中信证券 融资融券业务介绍
融资融券业务介绍(PPT 44页)
融资融券业务介绍(PPT 44页)部门： xxx时间： xxx整理范文，仅供参考，可下载自行编辑融资融券业务介绍2012-3-2 【浏览字号：大中小】【关闭】【正文】融资融券交易：又称信用交易，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
与现有证券现货交易模式相比较，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。
名词解释：融资融券客户信用证券账户：是证券公司根据证券登记结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据的账户。
客户信用资金台账：客户在证券公司开立的用于记载客户交存的担保资金及融资融券形成的负债的明细数据的账户。
客户信用资金账户：客户在存管银行开立的用于记载客户交存的担保资金的明细数据的账户。
融资融券业务的权益处理：在客户融资融券期间，证券持有人的权益按“客户融资买入证券的权益归客户所有、客户融券卖出证券的权益归证券公司所有”的原则处理。
保证金可用余额：客户用于冲抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。
一、融资融券基础知识1、什么投资者可以参与融资融券交易？根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》（以下简称“《管理办法》”）的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。
对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三发存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。
2、什么证券公司可以开展融资融券业务试点？根据《管理办法》，只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司，方可开展融资融券业务试点。
股票买断式融资
6、 分配信托利益
期末信托财产全部为现金，现金金额 28530万元。 A级利益：15000 ×(1+11%)=16,650万 B级利益：28530 - 24000 ×(1+11%)= 1890万 C级利益：28530 – 16650– 1890 =9,990万
股价跌 幅40%
信托财产价 值减少15%
四、产品运作 —— 税收、信息披露
税收 个人“小非”卖出股票产生的盈利需要缴纳个人所得税，税率为20%； 我公司可以帮助客户选择特定的减持地，尽可能实现返税，降低减持成本。
信息披露、短线交易限制 持股比例超过5%的股东减持股票，需要履行相关信息披露义务。 持股比例超过5%的股东，董事、监事和高级管理人员期初减持股票后，在6个月内不得 再买回股票。
过户数量：30213/30.21 =1000万股。
3、 客户返还过桥资金 （2011-12-28）
融资方客户返还给信托计 划过桥资金5713万。
客户实际融入资金24000 万，融资比率71%。
资金方从当日起操作股票， 并以当日股票全天均价确 定期初价格、上限价、下 限价。 （期初价33.57，上限价 43.64，下限价28.53）
6
三、交易要素
融资期限：根据客户需求确定，一般在3 月- 18月。 交易标的：主板、中小板、创业板的非ST类无限售流通股。 融资金额：每笔买断式交易的融资金额不低于500万元。 融资比率：
若由融资方自行管理股票，则期初融资比率原则上不超过55%； 若由资金方按照双方约定的目标管理股票，则期初融资比率最高可达70%。 融资成本: 视项目具体情况确定，约在10%-11%。 市值管理：具体市值管理方案可由交易双方协商确定（方案示例见后）。 风险管理：若起履约保障作用的资产价值不足，则融资方或资金方须向信托计划追加资金。
中信证券公司的主要证券业务类型和规模
一、引言中信证券公司作为我国领先的证券公司之一，其主要证券业务类型和规模备受关注。
在本文中，我们将对中信证券公司的主要证券业务类型和规模进行全面评估，以便更深入地了解该公司在证券行业的地位和影响力。
二、中信证券的证券业务类型1. 证券承销中信证券作为一家领先的证券公司，其证券承销业务一直是公司的核心业务之一。
通过为企业提供股票、债券和其他证券的承销服务，中信证券积极参与了我国股票市场和债券市场的发展，为企业融资提供了重要支持。
2. 证券交易作为一家证券公司，中信证券在证券交易领域也表现出色。
公司致力于为客户提供高效、便捷的证券交易服务，覆盖股票、基金、债券等多个领域，为投资者提供了广泛的投资选择，也为公司带来了可观的交易收入。
3. 资产管理除了传统的证券承销和交易业务，中信证券还积极发展资产管理业务。
通过设立基金、资管计划等金融产品，公司为客户提供了多样化的资产管理服务，为投资者创造了稳健的投资回报，也为公司业绩带来了稳定的收入来源。
4. 金融衍生品业务随着我国金融市场的不断发展，金融衍生品业务也逐渐成为证券公司的重要业务之一。
中信证券在金融衍生品领域拥有丰富的交易经验和专业团队，为客户提供了多样化的风险管理和投资工具，也为公司带来了可观的衍生品交易收入。
三、中信证券的业务规模1. 资产规模中信证券作为我国领先的证券公司之一，其资产规模雄厚。
公司在证券、资产管理、投资银行等多个领域均有较大规模的资产配置，为公司业务的稳健发展提供了有力支持。
2. 市场份额在我国证券市场，中信证券拥有着可观的市场份额。
公司在股票承销、证券交易、资产管理等多个领域具有较高的市场地位，为客户提供了广泛的服务，也为公司带来了丰厚的收入来源。
3. 团队规模作为一家领先的证券公司，中信证券拥有着庞大的专业团队。
公司在研究、交易、投行等多个领域拥有着丰富经验和专业技能的团队，为客户提供了专业化、个性化的金融服务，也为公司业务的拓展奠定了坚实的基础。
中信证券融资融券业务研究
流动性风险
总结词
流动性风险是指中信证券在融资融券交易 中可能面临的资金或证券不足的风险。
详细描述
在融资融券交易中，中信证券需要为投资 者提供资金和证券。如果市场波动导致投 资者大量抛售证券或归还资金，而中信证 券无法及时满足投资者的需求，就可能面 临流动性风险。此外，如果中信证券的资 金和证券储备不足，也可能会面临流动性 风险。
中信证券融资融券业务盈利能力
利润来源
中信证券的融资融券业务利润主要来自于利息收入、手续费收入 和其他收入等。其中，利息收入是主要的利润来源。
收益率
中信证券的融资融券业务收益率相对较高，主要得益于市场需求 的不断增长和公司的竞争优势。
风险调整后的收益
考虑到风险因素，中信证券的融资融券业务风险调整后的收益较为 稳定，体现了公司在这方面的管理和运营能力。
《中信证券融资融券业务研究》
2023-10-26
目录
• 融资融券业务概述 • 中信证券融资融券业务现状 • 中信证券融资融券业务风险分析 • 中信证券融资融券业务风险管理策略 • 中信证券融资融券业务未来发展策略 • 结论与展望
01
融资融券业务概述
融资融券业务定义
融资融券业务是指投资者通过向具 有资质的证券公司或银行等机构借 入资金或证券来进行交易的投资行 为。
THANKS
谢谢您的观看
03
深入研究海外市场环境和监管政策，制定符合当地市场的融资
融券业务策略，提高海外业务的竞争力。
06
结论与展望
研究结论
研究结论总结
通过对中信证券融资融券业务的研究，发现该公司在 融资融券业务方面表现优秀，具有较高的市场占有率 和稳定的盈利能力。同时，中信证券在风险控制和合 规管理方面也表现出色，能够有效地防范和控制业务 风险。
融资融券业务讲解
会员应当对客户提交的担保物进行整体监控， 并计算其维持担保比例。
18
（三）业务流程：保证金与担保物
担保物的组成
客户提交 的保证金
担保物
融券卖出 所得全部
价款
充抵保证金 的证券
融资买 入的全 部证券
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（三）业务流程：保证金与担保物
上涨10%
盈利20万
盈利10万
+10%
+15%
下跌10%
亏损20万 亏损10万
-10%
-15%
5
三、融资融券业务账户体系
信用交易证券交收账户
融券卖出/买券还券
信
证券交收
用
交
易
客户信用交易担保证券账户
直接还券
融券专用证券账户
证 券 账
二级明细
客户提交 提取担保证券
余券返还
券源划转 自营证券账户
户
客户信用证券账户
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（三）业务流程：保证金与担保物
维持担保比例控制
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（四）业务流程：融资融券交易
融资交易
融资融券标的证券是指允许融资买入及融券卖出的证券。
融资 标的 证券
股票 (699)
ETF(13)
*公司在交易所范围内，根据公司自身经营情况，确定公司 的标的证券范围并公告。
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（四）业务流程：融资融券交易
13
（三）业务流程：保证金与担保物
可冲抵保证金证券折算率
种类
交易所规定的最高折算率
折算率
国债
95%
债券
其他上市债券
80%
融资融券业务情况介绍
融资融券业务情况介绍融资融券业务是指证券交易所为了提高市场流动性、增加投资渠道和降低资金成本而推出的一种金融业务。
本文将就融资融券业务的背景、主要形式、市场规模、利弊以及未来发展进行介绍。
一、背景随着中国股市的发展，投资者对于融资和融券的需求逐渐增加。
融资融券业务的出现，既满足了投资者的需求，又推动了资本市场的发展。
同时，融资融券业务还可以增加市场流动性，提高交易效率。
二、主要形式融资融券业务主要分为两种形式：一是融资，即通过证券公司向投资者提供资金，以便购买证券。
融资融券业务允许投资者以自己所持有的证券作为质押，从证券公司获得资金。
二是融券，即通过证券公司向投资者提供证券借款，以便卖空交易。
投资者可以通过借入证券进行卖空交易，从而获得市场下跌的收益。
三、市场规模融资融券业务在中国证券市场的发展速度很快。
据统计，截至2020年末，融资融券余额达到1.5万亿元人民币，同比增长约30%。
融资融券业务的市场规模不断扩大，已经成为中国资本市场的重要一环。
四、利弊分析融资融券业务的发展带来了一系列的利弊。
首先，融资融券业务可以增加市场流动性，提高市场交易活跃度。
其次，融资融券业务可以扩大投资者的投资渠道，满足不同投资者的需求。
此外，融资融券业务还可以增加市场的机会平等性，提高市场效率。
然而，融资融券业务也存在一些风险。
首先，融资融券业务容易产生资金杠杆效应，当市场行情反转时，投资者容易陷入资金困境。
其次，融资融券业务存在市场操纵和内幕交易的风险。
同时，融资融券业务也可能增加市场的波动性，加大市场的风险。
五、未来发展融资融券业务在中国资本市场的发展前景广阔。
随着我国进一步加大市场化改革力度和金融开放进程的推进，融资融券业务有望进一步拓宽发展空间。
同时，监管部门应加强对融资融券业务的监管，防范相关风险的发生。
总之，融资融券业务是中国证券市场的重要组成部分，对于提高市场流动性、增加投资渠道和降低资金成本都具有积极意义。
融资融券业务介绍
融资融券业务介绍2012-3-2 【浏览字号：大中小】【关闭】【正文】融资融券交易：又称信用交易，是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
与现有证券现货交易模式相比较，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。
名词解释：融资融券客户信用证券账户：是证券公司根据证券登记结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据的账户。
客户信用资金台账：客户在证券公司开立的用于记载客户交存的担保资金及融资融券形成的负债的明细数据的账户。
客户信用资金账户：客户在存管银行开立的用于记载客户交存的担保资金的明细数据的账户。
融资融券业务的权益处理：在客户融资融券期间，证券持有人的权益按“客户融资买入证券的权益归客户所有、客户融券卖出证券的权益归证券公司所有”的原则处理。
保证金可用余额：客户用于冲抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。
一、融资融券基础知识1、什么投资者可以参与融资融券交易？根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》（以下简称“《管理办法》”）的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。
对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三发存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。
2、什么证券公司可以开展融资融券业务试点？根据《管理办法》，只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司，方可开展融资融券业务试点。
未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券。
3、投资者进行融资融券交易前，应做什么准备工作？投资者向证券公司融资、融券前，应当按照《管理办法》等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。
融资融券业务介绍及融资融券开户注意细则
融资融券业务介绍及融资融券开户注意细则融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系，又称为信用交易，可分为融资交易和融券交易两类。
一、融资融券业务介绍：融资融券业务是证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动。
由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。
融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系，又称为信用交易，可分为融资交易和融券交易两类。
业务的核心就是一个字：借!融资交易：就是借钱买股票，具体是指证券公司借钱给客户买股票，客户到期偿还本息。
融券交易：就是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期偿还相同种类和数量的证券并支付利息。
(通俗讲两融就是：客户向我们公司提交现金或者证券作为担保物后，可以向我们公司来借资金买股票或者借股票来卖出。
开通这个业务后,作为一种新型交易工具，您既可以在行情好时融资做多，也可以在行情弱时空仓，进行融券做空，甚至可部分实现T+0交易;交易简单快捷，同一个交易软件里可以进行普通账户和融资融券账户的操作。
融资融券在具备放大收益的优势的同时，也需规避相应的风险。
)融资融券交易优势：做多优势：融资交易增加了投资者的交易筹码，在投资者看多某只证券，预测该股票能够上涨的时候，若手头没有足够资金，便可向证券公司借入资金买入看好的股票，在低位“融资买入”，高位“卖券还款”，实现收益的最大化。
做空优势：融券交易，改变了市场原来只做多不做空的单边市状况，即客户在看空某只股票的时候，虽无证券持仓，却可以向证券公司借入证券并卖出看空的证券，在高位进行“融券卖出”，低位进行“买券还券”，以获取价差收益。
杠杆优势：投资者可以通过证券公司融资融券，增加可用于交易的资金和证券，具有一定的杠杆效应，从而获得更多收益。
融资融券开通条件：在我司开立沪深普通A股账户(包括个人和机构);。
中信证券介绍(ppt完整版)
4
中信证券整体优势——综合优势 中信证券整体优势 综合优势
[客户标识]
股票 承销
债券 承销
并购 重组
结构 融资
资产 管理
直接 投资
销售 研究 交易
衍生品 及自营
融资 经纪 融券
QDII QFII
境内
中信金通 中证期货 中信万通 华夏基金 金石投资
境外
中信证券国际 香港） （香港） 美国CSIP 美国
[客户标识]
万国证券鼎盛期 （1992~1994） 华夏证券鼎盛期 （1993~1995） 君安证券鼎盛期 （1995~1997）
1994年，资产、利润第一 利润第一 ，交易第二 1995年，交易、利润、营 营 业收入第一 1997年，资产、利润第一 利润第一 ，交易第三
1995年被迫与申银合并 1999年利润第十二 、股票承 销第八、交易第五、净资产 第十一 1999年被迫与国泰合并
荣获“2010年度金牛分析师”证券公司综合实力奖第一名 荣获“2008年度上市公司金牛奖”百强榜第一名；
上海证券报》 《上海证券报》 荣获“第三届中国最佳投行”的“2008年最佳大型项目团 队”
国际融资评论亚洲》 《国际融资评论亚洲》杂志 2009、2008、2007年度获评”中国最佳债权融资 行” 新财富》 《新财富》杂志 2010年，2009年，2008年， ，2007年，2006年中信 证券研究部五次蝉联“本土最佳研究团队 ”第一名 本土最佳研究团队 2010年获评“大项目业务能力最佳投行 大项目业务能力最佳投行”第一名 2010年获评“最佳销售服务团队 最佳销售服务团队”第一名 2010年获评“本土最佳投行团队 本土最佳投行团队”第二名； 2009年、2008年获评“本土最佳投行团队 本土最佳投行团队”第一名 2009年荣膺“中小企业板优秀保荐机构” 2006年-2008年荣膺 “中小企业板最佳保荐机构 ”及 “中小企业板优秀保荐机构”
中信证券使用手册
什么是融资融券交易？融资融券交易与普通证券交易有何区别？与普通证券交易相比，融资融券交易有哪些特有风险？在融资融券交易中，投资者和证券公司之间是什么关系？什么是信用资金账户？信用账户如何注销？投资者更换证券公司开展融资融券交易，原有信用账户如何处理？什么是保证金？什么是可充抵保证金证券和折算率？什么是保证金比例？什么是保证金可用余额？保证金可用余额怎么计算？后，原合约如何处理？出现哪些情形后，融资融券合约地期限需要调整？通和调整？授信额度如何使用？融券卖出有什么要求？什么事债务偿还优先？证券交易所对融资融券交易规模有何限制？如何了解融资融券合约？当投资者买券还券数量大于其实际接入地证券数量时，如何处理？投资者信用账户维持担保比例值发生变化时，有什么交易限制？什么情况下投资者需要追加担保物？如何追加？什么是强制平仓？当发生什么情况时，挣钱公司使用强制平仓？强制平仓地范围是如何确定地？如何实施强制平仓？实施强制平仓时，对信用账户有什么交易限制？投资者如何维护融资融券交易中地合法权益？一、什么是融资融券交易？融资融券交易，即证券信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出地行为.融资融券交易分为融资交易与融券交易.二、融资融券交易与普通证券交易有何区别？融资融券交易与普通证券交易相比，在许多方面有较大地区2、强制平仓地风险.投资者在从事融资融券交易期间，如果出现合同约定地强制平仓情形而被证券公司强制平仓，可能会给投资者造成经济损失，并且会影响投资者地信用记录.3、交易成本增加地风险.投资者在从事融资融券交易期间，如果人民银行规定地同期金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加地风险.4、被追索地风险.投资者在从事融资融券交易期间，如果其信用账户中地资产被全部平仓后仍不足以清偿所负债务，证券公司将对其普通账户内地资产进行处置实现债权.如仍不足以清偿债务地，证券公司还会行使进一步地债权追索权.四、在融资融券交易中，投资者和证券公司之间是什么关系？在融资融券交易中，投资者和证券公司之间具有特定地财产信托关系，投资者为委托人，证券公司为受托人，投资者以其信用账户中地保证金、融资买入地全部证券、融券卖出所得全部资金以及上述资金、证券所生孽息等，整体作为对证券公司融资融券债务地担保，由证券公司名义持有，证券公司享有信托财产地担保权益，投资者享有信托财产地收益权.1、2、3、4、1005、6、业务？投资者需要到证券营业部临柜提交申请，并按要求提供征信资料.八、投资者申请开展融资融券业务需要提供哪些征信资料？根据我公司规定，投资者提交地征信资料由必须提交和可选择性提交两类组成.必须提交地征信资料是投资者在申请融资融券业务资格时必须提交地材料，包括：1、个人投资者必须提交地征信资料（1）投资者填写地《融资融券业务申请表（个人）》；（2）本人有效身份证明文件原件；（3）普通证券账户卡原件；（4）投资者在申请日临柜打印地普通证券账户对账单；（5）投资者填写地《投资者风险承受能力调查表》；（6）投资者填写地《融资融券业务知识测试问卷》.个月.2、机构投资者可选择性提交地征信资料（1）经具备资格地中介机构审计地最近三年财务报告；（2）外部信用评级报告；（3）中国人民银行征信中心机构信用记录..1、2、3、只能有一个，投资者在我公司必须同时开立上海信用证券账户和深圳信用证券账户.十二、什么是信用资金账户？信用资金账户是指投资者参与融资融券交易在证券公司融资融券柜台系统开立地实名信用资金账户.投资者只能在证券公司开立一个信用资金账户.十三、信用账户如何注销？投资者可以向证券公司申请注销信用账户，证券公司也可根据有关规定和合同约定注销投资者地信用账户.信用证券账户和信用资金账户必须同时注销.在注销信用账户前，投资者应当了结全部地融资融券交易，并终止合同.了结融资融券交易后有剩余资产地，投资者应当将剩余资产转出信用账户.最后由投资者临柜办理相关注销手续..保证金比例是指融资保证金比例和融券保证金比例地统称.融资保证金比例：是指投资者融资买入时交付地保证金与融资交易金额地比例.其计算公式为：融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%例如：某投资者信用账户中有50万元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为80%地证券A，则该投资者理论上可融资买入62.5万元市值（50万元保证金÷80%）地证券A.融券保证金比例：是指投资者融券卖出时交付地保证金与融券交易金额地比例.其计算公式为：融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%例如：某投资者信用账户中有50万元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为80%地证券B，则该投资者理论上可融券卖出62.5万元市值（50万元保证金÷80%）地证券B.投资者融资买入或融券卖出时，融资保证金比例或融券保证金比例不得低于证券公司规定地比例..额.比例类型格金比例比例充抵保证金证证券A 1000 28 0.6券融资买入证券B 2000 16 14 0.6 0.9 0.95 融券卖出证券C 500 8 7 0.6 0.9 0.95 保证金余额计算如下：20000+500×8→现金（初始保证金+融券卖出金额）+1000×28×0.6→充抵保证金地证券市值+（2000×14-2000×16）×1→融资交易浮亏（折算率按100％计算）+500×（8-7）×0.6→融券交易浮盈 -500×8→融券卖出金额-（2000×16）×0.9→融资债务占用保证金 -（500×7）金9751、信用买入：是指投资者通过其信用证券账户申报买入证券，所需资金由投资者信用资金账户内保证金中地现金支付，信用买入证券地范围仅限于可充抵保证金证券.2、信用卖出：是指投资者信用账户无融资负债时，通过其信用证券账户申报卖出证券，卖出所需证券由投资者信用证券账户划出，所得资金划至投资者信用资金账户地一种交易方式.3、融资买入：是指投资者通过其信用证券账户申报买入证券，买入证券所需资金由证券公司提供地一种融资方式，融资买入证券地范围仅限于证券公司公布地标地证券.4、融券卖出：是指投资者通过其信用证券账户申报卖出证券，卖出所需证券由证券公司提供地一种融券方式.融券卖出证券范围仅限于证券公司公布地融券标地证券.5、直接还款：是指投资者通过其信用资金账户申报直接还款，直接将资金由投资者信用资金账户归还给证券公司地一种还款方式.6、卖券还款：是指投资者通过其信用证券账户申报卖出证券，卖出证券所得资金直接归还证券公司地一种还款方式.7、直接还券：是指投资者通过其信用证券账户申报直接还券，归还地证券由投资者信用证券账户划转至证券公司地一种还券方式.8、买券还券：是指投资者通过其信用证券账户申报买入证券，买入地证券直LOF地名单.证券公司可以定期或不定期地调整标地证券范围.二十五、什么是合约？投资者每笔融资买入或融券卖出交易即为一个融资融券交易合约.证券公司按照投资者每笔融资买入或融券卖出地委托顺序，以合约为单位，逐笔记录投资者融资融券交易及其相关利息、费用等债务发生.每一个合约就是一笔债务.二十六、合约地期限最长是多少？合约期限从每笔融资买入或融券卖出合约发生当日计起，最长不得超过六个月或依照证券交易所地相关规定、投资者与证券公司地约定进行调整.二十七、投资者融资买入或融券卖出不变12、.果在进行34第2个交易日.5、投资者融资买入或者融券卖出地标地证券涉及收购情形地，融资融券合约地期限缩短至要约收购期限届满前地第5个交易日.6、合同终止时，合同期内地所有合约随之终止；合同续延地，相关合约期限不变.二十九、授信额度如何使用？在融资融券交易中，投资者实际融入资金加融入证券按卖出价计算资金地总金额不得大于融资融券授信额度；投资者融入地资金不得大于融资授信额度；投资者融入证券按卖出价折算资金地金额不得大于融券授信额度.除有约定，我公司不能保证随时满足投资者授信额度内地融资融券需求，额度使用按照投资者交易时地顺序，先到先得.三十、融券卖出有什么要求？三十三、如何了结融资融券合约？投资者可以到期了结合约，也可以提前了结合约.了结合约地方式有卖券还款、直接还款、买券还券、直接还券.了结合约实际上就是偿还债务.投资者不得用融资买入地证券偿还融券卖出地证券.三十四、当投资者买券还券数量大于其实际借入地证券数量时，如何处理？由于交易规则地原因，当投资者买券还券数量大于其实际借入地证券数量时，证券公司会于次一交易日将投资者多余偿还地证券返还给投资者；如果投资者买券还券当日为该证券权益登记日，则证券公司会将投资者多余偿还地证券所生权益于该权益到达公司账户后地次一交易日返还给投资者.应收费用=∑(（当日融券负债金额）×融券日费率)其中：融资日利率=融资年利率/360融券日费率=融券年费率/360计息天数=自然日天数当日融资负债金额=当日融资买入金额+当日日初融资负债余额当日融券负债金额=（当日融券卖出数量+当日日初融券卖出数量）×当日收盘价三十八、如何收取融资利息、融券费用、管理费？我公司采取定期收取地方式，直接从投资者信用资金账户资金余额（不含融券卖出资金）中定期扣划.定期扣收日为每季最后一个月地二十一号（如遇非交易日则顺延至下一个交易日）.为：证券元；过了一段时间后，A证券地价格为20元/股，B证券地价格为15元/股，此时投资者信用账户地维持担保比例计算为（交易费用忽略不计）：维持担保比例=（100000+5000×20+10000×15）/(10000×20)=175%融资买入股票和融券卖出股票地价格发生变化，会使维持担保比例出现降低或升高地情况；通过偿还融资融券债务或转入担保物，可以提高维持担保比例.四十二、维持担保比例有什么作用？证券公司通过维持担保比例来衡量投资者账户地风险状况.我公司对维持担保比例设置了提取线、警戒线、追保线、清偿平仓线，对应地维持担保比例值分别为300%、150%、130%、110%.四十三、投资者信用账户维持担保比例值发生变化时，有什么交易限制？根据清算后投资者信用账户地维持担保比例值，我公司采取了如下地1、2、（操作3、（操作4、（四十五、什么是强制平仓？是指当投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务以及其他约定情形时，证券公司对投资者担保物予以处分地行为.四十六、当发生什么情况时，证券公司使用强制平仓？当出现下列情况之一时，证券公司对投资者信用账户进行强制平仓：1) 未在规定地时间内补足担保物；2) 合约到期未按时了结债务地.3) 合同到期或终止，尚有未了结债务.4) 维持担保比例低于清偿平仓线.5)1、2、3、户有什么交易限制？对投资者信用账户实行强制平仓时，我公司限制其信用账户进行信用买入、信用卖出、卖券还款、直接还款、融资买入、融券卖出、买券还券、现券还券、担保物转出地操作，允许进行担保物转入地操作.担保物地转入不影响强制平仓地执行.五十、如何才算完成强制平仓？1、对于未在规定时间补足担保物地强制平仓，如果平仓当日清算后投资者信用账户地实际平仓金额≥应平仓金额，则认为强制平仓结束.2、对于合约到期地强制平仓，如果平仓当日清算后，投资者信用账户相应合约已无负债，则认为强制平仓结束.3、对于投资者信用账户维持担保比例低于清偿平仓线或者出现合同约定地清偿强制平仓，如果平仓当日清算后，投资者信用账户已无负债，则认为强制平仓结束.强制平仓结束后，解除信用账户地交易限制.五十二、投资者向证券公司融入证券后、归还证券前，标地证券出现权益分派情形时，如何处理？投资者融入证券后、归还证券前，证券发行人派发权益时，投资者应当按照融资融券合同地约定，在偿还债务时，向我公司支付与所融入证券可五十四、合同如何续延？合同有效期届满，我公司将提前30天通知投资者.投资者为个人地，如果在我公司通知后不同意延续合同，须在合同到期前到营业部办理合同终止手续.否则视为投资者同意延续合同，合同在原期限基础上再延续一年.投资者为机构地，如果延续本合同，须在本合同到期日之前，携带最新年审地营业执照（副本）及其他有关证明文件，临柜办理延续合同手续.否则，视投资者不同意延续本合同，本合同到期自动终止.五十五、通知地方式有哪些？我公司采用以下方式履行通知义务：1、公司网站公告2、电子邮件通知投资者在进行融资融券交易前，要对我国地融资融券业务规则有全面地了解，仔细阅读《融资融券交易风险揭示书》地内容，与具有业务资格地证券公司签订符合规范地融资融券合同.在业务开展中，投资者要及时关注信用账户资产地变化情况及相关通讯方式中地内容，在证券公司发出补仓通知前或发出通知后及时进行足额补仓，尽可能避免被强制平仓地情况发生，以保护自身地合法权益.对于涉及投资者地证券划转，证券公司根据投资者委托发出证券划转指令，并保证所发指令地真实、准确.因证券公司地过错导致指令错误，造成投资者损失地，投资者可以要求证券公司赔偿，但不影响证券登记结算机构根据业务规则正在执行或已经完成地证券划转操作.。
证券交易之融资融券业务
2024年7月27日星期六
融资融券业务 第一节 融资融券业务的含义及资格管理 一、融资融券业务的含义
融资融券业务是在证券交易所或国务院 批准的其他证券交易场所进行的证券交易中, 证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借 证券供其卖出, 并由客户交存相应担保物的 经营活动。
应由公司总部统一控制和办理，严禁分支机构擅自对
外办理相关业务。 3.业务集中度严格控制在监管部门的有关规定范围内: （1）对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%； （2）对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%； （3）接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市 值的20%。 【例题·判断题】证券公司对客户的授信和融出资 金、证券的具体事项，由证券公司总部或相关营业部控 制和办理。（ ） 【答案】错误。
在商业银行应开列的账户是: （ ） A.融资专用资金账户 B.信用交易证券交收账户 C.客户信用交易担保资金账户 D.信用交易资金交收账户 答案: AC
（二）客户的账户体系 客户申请开展融资融券业务要在证券公司
开立信用证券账户和信用资金台账, 在存管银行开 立信用资金账户。
1.客户信用证券账户, 是证券公司根据证券登记 结算公司相关规定为客户开立的、用于记载客户委托
维持担保比例超过300%时, 客户可以提取保证金可用余额中 的现金或充抵保证金的有价证券, 但提取后维持担保比例不得低 于300%。交易所另有规定的除外。
八、权益处理 在客户融资融券期间, 证券持有人的权益按“客户
融资买入证券的权益归客户所有、客户融券卖出证券的权 益
归证券公司所有”的原则处理。 （一）对证券发行人的权利的行使 所谓对证券发行人的权利, 是指请求召开证券持有
客户融入证券后、归还证券前，在下列情形下应当
中信证券内部培训资料
为企业提供再融资和并购重组服务，助力企业实 现战略目标。
债券发行与承销
为企业发行各类债券提供服务，满足企业融资需 求。
资产管理业务
集合资产管理
提供集合资产管理服务，满足高净值客户财富管理需求。
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根据客户需求，提供定制化的专项资产管理解决方案。
QFII与RQDII服务
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中信证券内部培训资料
contents
目录
• 中信证券简介 • 证券市场基础知识 • 中信证券业务介绍 • 中信证券风险管理与合规 • 中信证券企业文化与职业发展
01 中信证券简介
公司历史与发展
01
02
03
成立时间
中信证券成立于1995年， 是中国最早成立的证券公 司之一。
发展历程
中信证券经历了多次增资 扩股和业务拓展，逐渐发 展成为中国领先的证券公 司之一。
撮合成交。
涨跌停板制度
涨跌停板制度是为了控制股价的波 动幅度，规定股票每日的涨跌幅度 限制，超过该幅度的报价将被系统 拒绝。
T+1交收制度
T+1交收制度是指证券交易完成后， 资金和证券在第二个交易日进行交 收。
证券品种介绍
股票
股票是公司发行的一种有价证券， 代表股东对公司的所有权。根据 股票的性质，可分为普通股和优
证券经纪
提供股票、债券、基金等 各类证券产品的买卖服务， 满足客户投资需求。
金融产品销售
代理销售各类金融产品， 包括保险、信托、理财等， 为客户提供多元化的财富 管理选择。
证券融资融券
为客户提供融资融券服务， 满足客户多样化的投资策 略需求。
中信证券融资融券业务介绍
目录
1
融资融券业务关键环节
2
融资融券业务市场情况
3 融资融券给我们带来了什么？
4
中信证券融资融券业务优势
5
中信证券融资融券服务
2
第一部分：融资融券业务关键环节
3
3
融资融券是什么？ 不仅仅是一种交易形式 更是开启各种交易的工具
融资融券业务的关键环节
融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资 融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市 证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。
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融资融券业务的关键环节
在融资融券业务试点期间，要求申请从事融资融券交易的投 资者在公司的开户时间不少于18个月，资产价值不低于50万 元。
投资者教育和 资质审核
征信 授信
开户 签约
融资融 券
交易
风 险 监 控
终止 合同
8
8
第二部分：融资融券业务市场情况
9
9
融资融券业务市场情况
•美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但 是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到16%—20%。
盖股指期货现货范围
买入股指期货
融券卖出相同价 值的股票现货
使用融券
价格修正到无套利区间
期货、现货同时平仓， 买券还券获取套利收益
融券业务成就 方向套利
融资融券给我们带来了什么——权证与融资融券
负溢价权证意味着行权总成本（行权价＋经调整的权证价格）低于正股市价， 行权有一定的套利空间。
通过融券卖出正股， 同时买入权证， 持有该组合直至权证到期， 然后行权 买入正股归还证券。套利收益为正股价格-(每份股票权证价格+行权价)。由于 融券的最长期限不能超过6个月套利需要选择距离到期日在6个月内的权证。
中信证券融资融券业务研究
中信证券融资融券业务研究中信证券是我国资本市场的重要参与者之一，其融资融券业务在近年来也逐渐成为了引人关注的焦点。
本文将对中信证券融资融券业务进行深入研究，探讨该业务的运作模式、市场表现以及存在的风险问题等方面的问题。
一、中信证券融资融券业务简介中信证券最早于2003年开始开展融资融券业务，但由于当时的监管规定过于严格，该业务并没有得到广泛的应用。
直到2010年，中国证监会出台了《证券公司融资融券业务监管规定》，中信证券等证券公司才开始大量发行融资融券产品，进而推动该业务获得更广泛的应用。
中信证券融资融券业务的基本原理为：证券公司向客户提供融资，客户将证券作为抵押物，证券公司向客户提供融资，借贷双方在合同期限的约定下进行还款、还券，客户可以借此进行长线投资，也可以进行短线融资买卖交易，如果市场不利，股票价格下跌，则存在被平仓的风险。
二、中信证券融资融券业务市场表现从市场角度来看，中信证券融资融券业务的表现可以得出以下几个结论：其一，中信证券的融资融券业务规模逐年上升。
据中信证券2019年半年报显示，截至2019年6月末，公司融资融券业务发行总额为2391.84亿元，比2018年同期增长了13.55%。
可以看出，中信证券融资融券业务的市场份额和规模持续增长，成为了其盈利的重要来源之一。
其二，中信证券的融资融券业务盈利水平较高。
中信证券与其他券商不同的是，它在融资融券业务中以高涨佣金收入为主要盈利来源。
根据公开数据显示，中信证券在2018年上半年实现了188.7亿元营业收入，其中融资融券业务收入占比接近50%，同比增长明显。
三、中信证券融资融券业务存在的风险问题尽管中信证券的融资融券业务在市场上表现良好，但该业务同样存在一定的风险问题。
其一，融资融券业务的杠杆率高，风险较大。
在融资融券业务中，投资者可以通过“杠杆效应”借来更多的资金，进而进行更大规模的股票交易。
但是，当股票价格出现较大波动时，投资者的亏损也将会扩大。
证券金融业务线
融资融券介绍
与普遍证券交易的区别（有什么好处和坏处？）
可以借入资金或证券
客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证 券；预测证券价格将要下跌则可以向证券公司借入证券卖出，实现下跌中赚取收益。普 通证券交易客户买入证券时，必须事先有足额资金；证券价格下跌时客户不能获利。
项的股票；
• 以限售股参与质押回购交易的注意事项： 剩余限售期限不超过24个月； 约定的回购期限必须覆盖剩余限售期； 融入方须承诺：待购回期间不得承诺延长限售期，并在解除限售条件满足后 及时办理解限手续；
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标的证券及折扣率
• 基准折扣率（以流通股作为标的） 主板上市银行及保险股票不超过60%； 主板非银行及保险类股票、中小板股票不超过50%； 创业板股票不超过40%； 融资期限越长，折扣率水平越低 • 如果客户对折扣率要求高，可以通过寻找折扣差异的中间级资金通过场外质 押实现融资（成本偏高）
不能交易
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流动性管理的一些注意事项
➢我公司因担保 证券被ST、宣 布退市或停牌 超过三个月等 原因将其调出 担保证券范围， 客户需在两个 交易日内补足 其他担保证券
➢因担保证券市 值剧烈下跌， 导致信用账户 维持担保比例 低于150%或设 定水平的，客 户需在一个交 易日内补足担 保证券
下一个交易日 – 展期：同期限展期，最长不超过6个月，展期产生的新合约按展期日（即原转融通交易归还日）
的费率收取费用。按规则，3天（因转融通需在归还日之前3个交易日提出）及182天无法展期
• 转融通交易费率
– 业务试点初期，转融通实行定价交易，即所有标的券费率一样，但每个交易日费率可能不一样。 费率每个交易日开市前公布
中信证券融资融券业务研究
中信证券融资融券业务研究作者：宋伟凡来源：《合作经济与科技》2018年第24期[提要] 2010年，在金融市场中开始了一项创新业务——融资融券业务，并迅速地发展起来，目前已经成为各大证券企业一项重要的新型盈利点。
但是，回顾最近几年来融资融券历史可以看到，股市也并非一帆风顺，同样经历过迅速的增长和起伏巨大的波动。
中信证券作为国内最具影响力的证券企业之一，在国内证券发展史上是相当具有代表性的。
本文就中信证券融资融券业务发展过程，总结其发展历史、经营状况，分析业务发展中的问题并提出解决办法。
关键词：中信证券；融资融券业务；对策中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2018年9月20日（一）融资融券内涵。
融资融券主要是包括了融资和融券两种，其中融资主要是质押融资，质押物可以是资金，也可以是证券，以此作为抵押来借钱购买证券，到期偿还本金；融券的质押物也是资金或证券，但是不涉及到资金，仅仅是证券，通过借入证券，再卖出，赚取差价。
（二）融资融券业务对证券市场的影响。
融资融券的业务发展对我国的证券市场产生了重要的影响，主要表现在以下两个方面：一方面稳定了证券市场价格，让证券市场流通更加的灵活，对我国证券市场环境的改善起到了巨大的作用；另一方面融资融券的发展也使得证券市场的波动性增大，更容易被操纵，这对我国的金融体系产生潜在风险。
融资融券的业务发展是一把双刃剑，需要市场和政府的双重管理，积极地发挥其有利的一面，降低其发展中带来的负面影响。
二、中信证券融资融券业务现状（一）中信证券简介。
中信证券企业于1995年在北京正式成立，于2002年通过证监会的审核与批准发行A股股票，1年后在沪A挂牌交易，8年后在香港上市。
中信证券企业自2015年开始，便有4家全资子企业，营业收入额达到560亿元，并且成功超越其他证券企业，居于我国证券行业的第一位，至今虽然已经失去第一巨头的地位，也仍然处于证券行业龙头。
（二）中信证券融资融券业务现状1、融资融券业务现行做法。
融资融券业务详解
融资融券业务详解融资融券业务是指投资者通过证券公司开通信用账户后，除了兼具普通买卖交易功能外，还可向证券公司借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）。
下面介绍一些融资融券注意事项。
首先，开通融资融券账户需要满足一定条件，包括交易经历满六个月以上、资金账户近20个交易日的日均资产达到50万以上、没有开立过融资融券账户或已注销融资融券账户。
此外，证券公司对客户的授信额度不超过承诺转入担保物的200%，单一客户的最大融资融券授信额度为4亿。
其次，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价，当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。
低于上述价格的申报为无效申报。
投资者融券卖出证券后，所得的资金将被冻结，只能用来买券还券，而不能用作他途。
T日收盘后，证券公司会计算客户信用账户的维持担保比例，如果维持担保比例低于警戒线（150%），会提醒客户追加担保物，在维持担保比例低于平仓线（130%）时，客户应于T+1日追加担保物，否则T+2日触发强制平仓。
最后，介绍一下融资融券交易界面。
担保品菜单中，担保品买入、卖出功能与普通账户相同，但只能交易担保品列表中的证券。
担保品折算比例是充当担保品的证券在计算担保品价值时的折算比率。
担保品划转指客户在其普通证券账户与信用证券账户之间以非交易过户方式，双向划转证券。
融资菜单中，融资买入成交后，成交金额加相应交易费用作为客户该笔交易的融资总额记入负债。
卖券还款是卖出信用证券账户内证券所得资金偿还融资负债（本金和利息）。
现金还款是指客户直接向证券公司还款。
本文介绍了网上交易软件中的融资融券功能和查询功能，以及融资融券负债到期的展期申请功能。
首先是融资负债的偿还。
程序界面可以显示融资负债的总金额和信息。
投资者可以使用自有资金来偿还融资负债。
其次是融券菜单。
融券卖出是指投资者向证券公司借入证券后卖出，期间以投资者的保证金为担保。
届时买入或直接返还相同种类、数量的证券归还给证券公司。
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Y股票走势与行业走势基本相似 即模拟行业走势 Z股票行业中走势较弱 即行业下跌Z股票跌幅大于行业，行业上
涨Z股票涨幅小于行业。 配对方法一：买入X，融券卖出部分或全部多头部位的Y股票 配对方法二：买入X，融券卖出部分或全部多头部位的Z股票 对冲行业下跌的风险
融资融券业务介绍
信用交易管理部
二零一零年八月
目录
1
融资融券业务关键环节
2
融资融券业务市场情况
3 融资融券给我们带来了什么？
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中信证券融资融券业务优势
5
中信证券融资融券服务
2
第一部分：融资融券业务关键环节
3
3
融资融券是什么？ 不仅仅是一种交易形式 更是开启各种交易的工具
融资融券业务的关键环节
融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资 融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市 证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。
融资融券给我们带来了什么——市场中性
市场中性
• 市场中性策略(Market Neutral Strategies)是配对交易
策略的极端形式。一个市场中性的投资者可以持有任意数 量的多头和空头头寸，来达到保值或投机的目的；在某种 特殊的情况下，他可以持有50%的多头头寸和50%的空头头 寸，使得净头寸恰好为0。 • 市场中性策略，意味着基金不承担市场风险，也就无法获 得市场风险的回报。这时，基金经理只能依靠自己的选股 能力、选时能力和精密的统计模型来获得回报。 • 最常见的市场中性策略有两种：股票市场中性策略和统计 套利策略
担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买 入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者 对证券公司融资融券所生债务的担保物。 担保物 = 信用帐户内的现金 + 信用帐户内的可充抵保证金 证券市值
标的证券： 投资者可融入资金买入的证券； 证券公司可对投资者融出的证券。
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融资融券业务的关键环节
最低收益约为6%，对应的年化收益约为14.4%。
3.643*4（行权比例
购入江铜权证3.643 元（此时行权价15.4）
融券卖出江西江铜 32.35元
=14.572 14.572+15.4=29.972 32.35-29.972=2.378
假设行权期江西铜业股价低
于行权价，不行权，融券获 利，最终收益锁定2.378
配对交易
• 基本原理 – 预期两支股票的走势有强弱分化 – 同时构建一支股票的多头和另一支股票的空头 – 获取差额收益
• 典型应用 – 同质公司的价差回复、事件驱动 – 给一个利好公司搭配一个行业空头，对冲市场和行业 风险 – 给一个利空公司搭配一个行业多头，对冲市场和行业 风险
融资融券给我们带来了什么——配对交易
买入股指期货
融券卖出相同价 值的股票现货
使用融券
价格修正到无套利区间
期货、现货同时平仓， 买券还券获取套利收益
融券业务成就 方向套利
融资融券给我们带来了什么——权证与融资融券
• 负溢价权证意味着行权总成本（行权价＋经调整的权证价格）低于正股市价， 行权有一定的套利空间。
• 通过融券卖出正股， 同时买入权证， 持有该组合直至权证到期， 然后行权 买入正股归还证券。套利收益为正股价格-(每份股票权证价格+行权价)。由于 融券的最长期限不能超过6个月套利需要选择距离到期日在6个月内的权证。
• 一般情况下，下跌市中可转债跌幅普遍小于正股，尤其是转债价格越 接近面值，下跌空间与速率越小。可转债的这种特性在下跌市中可以 带来较大的获利空间，具体操作策略为买入转债的同时卖空相应正股。
融资融券给我们带来了什么——可转债与融资融券
封闭式基金与融资融券
• 目前封闭式基金出现折价较多，借助融资融券交易可以实现套利：选 取折价封闭式构建组合，计算出其相对标的指数的β 值，选取可融 券标的股票构建β 值等于基金组合β 值，买进所构造基金组合，同 时融券卖出所构造组合，持有封闭式基金至到期日或转开放时刻，赎 回或卖出基金并买券平仓。
股指期货理论价格与股指现货的价格比高于无套利区间上限 1、卖出股指期货,同时买入相同价值的指数现货（可以利用融资买入） 2、当期现货价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套
利收益。
卖出股指期货
买入相同价值的 股票现货
使用融资
价格修正到无套利区间
期货、现货同时平仓， 买券还款获取套利收益
•台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的比例20-40％， 日本市场总交易量的15%。
•日本从1994年到2007年信用交易额复合增速为17%。
•融资融券业务丰富了基金产品，大力促进了私募基金的发展， 盘活公募基金中、长期持仓股票。
•实证研究表明，融资融券交易对股市的成交量有正的作用， 融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用。
• 例如：权证江铜CWB1(交易代码580026) 5月5日收盘价,该权证的溢价为-7.35%，
对应每股标的股票江西铜业(600362) 直接无风险收益为2.378元。对融券并卖
出正股江西铜业，购入江铜权证并持有至行权期,然后依据标的股票价格是否
高于执行价格15.4来决定是否行权。采用上述策略后在约5个月的套利期内，
融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资 产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证 券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普 通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足 额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。
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融资融券业务的关键环节
我国融资融券业务试点进程
30%预期最好的 30%预期最坏的
融资买入30% 最好的
融券卖出30% 最差的
构建130/30组 合
融资融券给我们带来了什么——配对交易
配对交易
不看好一个行业或者股 票 但是担心市场上涨
看好一个公司但是担心行 业或市场的普跌
难以判断市场，但是能够 判断两个公司的估值水平
配对 交易
融资融券给我们带来了什么——配对交易
融资融券给我们带来了什么——杠杆策略
杠杆策略—130/30
基本步骤 第一步，对股票池股票的α进行排序 第二步，按照一定比例卖空排名靠后的股票 第三步，融资买入排名靠前的股票 最终实现整个投资组合的β 值不变
国外130/30共同基金公司多数做法：
构建一个100% 仓位的指数基金
建立选股模型
对于股票未来 表现进行排序
通过融资提高 资金使用效率
融资融券给我们带来了什么——股指期货与融资融券
➢ 反向套利：
股指期货与融资融券
股指期货理论价格与股指现货的价格比低于无套利区间上限
1、同时卖空指数的股票组合，买进股指期货。
2、当期现价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利 收益。
融券业务的推出使得卖空股票现货成为可能，但是目前融券标的不能覆 盖股指期货现货范围
行权期，价格收敛
假设行权期江西铜业股价高 于行权价，行权，融券亏损， 最终收益锁定2.378
利用融券锁定负 溢价套利空间
融资融券给我们带来了什么——可转债与融资融券
可转债与融资融券
• 国际上对冲基金曾大量采用的一种套利方法即利用卖空进行转债反向 套利，短期内当转换平价高于股票市价达到套利水平时，也即出现转 换升水时，买入可转债，融券卖空标的股票，并快速转换成标的股票 用于归还借券，从而赚取收益，这种策略被认为是转债对冲中最有效 的。
维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和） /(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费 用总和)
当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证 金可用余额中的现金或充抵保证金的证券，但提取后维持 担保比例不得低于300%。
警戒线及平仓线：警戒线为维持担保比例达到150%；平仓 线为信用账户维持担保比例达到130%。
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融资融券业务市场情况
国内融资融券业务现状
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融资融券业务市场情况
中信证券融资融券开展情况
•中信证券累计授信47亿。 •融资交易市场份额的30%-40% •融券交易市场份额的40%-50% •中信证券一天交易量80亿左右，目前信用账户一天交 易量1.4亿左右！
不断努力，探索更好的为客户提供融资融券服务！
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融资融券业务市场情况
制约业务发展的因素
1、标的券范围 2、各券商提供的融券品种、数量稀少 3、开户时间要求过长 4、业务理解和策略构建需要一段时间
释义
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融资融券业务市场情况
业务潜力巨大
• 中信证券50万以上的客户46300位——融资融券客户913 位，尚有98%的内部开发空间！
• 7月经纪业务系统客户平均交易量76万 • 7月经纪业务系统50万以上客户平均交易量554万，融资
融资融券给我们带来了什么——市场中性
中性策略—股票市场中性策略
举例：西飞国际3月31日—8月6日走势
做空
T+0,波段交易
方向性投资： 扩大收益、双向投资
High Risk High Return
做空
做多
各种金融工具结合融资融券进行套利
融资融券给我们带来了什么——股指期货与融资融券
股指期货与融资融券
关研究表明，初期的股指期货套利机会是较多的，年化收益往往能达到20%以上。 ➢ 正向套利
坚定认为某种行业或 者股票被高估
卖空：看空市场、 做空行业、看空个
股
融资融券给我们带来了什么
目前对于融资融券业务的普通认识