债务资本的筹集基本知识

=
现金折扣率 360 (1现金折扣率) (信用期折扣期)
100%
上例，放弃现金折扣的成本率
2% 360 100% 36.73% (1 2%) (30 10)
公式分析
0
10
20
30
占用20天
付980元 付20元
付1000元
本金 + 利息 = 本息和
年利息率=日利息率360
=日利息额 / 本金 100% 360
（五) 借款筹资的评价
优点:
▪ 筹资速度快 ▪ 筹资灵活性大 ▪ 筹资成本低 ▪ 筹资可取得财务杠杆利益
缺点:
▪ 筹资的数量有限 ▪ 限制条件多 ▪ 筹资风险较高
二、应付账款
商业信用：在商品交易中由于延期付款或预 收货款进行购销活动而形成的借贷关系。 是“自发性筹资”。
（一）商业信用的具体筹资方式
同，质押期间抵押物的收益归债权人所有。
（二）短期借款的取得
程序：
1.企业申请 2.银行审批 3.签定借款合同 4.取得借款 5.偿还借款
借款合同:
▪ 基本条款 ▪ 保护性条款
(三)短期借款的成本
1、短期借款的利率
▪ 优惠利率 ▪ 浮动优惠利率 ▪ 非优惠利率
2、短期借款成本的估算
▪ 利息=本金×利率×年限
1、应付账款：赊购商品而发生的应付未付的款项。 2、应付票据：根据购销合同，买方向卖方开出或
承兑的商业票据。
付款期限商定，一般为1-6个月，最长9个月
3、预收货款：交付货物百度文库收取的货款。
（二）应付账款的成本
信用形式：免费信用、有代价信用和展期 信用。
例：某企业按（2/10，n/30）的信用条件购 进一批商品，价款1000元.
（二）债券的契约条款
1、基本条款 2、保护性条款
▪ 消极条款：是对公司可采取的行动的限 制。
▪ 积极条款：将公司所同意采取的行动或 必须遵守的条件的 具体化。
3、赎回条款 4、偿债基金
（三）债券发行价格
1、影响发行价格的因素：
债券面值、票面利率、市场利率、债券期限。 其中，债券期限决定投资风险。
2、债券发行价格的确定： 债券发行价格
=债券面值(P/S, i , n ) + 票面利息(P/A, i , n )
第九章 债务资本的筹集
短期债务 长期借款 债券 租赁
第一节 短期债务
短期借款 应付账款 应付票据等 商业票据
一、短期借款
短期借款：是指企业向银行或其他非银行金融机 构借入的期限在1年以内的各种借款。
(一)分类： 1.按有无担保分:
▪ 信用借款 ▪ 抵押借款
信用借款
定义:是指以借款人的信用取得的借款.
2.缺点 期限短；支付压力大（风险大）；放弃 现金折扣的成本大
四、票据贴现
商业票据：是一种在货币市场发行、可以转让 的有价证券。
通常期限不超过6个月，最长9个月。利率比银 行 借款利率低。发行一般通过承销商进行。
我国发行的叫短期融资券。 商业票据的成本，用APR表示。 商业票据筹资的特点：
▪ 发行债券的条件：
▪ 股份公司的净资产不低于3000万元，有限公司不低于6000 万元。
▪ 累计债券总额不超过净资产的40% ▪ 最近3年未分配利润足够支付公司1年的利息 ▪ 债券的利率不超过国务院规定的利率 ▪ 筹资资金投向符合产业政策等等
一、债券的类型
信用债券 抵押债券 担保债券 收益债券 可赎回债券 零息债券 浮动利率债券 垃圾债券 可转换债券
特点:
▪ 对银行来说,风险较高,因此要求的利率较高. ▪ 附加一些苛刻的限制条件.短期信用借款的信用条
件有:
▪ 信贷额度:一定时期内,银行对贷款企业规定的无担保贷 款的最高金额.不具有法律效应.
▪ 周转信贷协定: 银行正式承诺的最高贷款限额,需要企 业提供额外的承诺费.
▪ 补偿性余额: 贷款时,银行要求企业在帐户内保持的最 低存款余额.这使得企业可用资金减少,实际成本增加.
1、享受现金折扣——即在10天内付款。
▪ 可获得最长为10天的免费信用。 ▪ 现金折扣为20元。（1000×2%） ▪ 免费信用额度为980元。（1000-20）
2、 放弃现金折扣,在信用期（30天）内付款 ——有代价信用
放弃现金折扣，造成隐含的利息成本，从而增加相应 的机会成本。
放弃现金折扣成本率 （年成本率APR）
▪ 优点：成本低、没有补偿性余额、筹资规模较大、提 高公司声望
▪ 缺点：财务风险非常大
第三节 债券
债券：从筹资角度看，它是债务人为筹集债务 资本而发行的、约定在一定期限内向债权人还 本付息的有价证券。
企业要发行债券，必须满足法规的要求：
▪ 发行债券的资格：我国法规规定只有股份公司和国 有独资或国有控制的有限公司才有发行资格。
利息 ▪ 年成本率（APR) 本金 年限
注意：分子的利息是名义借款总额；分母上的本金是指借 款实际可用额。
3.短期借款的支付方式
收款法
▪ 到期时支付本金和利息,最常用,实际利率等于名义.
贴现法
▪ 借款时,企业得到本金扣除利息的净额,到期还本. ▪ 常用,实际利率高于名义利率
加息法
▪ 分期等额偿还本金和利息 ▪ 不常用,实际利率是名义利率的两倍.
1000 980 1 100% 360 30 10 980
1000 2% 360 100% 1000(1 2%) 30 10
36.73%
3、逾期支付
将降低放弃折扣的成本率。 但以失去企业信誉为代价，未来营运成本增加，
从而失去更多的收益。
（三） 是否利用现金折扣的决策
（1）借入资金在折扣期付款？
抵押借款
定义:指以特定的抵押品为担保取得的借款. 我国《担保法》把企业信用借款以外取得的借款
统称为担保借款，担保方式主要有：
▪ 保证：借款时需要第三方保证，承担连带责任。第三 方是除政府机构以外的法人、组织和公民。
▪ 抵押：以借款人或第三人的财产为抵押物取得借款。 ▪ 质押：以动产和权利为抵押物取得的借款。与抵押不
比较借入资金利率与放弃现金折扣成本. 如前者低,则应 享受折扣.
(2) 有钱，短期投资？取得现金折扣？
比较短期投资收益与放弃现金折扣成本.如前者高,则应 放弃折扣.
(3)延期付款？
比较延期付款带来的损失与降低了的放弃折扣成本，如 前者低，则延期支付。
(4)多家卖方选择？
（三）应付账款筹资评价
1.优点 容易取得，筹资方便；限制条件少