新常态下解困企业重整中金融风险防控的启示——以福建安溪铁观音集团股份有限公司为例

新常态下解困企业重整中金融风险防控的启示
新常态下解困企业重整中金融风险防控的启示 ————以福建安溪铁观音集团股份有限公司为例以福建安溪铁观音集团股份有限公司为例
以福建安溪铁观音集团股份有限公司为例
2018年01月25日
摘要摘要：：在当前经济下行压力下，企业经营风险加剧，资金链断裂等困境频发，重整虽可让濒临破产倒闭的企业获得新生，但金融信贷资产往往遭受较大损失，从而给银行经营带来不利影响。

本文以福建安溪铁观音集团为例，对企业重整过程及信贷资产保全受冲击的原因进行调查，由此提出防范和化解金融风险的启示。

关键词关键词：：企业重整，金融风险，防范化解，债转股
近年来，受国内经济下行的影响，部分企业经营出现困难、利润减少，其中涉及银行融资和民间借贷金额较大的企业若出现破产倒闭，将严重影响银行信贷资产质量，给银行的正常经营带来不利影响。

为此，本文通过对福建安溪铁观音集团股份有限公司（下称“安溪铁观音集团”）重整过程中银行信贷政策风险状况的调查，从中获得新常态下防范和化解金融风险的启示。

一、安溪铁观音集团重整背景及结果
安溪铁观音集团重整背景及结果 安溪铁观音集团是全国茶行业首批农业产业化国家重点龙头企业，在乌龙茶精制加工、技术研究、产品质量与安全检测、品牌建设等方面，一直走在行业前列。

其全资子公司安溪茶厂前身为国营安溪茶厂，创办于1952年，是国内最早的国营茶厂之一。

2006年9月，远太集团①收购、重组安溪茶厂，经股份制改造后组建福建安溪铁观音集团股份有限公司，公司注册资金6870万元，总资产3.8亿元，现有员工500余人，系安溪茶产业龙头企业、全国茶产业首批农业产业化国家重点龙头企业。

安溪铁观音集团和远太集团自成立以来，累计纳税2.7亿余元（在安溪县纳税1.1亿余元），为地区经济作出了积极贡献。

2014年9月，安溪铁观音集团成功申报全省首个由农业企业承建的工程技术研究中心——国家茶叶质量安全工程技术研究中心。

同时，安溪铁观音集团投巨资进行品牌建设并申请首次公开募股并上市（IPO），后因国家政策变化及其他原因，公司上市受挫，安溪铁观音集团于2013年初终止IPO，但已投入大量资金。

加之受近几年国家宏观调控、消费环境和市场调整等综合因素影响，两家集团公司的主营业务茶业、房地产均进入产业调整周期，面临巨大的资金链压力。

据调查，安溪铁观音集团及其关联企业在工商银行泉州分行等13家②银行业机构累计贷款9.45亿元，并于2015年3月后相继到期，安溪铁观音集团一时陷入债务危机和经营困境。

为尽快解决安溪铁观音集团及其关联企业面临的资金链保障及可持续发展问题，泉州市、安溪县两级政府及相关职能部门多方协调推进企业解困和重组事宜，落实帮扶措施，遴选重组方；同时企业自身积极进行经营调整，将信贷资金集中配置于主业，加快产品创新力度，拓展线上线下销售渠道，着力推进并购重组等。

2016年1月12日和1月14日，泉州市中级人民法院（下称“泉州中院”）先后依法裁定受理安溪茶厂和安溪铁观音集团重整案。

2016年11月3日，泉州中院裁定批准安溪铁观音集团及安溪茶厂的重整计划，此举
宣告这两家公司历时近10个月的重整程序终获成功，成为泉州民企重整成功的第二例。

根据重组协议，重组方和君三度投资管理有限公司（和君集团有限公司的核心企业）将以
增资形式提供2.2亿元，正式成为铁观音集团的控股股东（持股比例76.20%），其中用于偿债的资金总额不低于2.13亿元。

安溪铁观音集团重整对银行信贷资产保全的冲击
二、安溪铁观音集团重整对银行信贷资产保全的冲击
重整虽然可以让濒临破产倒闭的企业重新焕发生机，但金融信贷资产往往受到较大损失，
给银行经营带来不利影响。

在该案例中，截至2016年10月20日重整协议签约前，安溪
铁观音集团及安溪茶厂在13家银行累计贷款余额为9.45亿元，已确认银行债权5.66亿元，预计可受偿金额1.35亿元，受偿率仅23.85%。

可见，这是一个企业破产重整中银行
信贷资产遭受严重流失的典型案例，对此，笔者从宏观和微观、银行和企业等层面展开分析，探究安溪铁观音集团重整对银行信贷资产保全带来严重冲击的原因。

（一）宏观层面
1.宏观环境。

全球经济复苏缓慢，我国经济仍处于下行期，国际国内茶叶市场消费疲软。

自中央推动“八项规定”实施以来，集团购买、集团消费茶叶的情况大为减少，茶叶功能
回归本位、价格回归理性。

据中国茶叶流通协会的统计，受中央严令控制公款消费的影响，名优茶价格明显下降，重挫了整个行业。

2.国内茶市场。

目前全国有1100多个产茶县、6大茶类10大名茶，各大茶类竞争激烈。

近年来，“武夷岩茶”“金骏眉”“云南普洱”“安化黑茶”“安吉白茶”等各大名茶，
全面加强国内市场推广力度，市场占有率持续上升，不断蚕食安溪铁观音茶叶市场份额，
直接影响到安溪铁观音在全国的市场地位，部分传统铁观音销区销量出现下滑，不少在外
茶商不得不从专营铁观音转变为兼营各大茶叶品种，以迎合消费者，避免客户流失。

（二）微观层面
1.茶产业自身有待转型升级。

安溪茶产业普遍存在以下问题：一是科学的茶园管理技术措
施难以落地，出现土壤退化、茶树矮化、生态弱化等情况。

二是茶叶生产链条长，质量管
控难度大；茶企、茶商生产经营记录不完整，造成茶叶质量安全可追溯制度难落实到位。

采茶工季节性短缺、高素质人才结构性短缺等问题均相当突出。

2.茶企自身有待转型升级。

一是经营规模小。

安溪茶叶企业均属于中小企业，家庭作坊式
升级的中小茶叶企业，其产业规模小，升级缓慢，自主创新能力低，产品附加值低，制约
安溪茶产业的发展。

二是产业链条短。

安溪茶叶企业是以私营性质为主体，而大部分私营
中小企业是借助家族力量发展起来的，在企业发展到一定规模后就会遇到瓶颈，家族化经
营管理使得“小富即安”思想较浓，很难形成发展的新战略和新思想，这对茶产业带来很
不利的影响。

3.安溪铁观音集团自身情况。

集团及其子公司、加工点、经营的茶园、上下游茶叶企业等
涉茶单位，生产经营的茶叶均受到上述因素的影响。

且集团自身还存在盲目投资，为了实
现上市而投巨资进行品牌建设、开发房地产等，而当时房地产处于调整期，资金难以及时
收回，造成生产经营战线太长。

为此，集团一方面利用本身及关联企业积极争取银行贷款，另一方面采用多种方式参与民间借贷。

据调查，安溪铁观音集团民间借贷最高时金额达
8.61亿元，月利率在2.5分至3.5分之间。

造成企业严重收不抵支，进一步加剧了企业资金困难，最终使得企业资金链断裂，生产难以为继。

（三）银行经营决策出现失误。

中小银行盲目跟风“垒大户”“傍大款”，造成贷款风险
集中。

如安溪铁观音集团在安溪县民生村镇银行办理的产业链融资项目，贷款6笔、金额1239.17万元，占该行总贷款的2.1%。

兴业银行安溪支行贷给安溪铁观音集团及相关企业2.56亿元，占该行总贷款的11.99%。

截至2016年12月末，安溪县茶产业不良贷款余额
1.20亿元，占当地全部不良贷款的46%。

受此影响，辖内部分银行业机构上级行调整信贷
政策，对茶产业或提高贷款门槛或降低授信额度，甚至采取“一刀切”的断贷方式，从而
影响对茶产业的信贷投放。

对新常态下防范化解金融风险的启示
三、对新常态下防范化解金融风险的启示
（一）金融风险防范方面
一要合理配置贷款期限、规模和结构，一方面慎入大额授信项目和联保贷款，另一方面有
效防范经营正常的贷款客户因短期资金周转不灵而产生的信贷资产质量劣变。

二要高度关
注地区行业风险问题。

在支持地方经济发展的过程中，充分评估行业风险状况，选择介入
处于上升期、发展潜力较大的行业，设立准入门槛，遴选优质客户予以支持，而不宜盲目
跟风，防范因“垒大户”造成的信贷集中度风险。

中小银行尤其县域小型银行坚持“小额、流动、分散”的信贷原则，重点支持小微企业和社区发展，提供快捷灵活、特色化的金融
服务，着力打造特色精品银行。

三要加强监测预警和风险防控。

通过对一个月内到期的、
金额较大的贷款进行摸底排查、动态监测，及时掌握潜在风险客户的真实经营状况，一旦
发现风险苗头，则立即制定处置方案，防止形成新的不良贷款；对处于高风险行业、高负
债或民间借贷金额巨大的申请转贷客户，则及时实施信贷退出。

（二）金融风险化解方面
安溪铁观音集团是全国农业产业化龙头企业，创办时间较早，目前安溪铁观音品牌价值1401.38亿元，是安溪县一张响亮的“名片”。

若安溪县铁观音集团破产倒闭，将会给整
个地方声誉造成较大的负面影响。

在这个案例中，安溪铁观音集团虽然通过金融债务重组
而获得了重生，但却使银行信贷资产遭受了巨大损失：如以已确认银行债权5.66亿元，
预计可受偿金额1.35亿元计算，受偿率仅23.85%；如以银行申报债权的金额7.32亿元计算，则受偿比例更是低至18.44%。

受偿比例太低，使得银行大部分贷款债权被核销，因此
此次重组并未真正化解银行的信贷风险。

为此，建议采取债转股方式，既能让银行信贷资
产免受更大损失，又能使企业重新焕发生机。

债转股模式的具体操作如下：
（一）成立银行债权人委员会。

明确银行债权人委员会由债务规模较大的困难企业3家以
上债权银行业金融机构发起成立，按照“一企一策”的方针集体研究增贷、稳贷、减贷、
重组等措施，有序开展债务重组、资产保全等相关工作。

安溪铁观音集团的主要贷款银行
兴业银行泉州分行、浦发银行泉州分行、中信银行泉州分行可为债委会的主要发起人，其
他贷款银行为主要会员。

债委会可发挥以下三大效能：一是由于银行对企业财务状况可能
并不十分了解，债委会可在一定程度上消除信息不对称；二是提升协调能力，既可降低银
企双方的成本，亦可对单家银行产生一定制约作用，确保不会出现“抽血式”断贷现象；
三是针对处于债务危机中企业，在债权维护中引入同政府及更多部门的合作，降低协调成本。

（二）推进市场化债转股尝试。

安溪铁观音集团债务规模大、涉及银行债权机构多，若选
择破产途径，则会使其贷款银行蒙受巨大损失；若选择市场化债转股的方式，则既可防止
安溪铁观音集团破产，又可维护其贷款银行的债权利益。

运作流程方面，拟将安溪铁观音
集团的7.32亿元（银行申报的金额）贷款债权中，三分之一留作企业的负债，其余三分
之二则转为贷款银行对安溪铁观音集团的股权，由贷款银行对安溪铁观音集团实施阶段性
的经营与管理。

其中主要贷款行兴业银行泉州分行、浦发银行泉州分行、中信银行泉州分
行为牵头实施机构，其他银行作为辅助实施机构。

视转股企业情况并在与企业和其他利益
相关方协商一致的基础上，明确转股后银行参与企业经营的权利和义务、股权退出和处置
方式等。

从退出机制看，对于银行业所持有的近5亿元的股权，安溪铁观音集团可在5年
内予以回购，且拥有优先认购权。

但若安溪铁观音集团在5年内未能完成回购，则银行将
有权自行处置其所持有的股权。

这种处置方案可使银行借此将不良资产盘活，最大限度地减少信贷资产流失，亦即相较之
前的重整计划中实际受偿比例18.44%，该种债转股方式能够更好地化解银行的信贷风险。

同时，转股企业的负债率明显降低，企业能够从银行获取低成本信贷资金，解决还本付息
的难题，从而赢得渡过难关的缓冲时间。

此外，在银行对转股企业进行阶段性的经营与管
理期间，企业在债委会的监督下，会将主要精力放在公司主业经营上，积极开展经营自救。

（三）发挥政府相关部门的监督与协助作用。

当地政府和相关部门可积极协助转股企业处
理外部资产，以市场价收储安溪铁观音集团抵押给银行的工业房产土地，归还抵押贷款，
维护银行债权，减少银行信贷资产损失。

同时，政府相关部门可监督债委会实施债转股方案，参与转股企业运营，推动其规范内部治理，整合外部资源，但也要避免实施机构对企
业正常经营的过度干预。

注释：
①与安溪铁观音集团系同一实际控制人（林文侨）的关联企业。

成立于1988年，是一家
以房地产为主的综合性外资企业，公司注册资金510万美元，现有员工1600余人。

②具体包括工商银行泉州分行、农业银行泉州分行、兴业银行泉州分行、中信银行泉州分行、华夏银行福州分行、平安银行泉州分行、福建海峡银行泉州分行、首都银行泉州分行、浙江稠州商业银行福州分行、光大银行厦门分行、浦发银行厦门分行、东亚银行厦门分行、厦门国际银行。