第14章 开放经济的均衡
第14章 开放经济的均衡
2020/7/9
金融
对外债的管理
3. 借外债，要进行风险（主要是外汇风 险和利率风险）管理。
4. 对于外债的期限进行管理也是外债管 理的重要内容。常用的指标是一国的短 期外债占整个外债的比例。
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金融
我国的境外投资
1. 改革开放后，直到20世纪90年代初，境 外投资才开始进入视野。
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金融
开放经济下的货币供给
1. 国际收支，必然影响国内货币 供给和货币流通状况。这种影响因 汇率制度的不同而有所差异：
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金融
开放经济下的货币供给
2. 在固定汇率制度下：
➢ ⑴外汇收支顺差，商业银行购入的外 汇大于售出，外汇库存净增长，货币供 给量净增加，逆差则相反。
➢ ⑴外汇储备增加，会增加对市场均衡
的压力
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金融
外汇储备规模与管理
➢ ⑵外汇储备过大，等于相应的 资金“溢出”
➢ ⑶外汇储备还可能由于外币汇 率贬低而蒙受损失……
外汇储备规模与管理
3. 适度的外汇储备水平，取决于经济发展 的规模和速度、对外开放的程度、以及国 家影响国际收支的有效程度等诸多因素。
2. 境外投资扩大了对外经济技术交流，促 进了中国和企业所在国（地区）的经济发 展，加强了友好合作。
3. 整体上说，我国的境外投资仍处于低的 水平。
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金融
第四节 对外收支与货币均衡
贸易收支中人民币资金与外 汇资金的转化：
1.贸易、服务项目收支的实质， 是国内外商品、服务的转换。
贸易收支中人民币资金与外汇资金的转化
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金融
外债的规模管理
《货币金融学》课程习题参考答案-第十四章-201009
第十四章开放经济的均衡一、填空1.服务贸易收益项目2.复式簿记净误差与遗漏3.自主性交易调节性交易4.贸易差额经常项目差额国际收支总差额5.经济周期调整汇率/本币升值或贬值6.国际间的利率差7.国内资金的需要偿还外债的能力8.外汇储备政策宣示效应9.扩大总需求扩大总供给10.财政收支银行信贷收支二、判断1.对2.对3.错4.错5.对6.对7.错8.对 9.错 10.对 11.对 12.对 13.错 14.对三、单选1.D2.C3.A4.B5.B四、多选1.ABC2.ABCD3.BC4.ABCD5.ACD五、问答1. 简述国际收支平衡表的构成。
并解释为什么在国际收支经常出现差额的情况下，国际收支平衡表总可以实现平衡。
答：国际收支平衡表是一个统计报表，全面系统的记录一国国际收支状况。
通常，把国际收支平衡表的项目划分为四类：经常项目、资本和金融项目、储备资产变动以及净误差与遗漏。
国际收支平衡表是按复式簿记原理编制的。
但在实践中，国际收支平衡表的编制是通过对各个子项目的统计进行的。
由于统计数据来源不一、时间不同等原因，借方合计与贷方合计之间总是存在一定的差额。
为此就需要一个平衡项目即净误差与遗漏。
当贷方大于借方时，就将差额列入该项目的借方；反之列入该项目的贷方。
正是由于净误差与遗漏项目的存在，使得国际收支平衡表总可以实现平衡。
2.如何理解国际收支的失衡？引起失衡的原因主要有哪些？答：在判断国际收支是否平衡时，国际上通行的方法是从性质上将国际收支平衡表上各个项目区分为自主性交易和调节性交易。
如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡，是国际收支平衡；反之，则不是。
引起国际收支失衡的原因很多，主要有：（1）一国处于经济发展阶段，常常需要进口大量技术、设备和重要原料，而出口一时难以相应增长，因而出现贸易和国际收支差额。
（2）受经济结构制约（3）受物价和币值的影响。
如果一国发生通货膨胀，国内物价上涨，出口商品成本随之提高；而进口商品在汇率不变情况下，价格相对较低，引起进口增加，结果是恶化易状况和国际收支状况。
会计学 第十四章 开放经济的均衡 课件
30 -2 670 -409 -294 31 -1 439 -220 -159
9 -21 001 -3 217 -2 313
负债
32 -1 231 -189 -136
10 -3 764 -576 -415
11 4 238 649 467
12 -8 002 -1 226 -881
一、国际收支失衡
自主性交易：企业、单位和个人由于自身的需要 而进行的交易。 调节性交易：在自主交易产生不平衡时所进行的 用以平衡收支的弥补性交易
一、国际收支失衡
判断一国国际收支是否平衡, 主要是看其自主 性交易是否平衡。 如果一国国际收支不必依靠 调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平 衡, 是国际收支平衡; 反之, 则为失衡。
国际收支平衡表
项目
1.经常账户 贷方
借方 1.A货物和服务
贷方
借方 1.A.a货物
贷方
借方
1.A.b服务 贷方 借方
1.B初次收入 贷方 借方
1.C二次收入 贷方 借方
2.资本和金融账户
行次
2016年 第一季
度(亿元 人民币)
2016年 第一季
度(亿美 元)
2016年第 一季度(亿
SDR)
2.1资本账户 贷方 借方
负债
38 -2 513 -385 -277
16 -186 -28
-20
17 517 79
57
18 -703 -108 -77
19 -11 -2
-1
2.2.2 储备资产 3.净误差与遗漏
39 8 048 1 233 887 40 -2 558 -392 -282
资料来源: 国家外汇管理局网站。
开放经济的均衡3课件
广义的国际收支：指一国在一定时期内与他国或地区之间 各种经济交易和往来的全部价值记录。目前，IMF采用的 就是这种广义国际收支定义
2 开放经济的均衡(3)
二、国际收支平衡表及构成
见教材Page257－258 ······
流出的活动。这个过程一般是通过国际间的借贷、有 价证券的买卖或其它财产所有权的交易来完成的。 导致国际资本流动的原因是各国资本这种“特殊商品” 的价格（收益率）不同。通常情况下，国际资本的流 动主要取决于资本在国际间的利差。
1 5
开放经济的均衡(3)
二、国际资本流动的经济影响
有利影响。从整体上看，国际资本流动促进了世界 经济的增长和稳定，主要表现在：
国际收支失衡
国际通行的做法是将国际收支平衡表上各个项目，区 分为两类不同性质的交易：自主性交易和调节性交易。前者 是指企业、单位和个人由于自身的需要而进行的交易（如： 商品和服务的输出入、赠与、侨民汇款和长期资本流入）。 后者则是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收 支的弥补性交易（如：向国外银行和国际性金融机构借用短 期资本、进口商取得分期付款的权利以及动用国际储备等）。
1 9
开放经济的均衡(3)
11.4 对外收支与货币均衡
一、国际收支有关项目的本币资金与外币资 金的转化
二、开放经济下的货币供给 附：中央银行的有关外汇操作
2 0
开放经济的均衡(3)
一、国际收支有关项目的本币资金 与外币资金的转化
贸易收支项目的本币资金与外币资金的转化（以我国为例）
贸易收支属于经常项目下的核心部分，对外贸易收支直 接构成外汇收支，而外汇收支又明显与本币的收支紧密的联 系在一起。概括而言，贸易、服务项目收支的实质，是国内 商品、服务的转化。而完成这种转换需要借助两种货币形态 ——外汇与本币，来完成。
开放经济的内外均衡
货币政策目标
维持物价稳定、促进经济增长、保障就业和国 际收支平衡。
货币政策工具
包括存款准备金率、基准利率、公开市场操作等。
财政政策
01
财政政策定义
02
财政政策目标
03
财政政策工具
财政政策是指政府通过税收和支 出等手段来调节经济运行的政策。
促进经济增长、控制通货膨胀、 平衡财政收支和调整经济结构等。
日本
实施外向型经济发展战略，鼓励 出口和对外投资，同时注重国内 需求和产业结构的调整。
发展中国家的实践与经验
中国
实施改革开放政策，推动出口导向型经济发展，同时加强国内需求 和产业结构调整，实现内外经济均衡。
印度
实施服务业导向型经济发展战略，注重信息技术、商务流程外包等 服务产业的发展，同时加强国内基础设施建设和制造业升级。
内外均衡的政策协调
为了实现内外均衡，需要政府采取一系列的经济政策进行协调。例如，财政政 策、货币政策、汇率政策等都需要根据国内外经济形势进行灵活调整，以保持 经济的稳定和发展。
03
开放经济下的内外均衡政策
货币政策
货币政策定义
货币政策是指中央银行通过控制货币供应量以 及利率等手段来影响宏观经济运行的政策。
区域经济一体化
区域经济一体化组织如欧盟、北美自由贸易区等通过消除内部贸易壁垒，促进成员国之间的经济合作和一体化。 这种趋势有助于加强区域内的经济联系和稳定性。
技术创新对内外均衡的影响
生产效率提高
技术创新可以提高生产效率，降低生产成本，从而增强企 业的国际竞争力。这有助于扩大出口和增加外汇收入，促 进内外均衡。
内外均衡的衡量指标
01 02
国际收支平衡
国际收支平衡是衡量内外均衡的重要指标之一。它反映了国家与世界其 他国家之间经济往来的总体状况，包括贸易、投资、无偿转移等方面的 收支状况。
开放经济的均衡最新课件
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3. 储备资产账户
货币黄金 特别提款权 在基金组织储备头寸 外币现金、外币存款和证券
只适用于货币当局。
国际储备：一国或地区官方持有的可以随时使用的国际储 备性资产。
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国际储备构成： （1）货币性黄金，全球约10亿盎司 （2）在IMF的储备头寸，约600多亿美圆 （3）SDRS，全世界220亿美圆左右(2000年) （4）外汇储备，约5万亿美圆
（5）加强国际合作，IMF救助等
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3. 外汇储备管理 （1）外汇储备规模过大带来的负面影响有：
A.增加本币投放，加大货币流通市场的压力和通货膨 胀的压力；
B. 储备过大等于相应的资金“溢出”，增加了资金 成本；
C. 可能由于外币贬值而蒙受损失 .
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800
CAB
而 (X-M) +Yf +TRf 即为国际收支的经常账户差额 CAB
故有：
GNDI -A = CAB 开放经济的均衡最新
(11) 19
2. 储蓄、总投资与外部经常账户余额
而 S = GDNI-C ，
GNDI = C+I+(X-M) +Yf + TRf 故有：
S –I = CAB
(12)
事后看，经常账户差额相当于一国经济的资源缺口（以整个经 济的储蓄与投资差额来衡量）。 或者说，当一国的投资大于储蓄时，经济出现资源缺口，经常 账户出现逆差，资金由国外流向国内； 当投资不足时，国内储蓄大于投资时，国际收支经常账户出现 顺差，资金由国内流向国外。
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3. 国际收支恒等式
开放经济环境下的内外均衡目标
开放经济环境下的内外均衡目标摘要：本文主要阐述了在开放的经济环境下我国的宏观经济目标——经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡，即内部均衡目标和外部均衡目标及内外部均衡目标的演变历程，分析了内部均衡与外部均衡目标的一致性和冲突性，并指出实现内外部均衡的目标主要就是以内部均衡为主，外部均衡为辅，实现开放经济的内部稳定性和合理开放性。
关键词：开放经济内部均衡外部均衡一、内部均衡目标与外部均衡目标在封闭经济条件下，政府的宏观经济调节目标可概括为经济增长、充分就业和物价稳定。
与封闭经济条件下的宏观经济政策不同，开放经济条件下，商品和资本、劳动力等生产要素跨越国界流动，通过商品与要素的跨境流动，一国与国际经济市场就紧紧联系在一起。
开放经济条件下的宏观经济政策需要考虑更多的因素，政策环境与政策目标更为复杂。
这种开放经济，既为宏观政策提供了封闭经济所不具备的许多有利因素，也对宏观政策造成了较大的冲击，而这一矛盾开放经济依靠其自身运作无法得到解决。
因此，在开放经济条件下，政府宏观调控经济的中心任务是在实现经济稳定与发展的同时，确定合理的经济开放状态，并解决二者之间的冲突。
宏观经济政策的主要目标为经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡四个方面。
其中经济增长是一个长期目标，且应通过市场机制的自身运作来持续推动，可暂不考虑，因而短期目标只包括充分就业、物价稳定和国际收支平衡三个。
而上述三个目标又可以分为两类：内部均衡目标和外部均衡目标。
内部均衡目标，即内部经济处于充分就业和物价稳定状态；外部均衡目标，即国际收支平衡。
二、内部均衡与外部均衡的关系在开放经济条件下，内部均衡与外部均衡相互影响，当一国采取措施努力实现某一均衡目标时，该措施可能会同时带来另一均衡目标的改善，也可能会同时使得另一均衡目标受到干扰和破坏，前者被称为内外均衡的一致，后者被称为内外均衡的冲突。
1.内部均衡与外部均衡的一致性。
如果一国经济衰退、失业增加，且国际收支顺差，为实现内部均衡，政府采取增加社会总需求的措施进行调控，这会通过边际进口倾向的作用导致进口的相应增加，在出口保持不变时，带来经常账户的减少，从而使原来的国际收支顺差状况得到改变而趋于平衡；同样，如果一国通货膨胀，且国际收支逆差，政府会采取消减社会总需求的措施，这会使进口相应减少，在出口保持不变时，导致经常账户逆差减少，进而改善国际收支逆差的状况，使之趋向平衡。
第14章 开放经济的均衡
2. 证券投资
3. 其它投资 三. 储备资产
42,660
-121,066 -418,978
67,708
535,794 0
25,047
656,860 418,978
四.净误差与遗漏
《金融学》石河子大学商学院
-26,093
第十四章 开放经济的均衡
0
26,093
13
第四篇 宏观均衡
1994~2008年中国国际收支概览
《金融学》石河子大学商学院
第十四章 开放经济的均衡
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第四篇 宏观均衡
一、国际资本流动及其原因、分类
1. 国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。
2. 流动原因：各国的资本收益率不同。有时也会与相关国 家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度以及法律制度环 境等有关。
3. 国际资本流动的分类 根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本 流动。 根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、 国际证券投资和国际贷款。
第十四章 开放经济的均衡
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第四篇 宏观均衡
一、国际收支的概念
国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地 区之间进行的全部经济交易的系统记录。 国际收支是一个流量含义，它与一定的报告期相对应。 一般是以一年为报告期。 国际收支所反映的内容是经济交易。 国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之 间发生的经济交易。 居民：1年以上，具有经济利益 国际收支是一个事后的含义，是对已发生事实的记录。
失衡 的 原因
约
受经济结构制约 受物价和币值的制 受汇率变化的影响 受利率变化的影响 受经济周期变化的 影响
19
差 收 几 额 支 种
开放经济的内外均衡理论总结
开放经济条件下的内外均衡理论与经济政策自第二次世界大战结束至1973年这段时间内，世界一直处于固定汇率制的布雷顿森林体系内，在僵化的固定汇率制体系下，各国会产生内部均衡和外部均衡的矛盾，于是经济学家对固定汇率制提出了挑战，并且产生了一些列关于调节内部均衡和外部均衡矛盾的理论。
1973年布雷顿森里体系崩溃后，世界进入浮动汇率制体系，汇率的大幅度波动加大了世界经济的不稳定性。
随着经济开放程度的加深，一国的经济政策将不可避免的对其他国家产生冲击，于是各国所面临的经济问题越来越复杂，各种政策工具对宏观经济调控的难度加大，这样，各国设计、构造有效地宏观经济政策就更加困难了。
浮动汇率制产生的这种令人失望的后果，又引起了经济学家对国际经济理论进行新的探索。
1.内部均衡与外部均衡封闭经济下政府主要关注国内经济增长、充分就业和物价稳定三个经济目标；开放经济下，政府除了以上三个目标，还要同时关注国际收支平衡。
一般来说，即使是在开放经济条件下，政府也把内部经济目标放在首位，但当国际收支出现严重失衡以至于影响国内经济时，政府就不得不把国际收支放在首要位置。
在开放经济中，前三个经济目标称为内部均衡，后一个经济目标称为外不均衡。
对于一国经济来说最理想的状态是内外同时实现均衡，这就需要政府运用适当的政策工具，在内外部之间作出相应的调节。
内部均衡与外部均衡的调节政策为了实现内外均衡，一国可用的政策工具主要有支出调整政策(Expenditure-Adjustment Policies)，又称为支出变更政策(Expenditure-Changing Policies)和支出转换政策(Expenditure-Switching Policies)。
支出调整政策：指通过支出水平的变动来调节社会总需求的政策。
主要包括财政政策和货币政策。
财政政策工具主要包含税收、政府支出，分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策，通过改变社会总需求来影响进口数量；货币政策工具主要包含买卖有价证券、调整再贴现率、法定存款准备金率，分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策，通过调整货币供给来改变总需求，进而影响进口数量。
萨缪尔森《宏观经济学》(第19版)笔记和课后习题(含考研真题)详解 第14章 开放经济的宏观经济学
第14章开放经济的宏观经济学14.1复习笔记一、对外贸易与经济活动1．开放经济中的净出口和产出（1）净出口和产出对外贸易包括进口和出口。
进口是指由国外提供而在本国国内消费的商品和服务。
出口是指在国内生产而被别国购买的商品和服务。
净出口定义为出口的商品和服务减去进口的商品和服务的净值。
与净出口相应的一个概念是对外净投资，它表示一国在国外的净储蓄或投资，并且大致等于净出口的价值。
在一个开放的经济中，一国的支出可能会不同于其产出。
国内支出（有时称国内需求）等于消费加国内投资再加政府采购。
即：()C I G国内支出国内需求=++国内总产出（或国内生产总值GDP）与国内支出有两点不同。
第一，国内支出的一部分用于购买外国生产的产品，即进口（Im）。
第二，国内产出的一部分将以出口形式（Ex）销往国外。
国内产出与国内支出之间的差额就等于出口减去进口，即净出口Im=-。
X Ex因此在开放经济中，国内总产出数量或GDP，等于消费、国内投资、政府购买和净出口之和，即：国内总产出GDP C I G X==+++（2）贸易和净出口的决定因素进口的数量和价值将受到本国产业以及本国和别国产品相对价格的影响。
当本国GDP上升时，进口将增加；当本国产品的价格相对于别国产品价格下降时，本国的进口将减少。
出口主要取决于其贸易伙伴的产出，以及本国的出口品相对于竞争对手的产品的价格。
当其他国家的产出上升时，或者，当本币贬值时，出口量和出口额就趋于增长。
2．贸易对GDP的短期影响（1）开放经济下国民收入的决定在开放经济下，总支出曲线由封闭经济下的C I G+++。
如图14-1++曲线变为C I G X所示，当C I G X+++线处于C I G++线的下方时，进口大于出口，净出口值为负；当++线上方时，该国有净出口或贸易盈余，国内产出量大于需求量。
+++线处于C I GC I G X均衡GDP出现于总支出线C I G X+++与45°线的交点。
开放经济中的内外均衡与政策选择课件
货币供应量增加→ 利率下降→利率敏 感性的消费与投资 增加→总需求上升
财政支出增加→利率 提高→进口增加→本 币存在贬值压力→中 央银行抛售外汇→货 币供应量减少→总需 求不变
财政支出增加→利 率提高→对利率有 敏感性的消费与投 资减少→总需求不 变
固定汇率
财政支出增加→在利 率不变时存在超额的 货币需求→资本流入 →中央银行购进外汇 →货币供应量增加→ 总需求上升
浮动汇率
财政支出增加→在 利率不变时存在超 额的货币需求→资 本流入→汇率升值 →经常项目恶化→ 总需求不变
资本完全 管制
货币供应量增加→利率 下降→投资大于储蓄→ 经常项目恶化→本币存 在贬值压力→中央银行 抛出外汇→货币供应量 减少→总需求不变
开放经济中的内外均衡与政策选择 课件
货币银行学
第十四章开放经济中的内外均衡与政策选择
第一节 内外均衡理论
内外均衡理论（Theory of Internal and External Balance） 研究在开放经济条件下，一国经济如何同时达到对内均衡和对 外均衡；如果政府的经济政策目标是同时实现内外均衡，则针 对不同的具体情况，政府应采取何种经济政策。 一、米德冲突 （一）支出调整政策与支出转换政策 1、 支出调整政策（Expenditure — Changing Policy），等 同于在封闭经济条件下，凯恩斯主义的需求管理政策，即财政 政策和货币政策组合。开放经济中的内课外件均衡与政策选择
货币银行学
第十四章开放经济中的内外均衡与政策选择
（三）支出调整政策的作用与局限
顺差国 经济 衰退
衰退 景气 景气
逆差国 经济 衰退 景气 衰退 景气
可能的政策选择
为了外 部均衡
南开金融学课件ch11开放经济的均衡
金融市场的功能与参与者
金融市场的功能
金融市场是资金供求双方进行交易的场所， 具有提供流动性、价格发现、风险管理等功 能。
金融市场的参与者
金融市场的参与者包括资金供给方、资金需 求方、中介机构和监管机构等。
金融机构的类型与特点
要点一
金融机构的类型
金融机构主要包括银行、证券公司、保险公司、信托公司 等。
货币政策通过调节货币供应量和利率来影响汇率，而汇率政策则通过干预外汇市场来影响 本国货币的汇率水平。
货币政策对汇率的影响
当央行实施扩张性货币政策时，货币供应量增加，利率降低，这可能导致本国货币贬值。 相反，紧缩性货币政策可能导致本国货币升值。
汇率政策对货币政策的影响
汇率政策可以通过干预外汇市场来影响本国货币的供求关系，从而对货币政策的效果产生 影响。例如，当央行试图通过降息刺激经济时，外汇干预可能导致本国货币贬值，从而抵 消部分降息效果。
存在一定的关联。
04
国际收支平衡与贸易政策
国际收支平衡的概念与影响因素
国际收支平衡
指一个国家在一定时期内所有居民与 非居民的交易活动的货币价值的系统 记录。
影响因素
汇率、利率、国内外经济状况、贸易 政策、政治稳定性等。
贸易政策的目标与手段
目标
促进出口、限制进口，以改善国际收支 状况。
VS
手段
关税、配额、补贴、自主限制进口等。
贸易政策的实施效果与评价
实施效果
关税和配额可能导致国内价格上涨，消费者福利减少；自主限制进口可能导致进口商品 短缺，影响国内生产和消费。
评价
贸易政策的效果取决于多种因素，包括国内外市场需求、生产成本、政策执行情况等。 在实施贸易政策时，需要综合考虑经济、社会和政治因素，以实现最佳的政策效果。
开放经济的均衡(3)
各种经济交易和往来的全部价值记录。目前，IMF采用的
就是这种广义国际收支定义
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3
二、国际收支平衡表及构成
见教材Page257－258 ······
4
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4
附：中国国际收支平衡（简）表
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附：我国的国际收支状况
见教材Page259······略
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11.2 国际收支的调节与国际储备
11.1 国际收支* 11.2 国际收支的调节与国际储备* 11.3 国际资本流动 11.4 对外收支与货币均衡 附： 对外收支与市场总供求
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11.1 国际收支
一、什么是国际收支 二、国际收支平衡表 附：我国的国际收支状况
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一、什么是国际收支
国际收支——是一定时期内一个国家或地区与其它国家或
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二、国际资本流动的经济影响
有利影响。从整体上看，国际资本流动促进了世界 经济的增长和稳定，主要表现在：
国际资本流动在一定程度上打破了国与国之间的界线，使
资本得以在全球范围内进行有效配置，有利于世界总产量 的提高和经济福利的改善。
通过各种方式的投资和贷款，使得国际支付能力有效地在
黄金储备：一国货币当局持有的黄金。
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二、关于“国际储备”及管理
国际储备
在国际货币基金组织储备头寸（普通提款权——GDR）： 是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数额的大小 主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额，会 员国可使用的最高限额为份额的 125% ，最低为 0 。
开放经济中的国民经济收入均衡
IS曲线与LM曲线相交于E，决定了
利息率为I0，国民收入为Y0。NX=0 代表了外在均衡，即贸易收支均衡。
I
NX=0
在假定出口不变时，进口由国民收
IS
LM
入决定，当国民收入为YB时，所决 定的进口与出口相等，从而贸易收
支均衡，即净出口为零（NX=0）。
I0
E
如果国民收入小于YB（在图上YB之 左），这时，进口小于YB时的进口， 因此，出口＞进口，贸易收支状况
国内总需求增加所引起的国民收入增加量也取决于乘
数的大小。
• 对外贸易乘数 =
1 1—边际消费倾向+ 边际进口倾向
=
1 1— MPC + MPM
国内总需求减少，会使国民收入减少，并使贸易 收支状况改善.此时国内总需求的增加，不仅会影响国 内的国民收入，而且还会影响贸易收支状况，并且国 内总需求增加所引起的国民收入增加量也与封闭经济 不同（小于封闭经济）。
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2.出口的增加
I IS1
IS0 I1 I0
NX2=0
NX1=0 LM
E1 E0
O
Y0 Y1 YB1 YB2 Y
5
（二）开放经济的总需求
进口（import,一般用M表示）是本国对外国产品 和劳务的需求，意味着本国收入的一部分将支付给外 国。
进口的规模，受到一系列因素的影响，包括本国 的国民收入、消费习惯、经济结构等，其中本国的国 民收入是主要的影响因素。
进口需求的函数 ：M=M0 + my M0表示自发进口；m是边际进口倾向（0<m<1）
三大经济体。全年进出口总额达到21 738亿美元，其中出
口12 180亿美元，进口9 558亿美元，实现贸易顺差2 622亿
开放经济均衡
总需求的决定（经济分析） 总需求等于实际吸收加贸易余额， QD＝(A/P)+(TB) 政府购买增加 减税 预期可支配收入增加 吸收A/P增加 预期资本边际生产力增加 利率下降 （收入对需求的影响呢？）
国内吸收减少 国外吸收增加 实际汇率贬值
贸易余额TB增加
利率下降 政府购买增加 降低税收 预期可支配收入增加 预期资本边际生产力增加 外国吸收增加 实际汇率贬值
开放经济条件下的货币均衡
一、 汇率
1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。 包括:可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。
各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债 务在清偿时，需要进行本外币兑换。
动态：国际汇兑 广义：外币资产，包括外国货币、外 静态
币有价证券、外币支付凭证、其他外汇 资金。
• (5)爬行盯住 • 爬行盯住是指盯住的固定汇率水平定期进行小幅 调整或根据与主要贸易伙伴的通胀率的差异、主 要贸易伙伴通胀目标与预期通胀率的差异等进行 小幅调整。爬行盯住根据盯住汇率水平确定依据 不同可以分为回顾性爬行盯住和前瞻性爬行盯住 两种。回顾性爬行盯住是指汇率水平是根据以前 通胀率决定，而前瞻性爬行盯住是指汇率水平是 根据未来预测的通胀率决定。爬行盯住汇率制度 对货币政策的约束于固定盯住汇率制度相差无几。
IS Ⅰ ② Ⅲ
Ⅱ
②
浮动汇率与资本有限流动 条件下的货币政策效应
2、财政政策
（1）CM曲线较平坦
（2）CM曲线较陡峭
LM Ⅱ IS Ⅰ ② ② ① IS CM
CM ② Ⅲ
Ⅲ
①
Ⅰ
Ⅱ
LM
②
浮动汇率、资本有限流动 及CM曲线平坦条件下的财政政策效应
浮动汇率、资本有限流动 及CM曲线陡峭条件下的财政政策效应
第14章 开放经济的均衡
这种预期认为，由于美国掌握着世界上最先进的生产技术，在 美国投资的预期收益率要高于在世界其他地区的投资收益，因 此会有资本源源不断的输入美国，以弥补巨额的经常项目赤字， 从而使美国可以长期保持巨额的经常项目逆差。
外汇储备规模与管理
保持一定规模的外汇储备是调节外汇收支和市场总 供求的重要手段。
贸易收支中人民币资金与外汇资金的不断转化影响国 内的货币供求：
• 贸易、服务项目收支的实质是国内外商品、服务的转换。 完成这种转换需要借助两种货币形态：外汇与本币。
• 随着商品、服务的不断交换，必然反映为外汇资金与人民 币资金的不断转换过程。
• 转化过程如图：
第14章 开放经济的均衡
第14章 开放经济的均衡
国际收支失衡的原因
国际收支失衡的原因多种多样,因国、因时而异,主要有: ① 一国处于经济发展的不同阶段
在经济安排得当的条件下,这种失衡具有过渡性质。 ② 受经济结构制约 ③ 受国内物价和币值的影响 ④ 受汇率变化的影响 ⑤ 利率变化以及外汇投机和国际资本流动的影响 ⑥ 受经济的周期性变化的影响
第14章 开放经济的均衡
第14章 开放经济的均衡
国际收支、国际收支平衡表
国际收支的调解与国际储备
开放 经济
国际资本流动
均衡
对外收支与货币均衡
对外收支与总供求均衡
第14章 开放经济的均衡
14.1 国际收支
国际收支的概念 国际收支平衡表 国际收支项目
第14章 开放经济的均衡
国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家 或地区之间进行的全部经济交易的系统记录.
第14章 开放经济的均衡
国际储备是一国或地区官方拥有的、可以随时使用 的国际储备性资产。 国际储备的构成： 货币当局持有的黄金 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权 外汇储备
第14章开放经济的均衡
⑵经常项目绝对额不断增长，但在整个国 际收支中的比重趋于下降；资本项目的比重 上升，日益成为影响国际收支状况的重要因 素；
2020/11/25
第14章开放经济的均衡
我国国际收支状况
o ⑶在国际收支规模不断扩大的 过程中，外汇储备规模急速上升 ，举世瞩目。
主要的国际储备资产
主要包括： ⑴货币当局持有的黄金 ⑵在国际货币基金组织的储备头寸 ⑶可动用的特别提款权 ⑷外汇储备
其中最为重要的是外汇储备。
2020/11/25
第14章开放经济的均衡
外汇储备规模与管理
1. 保持一定规模的外汇储备，是调节 外汇收支和市场总供求的重要手段。
2. 但是，外汇储备并非越多越好。
第14章开放经济的均衡
国际收支平衡——重要的宏观经济目标
1. 国际收支失衡，若不及时调整，会直接 影响对外交往的能力和信誉，不利于国内 经济的发展。
➢ ⑴如果有大量逆差，则外汇短缺，本国 币值下跌，短期资本外流，严重时会导致 货币危机。
2020/11/25
第14章开放经济的均衡
国际收支平衡——重要的宏观经济目标
国际收支失衡、维持汇率稳定。 2. 随着经济全球化的发展，新兴市场国
家国际储备越来越被看作信心的标志。
第14章开放经济的均衡
国际储备的作用
3. 同时，高的外汇储备，对国际金 融市场投机者也是一个“震慑”。
4. 在一些转轨国家中，储备还常常 被用作改革基金，以应付可能出现的 支付困难。
第14章开放经济的均衡
国际收支失衡的原因
⑶受物价和币值的影响； ⑷受汇率变化的影响； ⑸受利率变化的影响； ⑹受经济周期性变化的影响……
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对外债的管理
3. 借外债，要进行风险（主要是外汇风
险和利率风险）管理。
4. 对于外债的期限进行管理也是外债管
理的重要内容。常用的指标是一国的短 期外债占整个外债的比例。
2016/2/22 金融
我国的境外投资
1. 改革开放后，直到20世纪90年代初，境 外投资才开始进入视野。
国际收支失衡
判断一国国际收支是否平衡，是看其
自主性交易是否平衡。如果必须依靠 调节性交易平衡自主性交易的差额， 则为国际收支失衡。
几种收支差额
1.贸易差额：指商品进出口差额。
⑴贸易收支是国际收支中最主要的 项目，不论是顺差还是逆差，对国际
收支总的状况起关键性作用；
几种收支差额
⑵ 贸易差额的状况对国内生产、投
国际直接投资有效地促进了生产 技术在全球范围的传播
国际证券投资使投资者可以进行 更为广泛的多元化组合，从而分
散投资风险……
国际资本流动的经济影响
2.国际资本流动也冲击了所在国的经济
，便捷了国际金融风险的传递。
3.国际资本流动，无论对输入国经济还 是对输出国经济，影响都是多渠道、多
方面的；而且任一方面的影响大多是有
引起的汇率浮动会使外汇收支的逆差或顺
差可能在较短期间得到某种矫正。
2016/2/22 金融
开放经济下的货币供给
因而从理论上说，不致因外汇收支逆
差或顺差的长期存在而导致货币供给 量的长期扩张或收缩。不过，实事上
施。它有利于弥补国内建设资金的不足； 有利于引进先进技术促进产业升级；有利 于吸收先进的企业经营管理经验；有利于 创造更多的就业机会和增加国家财税收入 ……
2016/2/22 金融
我国的利用外资
4. 利用外资的形式多种多样，其中最主
要的有外国直接投资、对外借款、发行债
券和股票上市融资四种。外商直接投资一
资和消费可以产生促进或破坏作用； ⑶由贸易差额对长远的国际收支态 势有深远影响。
几种收支差额
2.经常项目差额：指经常项目下贸易
、服务和转让收支这三个项目的差额 相抵后的净差额。与贸易差额比较，
经常项目差额更能精确地反映一国对
外债权债务关系变化的状况。
几种收支差额
3.国际收支总差额指经常项目和
被用作改革基金，以应付可能出现的
支付困难。
主要的国际储备资产
主要包括： ⑴货币当局持有的黄金 ⑵在国际货币基金组织的储备头寸 ⑶可动用的特别提款权 ⑷外汇储备 其中最为重要的是外汇储备。
2016/2/22 金融
外汇储备规模与管理
1. 保持一定规模的外汇储备，是调节
外汇收支和市场总供求的重要手段。 2. 但是，外汇储备并非越多越好。
有一种说法，认为维持相当于本国3～4个 月的进口额的外汇储备水平是适度的。这 类指标只有有限的参考价值。
2016/2/22 金融
外汇储备规模与管理
4.我国正处于经济体制转轨过程 ，存在较多的不确定因素，面对 的国际政治、经济、金融形势又 极为复杂。为了保证国际收支的 平衡，维持汇率水平的稳定，就 要求必须持有较为雄厚的外汇储 备水平。
利有弊。
2016/2/22 金融
我国的利用外资
1. 外资，பைடு நூலகம்指在本国境内使用、但所有
权属于外国法人和自然人的资本。
2. 香港、澳门、台湾属于单独关税区和 相对独立的经济体，所以这几个地区在 大陆的投资，也视同外资。
2016/2/22 金融
我国的利用外资
3.利用外资是我国改革开放的重要战略措
贸易收支中人民币资金与外汇资金的转化
2.完成这种转换需要借助两种货币形
态：外汇与人民币；随着商品、服务 的不断交换，必然反映为外汇资金与
人民币资金的不断转换过程。转化过
程如图：
贸易收支中人民币资金与外汇资金的转化
2016/2/22
金融
资本收支与人民币资金
资本项目收支反映为外汇资金的 流入、流出，同时必然涉及本币 资金：
金融
2016/2/22
国际收支平衡——重要的宏观经济目标
⑵ 顺差也是失衡。由于外汇供过于求 ，本币汇率上升，会抑制出口，并增加国 内通货膨胀的压力。如持续有大额顺差， 则有可能影响本国经济的均衡发展，而且 会招致别国的抗议和报复。
国际收支平衡——重要的宏观经济目标
2. 国际收支平衡，需从短期和长期两个角 度把握：
第四节 国际资本流动
国际资本流动及其原因：
1. 国际资本流动是指资本跨越国界的移 动过程。 2. 流动原因：最基本的是各国的资本收 益率不同。有时也会与相关国家的宏观经 济和金融状况、市场成熟程度以及法律制 度环境等有关。
国际资本流动及其原因
3.根据时期的长短，可以分为⑴长期资 本流动和⑵短期资本流动。
第十四章 开放经济
的均衡
本章内容提要
国际收支及其调节 国际储备
国际资本流动
本章内容提要
对外收支与货币均衡
对外收支与市场总供求
第一节 国际收支
什么是国际收支：
（1）国际收支是在一定时期内一个 国家或地区与其他国家或地区之间进 行的全部经济交易的系统记录。
第一节 国际收支
金融
2016/2/22
开放经济下的货币供给
1. 国际收支，必然影响国内货币 供给和货币流通状况。这种影响因
汇率制度的不同而有所差异：
2016/2/22
金融
开放经济下的货币供给
2. 在固定汇率制度下：
⑴外汇收支顺差，商业银行购入的外 汇大于售出，外汇库存净增长，货币供
给量净增加，逆差则相反。
⑴利用外资，需要有配套人民币资 金。有两个层次的配套：
2016/2/22 金融
资本收支与人民币资金
建设项目的配套。
与项目有关的生产、能源、交通 、商业、生活设施等新建或扩建 的配套。
资本收支与人民币资金
（2）利用外资的还本付息。大体可分两 部分： 在项目投产前的还本付息。通常要求 银行或财政给予支持。 在项目建成投产后还本付息。如果项 目在还款期内其利润收入不足以满足还 本付息的需要，也还需要另找资金来源 。
资本项目收支合计所得的总差额 。它与一国国际储备的增减相对
应。
国际收支失衡的原因
1.原因是多种多样的，因国、因时 而异：
⑴受经济发展阶段制约 ⑵受经济结构制约
2016/2/22 金融
国际收支失衡的原因
⑶受物价和币值的影响；
⑷受汇率变化的影响； ⑸受利率变化的影响； ⑹受经济周期性变化的影响……
3.我国的外债主要包括：
国际金融组织贷款、 外国政府贷款、外
国银行和金融机构贷款、买方信贷、外国
企业贷款、发行外币债券、 国际金融租赁 、延期付款、补偿贸易中直接以现汇偿还 的债务……
2016/2/22 金融
外债的规模管理
1. 对外债，应进行规模管理。外债规模影 响国际收支的长期平衡： ⑴规模过大，势必增加以后平衡外汇收支 的难度 ⑵利用外债，要求有相应的配套资金，如 果规模过大，可能迫使财政收支失衡和银 行信贷的过渡扩张。
4.根据资本流动的具体方式，可以分为
⑴外国直接投资⑵国际证券投资和⑶国 际贷款
2016/2/22 金融
国际资本流动的经济影响
1. 整体上看，国际资本流动促进了 世界经济的增长和稳定： 资本得以在全球范围内进行有效
配置
2016/2/22
有助于全球性国际收支的平衡
金融
国际资本流动的经济影响
国际收支失衡的原因
2.种种因素相互作用，可能是不同
影响因素效应的叠加，也可能相互
冲抵。当不利因素大于有利因素时 ，国际收支的失衡就不可避免。
2016/2/22
金融
国际收支平衡——重要的宏观经济目标 1. 国际收支失衡，若不及时调整，会直接 影响对外交往的能力和信誉，不利于国内 经济的发展。 ⑴如果有大量逆差，则外汇短缺，本国 币值下跌，短期资本外流，严重时会导致 货币危机。
⑴外汇储备增加，会增加对市场均衡
的压力
2016/2/22 金融
外汇储备规模与管理
⑵外汇储备过大，等于相应的
资金“溢出” ⑶外汇储备还可能由于外币汇
率贬低而蒙受损失……
外汇储备规模与管理
3. 适度的外汇储备水平，取决于经济发展
的规模和速度、对外开放的程度、以及国
家影响国际收支的有效程度等诸所因素。
第二节 国际收支的调节
国际收支失衡：
按复式簿记原理编制的国际收支平衡表， 它本身总是平衡的。那么，国际收支不平
衡指的是什么？
国际收支失衡
国际收支平衡表上的各个项目区分为二：
⑴自主性交易，系由生产经营、单方面
支付和投资的需要所引起；
⑵调节性交易，是因国际收支其他项目 出现差额，需要弥补，才相应发生。
2. 境外投资扩大了对外经济技术交流，促 进了中国和企业所在国（地区）的经济发 展，加强了友好合作。
3. 整体上说，我国的境外投资仍处于低的 水平。
2016/2/22 金融
第四节 对外收支与货币均衡
贸易收支中人民币资金与外 汇资金的转化：
1.贸易、服务项目收支的实质， 是国内外商品、服务的转换。
保持年度收支平衡，对于保证当前的对 外收支能力，是必要的。但如作较长期的
考虑，则可突破必须保持当年度平衡的约
束，作长期战略性安排。
2016/2/22 金融
国际收支平衡——重要的宏观经济目标
对于一个发展中国家，安排国际收
支的出发点应是最大限度地推进本国 经济的发展和促进形成现代化的经济