第四章基本训练

第四章 基本训练

1.假设你是XYZ 公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如下表所示：

(1) 计算各方案的预期收益率、方差、标准差、标准离差率。

(2) 根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中某一方案。

(3) 你认为上述分析是以各待选方案的总风险（标准差）为依据的，不十分科学，应进行系统风险分析。投资方案D 是一种经过高度分散的基金性资产，可用以代表市场投资。试求各方案的β系数，然后用资本资产定价模型来评价各方案。

2.PF 和ME 是两家医药公司。这两家公司2001~2012年的股票价格和各年支付的股利如下表所示：

PF 公司与ME 公司

要求：

（1）计算200~2012年11年的每种股票的每年收益，每种股票收益的均值、方差和标准差，收益的协方差和相关系数。

（2）画出两种股票投资组合的平均投资组合收益（y 轴）和投资组合收益的标准差（x 轴）的曲线图，在投资组合中PF 公司的权数从0~1.4。

3．假设你采用市场价格指数对MAP 公司股票月收益率进行回归得到：

该公司流通在外的股票为2000万股，目前每股价格为2元；公司未清偿债务为2000万元，所得税税率为30%。

（1）如果国库券收益率为5%，市场组合收益率为12%，MAP 公司股票投资者要求的收益率是多少？ （2）假设MAP 公司有三个同等规模（按市场价值计算）的部门，公司希望以2 000万元的价格出售其中一个部门，以5 000万元收购另一个部门（公司需要再借入3 000万元以完成这次收购）。假设出售的部门所在行业平均无负债β系数为0.2，收购的部门所在行业的平均无负债β系数为0.8。收购完成后MAP 公司的β系数为多少？

4.你已收集了ABC公司（一家大型的多种经营公司）过去5年的收益率以及过去5年的上海证券交易所综合指数的收益率：

年份ABC公司收益率上证综指收益率

200610%5%

20075%15%

2008-5%8%

200920%12%

2010-5%-5%要求计算：

（1）估计回归的截距和斜率。

（2）假设一年期国库券利率为6%，市场风险溢价为7.1%,如果你今天购买了ABC公司的股票，那么你预计下一年ABC公司股票的收益率为多少？

（3）假设在过去的5年里，市场平均无风险收益率为5%，你认为ABC公司股票收益表现是否好于市场收益？

（4）ABC公司正在考虑出售它的一个部门，该部门的资产构成了ABC公司账面价值的50%，市场价值的20%。它的β系数为ABC公司的β系数的两倍（分离之前）。剥离这个部门后，ABC公司的β系数为多少？