2011年浙江工商大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷

2011年浙江工商大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷(总分：48.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：30.00)1.下列哪种情况下( )货币供给增加。

（分数：2.00）A.政府购买增加B.央行从公众手中购买国债√C.一个平民购买通用汽车的债券D.联想公司向公众发售股票解析：解析：央行从公众手中购买国债等于是增发货币。

其他项均是货币在私人部门之间的转移不会对货币供给产生影响。

2.按资金的偿还期限分，金融市场可分为( )。

（分数：2.00）A.一级市场和二级市场B.同业拆借市场和长期债券市场C.货币市场和资本市场√D.股票市场和债券市场解析：解析：货币市场指一年期及以下的金融工具，资本市场指超过一年的金融工具。

3.以下业务中属于商业银行表外业务的是( )。

（分数：2.00）A.结算业务B.信托业务C.承诺业务√D.代理业务解析：解析：狭义的表外业务指那些未列入资产负债表，但同表内资产业务和负债业务关系密切，并在一定条件下会转为表内资产业务和负债业务的经营活动。

除了承诺业务，其他三项均是不可能转化为表内资产业务或负债业务的中间业务。

4.通货比率的变动主要取决于( )的行为。

（分数：2.00）A.中央银行B.非银行金融机构C.商业银行D.社会公众√解析：解析：通货比例主要取决于社会公众愿意持有通货的数量。

5.关于非抵补的利率平价理论，下列说法正确的是( )。

（分数：2.00）A.给定外国利率和对未来汇率的预期，本国利率上升将导致本币即期贬值B.给定本国利率和对未来汇率的预期，外国利率上升将导致本币即期升值C.给定本国和外国利率，预期本币升值将导致本币即期升值D.以上说法都正确√解析：解析：根据利率平价公式1+r=(1+r * )s *／s，可以看出ABC三项都是正确的。

6.纸币的发行是建立在货币( )职能基础上的。

（分数：2.00）A.价值尺度B.流通手段√C.支付手段D.储藏手段解析：解析：发行货币是由一国政府强制保持货币的流通性实现的。

7.下列( )是金融市场所具有的主要宏观功能。

（分数：2.00）A.价格发现B.减少搜寻成本和信息成本C.提供流动性D.实现储蓄一投资转化√解析：解析：金融市场最根本的功能就是实现储蓄一投资的转化。

8.下列( )不是货币政策的最终目标。

（分数：2.00）A.充分就业B.经济增长C.物价稳定D.国际收支顺差√解析：解析：国际收支平衡才是货币政策的最终目标。

9.目前我国一年期定期存款年利率为2．50％，假设2010年官方公布的CPI为3．80％，则一年期定期存款的实际年利率为( )。

（分数：2.00）A.1．30％B.一1．30％√C.一1．25％D.一1．27％解析：解析：根据费雪定理，实际利率是名义利率减去通货膨胀率的值。

10.市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是( )。

（分数：2.00）A.市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格B.市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票√C.当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题D.如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义解析：解析：市盈率越高确实在一定程度上反映投资者对于公司未来的看好。

但是市盈率高同时也意味着要么公司的股价高，要么公司的利润低，这两方面都要审慎对待，客观的评价公司市盈率高的原因，而不能认为市盈率高就是好或者就是不好。

11.如果到期时间和到期收益率不变，当息票利率降低时，债券的久期将( )，利率敏感性将( )。

（分数：2.00）A.变长；增加√B.变长；减少C.缩短；增加D.缩短；减少解析：解析：可以想象若息票利率降为零，则债券久期将与到期时间一致，变成最大值的情况，因此息票利率降低债券久期将边长。

久期越长，利率敏感性越大。

12.从20世纪50年代开始，金融学由定性分析逐步演变到定量分析，产生了一系列有重要影响的资产定价模型，其中最具影响和争议的一个模型是Sharp等人提出的( )。

（分数：2.00）A.套利定价模型B.有效市场理论C.期权定价模型D.资本资产定价模型√解析：13.马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线族，关于无差异曲线的特征说法不正确的是( )。

（分数：2.00）A.向右上方倾斜B.随着风险水平增加越来越陡C.无差异曲线之间不相交D.与有效边界无交点√解析：解析：假设投资者是风险厌恶的，且边际效应递减，则ABC都是正确的。

唯有D项是错误的。

14.在证券投资组合理论的各种模型中，反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是( )。

（分数：2.00）A.多因素模型√B.特征线模型C.资本资产定价模型D.套利定价模型解析：解析：根据定义，多因素模型反映了证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系。

15.在确定企业的资本结构时，应该考虑( )。

（分数：2.00）A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金B.企业所得税率越低，举债利益越明显C.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资√D.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债解析：解析：A选项情况，应该较多的筹措股票资金。

B选项情况，举债的吸引力将下降。

D选项情况，应尽量利用长期债务。

二、计算题(总题数：5，分数：10.00)16.A公司使用现有生产设备每年可实现营业收入400万元，每年发生营业成本270万元，其中折旧50万元。

该公司拟购置一套新型设备进行技术改造，以便实现扩大再生产，如果实现的话，每年的营业收入预计可增加到600万元，每年的营业成本预计增加到400万元，其中折旧70万元。

根据市场调查，新设备投产后所生产的产品可在市场销售10年，10年后转产，转产时新设备预计残值68万元，可通过出售实现。

如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以150万元售出，购置新设备的价款是680万元，购置新设备价款与出售旧设备所得的差额部分通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为7％，银行要求此项贷款须在6年内还清，按季度计算复利，该企业要求的投资收益率为8％。

要求：(1)用净现值法评价该项技术改造方案的可行性； (2)如果决定实施此项技术改造方案，每季度应归还银行贷款本息多少元?（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)①改换新项目后的机会成本，即每年的现金流损失：C L=400一(270—50)=180万元②改换新项目后的每年现金流收入：C 1=600一(400—70)=270万元③改换新项目后的NPV：一(680一150)+68=141．9万元综上所述，项目的净现值为正141．9万元是可以执行的。

(2)设每季度应支付贷款本息为B，根据年金公式：680—B=27．23万元因此，该企业每季度应支付27．23万元。

)解析：17.李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。

李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算：(1)公司本年度净收益为5000万元，每股支付股利2元，新商场建成开业后，预计净收益第一年、第二年、第三年均增长15％，第四年增长8％，第五年及以后各年将维持第四年的净收益水平； (2)公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续执行该政策；(3)现在公司的B系数为1，新商场项目建成投产后β系数将提高到1．5；(4)国库券年收益率为5％，预计市场年收益率为8％； (5)目前公司股票的市价为28．6元。

李先生打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。

西湖商业股份公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策，提高股利支付比率。

请你协助李先生完成以下工作： (1)分析这位董事的观点是否正确，如果不正确，请说明理由。

(2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响? (3)评估该公司股票价值。

（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：(1)股利贴现模型主要考虑两方面的因素，一方面是股利大小，另一方面是必要报酬率大小。

公司董事提出的观点只考虑到了股利方面，而未考虑到必要报酬率方面。

若提高股利，公司的必要报酬率变不变化不得而知，因此股价并不一定提高。

(2)可持续增长率为，而股利增加意味着留存收益也就是6降低，因此可持续增长率降低。

由于留存收益减少，因此账面上所有者权益项减少。

(3)①计算该公司股票的预期收益率，根据CAPM：r e=r f+β(r m一r f)=0．05+1．5×(0．08一0．05)=0．095②根据股利贴现模型，计算股票价格：)解析：18.假如你得到如下报价：花旗银行：1．4962一1．4975美元／欧元大通银行：2．0120一2．0135美元／英镑德意志银行：1．3230一1．324．5欧元／英镑你可以按以上汇率进行买卖。

请判断是否存在套汇机会，如果存在，请描述套汇步骤并计算利润，假定你初始拥有10000美元。

（分数：2.00）__________________________________________________________________________________________ 正确答案：(正确答案：①通过花旗银行和德意志银行的报价，计算两银行之间美元／英镑的报价为1．9795—1．9834美元／英镑，与大通银行的报价相比，套算汇率英镑的卖价小于大通银行英镑的买价，因此存在套汇机会。

②套汇的步骤如下，在花旗银行买入欧元。

10000美元可买入10000／1．4975欧元。

在德意志银行买入英镑，10000／1．4975欧元可以买入10000／(1．4975×1．3245)英镑。

在大通银行卖出英镑买入美元，可以买入10000×2．0120／(1．4975×1．3245)，即10144美元。

套汇所得为144美元。

) 解析：19.某商人正在考虑从芝加哥股票交易所买进10份欧元看涨期权合约。

协定价格为1．55美元／欧元，每份合约金额62500欧元，三个月后到期。

期权费为0．03美元／欧元。

目前即期汇率为1．50美元／欧元，该商人预期三个月后即期汇率处于区间1．51～1．59美元／欧元。