国际金融课件第4章
第4章 互换交易 《国际金融实务》PPT课件

互换的期权,它给予持有者一个在未来某个 时间进行某个确定的利率互换的权利(当然 持有者可以不必执行这个权利)。
配。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 3)汇率风险 • 在货币互换中,如果互换币种的汇率发生变化,
可能会给交易方带来损失。 • 市场风险包括利率风险和汇率风险,可以通过
套期保值来对冲。而信用风险不能对冲,而只 能通过谨慎地选择交易对手来加以避免。 • 交易过程和交易文本的规范化将有助于控制交 易双方的信用风险。
4.3货币互换的一般原理
• 4.3.2互换交易的风险 • 利率和货币互换协议的主要条款包括: • 第1款:释义(Interpretation) • 第2款:支付(Payment) • 第3款:陈述(Representations) • 第4款:协定(Agreements) • 第5款:违约和终止事件(Events of Default and Termination Events) • 第6款:提前终止(Early Termination) • 第7款:转让(Transfer) • 第8款:合同货币(Contractual Currency) • 第9款:杂项(Miscellaneous) • 第10款:有多个分支机构的交易方(Multibranch Parties) • 第11款:费用(Expenses) • 第12款:通知(Notices) • 第13款:适用法律和司法管辖权(Governing Law and Jurisdiction) • 第14款:定义(Definition)
4.2利率互换举例
• 应用利率互换的目的主要有以下几点: • ①利用比较优势降低融资成本; • ②锁定资金成本以避免风险; • ③锁定资产风险抵押; • ④利用自己对利率走向的预测进行投机。
国际金融第4章 货币自由兑换

一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下,一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念,在不同的社 会经济条件下,货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下,货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通,这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看,伴随着全球经济、金融的进一步 一体化,资本输出入也将进一步国际化,货币 实现在资本项目下可兑换,也将成为大多数国 家的一种必然选择。
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货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换,可以简单地概括为, 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币,按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是:无论在经常项目下还是在资本项目下, 无论是何种货币持有者,只要有需要,就可把手 持货币换成另一种货币,并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系,为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利,而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本(外汇市场 调剂手续费原为1.5‰,但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰)
5.有利于我国构建新型的金融市场,完善金融市场体系 (离岸金融市场)ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6.有利于促进我国金融监管水平的提高
1
一战期间,各参战国为了筹集战争经费,都放弃 了金本位制,对黄金的输出入进行限制,开始 对纸币实行强制性的兑换率,中央银行不再负 有兑换黄金的义务,停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后,一些国家先后恢复了金本位制,但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币,只能兑 换成别的国家的纸币。1929~1933年世界经济 大危机后,黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量,一国实行严格的外汇管制, 就意味着该国货币不可自由兑换,相反,如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制,就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
国际金融 第七版 第4章 离岸金融市场

2. 欧洲货币市场的资金运用
(1)跨国公司。 (2)非产油国家。 (3)苏联、东欧集团。20世纪70年代以来,它们采取从西方引进技术设备的政策, 造成国际收支巨额贸易逆差。其巨额负债绝大部分是欧洲货币贷款。 (4)外汇投机者。自1973年浮动利率制度实施以来,利用利率变动而进行外汇投 机买卖的交易增多了,从而扩大了对欧洲货币贷款的需求。 总之,这个市场的参与者非常广泛,它是银行间的市场,而政府筹措资金及大公 司进行借贷活动也纷纷进入这个市场。商业银行则是这个市场的核心。
内在原因
欧洲货币市场的迅 速发展
外在原因
第二次世界大战后,资本主义国家经济加快复苏, 各国间经济联系越来越密切,西方国家的生产、 市场日趋国际化,促进了货币市场和资本市场的 国际化。这是因为,在资本循环的过程中,总有一 些公司拥有暂时闲置的货币资本,这些资本需要 生息、获利。而另外一些公司需要筹资,在生产 和市场国际化条件下,相当一部分营业额是在国 外实现的,从而要求有适合存放外币资金的货币 市场。
2. 欧洲中长期借贷市场
这是欧洲货币市场放款的重要形式,用于政府或企业进口成套设备或大 型工程项目的投资。期限一般在1年以上,大部分为5~7年。中长期借贷需签 合同,有时还需经借款国的官方机构或政府担保。
银行发放中长期贷款的方式有独家银行贷款和银团贷款两种。 独家银行贷款亦称双边中期贷款,每笔贷款金额为几千万美元,最多 达到1亿美元,贷款期限为3-5年。
(1)美国国际收支逆差。 (2)美国政府金融政策的影响。 (3)其他国家的政策影响。 (4)美元币值降低。
Hale Waihona Puke 4.1.2 欧洲货币市场结构
1. 欧洲资金市场
欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场,主要进行1年以内的短期资金 存放。
第四章 《国际金融》PPT课件

Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为:汇率水平(E)和相对价格水平( P*/ P ) 的乘积。
✓ 注意,这里的E是现实世界已知的名义汇率,区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度; a. 如果绝对形式的PPP成立的话,真实汇率应该为1,
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话,真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为:
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为:e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
国际金融第四章商品的价格

盈亏率=22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本= 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本=(142-15.56)÷18.34=6.89
=15.56人民币 出口总收入=148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本:140+2=142人民币 3、盈利=164.11 – 142 =22.11人民币/PC
盈亏率=22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本= 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本=(142-15.56)÷18.34=6.89
CIF价格=含佣价X(1-佣金率) =750X(1-5%)=712.5
FOB=CIF-I-F=712.5-100-10=602.5 税前成本=(4500+400+60)÷602.5
=8.23
出口退税=4500x ______1_____ X13% =500 1+17%
税后成本=
4500+400+60-500 602.5
2.折扣一般由买方在支付货款时扣除。 3.具体的支付时间应该在合同中详细列明。
3、计算
3)如报净价CFR每公吨100美元, 不影响收入的条件下,CFRC5% 价多少?
CFRC5%=105(美元)
CFRC5%=
100
=105.26
1-5%
佣金计算公式: 单位货物佣金额=含佣价x佣金率
净价=含佣价-单位货物佣金额 =含佣价x(1-佣金率)
价格调整公式
国际金融 第二版 第四章 汇率制度与外汇管制

水平区间钉住
1
汤加
浮动(65)
浮动汇率
36
巴西、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、蒙古、土耳其、乌克兰、格鲁吉亚、利比亚、巴拉圭、以色列、乌拉圭、韩国、匈牙利、冰岛、罗马尼亚、南非、赞比亚等
自由浮动
29
澳大利亚、加拿大、智利、日本、墨西哥、挪威、波兰、瑞典、英国、索马里、美国、欧元区18个国家:奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙。
2016年1月人民银行捍卫CNH汇率
浮动汇率制度
在浮动汇率制度下,政府对汇率不加以固定,也不规定汇率波动的上下限,汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
20世纪汇率制度演进
古典金本位时期
1914年之前,固定汇率制度
两次世界大战之间的动荡时期
1919-1925年,自由浮动制度1926-1931年,金汇兑本位制度1932-1939年,管理浮动汇率制度
固定与浮动?
固定汇率制度的优缺点
汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用,可能会影响一国国内经济的平衡,可能会引发国际汇率制度的混乱
汇率基本稳定,易于进行成本和利润核算,降低了对外经济交往中的汇率风险
优
缺
浮动汇率制度的优缺点
对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响,助长了国际金融市场上的投机活动
汇率制度
外汇管制
人民币汇率制度
汇率制度
01
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。
Exchange Rate System or Exchange Rate Regime
国际金融学 (第四章)

2.货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示:
Ms= Md
(4.1.3)
Md =Pf (Y,i)
Ms =m ( D+R )
(4.1.4)
(4.1.5)
其中: Ms 表示名义货币供给量, Md 表示名义货币
需求量, f (Y,i)表示实际货币存量需求, D表示国内基础 货币, R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用,在国际金融中有重要地位。
(2)货币论是一种长期理论,而在短期内,价
格弹性不成立,货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题,对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的,因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
(3)资金完全不流动时,BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时,整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户,因此国际收支平衡就是经常
账户平衡,则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线,故此时BP曲线也为垂直线。
说明:由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论,故后面凡涉及此情况,不再重复。
MPT)的开端 ;
William Sharpe(1963)提出了均值-方差模型的简
化方法-单指数模型(single-index model);
William Sharpe(1964)、John Lintner及(1965)
Jan Mossin(1966)提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM; Richard Roll(1976)对CAPM提出了批评,认为这 一模型永远无法实证检验; Stephen Ross(1976)突破了CAPM,提出了套利 定价模型(arbitrage pricing model , APT); Fama(1970)提出了有效市场假说。
国际金融--第四章 汇率决定理论

第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力;外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以,汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系:一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别: 绝对购买力平价成立,相对购买力平价一定 成立,因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比;相 对购买力平价成立,绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式:绝对购买力平价(absolute PPP )
• • 汇率是两个国家总价格水平(不仅是进出口商品的价
格水平)或购买力之比,或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升,本国货币相 对于外国货币贬值,即通常所说“一国货币对内贬值,必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK)在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为, 但忽略了贸易者行为的影响。故而,现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • (目的:防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失) • 1、提前出售远期外汇(如果牌价可以接受) • 2、BSI法: Borrow(外) —— Spot -——Invest
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件

汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响,主要工业国汇率的变 动则不然。
第一,主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支,由此可能引起贸易战和汇率战,并影响世界经济的景气。
(2)不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后,以美元为中心的固定汇率制解体,各国政府不再规定纸币的 含金量,纸币的价值不再以金量体现,而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来,因此,纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则,两种货币兑换比率的客观基础,应该是两种货币购买力的对比,也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 (3)两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
(1)固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定,或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内,它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算,也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小,而有利于这些国际经济交易的进行与发展,因而有利于世界经 济的发展。
(1)金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下,固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下,汇率变化 的幅度很小,基本上是固定的。在这种汇率制度下,各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件

三、汇率的种类
(一)从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率(selling rate/offer price)又称卖出价,是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程,所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的,也有些银行直 接标注“卖出价”,而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率(buying rate/bid price)又称买入价,是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格,而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下,现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量,于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
(六)从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分,汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率(opening rate) • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率,也叫开盘价。 • 2.收盘汇率(closing rate) • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
(一)从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • (1)在直接标价法下,一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”,
即银行买入外币时支付给客户的本币数;后一个本币数字表示“卖出价”, 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • (2)在间接标价法下,一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”, 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数;后一个外币数 字表示“买入价”,即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
《国际金融》PPT课件

本国货币实际升值;
精选PPT
7
2.内部实际汇率,公式为
,其中, PT为本国贸
易品的国内价格水平; PN为本国非贸易品的国内价格水平。
内部实际汇率下降意味着放弃同等数量的非贸易品消
费,能够换的更多数量的贸易品消费,即对贸易品而言,
本币的购买力增加,本国货币实际升值;反之,则称为本
国货币实际贬值。
3.实际汇率=名义汇率 财政补贴或税收减免
与六种国际主要外汇的汇率得出的,是综合反映美元在国际 外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的 汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综 合的变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的 出口竞争能力和进口成本的变动情况。
精选PPT
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197精3选-P2PT011年美元指数的历史走势
本国货币实际升值;
精选PPT
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(六)实际汇率和有效汇率
1.外部实际汇率,公式为
,其中,R为实际汇
率;e为直接标价法下的名义汇率; Pf 为外国商品价格水平; Pd为本国商品价格水平。
以同一种货币表示的外国商品与本国商品之间的相对价
格,因此是衡量一国商品国际竞争力的主要指标。
外部实际汇率R值下降,表示单位外国商品所能换取 的本国商品的数量减少,即本国商品相对外国商品变贵了,
我们称该外汇的远期汇率为贴水(Discount);当两者相等
时,则称为平价精(选PPPTar Value)。
4
(四)官方汇率和市场汇率 (五)均衡汇率 均衡汇率(Equilibrium Exchange Rate)是指能使经济 达到内外部同时均衡的汇率水平。 所谓内部经济均衡是指物价稳定情况下的充分就业的经 济状态,所谓外部均衡是指与一国宏观经济相适应的合理的 国际收支结构,也即国际收支长期动态均衡的状态 汇率失调(Misalignment of Exchange Rate)是说汇率 脱离其长期均衡水平。
第四章 国际收支与国际收支平衡表 《国际金融学》PPT课件

1)贸易账户差额
• 贸易账户差额(TB)是指包括货物与服务在内的进出口之间的差 额。
• 开放经济下的国民收入等式可表示为: • Y=C+I+G+X-M • 式中:C代表私人消费,I代表私人投资,G代表政府支出,X代表
出口,M代表进口。 • 贸易账户差额:TB=X-M
4)综合账户差额
• 综合账户差额(overall balance)是指经常账户与资本和金融账户 中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余 额,也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。
• 综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的 压力,一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。 总差额为正,则储备资产增加;总差额为负,则储备资产减少。
5)错误与遗漏账户差额
• 国际收支统计中的错误与遗漏(errors and omissions)一般是由 于统计技术原因造成的,有时也有人为因素,它的数额过大会影 响到国际收支分析的准确性。
• 当一国国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时, 常常是人为因素造成的,因此对错误与遗漏账户本身进行分析也 是必要的,往往可以发现实际经济中存在的一些问题。
• 三是在经常账户内明确区分了国际服务交易和收 入交易;
• 四是扩大了服务交易的组成部分;
• 五是对金融账户进行了重新分类,扩大了非股本 证券投资的范围,使其包括长期和短期有价证券。
4.2.2国际收支平衡表的结构
• 国际收支平衡表的结构,从纵向看属于“┳”形,俗称“丁字形账 户”,分为借方和贷方两栏或两项;
• 在国际收支统计中,居民是指一个国家的经济领土 内具有一定经济利益中心的经济单位。
国际金融学第4章汇率决定理论-PPT

st mt mt 1( y y )t 2 (i i )t
40
第五节 货币论
3、结论 本国货币汇率与本国货币供应量、利率成反比,
与本国国民收入成正比。这一结论和国际收支 说正好相反。 本国货币供应量相对增加,国内利率相对上升, 导致本币贬值;本国国民收入相对增加,导致 本币升值。
在风险中性的前提下,远期汇率是未来 即期汇率的无偏估计。
事实上,投资者是风险厌恶者。 实证表明,抛补利率平价往往成立,而
非抛补利率平价往往并不成立。
30
第四节 国际收支说
一、国际收支说的特点 是流量分析 是凯恩斯宏观经济学理论在汇率决定中
的应用 二、推导
31
第四节 国际收支说
CA KA 0 CA X M Mf M M M0 myd Mf Mf0 mf yf CA CA(yd , yf , pd / pf , es ) KA KA(id , if ,[E(est ) es ] / es ) es es (yd , yf , pd , pf , id , if , E(est ))
平价波动,波动的上下限是黄金输送点。
5
第一节 汇率决定理论的发展演变
3、分析 1英镑铸币重量123.27447格令,成色22K,
含金量为113.0016格令;1美元铸币重量25.8 格令,成色90%,含金量为23.22格令。则铸 币平价=113.0016÷23.22=4.8665 英美两国间运送1英镑黄金的费用为3美分,则 黄金输送点为: GBP1=USD4.8665±0.03
7
第一节 汇率决定理论的发展演变
4、图示 GBP/USD D′ D S
4.8965 4.8665
0
[经济学]第4章_国际金融机构
![[经济学]第4章_国际金融机构](https://img.taocdn.com/s3/m/acc5f0dc5122aaea998fcc22bcd126fff7055d24.png)
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第二十六页,共26页。
⑵保护环境; ⑶支持和鼓励民营企业发展; ⑷加强政府的能力,提高效率,增加透明度,提供高 质量的服务; ⑸促进改革,创造一个有利于投资和长期规划的稳定的 宏观经济环境; ⑹注重社会发展。
第五页,共26页。
4.1.3 世界银行的组织机构
世界银行属于企业,按股份公司原则组建,设有理事 会、执行董事会、行长和办事机构。
临时委员会
货各特研法财基统出驻
币地别究律务金计版各
与区提部部部司部部地
汇行款
库
区
兑政权
分
事部部
部
务
部
第十三页,共26页。
4.2.4 国际货币基金组织的资金来源
基金份额
成员国参加国际货币基金组织时认缴 的款项,是基 金组织最主要来源。
借款 国际货币基金组织向成员国借款,形式有:
➢ 借款总安排
➢ 补充资金贷款借款安排 ➢ 扩大资金贷款安排 ➢ 新借款安排 信托基金 出售黄金,建立信托基金。
世界银行集团由世界银行与国际 开发协会、国际金融公司、多边投资 担保机构、国际投资争端解决中心共 同组建。
第二页,共26页。
4.1.1 世界银行建立的背景
1943年美国提出 “联合国复兴开发银行计划”,倡 议成立国际性金融组织,为生产性项目提供贷款或投资, 尽快恢复经济。1944年7月,参加布雷顿森林会议的各国 代表研究并通过了《国际复兴开发银行协定》。
技术援助
➢主要有贷款和赠款两种 。
第二十二页,共26页。
国际金融-第四章

分别用Pf和P表示,则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
27
官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如,我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率,所有外汇收支全部按此汇率计算;
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率(Spot Rate)
又称现汇汇率,是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率(Forward Rate)
又称期汇汇率,是指买卖外汇双方预先签订合约, 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价:
与即期汇率报价方式相同,即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元; 2、银行卖出1.2464瑞士法郎,可得1美元, 接着用1美元购买108.69日元,因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元;
19
因此,在美元标价法下计算交叉汇率,是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除,规则是小数字除以大数字得 买入汇率,大数字除以小数字得卖出汇率。
33
4. 顾客(Customers)
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的,可以分为三类:
(1)交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等, 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
(2)保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券,为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
第4章 国际金融市场

第4章国金融市场国际金融市场国融市场概述•4.1国际金融市场概述•4.2国际货币市场•4.3国际资本市场•4.4欧洲货币市场4.5国际金融衍生产品市场•454.1国际金融市场概述41•国际金融市场的含义•国际金融市场的形成与发展•国际金融市场的作用•国际金融市场的分类国际金融市场的含义和特点•国际金融市场是国内金融市场的延伸和扩展,是居民和非居民之间,或者非居民与非居民之间进行资金借贷等活动的场所民之间进行资金借贷等活动的场所。
相对于国内金融市场而言国际金融市•相对于国内金融市场而言,国际金融市场具有以下四个方面的显著特点:•一是国际金融市场业务活动的参加者涉及两个或两个以上国家的居民;•二是国际金融市场业务活动不受任何一国国界的限制;国国界的限制是国金融市场中使用多种货币;•三是国际金融市场中可使用多种货币;四是国际金融市场本身受所在国的干预较少其业务活动也较少或几乎不受所较少,其业务活动也较少或几乎不受所在国政府政策、法令的管辖和约束国际金融市场的形成与发展•国际金融市场形成与发展的原因1、根本原因从根本上说,国际金融市场是随着国际贸易的发展世界市场的形成和国际借贷关贸易的发展、世界市场的形成和国际借贷关系的扩大而逐渐产生的。
国际金融市场发展的推动因素2、国际金融市场发展的推动因素。
国际金融活动直接源于国内贸易,是国内金融活动的延伸,但国际金融活动也有其相对独融活动的延伸但国际金融活动也有其相对独立性,国家纸币作用的国际化、通讯技术的现代化也是国际金融市场发展的重要推动力量3、国际金融市场发展的政策性因素。
一国政府的有关政策措施在国际金融市场的发展中也起了重要的作用•国际金融市场形成的基本条件1、政局稳定。
政局稳定2、发达的商品经济和完善的金融制度与发达的商品经济和完善的金融制度与金融机构。
实行自由外制度3、实行自由外汇制度。
、实行比较灵活的,有利于市场发育的财政•4实行比较灵活的有利于市场发育的财政税收措施。
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D.Exchange rates in the short run
• 2. The role of the Expected future spot exchange rate: • Assuming that the interest rate differential is unchanged,the increase in the expected future spot rate alters the return diffetential in favor of foreign currency-denominated bonds. • The increase in demand for foreign currency increases the current spot exchange rate.
exchange rates eventually follow PPP, then they lead to stabilizing speculation—speculation that tend to move the exchange rate toward a value consistent with the economic fundamentals of national price levels.
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Chapter4 Objectives
• 4. looks at how useful these concepts and relationships really are.
ห้องสมุดไป่ตู้
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C. A ROAD MAP
• The third step: • monetary approach to exchange rates emphasizes the importance of money supplies and demands as key to understanding the determinants of exchange rates.
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Figure 4.1, Panel B
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A.three types of variability
• First, there are long-term trends in which some
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D.Exchange rates in the short run
• (2).If the domestic interest rate decreases, with foreign interest rate and the expected future spot exchange rate unchanged,the current spot exchange rate increases.
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D.Exchange rates in the short run • (2). if expectations are based on a belief that
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D.Exchange rates in the short run
• Uncovered interest parity links together four variables:the domestic interest rate,the foreign interest rate,the current spot exchange rate and the expected future spot exchange rate.
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D.Exchange rates in the short run
• (3). If the foreign interest rate decreases,the current spot exchange rate decreases. • (4).If the interest rate differential increases(i-if),the return differential shifts in favor of domestic currency bonds,and current spot exchange rate decrease.
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Figure 4.1, Panel A
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C. A ROAD MAP
• The fourth part: • We examing the tendency for exchange rates to “overshoot”,to change more than seems necessary in reaction to changes in government policies or to other important economic or political news.
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D.Exchange rates in the short run
• If the expected future spot exchange rate decreases,with the interest rate differential unchanged,the return differential changes in favor of domestic-currency investments, the current spot exchange rate value of the foreign currency decreases.
currencies tend to appreciate against the dollar, and other tend to depreciate. • Second, there are medium-term trends which are sometimes counter to the longer trends. • Third, there is a substantial variability during the short run.
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D.Exchange rates in the short run • 1.The role of interest rates:
• (1).If the domestic interest rate increases, with foreign interest rate and the expected future spot exchange rate unchanged,the current spot exchange rate decreases.
CHAPTER 4 What Determines Exchange Rates?
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Chapter4 Objectives
• The chapter presents • 1.what we know about exchange movements during these time periods of different lengths • 2. focus on the determinants of exchange rates.(the asset market approach and purchasing power parity ) • 3.examine the role of money as a determinant of national product price levels and inflation rates.