美国私募基金发展概况

美国私募基金发展状况

一、美国私募基金发展进程

私募基金是相对于公募的共同基金而言的一种基金类型。私募基金一般属于合伙人制的小型私人投资公司，主要投资于公开交易的证券和衍生金融产品，是一种高风险的投机基金。美国私募基金的发展历程主要分为以下几个阶段：

二、美国私募基金种类

一般来说，根据投资标的的不同可以将私募基金分为以下几种：（1）风险投资基金（VC），根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的，具有巨大潜力的企业中的一种权益资本。（2）收购基金（LBF），是指专门从事杠杆收购业务的投

资近。杠杆收购又称融资收购，即收购方以目标公司的资产作为担保向金融机构取得大量资金，收购完成后对公司进行一系列改造、运营，使目标公司价值得以提升，利用企业的现金流来偿还债务，最后通过再次卖出，获得股权增值的收益。（3）财务困境基金，是指专门投资于面临破产、重组、贱价出售或其他财务困境的公司的基金。（4）房地产PE，是指房地产PE从机构投资者中融资，投资于住房、商业地产、厂房、物业等房地产资产。（5）组合基金，又称基金的基金（FOF），不直接投资于金融产品或企业，而是投资与其他的基金中。

美国的私募基金投资领域广泛，投资手法多样。一般来说，美国的私募基金主要有两大类：一类是宏观基金，另一类是相对价值基金。宏观基金主要利用各国宏观经济的不稳定性进行宏观经济的不均衡套利活动。宏观基金的代表是索罗斯领导的著名的量子基金。相对价值基金与宏观基金不同，它一般不冒较大的市场风险，只对密切相关的证券的相对价格进行投资。由于证券的相对价格差异一般较小，如果不用杠杆效应的话，私募基金就无法取得高额的收益，因此，相对价值基金更倾向于使用高杠杆操作。最著名的相对价值基金是美国的长期资本管理公司(LTCM)。

按照私募基金的注册地，我们还可将美国的私募基金划分为美国国内注册的基金和境外注册的基金。现在，只有不到一半的美国私募基金在国内注册，一半以上在美国境外注册。境外注册的基金又称为离岸基金，这些基金一般注册在西欧的卢森堡、英国的海峡群岛、开曼群岛、百慕大等一些避税天堂里，专门在美国境外从事离岸证券投资。

三、美国私募基金规模和变化

1984年，美国的PE募集资金额为67亿美元，2000年达到了1773亿美元。在2000年左右，网络泡沫的破灭对PE的发展造成了较大的影响，PE行业一度低迷。如今整个PE行业已经走出了低谷，重新进入了上升期。2011年以来，PE机构在美国募集的资金已超过5600亿美元，远高于2010年全年的3630亿美元。在所有种类基金当中，杠杆收购和企业融资基金占私募股权基金融资的多数。

美国PE投资对象由小变大，领域涉及千行百业。开始，PE的投资对象主要集中于迅速成长的小型企业。逐渐，随着投资的成功，募资规模的扩大，PE投资向成长型和成熟型企业转移，金额超过百亿美元的并购交易接连涌现。如今，成长型和成熟型企业已经成为PE 关注的重中之重。在投资对象涉及领域上，PE几乎覆盖了所有行业，而且越来越偏向能源、矿产、化工、机械、地产等重大行业。

从1976年至今，全球可统计的PE投资机构已经达到了2000多家，除了一些专业的PE 机构外，国际知名的投行如高盛、摩根等也纷纷大举进军PE市场。以全球八大PE为例，其管理的资金总额占总体PE资金量20～25％。从管理资本排名上，依次为黑石（920亿美元）、凯雷（760亿美元）、KKR（530亿美元）、橡树资本（360亿美元）、TPG（300亿美元）、阿波罗（160亿美元）、华平（150亿美元）、3i（140亿美元）。八家管理资金总额高达3320亿美元。