疆亘资本光伏行业股权并购基金

（上市公司完成定 2.资产证券化期间上市公司只需每年支付证券公司固定利
增并购并拥有电厂 息即可；
的经营权）
3.资产证券化到期后，上市公司可直接获得无任何负债的
电厂，无需再考虑其他本金偿还等问题。
参与规模
基金第一期投资规模为400MW的光伏电厂，第二期投资规 模为600MW的光伏电厂。所有电厂均以获得电厂投资建设 所需的批复文件及并网发电核准文件。
光伏行业现状
国内外市场比较
• 欧洲国家光伏发电量利用率极高，我国是光伏装机大国，但却是新能 源发展方面的小国。
国家 光伏发电量占比
德国 13%
意大利 11%
西班牙 5%
中国 0.1%
• 欧洲光伏产业协会（EPIA）曾发布报告称：到2030年光伏发电将满足 欧洲15%到25%的电力需求；太阳能光伏将成为欧洲电力结构的主要组 成部分。
光伏行业股权并购基金
疆亘资本|光电资本 2019年1月
品牌释义
天地有界，行者无疆！
疆，界也，然行者无疆。作为一家专业的投资机构，“行走”在资
本的道路上，我们保持着一颗披荆斩棘，永不疲惫的心，勇于挑战 自我，勇于突破与创新，从不轻言成功，始终在路上。
亘，通也，亘久不变。代表了对我们从事职业的敬仰，对我们客户
投资对象
光伏电厂
投资方式
股权投资
基金期限
24+12个月
退出机制
上市公司并购；集团溢价回购
投资理念及策略
投资理念：做光伏电厂项目的控股投资
寻求需要投 资完成建设 的光伏电厂
投资策略
寻求有意愿 出让的已建 成光伏电厂
中国电建提 供建设及技
术支持
基金控股被 投资企业
拟投项目
在建 工程
基金收购光伏电厂建设的整套批 文，并从其他金融机构获得资金 支持，由中国电建完成项目的建 设工作，并顺利实现并网发电。
服务不变的忠诚，以及公司对市场判研、风险控制始终如一的谨慎 与坚持。
疆亘资本，将力争成为中国高净值客户资产及财富管理
的领路者，用亘久不变的态度，行者无疆的精神，陪您一 路前行。
光伏项目介绍
光伏行业并购基金概要 光伏行业蕴含丰富的并购投资机会
中国电建
• 中国电力建设集团有限公司（简称“中国电建”）成立于2019年9月29日，是经国务院批准，由国务院国有资产监督管理委 员会履行出资人职责，按照《中华人民共和国公司法》登记注册的国有独资公司。中国电建由中国水利水电建设集团公司、 中国水电工程顾问集团公司以及国家电网公司和中国南方电网有限责任公司14个省（区域）电网企业所属的勘测设计企业、 电力施工企业、装备修造企业改革重组而成。也是我国唯一提供水利电力工程及基础设施规划、勘测设计、咨询监理、建设 管理、投资运营为一体的综合性建设集团。
• 《中美应对全球气候变暖的战略协议》，我国到2030年必须实现非化 石能源替代掉10亿吨标准煤。
• 世界银行估计，2020年我国由于空气污染造成的环境和健康损失将达 到GDP总量的13%。为此，我国承诺到2020年单位国内生产总值二氧化 碳排放比2019年下降40%-45%。
• 根据我国可再生能源中长期发展规划给出的数据，我国未来的能源和 电力来源将主要是太阳能。
30%
银行贷款 （23.3亿元）
70%
光伏电厂
上市公司参与项目优势
投资阶段
1.若上市公司不参与基金投资，可直接定向增发以极低成 本并购基金所投资的光伏电厂，以获得优良资产，扩充公 司资产规模；
2.若上市公司以劣后LP身份直接参与基金投资，还可在基 金投资退出时获得溢价收益。
经营阶段
1.上市公司可通过资产证券化获得现金用以偿还电厂的银 行贷款；
注：江苏爱康太阳能科技有限公司专业从事生产、销售太阳能电池板配 件及太阳能系统工程设计、施工、安装、维护。近年也开始投资或承接 光伏电厂建设项目，如：青海蓓翔10MW光伏发电项目；收购无锡联盛合 众新能源有限公司持有的三家光伏电厂项目公司100%股权；甘肃省酒泉 市20MW光伏发电项目；内蒙古四子王旗江岸苏木境内的20MW光伏发电项 目；山西省孝义市30MW光伏发电项目；收购九州方园博州新能源有限公 司100MW光伏电站等项目。
已建成 项目
基金收购已建成的光伏电厂，充
分发挥中国电建的优势，完成电 厂的并网发电工作。
在运营 项目
对于已经建成并已顺利并网发电 的光伏电厂，基金溢价收购。
交易结构图
中国电建
集团溢价回购
青海火电
疆亘资本
金融机构
光电资本 (GP)
2亿
股权投资者 (劣后LP)
优先级LP
8亿
上市公司定增并购
上市公司
光电股权并购基金 (募集规模：人民币10亿元)
上市公司财务比较
特变电工（600089）主要财务数据
爱康科技（002610）主要财务数据
类别 利润总额（万元） 净利润(万元） 总资产(万元） 股东权益(万元） 净资产收益率(%) 最新市盈率（倍） 最新市净率（倍）
2019-12
2019-12
2019-12
155,365.00
105,491.00
全国五一劳动奖状 全国工程建设质量管理优秀企业
中国电力建设用户满意企业 中国企业形象“AAA”级称号
光伏电厂优势
• 1.重量轻：即使建筑设计之初未考虑太阳能组件荷载也不影响结构安全； • 2.寿命长：20-50年（工作25年，输出功率下降不超过15%）； • 3.零排放：无燃料消耗，无噪声，无污染； • 4.发电不用水：可以在荒漠地区建设； • 5.运行可靠：无机械转动部件，使用安全，免维护，无人值守； • 6.太阳能资源永不枯竭（至少50亿年）； • 7.生产资料丰富：硅材料储量丰富，为地壳上除氧之外的丰度排列第二，达到26%之多； • 8.规模大小皆宜：10W-100GW，可以“搭积木”式建设和安装； • 9.安装容易：建设周期短，安装成本低； • 10.规律性强，可预测：调峰效果明显，调度比风力发电容易。
25.18 -
注：特变电工目前具备2万吨/年的多晶硅生产研发能力，累计实施 了1GW太阳能装机，建设了近5000座离、并网太阳能电站，承担光伏 系统项目居中国第一。曾先后参与北京奥运会、上海世博会、青藏 铁路、宁夏太阳山10MW太阳能并网电站、上海虹桥高铁太阳能光伏 建筑一体化，哈密、和田20MW太阳能并网电站等项目建设，解决了 40万大电网覆盖不到区域的农牧民饮水和用电问题。
资的指导意见》
光伏行业发展方向
地面大型电站
• 短期内的投资 方向；
• 产权清晰； • 收益明确； • 电网公司结算
清晰。
分布式光伏发电
• 未来主流发展 趋势；
• 可应用于工业 厂房、公共建 筑等；
• 多项政策支持 分布式发展。
全产业链投资
• 晶体硅企业： 符合分布式发 展方向；
• 分布式下游配 件企业。
• 截至2019年末，资产2937.35亿元，年营业收入2019.34亿元，实现利润75.13亿元。业务遍及全球80余个国家和地区。在全 球225家国际工程承包商中列15位之前，在全球最大设计企业排名16位。
青海火电工程公司
1958年成立 隶属于中国电力建设集团有限公司
二级央企 电力工程施工总承包壹级资质 房屋建筑工程施工总承包壹级资质
联系我们
地址：北京市东城区建国门内大街18号恒基中心1座21层 电话：+86-10-65182109 传真：+86-10-65182100 邮编：100005 网址：gagefinance 邮箱：gagegagefinance
• 2019年中国全国用电量为4.9万亿度，假设以欧盟光伏发电的占比 （10%）为标准，中国光伏市场的需求量是非常巨大的。即使是十二 五规划中2019年光伏装机量达到35G，2020年达到100G，也是无法满 足市场需求的。
光伏行业现状
环保要求
• 全球气候变暖、人类生态环境恶化、常规能源资源短缺、环境严重污 染，目前太阳能光伏发电技术普遍得到各国政府的重视和支持。
138,822.00
137,839.00
93,342.10
123,487.00
5,066,020.00 4,204,480.00 3,361,250.00
1,595,150.00 1,489,620.00 1,405,330.00
9.40
7.39
9.97
21.72
-
-
2.04
-
-
类别 利润总额（万元） 净利润(万元） 总资产(万元） 股东权益(万元） 净资产收益率(%) 最新市盈率（倍） 最新市净率（倍）
2019-12 -151.49 845.30
435,525.00 123,692.00
0.69 74.16
2.64
2019-12 -6,811.70 -8,445.25 351,440.00 122,776.00
-4.37 -
2019-12 21,973.30 19,726.40 271,101.00 138,771.00
8%
光伏项目介绍
光伏行业并购基金概要
光伏行业蕴含丰富的并购投资机会
基金概述
基金名称
光电股权并购基金(有限合伙)
基金管理人和发起 疆亘资本或合资企业
人(GP)
基金投资人(LP) 机构投资人、自然人投资人；最低认购额度为1000万元
基金规模
总规模10亿元，劣后级资金2亿元，金融机构优先级配资8亿元； 每募集完成5亿元成立一期
光伏电厂基础参数
光伏电厂经营基础参数
运行参数（设计参数） 年日照时数（小时） 太阳能年均利用小时数（小时）
发电量（万度） 上网电价（元） 主营业务收入（万元） 投资成本（万元） 投资第9年IRR（基于EBITDA计算）
60MW 2,150-2,480
1,100 6,600 1.58 9,385.20 48,000.00
光伏行业现状
光伏行业现状
光伏行业政策支持
政策支持
• 2019年《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》 • 2019年《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》 • 2019年《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》 • 2019年《关于支持分布式光伏发电金融服务的意见》 • 2019年《关于光伏发电增值税政策的通知》 • 2019年《光伏发电运营监管暂行办法》 • 2019年《能源发展战略行动计划(2019-2020)》 • 《国发[2019]60号：国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投
光伏项目介绍 光伏行业并购基金概要
光伏行业蕴含丰富的并购投资机会
光伏行业现状
Fra Baidu bibliotek
全球能源需求量分析
• 预计到2050年全世界人口大概将达100亿，能源需求装机达40-60TW。
可再生能源
可开采量
水能资源 风能
生物质能 核能
0.9TW 2TW 3TW 争议大，限制多
太阳能
600TW
• 欧洲联合研究中心（JRC）对光伏发电的未来发展作出如下预测： 2020年世界太阳能发电的发电量占世界总能源需求的1%，2050年占到 20%，2100年则将超过50%。