国际金融学_中央财经大学_7 第6讲开放经济条件下的政策目标与政策工具_(7.5.1) 6.5PPT

国际金融学

第6讲开放条件下的政策目标与政策工具

☐内外均衡政策搭配

⏹1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型

⏹2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论⏹3、案例分析

☐ 1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型

经济学家T.Swan提出：利用支出增减型政策谋求内部均衡而利用支出转换型政策谋求外部均衡。

支出增减政策：消费、投资、政府支出；

支出转换政策：实际汇率（直接标价法）。

☐ 1、支出转换与支出调整政策搭配：斯旺模型

非对称失衡（D 点）支出增减政策实现内部均衡，支出转换政策实现外部均衡

对称失衡（A 点）：仅仅依靠一种政策同时实现内外均衡

Ⅳ：顺差 通货膨胀

E

Ⅰ：逆差 通货膨胀

Ⅱ：逆差 失业

Ⅲ：顺差 失业

EB

e

贬 值

升 值

国内支出

IB

B D

C

A

支出调整政策与支出转换政策的具体搭配

区间经济状况支出调整政策支出转换政策

I 通胀/ BOP逆差紧缩贬值

II 失业/BOP逆差扩张贬值III 失业/BOP顺差扩张升值IV 通胀/BOP顺差紧缩升值

对搭配理论的说明

上述仅仅是搭配的两个范式，而且假定经济衰退独立于通货膨胀，而实践要复杂的多。例如，可能存在滞涨。

2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论

蒙代尔“政策分派”理论认为，考虑到资本流动这一因素，货币政策用来解决外部平衡而财政政策用来解决内部平衡更为有效。如果匹配错误，会导致更大经济波动与失衡。

在实现外部均衡上货币政策之所以比财政政策更有效，关键在两者对利率的影响相反。

2、财政政策与货币政策搭配：蒙代尔“政策分派”理论

区间经济状况财政政策货币政策

I 失业/ BOP顺差扩张扩张

II 通胀/BOP顺差紧缩扩张

III 通胀/BOP逆差紧缩紧缩

IV 失业/BOP逆差扩张紧缩

☐ 3、案例分析

⏹案例一：泰国在1990年代金融危机前面临国内经济紧缩，国际收支逆差，汇率存在贬值压力情形。当局可以采取什么政策措施调节内外失衡呢？

⏹案例二：2002年中国面临内部通缩，外部顺差；2004年内部通胀，外部顺差。应对内外失衡，中国最优宏观经济政策是什么呢？

第6讲开放条件下的政策目标与政策工具

☐本讲小结

⏹1、宏观经济内部和外部均衡目标和政策工具选择。

⏹2、米德冲突：固定汇率制度下，使用一种政策工具同时解决两个目标，结果可能会使决策者面临两难处境。

⏹3、丁伯根原则：丁伯根提出要实现N个经济目标，需要有相互独立的N种政策工具。

⏹4、斯旺曲线：说明仅使用一种政策工具不可能同时解决内部、外部均衡问题。应使支出增减型和支出转换型政策相互配合以获得政策搭配效果。

⏹5、蒙代尔政策分派原理：用货币政策来解决外部平衡问题，用财政政策解决内部平衡问题，若匹配错误，会导致更大的经济波动。

中央财经大学金融学院《国际金融学》