获利能力分析及报告

杜邦分析体系
❖ 资产利润率 = 销售利润率 × 资产周转率 ❖ 资本利润率 = 资产利润率 × 权益乘数 其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额 ❖ 说明：获利能力分析可以观察比率趋势
二、利用分部报告
❖ 越来越多的企业从事一种以上行业（产品） 的经营活动。
❖ 越来越多的企业从事跨地区（国家）的经营 活动。
引言（续1）
❖ 在衡量企业的获利能力时，为了控制企业之 间的规模差异，用一定的百分比（即利润率） 形式比之于用利润绝对数更有意义。用来作 为利润率计算基础的主要有销售收入、资产 及资本。
以销售收入为基础的利润率指标
❖ 毛利率 ❖ 营业利润率 ❖ 销售净利润率
1、毛利率
❖ 毛利率： 毛利 / 销售净额 其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本 ❖ 这一比率的意义在于：销货成本通常是工商
❖ 属于此类的项目主要包括： ❖ 前期调整、投资市价的未实现跌价损失、以
及外币折算损益。 ❖ 前期调整直接冲减留存收益帐户；投资市价
❖ 越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公 司。
பைடு நூலகம்❖ 因此，按行业、地区及子公司报告主要经营 和财务指标就成为一项披露要求。
利用分部报告（续1）
❖ 按规定，我国上市公司应该披露：
（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、 主营业务利润的构成情况。
（ 2 ） 对 占 主 营 业 务 收 入 或 主 营 业 务 利 润 10% 以上的业务经营活动及其所属行业，以及占 主营业务收入或主营业务利润10%以上的主 要产品应予介绍。主营业务及其结构较上期 发生较大变化的，应予以说明。
一、获利能力一般分析
❖ 以销售收入为基础的利润率指标 ❖ 以资产为基础的利润率指标 ❖ 以资本（权益）为基础的利润率指标 ❖ 资产周转效率比率 ❖ 杜邦分析体系
引言
❖ 获利能力分析之所以重要，是因为： 〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是股东
利益（无论是股利收益，还是资本收益）的 源泉； 〈2〉利润是企业偿还债务（尤其是长期债务） 的基本保障； 〈3〉利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。
以资产为基础的利润率指标
❖ 息税前总资产利润率 ❖ 总资产净利润率 ❖ 经营资产利润率
1、息税前总资产利润率
❖ 息税前总资产利润率： 息税前利润 / 年平均总资产
其中：息税前利润应该包括投资收益，但不包 括非常项目。
❖ 这一比率的意义在于：反映企业全部资产的 获利水平——经营获利与投资获利。
2、总资产净利润率
❖ 总资产净利润率： 净利润 / 年平均总资产
❖ 这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财务 杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的 影响。
3、经营资产利润率，
❖ 经营资产利润率： 经营利润 / 年平均经营资产
其中：经营利润是指来自营业的（税前或税 后）利润，但不包括投资收益及非常项目； 经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资 产及其他资产后的余额。
3、销售净利润率
❖ 销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润可以包括投资收益（也可以不包
括），但通常不包括非常项目。 ❖ 将该比率与营业利润率进行比较，可反映利
息、所得税及投资收益对企业获利水平的影 响。特别应注意，如果有大量的权益（投资） 收益，该比率会受到严重影响。正因如此， 权益收益也可考虑予以排除。
经营资产利润率（续1）
❖ 这一比率的意义在于： 反映企业投入生产经营的资产的获利水平； 将其与息税前总资产利润率进行比较，可以 发现企业资金配置是否合理。
以资本（权益）为基础的利润率 指标
❖ 总资本利润率 ❖ 普通股权益利润率
1、总资本利润率
❖ 总资本（所有者权益）利润率： （净利润 — 可赎回优先股股利）/ 年平均所
东赚取利润的能力。
资产周转效率比率
❖ 总资产周转率 ❖ 经营资产周转率 ❖ 固定资产周转率
1、总资产周转率
❖ 总资产周转率： 销售净额 / 年平均总资产
❖ 这一比率的意义在于： 反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销 售收入的能力。
2、经营资产周转率
❖ 应该注意到，如果企业有大量的“投资”， 则“总资产周转率”指标就会受到歪曲（被 低估）。
❖ 经营资产周转率： 销售净额 / 年平均经营资产
3、固定资产周转率
❖ 固定资产周转率： 销售净额 / 年平均固定资产净值
❖ 这一比率的意义在于：反映企业固定资产利 用效率。
❖ 应该注意的是：当企业固定资产净值率过低 （如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当 企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可 能没有太大的意义。
2、营业（经营）利润率
❖ 营业利润率： 经营利润 / 销售净额 其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来
的、未扣除利息及所得税前的利润。（注： 实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上 的“营业利润”数据） ❖ 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业 经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆 程度、投资损益和/或非常项目所影响。
企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基 础。 ❖ 导致毛利率下降的原因主要有：
因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升；
毛利率（续1）
生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛 利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量 占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；
发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。
有者权益 其中：净利润是指非常项目前的净利润；之所
以扣除可赎回优先股股利，是因为分母中也 不包含可赎回优先股。 ❖ 这一比率的意义在于：反映企业为全体股东 资本赚取利润的能力。
2、 普通股权益利润率
❖ 普通股权益利润率： （净利润 — 优先股股利）/ 平均普通股权益 ❖ 这一比率的意义在于：反映企业为普通股股
〈3〉主要全资及控股子公司经营情况及业绩。
利用分部报告（续2）
❖ 分部资料也可用来进行比率分析和趋势分析。 ❖ 通过分部资料分析，可以了解： （1）企业利润的主要来源(构成)； （2）分部利润及利润率变化趋势，从而发现可
能存在的企业总利润的未来变化。
三、关注损益表外的损益
❖ 在美国,有些收益(利得)和损失不在损益表中 反映,而是直接反映到资产负债表中