第四章 筹资管理精品PPT课件

资产负债表
资产
现金 应收帐款 存货 固定资产 无形资产
资产总额
金额 ％ 预计 负债及所有者权益 金额 ％ 预计
30 2 36 短期借款 45 3 54
240 16 288 应付帐款 105 7 126
300 0
180 实收资本 200
200
100
100 留存收益 150
结构合理原则
成本节约原则
时机得当原则
依法筹资原则
（一）筹资规模
筹资规模，是指企业在一定时期内的筹资额。其确定 的方法有许多，在这里主要介绍三种：
1、资金周转速度预测法
流动资金
预测值 ＝
预计销售额 基期流动
计算期日数 × 资金周转期
2、销售百分比法
销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售额之 间的比例关系以及预测期销售额的变动情况，预测资 金需要量的一种方法。
10
30 实收资本
55
留用利润
49
合计 139.5
2001年该企业销售收入为200万元，2002年预 计可达到250万元。根据预测，2002年度税后销 售利润率为5%，董事会讨论决定的股利分配比例 为40%。另外，销售额增加后，原有的生产能力 已不够使用，预计追加固定资产20万元;为保证 原料供应，与原料供应商搞合资，拟投资10万元; 固定资产按原有方法折旧，预计2002年度可提折 旧10万元。2002年度即将到期的长期负债为5万 元。要求步骤确定该企业在2002年度需要追加的 对外筹资额。
实收资本和资本公积项目一般是与销售额变动无关的项目。 而盈余公积(包括未分配利润)由于受盈利水平和利润分配的影响， 因而是与销售额间接相关的项目。
在本例中，资产负债表各个项目与销售额之间的关系，见下表：
货币资金 应收账款 存货 预付费用 固定资产
2.5/200=1.25% 25/200=12.5% 40/200=20% 2/200=1% 间接相关
第一步，分析研究资产负债表各个项目与销售额之间的 关系。
①资产类项目
流动资产中的货币资金、应收账款和存货等项目，一般都是与销 售额成正比例变化的项目，属于敏感性项目。
固定资产项目是否要增加，则需视预测期的生产经营规模是否在 企业原有生产经营能力之内。因此，固定资产项目是与销售额间接 相关的项目。
其他长期资产项目，如无形资产、对外长期投资等项目，则均是 与销售额变动无关，是非敏感性项目。 ②负债类项目。流动负债中的短期借款、应付账款、应付费用等项目， 一般都是与销售额成正比例变化的项目。而长期负债项目则一般 是与销售额变动无关的项目。 ③所有者权益类项目。
合计
34.75%
应付票据 应付账款 应付费用 长期负债 实收资本 留用利润 合计
10/200=5% 22.5/200=11.25% 3/200=1.5% 无关 无关 间接相关 17.75%
第二步，计算确定基期资产负债表上与销售额成正比 例变化的各项目同基期销售额的比例。
在本例中，各项目的比例，见上表所示。
18 324
8 3.2
144 57.6
4.8 86.4
现举例说明运用销售百分比法的步骤。 例如2001年某企业简化了的资产负债表如下：
资产 货币资金 2.5 应收帐款 存货 预付费用 固定资产净值 长期投资
合计 139.5
负债及所有者权益
应收票据
10
应付帐款
25 22.5
10 应付费用
23
70 长期负债
第三步，按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资额:
预测期所需要追加的对外筹资额＝
i n 1S A 0 i i n 1S L 0 i (S1S0)D S1R (1d)M
式中:Ai为第i个与销售额直接有关的资产项目；Li为第i 个与销售额直接有关的负债项目；S0为基期销售；S1为预测 期预计销售额；D为预测期预计提取的折旧额；R为预测期预 计税后销售利润率；d为预测期股利分配比例或利润上交比 例；M为预测期其他方面需要追加的资金数和其他方面收回 资金数的差额，如对外长期投资、偿付长期负债、增加固定 资产投资、转让出售无形资产等。
第四章 筹 资 管 理
主要内容
筹资规模 筹资的方式与渠道 资金成本 杠杆原理 资本结构
本章重点：资金需用量的预测、资金成本的计 算、杠杆原理、资本结构理论及决策
本章难点:资金成本的计算、最佳资本结构的确定
一、筹资的动机
新设动机 扩张动机 偿债动机 混合动机
二、企业筹资的原则
规模适度原则
193.2
40.8
850 38 964 合计
850 10 964
损益表
项目
销售收入 减：销售成本 销售费用
销售利润 减：管理费用及销售费用 税前利润 减：所得税（40％） 税后利润
金额
1 500 1 050
60 390 270 120
48
72
％ 预计
100 1 800
70 1 260
4
72
26 468
销售百分比法建立在如下三个假设条件上：
①资产负债表上的大部分项目与销售额有直接的比例关系； ②各资产的目前规模，就目前的销售水平而言，是适当的； ③预测期的销售结构和价格水平与基期相比，基本不变。
敏感性项目与非敏感性项目
①资产类项目
流动资产中的货币资金、应收账款和存货等项 目，一般都是与销售额成正比例变化的项目。固定资 产项目是否要增加，则需视预测期的生产经营规模是 否在企业原有生产经营能力之内。若在原有的生产经 营能力之内，则不需增加固定资产；若因销售增长而 使生产经营规模超出了原有的生产能力，就需要扩充 固定资产，增加长期投资。因此，固定资产项目是与 销售额间接相关的项目。至于其他长期资产项目，如 无形资产、对外长期投资等项目，则均是与销售额变 动无关的项目。
②负债类项目。流动负债中的短期借款、应付 账款、应付费用等项目，一般都是与销售额 成正比例变化的项目。而长期负债项目则一 般是与销售额变动无关的项目。
③所有者权益类项目。
实收资本和资本公积项目一般是与销 售额变动无关的项目。而盈余公积(包括未 分配利润)由于受盈利水平和利润分配的影 响，因而是与销售额间接相关的项月。
在本例中，该企业在2002年度需要追加的对外筹资额为:
2002年度需要追加的对外筹资额 ＝（34.75%-17.75%）×(250-200)-10
- 250×5%×(1-40%)＋(20+10+5) ＝ 26(万元)