湖南省医疗市场情况分析(药品、器械、服务)

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图 7：2018-2020.06 民营医疗净利润增速
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图 8：2016H-2020H 爱尔眼科业务量及增速
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图 9：2016H-2020H 爱尔眼科各项业务收入（亿元）
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图 10：2016H-2020H 爱尔眼科各项业务收入增速
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图 11：2016H-2020H 爱尔眼科各项业务毛利率
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图 12：2020 年 1-7 月主营业务收入同比增长趋势
图 1：医药生物板块湘股所属子行业分类 5
56
4
3
3
3
2 2
1
1
1
0
中药
医疗器械 化学制剂 医药商业 化学原料药 医疗服务
1 生物制品
图 2：医药生物板块湘股估 值
2,500 2,000 1,500 1,000
500 0
总市值 (亿元)
市盈率PE(TTM) (右)
160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20
公司单二季度实现营业收入 25.22 亿元，同比增长 0.72%；实现归母净利润 5.97 亿 元，同比增长 50.51%；实现扣非后的归母净利润 5.53 亿元，同比增长 30.69%。单季度 公司销售毛利率同比提升 4.08 个百分点至 52.75%；销售费用率同比下降 2.67 个百分点 至 7.95%；管理费用率同比提升 2.18 个百分点至 13.51%；财务费用率同比提升 0.39 个百 分点至 1.01%；销售净利率同比提升 8.62 个百分点至 25.29%。
图 24：2016H-2020H 三诺生物业务收入及增速
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图 25：2016H-2020H 三诺生物盈利能力
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图 26：2013-2018 年全球体外诊断行业市场规模
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图 27：2015-2018 年我国体外诊断市场规模（亿元）
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表 1：医疗器械板块主要湘股业绩汇总
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表 2：湘股中药股业绩汇总
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7 投资建议
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图表目录
图 1：医药生物板块湘股所属子行业分类
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图 2：医药生物板块湘股估值
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图 3：年初至 9 月 24 日医药生物板块湘股涨跌幅
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图 4：2018-2020.06 民营医疗收入
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图 5：2018-2020.06 民营医疗净利润
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图 6：2018-2020.06 民营医疗收入增速
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图 13：2016-2019 年爱尔眼科营业成本构成
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图 14：2014-2024E 中国眼科医疗服务市场规模（亿元）
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图 15：2014-2018 年中国眼科门急诊量（百万人次）
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图 16：2018Q1-2020H 连锁药店营收增速
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图 17：2018Q1-2020H 连锁药店净利润增速
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图 18：2014-2020H 益丰药房门店数量（单位：家）
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截止 9 月 24 日，14 家医药湘股上市公司（注：不含圣湘生物与南新制药）股价整体 表现较好，14 家公司股价年初至今的平均涨幅为 44.03%，涨幅中位数为 55.91%，共有 8 家公司股价涨幅超过申万医药生物板块指数，其中以业绩稳健增长的血糖检测龙头三诺 生物表现最为亮眼，累计上涨 130.49%。
图 3：年初至 9 月 24 日医药生物板块湘股涨跌幅
三诺生物 益丰药房 老百姓九
典制药 ST生物 爱尔眼科 景峰医药 医药生物板块 九芝堂 千金药业 尔康制药 启迪古汉 汉森制药 方盛制药
-30% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130%
2 湘股医疗服务业绩分析：眼科连锁龙头，二季度业绩快速恢复
内容目录
1 医药生物板块湘股概况
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2 湘股医疗服务业绩分析：眼科连锁龙头，二季度业绩快速恢复
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3 湘股药品零售业绩分析：连锁药店双龙头引领行业发展趋势
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4 湘股医疗器械业绩分析：血糖检测龙头与分子诊断新股业绩亮眼
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5 湘股中药业绩分析：行业处于稳增长阶段，二季度恢复较慢
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6 湘股化学制药业绩分析：政策压力长存，创新力度有待提升
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表 3：湘股化学制药公司业绩汇总
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1 医药生物板块湘股概况
截止 9 月 24 日，申万医药生物板块中注册地在湖南省的共有 16 家上市公司，总市 值共计 4050.48 亿元，在整个板块中市值占比为 13.39%，医药湘股整体静态市盈率 为 135.80 倍。从子行业分布来看，以中药板块上市公司数量居首，共有 5 家上市公司，其 次为医疗器械与化学制剂，分别有 3 家上市公司。
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图 4： 2018-2020.06 民营医疗收入
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图 19：2014-2020H 老百姓门店数量（单位：家）
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图 20：2018Q1-2020H 连锁药店毛利率与净利率
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图 21：2018Q1-2020H 连锁药店销售费用率
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图 22：2017-2020H 圣湘生物主营业务收入
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图 23：2017-2020H 圣湘生ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ主营业务收入增速
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申万医疗服务板块中湘股仅有眼科连锁龙头公司爱尔眼科一家，2020 年上半年爱尔 眼科业绩恢复速度明显高于同行业可比上市公司平均水平，爱尔眼科 2020 年上半年实现 营业收入 41.64 亿元，同比下降 12.32%；实现归母净利润 6.76 亿元，同比下降 2.72%； 实现扣非后的归母净利润 5.79 亿元，同比下降 16.69%，可比公司整体营收增速为-28.13%， 可比公司整体净利润增速为-99.59%。报告期内，销售毛利率同比下降 3.41 个百分点至 43.73%；销售费用率同比下降 1.80 个百分点至 8.45%；管理费用率同比提升 1.40 个百分 点至 15.19%；财务费用率同比下降 0.04 个百分点至 0.66%；销售净利率同比提升 1.54 个 百分点至 16.93%。
2020 年上半年，16 家医药湘股合计实现收入 283.50 亿元，同比增长 14.78%，实现 归母净利润 34.92 亿元，同比增长 67.78%，其中第二季度共计实现收入 158.44 亿元，同 比增长 25.47%，增速较一季度提升 21.87 个百分点，实现归母净利润 25.47 亿元，同比 增长 133.30%，增速较一季度提升 137.81 个百分点，二季度医药湘股业绩恢复速度加快， 其中圣湘生物新冠诊断试剂快速放量为医药湘股业绩回暖做出主要贡献。