财务报表比率与杜邦分析1
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❖ =（股东权益+非流动负债） －非流动资产
❖ =长期资本－长期资产
❖ 营运资本＞0，长期资本＞长期资产，超出 部分被用于流动资产，财务状况稳定。
❖ 营运资本＜0，长期资本＜长期资产，部分 长期资产由流动负债提供资金来源，偿债 所需资金不足，需另外筹资。
营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。很少直接 使用营运资本作为偿债能力的指标，其合理性主要通过流 动性存量比率来评价。
长期资本 用于流动
❖ 计划指标： 120×9×5=5 400（元） ① ❖ 第一次替代：140×9×5=6 300（元） ② ❖ 第二次替代：140×8×5=5 600（元） ③ ❖ 第三次替代：140×8×6=6 720（元） ④ ❖ ②-①=6 300-5 400=900（元） 产量增加的影响 ❖ ③-②=5 600-6 300= -700（元）材料节约的影响 ❖ ④-③=6 720-5 600=1120（元）价格提高的影响 ❖ 900-700+1120=1 320（元） 全部因素的影响
来看，财务分析目的可分为两大层次：
业绩评价：包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈 利能力；
价值评估：包括衡量市场价值的各种比率。
（二）财务报表分析的使用人
二、财务报表分析的方法
❖ 1.比较分析法
❖ 2.因素分析法
❖ 含义：依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分 析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。
2）公式：营运资本=流动资产－流动负债
3）分析：
❖A.流动资产=流动负债，并不足以保证偿债，因为 债务的到期与流动资产的现金生成不可能同步同量。
❖B.应保持流动资产＞流动负债，以营运资本作为缓 冲可保证短期偿债能力。
❖C.营运资本是长期资本用于流动资产的部分。
❖ 营运资本=流动资产－流动负债
❖ =（总资产－非流动资产） －（总资产－ 股东权益－非流动负债）
❖ 3.比较基础问题
❖ 1、横向比较时使用同业标准。同业的平均 数只有一般性的指导作用，不一定有代表 性，不是合理性的标志。
❖ 选一组有代表性的公司求其平均数作为同 业标准更有意义。
❖ 2、趋势分析以本公司历史数据为基础，历 史数据代表过去，并不代表合理性。且会 计规范的改变会使财务数据失去直接可比 性。
（2）已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定 是真实情况的准确计量；
（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲 公司的实际情况。
❖ 2.财务报表的可靠性问题 ❖ 财务报表的规范性主要依靠注册会计师鉴证、把
关。
❖ 应注意常见的危险信号：
财务报告的格式不规范； 要注意分析数据的反常现象； 要注意大额的关联方交易； 要注意大额资本利得； 要注意异常的审计报告。
❖ （一）连环替代法
❖ 1.连环替代法
❖ 设F=A×B×C
❖ 基数（计划、上年、同行业先进水平）
❖ 实际：F1=A1×B1×C1 ❖ 基数：F0=A0×B0×C0 ❖ 置换A因素：A1×B0×C0 ❖ 置换B因素：A1×B1×C0 ❖ 置换C因素：A1×B1×C1
（1） （2） （3） （4）
❖ （2）-（1）即为Aቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ素变动对F指标的影响
❖ 计划指标： 120×9×5=5 400（元） ① ❖ 第一次替代：（140-120）×9×5=900（元） ② ❖ 第二次替代：140×（8-9）×5=-700（元） ③ ❖ 第三次替代：140×8×（6-5）=1120（元） ④
三、财务报表分析的原则和局限 性
❖ （一）财务报表本身的局限性：
（1）会计环境因素（包括会计规范和会计的管理、 税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法 律系统、资本市场结构、公司治理结构等）
❖ 1）以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。 ❖ 2）假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 ❖ 3）稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费
用，少计收益和资产。
§2 财务比率分析
一、短期偿债能力比率
❖ 对企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证 程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资 产变现能力的重要标志。
❖ 分为：
存量指标：有净营运资本、流动比率、速动比率和现 金比率等（可供偿债资产数量）；
流量指标：现金流量比率。
❖ 1.营运资本
1）营运资本是流动资产与流动负债存量的差 额比较，即流动资产超过流动负债的部分。
§1 财务报表分析概述
一、财务报表分析的意义
❖ （一）财务分析的目的
❖ 企业对外发布的财务报表，是根据所有使用人的一般 要求设计的，不适合特定报表使用人的特定目的。报 表使用人要从中选择自己需要的信息，重新组织并研 究其相互关系，使之符合特定决策的要求。
❖ 尽管不同利益相关者进行财务分析各有侧重，但总体
❖ 4）按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映 长期潜力的信息。
❖ （2）公司会计战略因素 ❖ 会计战略是公司根据环境和经营目标做出的主观
选择，各公司会有不同的会计战略，如折旧方法、 存货计价方法、对外投资收益的确认方法等。
❖ 由于以上两个原因，使得财务报表本身存在以下 三方面的局限性：
（1）财务报告没有披露公司的全部信息，管理层拥有 更多的信息，得到披露的只是其中一部分；
❖ （3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响
❖ （4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响
❖ （二）差额分析法
❖ A×因B0素×变C动0 对F指标的影响：（A1-A0）
△A
×B0×C0
❖ B×因C素0 变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）
A1×△
❖ （三）应注意的问题
❖ 1．因素分解的关联性；
因素之间存在因果关系
❖ 2．因素替代的顺序性；
排序：先绝对数指标后相对数值表、先实物量指标后 价值量指标。
❖ 3．顺序替代的连环性； ❖ 4．计算结果的假定性。
只是在某种假定下的影响结果，离开了这种假定前提 条件，就不会是这种影响结果。因此，应力求使假定 符合逻辑，具有实际经济意义。
❖ 【例】某企业2011年3月某种原材料费用的实际 数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计 划增加1 320元。
❖ =长期资本－长期资产
❖ 营运资本＞0，长期资本＞长期资产，超出 部分被用于流动资产，财务状况稳定。
❖ 营运资本＜0，长期资本＜长期资产，部分 长期资产由流动负债提供资金来源，偿债 所需资金不足，需另外筹资。
营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。很少直接 使用营运资本作为偿债能力的指标，其合理性主要通过流 动性存量比率来评价。
长期资本 用于流动
❖ 计划指标： 120×9×5=5 400（元） ① ❖ 第一次替代：140×9×5=6 300（元） ② ❖ 第二次替代：140×8×5=5 600（元） ③ ❖ 第三次替代：140×8×6=6 720（元） ④ ❖ ②-①=6 300-5 400=900（元） 产量增加的影响 ❖ ③-②=5 600-6 300= -700（元）材料节约的影响 ❖ ④-③=6 720-5 600=1120（元）价格提高的影响 ❖ 900-700+1120=1 320（元） 全部因素的影响
来看，财务分析目的可分为两大层次：
业绩评价：包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈 利能力；
价值评估：包括衡量市场价值的各种比率。
（二）财务报表分析的使用人
二、财务报表分析的方法
❖ 1.比较分析法
❖ 2.因素分析法
❖ 含义：依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分 析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。
2）公式：营运资本=流动资产－流动负债
3）分析：
❖A.流动资产=流动负债，并不足以保证偿债，因为 债务的到期与流动资产的现金生成不可能同步同量。
❖B.应保持流动资产＞流动负债，以营运资本作为缓 冲可保证短期偿债能力。
❖C.营运资本是长期资本用于流动资产的部分。
❖ 营运资本=流动资产－流动负债
❖ =（总资产－非流动资产） －（总资产－ 股东权益－非流动负债）
❖ 3.比较基础问题
❖ 1、横向比较时使用同业标准。同业的平均 数只有一般性的指导作用，不一定有代表 性，不是合理性的标志。
❖ 选一组有代表性的公司求其平均数作为同 业标准更有意义。
❖ 2、趋势分析以本公司历史数据为基础，历 史数据代表过去，并不代表合理性。且会 计规范的改变会使财务数据失去直接可比 性。
（2）已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定 是真实情况的准确计量；
（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲 公司的实际情况。
❖ 2.财务报表的可靠性问题 ❖ 财务报表的规范性主要依靠注册会计师鉴证、把
关。
❖ 应注意常见的危险信号：
财务报告的格式不规范； 要注意分析数据的反常现象； 要注意大额的关联方交易； 要注意大额资本利得； 要注意异常的审计报告。
❖ （一）连环替代法
❖ 1.连环替代法
❖ 设F=A×B×C
❖ 基数（计划、上年、同行业先进水平）
❖ 实际：F1=A1×B1×C1 ❖ 基数：F0=A0×B0×C0 ❖ 置换A因素：A1×B0×C0 ❖ 置换B因素：A1×B1×C0 ❖ 置换C因素：A1×B1×C1
（1） （2） （3） （4）
❖ （2）-（1）即为Aቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ素变动对F指标的影响
❖ 计划指标： 120×9×5=5 400（元） ① ❖ 第一次替代：（140-120）×9×5=900（元） ② ❖ 第二次替代：140×（8-9）×5=-700（元） ③ ❖ 第三次替代：140×8×（6-5）=1120（元） ④
三、财务报表分析的原则和局限 性
❖ （一）财务报表本身的局限性：
（1）会计环境因素（包括会计规范和会计的管理、 税务与会计的关系、外部审计、会计争端处理的法 律系统、资本市场结构、公司治理结构等）
❖ 1）以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。 ❖ 2）假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 ❖ 3）稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费
用，少计收益和资产。
§2 财务比率分析
一、短期偿债能力比率
❖ 对企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证 程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资 产变现能力的重要标志。
❖ 分为：
存量指标：有净营运资本、流动比率、速动比率和现 金比率等（可供偿债资产数量）；
流量指标：现金流量比率。
❖ 1.营运资本
1）营运资本是流动资产与流动负债存量的差 额比较，即流动资产超过流动负债的部分。
§1 财务报表分析概述
一、财务报表分析的意义
❖ （一）财务分析的目的
❖ 企业对外发布的财务报表，是根据所有使用人的一般 要求设计的，不适合特定报表使用人的特定目的。报 表使用人要从中选择自己需要的信息，重新组织并研 究其相互关系，使之符合特定决策的要求。
❖ 尽管不同利益相关者进行财务分析各有侧重，但总体
❖ 4）按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映 长期潜力的信息。
❖ （2）公司会计战略因素 ❖ 会计战略是公司根据环境和经营目标做出的主观
选择，各公司会有不同的会计战略，如折旧方法、 存货计价方法、对外投资收益的确认方法等。
❖ 由于以上两个原因，使得财务报表本身存在以下 三方面的局限性：
（1）财务报告没有披露公司的全部信息，管理层拥有 更多的信息，得到披露的只是其中一部分；
❖ （3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响
❖ （4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响
❖ （二）差额分析法
❖ A×因B0素×变C动0 对F指标的影响：（A1-A0）
△A
×B0×C0
❖ B×因C素0 变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）
A1×△
❖ （三）应注意的问题
❖ 1．因素分解的关联性；
因素之间存在因果关系
❖ 2．因素替代的顺序性；
排序：先绝对数指标后相对数值表、先实物量指标后 价值量指标。
❖ 3．顺序替代的连环性； ❖ 4．计算结果的假定性。
只是在某种假定下的影响结果，离开了这种假定前提 条件，就不会是这种影响结果。因此，应力求使假定 符合逻辑，具有实际经济意义。
❖ 【例】某企业2011年3月某种原材料费用的实际 数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计 划增加1 320元。