管理者过度自信与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效管理者过度自信是一种普遍存在的现象，尤其在商业领域中更是常见。
管理者过度自信可能导致内部控制不力，从而对企业的绩效产生不利影响。
在本文中，我们将探讨管理者过度自信对企业内部控制和绩效的影响，并提出相应的解决方案。
管理者过度自信的特征管理者过度自信指的是管理者对自己的能力和决策过于自信，甚至产生了一种盲目自信和自负的情绪状态。
这种自信和自负可能来自于管理者对自身经验和能力的高度评价，也可能来自于过去一段时间内的成功经验。
管理者过度自信往往会导致他们在决策和管理中忽视对风险的评估和内部控制的重视，进而对企业绩效产生不利影响。
内部控制是组织为了达成其目标所制定的、管理就业业务程序的系统。
管理者过度自信可能导致他们对内部控制体系的重要性和必要性产生忽视和漠视的态度。
在这种情况下，管理者可能会对内部控制体系的建立和执行投入较少的精力和资源，甚至可能会出现违规操作和欺诈行为。
这种情况下，企业内部控制的有效性将大打折扣，从而导致企业风险管理的失效和企业绩效的下滑。
过度自信的管理者可能会忽视对企业内部控制的建立和执行，从而导致企业经营风险的增加。
在风险控制上，过度自信的管理者可能会做出更冒险的决策，导致企业陷入风险的陷阱中。
过度自信的管理者往往表现出自大和固执的特点，不愿意接受他人的建议和反馈。
这样的管理者可能会对企业的战略方向和业务决策偏离实际情况，导致企业绩效的下降。
如何缓解管理者过度自信对企业的影响针对管理者过度自信可能对企业内部控制和绩效产生的不利影响，我们有必要提出相关的解决方案。
企业应该建立完善的内部控制体系，确保企业内部的各项运作都能受到严格的监督和控制。
企业应该进行定期的内部控制审计，发现和解决管理者过度自信可能导致的问题和隐患。
这样能够及时发现潜在的问题，保证企业内部控制体系的有效性和正常运作。
在管理者的选拔和培养过程中也应注重管理者的自我认知和自我管理能力的培养。
管理者过度自信与企业绩效
案例表明管理者过度 自信与企业绩效的提高存在 直 接联 系 。本 文 中过度 自信并 非 一个贬 义 词 ， 们 我
只是 沿 用 了以前学 者们 常用 的说法 ， 用来 说 明企 业
管理者超 出一般水平的自信心 。以往研究认为 ， 企 业管 理者 决策 行为 不可 能全部 是理性 的 ， 过度 自信
性” 的管理者过度 自信存在正相 关关系。管理者过度 自信 的企业相 对于其他 企业能够得 到 ２ ８ ． ％的业绩提 高 ， 这 种与 业绩 正相 关的关 系在 国有企业 当中尤为 明显 。
【 关键词 】 管理者过度 自 ； 信 企业绩效 ； 国有企 业 【 中图分类 号】Ｆ７ ２０ 【 文献标 识码】Ａ 【 文章编号】１７ ２６ （０１０ — ０９ ０ ６４— ３２ ２１ ）６ ０２ — ７
管理 者过 度 自信 的研 究很 多是 在 分 析 管理 者 过 度
活动 中表 现 出的超 出一般 自信水平的情绪状 态称 为管理者过度 自信 。这种“ 非理性 ” 的管理 者过度 自信 与企业
绩效是 否存在相 关关 系， 本文使 用披露 了业绩预 告的上 市公 司盈利预 测偏差作 为衡量 管理者过度 自信 的指标 ，
对我 国沪、 深股 市２ ０ － ２ ０ ０ ５ ０ ９年存在 管理 者过 度 自信 的上 市公 司样 本进行 了研 究， 发现 企业经 营绩 效与 “ 非理
博士 ， 主要从事会计理论研究 ； 朱小平 （ ９９ ）， ， １４ 一 男 湖北武汉人 ， 教授 ， 博士生导师 ， 主要从 事审计理论 、 会计理论研究 。
天
津
商
业
大
学
学
报
管理者过度自信、资本结构与企业绩效关系研究
管理者过度 自信 、 资本结构与企业绩效关系研究
姚计华 王 海 芳
（ 新疆财经大学工商管理学 院 新疆 乌鲁木齐 ８ ３ ０ ０ １ ２ ）
摘要 ： 资本 结构是公 司财务理论研 究的主要 内容之 一， 并且 至今是财务领域 的一大热点。 本ｚ ￣Ｘ ２ ０ ０ ９ 年
和债务融资 ， 使公司融资呈现优序融资偏好。 Ｍ ａ ｌ ｍ ｅ ｎ ｄ ｉ ｅ ｒ 和Ｔ ａ ｔ ｅ （ ２ ０ ０ ５ ） 发现在进行融资时 ， 与较理性的管理者相 比， 过度 自 信 的管理者 至少会使用 １ ５ ％的债务融资 ， 而且至少会多使用１ ０ ％的 内部资金。 这一研究是从融资优序角度考虑的 ， 也就是说非理性 的管理者在进 行融资 时 ， 会有一个选择的顺 序 ， 因此对这方面又做了进一步研究 。 （ ２ ） 对于管理者过度 自信行为与资本结构决策选择方面 国内外也
＆２ ０ １ １ 年新疆上 市公 司为研 究样本 ， 实证分析 了管理者过度 自信、 资本 结构域企业绩效的关 系， 结果发 现 ： 管 理者过度 自信行为与资产 负债率没有显著相关性 ， 但与短期 负债 存在 显著正相 关关系； 管理 者过度 自信能提
高企业绩效 ， 但 并不显著 ； 资产 负债 率与企业绩效 负相 关。 关键词 ： 资本结构 管理者过度 自信 企业绩效
明管理者的过度 自信行为与资本 结构 确实存在相关关 系， 而且 这里 又引入 了一个债务期限结构 。 Ｂ ｅ ｎ Ｄ ａ ｖ ｉ ｄ 等（ ２ ０ ０ ７ ） 认为过度 自信的 管理者会高估项 目的前景 ， 因而选择长期债务资金。 若管理者高估 自己的盈利能力 ， 就会借人较多的短期债 务 ， 在这一 点上并没有达 成一致 ， 还需进一步研究 。 第二 ， 国内学者余 明桂 、 夏新平和邹振松 （ ２ ０ ０ ６ ） 以深沪两市上市公司为样本进行实证分析 ， 结果表明管理者
管理者过度自信与企业财务决策
管理者过度自信与企业财务决策日期:目录•管理者过度自信现象概述•管理者过度自信对企业财务决策的影响•抑制管理者过度自信的策略与建议•结论与展望管理者过度自信现象概述管理者过度自信是指管理者在决策过程中，对自身的判断和能力过于乐观，出现自我认知偏差。
自我认知偏差管理者往往认为自己的能力和决策水平高于平均水平，容易高估自己的成功概率和低估风险。
优于平均效应管理者在制定企业策略时，往往过于乐观地估计市场前景和盈利能力，忽视潜在的风险和挑战。
决策过于乐观过度自信的管理者更可能选择高风险、高回报的项目，容易忽视项目的潜在问题和不确定性。
偏好高风险项目当决策出现问题时，过度自信的管理者往往不愿承认错误，而是寻找外部原因，导致无法及时纠正错误。
不愿承认错误由于人类认知的局限性，管理者容易出现自我认知偏差，导致过度自信。
认知偏差过去的成功经历可能使管理者产生过度自信，认为自己的决策总是正确的。
成功经历在社会环境中，管理者往往与同行进行比较，为了展现自己的能力和价值，容易产生过度自信倾向。
社会比较当管理者掌握的信息不完整或存在误导时，容易导致过度自信，因为他们无法全面、客观地评估决策的正确性。
信息不对称管理者过度自信的原因分析管理者过度自信对企业财务决策的影响过度乐观的投资评估01过度自信的管理者往往过于乐观地评估投资项目的潜力和回报，导致对投资项目的价值高估。
这可能使得企业投资于风险较高或回报较低的项目，进而增加投资失败的风险。
忽视风险02过度自信的管理者可能忽视投资项目中的风险因素，对潜在的风险未能充分认知和评估。
这样的忽视可能导致企业在面对风险时缺乏应对措施，进而影响投资的成功和企业整体的财务稳定。
偏好高风险高回报项目03过度自信的管理者往往偏好高风险高回报的投资项目，因为他们对自己的决策能力和判断力过于自信。
然而，这样的偏好可能增加企业的财务风险和不确定性。
过度自信的管理者可能更倾向于使用债务融资来满足企业的资金需求。
投资者情绪、管理者过度自信与企业投资行为
投资者情绪、管理者过度自信与企业投资行为在公司财务管理活动中，企业投资是其长期安康开展的主要动因和未来竞争力增长的重要根底，直接影响企业融资决策和股利决策，并以此影响企业的经营风险、利润增长以及资本市场对企业经营业绩和开展前景的评价。
现今关于投资理论的主流思想是由Tobin首先提出，并经Hayashi完善的著名Q理论和融资约束理论〔1〕，投资理论的开展极大提高了企业管理者进行投资决策的科学化水平。
然而，传统企业财务研究存在一个假设前提：投资者和管理者都是理性主体，他们都进行理性预期、决策从而实现自身利益最大化。
但是历次经济危机发生说明，现实经济中人在投资决策过程中并不能保证完全理性，人在认知和做出决策时往往会产生各种心理偏差，并且这种偏差在资本市场中广泛和长期存在，有时可能会主导整个市场，对市场产生重大影响。
〔2〕近年来，学者们开始把心理学、社会行为学应用于企业财务研究中，特别关注行为主体心理变化对企业投资产生的实质性影响。
现代投资理论也从传统期望效用理论过渡到前景理论。
然而，作为行为金融的热点研究话题，现有文献关于投资者情绪影响企业投资行为的研究都是基于投资者非理性而管理者理性假设开展的，无视了现实市场中投资者和管理者有限理性共存这一事实。
〔3〕把投资者和管理者有限理性纳入同一框架考察是行为公司财务理论开展不可或缺的研究领域，也是进一步理解投资者和管理者行为、完善企业投资决策机制和企业管理机制、探讨金融市场对企业投资影响的渠道和机制的前提。
那么，投资者情绪和管理者情绪是怎样共同影响企业投资行为的?管理者情绪又是怎样形成以及在整个影响过程中扮演什么样的“角色”?这方面的理论和实证分析都还不成熟，需要进一步探讨。
对此问题的深入研究，不仅有助于理解管理者非理性行为背后的动机和企业投资决策的选择机制，还有助于管窥投资者情绪对管理者过度自信情绪的“塑造”，进一步深刻理解管理者过度自信在投资者情绪影响企业投资过程中的中介作用机制。
管理者过度自信内部控制与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效管理者过度自信是指管理者在做出重要决策时，过度自信自己的判断、能力和决策结果。
这种现象在企业管理中越来越常见，尤其是在高压、高竞争的市场环境下。
过度自信的管理者往往不会听取下属或专家的意见，不会考虑风险和不确定因素，仅凭自己的判断和直觉做出决策。
由于缺乏反馈和建议，这种决策可能不够全面、科学和有效，且容易导致企业在市场、产业和组织方面的失败。
内部控制是指企业通过内部程序、机制和管理，确保其经营活动的有效性、合规性和可持续性的过程。
具有有效内部控制的企业会得到更高的信任和声望，从而减少与客户、供应商、合作伙伴和监管机构的纠纷和损失。
对于管理者来说，建立和维护良好的内部控制可以增强企业决策和绩效的优势：1. 提高决策质量：良好的内部控制可以提供更多的数据和信息，从而为决策者提供更全面的背景和信息支持，减少错误决策的可能性。
2. 提高绩效考核：有好的内部控制，企业的财务和运营流程就更好，这样可以提高员工的工作效率和个人责任感，减少错误或失误的风险，更快地实现企业目标。
3. 增强经营透明度：内部控制可以减少舞弊和风险的可能性，从而保障股东利益和员工利益的统一。
对于管理者过度自信这种现象，需要采取以下措施来加以改善：1. 意识到自己的盲点和局限：需要对自己的过度自信认知，并理解单一思考会忽略真实情况中的复杂性和不确定性。
2. 平等与尊重团队内部成员的意见：管理者可以通过在公司组织会议或采集下属的意见和建议来获取不同的观点，从而更好地评估情况。
3. 加强对信息和数据的分析：通过增强数据收集、分析和管理，快速理解并反馈任何问题，以及实施快速改进和响应。
4. 意识到风险：在做出决策前应注意并分析潜在的风险，并根据实际情况调整决策。
总之，管理者过度自信对于企业的发展和绩效可能会造成负面影响。
通过对内部控制的规范和管理，加强团队协作和意见的交流，可以更好地解决和预防因个人自信而导致的问题。
管理者过度自信内部控制与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效【摘要】管理者过度自信在企业管理中是一个常见问题，它对内部控制和企业绩效都会产生负面影响。
管理者过度自信导致其在决策过程中忽视风险，可能出现偏颇判断，进而影响内部控制的有效性。
这种情况下，企业在运营和管理中容易出现漏洞和缺陷，从而降低企业绩效。
加强内部控制是提升企业绩效的关键途径之一。
内部控制能够帮助企业建立有效的管理体系，规范各项操作，确保企业正常运转并达成目标。
为了改善内部控制，企业可采取完善的内部控制制度、加强员工培训等方法。
评估企业绩效也是至关重要的。
通过科学的评估方法，企业可以了解自身的经营状况，及时调整和改进，提升整体绩效水平。
确保管理者谨慎决策和加强内部控制是企业持续发展的关键。
【关键词】关键词：管理者过度自信、内部控制、企业绩效、影响、重要性、改善方法、评估方法、负面影响、加强内部控制、重要途径。
1. 引言1.1 管理者过度自信内部控制与企业绩效引言:管理者过度自信在管理实践中是一个常见现象，尤其在企业决策中扮演着重要的角色。
随着管理者权力的增加，其自信心往往也会随之膨胀。
管理者过度自信可能会对企业的内部控制和绩效产生负面影响。
本文将通过对管理者过度自信与内部控制、企业绩效之间的关系进行分析，探讨管理者过度自信在企业管理中的影响和应对措施。
管理者过度自信可能导致其在制定内部控制政策和执行过程中忽视潜在风险。
管理者自以为是的决策可能会忽视潜在的内部控制漏洞，从而导致企业面临潜在的风险和损失。
管理者的盲目自信可能会打破企业内部控制的完整性和有效性，进而影响企业的经营状况和财务表现。
管理者过度自信也可能对企业绩效产生不利影响。
过度自信的管理者可能更倾向于采取高风险的决策，从而增加企业的经营风险。
当这些高风险决策未能如期实现预期效果时，企业绩效往往会出现下滑。
管理者过度自信可能会导致企业的经营目标无法实现，从而影响企业的长期发展和竞争力。
管理者过度自信可能会对企业的内部控制和绩效产生负面影响。
管理者过度自信对企业并购绩效影响研究
ｃ ｉ 和Ｐ ｅ ｔ ｍｅ ｚ ａ ｓ实证研 究表 明：市场 时机和管理者 过度 自信都 是影响并购绩效 的因素 ， 并且不论在 哪
种市场股 价情况下 ， 管理者过度 自信公 司的并购 绩
传 统 的财 务理 论在 管理 者理 性假 设基 础上 进
行 的相关研 究，并不 能对 此做 出合理解释 ，于是 ， 近年来 ，学者 们开始从管理者 的行为特征 ，尤其是 从 管理 者 的过度 自信 心理 角度 对企 业并 购 的相 关 研 究进 行丰富和 完善 。 过度 自信是行 为财务学理论
第１ ４卷 第 ４期 ２ ０ １ ３ 年 １ ２月
燕 山大 学 学报 （ 哲学社会科学版）
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｙ ａ ｎ ｓ ｈ ａ ｎ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ（ Ｐ ｈ ｉ ｌ ｏ ｓ ｏ ｐ ｈ ｙ ａ ｎ ｄ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ Ｅ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ）
、 ， ０ １ ．１ ４ ＮＯ ．４
Ｄｅ ｃ．２ ０ｌ ３
管理者过度 自信对企业并购绩效影响研 究
李 春玲 ， 刘桂 贤
（ 燕山大学 经济管理学院，河北 秦皇 岛０ ６ ６ ０ ０ ４ ） ［ 摘 要】 文章以 ２ ０ ０ ７—２ ０ ０ ９ 年在 沪市上市且发生 ３ 次以上并购行为的公司为样本，以其 首次并购完成后至 ２ ０ １ １ 年年底的业绩 变化为研究对 象， 从 实证的角度研究 了 管理者过度 自 信 对企业并购绩效的影响。结果表明，企业并购绩效与管理者过度 自 信程度呈倒 ｕ型 关系，即 在一定范围内时，管理者过度 自 信程度 的提 高有助 于并购绩效的提升，但 当超过某一临界 点 时，随着管理者 自 信程度 的提 高，企业的并购绩效会逐渐下降。 ［ 关键词］ 公司行为财务；管理者过度 自 信；并购绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效管理者过度自信是指管理者对自己的能力和判断过于自信，对内部控制的重要性和必要性不够重视。
这种过度自信的态度可能会对企业的内部控制产生负面的影响，并最终影响企业的绩效。
管理者过度自信会导致对内部控制的忽视。
管理者可能认为自己的能力和判断力足够强大，不需要过多地关注和投入到内部控制的建设中。
内部控制是企业保证风险管理和运营有效性的重要手段，缺乏对内部控制的重视会导致企业的风险无法得到有效的控制和管理，从而可能产生各种潜在的问题和风险。
管理者过度自信会降低对员工和组织行为的监督和监控。
管理者过度自信往往认为员工会按照自己的期望和要求来行事，从而缺乏对员工和组织行为的有效监督和监控。
这种疏忽可能会导致员工违规行为的发生，进而影响企业的绩效和声誉。
管理者过度自信还可能导致对外部风险的低估。
管理者过度自信往往只关注自身的能力和判断，而忽视了外部的变化和潜在的风险因素。
在竞争激烈和不确定的市场环境下，外部风险对企业的影响是不可忽视的。
管理者的过度自信可能导致对外部风险的低估，从而无法及时做出相应的应对措施，进而影响企业的绩效和市场地位。
为了避免管理者过度自信对内部控制和企业绩效的负面影响，企业需要采取以下措施：企业应加强对内部控制的重视和培育内部控制意识。
通过加强内部控制的宣传和培训，提高管理者和员工对内部控制的认识和重视程度，增强他们对内部控制的自觉性和主动性。
企业应建立健全的内部控制制度和机制。
制定明确的内部控制政策和流程，为企业内部风险管理和运营有效性提供必要的保障和支持。
通过建立有效的监督和反馈机制，对员工和组织行为进行持续监控和评估，及时发现和纠正问题。
企业应建立良好的风险管理机制和预警机制。
通过建立风险管理体系和预警机制，及时了解外部环境的变化和潜在的风险因素，为企业的决策和战略提供有力的支持和依据。
管理者过度自信对企业的内部控制和绩效会产生负面的影响。
为了避免这种负面影响，企业需要加强对内部控制的重视，建立健全的内部控制制度和机制，同时建立良好的风险管理和预警机制。
企业异质性_高管过度自信与企业创新绩效_易靖韬
○ 易靖韬 张修平 王化成
摘要 本文选用科技部数据库中全 部 A 股上市公司作
研 究 发 现 ， 有关高 管 过 度自信 的 大多 数 研 究 往 往 认
为研究样本，探讨高管过度自信对企业创新绩效的影响。 为过 度自信这一心理偏差会导致不利于股 东价 值（ 企业
为了融合各种不同的解释本文根据lee等的研究选取企业规模和企业负债这两种异质性视角来考察当企业规模和企业负债不同时高管过度自信与企业创新绩效关系的变化认为企业规模和企业负债共同塑造过度自信的高管进行投资决策时的企业情境二者可能确立了高管过度自信与企业创新绩效之间关系变动的边界即高管决策的企业情境的不同会导致过度自信对创新结果的不同影响
始 研 究 过 度自 信这一 特 征在 企 业 管 理 者中的 表 现 。 一 些
关 于文 献中的 不同 研 究 结 论， 本 文 认 为高 管 过 度自
研究表明，过度自信的管理者会选择更高的负债水平和 信与企业创新绩效的关系有可能条件依赖于企业异质性
更多的股权融资，[7] 进行更多的投资。[8]
的情境。当高管决策的企业情境不同时，高管进行创新
本文的研究贡献主要体现在两个方面 ：其一，与已 有 对 高 管 过 度自 信与 企 业 创 新 绩 效 关 系 的 研 究不同 ，[18 ,19 ] 本 文 通 过导入 企 业 异质 性 分 析 框 架 拓 展了过 去 的 传 统 分 析 范 式（ 线 性 思 维）， 补充 和丰富了决 策行为的 情 境 约 束 这一 新 的 研 究 视 角 ， 突 破 了 现 有 研 究 基 于 企 业同 质 性 假 设 的 局 限 性 ， 通 过 企 业 异质 的 情 境 约 束 可以 融 合不同 的研究解释。该研究从企业规模与企业负债两个异质维 度 进 行 拓 展 ， 阐 明了在 不同 企 业 环 境 下， 过 度自 信 的 高 管对于创新绩效的影响具有差异性的表现。其二，由于 中国企业的专利数据较难获取，国内尚且没有利用专利 数据作为创新产出变量来研究二者的关系的文献，本文
管理者过度自信、资本结构与企业绩效关系研究
管理者过度自信、资本结构与企业绩效关系研究作者：姚计华王海芳来源：《财会通讯》2013年第03期摘要：资本结构是公司财务理论研究的主要内容之一，并且至今是财务领域的一大热点。
本文以2009年至2011年新疆上市公司为研究样本，实证分析了管理者过度自信、资本结构域企业绩效的关系，结果发现：管理者过度自信行为与资产负债率没有显著相关性，但与短期负债存在显著正相关关系；管理者过度自信能提高企业绩效，但并不显著；资产负债率与企业绩效负相关。
关键词：资本结构管理者过度自信企业绩效一、引言资本结构是公司财务的基础，也是公司治理结构的重点。
自MM定理产生以来资本结构一直备受关注，很多学者在研究资本结构的同时引入了行为公司财务，进而更加完善了资本结构的研究。
行为金融理论为公司财务研究带来了巨大的冲击，也为资本结构理论研究提供了新方法（赵蒲，孙爱英，2003）。
经典的资本结构理论以有效市场和理性人假设为基础，却忽视了对人的心理活动及行为模式的研究，导致理论与实际的背离。
实际上，公司存在非理性的管理者，这种行为不仅影响资本结构的选择，也在影响着公司绩效。
随着行为公司财务的产生，管理者的非理性行为对资本结构的影响越来越大。
非理性管理者的分析框架假定市场是理性的，公司管理者是非理性的，同时假设，公司治理机制在约束管理者非理性方面的有效性是有限的。
因此有必要深入分析这种非理性行为融入资本结构中的特征，来为公司消除不利影响。
在当今经济快速发展的社会中，管理者的作用也日益凸显，甚至有些管理者的决策决定着公司的成败，因此必须要关注管理者的心理行为活动，尤其是过度自信行为，这里将管理者的非理性行为定义为过度自信，对于过度自信行为到底是如何影响资本结构决策与企业绩效的，这就需要进一步的研究分析。
本文将管理者的这种非理性行为与资本结构以及企业绩效之间的关系综合分析，以新疆上市公司为例，来分析三者之间存在的一个相关关系。
二、文献综述（一）管理者过度自信与资本结构关于于管理者的过度自信行为与资本结构之间关系的研究还是比较多的，下面分别从资本结构融资、决策选择等方面进行分析，相关研究及评述如下：（1）管理者过度自信行为对资本结构融资的影响，有研究表明，若过度自信的管理者对于公司项目的收益持过度乐观的态度，其就会选择高风险而实际收益率低的项目，导致两种非理性的融资行为：内部融资和债务融资，使公司融资呈现优序融资偏好。
管理者过度自信、公司治理与企业并购绩效关系的实证研究
管理者过度自信、公司治理与企业并购绩效关系的实证研究传统经济学建立在“理性人”假设基础之上,在研究管理者行为和决策时都是从管理者外部的机制和制度安排出发,忽略了管理者作为一个行为人的心理特征对于其自身决策的影响。
本文将行为金融的假设和研究成果与企业管理者们的决策研究相结合,突破传统经济学“理性人”的假设基础,从管理者的个人行为特质的视角对企业并购绩效方面的研究进行了补充和完善,并采取理论分析和实证研究的方法对我国上市公司管理者的过度自信心理、公司治理和并购行为三者之间的关系进行了考察。
过度自信的管理者是非理性的,在对并购项目进行评估的过程中可能会高估项目的收益,推动原本不具有投资价值的并购项目的发生。
此外,由于高估项目的收益性,在并购对价的支付过程中也会倾向于过高的支付,对并购绩效产生不利影响。
公司治理则一方面通过加强各利益相关方对于并购决策过程和决策的执行过程的参与和监督,有利于减少管理者损害股东等利益相关者利益的并购行为的发生；另一方面,通过对管理者的监督和制约,削弱管理者对公司重大事项的控制权,有助于降低管理者的过度自信程度,间接减少损害股东等利益的并购行为。
为对上述理论分析结果进行验证,在实证研究过程中,以并购次数的多少作为管理者过度自信的替代变量；将公司治理分为内部治理和外部治理两个方面,选取第一大股东持股比例、独立董事比例等10个内部治理和外部治理的指标构建公司治理指数,以该公司治理指数衡量上市公司治理水平的高低；选取反应上市公司偿债能力、发展能力、盈利能力等方面的共13个指标进行因子分析,以因子综合得分的大小来反应并购前后上市公司绩效的高低情况。
通过实证研究,部分上述理论分析结果得到了验证。
在此基础上,对于上市公司以及政府等外部监管部门提出了本文的政策建议：1、建立有效的内部激励机制；2、建立完善的内部监督机制；3、完善公司外部监管市场；4、规范经理人流动市场。
管理者过度自信内部控制与企业绩效
管理者过度自信内部控制与企业绩效
导言
在企业管理中，管理者的过度自信往往会影响内部控制的有效性，进而影响企业的绩效。
管理者过度自信可能导致他们对内部控制的重要性和必要性产生误解，从而忽视对内部控制的有效性评估和监督。
本文将探讨管理者过度自信对内部控制和企业绩效的影响，并提出相应的应对策略。
一、管理者过度自信的表现
管理者的过度自信通常表现为对自己和自己团队的过高评价，对自己和自己团队的能力和决策的过度自信以及对外部风险和内部控制的低估。
管理者过度自信可能源于他们的成功经验、职位高低或对自己能力的高度评价。
这种过度自信可能导致管理者低估企业面临的风险，忽视内部控制的有效性，放松对企业管理的监督和评估。
三、管理者过度自信对企业绩效的影响
管理者过度自信可能导致他们对企业的绩效产生误判，从而影响企业的长期发展。
管理者的过度自信会导致他们在决策过程中忽视风险，从而导致企业面临的内部和外部风险得不到有效防范。
管理者过度自信可能会使他们产生盲目乐观的心态，忽视企业面临的困难和挑战，从而导致企业在竞争中处于不利地位。
四、应对策略
针对管理者过度自信对内部控制和企业绩效的影响，企业应采取相应的应对策略。
企业应建立健全的内部控制制度，加强对内部控制的培训和教育，提高管理者和员工对内部控制有效性的认识和评估能力。
企业应建立健全的风险防范机制，加强对内部和外部风险的评估和管理，提高企业对风险的识别和防范能力。
企业应加强对管理者的监督和评估，提高他们对企业绩效的认识和评估能力，防止管理者的过度自信影响企业的长期发展。
房地产企业CEO过度自信对企业经营绩效的影响研究——基于A股上市公司数据
房地产企业 Ｃ Ｅ Ｏ过度 自信对企业经营绩效的影响研究
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基 于 Ａ股 上 市 公 司数 据 王 凯
（ 泰 州学 院 ，江 苏 泰 Ｊ ＇ ｌ ２ ２ ５ ３ ０ ０）
【 摘
要 ］本 文通过 实证研 究探 讨 我 国房地 产行 业 Ａ股 上 市公 司 Ｃ Ｅ Ｏ 过 度 自信 与企业 绩效之 间的关
的研 究 。
收稿 日期 ９年 出生 ，汉族，江苏泰兴人，讲师，硕士。
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４３— —
广西职业技术学院学报
（ ｉ ） 白变量 ：Ｃ Ｅ Ｏ过度 自信 的度 量
２ ０ １ ３ 年 ｌ Ｏ月
托宾 Ｑ ＝（ 年 末 市 值 ＋负 债 净 值 ）／年 末 总 资
已经 成 为 学 术 界 的一 个 新 的热 点 。基 于 “ 非 完 全
实 证 研 究 表 明，经 验 、技 能 使 Ｃ Ｅ Ｏ越 来 越 过 度 自信 。Ｃ Ｅ Ｏ过去 的成 功经 历会 使他 们 自我 归 因的
心 理 偏 差 加 剧 ， 从而 使 他 们 过 度 自信 的倾 向逐 渐 加 剧 。而 另有研 究表 明，Ｃ Ｅ ０过 度 自信心 理会 随着 自身 技 能 的增 加 而 增 加 。我 们 可 以大 胆 假 设 学历 越 高、 经 验 越 丰 富 的 Ｃ Ｅ ０自信 程 度 越 高 ，其 企 业 绩 效越 差 。于是 ，本文 假 设 ： 假 设 二 ：房 地 产 企 业 Ｃ Ｅ Ｏ过 度 自信 程度 与企 业 绩效 呈负 相关 。
我 国房 地 产 行 业 的现 状 不 容 乐 观 ，我 国房 地 产 企 业 投 资 规 模 虽 然 扩 张 ， 但 是 房 屋供 不 应 求 、房 价 居 高 不 下 、 商 品房 空置 量 不 断增 长 等 问题 也 没 有
过度自信的例子管理者过度自信与公司财务决策研究述评
过度自信的例子管理者过度自信与公司财务决策研究述评摘要随着行为公司财务学的不断成熟和发展，非理性行为假设逐渐取代了传统的理性经济人假设，这使得基于管理者过度自信的公司财务决策研究逐渐成为了现代财务研究领域的重要议题。
文章从管理者过度自信的视角综述了有关公司投资、并购、融资和利润分配决策方面的研究，并就其对传统公司财务理论的挑战展开了讨论。
同时对当前研究不足和未来可能的研究方向进行了探讨。
关键词行为公司财务学；管理者；过度自信；财务决策引言传统的公司财务学研究始终基于“理性经济人”的假设[1]。
进入20世纪80年代，金融市场中出现了越来越多的不能用传统公司财务学来解释的决策行为，人们在判断与决策过程中所产生的诸如过度自信之类的认知偏差受到了学者们的广泛关注。
这些学者采用更为现实的非理性行为假设取代传统的理性假设更易于解释人们实际中的财务决策行为。
他们不断放宽甚至放弃传统公司财务学的理性人假设，以人们决策过程中的实际心理特征为变量来研究金融市场中的各种财务决策问题，逐渐形成了一种新的研究理论——行为公司财务学。
经过30多年的发展，行为公司财务学不仅突破了传统财务理论研究的基本假设，而且丰富与拓展了公司财务研究的内涵与范畴，解决了传统公司财务学所无法解释的诸多问题。
然而，大多数文献集中在研究投资者的非理性决策行为，基于管理者非理性视角的行为公司财务研究则相对零散、滞后[2]。
基于管理者过度自信的行为公司财务研究放松了管理者理性的假设，他们认为，公司管理者普遍表现出过度自信，他们往往会过高估计自己的能力，高估公司决策的收益和低估潜在的风险（Okamp，1965；Merrow、Phillip和Myer，1981；Cooper、WooandDunkelberg，1988）。
即使在有效的资本市场中，过度自信也会导致管理者对公司财务决策的收益与风险产生认知偏差，使管理者相信公司的价值被市场低估，从而导致公司做出非理性的财务决策，给公司价值造成损失。
基于企业绩效遮掩效应的视角下管理者过度自信对企业社会责任的影响研究
基于企业绩效遮掩效应的视角下管理者过度自信对企业社会责任的影响探究一、引言企业社会责任（Corporate Social Responsibility，CSR）是指企业在经营活动中对社会环境、经济进步以及利益相关者的责任和义务。
随着社会对企业社会责任的关注度不息提升，越来越多的企业开始重视并乐观履行社会责任。
然而，一些管理者的过度自信可能对企业的社会责任意识和行为产生负面影响。
二、过度自信与企业绩效遮掩效应的干系过度自信是指管理者在决策和行为中对自己裁定能力和决策正确性的过度自信。
其主要原因是管理者自我评判偏高，过高预估自身能力，容易出现自我中心偏见，轻忽外部风险和不确定性。
企业绩效遮掩效应是指当企业管理者过度自信时，往往更容易高估自身的绩效水平，轻忽企业可能存在的问题和隐患。
这种过高预估与现实绩效不符的现象会对企业的持续进步产生负面影响，甚至可能导致企业的衰退和破产。
三、管理者过度自信对企业社会责任的影响1. 对社会责任认知的偏差管理者过度自信往往导致其对企业社会责任的认知产生偏差，过分自信地认为企业在经业务务中已经做到了最好，不需要进一步加强社会责任的履行。
这种认知偏差会导致企业轻忽对社会和利益相关者的关注和回应。
2. 社会责任行为的不充分管理者过度自信可能导致企业社会责任行为的不充分。
他们自以为已经做得很好，轻忽了进一步提升社会责任履行的必要性和重要性。
这种不充分的社会责任行为可能导致企业在社会上的形象受损，影响其声誉和品牌形象。
3. 反向示范效应的影响过度自信的管理者在企业内部往往会产生反向示范效应。
他们倾向于展示和强调个人的成功和优越性，轻忽了企业整体的责任和利益。
这种反向示范效应会影响员工对社会责任的认同和行为，从而削弱企业整体的社会责任意识和行为。
四、企业应对管理者过度自信的策略1. 建立科学的绩效评估机制企业应建立科学、客观的绩效评估机制，防止过度自信的管理者对企业绩效的误判。
评估机制应包含多个维度，不仅关注经济利益，还要思量社会和环境效益。
《2024年管理者过度自信对企业并购效应的影响研究》范文
《管理者过度自信对企业并购效应的影响研究》篇一一、引言随着全球经济一体化的加速发展，企业并购成为一种常见的商业活动。
在这个过程中，管理者的决策扮演着至关重要的角色。
近年来，越来越多的学者开始关注管理者心理因素，尤其是过度自信，对并购效应的影响。
本文将深入探讨管理者过度自信对企业并购效应的影响，并以此为基础，为企业管理者提供参考建议。
二、研究背景与意义过度自信作为一种心理现象，在企业并购决策中扮演着重要角色。
研究表明，过度自信的管理者往往对目标企业的价值评估过高，从而可能导致并购后的企业价值降低。
因此，研究管理者过度自信对企业并购效应的影响具有重要的理论和实践意义。
三、文献综述前人关于管理者过度自信与企业并购的研究主要集中在以下几个方面：一是管理者过度自信的心理机制及其对企业决策的影响；二是过度自信的管理者如何影响企业并购决策过程；三是企业并购后的绩效变化及其与管理者心理状态的关系。
这些研究为本文提供了重要的理论依据和参考。
四、研究方法与数据来源本研究采用定性与定量相结合的研究方法。
首先，通过文献分析，梳理出管理者过度自信与企业并购的关联性；其次，运用实证研究方法，收集企业并购案例，并分析其中管理者的心理状态及企业并购后的绩效变化；最后，运用统计软件对数据进行处理和分析。
五、研究结果与讨论1. 管理者过度自信对并购决策的影响研究表明，过度自信的管理者往往对目标企业的价值评估过高，导致支付过高的并购价格。
这可能使得企业在并购后承担较大的财务风险和经营压力。
然而，适度自信的管理者则能够更加理性地评估目标企业价值，从而制定出更为合理的并购策略。
2. 管理者过度自信对并购后绩效的影响过度自信的管理者在并购后往往过于乐观地估计企业的整合能力和协同效应，导致对并购后的业绩期望过高。
然而，实际运营中可能会遇到各种困难和挑战，使得企业无法达到预期的业绩目标。
此外，过度自信的管理者可能忽视对风险的管理和控制，从而导致企业面临较大的经营风险。
管理者过度自信与企业风险承担
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对企业前景的过度乐观，过于看 好企业的未来发展，忽视潜在的 风险和挑战
对自身决策的过度自信，认为自 己的决策总是正确的，忽视其他 可能的方案和结果
过度自信的管理者 往往将成功归因于 自身能力，而将失 败归因于外部因素。
过度自信的管理者 容易忽视自己的错 误和不足，难以接 受他人的批评和建 议。
注意管理者的决策方式：过度自信的管理 者往往更倾向于冒险和快速决策，缺乏对 风险的充分考虑。
观察管理者对待失败的态度：过度自信的 管理者往往将失败归咎于外部因素，难以 从失败中吸取教训。
注意管理者对信息和意见的处理方式：过 度自信的管理者可能不愿意听取不同意见， 只关注符合自己观点的信息。
观察管理者的自我认知和自我控制能力： 过度自信的管理者可能缺乏自我反省和 自我控制能力，难以保持冷静和理性。
观察企业的投资策略：如果管理者过度自 信，他们可能会采取过于激进的投资策略， 追求高风险高回报的项目。
分析企业的负债水平：过度自信的管理 者可能会过度借债，认为自己有能力掌 控一切，但高负债会增加企业风险。
评估企业的多元化程度：多元化经营可以 降低风险，但如果管理者过度自信，他们 可能会忽视这一点，导致企业过度多元化。
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汇报人：
20XX
Part One
Hale Waihona Puke Part TwoPart Three
Part Four
Part Five
对自身能力的过度自信，认为自 己总是能够成功，忽视失败的可 能性
对市场环境的过度乐观，低估竞 争对手和外部环境对企业的影响， 缺乏危机意识
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专业辅导：请专业 辅导师对过度自信 的管理者进行一对 一辅导，帮助他们 认识自己的不足并 改进。
心理学中的过度自信与企业管理者的过度自信现象
心理学中的过度自信与企业管理者的过度自信现象摘要：近年来，行为金融学兴起并不断发展，其研究的最重要的心理偏差即是过度自信。
本文介绍过度自信现象的心理学解释以及企业管理者过度自信的实证研究例证，并对过度自信现象的研究做出了一些评价。
正文：过度自信是心理学的一个专业术语，是指人们倾向于高估自己成功的概率，而低估失败的概率的心理偏差(Wolosin，et al，1973；Langer，1975)。
Kahneman，Daniel和Amos Tversky（1979）等心理学家通过实证研究发现，人们在形成自己的判断时经常对自己的判断过于自信，高估自己成功的机会，我们把这种心理现象称为过度自信（Overconfidence）。
一、产生过度自信的原因：1、证实性偏见（Confirmation Bias）当我们在主观上支持某种观点的时候，我们往往倾向于寻找那些能够支持我们原来的观点的信息，而对于那些可能推翻我们原来的观点的信息往往忽视掉。
比如，我们讨厌某个国家，那么，我们就会下意识的关注这个国家的负面消息，用以证明这个国家确实不招人喜欢，而且越来越讨厌；在工作中，如果我们赞同某个方案（特别是那些自己提出的方案），也会举出众多理由，数据的、图片的、事实的、分析的，来不断支持该方案，使其越来越正确。
2、难度效应(hard-easy effect)许多研究表明, 人们判断或决策的信心水平受任务难度及领域的影响(Gigerenzer et al, 1991;Kvidera, 2008)。
通常对较难任务做信心水平评估时, 才会引起过分自信和较差的校准。
而任务难度过于简单, 过分自信的现象就会消失；相反,会出现系统的信心不足(Juslin, Winman & Olsson,2000)。
Lichtensten 将这种现象称为信心的难易效应 (Craig et al, 2008)。
人们在面对更难解决的问题时更易产生过度自信。
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【摘 要】心理学和行为经济学的研究表明，人们的判断和决策往往受到心态和情绪的影响，企业管理者在经营
活动中表现出的超出一般自信水平的情绪状态称为管理者过度自信。这种“非理性”的管理者过度自信与企业
绩效是否存在相关关系，本文使用披露了业绩预告的上市公司盈利预测偏差作为衡量管理者过度自信的指标，
对我国沪、深股市 2005—2009 年存在管理者过度自信的上市公司样本进行了研究，发现企业经营绩效与“非理
性”的管理者过度自信存在正相关关系。管理者过度自信的企业相对于其他企业能够得到 2． 8% 的业绩提高，这
种与业绩正相关的关系在国有企业当中尤为明显。
【关键词】管理者过度自信; 企业绩效; 国有企业
【中图分类号】F270
【文献标识码】A
【文章编号】1674 － 2362( 2011) 06 － 0029 － 07
本文使用披露了业绩预告的上市公司的盈利 预测偏差作为衡量管理者过度自信的指标，对我国 沪、深股市 2005—2009 年存在管理者过度自信的 上市公司样本进行了研究，结果表明企业经营绩效 反而与看似“非理性”的管理者过度自信之间存在 正相关的关系，并且这种正相关的关系在国有企业 当中更为明显。
2 文献回顾与研究假设
第6 期
杨 扬，等: 管理者过度自信与企业绩效
·31·
管理者努力经营公司，并带动企业员工及外部投资 者对该企业的未来更有信心，从而使企业的整体运 转质量以及资金周转效率得到提高，企业的业绩会 相应有所提升。本文试图分析管理者过度自信在 提高企业绩效方面的作用，因此我们提出以下待检 验的假设:
假设 1: 管理者过度自信能够提高企业绩效 水平。
收稿日期: 2011 － 07 － 25 基金项目: 国家自然科学基金资助项目“我国上市公司‘信息界圈’现象分析及其治理研究”( 70872080) ; 中国人民大学科学研究基金
( 中央高校基本科研业务费专项资金资助) ( 12XNH228) 作者简介: 杨 扬( 1982—) ，男，河南漯河人，博士研究生，主要从事会计理论、财务理论研究; 马元驹( 1957—) ，男，甘肃兰州人，教授，
假设 2: 国有企业的管理者过度自信导致的正 样 本 虽然从 2002 年开始，沪、深交易所要求上市公
司在第三季度报告中对公司全年经营业绩进行预 告① ，但是刚开始的几 年披露 公司 业 绩 预 告 的 公 司 数量很少，披露方式和披露内容还不完善，故本文 选取的 样 本 从 2005 年 开 始，选 取 2005—2009 年 沪、深两市上市公司作为样本，衡量管理者过度自 信的上市公司盈利预测偏差来自天相证券投资分 析系统以及手工整理，其余变量的数据来自国泰安 CSMAR 数据库，本文采用 Winsorize ( 1% ) 方法对 变量的极端值进行了处理，剔除了金融行业样本以 及 ST 样本，剔除了缺失值，我们共得到 975 个样本 观察值，其中国有企业样本 594 家，非国有企业样 本 381 家。 3． 2 变量界定
我们选择 2005—2009 年在当年 12 月 31 日前
披露了业绩预告的沪、深上市公司作为样本，剔除 了 ST 企业样本、金融行业样本。目前上市公司业 绩预测类型主要包括: 预增( 预计业绩增长) 、预盈 ( 预计报告期盈利) 、预平( 业绩与上年同期变化不 大) 、预亏 ( 预计报告期亏损) 、预警 ( 无法确定盈 亏) 、预降( 预计业绩下降) 。本文选取那些预告本 企业业绩预增以及预盈的公司样本，首先剔除业绩 预告披露时间在当年 12 月 31 日之后的样本公司， 因为这些披露时间滞后的公司其实在披露时已经 知道了企业的真实业绩状况，已经失去了盈利预测 的作用。如果样本公司实际业绩增长低于预计增 长水平，或者预计盈利的公司反而出现亏损，我们 认为 这 个 公 司 是 管 理 者 过 度 自 信 的 公 司 ( OVERC) ，在后面模型当中取值为 1。如果该公司 业绩预测类型为预平、预亏、预警、预降，或者实际 业绩不低于企业预计的增长水平，或者预计盈利的 公司确实实现了相应的盈利，我们认为这个公司不 是管理者 过 度 自 信 的 公 司，在 后 面 模 型 当 中 取 值 为 0。
正如 Adams 等所述，董事会与 CEO 之间的友 好关系有利于公司价值的提升。而 Tian 等通过对 外部董事的研究发现，中国的上市公司更加符合现 代管家理论。本文认为，管理者过度自信虽然是一 种“非理性 ”的 情 绪 状 态，但 是 作 为 一 种 对 未 来 盈 利状况的乐观估计，管理者为企业所有员工以及外 部投资者提 供 了 一 个 美 好 的“愿 景 ”，这 种 基 于 对 自身尊严、信仰以及内在工作满足的追求，会促使
另一部分研究者认为管理者过度自信会导致 企业过度并购、过度负债，破坏企业价值，使企业陷 入财务困境，并造成负的企业业绩。Roll 提出管理 者自大假说并解释了并购在实施后为何破坏企业 价值。［5］Malmendier 等在实证研究中发现，过度自
信的企业管理者比理性的企业管理者更可能实施 破坏企业价值的收购活动。［6］国内研究方面，余明 桂等使用企业景气指数作为衡量管理者过度自信 的指标，实证分析发现管理者过度自信与资产负债 率和债务期限结构显著正相关。［7］姜付秀等发现， 管理者过度自信和企业的总投资水平、内部扩张之 间存在显著的正相关关系，过度自信的管理者所实 施的 扩 张 战 略 会 加 大 企 业 陷 入 财 务 困 境 的 可 能性。［8］ 2． 2 研究假设
第 31 卷 第 6 期 2011 年 11 月
天津商业大学学报 Journal of Tianjin University of Commerce
Vol． 31 No． 6 Nov． 2011
管理者过度自信与企业绩效
杨 扬1 ，马元驹2 ，朱小平1
( 1． 中国人民大学商学院，北京 100872; 2． 首都经济贸易大学会计学院，北京 100070)
通过对文献的回顾，我们可以看到，以往的研 究既有认为管理者过度自信能提高企业绩效的，也 有认为会降低企业绩效的。本文认为前者更为合理。
20 世纪 90 年代以来，现代管家理论得到迅速 发展，它从代理理论的对立角度揭示了经理人和委 托人之间存在的另一种关系，为解决公司治理问题 提供了新的思路，在一定程度上弥补了代理理论的 不足。与代理理论不同，现代管家理论认为代理理 论对经营者内在机会主义和偷懒的假定是不合适 的，而且经营者对自身尊严、信仰以及内在工作满 足的追求，会使他们努力工作，做好“管家”。现代 管家理论认为，在经营者的自律基础上，经营者与 股东以及 其 他 利 益 相 关 者 之 间 的 利 益 是 一 致 的。 管家理论从组织心理学和组织社会学出发，认为经 理人受成就需要的激励，通过完成挑战性工作、承 担责任、树立权威、取得领导和同事的认可来获得 内在的满足感，这是一种非物质性激励。经理人知 道，即使自己没有股权，但通过雇佣关系和薪酬计 划，自己的未来与公司、股东紧密联系在一起。因 此，管家理 论 认 为 经 理 人 并 不 是 机 会 主 义 的 偷 懒 者，对自身尊严、信仰以及内在工作满足的追求，会 促使他们努力经营公司，成为公司资产的“管家”， 经理人在动机方面没有天生的、普遍存在的障碍。 因此，在公司治理安排上不应该仅仅依赖监督和物 质激励，更应通过充分授权、协调和精神激励，发展 一种相互合作、完全信任的关系。
娃哈哈的成功并非个案，还有很多成功企业的 案例表明管理者过度自信与企业绩效的提高存在 直接联系。本文中过度自信并非一个贬义词，我们 只是沿用了以前学者们常用的说法，用来说明企业 管理者超出一般水平的自信心。以往研究认为，企 业管理者决策行为不可能全部是理性的，过度自信 是非理性行为的表现之一。作为组织的决策者，公
近些年来，国有企业成为“高收入、好福利、稳 定”的代名词。由于国有企业天然比非国有企业具 有很多优势，首先是政府资源更多地向国有企业倾 斜; 其次，国有企业从银行贷款往往比非国有企业 更加便利，融资成本较低; 另外，长久发展而获得的 排他性的垄断竞争优势使得国有企业往往有着更 稳定的企业经营绩效。因此我们认为国有企业的 管理者存在过度自信，即对企业未来业绩估计十分 乐观时，国有企业所产生的正向的企业经营绩效会 比非国有企业大。我们提出以下待检验的假设:
关于管理者过度自信指标的选取，目前大致有 以下几种方法: ( 1) CEO 持股状况; ( 2) 相关主流媒 体对 CEO 的 评 价［9］; ( 3 ) 企 业 盈 利 预 测 偏 差［10］; ( 4) CEO 的相对薪酬; ( 5) 企业景气指数。而针对 这几种方法，学者们的观点也不尽相同，本文使用 的是第( 3) 种方法来衡量管理者过度自信。
2． 1 文献回顾 以往对管理者过度自信与企业绩效之间关系
的文献可以分为正反两类，即一部分研究者认为管 理者过度自信能提升企业绩效，另一部分研究者认 为管理者过度自信会降低企业绩效，我们分别对两 类文献进行回顾。
认为管理者过度自信能提升企业绩效方面: 现 代管家理论认为，对自身尊严、信仰以及内在工作 满足的追求，会促使 CEO 努力经营公司，成为公司 资产的好管家，两职合一有利于提高企业的创新自 由，有利于企业适应瞬息万变的市场环境，从而也 有助于提高企业的经营绩效。Adams 等认为董事 会与 CEO 之间的友好关系有利于公司价值的提 升。［2］ Tian 等通过对外部董事的研究发现，中国的 上市公司更加符合现代管家理论。［3］饶育蕾等以经 理人持股比例变化作为衡量 CEO 过度自信的代理 变量，用 托 宾 Q 来 衡 量 企 业 绩 效，用 2007 年 和 2008 年中国 A 股上市公司的数据进行回归分析， 结果表明，在 CEO 过 度 自 信 的 前 提 下，董 事 长 与 CEO 两 职 分 离 有 助 于 提 高 公 司 经 营 业 绩，而 在 CEO 非过度自信时则不存在这样的关系，这说明 两职分离能够纠正由于 CEO 过度自信而导致的非 理性决策行为，有利于改善公司的经营绩效。［4］