远期外汇交易的计算
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外汇交易与实务涉及的计算题一、远期汇率的报价与计算（参考课件和笔记第三章远期外汇交易）▪直接标价法：期汇升水，期汇率=现汇汇率+升水额期汇贴水，期汇率=现汇汇率－贴水额▪间接标价法：期汇升水，期汇率=现汇汇率—升水额期汇贴水，期汇率=现汇汇率+贴水额注意：以报差价的方法报出远期汇率时，一般不标出升水或贴水例如：$与DM的汇率报价为：1$=1.6917/1.6922DM 一个月的掉期率为34/25总结：⑴在直接标价法下，若报出的远期差价大数在前，小数在后，即为贴水，反之，若小数在前，大数在后，则为升水。
⑵在间接标价法下，报出的远期差价大数在前，小数在后，即为升水，反之，若小数在前，大数在后，则为贴水。
总结：无论采用哪种标价法，按远期差价计算远期汇率时，若大数在前，小数在后，则用即期汇率减之，相反，则用即期汇率加之，即“左低右高往上加，左高右低往下减”远期汇率的验证结果得出后，可以以一种简单的方法进行验证，即远期汇率的买卖差价大于即期汇率的买卖差价，则是正确的；反之，则是错误的。
二、基本汇率和套算汇率基本汇率（basic rate）套算（交叉）汇率（cross rate）套算汇率的计算＊套算汇率中间价的计算（1）计算DM和SFr的汇率$1=DM1.6920 $1=SFr1.3899则DM1=SFr1.3899/1.6920= SFr0.8215(2)计算£与DM的汇率$1=DM1.6920 £1=$1.6812则£1= DM1.6920×1.6812= DM2.8456＊套算汇率买卖价的计算⑴两种货币对第三种货币均为直接标价法例如：USD1=SF1.4580/90USD1=DEM1.7320/30求：SF1=DEM?Bid Rate:SF1=DEM1.7320÷1.4590=1.1871Offer Rate:SF1=DEM1.7330÷1.4580=1.1886SF1=DEM1.1871/86⑵两种货币对第三种货币均为间接标价法例如：GBP1=USD1.6550/60AUD1=USD0.6810/20求：GBP1=AUD?Bid Rate:GBP1=AUD1.6550÷0.6820=2.4302Offer Rate:GBP1=AUD1.6560÷0.6810=2.4317GBP1=AUD2.4302/17⑶两种货币对第三种货币，一为直接标价法，一为间接标价法例如：GBP1=USD1.6550/60USD1=DEM1.7320/30求：GBP1=DEM?Bid Rate:GBP1=DEM1.6550×1.7320=2.8665Offer Rate:GBP1=DEM1.6560×1.7330=2.8698GBP1=DEM2.8665/98总结：当要套算汇率买入价与卖出价时，要区分两种情况。
第四章远期外汇交易
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行 与客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第三节 远期汇率的决定
升（贴）水的计算公式
升（贴）水数=即期汇率×两种货币利率差×天数 ÷360
=即期汇率×两种货币利率差×月数 ÷12
升（贴）水年率=
升（贴）水数×12 ×100%
即期汇率×月数
第三节 远期汇率的决定
例10：假设美元和日元三个月的存款利率分别为 15%和
10%，即期汇率USD/JPY=110.2。若美国一客户用 美元
式为：
远期外汇价格=即期外汇价格+即期外汇价格 × （报价货币利率-基准货币利率）×天数 ÷360
第三节 远期汇率的决定
一、远期汇率升水、贴水与利率的关系
例9：假设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为 8%。
某天英国银行超卖6个月的162万美元，当时伦敦外 汇市
场上即期汇率GBP/USD=1.62，该银行用100万英 镑购
最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率
USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最
有利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对
银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为
第二节 远期汇率的报价与计算
二、远期汇率的计算
远期差价排列方式
向银行购买三个月远期日元，那么美元兑日元的远期 汇
关于远期汇率存在哪些计算
关于远期汇率存在哪些计算关于远期汇率存在哪些计算远期汇率是“即期汇率”的对称。
远期外汇买卖的汇率。
通常在远期外汇买卖合约中规定。
远期合约到期时，无论即期汇率变化如何，买卖双方都要按合约规定的远期汇率执行交割。
这里为大家分享一些关于远期汇率存在哪些计算，希望能帮助到大家!远期汇率概述远期汇率(英文：forward rate;德文：Devisenterminkurs)又称期汇汇率，是指外汇买卖成交后，在未来的某个确定时间内办理交割手续的外汇交易所使用的汇率。
远期外汇汇率与即期外汇汇率是有差额的，这种差额叫远期差价，用升水、贴水或平价来表示。
升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则反之，平价表示二者相等。
由于对汇率的标价方式区别，按远期差价计算汇率的方式也不相同。
在直接标价法下，远期差价为升水则用即期汇率加上升水数等于远期汇率。
若远期差价为贴水，则用即期汇率减去贴水数即等于远期汇率。
例如：某日法兰克福市场上美元对欧元的即期汇率为：1美元=0.7428~0.7432欧元1个月后远期差价贴水为0.0100~0.0095，升水为0.0095~0.0100，那么，若1个月贴水，则1个月远期汇率为：1美元=0.7328~0.7337欧元若1个月升水，则1个月远期汇率为：1美元=0.7523~0.7532欧元即期汇率与远期汇率即期汇率是指外汇买卖达成协议后，在两个工作日内办理收付时使用的汇率，也就是买卖即期外汇的价格。
远期汇率是指外汇买卖达成协议时并不发生立即的收付行为，而是在约定的某一将来时间按照约定汇率再实行实际收付时的汇率。
远期汇率高于即期汇率的差额叫升水，远期汇率低于即期汇率的差额叫贴水，两者相等的叫平价。
值得指出的是，远期汇率并非未来的即期汇率。
远期汇率是预先由买卖双方在合同规范的，是不能改变的。
而未来的即期汇率则是现实的市场汇率，它可能上升也可能下跌，因此可能会高于、低于或等于远期汇率。
远期汇率与未来到期时的即期汇率之间的差额表现为单面远期交易的盈亏。
远期外汇交易
远期外汇买卖的特点
• (1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是 延至将来某个时间； • (2)买卖规模较大； • (3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风 险； • (4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外， 客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大 时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变 化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户 加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金， 银行视其为存款予以计息。
基本术语
套算汇率 升水 • 两种货币之间的价值关系， • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 通常取决于各自兑换美元的 高于即期汇率时，称之为升水。如， 汇率。如1英镑=2美元，且 即期外汇交易市场上美元兑马克的 1.5德国马克=1美元，则3马 比价为1：1.75，三个月期的一美元 兑马克价是1：1.7393.此时马克升水。 克=1英镑，两种非美元之间 的汇率，便称为套算汇率。 贴水 • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 低于即期汇率时，称之为贴 水。如，即期外汇交易市场上美元 兑马克的比价为1：1.7393，三个月 期的一美元兑马克价是1：1.75.此时 马克贴水。
进行远期外汇买卖的原因
为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个 。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险 月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两 地的利差(2．6%)，投资者的汇率风险就可以消除。当然 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 该国的资金就会流往他国以谋求高息。 如果超过这个利差，投资者就无利可图而且还会遭到损 该国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的 情况下纽约投资市场利率比伦敦高， 情况下纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9．8% ． 失。这是就在国外投资而言的，如果在国外有定期外汇 和7．2%，则英国的投资者为追求高息，就会用英镑现款 ． ，则英国的投资者为追求高息， 债务的人，则就要购进期汇以防债务到期时多付出本国 货币。 购买美元现汇，然后将其投资于3个月期的美国国库券 个月期的美国国库券， 购买美元现汇，然后将其投资于 个月期的美国国库券， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 投资者可多获得2． 的利息 但如果3个月后 的利息， 个月后， 投资者可多获得 ．6%的利息，但如果 个月后，美元汇 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑，因此就有 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑， 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。
北京大学国际金融教学课件第3章远期外汇交易
（分析：英商预期3个月后日元的即期汇率将高于现在的日元三 个月的远期汇率，可以做买空3个月日元远期的交易。如果预期 准确，在3个月后按远期合约购入日元后再到即期市场上出售， 即可获得差价收入。） 解：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英 镑为： 1×108÷190.00≈5.263×105 英镑 3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为： 1×108÷180.20≈5.549×105 英镑 英商通过买空获利为： 5.549×105－5.263×105＝2.86×104 英镑
四、远期外汇交易的分类
（一）根据交割日的不同划分 1.规则交割日交易 指的是远期期限为1个月的整数倍的交易。常用的有远期1 个月、2个月、3个月、6个月的交易。
2.不规则交割日交易 指的是远期期限不是1个月整数倍的交易，比如远期33天交 割、232天交割等，也称为零星交易。
（二）根据交割日是否固定 1.定期远期交易（Fixed Forward Transaction） 指的是交易双方商定某一确定的日期作为外汇买卖履行的交 割日，这类交易的外汇交割日既不能提前，也不能推迟。这是与 远期外汇交易定义相一致的标准的远期外汇交易。
例2，在伦敦市场，即期GBP /USD＝1.6406 /21， ①三个月掉期率为60/80 ②六个月掉期率为100/60，求远期。 解：间接标价法下，远期汇率＝即期汇率－升水 远期汇率＝即期汇率＋贴水 ①60/80 贴水 三个月远期GBP /USD＝（1.6406+0.006） /（1.6421+0.008） ＝1.6466 /501 ② 100/60 升水 六个月远期GBP /USD＝（1.6406-0.01） /（1.6421-0.006） ＝1.6306 /61
第四章 远期外汇交易
? (2)1月27日发生的1月期远期交易的结算日应为 2月29日。 但该年不是闰年、没有 2月29日，又不能跨入 3月份，因此， 远期结算日应为 2月28日。但2月28日为星期日，非营业日， 因此，其远期结算日为2月26日。
?
? 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升水
?
远期汇率=即期汇率－贴水
? 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升水
?
远期汇率=即期汇率＋贴水
例： 即期汇率USD/HKD=7.8000 ／30
左边的远期汇率为美元升水．港币贴水； 右边的远期汇率为美元贴水，港币升水。 3、检验
若计算得到的远期汇率买卖差价比即期汇率 买卖差价大，则计算结果在正确的方向上；反之， 则错误。
任选日 畸零期 存在于银行与客户间
三、操作主体及作用
? （一）进出口商和资金借贷者——规避外汇风 险、保值
? 原因：风险厌恶者、交易目的多为保值、 汇率预测非常困难
? （二）外汇银行——调整外汇持有额和资金结 构，平衡外汇头寸
? （三）投机者——投机获利
第二节 远期外汇交易的汇率决定及标价
一、远期外汇汇率的决定
?
③以美元买入 6个月远期港元的汇率是多少 ?
? 解：①6个月期美元兑港元的汇率为：（7.7910＋0.0415）/ （7.7920＋0.0435）＝7.8325／55
? 所以，银行报出的美元兑换港元6个月远期汇率的买入价和卖 出价为7.8325／55。
? ②客户以港元买入6个月期的美元即为银行的美元卖出价 7.8355
? 例1：
? 已知：港币利率 7.25% ， 美元利率6% ，
远期外汇交易
割日是相应各月的最后一个营业日。
例3：成交日：Wed（5 / 29）
远期合约期限：1个月
Spot Date: Fri（5 / 31）
Value Date: Fri （6 / 28）
三、远期外汇交易的分类：
1.固定交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）。
*
如果汇率和利率都采用双边报价，远期汇率的计算公式
又是怎样的呢？
ForwardBid SpotBid SpotBid RQCbid T RRCoffer 360
ForwardOff er T SpotOffer SpotOffer RQCoffer RRCbid 360
③T天后，USD借款到期，银行须归还USD
T SpotBid 1 RUSDbid 360 T 1 RGBPoffer 360
所以银行利用即期外汇市场及GBP、USD的货币市场T天后
获得1单位GBP的成本为：
T SpotBid 1 RUSDbid 360 GBP1 USD T 1 RGBPoffer 360
它又分为标准（规则）交割日的远期外汇交易和畸零期（非
标准、不规则，Odd Date）的远期外汇交易。
（1）标准交割日的远期外汇交易：是指远期合约期限为1个 月的整数倍的交易，如1、2、3、6、9、12个月期，其中以 3、6个月期最为常见。
（2）畸零期的远期外汇交易是指远期合约期限不是1个月整 数倍的交易，如2周、33天、2005年8月11日等等。
2M GBP/USD: 1.5883/1.5900
3M USD/CHF: 1.3459/1.3470
远期外汇交易
4）水能使植物保持固有姿态
充足的水分能使细胞和组织保持膨胀状态， 使枝叶挺立，便于充分接受阳光和交换气体， 进行正常的生理活动。
5）水的理化性质有利于植物生命活动
水有很高的比热和汽化热，又有较高的导 热性，这些都有利于植物散发热量，保持体温。 水能让紫外线和可见光透过，对植物光合作用 很重要。
2022/9/24
第3节 远期汇率的计算
12
第4节 远期外汇交易的运用
一、保值性远期外汇交易
1、出口收汇保值——卖出远期外汇
[例3-6]假设我国国内一家企业在2016年3月底与美国
一家企业签订出口贸易合同，贸易合同约定在12月底
进行清算，货款为1000万美元。目前中国银行
USD/CNY的报价为：即期汇率6.5815/25，9个月期
短日照植物由南方向北方引种时，由于北 方生长季节的日照时数比南方长，气温则比南 方低，往往出现营养生长期延长，发育推迟的 现象。长日照植物由北方向南方引种时，发育 延迟，甚至不能开花，若要使其正常发育，必 须满足其对长日照的要求，补充日照时间，才 能使之开花结实。长日照植物由南方向北方引 种时，则发育提前。
交割日和汇率
远期合约
远期期限
保证金
2022/9/24
第3章 远期外汇交易
3
二、远期外汇交易的分类
固定交割日的远期外汇交易 ➢ 规则日期的远期外汇交易 ➢ 不规则日期的远期外汇交易
选择交割日的远期外汇交易
2022/9/24
第1节 远期外汇交易的含义与分类
4
第2节 远期外汇交易的程序
询价 交易币种、交易金额、远期期限、交割日
4）栽植配置
掌握园林植物的生态类型，在园林植物的 栽植与配置中非常重要。只有了解植物是喜光 性还是耐荫性种类，才能根据环境的光照特点 进行合理种植，做到植物与环境的和谐统一。 如在较窄的东西走向的楼群之间，其道路两侧 的树木配置不能一味追求对称，南侧树木应选 择耐荫种类，北侧树木应选择喜光树种。否则 会造成一侧树木生长不良。
远期外汇交易
例： 香港某外汇银行报出的美元对英镑、日元价 格为： 即期汇率 1个月远期 2个月远期 GBP1=USD1.5540/50 20/10 35 / 20 GBP1=JPY121.30/40 15/25 20/40 前小后大相加，前大后小相减
五、远期外汇交叉汇率的计算
即期汇率USD/CHF 1.2500/60 3个月 152/155 即期汇率USD/JPY 120.20/30 3个月 15/17 求CHF/JPY的远期交叉汇率 先算远期汇率
例2 5月7日(星期二)发生一笔3个月远期外汇交易。 计算方法是：首先算出 5月7日发生一笔即期 外汇交易的交割日是5月9日；然后在5月9日 的基础上加上三个月就是3个月远期外汇交易 的交割日，即8月9日。 如果这一天是休假日，向后顺延至第一个合 适的日期。而这个交割日如果算到是月底， 正好是银行的休假日，那么交割日要向前延 到第一个合适的交割日。
(2) 点数报价法 点数报价法是指以即期汇率和升水、贴水的点数报 出远期汇率的方法。点数报价法需直接报出远期 汇水的点数。远期汇水(forward margin)是指远期 汇率与即期汇率的差额。
若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水 (premium) ，表示远期外汇比即期外汇贵。若远期 汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水 (discount) ，表示远期外汇比即期外汇便宜。若远 期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价 (at par) 。 这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率 加减升水、贴水，就可算出远期汇率。
若可立即收到日元货款，收回日元 125.5 ×1000=12.55(亿日元) 假如6个月后USD/JPY=105，收回日元 105×1000=10.5(亿日元) 损失日元12.55-10.5=2.5(亿日元) 若日本公司在签订贸易合同后，就与银行签订 卖出6个月远期 1000万美元的合约；在到期时 可用货款1000万美元履行远期合约，则收回日 元 (125.50-0.50)×1000万=12.5(亿日元) 损失日元12.55-12.5=0.05(亿日元)
远期外汇交易
5.若远期外汇贴水,则银行要求汇率接近 择期期限开始时的汇率. (√) 6.当银行卖出择期外汇时,若远期外汇升水,则
银行要求汇率接近择期期限结束时的汇率。
(√)
选择题
1.在远期择期交易中，要事先确定交易货币的 （ ），而外汇的具体交割日在合约规定的 期限内由客户选择决定。 A种类 C汇率
（ABCD)
(3)瑞士法郎从远期升水到远期贴水 即期汇率：USD/CHF=1.6010/30 1月期掉期率：250/230 3月期掉期率：300/320 择期从现在开始到1个月，此时瑞士法郎为升水而美元为 贴水，银行买进美元，卖出瑞士法郎，按择期最低美元贴 水或最高瑞士法郎升水报价，即1.5760(1.6010-0.0250)卖 出美元，买进瑞士法郎，则选择期最高美元升水或最低瑞 士法郎贴水报价，即1.6030。 择期从1个月到3个月，此时瑞士法郎为贴水而美元为升水， 银行买进美元，卖出瑞士法郎。按择期最低美元贴水或最 高瑞士法郎升水报价，即1.5760(1.6010-0.0250);卖出美 元，买进瑞士法郎，则按择期最高美元升水或最低瑞士法 郎贴水报价，按择期最后一天的远期汇率报价，即 1.6350(1.6030+0.0320)。
择期外Байду номын сангаас交易的特点： 择期外汇交易的特点
1.交割日具有一定的灵活性，有利于规 避汇率风险 2.择期外汇交易的成本较高，买卖差价 大 3.时间期权与货币期权有明显的区别
择期外汇交易中银行的报价原则 (1)当美元有远期升水，其他货币有远期贴水时， 银行买进美元，卖出其他货币。 (2)当美元有远期贴水，其他货币有远期升水时， 银行买进美元，卖出其他货币。按择期最后一天 的远期汇率报价；反之，银行卖出美元，买进其 他货币。 (3)在其他货币从远期升水到远期贴水或从远期升 水到远期贴水时，银行买进美元，卖出其他货币， 按择期最低美元贴水报价或按择期美元最高升水 报价；银行卖出美元，买进其他货币，按择期间 最高美元升水报价或按择期间最低美元贴水报价。
远期外汇交易的计算
1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？2、如果上例中1个月掉期率是20/30,问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF=4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY=5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP=？7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/203个月30/40即期汇率：GBP/USD=1.4880/903个月50/40求：3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=(1.6783-0.0080)/(1.6793-0.0070) =1.6703/1.6723即 3 个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。
3、EUR/CHF= (1.5715X1.2850) / (1.5725X1.2855)=2.0194/2.02144、CHF/JPY=(114.50/1.5725)/(114.60/1.5715) =72.8140/72.92406、EUR/GBP= (1.2850/1.9073) / (1.2855/1.9068) =0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF= (1.7310+0.0030) / (1.7320+0.0040)=1.7340/1.7360GBP/USD=(1.4880-50)/(1.4890-40)=1.4830/1.4850则3个月远期GBP/CHF=(1.7340X1.4830)/(1.7360X1.4850)=2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/202 个月142/1473 个月172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。
远期外汇交易
（3）合约期间支付已知收益率的资产的远期合约的定价 含有利率的外汇和已知红利率的股票属于此类资产 设年收益率为q 在t时投资组合A不变 e 重要构造组合B为： − q ( T − t ) 单位的证券，其收益继续投资 该证券，到T时正好为一个单位的证券。 显然，在T时投资组合A和B等值，如果在t时也等值，即：
远期外汇交易
一、定义 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction） 又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后（签订 交易合约）在两个营业日以后的未来某个确定时 期或某段时间内按成交合约中规定的数量、币种 和汇率办理交割的外汇买卖。 外汇市场上的远期交易期限，一般按月计算，如 1个月、3个月、6个月和一年等。其中3个月最 为普遍，超过1年的极为少见。
四、远期外汇交易的种类
1、固定交割日的远期外汇交易 2、选择交易日的远期外汇交易 交易双方商定某月份作为选择交割的期限 从交易日第3天开始至约定期满日中的任一天 掉期交易与期权交易的最大区别是：前者 必须履约交割，后者则可相机而动
五、远期交易的应用
1、锁定融资成本 例：从1998年10月末纽约外汇市场行情得知， 美元兑德国马克的汇率为： 即期：＄/DM=1.6510/20 3个月掉期: 16/12 (注:间接标价法,前大后小是DM升水)
f + Ke − r ( T − t ) = Se − q ( T − t )
或者 f = Se−q(T −t ) − Ke−r (T −t ) 则不可能进行无风险套利，同理有：
（ 5.8） （ 5.9）
F = Se ( r − q )( T − t )
例：基础资产为年收益率为4%的证券，期限为6个 月的远期合约，无风险收益率为年利率10%，证 券的价格为25元，交割价为27元，求多头价值和 远期合约价格。 解：据题意，S=25，K=27，r=0.10，q=0.04，Tt=0.5， 由公式（ 5.8）有： f = 25 e −0 .04 × 0 .5 − 27 e −0 .1× 0.5 = − 1 .18 元 由公式（ 5.9）有： 0 . 06 × 0 . 5 F = 25 e = 25 . 76元
外汇计算题
在直接标价法下：远期汇率 = 即期汇率 + 升水（减贴水）在间接标价法下：远期汇率 = 即期汇率–升水（加贴水）计算结果离1越远越好，小于1用本币买外汇，大于1用外汇买本币在直接标价法下：左小右大为升水，加升水数字。
左大又小为贴水，减贴水数字在间接标价法下：左小右大为贴水，加贴水数字。
左大又小为升水，减升水数字大数在前用减法，小数在前用加法。
左大右小减（大/小），左小右大加（小/大）1、苏黎士外汇市场，即期汇率为1美元=1.3545 /1.3555瑞士法郎，三个月远期差价升水110 /125计算远期外汇交易和约的价格？解：左大右小用减法,左小右大用加法，苏黎士为直接标价法，小/大（+）1.3545+0.0110=1.36551.3555+0.0125=1.3680 ∴三个月远期汇率为 1美元=1.3655—1.3680瑞士法郎。
2、在伦敦外汇市场上，1英镑 = 1.2080 /1.2090，三个月远期差价升水20 / 19，伦敦三个月资金市场利率是13%，纽约三个月资金市场利率是11%，问套利者是否应进行套利？其损益如何？解：①掉期成本：买入10000英镑，支出12090美元。
卖出10000英镑的远期交易合约10000（1.2080 – 0.0020）= 12060（美元）掉期成本 = 12090–12060 = 30（美元）②利息收益：10000 х 13% х 3/12 х（1.2080–0.0020）= 391.95（美元）利息损失=12090 х 11% х 3/12 = 332.475（美元）净利息收入=391.95-332.475=59.475（美元）③套利损益 = 59.475–30 = 29.475（美元）∴可以套利。
3、假设某日在纽约外汇市场上，1英镑=1.5845 /1.5855美元，在伦敦外汇市场上，1英镑=1.5815/1.5825，如以100万英镑进行套汇，在不计算各项费用的前提下，可获多少套汇收入？解：在伦敦买进100万英镑，支付1582500美元。
远期外汇交易
准确程度，如果投机者预测失误，则会蒙受损失。
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第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 一、掉期交易概述
• (一)掉期交易的概念 • 掉期交易指买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进相同金额但交割
• 2.远期对远期掉期差价的计算
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第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• (1)当客户“买短卖长”，即买入期限较近的基准货币，卖出期限较 长的基准货币时，掉期差价是期限较远的第一个点数与期限较近的第 二个点数之间的差额。如果基准货币升水，银行向客户支付;如果基 准货币贴水，则是客户向银行支付。
是远期汇率的计算方法与一般的远期外汇交易有所不同，也就是说， 掉期汇率与远期汇率的计算方法是不同的。 • 1.即期对远期掉期汇率的计算
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第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 在掉期业务中，通过即期汇率和远期差价(掉期差价)求远期汇率时， 也是使用前大后小往下减、前小后大往上加的方法，但不使用一般远 期汇率中的即期汇率和远期差价的同边相加或相减的方法，而是使用 交叉相加或交叉相减的方法。第一个远期差价(左边的点数)是即期卖 出基准货币的汇率与远期买入基准货币汇率的差价。第二个远期差价 (右边的点数)是即期买入价与远期卖出价的差价。因此，掉期业务中 的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即 期买入价加或减第二个远期差价。
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第二节 远期汇率的确定与计算
• 2.远期交又汇率的计算 • 远期交叉汇率的计算与即期交叉汇率的计算方式相似，可分两步计算:
外汇第九章
即期交易与远期交易最主要的区别就是交割日的不同。
凡交割日在两个营业日后的外汇交易均属期汇交易。 远期外汇交易交割日的确定：
（1）远期交割日是以即期交割日加上月数和星期数计算
的。若合约以天数计算，则以日历天数为基准，而非营业日。 例：星期三做的远期合约，合约天数为3天，则即期交 割日为星期五，远期交割日是下星期一。
120.45-120.45×（2.46%-0.11%）×1÷12=120.21
所以远期美元的报价为：USD/JPY=120.21/26
远期汇水=即期汇率×(报价币利率-被报价币利率)×天 数/360 远期汇率=即期汇率-即期汇率×(被报价币利率-报价
币利率)×天数/360
远期汇率=即期汇率+即期汇率×(报价币利率-被报价 币利率)×天数/360
第二节
远期外汇交易的价格计算
远期外汇交易可以锁定汇率、规避风险，但是也丧
失了获得市场汇率有利变动可以带来收益的可能性。 远期外汇价格由3个因素决定： 第一，两种货币的即期汇率 第二，买入卖出货币间的利率差
第三，远期期限的长短
一、远期汇率的决定
日本银行卖出1个月远期美元，为了一个月后进行 美元的交割，须买入相同数量的即期美元。因为该银 行卖出低利率的日元买入高利率的美元，出现利息上 的收益，出于竞争上的需要，在对客户的远期美元报
水，则按选择期内的最后一天的汇率报价。
第二，报价银行卖出被报价货币，若被报价货币升 水，按选择期内的最后一天的汇率报价；若被报价货币 贴水，则按选择期内的第一天的汇率报价。
例：伦敦外汇市场，某日GBP/USD 即期汇率1.8210/20 2个月远期差价145/137 3个月远期差价189/178 分析：左大右小，首先判断英镑贴水 （1）客户卖出美元，择期从2个月到3个月 相当于银行买入美元，卖出英镑 英镑贴水，所以卖出用第一天的汇率 （2）买入美元，择期从2个月到3个月 相当于银行卖出美元，买入英镑 英镑贴水，所以买入用最后一天的汇率
远期外汇合同的公允价值计算方法
远期外汇合同的公允价值计算方法一、远期外汇合同公允价值的基本概念1.1 什么是远期外汇合同远期外汇合同啊，就是买卖双方约定在未来某个特定时间，按照事先确定好的汇率来进行外汇买卖的一种协议。
这就好比两个人提前说好，过段时间，不管市场汇率怎么变，就按照咱们说好的这个价格来交易外汇。
1.2 公允价值的意义公允价值呢，简单来说，就是这个远期外汇合同在市场上真正值多少钱。
这可不是个小事情，就像给东西定个公平合理的价格一样重要。
它反映了这个合同在当前市场环境下的真实价值，对于企业的财务报表、风险管理那可都是至关重要的。
二、公允价值的计算要素2.1 汇率因素汇率在这当中那可是个关键角色。
咱们知道汇率是一直在波动的，就像海上的波浪一样，起起伏伏。
远期外汇合同约定的汇率和当前市场汇率之间的差异，对公允价值的影响可大了。
如果约定汇率比市场汇率低，那这个合同对买方来说可能就更值钱，因为他能以更低的价格买到外汇；反之对卖方来说可能更值钱。
这就像在市场买菜，你要是能以比别人低的价格买到菜，那你这个买菜的“合同”就很划算。
2.2 时间价值时间也是个不可忽视的因素。
离合同到期的时间越长，不确定性就越大，就像你要等很久才能知道一件事情的结果一样。
这个时间价值会影响到公允价值的计算。
通常来说，时间越长，公允价值的波动范围可能就越大。
这就好比你种一棵树，等的时间越长，这棵树可能长得越高，价值变化的可能性也就越大。
2.3 利率因素利率在远期外汇合同公允价值计算里也插了一脚。
不同国家的利率不同，这会影响到外汇的价值。
比如说，一个国家利率高，那它的货币可能就更有吸引力，就像一块磁铁一样吸引着投资者。
这种利率的差异会通过一定的方式反映在远期外汇合同的公允价值上。
这就好比两个地方，一个地方赚钱的机会多（利率高），那人们就更愿意去那里投资，货币的价值也就跟着变了。
三、公允价值的计算方法3.1 基本公式计算远期外汇合同公允价值有一些公式。
一般来说，是要考虑到前面提到的汇率、时间价值和利率等因素。
第八章远期外汇交易
案 例 1：
有一美国公司向墨西哥出口价值$10万美元 的货物，双方达成协议，成交后30天付款，以 美元结算。当时外汇市场上即期汇率为 26.80， 按此汇率，出口商品的价值为Mex $2 680 000。 若30天后墨西哥比索贬值，新汇率为45.20，那 么，出口商品的价值为Mex $4 520 000。墨西哥 进口商将损失Mex $1 840 000,如果墨西哥进口商 在签订外贸合同的同时，与银行签订了一份30 天的远期和约，以28.21的远期汇率购入$ 10万， 那么，到期时，它只要支付Mex $ 2 821 000，虽 然比即期多付Mex $ 141 000，但比不作套期保 值的损失（Mex $ 1 840 000）要小得多。
问题：
(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的 保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多 少澳元?
(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月 后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳元?
(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措 施，应该如何进行? 3个月后他实际支付多少 澳元?
解题：
(1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付 10亿日元，需要以1澳元＝100.00日元的即 期汇率向银行支付10亿/100.00=0.1亿澳元， 即10,000,000澳元。
例 案 2：
• 某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品， 日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的 货款。当时外汇市场的行情是：
• 即期汇率：1澳元＝100.00～100.12日元 • 3月期远期汇率为： • 1澳元＝98.00～98.22日元 • 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预
测3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到： • 1澳元＝80.00～80.10日元
远期外汇交易的计算.
1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求： EUR/CHF=？4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求： CHF/JPY=？5、已知：GBP/USD=1.9068/73求： USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求： EUR/GBP=？7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/203个月 30/40即期汇率：GBP/USD=1.4880/903个月 50/40求： 3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070）=1.6703/1.6723即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。
3、EUR/CHF=（1.5715×1.2850）/（1.5725×1.2855）=2.0194/2.02144、CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715）=72.8140/72.92406、EUR/GBP=（1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068）=0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040）=1.7340/1.7360GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40）=1.4830/1.4850则3个月远期GBP/CHF=（1.7340×1.4830）/（1.7360×1.4850）=2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/202个月 142/1473个月 172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。
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交叉汇率的套算规则（1）若报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币或者都是以美元为计价货币，则采用交叉相除的方法进行套算；（2）若报价方报出的两个即期汇率一个是以美元为基准货币另一个是以美元为计价货币，则采用同边相乘的方法进行套算。
【例1】已知：某日巴黎外汇市场报价USD/CHF＝1.0110/20 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：CHF /HKD解：USD/ CHF＝1.0110/20， USD/HKD=7.7930/40卖出1瑞郎（买入A美元）——卖出A美元（买入X港元）1/ 1.0110×7.7940 ≈7.7092瑞郎对港元的卖出价买入1瑞郎（卖出A美元）——买入A美元（卖出X港元）1/ 1.0120×7.7930 ≈7.7006瑞郎对港元的买入价所以汇价：CHF /HKD＝7.7006/92或解：(分析：两个报价都是以美元为基准货币，故采用交叉相除的方法。
又因为CHF /HKD＝USD/HKD÷ USD/ CHF，故用②式(交叉)除以①式。
)7.7930÷1.0120≈7.70067.7940÷1.0110≈7.7092CHF /HKD＝7.7006/92【例2】已知：某日伦敦外汇市场报价GBP/USD=1.6120/30 ①USD/HKD=7.7930/40 ②求：GBP/HKD解：GBP/USD=1.6120/30， USD/HKD=7.7930/40卖出1英镑（买入X美元）——卖出X美元（买入？港元）1.6130×7.7940 ≈12.572 英镑对港元的卖出价买入1英镑（卖出X美元）——买入X美元（卖出？港元）1.6120×7.7930 ≈12.562 英镑对港元的买入价所以汇价：GBP/HKD＝12.562/72或解：(分析：两个报价中①式以美元为计价货币，②式以美元为基准货币，故采用同边相乘的方法。
又因为GBP/HKD＝GBP/USD×USD/EUR，故用①式乘以②式即可。
)1.6120×7.7930≈12.5621.6130×7.7940≈12.572GBP/HKD＝12.562/72在【例2】中，如果所求的汇率为HKD/GBP，则可以将同边相乘后得到的GBP/HKD换算成HKD/GBP。
采用的方法是将GBP/HKD的买入价和卖出价求倒数后再互换位置，可以得到，HKD/GBP=（1÷12.572）/(1÷12.562)≈0.0795/96。
1、某日外汇牌价：即期汇率GBD/USD=1.6783/933个月掉期率 80/70问：3个月GBD/USD的远期汇率是多少？2、如果上例中1个月掉期率是20/30，问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求： EUR/CHF=？4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求： CHF/JPY=？5、已知：GBP/USD=1.9068/73求： USD/GBP=？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求： EUR/GBP=？7、已知：即期汇率：USD/CHF=1.7310/203个月 30/40即期汇率：GBP/USD=1.4880/903个月 50/40求： 3个月远期GBP/CHF=？答案：1、GBP/USD=（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） =1.6703/1.6723即3个月远期利率GBP/USD=1.6703/1.6723。
3、EUR/CHF=（1.5715×1.2850）/（1.5725×1.2855） =2.0194/2.02144、CHF/JPY=（114.50/1.5725）/（114.60/1.5715） =72.8140/72.92406、EUR/GBP=（1.2850/1.9073）/（1.2855/1.9068） =0.6737/427、3个月远期汇率为：USD/CHF=（1.7310+0.0030）/（1.7320+0.0040） =1.7340/1.7360GBP/USD=（1.4880-50）/（1.4890-40）=1.4830/1.4850则3个月远期GBP/CHF=（1.7340×1.4830）/（1.7360×1.4850） =2.5715/2.57808、即期汇率USD/CHF=1.6510/202个月 142/1473个月 172/176请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。
9、即期汇率USD/CHF=1.6880/1.6895六个月 590/580客户要求买CHF，择期从即期至6个月，则择期汇率？答案：8、2个月的远期：USD/CHF=1.6652/673个月的远期：USD/CHF=1.6682/96 依据对银行最有利，最客户最不利的原则择期汇率为：USD/CHF=1.6652/969、即期：USD/CHF=1.6880/1.68956个月：USD/CHF=1.6290/1.6315 择期汇率：USD/CHF=1.6290/1.689510、非标准日期远期汇率的计算【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰盾1000万，成交日为2月29日星期四，即期汇率USD/NLG=1.6446/56。
三个月点数90/85，六个月点数178/170。
客户出售交割日为7月15日星期一的远期荷兰盾可获得多少美元？解：成交日：2月29日星期四即期交割日：3月4日星期一远期交割日：7月15日星期一3个月天数：92天（3月4日——6月4日）6个月天数：184天（3月4日——9月4日）不标准天数：41天（6月4日——7月15日）客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率1.64566月4日至9月4日平均每天贴水点数：(0.0170－0.0085)÷(184天－92天）＝0.000092点/天6月4日至7月15日共贴水点数：0.000092×41＝0.00387月15日交割的远期汇率：即期汇率 1.6456－3个月期点数 -0.0085－41天点数 -0.0038=7月15日远期汇率 =1.6333客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万÷1.6333=612.2574万或：内插法：即期汇率 1.6456－ x -0.0123 =7月15日远期汇率 =1.6333184********.0+=x 0123.0=x若是下图所示，6个月远期贴水155点。
92410085.00155.00085.0=--x习题：某银行一客户需要买入起息日为2006年11月8日星期三的远期日元1亿日元，成交日2006年6月16日星期五，即期汇率USD/JPY=130.30/40，3个月期美元汇水15/17，6个月美元汇水45/48。
计算需花多少美元。
解：成交日：6月16日星期五即期交割日：6月20日星期二3个月对应日：9月20日6个月对应日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：30×3+1=91天客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30及升水。
则起息日为2006年11月8日星期三的远期汇率为130.30+0.31=130.61客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿÷9149154515--x 31≈x130.61=765638.16美元11、远期外汇交易的应用练习1：出口收汇的套期保值案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值100万美元，2个月后收汇。
假定外汇市场行情如下：即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 302个月远期差价：20/10问:（1）如果该出口商不进行套期保值，将会损失多少本币?（假设2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1.5540 / 70）（2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？（订立出口合同的同时与银行签订远期卖出100万美元的合同）练习2．进口付汇的套期保值案例：某个美国进口商从英国进口一批货物，价值100万英镑，3个月后付款。
设外汇市场行情如下：即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/303个月远期差价：10/20问：如何进行套期保值？（在签订进口合同的同时，和银行签订远期买入100万英镑的远期合同）如果①该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？(假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD1.6640 / 70)②进口商如何利用远期业务进行套期保值？练习3：外币投资的套期保值案例：某香港投资者购买100万美元，投资3个月，年利率为5%。
当时外汇市场行情如下：即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/253个月的远期差价： 20/10问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？（和银行签订远期卖出105万美元的远期合同）练习4：外币借款的套期保值案例：一香港公司以5％的年利率借到了100万英镑，期限6个月。
然后，该公司将英镑兑换成港元使用。
有关的外汇市场行市为：即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 306个月远期差价：100/150问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？利润达到多少值得借款投资？（与银行签订远期买入105万英镑的远期合同）练习5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整交易）案例：一家美国银行在一个月的远期交易中，共买入了9万英镑，卖出了7万英镑。
这家银行持有2万英镑的多头，为了避免英镑跌价而造成的损失，这家银行会向其它银行卖出2万英镑一个月期汇。
练习6：投机外汇交易1、利用即期外汇交易投机的方法：案例 : 当市场即期汇率为USD1=CHF1. 6530时，某投机者预测美元将会升值，他应该是买入美元还是卖出美元？2、投机性远期外汇交易的两种基本形式买空：案例1：法兰克福外汇市场，若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易:先以当时的1英镑＝1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；3个月后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑＝1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。
轧差后他就会获得100万×(1.7550一1. 5550)＝20万美元的投机利润。
卖空：案例2：东京外汇市场，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元＝110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。
到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元＝115.03日元。