的。
例如，以巴西迪京铁矿石为标的的合约，以澳大利亚新月铁矿石为标的的合约等。
2. 交割方式：铁矿石期货合约的交割方式一般有现货交割和现金结算两种形式。
现货交割是指在到期日当天按照合约规定，在交割地点实际进行实物交割。
现金结算是指在到期日，根据合约规定，买方支付卖方相应的差价款项，以实现合约交割。
3. 交割地点：铁矿石期货合约的交割地点一般是铁矿石主要产地或交易中心，如巴西、澳大利亚等。
4. 交割日期：铁矿石期货合约的交割日期一般是合约到期日。
在到期日之前，交易者可以选择平仓或进行交割操作。
5. 合约规模：铁矿石期货合约的合约规模是指一手合约所代表的标的资产的数量，常见的合约规模为100吨。
6. 报价单位和报价精度：铁矿石期货合约的报价单位是指合约标的资产的价格单位，如每吨、每磅等。
报价精度则是指合约价格的小数位数，常见的报价精度为0.01元/吨。
二、铁矿石期货合约的制度设计铁矿石期货合约的制度设计对于市场的稳定运行和合约执行具有重要影响。
以下是铁矿石期货合约制度设计的几个关键方面：1. 交易时间：铁矿石期货合约的交易时间应合理安排，以满足全球投资者的需求。
通常，交易时间应包括正常交易时间和盘后交易时间，以确保市场的连续性和流动性。
2. 交易限制：为保证市场的稳定运行，铁矿石期货合约的交易应设定一定的交易限制，如最大涨跌停限制、最大持仓限制等。
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铁矿石合约
铁矿石合约
摘要：
一、铁矿石合约的定义和背景
二、铁矿石合约的交易机制
三、铁矿石合约的价格影响因素
四、铁矿石合约的风险管理
五、我国铁矿石合约市场的发展状况
正文：
铁矿石合约是一种衍生品合约，它是指在期货交易所交易的，以铁矿石作为标的物的合约。
铁矿石作为钢铁生产的重要原材料，其价格的波动对钢铁行业产生重要影响。
因此，铁矿石合约在帮助企业规避价格风险、促进钢铁行业稳定发展方面具有重要作用。
铁矿石合约的交易机制主要包括以下几个方面：首先，交易时间，我国铁矿石合约的交易时间分为上午和下午两个交易时段；其次，交易单位，铁矿石合约的交易单位通常为100 吨/手；再次，报价方式，铁矿石合约的报价采用人民币报价；最后，最小变动价位，铁矿石合约的最小变动价位通常为1 元/吨。
铁矿石合约的价格影响因素主要包括：铁矿石的供应情况、钢铁行业的生产状况、宏观经济环境、政策因素等。
其中，铁矿石的供应情况是影响价格的关键因素，包括铁矿石的产量、进口量、库存等。
在铁矿石合约的风险管理方面，企业可以通过以下几种方式进行：一是进
行套期保值，通过在期货市场上买入或卖出铁矿石合约，来锁定未来的采购成本或销售价格；二是进行风险对冲，通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，来减轻价格波动的风险；三是进行期权交易，通过购买期权合约，来获得未来铁矿石价格的保障。
近年来，随着我国经济的快速发展和钢铁行业的持续扩张，我国铁矿石合约市场取得了长足的发展。
不仅市场规模不断扩大，交易活跃度也持续提升，为我国钢铁行业提供了有效的风险管理工具。
铁矿石期货合约主要条款汇总
铁矿石期货合约主要条款汇总一、合约细则大连商品交易所铁矿石期货合约（草案）二、交割1、个人客户铁矿石持仓和非交割单位整数倍持仓不允许交割。
法人客户的铁矿石合约一般月份持仓限额为2万手，交割月前一月第十个交易日起法人客户的持仓限额分别为6000手，交割月份法人客户的持仓限额分别为2000手。
（如确实需要超出，需通过所在期货公司向交易所提交套保申请）2、根据结算细则和结算细则修正案征求意见稿，与以往品种最大的不同是，铁矿石不仅可以进行标准仓单交割，也可以进行提货单交割（针对港口交割）。
据了解,铁矿石单位价值较低，相同的交割成本对铁矿石期货影响更大。
为降低期货交割成本，提高市场效率，大商所依据实际贸易流程，在仓单交割外设计了提货单交割制度。
相对于传统的仓单交割，节省了入出库、短倒、逆向物流等费用，合计约20元/吨-40元/吨。
3、根据大商所铁矿石期货合约草案，为增强期货盘面价格指向性，大商所根据铁矿石现货贸易实际，将铁矿石期货的基准交割品定为铁品位为62%的粉矿，铁品位在60%以上的粉矿和精矿均可以替代交割，铁品位、二氧化硅、氧化铝、硫、磷含量等五个指标是主要升贴水指标，微量元素作为“限制性”指标。
4、确定品位在60%以上的粉矿和精矿均可进行交割，其中，60%≤品位＜62%，每降低0.1%品位，贴水1.5元/吨；62%＜品位≤65%，每升高0.1%品位，升水1.0元/吨；品位＞65%，以品位65%计价。
5、大商所对临近交割的铁矿石期货合约的保证金进行梯度收取，即：铁矿石期货合约进入交割月份前一个月的第十个交易日起，合约交易保证金提高至合约价值的10％；铁矿石期货合约进入交割月份后，合约交易保证金提高至合约价值的20％。
6、铁矿石交割地点设置在连云港、日照港、青岛港、唐山港、天津港五大港口以及唐山这一内陆产区附件22：大连商品交易所铁矿石交割质量标准（F/DCE I001-2013）1主题内容与适用范围1.1本标准规定了用于大连商品交易所交割的铁矿石质量要求、试验方法、检验规则和运输要求等。
铁矿石期货合约介绍
铁矿石期货合约介绍随着国内钢铁行业的迅速发展，铁矿石成为了一种重要的原材料。
铁矿石期货合约的引入，为投资者提供了一种参与铁矿石市场的机会。
本文将介绍铁矿石期货合约的基本情况以及其交易特点。
一、铁矿石期货合约的定义和标的物铁矿石期货合约是指在某一特定时间和地点，约定以标的物为铁矿石，以一定数量、质量、规格和交割地点进行交易的合约。
铁矿石期货合约的交割标的物是符合一定质量和规格要求的铁矿石产品，通常是指国内外交易活跃的铁矿石品种。
二、铁矿石期货合约的交易所和交易时间在中国国内，铁矿石期货合约主要在上海期货交易所进行交易。
交易时间为每周一至周五的上午九点到十一点半，下午一点到三点。
三、铁矿石期货合约的交易单位和报价单位铁矿石期货合约的交易单位一般以每手1000吨为基准，最小变动价位为0.5元/吨。
报价单位是以元/吨来表示。
四、铁矿石期货合约的交易规则和保证金机制铁矿石期货合约的交易规则包括报价限制、涨跌停板幅度、最低交易保证金和强制平仓等。
交易者在开仓时需要缴纳一定比例的保证金，以保证交易者在亏损时能够及时追加保证金或进行平仓操作。
五、铁矿石期货合约的交割规则和交割方式铁矿石期货合约的交割是指合约到期时，买方以合约规定的交割地点接收铁矿石，卖方将铁矿石交付给买方。
交割方式一般分为实物交割和现金交割两种。
实物交割是指买方和卖方直接按照合约规定进行铁矿石的实物交接。
现金交割是指买方和卖方通过支付或收取一笔现金来履行合约义务。
六、铁矿石期货合约的投资策略投资者可以通过铁矿石期货合约进行多空套利、价差交易、波动率交易等多种投资策略。
投资者可以根据市场行情和自身风险偏好选择合适的投资策略，以实现收益最大化。
总结：铁矿石期货合约作为一种金融衍生品，提供了参与铁矿石市场的机会。
投资者可以通过铁矿石期货合约参与市场，实现投资组合的多元化。
然而，由于期货市场的风险较大，投资者在进行交易时需要谨慎，并且根据自身的实际情况进行合理的风险控制和资金管理。
《大连商品交易所铁矿石期货合约》及相关实施细则修正案
附件:大连商品交易所铁矿石期货合约?及相关实施细那么修正案大连商品交易所铁矿石期货合约大连商品交易所交易细那么修正案第三十七条交易指令的种类:……〔六〕交易所规定的其他指令。
焦炭合约交易指令每次最大下单数量为500手。
黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦煤、铁矿石合约交易指令每次最大下单数量为1000手, 玉米合约交易指令每次最大下单数量为2000手。
……大连商品交易所结算细那么修正案第四章实物交割结算第六十一条交割结算价根据不同交割方式确定。
滚动交割配对日交割结算价采用该期货合约配对日的当日结算价；滚动交割和一次性交割最后交易日交割结算价采用该期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。
期转现结算价采用买卖双方协议价格。
提货单交割的交割结算价采用该期货合约提货单交割配对日的当日结算价。
……第六十三条在交割期内, 买方会员将交割买持仓相对应的货款交到交易所；卖方会员将交割卖持仓相对应的标准仓单交到交易所。
买方未能如数解付货款, 卖方未能如数交付标准仓单或提货单的, 构成交割违约。
……第六十九条提货单交割的结算业务按以下规定办理。
(一) 配对日闭市后, 买方会员配对买持仓的交易保证金转为交割预付款；卖方会员配对卖持仓的交易保证金转为交割保证金；(二) 配对日结算时, 交易所对会员申请交割的持仓按交割结算价进行结算处理, 产生的盈亏计入当日平仓盈亏；(三) 配对日结算时, 交易所从会员的结算准备金中扣划交割手续费；(四) 通知日后第3个自然日〔第3个自然日不是交易日的, 顺延至下一个交易日〕闭市前, 买方的交割预付款和卖方的交割保证金应按配对合约价值20%补足。
闭市后, 交易所从相应会员的结算准备金中划转。
最后通知日后第3个自然日〔第3个自然日不是交易日的, 顺延至下一个交易日〕闭市前, 参与提货单交割的所有买方的交割预付款和所有卖方的交割保证金应按配对合约价值20%补足。
铁矿石期货标准合约
铁矿石期货标准合约铁矿石期货标准合约是指在期货交易市场上，以铁矿石为标的物进行交易的一种标准化合约。
铁矿石期货合约的标准化是指其交易单位、交割地点、交割品位、报价计价方式等都经过统一规定，以便于交易和结算。
铁矿石期货合约的标准化有利于提高市场流动性，降低交易成本，促进市场价格发现和风险管理，对于铁矿石生产企业、贸易商、消费企业和投资者都具有重要意义。
首先，铁矿石期货标准合约的交易单位通常是以每吨为计量单位。
这样的标准化可以使得不同交易者在交易时更加方便快捷地进行定价和交易，同时也方便了交易所进行结算和交割。
此外，交易单位的标准化也有利于市场参与者对于市场价格的形成和变动有更加清晰的认识，从而更好地进行风险管理和决策。
其次，铁矿石期货标准合约的交割地点是指在期货合约到期时，交易双方进行实物交割的地点。
通常情况下，铁矿石期货合约的交割地点会选择在一些主要的铁矿石产地或者交易中心，这样可以保证交易的顺利进行和交割的有效实施。
交割地点的标准化也有利于规范市场交易行为，防范市场操纵和欺诈行为，维护市场秩序和公平竞争。
此外，铁矿石期货标准合约的交割品位是指在交割时所规定的铁矿石品位要求。
铁矿石的品位通常包括铁含量、磷含量、硫含量等指标，不同的交割品位对于交易双方来说都具有重要意义。
交割品位的标准化可以使得交易双方在交易前就能够清晰地了解交易标的物的质量要求，从而避免因为质量不符而导致的纠纷和风险。
最后，铁矿石期货标准合约的报价计价方式是指在交易过程中所采用的报价和计价方法。
通常情况下，铁矿石期货合约的报价计价方式会采用现货价格指数作为参考，以便于市场参与者对于期货价格的形成和变动有更加清晰的认识。
报价计价方式的标准化也有利于市场参与者进行交易决策和风险管理，同时也有利于市场价格的公开透明和公平竞争。
总之，铁矿石期货标准合约的标准化对于促进市场流动性、提高交易效率、降低交易成本、促进市场价格发现和风险管理都具有重要意义。
铁矿石期货合约
铁矿石期货合约随着全球经济的发展，铁矿石作为重要的原材料之一，在全球市场上扮演着至关重要的角色。
为了有效管理铁矿石的定价和供给，铁矿石期货合约应运而生。
本文将就铁矿石期货合约进行详细探讨，包括其定义、特点以及对市场的影响。
一、定义铁矿石期货合约是指以一定期限、一定交割地点和一定质量标准的铁矿石为标的物的期货合约。
投资者可以通过购买或卖出该合约来进行投机或套期保值交易。
二、特点1. 标的物与交割方式铁矿石期货合约的标的物是铁矿石，通常以特定的品位、交割时间和交割地点进行交割，以确保合约的交易的有效性和实时性。
对于交割地点，主要有中国、新加坡等大型铁矿石进口国的主要港口。
2. 交易时间和合约周期铁矿石期货合约在交易所进行交易，其交易时间一般为工作日的特定时间段。
合约周期一般包括当前月份、下一个月份以及几个季度的合约。
3. 价格波动和风险管理铁矿石期货合约的价格波动主要受供需关系、全球宏观经济因素以及自然灾害等因素的影响。
投资者可以通过买入或卖出合约来获利或避免风险。
铁矿石期货合约提供了一种有效的风险管理工具，让相关企业和投资者能够更好地管理价格风险。
三、对市场的影响1. 价格发现和定价参考铁矿石期货合约通过交易所的集中交易与竞价，为市场参与方提供了公开、透明的价格发现机制。
其价格成交反映了市场供需关系、投资者预期等因素，为相关行业提供了定价参考。
2. 风险管理工具铁矿石期货合约为铁矿石供需双方提供了一种有效的风险管理工具。
生产企业、矿山运营商等可以通过合理运用期货合约，降低价格波动带来的风险。
同时，银行和投资机构等也可以利用期货合约进行套期保值操作，保护投资组合免受铁矿石价格波动的影响。
3. 促进行业发展和创新铁矿石期货合约的推出促进了相关行业的发展和创新。
通过期货市场的参与，投资者和企业可以进行更深入的市场研究和分析，提高铁矿石行业的专业水平。
同时，铁矿石期货合约的推出也为铁矿石衍生品市场的发展提供了契机，丰富了市场上的金融工具的品种。
大商所铁矿石期货合约及规则介绍
国内外铁矿石市场供需分析
国内铁矿石需求
随着中国经济的持续增长，对 铁矿石的需求量也在逐年增加。
国外铁矿石供应
全球铁矿石供应主要来自澳大 利亚、巴西和印度等国家。
供需平衡分析
近年来，由于环保政策趋严， 国内钢铁企业限产，导致铁矿 石需求有所下降，市场供需关
系逐渐趋于平衡。
大商所铁矿石期货市场的发展前景
市场规模
大商所铁矿石期货市场规模不断扩大，已经成为全球最大的铁矿石 期货市场之一。
价格影响力
大商所铁矿石期货价格已经成为全球铁矿石市场的定价基准之一， 对国内外钢铁企业和贸易商具有重要影响。
未来发展
随着国内外钢铁产业的不断发展，大商所铁矿石期货市场有望继续保 持稳定增长，为钢铁企业和贸易商提供更加便捷的风险管理工具。
代码
铁矿石期货的代码为“I”，其主力合约的代码为“I1”，非主 力合约的代码则根据月份的不同而有所区别，例如“I2”“I3” 等。
02
大商所铁矿石期货合约规则
合约规格与交易单位
合约规格
大商所铁矿石期货合约的规格为100 吨/手，最小变动价位为1元/吨。
交易单位
每手铁矿石期货合约的交易单位为 100吨，以铁矿石实物交割方式进行 结算。
终端用户
包括钢铁企业和建筑企业等，他们可 以通过期货市场进行套期保值，锁定 采购成本。
投资机构和个人投资者
他们通过期货市场进行投资和投机交 易，获取收益。
铁矿石期货的交易品种与代码
交品种
大商所铁矿石期货的交易品种包括铁矿石主力合约和铁矿石 非主力合约。主力合约是当前成交最为活跃的合约，而非主 力合约则相对不活跃。
保证金制度与杠杆比例
保证金制度
铁矿石期货合约及规则介绍
最新价格是 135.8美金/ 吨
铁矿石价格
铁矿石价格与螺纹钢价格对比
政策情况
铁矿石市场没有明显的政策限制
✓ 进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿； 进口资质限制已于2013年7月1日正式取消
✓ 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁矿 生产要符合相关法规
二、铁矿石期货合约与交割质量标准
2012年国内铁矿产量占比
2011年部分企业铁矿石生产成本比 较 单位：美元/吨
现货贸易情况
✓ 进口矿中除0.5亿吨权 益矿外，都是贸易矿；主 要在环渤海港口进口 ✓ 国产矿80%以上是贸 易矿，主要是就近消费
我国铁矿石贸易流向图
铁矿石定价模式——演变
✓ 日趋现货化、短期化
时间 1950年以前 20世纪60年代早期 20世纪60年代以后
1975年 1980年 2004年 2008年
2009年
2010年 2011年
铁矿石定价模式演变历程
事件 现货交易为主 供给短期合同出现 长期合同为主 铁矿石输出组织成立，改签长期合同为短期合同 年度合同谈判机制形成 宝钢代表中国企业加入年度长协谈判 “首发——跟风”模式被打破（力拓单独定价） “首发——跟风”模式再度打破 （中国没有接受33%跌幅） 三大矿山改为季度定价，指数定价模式随之产生 月度定价渐成趋势
✓ 赤铁矿(Fe2O3)理论含铁70% 典型代表：Newman粉
✓ 褐铁矿(mFe2O3·nH2O)。含铁约62% 典型代表：火箭、扬迪、罗布河粉
✓ 菱铁矿（ FeCO3）含铁<50%。量少， 波兰、德国、美国等有分布
基本信息——按使用分类
破碎、选矿、焙烧
非熟矿
熟矿
原矿、块矿、粉矿、精矿
铁矿石期货合约介绍
冠通期货青岛营业部 2013.10.17
1
主要内容
• 一、现货市场情况 • 二、铁矿石期货合约与交割质量标准 • 三、铁矿石期货规则制度
2
一、现货市场情况
3
铁矿石基本信息
✓ 铁矿石指存在利用价值的、含有铁元素或铁化合物的矿石； ✓ 铁矿石用途单一，98%作为钢铁生产原材料使用； ✓ 1吨生铁约需要1.6吨铁矿石； ✓ 在生铁成本中占比达50%-60%。
• 铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动率 12%、2012年波动率20%
16
最新价格是 130.5美金/ 吨
铁矿石价格
铁矿石价格与螺纹钢价格对比
17
政策情况
铁矿石市场没有明显的政策限制
✓ 进口：国家鼓励铁矿石进口，支持对外投资建矿； 进口资质限制已于2013年6月取消 ✓ 国产：鼓励建设大型铁矿资源保障基地，各地铁 矿生产要符合相关法规
• 进口的主要是粉矿，占比67%；
2011年我国进口铁矿石品种结构 12
我国铁矿石进口情况
• 进口来源国有65个，澳大利亚占比47%、巴西占比22%、南非5.5% 、印度4.4%；
• 进口主体2012年达到281家企业，贸易商进口占比达到66%； • 进口区域主要在环渤海，占比超过60%
出口国家 澳大利亚
• 2012年原矿产量13.1亿吨，成品矿4.4亿吨，95%以上精矿； • 规模以上矿山1500多家，前十家矿山产量占比不足20%； • 生产成本明显高于国际矿山企业
10
我国铁矿石需求情况
• 2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨； • 主要铁矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等
铁矿石期货合约和制度设计
精选ppt
1
提纲
一、国际铁矿石衍生品发展现状 二、铁矿石期货合约设计方案 三、提货单交割制度介绍
精选ppt
2
第一部分 国际铁矿石衍生品现状
在国际市场相继推出铁矿石指数期货后，尽 快推出我国铁矿石期货尤为必要和紧迫
精选ppt
3
一、国际铁矿石衍生品概况
种类丰富多样，发展势头强劲
精选ppt
9
期货、期权、掉期的区别：
期权：是在期货基础上产生金融工具，本质是将权利 和义务分开，即买方向卖方支付一定权利金，从而拥 有在未来某段时间内（美式期权）或某一时间节点 （欧式期权），按约定好 的价格购买（看涨期权）或 卖出（看跌期权）一定数量的特定标的物的权利。买 方负有不必须买进或卖出的义务，如买方要求行权， 卖方必须执行。
交易标的 合约规模 参考报价 最小变动单位 涨跌停板幅度 最后交易日 最小交割单位 交割地点 交割方式
交割质量标准
中国港口62%品位铁矿粉
钦奈港62%品位铁矿粉
100吨
中国天津港62%粉矿到岸价
钦奈港口离岸价(FOB)
0.5卢比/干吨
1卢比/干吨
上一交易日结算价的4%
合约到期月份的最后交易日
5000吨
精选ppt
4
美国和新加坡掉期合约对比
商品代码 交易标的 合约规模 报价单位
CME铁矿石掉期
PIO
TIO
普氏铁矿石指数
1000干吨
500干吨
美元
新交所铁矿石掉期 FE
TSI指数 500吨
最小变动单位
0.01美元/干吨
交割结算价 Platts指数平均值
TSI指数平均值
铁矿石期货合约和制度设计39页PPT
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该是勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很多。——洛克
大商所铁矿石期货交割制度设计原则及方式
大商所铁矿石期货交割制度设计原则及方式铁矿石是大宗散货，在物流和存储方面，具有露天存放、库存管理粗放、依赖海路运输等特点。
大商所在设计铁矿石交割规则时主要考虑以下三条原则：1、尊重现货贸易习惯。
在铁矿石交割制度设计中，大商所一直注重规则流程与实际贸易制度相贴合，基于铁矿石现货贸易流程，开发提货单交割制度，如根据实际贸易周期，将提货单交割申请安排在交割月前一月进行，引入第三方质检机构，缩短质检时间等。
此外，现货贸易需求多样，大商所也推出非标准仓单期转现制度，满足现货企业在交割时间、地点、品级等方面的个性化需求。
2、降低交割成本。
首先，大商所在系统论证基础上，科学设定交割地点，避免货物反向流动；然后，创新推出提货单交割制度，使买卖双方直接对接、避免中间环节，显著降低铁矿石倒运仓储成本；最后，尽量降低标准仓单交割成本，例如，在出库的质检环节采用当场留样、事后检验的办法，从而合理降低检验成本。
3、防范交割风险。
大商所强化仓库管理手段，实行远程视频监控和台账抽查制度，入库前严格执行质量认定程序，出库前允许货主确认质量，引入第三方质检机构进行规范的抽样和留样，出库后设置质量争议期。
这些措施有利于明确各方责任，保障交割顺畅，防范交割风险。
交割方式。
1.铁矿石期货采用实物交割方式。
目前铁矿石市场中的价格指数存在编制方法不公开透明、缺乏公信力、样本数目有限、易被操纵等问题。
所以，推出实物交割的铁矿石期货更符合我国钢铁产业需求。
而且，我国也具备实物交割的基础，我国拥有世界上最大、最活跃的铁矿石现货市场，存在众多的贸易商和大量的社会库存。
大商所也具有丰富的实物交割经验。
现有品种均采用实物交割模式，多年来，交割顺畅，未发生交割风险，大商所有大宗干散品种实物交割的成功先例。
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与以往品种最大的不同是，铁矿石不仅可以进行仓单交割，也可以进行提货单交割。
铁矿石期货合约介绍
02
铁矿石期货合约的交易 规则
交易单位与报价单位
交易单位
铁矿石期货合约的交易单位为每手 100吨，这是铁矿石期货合约的标准 交易单位。
报价单位
铁矿石期货合约的报价单位为元（人 民币）/吨，根据市场行情波动，价格 会有所不同。
交易时间与交割时间
交易时间
铁矿石期货合约的交易时间与国内其他商品期货合约的交易时间保持一致，为 每周一至周五的9:00-11:30和13:30-15:00，以及交易所规定的其他时间。
特性
铁矿石期货合约具有标准化、可 交易、对冲风险等特性，为投资 者和生产者提供了一个有效的风 险管理工具。
铁矿石期货合约的用途
价格发现
通过铁矿石期货交易，市场参与者可以了解未来铁矿石市场的供求 关系和价格走势，为实际生产和经营提供参考。
套期保值
生产者和贸易商可以利用铁矿石期货合约进行套期保值，规避价格 波动带来的风险，保持稳定的经营收益。
铁矿石期货合约介绍
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• 铁矿石期货合约概述 • 铁矿石期货合约的交易规则 • 铁矿石期货合约的市场参与者 • 铁矿石期货合约的价格影响因素 • 铁矿石期货合约的投资策略 • 铁矿石期货合约的风险管理
01
铁矿石期货合约概述
定义与特性
定义
铁矿石期货合约是一种标准化的 金融衍生品，以铁矿石为标的物 ，通过买卖合约的方式进行交易 。
和资金占用成本。
贸易商
总结词
贸易商在铁矿石期货合约市场中扮演 着重要的中介角色，他们通过套期保 值和投机交易获取利润。
详细描述
贸易商利用自身对市场的敏感度和专 业知识，在期货和现货市场之间进行 套利操作，赚取价差收益。同时，他 们也提供中介服务，帮助生产商和终 端用户进行交易和交割。
铁矿石期货合约及规则介绍
标准品质量要求
指标 铁（Fe） 二氧化硅（SiO2） 氧化铝（Al2O3） 磷（P） 硫（S）
微量元素
粒度
标准品范围
=62.0%
≤4.0% ≤2.5% ≤0.07%
代表 粗粉
≤0.05%
铅（Pb）≤0.10% 锌（Zn）≤0.10% 铜（Cu）≤0.20% 砷（As）≤0.07% 二氧化钛（TiO2）≤0.80%
生产工艺流程
中国是最大的铁矿石消费国
✓ 我国是全球铁矿石消费“超级大国”，占比59%； ✓ 2012年世界铁矿石产量18.6亿吨，澳大利亚、中国、巴西、印度占
75%； ✓ 2012年，我国生产生铁6.54亿吨，折合消耗成品矿10.5亿吨；主要铁
矿石消费省份是河北、山东、江苏、辽宁等
——目前，中国人均钢铁 积蓄量5吨左右，铁钢比 0.9左右，未来较长时间还 将依赖铁矿石炼钢
P（%） 42.5 17.8
12.4
12.8
4.0
6.4
3.9
范围 ≤0.02 (0.02,0.03] (0.03,0.04] （0.04,0.05] （0.05,0.1] (0.1,0.2] ＞0.2
S（%） 45.6 23.1
8.6
3.7
6.0
3.6
9.5
✓ 从需方角度，技术影响,兼顾贸易习惯
铁矿石定价模式——现状
✓ 铁矿石定价模式有参考指数定价、现货交易平台定价、招标定价 等；指数定价在进口中占主流，90%以上参考普氏指数；
✓ 相关品种价格关联度高：进口铁矿石与国产铁矿石价格相关性达 到0.97，铁矿石价格与钢材价格相关性0.9；
✓ 铁矿石价格波动较大，2010年价格波动率19%、2011年价格波动 率12%、2012年波动率20%
大商所铁矿石期货 风控制度设计说明
大商所铁矿石期货风控制度设计说明大商所对铁矿石期货交易实行涨跌停板制度、保证金制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、异常情况处理、风险警示制度等风险控制措施，以达到防范和化解风险的目的。
涨跌停板制度1．每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的±4%。
大商所选取了2008-2012年环渤海地区63.5%品位铁矿石现货日价格连续数据进行分析，样本数为1350个。
在样本区间内，铁矿石现货价格日涨跌幅度超过4％的仅占1.33％，涨跌幅度低于4％的约占98.67％。
从国际三大铁矿石价格指数之一的MB指数来看，其同期数据波动小于4%的比例约为98.5%。
综合考虑铁矿石现货市场价格波动特点，并借鉴相关市场涨跌停板设置情况，大商所将铁矿石合约的涨跌停板确定为4％，完全可以覆盖现货市场价格波动的正常需求。
想要更便捷、更高效、更实时地了解高手访谈、交易心得、高手活动等，就关注证期金融网的吧2.出现连续涨跌停板单边无连续报价时，交易所将提高涨跌停板幅度，提高幅度与大商所其他品种相同。
3.连续同方向三个停板时，风险控制手段沿用焦炭、焦煤期货的处理办法。
保证金制度焦煤期货的保证金设置方法沿用大商所已有品种的习惯做法。
1.一般月份的交易保证金设为5%。
会员将向客户收取8％，足以抵御4％的每日价格波动。
2. 临近交割期时，交易所根据不同时间段调整交割月合约保证金。
铁矿石期货合约进入交割月份前一个月的第十个交易日起，合约交易保证金提高至合约价值的10％；铁矿石期货合约进入交割月份后，合约交易保证金提高至合约价值的20％，用以抵偿投资者或会员因交割违约而需要支付的违约金和征购、竞卖中可能发生的溢、折价损失。
3.随着合约持仓量的变化调整交易保证金。
基于谨慎原则，大商所将铁矿石期货持仓设为80万手。
当市场持仓超过80万手后，交易保证金比例统一设定为7%。
持仓限额制度为了防止市场操纵，大商所在铁矿石品种上实行严格的投机头寸限仓制度，并且与套保审批制度相互配合。
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交割标准：
原 则
•简单化 •尽量使客户接货目标清晰化 •影响价值评价的尽量全面
参照现货贸易和国际指数设计：七个指标 •Fe: •P、S： •Si、Al: •水分： •粒度：
主要价值指标 有害元素，P影响冷脆性，S影响热脆性 负价元素，增加能耗、增加焦比 扣重指标，干基计价 区分粉矿、精粉、块矿
充分考虑供方品质和需方使用，兼顾与国际 市场接轨
价差纽曼 -10 0 -20 35 -10 15 -25 -15 -30 -20 -30
-30 -15 -40 -30 -20 10
0.05 0.05 0.07 0.06 0.04
相 对 标 准 相 对 纽 曼 与纽曼实际 理 论 与 实 品 理 论 升 的 理 论 升 价差 际之间的 贴水 贴水 价差 PB Fine -9.5 -11.5 -10 -1.5 Newman Fine 2 0 0 0 Mac Fine -16 -18 -20 2 IOCJ,卡粉 30 28 35 -7 SSFT，巴粗 -5 -7 -10 3 PFCJ，精粉 20 18 15 3 SFOT，巴粗 -19.5 -21.5 -25 3.5 SSFG，巴粗 -5 -7 -15 8 SSH7，CSN粉 -30 -32 -30 -2 IOCP，CSN粉 -5 -7 -20 13 GIMPEX62，巴小 -30 -32 -30 -2 Gerdau Sinter Feed 62，巴西钢铁粉 -15 -17 -30 13 Gerdau Sinter Feed 63.5，同上 10 8 -15 23 Romeral SF -37 -39 -40 1 GIMPEX62 -21 -23 -30 7 Sudeste Sinter Feed63 -15 -17 -20 3 ANGLO CONCENTRATES 10 8 10 -2
指标 标准品范围
=62%
≤4.0% ≤2.5% ≤0.08% ≤0.05% 铅（Pb）、锌（Zn）、氯（Cl-）每个不超过0.10%； 铜（Cu）不超过0.20%；氧化钾（K2O）和氧化钠 （Na2O）合计不超过0.20%；钛不超过0.80%；砷（As） 不超过0.07%； 小于10mm以下的不低于90%，小于0.15mm以下的不 高于40%
推出实物期货
会改变现货物流吗？
——所有期货合约的设计都必须基于现货物流特点， 顺应现货物流，硬性改变的是失败的合约。 ——实物交割是确保期货拉近现货的有效手段，如果 没有这个环节，期货价格无法真实的反映现货的供需 关系，但实际交割的量很小。产业客户利用期货市场 主要是套期保值，只有在具有价格比较优势时才会当 成现货使用，但这个环节恰恰是促使期货价格回归的 必要手段。所以，不会成为现货囤积炒作的平台。
铁矿石掉期期权：场外交易，都是欧式期权，风险大 于场内。
国际铁矿石指数期货的推出
推出场内交易的原因：美国CFTC监管新规
为什么是指数：因为没有现货。
我们如何应对：
——中国没有场外OTC市场，要想形成影响力，必 须推场内的期货； ——指数or实物：国内有没有成熟的被市场公认的指 数？国际指数是否合理？指数样本的采集范围是否广 泛，样本是否真实有效？如何确保指数运行的公正性？ 如何与期货对接？这些在铁矿石指数市场均不成熟。 ——需要尽快上成熟 的实物期货。
S
0.05 0.05 0.05
P
0.1 0.08 0.09 0.02 0.05 0.03 0.05 0.07 0.07 0.05 0.08 0.075 0.08 0.13 0.08 0.045 0.08
价格
960 970 950 1005 960 985 945 955 940 950 940 940 955 930 940 950 980
美国和新加坡掉期合约对比
CME铁矿石掉期
商品代码 PIO TIO
新交所铁矿石掉期
FE
交易标的
合约规模
普氏铁矿石指数
1000干吨 500干吨
TSI指数
500吨
报价单位
最小变动单位 交割结算价 最后交易日 交易期限 交割方式 Platts指数平均值 合约月份最后一个交易日
美元
0.01美元/干吨 TSI指数平均值 合约月份TSI指数最后公布日 当前月份起最多48个月
大连商品交易所 2013.6
提纲
一、国际铁矿石衍生品发展现状 二、铁矿石期货合约设计方案 三、提货单交割制度介绍
第一部分 国际铁矿石衍生品现状
在国际市场相继推出铁矿石指数期货后，尽
快推出我国铁矿石期货尤为必要和紧迫
一、国际铁矿石衍生品概况
种类丰富多样，发展势头强劲 (1)掉期：新加坡市场占有率90%，其次CME市场。2008年 5月德意志银行推出首张掉期合约，2009年4月SGX推出首 张场内清算的掉期。 (2)期货：印度市场（2011上市，截止到共成交2700万 吨），新加坡和美国市场（2013）。 (3)期权：以掉期为蓝本的场外掉期期权。2011年3月CME 率先推出掉期期权，2012年9月SGX推出，8个月成交 12584手。
最后交易日 结算方式
合约月份最后一个交易日
合约月份TSI指数最后公布日 现金
印度铁矿石期货合约
期货交易所 交易标的 合约规模 参考报价 最小变动单位 涨跌停板幅度 最后交易日 最小交割单位 印度商品交易所 印度多种商品交易所 中国港口62%品位铁矿粉 钦奈港62%品位铁矿粉 100吨 中国天津港62%粉矿到岸价 钦奈港口离岸价(FOB) 0.5卢比/干吨 1卢比/干吨 上一交易日结算价的4% 合约到期月份的最后交易日 5000吨 20000吨 Ennore Port、Vizag、Haldia、 钦奈港口 Paradip 实物或现金交割 实物或现金 化学成分 铁含量：不低于62% 铁含量：不低于62% 二氧化硅：不高于4% 二氧化硅：不高于6% 氧化铝：不高于3.5% 氧化铝：不高于5% 硫磺：不高于0.05% 硫磺：不高于0.125% 磷：不高于0.07% 磷：不高于0.1% 湿度：不高于8% 湿度：不高于10% 物理特性（粒度） 10mm以下：不低于90% 10mm以下：不低于90% 0.15mm以下：不高于40% 0.15mm以下：不高于40%
推出实物期货
可行吗？
——我国拥有强有力的现货市场基础。 ——研究深入、论证充分：可标准化，风险可控，交 割成本可控。 ——我们有丰富的经验，焦炭、焦煤。
第二部分 铁矿石期货合约设计方案
标准化、交割地点、风险控制
交易标的：粉矿
•我国消费、贸易的主流品种； •市场风险最大； •价格代表性最强； •物流流向最清晰； •可标准化，由于混矿对特定矿种依赖性低
品名
交割地点的设置
环渤海区：连云港、日照、青岛、 天津、京唐港、曹妃甸、大连港
内陆厂库？ 大连地区贴水？进口矿价差30-40元，国产
矿价格低点。
主要港口接卸量 主要港口库存量
日照 青岛 京唐 天津 曹妃ห้องสมุดไป่ตู้ 连云港 合计
接卸量 10365.9 10063.6 8330.3 6401.1 6001.0 3259.90 44421.8
交割地点
交割方式
交割质量标准
美国和新加坡铁矿石期货合约对比
商品代码 交易标的 合约规模 报价单位 最小变动单位 涨跌幅限制 最小交易单位 无 CME铁矿石期货 TIO 新交所铁矿石期货 FEF
TSI指数
500干吨 美元 0.01美元/干吨 无 5手 100干吨
交易时间
周一至周六 第一时段上午8:00至下午8:00 周日至周五，每日下午 第二时段下午9:00至次日凌晨 6:00—次日下午5:15，5:15 2:00 后开始休市45分钟 最后一个交易日只交易第一时 段
铁
61.5 62.5 61 65 63.5 64 62.75 63 62 63.5 62 62 63.5 62 62 63 64
Si
3.8 4.3 4 3 6 4 6.7 5.5 7 6 4.5 5.5 4.5 7 4.5 6.5 5
Al
2.3 2.3 2.2 2 1.5 1.5 1.2 1.5 1.2 1.2 4 2 2 1.5 4 1.3 0.8
（2,2.5] 16.2
（6，8] 16.8
＞8 13.1
≤2.0 范围 Al（%） 43.7
（2.5,3] （3,3.5] (3.5,4.5] ＞4.5 13.3 5.0 8.9 12.8
范围 ≤0.05 (0.05,0.07] (0.07,0.08] (0.08,0.09] (0.09,0.1] (0.1,0.2] ＞0.2 12.8 4.0 P（%） 42.5 17.8 12.4 6.4 3.9
当前年度及下两个日历年度 现金
美国和新加坡掉期期权对比
CME铁矿石掉期期权 商品代码 交易标的 合约规模 ICP PIO合约 1000干吨 ICT TIO合约 500干吨 新交所铁矿石掉期期权 看涨期权：CFE 看跌期权：PFE FE合约 500干吨
报价单位
最小变动单位 期权类型 执行价格
美元
0.01美元/干吨 欧式期权 在平值期权上下以50美分的 在平值期权上下各设置3个执 价格间距各设置3个执行价格 行价格，此后可酌情创建
Fe SiO2 Al2O3 P S 微量元素 粒度
升贴水设置
指标 铁（Fe,%） 允许范围 [60.0,62.0) （62,65] 硅+铝，% P S 粒度 （6.5,10] (0.08,0.15] (0.05,0.2] -0.075mm 不低于70% 升贴水（元/吨） 降低1，扣价15 升高1，升价10 硅和铝每升高1，分别扣价 10，累计计算 升高0.01%，扣价1 升高0.01%，扣价1 0
水扣重指标，干基计价
从供方角度，1738份指标统计
范围 ＜56 Fe（%） 12.0 范围 Si（%） （56,58] （58,60] (60,62] （62,64] (64,66] ＞66 15.5 12.7 20.7 21.3 13.2 4.6 ≤4.5 44.1 （4.5,6] 26.0