上市公司财务报表分析经典课件(doc35页)

财务评估
二、京能置业财务评估
偿债能力 盈利能力 营运能力
股东回报 发展能力
一、偿债能力分析
1.1 短期偿债能力分析
短期偿债能力分析常用的指标是流动比率。
流动资产 流动比率= 流动负债
速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。速动比率的高低能直接反映
企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充 。
营业收入-营业成本
毛利率=
×100%
营业收入
表四：2005-2010年毛利率
年份 盈利能力
营业收入(万元) 营业成本（万元） 毛利率（%）
2005
2Baidu Nhomakorabea072.46
19219.05
33.89%
2006
40667.65
27250.28
32.99%
2007
140049.91
95052.65
32.13%
2008
公司简介
公司简称 京能置业
流通股 37181.81万股
所属行业
房地产开发与经 营业
股票代码 发行日期 所属地区
600791 1997-0121
北京
总股本 上市日期 所得税率
45288.00万股 1997-01-30 25.00%
京能置业参控股企业包括北京国电房地产开发有限公司、北京天创世
缘房地产开发有限公司等七家地产类公司，开发的项目有天创世缘住宅小 区、国典华园、国典大厦、天创科技大厦等总建设开发规模近100万平方 米，公司确立了以实现规模化发展为中心，发挥上市公司优势，迅速扩大 企业资本规模
2008
2009
速动比率
2010
图中，除了2007年的流动比率超过 2 以外，其他年份的比率都是低于2的。 由于在2007年，非公开发行工作顺利完成，公司实力大为增强。公司借助股权分
置改革的契机，通过非公开发行，向控股股东京能集团和其他机构投资者成功发 行6000万股，募集资金42,000万元；使得当年的现金项目增加，所以流动比率增 加了。我们可以发现2008年, 2009年,和2010年这三年的流动比率成单边的下降趋 势。这就揭示了该公司的短期偿债能力在不断的下降。
偿债能力分析
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力分析通常用：
产权比率=负债总额/股东权益
资产负债比率=负债总额/全部资产总额
表三：产权比率与资产负债率
年份 指标 产权比率（倍） 资产负债率（%）
2006
2.46 67.13
2007
0.93 45.51
2008
2.65 66.09
2009
2.32 66.92
地区性商贸旅游公司转变成为全国性的房地产开发企业。
◎ 2005年11月北京市天创房地产开发公司和北京阳光房地产综合开发公司所持有
的全部公司股份划转与北京能源投资集团。
◎ 2006年1月20日圆满完成股权分置改革工作。 ◎ 2007年3月公司向京能集团非公开发行股票，公司净资产从3.6亿元增加到
7.8亿元。总股本达到18870万股，净资产是公司成立之初的15.6倍，总股本扩张了 3.77倍。
表一：流动比率与速动比率计算结果
比率
年份
2005
2006
2007
2008 2009
2010
流动比率（倍） 1.42
1.39
2.03
1.82 1.54
1.29
速动比率（倍） 0.53
0.79
1.3
0.71 0.65
0.64
2.5 2
1.5 1
0.5 0
2005
流动比率与速动比率
2006
2007
流动比率
京能置业股份有限公司
英文名：BEIH—PROPERTY CO.,LTD 2003
主要内容
公司简介
财务评估
项目分析
综合能力
京能置业股份有限公司
公司简介
京能置业股份有限公司是一家在上海证券交易所挂牌交易的房地产类上市公司， 股票简称为“京能置业。
◎京能置业成立于1993年12月，原称贵州华联股份有限公司。 ◎1999年12月，北京市天创房地产开发公司成为第一大股东，使置业公司从一个
0.00%
2005
长期偿债能力分析
2006
2007
2008
12 10 8 6 4 2 0 2009
资产负债率
长期资产适合率
利息保障倍数
从图上可以看出，该公司的长期资产适合率在2005年的时候达到了152%， 一般而言，从企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，该指标在100%比较好， 过高会带来融资成本增加的问题。在2006年-2009年下降至10%左右，说明企业的 财务结构不是很稳定，长期偿债能力的安全性和稳定性大幅下降。
利息保障倍数在2007年以后也开始大幅下滑，到2009年下降至1.89，说明企业的 获利能力对偿还到期债务的保证程度在降低，可能面临亏损、偿债的安全性与稳 定性下降的风险。
二、盈利能力分析
2.1 毛利分析
毛利率反映每一元钱的营业收入中包含多少毛利。对于投资者来说，毛利率总
是越高越好，获利能力越强。毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先 要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利 润总额也会增加，而利润其公式：
2010
4.04 77.85
资产负债率对于债权人来说是越低越好，如果指标过高，债券人就面临着
更高的风险，甚至可能遭受损失。从上表可以看出资产负债率的波动比较平 缓，基本呈上升的趋势。说明公司的长期偿债能力在减弱，筹资的能力有所 下降。除了在2007年，由于非公开发行工作顺利完成，公司实力大为增强公 司，资产负债率有所下降。
表：长期资产适合率与利息保障倍数
年份 长期资产适合率 利息保障倍数
2005
152.43%
2006
15.65%
2007
0.16%
2008
0.07%
2009
0.08%
3.3 5.94 10.76 3.23 1.89
180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00%
80.00% 60.00% 40.00% 20.00%
2.2 其他长期偿债能力指标分析
长期资产适合率是企业所有者权益和长期负债之和与固定资产与长
期投资之和的比率。该比率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力。
利息保障倍数是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所
获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力 越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。
49186.18
26155.62
46.82%
2009
19026.54
7325.48
61.50%
比率
0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00