董事会独立性与高管薪酬激励效果的相关性研究
独立董事制度与公司绩效的相关性研究【文献综述】
文献综述独立董事制度与公司绩效的相关性研究现今各国在相互借鉴的基础上，均在探索和完善适合本国国情的公司治理模式，独立董事制度的兴起，是这种探索的尝试之一。
我国引入独立董事制度最初的目的是想借助独立董事的独立性与相关性为上市公司的发展提供指导，并做出客观的的决策，解决上市公司治理中存在的“内部人控制”的现象。
通过对公司治理结构的改善，提高公司的业绩。
虽然业绩不能直接反应独立董事的作用，但是业绩的改善无疑有独立董事的功劳，当独立董事与公司绩效的相关性越强，表示独立董事的完善程度比较好，对公司治理起推动作用。
相反，则说明独立董事存在缺陷，需要找出问题并且解决。
这也说明了公司的业绩是反应独立董事作用的一个间接指标。
1公司治理的综述1.1 国外对公司治理的综述Phi L Cochran和Steven L.Wartick认为，公司治理是指高级管理阶层、股东、董事会和公司其他相关利益者的相互作用中产生的具体问题。
构成公司治理问题的核心是：谁从公司决策或高级管理阶层的行动中受益，谁应该从公司决策或高级管路阶层的行动中受益；当在“是什么”和“应该是什么”之间不一致时，一个公司治理问题就会出现。
并指出公司治理的四要素有管理层有优先控制权，懂事过分屈从于管理层，员工在企业管理上没有发言权以及政府监督过于宽容，而每个要素所关注的对象是这些相关利益集团中的一个，如股东、董事会、员工和政府。
在他们看来问题的解决方法是加强股东的参与、重构董事会、扩大工人的民主和严格政府的管理。
Cadbury委员会提出的一份研究报告指出，英国公司治理的两条基本原则是：管理者必须有经营公司的自由，以及这种自由必须是建立在一种有效的责任框架中。
Ticker认为，公司治理就是存在于治理主体与其成员、管理者、其他利益相关者、审计员和政策制定者之间的正式和非正式的联系、网络及结构；并且他认为公司治理的两个关键因素就是监督管理者的绩效和保证管理者对股东和其他利益相关主体的责任。
独立董事制度与公司绩效的实证研究
独立董事制度与公司绩效的实证研究20世纪30年代,独立董事制度起源于美国。
因为上市公司中两权分离,即所有权和控制权分离,产生了内部人控制的问题。
在两权分离的情况下,公司的所有者与经营者可能不一致。
在早期,管理者还可能是大股东,但随着股东的分散,绝对控股的股东变得越来越少；并且为了满足经营专业化的要求,也需要有专业的经理人来管理企业。
公司的股东大会选取小部分人组成了董事会。
股东大会将公司管理权授权给董事会,董事会再将公司管理权授权给职业经理人。
这也就是公司的一元治理模式。
股东大会召开的时间隔得比较久,一般是一年一次,在此期间,公司的事务都是由董事会负责。
为了保护所有股东的权益,增强董事会的独立性,美国引入了独立董事制度。
90年代以后,世界各国也纷纷引入独立董事制度,这项新制度在世界范围内得到推广。
我国的上市公司不仅存在内部人控制问题,在发展社会主义市场经济中,又产生了一些特有的中国特色的问题。
比如：一股独大,非流通股与流通股等。
我国公司实行的是二元治理模式,除了董事会之外还设立了监事会。
但监事会成员大多还是来自企业内部,有时并不能发挥强有力的监督作用。
种种上市公司丑闻还是持续不断出现,比如：财务数据造假、大股东侵占公司资产、非法关联方交易等。
所有者的权益未得到有效保护,也很大地打击了投资者的信心。
2001年,《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》发布,标志着独立董事制度正式进入我国。
希望可以通过引进这一新制度,解决我国上市公司治理中存在的问题。
从正式引入到现在,独立董事制度已经经历了快10年的时间。
但理论界对独立董事制度的讨论一直没有停息。
国际上一些公司的丑闻令学者们对独立董事的独立性产生质疑。
在中国,也有很多花瓶董事的现象。
但不可否认的是,独立董事制度对改善我国公司治理也起到了积极的作用。
比如,独立董事制度可以防止非法关联方交易或内幕交易。
在这10年里,我国独立董事的现状如何、独立董事制度是否对公司绩效产生了影响、产生怎样的影响是学者们关注的问题。
董事会独立性与企业绩效关系的相关研究
董事会独立性与企业绩效关系的相关研究在关于董事会独立性与企业绩效关系的研究中，学者们选择了不同的研究对象、样本，采用了不同的研究方法，也就得出了不同的研究结论，具体说来，主要结论有董事会独立性与企业绩效存在正相关、负相关、不相关三种情况。
（1）董事会独立性与企业绩效存在正相关关系Rosenstein和Wyatt（1994）在研究中发现股票投资者对企业外部董事的任命有着积极的反映，也就是说企业在任命外部董事的消息传出后，公司的股价会随着上涨，有效提高了公司的价值。
Kim和Lin (2010)指出，独立董事作为在法律、经济、商务方面的专业人才，在董事会中能够为企业提供相应的资源支持，促进企业效益的提高。
Dewally和Peck (2010)对1990-2003年期间的辞职独立董事进行了调查研究，发现相比于内部董事，独立董事更加关注股东的利益，将其作为行动的出发点，这就使得工作成果有助于企业效绩的提高。
Karim S. Rebeiz（2015）指出外部董事是企业与外部社会相连接的中介，外部董事有更多的机会访问关键的利益相关者，如客户、供应商等，通过这些渠道和方式，能够为企业的发展提供更多的建议和意见，促进企业管理水平的提高。
Haseeb, Mohd 和Ayoib（2015）对300家马来西亚上市公司进行了研究，运用ROE和EPS去衡量企业财务业绩，通过股价衡量股东信心，研究发现独立董事的存在，能够有效提高公司业绩和股东的信心。
Malik和Makhdoom（2016）对“财富”500强企业近八年（2005-2012年）进行研究，探究公司治理实践对企业财务业绩的影响，研究发现独立董事的存在，能够有效提高独立董事会的决策透明度，可见公司治理的实践与企业绩效之间存在非常强的积极关系。
中国一些学者在研究中也得出了相似的结论，杨忠诚和王宗军(2008)的研究角度是企业终极控制权，研究发现独立董事的比例越高，公司的效益越高。
董事会的独立性是否影响公司绩效
董事会的独立性是否影响公司绩效随着现代公司治理结构的不断完善，董事会的角色和重要性日益凸显。
其中，董事会的独立性更是引起了广泛的。
本文将集中探讨董事会的独立性对公司绩效的影响，同时分析相关研究中不同学者的观点及背后的逻辑。
在评价公司绩效时，我们通常会多个维度，包括盈利能力、运营效率、市场竞争能力等。
这些指标与董事会的独立性之间存在复杂的关系。
一般情况下，人们普遍认为，董事会的独立性可以为公司带来多种好处，包括优化决策过程、提高治理水平等。
然而，是否真正影响了公司绩效，仍需要深入探究。
对于董事会的独立性对公司绩效的影响，学者们进行了大量研究，但结果并不一致。
有些研究显示，董事会的独立性与公司绩效呈正相关关系，即董事会的独立性越强，公司绩效越好。
例如，某些学者发现，独立董事的比例越高，公司的盈利能力越强，运营效率也越高。
这可能是因为独立董事的引入可以加强董事会的监督能力，减少内部人控制问题的发生，进而提高公司绩效。
然而，也有学者提出不同的观点。
他们认为，董事会的独立性并不一定会对公司绩效产生积极影响。
有些时候，过度的独立性可能导致董事会在关键决策时缺乏必要的内部控制能力，从而影响公司绩效。
在某些情况下，由于独立董事缺乏对公司业务的深入了解，他们的参与可能无法带来显著的改进。
关于董事会的独立性是否影响公司绩效，学界并未达成一致意见。
尽管有些研究表明董事会的独立性与公司绩效正相关，但也有相反的观点认为这种关系并不明显或者存在其他因素的影响。
因此，我们需要更加深入地探讨和研究，以全面了解董事会的独立性对公司绩效的实际影响。
在后续研究中，可以进一步以下几个方面：一是在不同的行业背景下，董事会的独立性对公司绩效的影响是否有差异；二是如何更有效地发挥独立董事的作用，以改善公司的治理结构和决策过程；三是除了董事会的独立性以外，还有哪些其他因素会影响公司绩效，以及这些因素与董事会的独立性之间存在怎样的关系。
董事会的独立性是一个重要的话题，它与公司绩效的关系仍然是一个值得深入探讨的问题。
董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究
董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究【摘要】本文旨在探讨董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系。
在背景介绍指出了董事会在公司治理中的重要性，研究意义在于揭示董事会特征对公司绩效的影响，研究目的是为了为企业提供有效的治理建议。
在分别讨论了董事会规模和独立性对公司绩效的影响，以及两者的综合影响。
同时指出了现有研究的不足之处，并提出了研究方法和假设。
结论部分总结了研究结果，提出了管理启示，并展望了未来研究方向。
通过本文的研究，可以更好地了解董事会特征与公司绩效之间的关联，为企业提供更科学的决策依据。
【关键词】董事会规模、董事会独立性、公司绩效、关系研究、现有研究、研究方法、假设、结论、管理启示、未来研究。
1. 引言1.1 背景介绍董事会作为公司治理结构的核心机构，在公司决策和监督中起着至关重要的作用。
董事会的规模和独立性被认为是影响公司绩效的重要因素。
董事会规模指的是董事会成员的数量，而董事会独立性则是指董事会成员在公司内外的关联程度。
随着全球经济的发展和市场竞争的加剧，公司治理的重要性日益凸显。
董事会在公司治理中承担着监督管理层、保护股东利益和制定战略计划等重要职责。
研究董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系具有重要的理论和实践意义。
过去的研究已经对董事会规模和独立性与公司绩效之间的关系进行了一定的探讨，但仍存在一些争议和不足之处。
通过深入研究董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系，可以为进一步完善公司治理体系、提升公司绩效水平提供参考和指导。
1.2 研究意义本文旨在探讨董事会规模及其独立性与公司绩效之间的关系，具有重要的研究意义。
董事会作为公司治理结构中的核心机构，对公司的经营和决策具有重要影响。
董事会规模和独立性作为董事会的两个重要特征，对公司绩效可能产生不同的影响。
通过研究董事会规模与独立性对公司绩效的影响，可以为公司治理结构的优化提供理论支持和实践建议。
本研究还有助于填补相关领域的研究空白。
董事会独立性、产品市场竞争与高管薪酬业绩敏感性
董事会独立性、产品市场竞争与高管薪酬业绩敏感性高管薪酬业绩敏感性一直作为学术界和实务界研究的重要课题。
根据亚当斯的公平理论、弗鲁姆的期望理论等激励理论，高管薪酬应当与公司业绩具有紧密的联系。
目前，上市公司高管薪酬并非完全由高管创造的业绩决定，有的上市公司甚至出现高管薪酬与公司业绩呈倒挂现象，从一定程度上体现了高管薪酬的不合理性。
建立有效的高管薪酬激励制度，对完善上市公司内部公司治理，提升上市公司的竞争能力起到关键的作用。
通过查阅大量关于研究高管薪酬的文献，发现以往研究主要集中于公司治理的角度去研究，把公司的内部治理环境与公司面临的外部环境割裂开来，这具有一定片面性。
委托代理理论等理论认为，股东利益和管理层利益并不是一致的，两者的利益甚至存在着矛盾。
为了使管理层的利益与股东的利益趋于一致，股东会采取激励措施和监督措施。
激励则主要表现为高管薪酬，而监督则是通过董事会等机构对管理层进行监督。
董事会作为内部公司治理的核心，是否能够有效监督管理层的行为，很大程度上取决于董事会是否具有足够的独立性。
当董事会具有足够的独立性时，就会充分履行监督管理层的职责，高管薪酬则更多的根据高管为公司和股东创造的财富来决定；当董事会缺乏应有的独立性时，董事会就会与管理层发生共谋行为，管理层就会在董事会中占据主导地位，高管薪酬可能就会与公司绩效脱钩。
董事会的独立性，则主要取决于董事的独立性。
公司治理文献中，常把独立董事占董事会的比例称为“董事会独立性”，以独立董事比例来衡量董事会独立性。
鉴于独立董事与管理层之间存在着信息不对称，独立董事不能总是有效的监督管理层。
此时，就需要外部制衡机制来加以完善内部治理的缺陷。
在众多外部制衡机制中，产品市场竞争能够对公司治理机制产生根本性约束。
亚当·斯密研究发现，竞争可以降低信息不对称性，通过将公司与竞争对手比较，来获得更多的无法从管理层那里获取的信息，从而能够对管理层实施更有效的监督，也能刺激管理层更好的经营公司。
独立董事个体特质与公司绩效的相关性研究
独立董事个体特质与公司绩效的相关性研究本文对独立董事的个体特质与公司绩效的关系进行了理论研究和实证分析。
研究发现:独立董事的学历变量对公司绩效几乎没有正面的影响,说明一味追求高学历对公司来说并非正确之举;独立董事的平均年龄和50岁以上的独立董事的比例这两个变量对公司绩效的影响比较显著,且都为正面的影响,说明独立董事的阅历和经验对公司来说是很重要的;那些同时具有理论界和实业界背景的独立董事对公司绩效有比较明显的正面影响,说明既懂得理论知识又有丰富的实践经验的独立董事能够有效地履行其职责,对公司的发展具有十分重要的作用。
在公司治理中引入独立董事的初衷,一方面是加强董事会对经理层的监督,另一方面是增强公司的决策能力和战略能力。
但是,独立董事本身必备的素养和能力,是独立董事最终能否发挥其职责的关键因素之一。
因此,对独立董事个体特质的研究就尤其重要。
本文所指的独立董事个体特质包括独立董事的学历、年龄和职业背景等三个方面。
其中,学历分为博士、硕士、本科、大专等四类。
年龄用独立董事的平均年龄和50岁及以上的独立董事在整个公司独立董事中所占的比例来表示。
职业背景分为来自实业界的独立董事、来自学术界的独立董事以及同时具有实业界和学术界背景的独立董事等三类。
一、相关研究与假设(一)学历与公司绩效关于人力资本与经济绩效关系的论述,最早可追溯到亚当·斯密的国富论。
之后的学者如李嘉图、马尔萨斯、萨伊、马歇尔等也多有提及。
20世纪后期,现代人力资本理论逐渐形成。
在宏观经济理论研究方面,20世纪80年代中期出现的新增长理论首先在理论上强调了人力资本作为生产要素对经济增长的作用。
其代表人物罗默和卢卡斯均将人力资本作为一个单独的解释变量加入生产函数中来研究经济增长。
现有的微观经济理论,肯定了教育对于人力资本积累的促进作用。
贝克尔指出,尽管对于教育与“能力”之间是同向变动关系的观点存在争议,但是当把“能力”定义为经济上的能力时,所得到的数据肯定地说明了教育与某些能力衡量标准之间存在着同方向变动的关系。
董事会独立性与公司绩效关系研究
董事会独立性与公司绩效关系研究一、引言在当前全球普遍推行治理改革背景下，董事会独立性成为公司治理结构的一个热点话题。
董事会独立性程度的高低、董事会成员组成的稳定性、董事会成员的个人素质等成为衡量公司治理质量的重要指标。
利用现代公司理论，本文分析探讨了董事会独立性与公司绩效的相关问题。
二、董事会独立性概述董事会是公司治理结构中的最高决策机构，对公司的发展和战略方向起着重要作用。
董事会成员的独立性则是影响董事会决策的重要因素之一。
董事会的独立性主要包括四个方面：第一，董事会成员对公司的利益独立；第二，董事会成员在决策中没有个人利益产生冲突；第三，董事会成员的个人资产、经营实践并不与公司关联；第四，董事会成员没有受到股权集中度的压力。
三、董事会独立性与公司绩效关系研究1. 独立性对公司绩效的影响董事会成员的独立性程度越高，对公司绩效的影响就会越大。
一般来说，独立性高的董事会可以更客观更理性地制定战略决策，更有效地监管公司经营活动，从而提高公司的经营绩效指标。
实证研究表明，独立性较高的董事会对公司的绩效有显著的正向影响。
2. 独立性对公司风险控制的作用独立性高的董事会对公司的风险控制作用也越大。
一般来说，独立性高的董事会能够更加敏锐地察觉企业内部和外部环境变化，及时做出反应。
这样，在企业面临风险和挑战的时候，独立性高的董事会能够更加积极主动地制定应对措施，确保企业稳步前行。
四、公司治理结构的优化公司治理要强调独立性，从而提高治理效果，优化公司治理结构有以下几点建议：第一，建立健全的董事会任命和选举程序，加强对董事会成员独立性的筛选和监督；第二，建立独立的董事会审计与监督委员会，并建立企业内部审计机构；第三，加强对执行董事的约束力度，严格规范内部管理制度，营造公司内部机制的透明度。
五、结论通过对董事会独立性的分析，可以发现董事会独立性与公司绩效之间具有正相关关系。
公司在优化治理结构的过程中，只有从董事会独立性的提高入手，严格管理制度，才能真正实现治理效果的优化，既能平衡公司利益关系，增强公司核心竞争力。
高管薪酬与董事会特征的关系研究
人力资源高管薪酬与董事会特征的关系研究沈彩妹(新华三技术有限公司，浙江杭州310052)摘要：在当今形势下，高管薪酬日益受到社会各界的高度重视。
特别是金融危机以来，经济形势不容乐观，企业业绩下滑的情况下，高管薪酬依旧不减，这引起了广泛的讨论跟关注。
有学者发现高级管理层的薪酬不仅仅与公司的业绩有关。
在企业业绩有所下滑的情况下，高管薪酬却依就保持在很高的水平，这就有必要寻找影响高管薪酬的其他因素。
董事会被认为是公司治理的核心，负责参与制作高管的薪酬制度，对高管的经营决策起到监督餉作用，被认为是可以有效缓解代理矛盾。
本文通过研究高管薪酬与董事会特征的关系，希望能够从董事会特征入手寻求出改善上市公司的公司治理途径。
关键词：高管薪酬；董事会特征中图分类号:F275文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)14-0103-02董事会被认为是公司治理的核心,在公司决策过程中有着举足轻重的作用。
董事会由董事会成员组成，通过董事会会议进行集体决策来经营管理公司。
董事会是内部治理的一个重要因素，对公司的决策具有重要的影响。
董事会的人数通常有法律规定，董事会人数过少不能发挥董事会的监督功能和决策职能,人数过多会降低决策效率。
为了有效地发挥董事会的监督职能，保护股东权益，引入了独立董事制度，独立董事是指能对公司经营决策做出客观独立的判断的，在业界具有一定的威望和职业技能的专业人士,且独立董事一般是在公司担任相关职务的。
本文从董事会规模和董事会独立性来表示董事会特征。
高管是受股东大会委托，负责公司运营和管理的代理人。
通过设置货币性薪酬和期权进行激励，使高管跟股东的目标趋于一致，降低代理成本，实现股东利益最大化。
国际上有短期和长期两种激励方式。
短期包括基本货币薪酬、年度津贴和奖金，长期包括股票期权、股票增值权等。
大多数上市公司仅对前三名高管薪酬的总和进行披露。
尽管上市公司也披露持股数，但由于有关持股股票的价格信息不宜获取，因此本文界定的高管薪酬仅仅是货币性薪酬。
独立董事薪酬与公司绩效之间的关系研究——以浙江省上市公司为例【开题报告】
2.国内外研究现状
一、国外的独立董事制度及其薪酬：
独立董事制度起源于海洋法系的欧美国家，90年代以来在世界各国得到广泛的推广。在独立董事制度的实践中,不同国家在独立董事的薪酬问题上做法都不一致。美国的做法是独立董事每年从董事会领取固定数量的津贴，除此之外,独立董事每参加一次董事会或者专业委员会会议还能得到一些额外津贴。英国采用法律的形式规定独立董事的年度薪酬为公司董事的5%~10%。
负相关：Cordeiro，Veliyath and Eramus(2000)的研究发现，每股收益增长率与独立董事货币薪酬显著负相关。
相关性不强或负相关：HemPelnadFay(1994)的研究发现，独立董事的薪酬与公司的盈利能力、销售总额有一定的相关性，但显著性不明显。相对而言，与董事会议次数相关性更强。
谭劲松(2003)年研究表明从2万~4万元的区间开始,独立董事的薪酬与公司业绩有一个比较明显的正相关关系,公司业绩随着独立董事的薪酬增加而上升,在8万~10万元的区间达到最大,到了10万元以上的区间,公司的业绩再度趋于下降。谭的研究表明其研究的薪酬与公司绩效相关性在不同的薪酬段落中是不同的。
孙泽蕤（2005）认为优良的公司业绩却可以促使公司聘请到优秀的独立董事—这也是符合独立董事市场的经济规律的。因此，高薪酬既是对独立董事的激励，也是其应得的报偿。显然孙泽蕤更多的是以理论证实其实证研究而非以实证证实其理论。
上市公司董事会特征与公司绩效关系研究
上市公司董事会特征与公司绩效关系研究近年来，董事会特征在上市公司的治理中引起了广泛的关注与研究。
董事会作为公司的最高决策机构，其成员的特征与素质对于公司绩效的提升具有重要影响。
本文旨在探讨上市公司董事会特征与公司绩效之间的关系，并分析不同特征的董事会在公司绩效中的作用。
首先，董事会的独立性是影响公司绩效的重要因素之一。
独立董事作为董事会的一部分，他们应不受控股股东或高级管理人员的控制，独立行使职权，以维护公司和股东的利益。
独立董事的存在可以有效地监督和约束董事会成员和高级管理人员的行为，保护投资者的合法权益，提高公司的经营绩效。
其次，董事会的规模也是影响公司绩效的重要因素之一。
研究表明，适度规模的董事会能够更好地协调内外部利益，提高公司的治理效能和运营绩效。
过大或过小的董事会都有可能导致决策效率的降低和治理缺陷的产生。
因此，合理控制董事会的规模对于提高公司绩效至关重要。
第三，董事会的多样性也是影响公司绩效的重要因素之一。
董事会成员来自不同的背景、行业和专业领域，拥有丰富的经验和知识，能够为公司提供多元化的思考和决策支持。
多样的董事会可以避免群体思维的出现，减少风险，提高企业创新能力和竞争力，从而促进公司的长期发展和绩效提升。
第四，董事会的专业性也是影响公司绩效的重要因素之一。
董事会成员应具备丰富的管理经验和专业知识，能够为公司提供战略性的决策支持。
专业化的董事会能够更好地识别和把握机遇，减少经营风险，提高公司的竞争力和绩效。
此外，董事会成员之间的关系和互动也对公司绩效具有重要影响。
良好的董事会关系和沟通能力有助于加强团队合作和决策质量，提高公司的创新能力和执行力。
同时，董事会成员之间的权力平衡和协调也是保证公司稳定运作和公司绩效提升的关键因素之一。
需要指出的是，上市公司董事会特征与公司绩效之间的关系并不是单一的，而是多个因素综合作用的结果。
此外，公司的行业环境、市场竞争和治理机制等因素也会对这一关系产生影响。
董事会独立性与高管薪酬相关性分析——来自中国上市公司的证据
董事会独立性与高管薪酬相关性分析——来自中国上市公司的证据李锦飞;王臻【摘要】以2007年为研究窗口,选择沪深两地全部上市公司作为初始研究样本,从董事会独立性角度,选取独立董事人数、董事薪酬、未领取薪酬董事人数、专业委员会设立个数、独立董事与上市公司工作地点非一致性5个变量,分析了董事会独立性与高管薪酬的相关性.实证结果显示,董事会独立性变量均对高管薪酬水平产生影响,但是董事会独立性不强,独立董事制度有待强化.【期刊名称】《科技与管理》【年(卷),期】2011(013)003【总页数】4页(P118-121)【关键词】公司治理;董事会独立性;高管薪酬【作者】李锦飞;王臻【作者单位】江苏大学,工商管理学院,江苏,镇江,212013;江苏大学,工商管理学院,江苏,镇江,212013【正文语种】中文【中图分类】F253.7董事会机制作为公司治理机制的核心，是公司治理的核心意义所在。
为了确保董事会机制能够有效发挥作用，绝大多数国家的公司治理法律框架中明确要求董事会必须具备相当的独立性。
体现董事会独立性的独立董事制度，作为董事会公司治理机制的重要指标，承担着确定高管薪酬水平的重要内部控制职责。
中国上市公司自1998年开始在年报中披露高管的薪酬情况，高管薪酬问题迅速成为研究热点。
目前实证研究主要是针对高管薪酬与企业绩效之间的关系进行的。
董事会独立性与高管薪酬的相关性研究主要为宋香荣［1］以2002年沪深两地发行A股的上市公司数据实证后发现，独立董事比例与高管报酬呈正相关关系；赵息、杜玉鹏［2］以2004—2007年度沪深两地上市公司数据实证研究后发现，董事会独立性与高管薪酬不具有统计意义上的显著性；向锐、李琪琦［3］以中国民营上市公司的经验数据实证后发现，独立董事比例与高管薪酬呈正相关关系,并在10%的置信水平上存在显著性。
虽然对董事会独立性与高管薪酬的相关性研究也取得了一些重要的成果，但是对相关文献进行分析后发现，已有研究仅把独立董事比例作为影响董事会独立性的因素对高管薪酬施加影响，较少关注未领取薪酬董事人数、独立董事与上市公司工作地点非一致性等因素对高管薪酬的影响，从而导致对董事会独立性与高管薪酬的相关性研究难以深入。
董事会的独立性是否影响公司绩效
董事会的独立性是否影响公司绩效一、本文概述本文旨在探讨董事会的独立性是否以及如何影响公司绩效。
董事会作为公司治理的核心机构，其独立性是公司治理质量的重要体现。
本文将从理论和实证两个层面，深入分析董事会独立性与公司绩效之间的关系。
在理论层面，我们将梳理董事会独立性对公司绩效的潜在影响机制，包括决策效率、监督机制以及资源获取等方面。
在实证层面，我们将利用相关数据和统计分析方法，验证董事会独立性与公司绩效之间的相关性，并探讨其影响程度和路径。
通过本文的研究，我们期望为提升公司治理水平、优化董事会结构提供有益的理论支持和实证依据。
二、文献综述在探讨董事会的独立性是否影响公司绩效这一问题时，我们必须深入了解和回顾现有的学术研究。
在过去的几十年里，许多学者对此问题进行了深入研究，提出了各自的观点和理论。
一方面，有研究认为董事会的独立性对公司的绩效具有积极的影响。
这些研究指出，独立董事通常具有更广泛的专业知识和经验，能够为公司提供有价值的建议和指导。
独立董事的存在也有助于防止内部人控制问题，增强公司的透明度和公信力，从而提高公司的市场价值和经营绩效。
另一方面，也有研究认为董事会的独立性与公司绩效之间的关系并不明显或甚至存在负面影响。
这些研究指出，过度的独立性可能导致董事会与公司管理层之间的沟通和合作障碍，进而影响公司的决策效率和效果。
一些独立董事可能缺乏对公司业务的深入了解和关注，难以发挥有效的监督和指导作用。
关于董事会的独立性是否影响公司绩效的问题，学术界存在不同的观点和结论。
这可能是由于研究样本、方法、背景等因素的差异所致。
因此，我们需要在综合考虑各种因素的基础上，进一步深入探讨这一问题，为公司的治理实践提供更为准确和有价值的参考。
三、研究假设与理论框架在探讨董事会的独立性是否影响公司绩效的问题时，我们首先需要建立一个清晰的理论框架和研究假设。
根据已有的公司治理理论，董事会的独立性被视为一种关键的内部治理机制，能够有效地保护股东利益，提高公司决策的质量。
独立董事的明星效应_基于高管薪酬—业绩敏感性的考察
独立董事的明星效应_基于高管薪酬—业绩敏感性的考察在现代企业治理结构中，独立董事被广泛认可为保障公司利益和股东权益的重要角色。
他们独立于公司的管理层，负责监督和审查公司决策，增强公司的透明度和公正性。
然而，独立董事的作用究竟能否发挥出应有的效果，一直备受关注和争议。
本文将围绕独立董事的明星效应展开讨论，即独立董事在高管薪酬—业绩敏感性方面的作用。
高管薪酬和业绩敏感性是企业治理和绩效研究中重要的议题，关乎着公司治理的效能和激励机制的有效性。
首先，让我们回顾高管薪酬和业绩敏感性的概念。
高管薪酬是公司为了激励和报酬其管理层而支付的薪水和奖金。
而业绩敏感性则是指高管薪酬对公司业绩变动的反应程度。
当高管薪酬与业绩呈现高度正相关时，高管对公司业绩的变动会更加敏感，进而可能会更加努力地追求公司的利益。
独立董事在高管薪酬—业绩敏感性方面的作用可能表现为三个方面。
首先，独立董事可以参与公司董事会决策，确保高管薪酬设定合理。
他们可以提供中立和全面的意见，避免高管薪酬的过度激励或不足激励。
其次，独立董事可以监督高管的行为和绩效，确保高管薪酬与公司业绩相匹配。
他们可以审查高管的业绩评估机制，并借此强调高管薪酬与公司绩效之间的联系。
最后，独立董事可以引入更加公平和透明的高管薪酬制度，提高公司治理的水平和效能。
那么，独立董事的明星效应具体体现在哪些方面呢？首先，独立董事可以减少高管薪酬的不当激励。
在某些情况下，高管薪酬设定过高可能导致高管缺乏动力，甚至出现道德风险。
独立董事的存在可以促使董事会更加审慎地决定高管薪酬水平，避免薪酬过高给公司带来的潜在风险。
其次，独立董事的参与可以提高高管对公司业绩变动的敏感性。
独立董事的独立观点和专业知识可以为高管薪酬设定提供更加科学和合理的标准。
董事会和高管对薪酬与业绩之间的联系有更加清晰的认识，从而使高管更加关注和追求公司的持续利益。
此外，独立董事可以引入更加公正和透明的高管薪酬制度，提高整个公司治理体系的水平和效能。
董事会独立性与公司绩效的关系
董事会独立性与公司绩效的关系第一章前言随着市场经济的发展，公司经营和管理越来越复杂和多元化，企业的治理结构种类也不断发展。
董事会作为公司治理结构的核心，其独立性受到了越来越多的重视。
本文将探讨董事会独立性与公司绩效的关系。
第二章董事会独立性的定义董事会独立性是指董事会成员对公司控制人、高管以及其他利益相关者没有经济利益关系和其他依赖关系，可以独立行使监督、决策和管理职责的程度。
独立性是董事会国际化发展的要求，有助于保护公司和股东利益。
第三章董事会独立性的重要性董事会独立性对公司治理、绩效以及股东权益等方面具有重要影响。
董事会独立性能够促使公司是否按照规范和法律来营运，能避免内部人控制风险，提升公司对外透明度，保护中小股东利益。
第四章董事会独立性与公司绩效的关系董事会独立性在公司治理中被广泛认为是提高公司绩效的关键因素之一。
创造合理的激励机制有利于激发企业内部活力，提高企业经营效率，为公司长期发展打下坚实基础。
第五章如何提高董事会独立性以达到优化公司绩效1. 选择独立董事独立董事在董事会中发挥了至关重要的作用。
从资本市场和机构投资者的角度，独立董事代表公司治理水平的一种体现，有助于增强公司治理水平的向好趋势。
2. 建立独立的董事会委员会一些大型企业安排设立独立的董事会委员会来提升董事会独立性。
独立的委员会能够更好地发挥董事会的监督职能，有助于提高董事会在公司治理中的影响力和话语权。
3. 稳定的管理层和激励措施在营运管理过程中，管理层对自身的期望和诉求对于企业的转型升级也占有举足轻重的作用。
激励措施的设置，有利于推动管理层绩效和得以引领企业发展的目标。
通过稳定的管理层和激励措施来稳固地维护公司治理及运营效率。
第六章结论公司的成功与否与其董事会独立性密不可分。
董事会成员的独立性越高，公司越容易实现经营和治理目标，绩效也会越好。
因此，公司应该注重董事会独立性的建设，提高董事会的影响力和监督职能，从而优化公司绩效，实现长远的成长目标。
董事会独立性与高管薪酬相关性分析——来自中国上市公司的证据
董事会机制作 为公 司治理机制的核心 ， 是公 司治 理 的核心意义所在 。 为了确保董事会 机制能够有效发
行的 。 董事会 独立性 与高管薪 酬的相关 陛研究 主要为 宋香荣 ｎ ２ ０ 年 沪深两地发行 Ａ股 的上 市公司数 ０２ 以
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第１ ３卷
第 ３期
科 技
与 管 理
ＶＯ． ３ Ｎｏ ３ １ １ ．
Ｍａｙ，２ １ ０１
２１ ０ １年 ５ 月
Ｓｃｅ ｃ － ｅ ｈ ｏｏ ｙ ａ ｄ Ｍａ ａ ｅ ｉｎ ｅ Ｔ ｃ ｎ ｌ ｇ ｎ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｎ
文 章 编 号 ：０ ８ ７ ３ （０ １０ 一 １８ ０ １０ — １３ ２ １ ）３ Ｏ １— ４
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董事会特征与高管薪酬的研究
究2023-10-30CATALOGUE目录•研究背景与意义•文献综述•研究设计•实证分析•研究结果与讨论•结论与建议01研究背景与意义随着现代企业的发展，公司治理结构对于企业的长期成功和稳健运营至关重要。
董事会作为公司治理的核心组成部分，对于监督高管行为、确保公司战略与股东利益一致具有关键作用。
公司治理的重要性近年来，公众和企业越来越关注高管薪酬水平及其合理性。
过高的薪酬可能引发社会不满和舆论压力，影响企业形象和股东价值。
因此，研究董事会特征对高管薪酬的影响具有现实意义。
高管薪酬的关注研究背景理论贡献本研究有助于深化我们对董事会特征与高管薪酬之间关系的理解，拓展公司治理和薪酬激励领域的知识体系。
实践启示研究结果可以为企业管理者、投资者和监管机构提供有价值的参考，帮助他们更好地理解高管薪酬的制定过程和董事会的作用。
研究意义02文献综述委托代理理论是现代公司治理的基础，它解释了公司所有者和管理者之间的关系，并强调了董事会监督管理者的重要性。
委托代理理论薪酬契约理论关注的是如何激励管理者以实现公司目标，董事会通过制定和管理薪酬契约来影响管理者的行为。
薪酬契约理论公司治理理论关注的是如何有效地监督和引导管理者的行为，董事会作为公司治理的核心机构之一，对高管薪酬有着重要影响。
公司治理理论董事会特征与高管薪酬的相关理论董事会特征与高管薪酬的研究现状董事会特征对高管薪酬的影响01研究表明，董事会的规模、独立性、两职分离等特征对高管薪酬水平、薪酬结构以及激励方式有着重要影响。
高管薪酬与公司业绩的关系02大量研究探讨了高管薪酬与公司业绩之间的关系，但结论并不一致，有些研究表明存在正相关关系，有些则不然。
董事会特征与公司业绩的关系03董事会特征与公司业绩之间存在复杂的关系，研究表明，董事会的规模、独立性、专业性等特征对业绩有积极影响，但这种关系并非简单的线性关系。
研究方法与数据来源研究方法本研究将采用文献综述和实证分析相结合的方法，通过对已有研究的梳理和评价，结合中国实际情况，探讨董事会特征与高管薪酬的关系。
我国商业银行董事会对高管薪酬的影响——基于上市银行的数据
Ｙ ｒ ｃ １９ ） Ｃｒ ｅｍａｋ（９ ６ 、 ｏｅ和 Ｈ ｌ ａ ｓｎ （ ９ ９ 等 ｏ ｈ ｕｅ １ ９ ） ｔ
独 立性 是董 事会治 理 的核心 内容 ， 一般 而言 ， 董
研究 发 现 ， 大 的董 事 会 规模 会 降 低董 事 间 的 较 凝 聚力 ， 加董 事 间沟通 的难 度 ， 化董 事 的责 增 弱
士研 究 生 （ 徽 合 肥 安 ２０ ３ ） ３０ ９ 。
次贷危机发生后 ， 华尔街高管的巨额薪酬
一
成 为人 们 热议 的话 题 ， 我 国商 业银 行 的高 薪 而 现 象也 逐 渐 引起 了社会 的普 遍关 注 ， 而 催 生 进 了银 监会 《 商业 银 行 稳 健 薪 酬 监 管 指 引 》的 出
高管薪 酬不 合理 的可 能性 就越 高 。
立” 意味着董事 除了在董事会 工作 外， 不得与
公 司之 间发生 其他 任 何 的关 系⑥。这 样 的制 度 安 排 ， 得 独 立 董事 在 增 强董 事会 独 立 性方 面 使 发挥 着重 要 的作 用 。然 而 ， 于 独 立董 事 制 度 关 有效 性 的争论也 是屡 见不 鲜 的。例如 有学 者提
任感 ， 削弱董事会的效率 ， 进而不利于董事会对 高管的监督① 。史 晓明和尼楚君 （０ １ 、 ２ １ ） 姚丽
琼 和李 红 玉 （０ １ 的研 究 也表 明 ， 小 的 董 事 ２１） 较 会规模 有利 于提 高董 事会 治 理 的有效 性 ②。因
此， 可以认为在一般情况下， 董事会规模越 大，
我 国商业银行 董事会对高管薪酬的影响
— —
基 于 上 市银 行 的数 据
陈 燕玲 ， 姜
川
摘
要： 近年来 ， 商业银行 高管薪酬问题 引起 了越 来越 广泛的 关注。作为公 司治理 的核心 ， 董事会
独立董事的明星效应_基于高管薪酬—业绩敏感性的考察
独立董事的明星效应_基于高管薪酬—业绩敏感性的考察近年来，独立董事在公司治理中的作用日益受到重视。
他们代表股东利益，监督公司高管履行职责，并保证公司的长期稳定发展。
然而，研究表明，独立董事并非都具有相同的影响力，一些“明星独立董事”对公司业绩和高管薪酬产生了显著的影响，从而形成了“明星效应”。
本文将基于高管薪酬—业绩敏感性，探讨独立董事明星效应的成因和影响。
首先，高管薪酬方案是激励高管提高公司业绩的重要手段。
研究表明，高管薪酬与公司业绩之间存在正向关系。
高管薪酬中的固定部分可以确保高管稳定履行职责，而绩效激励部分则能激发高管的积极性和责任心。
然而，公司治理中存在着信息不对称和代理问题，高管薪酬很难与业绩完全对齐。
独立董事作为股东代表的监督者，对高管薪酬方案的制定和执行起着重要作用。
其次，独立董事的明星效应主要体现在两个方面。
第一，他们能够对高管薪酬方案进行有效监督与改善。
独立董事的人选通常是在投票中得到绝大多数股东的支持，表明他们拥有独立的思考能力和专业知识。
他们的存在可以提高高管薪酬方案的透明度和公正性，避免高管通过自我薪酬操纵来获取个人利益。
此外，独立董事对高管薪酬的合理性进行评估，可以减少高管过度激励的情况，确保高管薪酬与公司业绩相匹配，进而增加公司的长期价值。
第二，独立董事的存在和影响可以对高管的行为产生积极的激励作用，从而影响公司的业绩。
由于独立董事对公司管理层具有独立性和客观性的评估，他们的评价结果被广泛关注和认可。
当有“明星独立董事”参与监督时，高管会更加注重自身的行为表现和绩效改进，以避免在独立董事的监督下出现负面评价。
因此，明星独立董事的存在能够激励高管更加努力地工作，提高公司的业绩水平。
明星独立董事的效应还受到一些因素的影响。
第一是独立董事的声誉和知名度。
一些知名企业家、政府官员、学者等出任独立董事时，其背后的资源、网络和社会声誉会对独立董事的影响力产生积极的助推作用。
第二是独立董事的数量和结构。
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董事会独立性与高管薪酬激励效果的相关性研究本文主要以委托代理理论及管理者权力理论为指导展开对我国上市公司高
管薪酬激励的研究。
根据委托代理理论，高管薪酬与公司绩效之间应该显著正相关；根据管理者权力理论，薪酬业绩敏感性高有可能是管理者权力膨胀对其薪酬制定进行了干预的结果；基于这两个理论的对策建议，本文认为从董事会独立性视角研究董事会对管理层权力的有效监督控制，对高管薪酬激励方案的有效性提升具有重要的意义。
董事会承担监督、控制、激励高管的职责，独立性是其根本属性，董事会有效履职的首要体现就是其独立性。
董事会还是公司最终控制权中心，董事会的控制权转移到高管手中，往往就是高管权力膨胀的开始。
早期的董事会成员基本来自内部高管层，董事长多数都由总经理或CEO兼任，董事会和高管层实质是重叠的，容易形成内部人控制现象。
为了保护股东利益，各国纷纷立法要求董事会具有一定的独立性，独立董事制度是增强董事会独立性的典型措施，但事实上这一制度在我国上市公司的效用发挥还没有得到很好的体现。
具备法律要求的“独立性”的上市公司，高管薪酬制度的表现也并没有得到明显的改善，近年来我国上市公司高管薪酬问题反而愈演愈烈。
为此，本文拟对我国公司董事会独立性进行一个全面客观的度量，抛弃以往研究中使用独立董事比例单一指标度量董事会独立性的方法，以便从更为客观的角度研究我国董事会独立性是否能够强化其职能的履行以及能否对高管权力膨胀起到约束作用，从而为实践当中董事会的独立性建设提供理论依据。
文章主要采用理论研究与实证分析相结合的方法。
首先进行了文献回顾和理论分析，为实证分析做好理论准备；其次，在以往研究文献的基础上，结合法律法规，并借鉴国内外主要公司治理评价及董事会效率评价方式方法，构建了我国上市公司董事会独立性评价量表，为本文实证研究部分提供更为客观可靠的董事会独立性指数数据；最后，在实证分析部分，使用SPSS19.0及Excel2003，对
从国泰君安数据库及样本公司年报上所获得数据进行处理分析，分别进行了样本描述统计、相关性分析及回归分析。
研究得出以下主要结论：（1）董事会独立性较高的公司，高管的薪酬水平确定更审慎合理，并且薪酬业绩之间的关系表现更好；（2）董事会独立性有助于约束高管权力膨胀和寻租，独立性高的上市公司高管薪酬与公司绩效之间的关系表现更稳定一致；（3）民营控股企业的高管薪酬业
绩敏感性表现并不比国有控股企业更好，这与以往结论有所不同；（4）我国上市公司董事会实质独立性较差，要发挥董事会的治理效应，还需大幅度提高董事会的实质独立性。