基础化工项目可行性分析报告

基础化工项目可行性分析报告

投资分析/实施方案

摘要

该基础化工项目计划总投资19396.44万元，其中：固定资产投资14644.18万元，占项目总投资的75.50%；流动资金4752.26万元，占项目

总投资的24.50%。

达产年营业收入38039.00万元，总成本费用28614.76万元，税金及

附加355.07万元，利润总额9424.24万元，利税总额11079.21万元，税

后净利润7068.18万元，达产年纳税总额4011.03万元；达产年投资利润

率48.59%，投资利税率57.12%，投资回报率36.44%，全部投资回收期

4.24年，提供就业职位734个。

坚持安全生产的原则。项目承办单位要认真贯彻执行国家有关建设项

目消防、安全、卫生、劳动保护和环境保护的管理规定，认真贯彻落实

“三同时”原则，项目设计上充分考虑生产设施在上述各方面的投资，务

必做到环境保护、安全生产及消防工作贯穿于项目的设计、建设和投产的

整个过程。

从化学工业以及各主要板块的PPI指数走势来看，在2017年10月份

达到高点之后，已经连续4个月出现下滑，预计行业PPI有整体向下的趋势。从2016年开始的上行区间中，由于之前大多数化工品的价格基数较低，且在供给侧改革和环保政策的双重推动之下，供给明显收缩，导致行业整

体呈现了较长的景气周期。但从2017年10月份之后，在下游需求增速较

低的整体环境下，大多数化工品经过长时间的价格上调，已经处于高位，

继续向上的空间有限，因此行业整体PPI逐渐呈现出下行趋势。

虽然PPI已经有下行的趋势，但是行业格局整体仍处于良性改善阶段。首先行业的供给增长仍处于低位，全行业（除开石油勘探和炼焦行业）固定资产投资完成额从2011年中开始同比增速持续下滑，从2016年开始已经进入负增长阶段。这意味着行业目前整体仍处于消化产能阶段，在需求稳定增长的驱动下，行业格局将持续改善。

化纤行业已经呈现复苏迹象。从基础化工的三大板块来看，化纤制造业、橡胶和塑料制造业、化学原料及制品制造业分别从2011年2月、2011年6月、2012年7月开始就陆续进入新增投资下行区间。而从2017年2月份开始，化纤制造业率先进入固定资产投资同比上行区间，这主要是由于化纤行业下游纺织业与消费关系更为密切，增长较为稳定，在经过长达6年的产能消化、行业充分竞争之后，在行业巨头携产业链一体化的优势下，进入了重组并购、龙头扩产、市场份额迅速集中、行业景气度上行的阶段。从周期的角度来看，在经过长达5-6年的落后产能出清、行业竞争格局改善的供给收缩周期之后，橡胶和塑料制品、化学原料及制品制造业也将逐步迎来行业景气进一步改善的上行周期。

在新增产能增速同比持续下行阶段，需求面的增长速度将直接影响相关子行业的景气程度。从“衣食住行”的需求角度出发，基础化工主要的下游行业可以划分为房地产、汽车、纺织业、家电、农业。其中对化工行业需求面影响最大的就是房地产行业，从国内房屋施工面积的同比增速来看，在经过2016年的高增长之后，在政策调控之下，目前基本处于增速

放缓阶段，但是由于高基数的原因，对整个化工行业的需求仍起到最基础

的支撑。汽车行业则在购臵税补贴政策退坡的背景下，行业增速持续下行，预计汽车产业链相关的主要化工品的需求增长将持续放缓。

国内布产量

虽然从去年8月份之后有增速放缓的趋势，但是今年年初在下游纺织服装

需求转好的带动之下，布产量同比增速又有所恢复，预计将对化纤行业起

到较好的需求支撑。家电行业则略有不同，虽然没有迎来行业整体的景气

复苏，但是空调和彩电的产量同比增速仍处于高位，对部分化工品的需求

仍起到支撑作用。

总体来看，仍坚持看好行业供需格局持续改善。虽然PPI有开始下行的迹象，但是在新增供给增速处于地位，需求面总体有弱支撑的局面之下，基础化工行业整体格局持续改善。大多数化工品的价格或

许不再出现价格大幅上涨的情况，但是在行业格局健康的局面下，相关化

工产品的价格有望较长时间维持在高位，龙头企业的盈利周期仍在持续。

春节之前受大盘整体向下调整的影响，整个板块也出现较大幅度的回调。在2月份的策略报告中，在全市场出现大幅调整的情况下，化工行业由于

不少细分子行业的优秀企业在2017年业绩改善幅度较大，相比较之下股价

有业绩的支撑，仍有较大概率回到调整之前的股价。春节之后的市场走势

表明，短暂的回调之后，市场上对于业绩增长较快的行业和公司仍然有较

高的预期。

从全行业的表现来看，2月12日至3月16日期间，大盘触

底反弹，上证指数从2月12日起上涨了3.67%，而TMT、军工、医药、餐

饮旅游等行业表现较为突出，超出全市场平均水平。基础化工行业则整体

上涨9.98%，全市场排名16位。年初涨幅较大的房地产、非银、石化、钢铁、煤炭、银行等行业则反弹力度较小。

2017年开始全行业整体业绩大幅改善，行业的估值也明显下降，经过这次向下回调和反弹，整个行业的

估值水平基本上接近调整之前的最低水平，动态PE接近26倍，PB则接近2.8。今年一季度行业整体业绩仍有改善的空间，如果行业整体维持当前的

估值水平，那么部分公司的股价仍有向上的空间。

化工行业的景气度与

化工品价格的变化有密切的关系，产品价格的涨跌直接反映了市场供需情况，也可以间接推测各子行业的业绩情况。根据监测，会定期总结各大类

产品的均价变动幅度，以此来观察各板块的景气度变化趋势。目前重点观

察3个指标，分别是2018Q1的均价同比涨幅、2017年均价同比涨幅、

2017Q4均价同比涨幅。从这三个标志的表现情况来看，有机化工、聚氨酯、无机化工这3个板块相关产品在近1年以及近2个季度的景气度平均较高，而橡胶、塑料板块相关产品的近1年多特别是2018年1季度以来的景气度

平均较差。

报告主要内容：概况、项目建设背景分析、项目市场前景分析、产品

规划、选址可行性分析、土建工程分析、工艺可行性分析、环境影响分析、项目职业安全、项目风险评价分析、项目节能方案分析、实施安排、投资

分析、经济收益分析、项目综合结论等。