_新兴金融机构新力量、新格局、新希望

● 介绍新兴金融机构

Emerging financial institutions:new power,new pattern and new hope

新兴金融机构：

新力量、新格局、新希望

■ 孙海泳

国际经济格局的变迁催生新兴金融机构

21世纪初，特别是2008年国际金融危机发生后，在发达国家与新兴市场国家之间实力此消彼长的过程中，中国的国际地位日益增强。金砖银行、亚投行与相关国际金融安排的筹建，不仅体现了新兴大国的崛起态势，反映了广大发展中国家的利益诉求，也符合中国现代化进程的现实需要。具体而言，这一发展态势主要由以下几方面因素推动：

第一，改善现有国际金融秩序。现有的国际金融秩序是1944年创立的布雷顿森林体系的衍生版，虽然该体系于20世纪70年代崩溃，但布雷顿森林体系所创建的两大支柱性国际金融机构——国际货币基金组织（I M F）和世界银行，仍主导着国际金融话语权，其代表的是以美欧为主的发达国家的利益。随着新兴市场国家整体实力的上升，旧有国际金融制度无法体现新兴国家和广大发展中国家的利益诉求。以“金砖五国”为例，五国的人口总量约30亿，约占全球总人口的41%。根据I M F数据库的资料显示，2013年“金砖五国”的G D P总量约为16万亿美元，其中中国为9.47万亿美元，俄罗斯为2.1万亿美元，巴西为2.25万亿美元，印度为1.88万亿美元，南非为0.35万亿美元，可见五国的经济总量已与欧盟或美国相当。但在全球金融制度领域，“金砖五国”的地位却仍然有限。在世界银行中，“金砖五国”的投票权总和仅为13%，而美国就占了15%的投票权；在IMF中，“金砖五国”表决权总和仅为11%，而美国拥有近17%，英法两国各自拥有的表决权也均大于金砖国家中的任

International Financing

January 2015 国际融资

何一国。

这一权力格局与当前新兴市场国家在国际政治经济体系中的分量大相径庭。而且2008年爆发的国际金融危机既暴露出I M F在维护国际货币与金融稳定职能上的严重不足，也凸显出其内部治理结构的诸多缺陷，这成为了I M F改革的推动力。在新兴经济体的推动下，2010年10月，在韩国庆州举行的G20财长和央行行长会议上，美国等西方国家就I M F机构改革问题，曾承诺向新兴经济体转移超过6%的投票权，但美国国会一直不批准此套改革方案。由于改革方案必须获得I M F 内部85%的投票权支持，美国作为IMF 最大股东，拥有超过15%的投票权，因此关于I M F投票权改革议题一直未获突破。另一方面，尽管中国是亚洲最大的经济体，但成立于1966年的亚洲开发银行（简称“亚行”）由日本主导，日美两国是最大股东，其中日本的投票权约等于中国的两倍，亚行行长也一直由日本人担任。由于发达国家在国际金融制度变革方面存在惰性，中国协同新兴大国创设金砖银行，并倡议建立了亚投行，反映了新兴市场国家试图改革国际金融制度、维护自身发展权益的诉求。

第二，适应世界经济尤其是发展中国家经济可持续发展的需要。目前，亚洲很多国家正处于工业化、城市化起步或加速阶段，对交通、能源、通信等基础设施需求很大，但面临建设资金短缺、技术和经验缺乏的困境。2011年3月，麦肯锡公司的研究指出，包括中国、印度以及东盟等国的基础设施建设仍然不足。其中印度由于投资不足和设施维护不力，该国在用电高峰时的电力缺口达到16%至20%；20世纪90年代，印尼的基础设施投资总额约占GDP的5%至6%，可是在21世纪初以来的大部分年份中降到GDP的2%至3%；据估计，由于基础设施投资不足所导致的能源、交通、住房、通信以及供水设施建设的滞后，

使得这些国家G D P的增长率降低了3%

至4%。

据亚行于2009年公布的研究报

告，21世纪的第二个10年，亚洲的基

础设施项目将需要投入八万亿美元，

大致相当于这10年间该地区国家G D P

总量的4%；这些资金将用以弥补历

史欠账和适应迅速增长的基础设施需

求，其中的80%将投入能源和交通领

域，以强化对整体经济的带动作用。

I M F公布的研究报告认为, 亚洲的新

兴市场国家在基础设施领域的投资对

远期的经济增长将起到巨大的促进作

用；当前的基础设施建设投资如能占

到G D P的1%，则远期的经济增长率将

会由此提高2%至3%。因此加强基础

设施建设可以成为亚洲新的经济增长

点，在此基础上有利于规避中等收入

陷阱。由于世行和亚行的贷款能力有

限、限制较多，亚投行将为亚洲国家

在基础设施建设领域提供更多的融资

选择。

第三，降低西方国家经济动荡

对发展中国家的负面效应。金融危机

爆发以来，美国金融政策的变动往往

导致国际金融市场波动。基于美元霸

权，美联储俨然成为全球央行，其历

次实施量化宽松或退出量化宽松的货

币政策均对全球各国，尤其是对发展

中国家的经济形势和货币政策造成冲

击，此间俄罗斯、印度和巴西等国

都经历了严重的货币贬值以及随之而

来的国内通胀。在全球金融形势动荡

不安，世界经济屡现衰退迹象，发展

中国家亟需国际金融机构施援的形势

下，I M F等国际金融机构的作为却乏

善可陈。在此背景下，新兴市场国家

唯有联合起来建立一个非西方主导的

符合发展中国家利益的全新的国际金

融机构，才能有助于推动传统的以西

方国家主导的“国际经济治理”向全

球各类国家参与的“全球经济治理”

转型。

金砖银行与应急储备基金：新兴国

家的发展助推器

2013年3月下旬，在南非德班召

开的第五次金砖国家领导人峰会决定

成立金砖国家开发银行。2014年7月

15日，在巴西举行的金砖国家领导人

第六次峰会上，“金砖五国”——中

国、俄罗斯、印度、巴西和南非发表

《福塔莱萨宣言》，宣布成立新开发银

行(New Development Bank)，即金

砖国家开发银行，启动资金为500亿美

元。金砖银行总部设在上海。行长采

取轮值制度，任期五年，首任行长将

来自印度。“金砖五国”都将派出自己

的财长或央行行长担任银行的董事代

表。同时，在中国的提议下，此次会

议还建立了规模为1000亿美元的金砖

国家应急储备基金。根据该安排，当

有关金砖国家出现国际收支困难时，

其它成员国将向其提供流动性支持，

助其纾困。在应急储备中，成员国投

票权与承诺出资额挂钩，除设立5%

基本投票权均分给金砖五国外，剩余

95%投票权根据承诺出资额按比例分

配。目前，中国拥有最大互换金额，

额度为410亿美元，俄罗斯、巴西和印

度各为180亿美元，南非为50亿美元。

金砖银行的设立具有重要意义。

首先，金砖银行的建立将简化金砖国

家间的相互结算与贷款业务，由此减

少对美元、欧元的依赖，保障成员国

之间的资金流通和贸易往来。其次，

金砖银行将向金砖国家和广大发展中

国家在基础设施、产业升级等方面提

供融资便利。如俄罗斯的基础设施建

设领域存在严重资金缺口，特别是地

广人稀的西伯利亚和远东地区，基础

设施水平更为低下。金砖银行将有助

于俄国获得中国投资，并分享中国的

经济技术和发展经验。再次，金砖国

家应急储备基金的设立有助于解决可

能出现的金砖国家短期性金融危机，

如果说金砖银行相当于新兴市场的