风险投资中三类经典优化模型等价性分析

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Ｊｎ．２１ｕ０２
｝科学｝基础
－
文章编号：０５—１４（０２００８０２９２８２１）３— ００— ４
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风险投资中三类经典优化模型等价性分析
李仕东，程春利，单锋
（阳航空航天大学ａ安全工程学院；．理学院，阳１０３）沈ｂ沈１１６
ＬＩＳｉｄｎ，ＣＨＥＮＧｈ。ｏｇＣｈｕ —ｉｎｌ，ＳＨＡＮｎＦｅｇ
（．Ｓｈｏｏ￣ｅｎｉｅｒｇｂｃｏｌｆｃｎｅＳｅｙｎｒｓａｅＵｉｅｓｙｈｎａｇ１０３）ａｃｏｌｆＳｔＥｇｎｅｉ；．Ｓｈｏｏｉｃ，ｈｎａｇＡｅｐｃｎｖｒｉ，Ｓｅｙｎ１６ｙｎＳｅｏｔ１
中图分类号：８Ｆ文献标志码：Ａ
ｄｉ１．９９ｊｉｎ２９ｏ：０３６／．ｓ．０５—１４．０２０．１ｓ２８２１．３０８
Ｔｈｅｅｕｉａｅｃｎｌｓｓｏｈｒｅｃａｓｃｐｔｍｉａｉｎｑｖｌｎｙａａｙｉｆｔｅｌｓｉａｏｉｚｔｏｌｍｏｌｎｉｋｉｅｔｅｄｅｓｉｒｓｎｖｓｍｎｔ
述为对风险和期望收益的权衡。现代金融学源于
１投资组合的三类经典优化模型
假设投资者有 Ⅳ个风险资产组成的投资组合；资者的选择，一个 Ⅳ 维权向量Ｗ＝（投用Ｗ，
＾，
Ｍａｋｗｉ１立的均值一方差投资组合模型，ｒｏｔｚ创也称为现代投资组合理论，其实质就是通过分散投资来控制投资风险，并极大化资产组合收益，为
摘要：风险投资中有三类经典优化模型，分别是风险极小化模型、望收益极大化模型、期风险厌恶模型。这三类模型的等价会为投资组合分析提供更多的方法。文中证明了三类优化模型产生相同的有效前沿，在此意义下得出这三类优化模型的等价性。另外，并引用ＭＳＩＣ世界股价指数数据对三个模型有效前沿的等价性，进行实际算例验证。关键词：均值一方差模型；有效前沿；等价性；优化；风险投资
第２卷第３９期
２０１２年６月
，＋＋ — 。＋、
沈阳航空航天大学学报
ＪｕａｆＳｅｙａｇＡｅｏｓａｅＵｎｉｅｓｔｏｒｌｏｈｎｎｒｐｃｖｒｉｎｙ
ＶＯ１２Ｎｏ３．９．
Ａｂｔａｔｓｒｃ：Ｔｈｅｔｒｅｃａｓｃｌｏｔｍｉａｏｏｅｓｉｉｋｉｖｅｔｅｔａｅｒｓｎｍｚｔｎｍｏｅ，ｅｐｃｈｅｌｓｉａｐｉｚｔｎｍｄｌｎｒｓｎｓｍｎｒｉｋｍｉｉｉｉａｏｄｌｘｅ￣ｄｉ
ｒｖｎｅｍａｉｚｔｏｄｌａｄＲｉｋａｅｓｏｄｅ．Ｔｈｑｕｖｅｙｏｓｈｅｌｓｉａｐｍｚｔｏｅｅｕｘｍｉａｎｍｏｅｎｓｖｒｉｎｍｏ１ｉｅｅｉａｎｃｆｔｅｔｒｅｃａｓｃｌｏｔｌｈｅｉｉａｉｎｍｏｅｓｗｉｌｐｏｉｅｍｏｅａｐｏａｈｓｉｕｕｒｉｋｉｖｅｔｎｎｌｉ．Ｉｓｐｏｅｎｔｉａｒｔａｅｄｌｌｒｖｄｒｐｒｃｅｎｆｔｅｒｓｎｓｍｅｔａａｙｓｓｔｉｒｖｄｉｓｐｐｅｔｔｈｈｈｔｒｅｏｔｍｚｔｏｄｌｒｕｅｔｅｓｍｅｅｆｃｉｅｆｏｔｅｓｎｄｉｈｓｓｎｅ，ｉｉｏｃｕｅｈｔｔｅｈｅｐｉｉａｎｍｏｅｓｐｏｄｃａｆｅｔｖｒｎｒ，ａｎｔｉｅｓｉｈｉｔｓｃｎｌｄｄｔａｈｔｅｌｓｉａｐｉｚｔｏｄｌｒｑｕｖａｅ．Ｉｄｄｔｎ，ｔｅｎｍｅｃｌｅａｌｓｐｅｅｔｄｗｉｅ－ｈｒｅｃａｓｃｌｏｔｍａｉｎｍｏｅｓａｅｅｉｌｎｔｎａｉｉｉｏｈｕｒａｘｍｐｅｉｒｓｎｅｔｒｆｉｈｅｅｃｏｔｅＭＳＣＩＷｏｌｔｃＩｄｘｄａａｔｘａｎｔｅｅｕｉａｅｃｆｔｅｔｒｅｍｏｌ．ｒｎｅｔｈｒｄＳｏｋｎｅｔｏｅｐｌｉｑｖｎｙｏｈｅｄｅｓｈｌｈ
源自文库
Ｋｅｒｙｗｏｄｓ：ｍｅｎ— ａｉｃｄｌｆｃｅｔｆｏｔｅ；ｅｕｉａｅｃａｖｒａｅｍｏｅ；ｅｆｉｎｒｎｒｑｖｌｎｙ；ｏｔｍｚｔｏｎｉｉｐｉａｎ；ｒｓｎｅｔｎｉｉｉｋｉｖｓｍｅｔ
现代资产组合理论中的投资者的行为一般描