证券估价习题精编版
证券估值评估练习题
证券估值评估练习题证券估值评估练习题在金融市场中，证券估值评估是一项重要的工作。
通过对证券的估值，可以确定其合理的价格，为投资者提供决策参考。
下面将通过一些练习题，帮助读者更好地理解和掌握证券估值评估的方法。
第一题：某公司的每股收益为2元，市盈率为10倍，计算该公司的股票价格。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，市盈率为10倍，每股收益为2元。
所以，股票价格=市盈率×每股收益=10×2=20元。
第二题：某公司的股票价格为30元，每股收益为3元，计算该公司的市盈率。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，股票价格为30元，每股收益为3元。
所以，市盈率=股票价格/每股收益=30/3=10倍。
第三题：某公司的股票价格为50元，每股净资产为10元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，股票价格为50元，每股净资产为10元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=50/10=5倍。
第四题：某公司的每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元。
由市盈率可得股票价格=市盈率×每股收益=15×5=75元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=75/20=3.75倍。
通过以上练习题，我们可以看到，证券估值评估涉及到市盈率、每股收益、每股净资产等指标的计算。
这些指标可以帮助我们了解一个公司的盈利能力、估计其未来的收益潜力以及资产质量等情况。
在实际的投资决策中，投资者可以根据这些指标来判断一个证券的价值是否被低估或高估，从而作出相应的投资决策。
需要注意的是，证券估值评估只是一种参考工具，投资者还需要考虑其他因素，如行业发展趋势、公司治理、竞争优势等，综合分析才能做出更准确的投资决策。
债券和股票估价-习题+答案
债券和股票估价一、单项选择题1.下列各项中，不属于债券基本要素的是（）。
A.面值B.票面利率C.到期日D.股价2.下列债券基本模型的表达式中，正确的是（）。
A.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n）B.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/F，i，n）C.PV=I×（P/A，i，n）+M×（P/A，i，n）D.PV=I×（P/F，i，n）+M×（P/A，i，n）3.某公司拟于2012年3月1日发行面额为2000元的债券，其票面利率为5%，每年2月末计算并支付一次利息，2015年2月28日到期。
同等风险投资的必要报酬率为8%，则债券的价值为（）元。
A.1848B.1845.31C.1665.51D.5411.914.债券价值的计算，所需要的折现率是（）。
A.票面利率B.国债利率C.市场利率或投资人要求的必要报酬率D.股利支付率5.当其他因素不变时，债券的面值越大，债券的价值（）。
A.越大B.越小C.不变D.无法确定6.某公司发行一平息债券，债券面值为1000元，票面利率为6%，每半年支付一次利息，8年到期。
假设年折现率为8%，该债券的价值为（）元。
A.713.232B.883.469C.889.869D.706.2987.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.离到期时间长的债券价值低B.离到期时间长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低8.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的实际到期收益率为（）。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%9.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。
证券估价(有答案)
一、单项选择题1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4％，则债券的价值为（）元。
A、1000B、1058.82C、1028.82D、1147.11【正确答案】C【答案解析】债券的价值＝1000×3％×(P/A，2％，3)＋1000×(P/F，2％，3)＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82(元)2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15％。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8％。
则该公司股票的内在价值为（）元。
A、12.08B、11.77C、10.08D、12.20【正确答案】B【答案解析】股票的价值＝0.5×(P/F，15％，1)+0.7×(P/F，15％，2)+1×(P/F，15％，3)+1×(1+8%)/（15%-8%）×(P/F，15％，3)＝0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/（15%-8%）×0.6575＝11.77(元)3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8％，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。
A、16％B、8％C、10％D、12％【正确答案】B【答案解析】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。
平价购买的分期支付利息的债券，其到期收益率等于票面利率。
4、下列有关债券的说法中，正确的是（）。
A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低【正确答案】B【答案解析】当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确；对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项C的说法不正确; 溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以选项D的说法不正确。
第2章 财务管理的价值观念与证券估价试题及答案
第2章财务管理的价值观念一、单项选择：1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。
A.(P/F,i,n)B. (F/P,i,n)C. (P/A,i,n)D. (F/A,i,n)3.下列项目中的（）称为普通年金。
A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金4.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B方案在第三年年末时的终值之差为（）A.33.1B.31.3C.133.1D.13.315.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式。
A.P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,n)(1+i)C. P=A(P/F,i,n)(1+i)D. P=A(P/F,i,n)6.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（）。
A. P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,m)C. P=A(P/A,i,m+n)D. P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)7.已知某证券的β系数等于2，则该证券（）A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的2倍8.两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（）A.能适当分散风险B.不能分散风险C.能分散掉一部分市场风险D.能分散掉全部可分散风险9.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞1.0的股票，则下列说法中正确的是（）A.投资组合的β值上升，风险下降B. 投资组合的β值和风险都上升C.投资组合的β值下降，风险上升D. 投资组合的β值和风险都下降10.下列关于证券投资组合说法中，正确的是（）A.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿B. 证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿C. 证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险D. 证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险11.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的收益率为（）A.7.5%B.12%C.14%D.16%12.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的价值是（）元。
公司财务管理：货币时间价值与证券估价习题与答案
一、单选题1、已知终值求现值（复利）如果现在存入银行一笔资金，能够第5年末取得本利和20000元，假定年利率为2%，按复利计息，每年付息一次。
现在应当存入银行是（）元。
A.18182B.18114C.18000D.18004正确答案：B解析：现在应当存入银行的数额 = 20000×(P/F, 2%, 5) = 20000×0.9057 = 18114（元）2、已知普通年金求终值（半年为复利周期）某人每半年存入银行10000元，假定年利率为6%，按复利计息，每半年付息一次。
要求：第4年年末的本利和计算表达式为（）。
A.10000×(F/A, 6%, 4)B.10000×(F/A, 3%, 8)C.10000×(F/A, 6%, 8)D.10000×(F/A, 3%, 4)正确答案：B解析：由于每半年付息一次，所以对应的计息期利率 = 6%/2 = 3%，期数为8。
因此，第4年年末的本利和= 10000×(F/A, 3%, 8)。
3、递延年金的现值。
已知一项递延年金的前3年无现金流量，后5年每年年初流入现金流500万元，假设年利率为10%。
这项递延年金的现值是（）。
A.1813 万元B.1566 万元C.1994 万元D. 1423 万元正确答案：B解析：总的期限为8年，因为后5年每年年初有流量，即在第4-8年的每年年初也就是第3-7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年年末和第2年年末两期的年金，所以递延期为2，因此现值= 500×(P/A, 10%, 5)×(P/F, 10%, 2) = 500×3.7908×0.8264 = 1566.36（万元），即1566万元。
4、债券价值计算。
某公司拟发行永续债，票面利率为7.5%，面值为1000元，假设投资者要求的报酬率为9%。
要求：则该永续债的价值是（）元。
证券估价习题课 ppt课件
（3）假定2004年1月1日的市价为900元，此 时购买该债券的到期收益率是多少？
（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%， 债券市价为950元，你是否购买该债券？
6、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券 组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元 /股和4元/股，它们的贝塔系数分别为2.1、 1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分 别为50%、40%、10%，上年的股利分别 为2元/股、1元/股、0.5元/股，预期持有B、 C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A 股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若 目前的市场收益率为14%，无风险收益率 为10%，要求：
（1）计算持有A、B、C三种股票的投资组合 风险收益率
（2）若投资总额为30万元，风险收益率是多 少？
（3）分别计算投资A、B、C股票的必要收益 率
（4）计算投资组合的必要收益率
（5）分别计算A、B、C股票的内在价值
（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票
7、ABC公司最近刚刚发放的股利为2元/股， 预计A公司近两年股利稳定，但从第三年起 估计将以2%的速度递减，若此时无风险报 酬率为6%,整个股票市场的平均收益率为 10%，ABC公司股票的贝塔系数为2，若公 司目前的股价为12元。要求：
1计算持有abc三种股票的投资组合风险收益率2若投资总额为30万元风险收益率是多4计算投资组合的必要收益率5分别计算abc股票的内在价值6判断该公司应否出售abc三种股票7abc公司最近刚刚发放的股利为2元股预计a公司近两年股利稳定但从第三年起估计将以2的速度递减若此时无风险报酬率为6整个股票市场的平均收益率为10abc公司股票的贝塔系数为2若公司目前的股价为12元
（1）计算股票的价值
第三次作业（证券估价）
第三次作业（证券估价）1.Mullineaux公司1年前发行了11年期，票面利率为8.25％的债券。
债券每半年付息一次。
假如这些债券的要求收益率是7.10％，面值1000元，那么债券的当前价格是多少？2.某人刚买入新发行的面值为1000元，10年到期的债券若干。
债券息票利率为12%，每半年支付一次利息。
假定他一年后出售债券（即他得到了两次息票支付），预计出售时投资者要求收益率为14%，问债券售出的价格为多少？3.福斯特公司两年前发行了12年期，票面利率为8％的债券，而且规定每半年付息一次。
假如这些债券的当前价格是927.53元，到期收益率是多少？4.债券X是溢价发行的且每年付息一次。
债券的票面利率为8％且要求收益率是7％，还有13年到期。
债券Y是折价发行的且每年付息一次。
债券的票面利率为6％，要求收益率为7％且同样还有13年到期。
假如利率保持不变，你认为1年后这些债券的价格会怎样变化？3年以后呢？8年以后呢？12年以后呢？13年以后呢？这说明了什么问题？通过画出债券价格与到期日的关系来阐述你的答案。
面值均为1000元。
5.BDJ公司希望为一些迫切需要扩展的项目发行15年期的债券。
公司债券当前的票面利率为9％，价格为921.69元，每半年付息一次，15年到期。
公司新发行债券的票面利率应定在多高，才能够以票面价格1000元将其全部卖出？6.绿山公司新近为其股票支付了每股3.50元的股利，预期股利将永远以每年6％的固定速率增长。
假如投资者对公司股票要求13％的收益率，那么当前的价格应该是多少？3年以后呢？15年以后呢？7.Taza公司预期在今后4年支付如下的股利：12、10、6和2元。
此后，公司保证永远保持6％的股利增长率。
假如股票的要求收益率是16％，股票的当前价格是多少？8.Mega成长公司发展非常迅速，股利在今后3年预期将以每年25％的速率增长，其后增长率下降到每年7％。
假如要求收益率是11％而且公司当前支付每股2.25元的股利，当前的价格是多少？9.Brink银行新近发行了一些优先股股票，将在5年以后开始每年支付12元的股利。
3证券价值评估例题
资金时间价值练习1.王某拟于年初借款50000元，每年年末能够还本付息6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？解析：普通年金现值模型∵还款现值P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236 =42141.60<50000即偿还能力不足∴无法借到计划款项。
2.有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。
第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若银行利率为10%，应当选择哪一个项目？解析：普通年金现值模型和简单现金流量现值模型∵项目1：P1=2×(P/A,10%,10)=2×6.1446=12.2892元项目2：P2=2.5×(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5) (P/F,10%,5)=2.5×3.7908+1.5×3.7908×0.6209=9.477+3.5306=13.0076元P1＜P2 即项目2获利大∴若只考虑经济因素，应当优选项目2。
3.某公司需用一台计算机，购置价25000元，预计使用10年。
如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果时间价值为8%，该企业应如何决策？解析：预付年金现值模型∵购置方案：P1=25000元租用方案：P2=3000×(P/A,8%,10)(1+8%)=3000×6.7101×(1+8%)=21740.72元P1＞P2 即租用方案成本小∴应当优选租用方案。
4.某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？解析：简单现金流量终值模型∵七年后本利和F=123600×(F/P,10%,7)=123600×1.9487=240859.32假设七年后设备价款仍为240000元∴能够购买。
债券股票估价习题
债券一、单项选择题1。
对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近,债券价值将相应( B ）A．增加B．减少C．不变D．不确定2. 当债券的票面利率小于市场利率时,债券应（ C )A．按面值发行B．溢价发行C．折价发行D．无法确定3.甲公司发行面值为1000元，票面利率10%，期限五年,且到期一次还本付息（单利计息）的债券，发行价格为1050元，乙投资者有能力投资,但想获得8%以上的投资报酬率,则（ B ）A．甲债券的投资收益率为8。
25%，乙投资者应该投资B．甲债券的投资收益率为7.4％,乙投资者不应该投资C．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者应该投资D．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者不应该投资4.如果名义年利率为8％，每年复利计息两次，则实际年利率为（ C ）A．8。
24％B．6% C．8.16% D．16%5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10％，期限5年，每半年支付一次利息.若市场利率为10%，则其发行价格将（ C ）（平价发行)A．高于1000 B．低于1000 C．等于1000 D．无法计算6。
可转换债券对投资者来说,可在一定时期内将其转化为（ B ）A．其他债券B．普通股C．优先股D．收益债券7。
当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ A ）短期债券的下降幅度. A．大于B．小于C．等于D．不确定8.对证券持有人而言,证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ C ) A．流动性风险B．系统风险C．违约风险D．购买力风险9。
某企业与2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券,票面利率为12％，两年后一次还本，每年支付一次利息,该公司若持有该债券至到期日,其到期收益率为( A ) A．12% B．16% C．8％D．10％10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率( A )A．小B．大C．相等D．无法比较11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券,票面利率为12％,每年支付息一次,到期还本,该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ）A．高于12％B．小于12％C．等于12% D．难以确定二、多项选择题1．决定公司债券发行价格的因素主要有（ABDE )A．债券面额B．票面利率C．公司类型D．债券期限E．市场利率2．下列表述正确的是( ABCDE )A．从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行B．可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股票C．浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的D．利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险E．债券等级的划分是基于公司违约的可能性及在违约时债权人受到的保护程度确定3从财务的角度看，与权益相比，债务有以下特征（ABCDE ）A．债务并不是公司的一项所有者权益B．公司支付的债务利息在税前支付,可以抵减税收C．发行债务可能导致公司财务失败D．债券人不能拥有表决权E．公司支付的债务利息视为一项经营成本4下列说法中正确的是（ABCDE )A．票面利率不能作为评价债券收益的唯一标准B．即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别C．如不考虑风险，债券价值大于市价时,买进该债券是合算的D．债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度E．债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率5下列表述正确的是( ABDE ）A．对于分期付息的债券，当期限越接近到期日时,债券价值向面值回归B．债券价值的高低受利息支付的方式影响C．一般而言债券期限越长，其利率风险越小D．当市场利率上升时,债券价值会下降E．一般而言债券票面利率越低，其利率风险越大6下列表述正确的是（ABCDE ）A．债券的价值等于债券票息的价值与票面价值的现值之和B．债券的价格与利率总是反方向变化的C．债券当期收益率等于年票息除以债券价格D．债券当期收益率低于到期收益率，是因为未能考虑债券折价发行而得到的内含资本利得E．信用债券是一种无担保债券7下列表述中正确的是（ABCDE ）A．名义利率是指货币数量变化的百分比B．实际利率是指购买力变化的百分比C．名义利率与实际利率之间的关系称为费雪效应D．实际利率是指已经根据通货膨胀进行调整后的利率E．名义利率是由实际利率、通货膨胀率和对投资者获得的收益由于通货膨胀贬值所进行的补偿所组成8为了确定和计算债券在某一特定时点上的价值,需要知道债券以下一些要素（ABCD ）A．到期前的剩余时期数B．面值C．票面利率D．市场利率E．发行数量9下列哪些因素变动会影响债券到期收益率（ABCDE )A．债券面值B．票面利率C．市场利率D．债券购买进价格E．到期日10下列因素中，属于债券收益率的影响因素是（ABCDE ）A．实际利率B．未来通货膨胀率C．利率风险D．违约风险E．流动性风险三、判断题1．在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。
证券估价与投资
第3 章证券估价与投资一、单项选择题1.把两种股票完全负相关的股票组合在一起，则组合能（）。
A 能适当分散风险B 不能分散任何风险C 能分散部分市场风险D 能分散全部可分散风险2.无风险收益率为6%，市场平均报酬率为14%，某股票贝塔系数1.5 倍，其必要报酬率（）。
A 16%B 18%C 20%D 22%3.已知某证券的贝塔系数等于2，则该证券（）。
A 无风险B 由较低的风险C 与证券市场风险相同D 是证券市场平均风险的2 倍4.下列哪种属于可分散风险（）。
A.个别公司工人罢工B.国家税法变化C.国家财政政策变化D.世界能源状况变化5.下列有关债券的说法中，正确的是（）。
A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低6.投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A 和B 两种债券。
两种债券的面值、票面利率相同，A 债券将于一年后到期，B 债券到期时间还有半年。
已知票面利率均小于市场利率。
下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。
（为便于分析，假定两债券利息连续支付）A.债券A 的价值较高B.债券B 的价值较高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低7.下列有关股票概念的表述中，正确的是（）。
A.股票按股东所享有的权利，可分为可赎回股票和不可赎回股票B.股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关C.股票的价格受股票市场的影响，与公司经营状况无关D.股利是公司对股东的回报，是公司税后利润的一部分二、多项选择题1．下列说法不正确的是（）。
A 对于某项确定的资产，其必要收益率是确定的B 无风险收益率也称无风险利率，即纯粹利率（资金的时间价值）C 通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率D 必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率2．下列关于贝他系数的说法不正确的是（）。
证券估价练习题(含答案)
第六章证券估价练习题1．ABC公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：(1)A公司债券，债券面值为1 000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为l 105元。
若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?(2)B公司债券，债券面值为l 000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，利随本清，债券发行价格为1 105元。
若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?(3)C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为1 000元，5年期，债券发行价格为600元，期内不付息，到期还本。
若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?(4)若ABC公司持有B公司债券两年后，将其以1 200元的价格出售，则投资报酬率为多少?2．C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值l 000元，票面利率10％，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
计算：(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％，该债券的发行价应定为多少?(2)假定1年后该债券的市场价格为1 049．06元，该债权于2002年1月1日的到期收益率是多少?(3)该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1 018．52元跌至收盘的900元，跌价后该债券的到期收益率是多少?(假设能够全部按时收回本息)3. ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有甲公司和乙公司的股票可供选择。
已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0．3元，预计以后每年以3％的增长率增长。
乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0．4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：(1)利用股利估价模式，分别计算甲、乙公司股票价值。
债券及股票估价练习题
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元, 票面利率为8%,每半年支付一次利息,5 年到期。
假设必要报酬率为10%。
计算该债券的价值。
解析1: 债券的价值=1000X 4%X (P/A,5%,10)+1000 X (P/F,5%,10)=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=922.77( 元) 2 、有一5年期国库券,面值1 000元,票面利率12% ,单利计息,到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%(复利、按年计息), 其价值为多少?解析2: 国库券价值=(1000+1000X12%X5)X(P/F,10%,5)=1600 X0.6209=993.449( 元)3、有一面值为1 000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000 年5 月1 日发行, 2005 年4月30日到期。
现在是2003年4月1 日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003 年5 月1 日的价值=80+80X(P/A,10%,2)+1000 X(P/F,10%,2)=80+80X1.7355+1000X0.8264=1045.24( 元)4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年, 每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。
解析4：债券价值=100X 8%X (P/A,12%,3)+100 X (P/F,12%,3)=90.42 元即债券价格低于90.42 元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8 元/股, 无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3, 则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X (16% 10%)=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8( 元)6、某债券面值1 000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。
第三章 证券估价
第3章债券与股票估价一.简答题1.请解释债券估价基本模型的各个项目。
2.请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。
二.单项选择题1.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( C )。
A.市场的平均价格B.债券的风险收益C.债券的内在价值D.债券的票面价格2.某企业于2008年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( A )。
A.高于12%B.小于12%C.等于12%D.难以确定3.由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险是指( C )。
A.违约风险B.再投资风险C.利率风险D.变现力风险4.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则( A )。
A.如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销B.该组合的风险收益为零C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差5.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（C ）。
A.各个投资项目的风险累加B.各个投资项目的风险抵消C.通过方差和相关系数来衡量D.各个投资项目的风险加权平均数6.债券按已发行时间分类，可分为( D )。
A.短期债券、中期债券和长期债券B.政府债券、金融债券和公司债券C.固定利率债券和浮动利率债券D.新上市债券和已流通在外的债券7.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为( C )元。
A.20B.24C.22D.188.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为( C )元。
A.5B.10C.15D.209.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( D )。
证券估价答案
财务管理习题财务管理之证券估价1.广深公司准备长期投资于一种股利固定增长的普通股股票，基年股利为8元，估计年股利增长率为4%，该公司期望的收益率为12%。
计算该股票的价值。
【解析】D 0=8 D 1=8(1+4%)=8.32 PV=8.32/(12%-4%)=104（元）2.某公司的普通股股票基年股利为6元，估计年股利增长率为6%，期望收益率为15%，打算两年后转让出去，估计转让价格为30元。
计算该股票的价值。
【解析】D 0=6 D 1=6（1+6%）=6.36 D 2=6(1+6%)2=6.744PV=6.36/(1+15%)+6.744/(1+15%)2+30/(1+15%)2=33.31(元)3.星星公司持有某种股票，其期望收益率为12%，预期该股票未来4年股利将以18%的成长率增长，此后，年增长率为10%，该股票最近支付股利为每股4元。
计算该股票的内在价值。
【解析】PV 1=4(1+18%)/(1+12%)+4(1+18%)2/(1+12%)2+4(1+18%)3/(1+12%)3+4(1+18%)4/(1+12%)4 =4.21+4.44+4.68+4.93=18.26PV 2=4(1+18%)4(1+10%)/(12%-10%)(1+12%)-4 =7.76(1+10%)/(12%-10%)(1+12%)-4=271.44(元)PV=18.26+271.44=289.7(元)4.A 公司于2009年2月1日购买一张面额为1000元的5年期债券，票面利率为8%，当时的市场利率为10%。
【要求】（1）如果每年2月1日计算并支付一次利息，计算债券价值。
（2）如果单利计算，利随本清，计算债券的价值。
【解析】（1） PV（2） PV5.已知：某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%。
)(28.924621.01000791.380)5%,10,/(1000)5%,10,A /P %(81000元=⨯+⨯=+⨯=F P )(元869.40.621140010%,5)1000)(P/F,58%(1000=⨯=+⨯⨯=（1）计算该债券的理论价值。
【证券】证券价值评估练习题答案
【关键字】证券一、单选1.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股6元，在持有期间每股分得现金股利0.1元，则该企业持有期收益率为（）。
A. 10％B.40％C. 8％D.22％2.A公司股票股利的固定增长率为6％，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4％，市场风险溢酬为8％。
该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。
A.30B.12C.31.8D.10.63.甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（）。
B.25％ D.10％2、多选1.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。
A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.β系数2.下列关于债券的说法正确的是（）。
A.票面收益率又称名义收益率或息票率B.持有期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％D.持有期收益率不能反映债券的资本损益情况3.决定债券收益率的因素主要有（）。
A.票面利率B.持有时间C.市场利率D.购买价格4.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（）。
A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价5.下列属于普通股评价模型的局限性的是（）。
A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的选择有较大的主观随意性三、判断1.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。
证券价值评估习题及答案
第三章证券价值评估一、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A.3 358万元B. 3360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。
A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A.1 002元B.990元C.993.48元D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。
A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。
A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率D.真实无风险利率和预期通货膨胀率8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。
证券估价练习
1.A公司以20元的价格购入某股票，假设持有1年之后以22元的价格售出，在持有期间共获得0.8元的现金股利，则该股票持有期的收益率是（）。
A.14%B.12%C.10.5%D.11.6%【答案】A【解析】股票的持有期收益率=（22-20+0.8）/20=14%2. 某债券面值1000元，期限为3年，期内没有利息，到期一次还本，当时市场利率为8%，则债券的价格为（）元。
A.1000B.863C.739D.793.8【答案】D【解析】P=1000×（P/F，8％，3）＝1000×0.7938＝793.8（元）3. 王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期为3年，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为（）时，可以进行购买。
A.100B.90.39C.83D.80【答案】BCD【解析】P=100×8%（P/A，12%，3）+100（P/F，12%，3）=8×2.4018+100×0.7118=90.39当发行价格低于内在价值时才可以进行购买。
4.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下：要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值。
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值。
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
证券价值评估练习题
• 2.已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期 日)，要求的必要收益率为6%。 • 现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中： • 甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券 发行价格为1041元; • 乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息， 债券发行价格为1050元; • 丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面 值还本。 • 要求： • (1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。 • (2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。 • (3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 • (4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投 资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。 • (5)若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格 出售，计算该项投资收益率。
收益率估价模型
• 1.股票的价值形式 股票的价值有票面价值、账面价值、 清算价值和市场价值。 • 2.股票的价格 狭义的股票价格就是股票交易价格。 广义的股票价格则包括股票的发行价格和 交易价格两种形式。股票交易价格具有事 先的不确定性和市场性特点。
• 3.股价指数 股价指数是指金融机构通过对股票市 场上一些有代表性的公司发行的股票价格 进行平均计算和动态对比后得出的数值， 它是用以表示多种股票平均价格水平及其 变动，并权衡股市行情的指标。股价指数 的计算方法有简单算术平均法、综合平均 法、几何平均法和加权综合法等。
• 王某想进行债券投资，某债券面值为100元 ，票面利率为8%，期限为3年，每年付息 一次，已知王某要求的必要报酬率为12% ，请为债券发行价格为（ ）时，可以 进行购买。 • A.100 B.90.39 C.96 D.98 • 【答案】B • 【解析】P=100×8%(P/A，12%， 3)+100(P/F，12%，3) • =8×2.4018+100×0.7118=90.39(元)
证券估值评估练习题
证券估值评估练习题一、选择题A. 市盈率法B. 市净率法C. 折现现金流法D. 比较分析法A. PB（市净率）B. ROE（净资产收益率）C. EPS（每股收益）D. PE（市盈率）A. 折现率B. 预测期C. 终值D. 增长率A. 总资产周转率B. 资产负债率C. 毛利率D. 流动比率A. 选择可比公司B. 确定比较指标C. 调整财务数据D. 计算估值结果二、填空题1. ________是指将企业的未来现金流折现到现在的价值，从而得到企业的内在价值。
2. ________是指企业市价与净资产的比值，用于衡量股票的估值水平。
3. ________是指企业市价与每股收益的比值，可以反映市场对企业盈利能力的预期。
4. 在估值过程中，需要对财务报表进行________，以消除会计政策差异和一次性因素的影响。
5. ________是指企业在预测期结束后，进入稳定增长阶段的假设价值。
三、计算题1. 某公司预计未来三年的自由现金流分别为1000万元、1200万元、1500万元，假设折现率为10%，求该公司在预测期结束时的终值。
2. 某公司当前市盈率为20倍，预计未来一年的净利润为5000万元，若市场平均市盈率为15倍，判断该公司股票是否被高估。
3. 某公司净资产为1亿元，市净率为2倍，若公司净利润为2000万元，求该公司市盈率。
4. 某公司预计未来五年自由现金流增长率分别为10%、8%、6%、4%、3%，折现率为12%，求该公司在预测期结束时的终值。
5. 某公司股票当前价格为30元，预计未来一年的股息为1.5元，若投资者要求的收益率为8%，求该公司股票的理论价值。
四、判断题1. 估值分析时，市盈率越低，表示股票越具有投资价值。
（）2. 在折现现金流估值法中，折现率应该与公司的资本成本相等。
（）3. 市净率法适用于所有行业的公司估值。
（）4. 在比较分析法中，选取的可比公司应当与目标公司在业务模式、规模和成长性等方面相似。
《投资学》练习题及答案
《投资学》计算练习题一、证券估价计算1．A公司即将发行面值为1000元,票面利率为8％，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
现有三位投资者拟购买A公司债券并持有到期，他们要求的最低收益率分别为6％、8%和10％。
要求:根据上述资料分别为三个投资者对A公司债券进行估价，并提出投资建议。
解答: 投资者1：PV=1000×8％×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）≈1083。
96元当A公司债券发行价≤1083。
96元时,可以投资.投资者2：PV=1000×8%×（P/A，8%，5)＋1000×（P/F，8%，5）≈1000元当A公司债券发行价≤1000元时，可以投资。
投资者3：PV=1000×8％×（P/A，10％，5）＋1000×(P/F，10%，5）≈924。
28元当A公司债券发行价≤924。
28元时，可以投资。
2．某投资者拟在2011年投资A上市公司股票并准备长期持有。
2010年A公司股票每股股息为1元，该投资者要求的最低收益率为10%。
要求：分别就以下两种情况为该投资者对A公司股票进行估价,并提出投资建议。
（1）预计未来A公司股票每股股息将维持2010年水平不变；（2）预计未来A公司股票每股股息将每年递增5% 。
解答（1）PV=1/10%=10元当A公司股票每股市价≤10元时，可以投资。
(2）PV=［1×（1+5%）］/（10％－5％）=21元当A公司股票每股市价≤21元时,可以投资。
二、证券投资（静态）收益率计算1．某投资者投资B公司发行的面值为1000元，票面利率为10%，每年付息、到期一次还本的5年期债券。
要求：分别就以下不相关情况为该投资者计算其投资B公司债券投资收益率.（1)该投资者于债券发行时以面值购入并持有到期;(2）该投资者于债券发行1.5年后以1045元的价格购买并持有到期;（3)该投资者于债券发行时以面值购入并持有4。
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《证券估价》习题
一、单项选择题
1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。
A、1000
B、1058.82
C、1028.82
D、1147.11
2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8%。
则该公司股票的内在价值为（）元。
A、12.08
B、11.77
C、10.08
D、12.20
3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。
A、16%
B、8%
C、10%
D、12%
4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。
A、11%和21%
B、10%和20%
C、14%和21%
D、12%和20%
5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。
A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低
6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。
两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。
已知票面利率均小于市场利率。
下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。
（为便于分析，假定两债券利息连续支付）
A、债券A的价值较高
B、债券B的价值较高
C、两只债券的价值相同
D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低
7、某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。
假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（）。
A、16.0%
B、16.6%
C、18.0%
D、18.8%
8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（）。
A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低
B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高
C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变
D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高
9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（）。
A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元
B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元
C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%
D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是 1.5%（复利按年折现），则可以购买
10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（）。
A、股票按股东所享有的权利，可分为可赎回股票和不可赎回股票
B、股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关
C、股票的价格受股票市场的影响，与公司经营状况无关
D、股利是公司对股东的回报，是公司税后利润的一部分
二、多项选择题
1、已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。
如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法不正确的有（）。
A、甲公司股票的β系数为2
B、甲公司股票的要求收益率为16%
C、如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30
D、如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%
2、股利的估计方法包括（）。
A、回归分析
B、时间序列的趋势分析
C、内插法
D、测试法
3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。
A、1020
B、1000
C、2204
D、1071
4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是（）。
A、该债券的半年期利率为3%
B、该债券的有效年必要报酬率是6.09%
C、该债券的报价利率是6%
D、由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等
5、某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。
A、如果每年付息一次，则债券价值＝80×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）
B、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，10%，5）
C、如果每年付息两次，则债券价值＝40×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）
D、如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值＝1400×（P/F，10%，5）
6、某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有（）。
A、收到的利息
B、收到的本金
C、收到的资本利得
D、出售债券的收入
7、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。
A、最近一次发放的股利
B、投资的必要报酬率
C、β系数
D、股利增长率
三、计算题
1、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：
（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少？是否
值得购买？
（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少？是否值得购买？
（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？
2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：
（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。
复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。
（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561
3.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，2008年7月1日发行，2013年7月1日到期，半年支付一次利息（6月末和12月末支付），假设投资的必要报酬率为10%。
要求：
（1）计算该债券在发行时的价值；
（2）计算该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值；
（3）计算该债券在2012年1月初的价值；
（4）计算该债券在2011年9月1日的价值。
四、综合题
1.目前股票市场上有三种证券可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；
丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。
已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。
要求：
（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；
（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；
（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（4）按照（2）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；
（5）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投
资组合的β系数和必要收益率。
（6）假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计算按照（5）构成的投资组合的标准差。