证券投资-经典!!!
证券投资学课程PPT
03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配 置策略进行组合，形成具有特 定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品 种的表现，适时调整投资组合 的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行 再平衡，使各类资产的投资比 例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单 一债券的风险，提高整体投资收益的 稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利 得。投资者可根据债券的票面利率、 市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金 在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组 合进行优化调整，以提高投资 组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理 工具，对投资组合的风险进行 实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评 估，以便及时发现投资组合存 在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用
投资经典语录金句
【1】、 证券投资不要死守一棵树。
【2】、 投资是一科学，投机是一种艺术。
【3】、 任何投资都需具备智慧性的忍耐力。
【4】、 行情曲线是投资大众所创造的艺术。
【5】、 选择投资目标要尽量符合自己的性格。
【6】、 当有机会获利时，千万不要畏缩不前。
【7】、 低档你我都可投资,高档大家只能投机。
【8】、 不必害怕投资风险,只怕风险未被控制。
【9】、 一定要在自己的理解力允许的范围内投资。
【10】、 今天的投资者不是从昨天的增长中获利的。
【11】、 对于小公司，最好等到他们盈利后再投资。
【12】、 投资者或媒体惊慌失措时就是你的投资良机。
【13】、 投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。
【14】、 用百分之百的决心与毅力坚持节约，填满第一桶金。
【15】、 投资必须是理性的。
如果你不能理解它，就不要做。
【16】、 能够亏损的最大范围,就是你能够投资的最大极限。
【17】、 证券投资有三要素：一是时间，二是报酬，三是风险。
【18】、 财政的支出，应该根据节省的方针。
——毛泽东(中)【19】、 有些投资者在某个点位被套，其投资决策就会受到影响。
【20】、 赌博是有可能赢钱的，但永远不要羡慕一个赌徒赢了钱。
【21】、 投资并非一个智商为的人就一定能击败智商为的人的游戏。
【22】、 世上最不值钱的东西是从不诚恳的人那里得到的投资建议。
【23】、 任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。
【24】、 宁可小赚不要大赔，因为投资不是冒险，务必要保留活路。
【25】、 除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。
——罗杰斯【26】、 我们投资时不应该做什么?就是他知道自己什么东西不应该做。
【27】、 任何直接投资都是专业投资,而专业投资需要专业知识作基础。
【28】、 我之所以能有今天的投资成就，是依靠自己的自律和别人的愚蠢。
【29】、 巴菲特投资三大法宝：安全边际、复利(滚雪球)、特许经营权。
【30】、 投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的!——罗伊.纽伯格【31】、 除了丰富的知识和可靠的判断外，勇气是你所拥有的最宝贵的财富。
证券投资的经典案例
证券投资的经典案例证券投资的经典案例之一是沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）投资案例。
伯克希尔·哈撒韦公司是由美国著名投资家沃伦·巴菲特创立的一家投资管理公司，以其独特的投资理念和卓越的资本配置能力而闻名。
以下是该公司的几个重要投资案例：1. 古德里奇公司（Geico）：这是伯克希尔·哈撒韦公司早期的一次成功投资。
1976年，巴菲特花费了4,600万美元以一股价10美元的价格买入了Geico的大部分股份。
随着时间的推移，Geico公司逐渐成为美国最大的汽车保险公司之一，伯克希尔的投资获得了极高的回报。
2. 可口可乐公司（Coca-Cola）：伯克希尔·哈撒韦公司在1988年开始投资可口可乐公司的股票，并逐渐增加了股份。
随着可口可乐公司的不断发展壮大，伯克希尔·哈撒韦公司的投资回报率也不断增长。
这个案例显示了巴菲特长期稳定持有股票的投资策略的成功。
3. 苹果公司（Apple）：伯克希尔·哈撒韦公司在2016年开始购买苹果公司的股票，并在2018年成为其第三大股东。
这个投资案例表明巴菲特对苹果公司的长期价值和潜力保持了极高的认可，也显示了他对科技公司的看好态度。
4. 美国运通公司（American Express）：伯克希尔公司在1964年首次投资美国运通公司，并成为其最大的股东之一。
巴菲特对美国运通公司的长期持有和信赖帮助了公司度过了几个不利时期，并获得了巨大回报。
这些经典投资案例展示了伯克希尔·哈撒韦公司成功的投资策略和巴菲特对长期投资的坚定信念。
他以价值投资和寻找优质股票为主导，避免了短期市场波动对投资决策的影响。
此外，这些案例也揭示了投资决策背后的深入研究和对公司基本面的分析，以及对市场趋势和行业变化的敏锐洞察。
然而，需要指出的是，以上案例并不是投资中的常态，投资者需要在全面了解市场风险和自身投资能力的基础上，制定适合自己的投资策略。
第四章-证券投资ppt课件(全)
第二节 债券投资
一、债券投资的种类
❖ 按发行主体分为政府债券（国债）、金融债券、公司债券。 ❖ 按偿还期限分为长期债券和短期债券。
二、债券投资目的
❖ 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用暂时闲置 资金，调节现金余额，获得收益。
❖ 企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。
三、我国债券及债券发行特点
股利固定模型 （各年股利固定）
D 为各年收到的固定股息，其他符号的照固 或
定比例增长）
D0、D1 分别表示评价时已经发放的股利和预计 第一年的股利；g 为股利每年增长率，g<K； 其他符号含义与基本模型相同。
三阶段模型
P＝股利高速增长阶段 现值＋正常固定增长阶 段现值＋固定不变阶段 现值
•计算股票目前的内在价值： P＝6.539＋84.90＝91.439（元）
（三）普通股评价模型的局限性
❖ 1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因 素而不是全部因素，其他很多因素（如投机行为等）可能 导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算的价值。
❖ 2.模型对未来期间股利流入量的预测数依赖性很强，而这 些数据很难准确预测。股利固定、股利固定增长等假设与 现实情况可能存在一定差距。
四、普通股的评价模型
（一）普通股价值的含义 ❖ 普通股的价值（内在价值）是由普通股
带来的未来现金流量的现值决定的，股 票给持有者带来的未来现金流入包括两 部分：股利收入和出售时的售价。 ❖ 股票的价值由一系列的股利和将来出售 股票时的售价的贴现值构成。
（二）普通股估价模型
❖ 原理：未来收益的现值 设：V — 股票现在价格；
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证券投资的经典案例
证券投资的经典案例证券投资是一门风险与机会并存的综合性投资活动，也是许多人都想要掌握的一门技能。
在投资过程中，我们需要通过经典案例来学习，总结其中的经验和教训，才能够有效地规避风险，获取收益。
下面就来介绍一些经典案例。
一、巴菲特的低买高卖巴菲特被誉为证券投资的神话，他所创造的伯克希尔哈撒韦公司在过去的半个世纪中一直表现出色。
作为一个典型的价值投资者，巴菲特一直强调评估股票的内在价值。
他买入的股票一般都是在公司处于困境或市场存在负面情绪时购入，因此价格相对较低。
等待市场情绪缓和后，其股价逐步回升，巴菲特便会及时卖出，从而赚取良好的收益。
二、彼得林奇的成长型投资彼得林奇是一位知名的成长型投资者，也是普通投资者中钟爱的创始人之一。
他强调在股票市场中要持续关注企业的成长情况，选取那些有良好前景、业绩不断增长的企业进行投资。
林奇反复强调“追随成长型公司，而非成长型行业”，强调企业的管理与团队是投资决策的关键因素之一。
三、索罗斯的空头交易索罗斯被称为“汇市大鳄”，他的一生都在从事各种市场的投资活动。
他对“空头交易”有独到的见解和经验。
索罗斯认为，股市泡沫的出现是有规律可循的，只要好好把握市场动向，并且确定股市已经到达了顶部，那么放空市场并会赚取很好的收益。
四、蒋凡熙的妙手回转蒋凡熙是香港股市的创始人之一，他通过不断的观察和学习，悟出了独特的“技术分析”，这种方法强调“图表技术”和股票的历史交易数据，从而预测股票的走势。
同时，蒋凡熙在收益增长的时候，及时对投资组合进行调整，通过卖出股票和买入其他股票避免了市场波动带来的风险。
总之，不同投资者的不同思路和方法都蕴含着丰富的经验和技巧，每个人都要依据自己的实际情况来进行选择，找到适合自己的投资策略。
同时，在证券投资过程中，必须认识到风险的存在，做好防范措施，寻求专业的投资建议，以达到长期稳健的投资收益。
经典证券投资案例分析
经典证券投资案例分析巴黎巴银行隶属于巴黎巴集团，这是一家国际性银行，在全球60多个国家设有分支机构。
巴黎巴集团的总资产超过2690亿美元。
伯纳德·奥佩蒂特是巴黎巴银行全球股票衍生性交易的主管，主要是从事股票选择权与指数选择权等衍生性产品的交易，涵盖所有的主要市场以及一些新兴市场，例如：巴西、阿根廷、墨西哥与大部分的东南亚国家，现在又增加了匈牙利、俄罗斯与波兰。
“我们非常稳定地赚了不少钱！”讨论主题：从下至上的分析动态分析“瑞士方法”：客观与中性风险与机率分析最佳分散组合顶尖交易员的特质停损从下至上的分析：掌握胜算的专家伯纳德·奥佩蒂特强调主要的对象是个别公司，他研究一家公司，成为这家公司的专家。
相反的策略则是从上至下，首先分析国家政策和产业，然后才是个别公司。
伯纳德·奥佩蒂特花费无数的时间研究交易对象，竭力掌握公司管理阶层、股东、员工、往来银行、债权人、债务人以及该公司股票交易者的心态。
他盘算后续的可能发展与股价反应。
通过这个角度切入，直接归集资讯，胜算自然超过那些仰赖二手资讯的分析师。
个案研究：西北航空公司“1993年，我们曾经介入西北航空公司。
该公司在1989年曾经发生融资并购的事件。
接下来，整个航空产业就陷入严重的衰退，整体损失高达数十亿美元，西北航空的业绩也一落千丈。
从资产负债表中观察，西北航空当时的银行债务很高，但债券发行的数量非常有限（如果记忆没错的话，总负债大概是六、七十亿美元，除了5亿美元的债券之外，其余都是银行债务）。
由于短期内再度陷入困境，公司提出破产的威胁。
公司高层分别与银行集团、员工、供应商进行强硬的协商，只要商谈对手将因为西北航空破产而受损，公司的态度就非常强硬。
”“西北航空开始赢得一些让步。
银行同意取消利息费用，提供担保品的的股价，波音公司也同意延迟飞机货款的交付时间。
为了取得这些重大的成果，西北公司摆出即将破产的姿态。
每天，它们总是通过媒体放话：‘我们打算宣布破产。
证券投资概述PPT61页
无面额股票
无面额股票是票面上不标明金额的股票。 无面额股票种类。
▪ 纯无面额股票：即股票和公司章程中均不载明票面金额。
▪ 记载式无金额股票：即在票面没有但在公司章程中载有金额 的股票。
无面额股票出现的原因。
▪ 股票面额实质也是代表为每股所拥有的股权比例，与每股内 含价值和市场价格均无关系。
▪ 在股票发行市场，时价发行的比例不断扩大，票面金额也逐 步失去了存在的意义。
▪ 面额股不能以低于面额的价格发行，无面额股则无此限制。
▪ 面额股有最低面额限制，无面额股则无此制约，这样发行者 可适时进行股票分割，提高股票流通性。
3、有形股票和无形股票
有形股票
指按一定规格制成的，票面一般载有相关内容的股票。
全相同的资本所有者权利。 股票是一种可以流通的证券。
（二）股票的特点 无返还性(永久性) 收益性 风险性 流动性 经营决策的参与性
（三）股票的形式
1、记名股票与无记名股票
记名股票
指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司股东 名册的股票。
特点 ▪ 转让时必须办理过户手续。 ▪ 记名股票的转让规定有某些限制条款。
普通股
•参与经营权 •收益分配权 •资产分配权 •优先认股权 •股份转让权
特殊股
•优先股 •后配股 •混合股 •偿还股 •转换股
普通股
指在公司的经营管理和盈利及剩余财产分配上享有普通权 利的股票。
普通股股东的权利。 ▪ 收益分配权。
▪ 剩余资产分配权。
▪ 经营决策的表决权。
▪ 优先认股权。
☆形形色色的普通股
后配股
在公司盈余分配和剩余财产分配上均后于普通股，而其他权益则 与普通股相同的股票。
证券投资重点知识(PPT 47张)
二、证券投资的种类
2.一次还本付息的单利债券价值模型
我国很多债券属于一次还本付息、
单利计算的存单式债券，其价值 模型为： V＝F(1＋i· n)/(1＋K)n ＝F(1＋i· n)· (P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。
3.零息债券的价值模型
零息债券的价值模型是指折价发
行，到期只能按面值收回，期内 不计息债券的估价模型。 P＝F×(P/F，K，n) 公式中的符号含义同前式。
式中：V—股票内在价值； d—每年固定股利； K—投资者要求的必要 收益率。
3.长期持有股票，股利固定增长的股票 价值模型
设上年股利为d0，本年股利
为d1，每年股利增长率为g， 则股票价值模型为： D 1g) D 0( V＝ 1
k g k g
4.非固定成长股票的价值
1 0 0 0
2.股票长期持有，股利固定增长的收益 率的计算
由固定增长股利价值模型，我
们知道：V＝d1/(K－g)， 将公式移项整理，求K，可得 到股利固定增长收益率的计算 模型： K＝d1/V＋g
3.一般情况下股票投资收益率的计算
一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股 票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券 利息，股利是经常变动的，股票投资的收益率是使 各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的 贴现率。是股票投资的净现值等于零时的折现率。 即：
证券投资基础知识
证券投资基础知识在当今的经济社会中，证券投资已经成为了许多人关注和参与的领域。
无论是为了实现资产的增值，还是为了规划未来的财务生活，了解证券投资的基础知识都是至关重要的。
接下来，就让我们一起走进证券投资的世界，探索其中的奥秘。
一、什么是证券投资证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
简单来说，就是把钱投入到各种金融产品中，期望通过它们的价格波动或定期的收益分配来实现财富的增长。
二、证券投资的主要类型1、股票投资股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
投资者购买股票后，就成为了公司的股东，享有相应的权利和义务。
股票投资的收益主要来自于两个方面：一是股票价格上涨带来的资本增值；二是公司盈利分配的股息。
2、债券投资债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券投资的风险相对较低，收益较为稳定，通常适合风险偏好较低的投资者。
3、基金投资基金是一种集合投资方式，通过发行基金份额，将众多投资者的资金集中起来，由基金管理人进行投资管理。
基金投资的种类繁多，包括股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金等。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的基金产品。
4、衍生品投资衍生品包括期货、期权、远期合约等。
这些金融工具的价值取决于基础资产（如股票、债券、商品等）的价格波动。
衍生品投资具有较高的风险和复杂性，通常适合专业投资者和机构投资者。
三、证券投资的风险1、市场风险市场风险是指由于整体市场的波动导致证券价格下跌的风险。
例如，经济衰退、政治不稳定、行业竞争加剧等因素都可能导致市场下跌，从而影响证券投资的收益。
2、信用风险信用风险是指发行人无法按时足额支付本息的风险。
财务管理—证券投资必备基础知识点归纳
一、证券投资的含义与目的1．证券投资的含义指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
它包括以下五个基本步骤：①确定证券投资政策；②进行证券投资分析；③组建证券投资组合；④对证券投资组合进行修正；⑤评估证券投资组合的业绩。
2．证券投资的目的（1）短期证券投资的目的：作为现金的替代品；出于投机之目的；满足企业未来的财务需求。
（2）长期证券投资的目的：为了获取较高的投资收益；为了取得对被投资企业的控制权。
二、债券投资1．债券价值的计算债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。
典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息，到期归还本金。
债券价值计算公式：＝各期利息收入＝领取利息期数＝市场利率＝债券变现价值2．债券到期收益率的计算这个收益率是指按复利计算的收益率，它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。
计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程：现金流出＝现金流入购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数V＝I·（P/A，I，n）＋M·（P，I，n）3．债券投资的风险（1）违约风险。
指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金的风险。
（2）利率风险。
指由于市场利率的变化而引起债券价格下跌，使投资者遭受损失的风险。
一般来说，债券的价格会随市场利率的变化而发生变化，当市场利率升高时，债券价格下降；反之，当市场利率降低时，债券价格上升。
（3）流动性风险。
指债券能否顺利地按目前合理的市场价格出售的风险。
如果一种债券能在较短的时间内按市价大量出售，则说明这种债券的流动性较强，投资于这种债券所承担的流动性风险较小；反之，如果一种债券按市价卖出很困难，则说明其流动性较差，投资者会因此而遭受损失。
三章证券投资ppt课件
2．开放式基金和封闭式基金旳区别
（1）从基金旳投资策略角度看，开放式基金因为必 须保持足够旳现金或者国家债券，以备支付赎金， 所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强旳 资产，不能全部用于长久投资；而封闭式基金因为 不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这 么基金管理企业一般可据以制定较为长久旳投资策 略，取得长久经营绩效。
(2)证券投资基金旳特点
1)单位面值较低; 2)教授理财; 3)实施投资组合; 4)以间接投资旳形式,取得直接投资旳效果.
（3）证券投资基金旳分类
目前法律允许旳证券投资基金主要分为开放式 基金和封闭式基金两类。
开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金 单位总数随时增减，投资者能够按基金旳报 价在国家要求旳营业场合申购或者赎回基金 单位旳一种基金。
即当股票价格在每股22.09元下列时，投资者购置 比较有利．
三、零增长模型（Zero-Growth Model）
D0 D1 D2 D
1、前提条件： 将来股利不变，支付过程是一种永续年金。 2、这一前提条件下旳股利贴现模型为：
V D0 r
例3-6:假设S企业将来永续每年支付一般股 股利每股5元.该企业一般股旳必要酬劳率 是12%,则该股票价值多少? P=D/r =5/12% =41.67(元)
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
=1240×0.8396
=1037.76(元)
即当该债券价格低于1037.76元时,投资者买入 能够取得正旳净现值.
(三)、怎样判断债券旳投资价值
第八章-证券投资ppt课件(全)
为普通股股票的特殊公司债券。 它兼有债券和股票的特征。
（三）证券投资基金 是通过发行基金股份（单位），集中投 资者的资金，由专业管理人员进行投资， 并将所获得的收益分配给基金持有者的 集合投资方式。
1.特点： 集合投资制度，低成本的规模经营 专家管理，服务专业化。 组合投资，低风险的分散投资
利润分配权，具有剩余资产分配权
优先股
可以优先于普通股按预定的分配率 先取得股息。无论公司经营状况好 坏，股息都固定不变。优先领取股 息，优先分配剩余财产。
按是否记名分：记名股票与不记名 股票。
按是否转让分：流通股与非流通股。
按投资主体分：国家股、法人股、 公众股。
（二）债券 债券是表明债权债务关系的凭证，证明持券
的证书和索取股息的凭证。
1.股票特征： 不可发还性；高风险性；高收益性。 2.股票种类： 股票按股东所享有的分红权利的不同分为
普通股与优先股。
普通股是在股东权利内容上没有限制的标 准型股票。
普通股的股息随公司的盈利状况而变动。 普通股股东具有的权利： 公司决策参与权，具有优先认股权，具有
人有按约定的条件取得固定利息和到期收回 本金的权利。
1.债券的特征
偿还性；流动性；收益性；安全性。 2.债券种类 债券按发行主体分：
公司债券、政府债券、金融债券 武士债券：是在日本债券市场上发行的以日
元为计值货币的外国债券。
期限为3-10年。
扬基债券：是在美国债券市场上发行的 外国债券，即美国以外的政府、金融机 构、工商企业和国际组织在美国国内市 场发行的、以美元计值的债券。
是为证券的集中交易提供固定场所。证券交易 所的组织形式有两类：
证券投资PPT课件
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
目 录
• 证券投资概述 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略 • 证券投资风险与控制 • 证券投资案例分析
01 证券投资概述
01 证券投资概述
短期投资策略
总结词
快速交易，高风险高收益
详细描述
短期投资策略是一种以快速买卖股票为主要特点的投资方式，投资者 关注市场短期波动和热点题材，通过快速交易获取短期收益。
操作方式
根据市场走势、政策消息等因素判断短期波动，进行快速买入或卖出 操作。
风险收益特征
风险较高，收益波动较大，适合风险承受能力较高、具备快速反应能 力的投资者。
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
01 02 03
特点 数据驱动 数学模型和算法应用
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
• 适用于大数据分析和高频交易
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
步骤 数据收集和清洗
建立数学模型
量化分析法
基金种类
基金分为公募基金和私募基金，公募基金可以向公众募集 资金，私募基金则只能向特定的投资者募集资金。
基金投资策略
基金投资策略包括成长型投资、价值型投资、指数型投资 等，投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期选择合适 的基金进行投资。
基金
基金定义
基金是指投资者将资金交给专业的基金管理人管理，由基 金管理人投资于股票、债券等金融工具的一种投资方式。
第四章 证券投资..-PPT文档资料
（二）基金托管人（受托人）
为充分保障基金投资者的权益，防止基金信托 财产被挪作它用，各国的证券投资信托法规都规 定：凡是基金都要设立基金托管机构，即基金托 管人来对基金管理机构的投资操作进行监督和对 基金资产进行保管。基金托管人是依据基金运行 中"管理与保管分开"的原则对基金管理人进 行监督和对基金资产进行保管的机构。基金托管 人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定 的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。
2．基金托管人的主要职责
资产保管：为基金资产设立独立的账户，保证资产安全完 整 资金清算：执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的 资金往来 会计复核：复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净 值 监督基金管理人的行为是否符合基金合同的规定
序号
1 2 3 4 5
管理公 司名称
浦发银行 民生银行 招商银行 华夏银行 光大银行 工商银行 建设银行 兴业银行 农业银行 交通银行 中国银行 中信银行
一、证券投资基金定义
每只基金会有一个基金合同，基金管理人、 基金托管人和基金投资者的权利和义务在基 金合同中约定。 在发售基金份额时，会向投资者提供一个 招募说明书，有关基金运作的各个方面， 如基金的投资目标与理念、投资范围与对象、 投资策略与投资限制、基金费用与收益等， 都会在招募说明书上详细说明。
第四章
证券投资基金
第一节
证券投资基金总论
证券投资基金定义
股票 投资者 债券
投资者
集合资金 发行基 金单位
基金托管人
委托
基金管理人
投资于
外汇
投资者
货币
……
一、证券投资基金定义
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合 证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资 者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管 理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等 金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。
证券投资详解
一、证券投资概述投资是经济学的一个重要范畴，它包含两层含义;一层含义是指投资主体为了在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产投资，如购建厂房、机器设备等，这也是人们通常所说的“直接投资”;另一层含义是指企业或个人用货币购买股票、债券、基金等有价证券借以获取收益的投资行为，人们将这种行为称作“间接投资”。
在我国，一般人们所讲的“投资”指的都是第一层含义，如果专门指第二层含义，人们习惯在“投资”一词前冠以“证券”二字，称为“证券投资”。
二、金融市场的种类金融市场上的证券有很多种，证券投资按照投资的对象不同，可以分为以下几种。
（一）债券投资债券投资是指投资者通过购买债券以获得资金收益的一种投资活动。
企业将资金投入各种各样的债券，例如，企业购买国库券、企业债券和短期投资等都属于债券投资。
与股票投资相比，债券投资能获得稳定收益，投资风险较低。
当然，也应看到，投资一些期限长，信用等级低的债券，也会承担较大风险。
与股票投资相比，债券投资的风险较小，相应的，其收益也比较低。
根据债券的发行主体不同，债券分为政府债券、金融债券和企业债券。
从投资风险和收益的角度来看，政府债券的风险较小，金融债券次之，企业债券的风险最大，但不同企业的债券风险大小还要视企业的规模、财务状况和其他情况而定。
（二）股票投资股票投资是指投资者将资金投向于股票，通过股票的买卖获得收益的投资行为。
企业将资金投向其他企业所发行的股票(优先股、普通股)都属于股票投资。
企业投资于股票，尤其是投资于普通股票，要承担较大的风险，但在通常情况下，也会取得较高收益。
根据股票的性质不同，股票投资可分为优先股股票投资和普通股股票投资。
（三）基金投资基金投资是指投资者通过购买投资基金股份或收益凭证来获取收益的投资方式。
这种方式可以使投资者享受专家服务，有利于分散风险，获得较大收益。
（四）期货投资期货投资是指投资者通过买卖期货合约规避价格风险或赚取利润的一种投资方式所谓期货合约是指为了在将来一定时期以指定价格买卖一定数量和质量的商品而由商品交易所制定的统一的标准合约，它是确定期货交易关系的一种契约，是期货市场的交易对象。
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2011-06-03 17:05:29 来自: 鼹鼠的土豆 (北京)
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《证券投资巨擘》文/孙涤记得一九九五年底我开始为“上海证券报”撰写专栏传播财经管理的观念时介绍了沃伦．巴菲特，其时他在华尔街声誉已隆，但在国内却鲜有知者。
而今巴菲特已经被大家公推为顶尖的投资圣手。
无疑，他是最成功的投资家，所主持的伯克希尔.哈萨韦控股公司，在1965年初创时每股43美元，如当时买进，现在获利早已突破了7万美元，平均年增长率超过30%。
而且股价的波动，俗称β者，又低于市场平均值，这在证券业界可说是闻所未闻。
分析能力和风险决策能力能否跑赢证券的大市，是个见仁见智的问题，巴菲特的业绩打破了现代投资理论的铁则，足见他在投资方面确有过人之处。
事实上，当今世界上纯然靠证券投资积累而成为超级富翁的，恐怕只有巴氏一人。
大众之推崇巴菲特，不仅出于对他的成功，尤其是出于对他的诚挚的敬佩，以及能够从他的睿智中汲取教益。
人们尊他为“奥马哈的圣人”（Omaha是哈萨韦总部的所在地），也可以说是名至实归。
至于如何掌握投资学的门径，巴菲特并不故弄玄虚，他认为关键是要上好两门课：怎样来诠释股市的价格，以及如何准确评估一个企业。
对于前者，巴菲特认为，若要在股市里成功，你不得不在别人惶恐时果断进取，在别人冒进时乘势收手，来逆向使用华尔街常说的惶恐和贪婪这两个投资的死敌。
股民大众每每过于贪、怕、痴，惟有对这些人脑的缺陷善加洞察和利用，投资家才能在市场找到报酬丰厚的良机。
他常说，市场几乎不可预测，但市场里充满着贪、怕、痴的人，则完全可以预测，而市场的真正价值在于提供了这类人犯错误时给你带来的机会。
他主张挑选投资对象时要极为谨慎，不轻易出手：选股就像仅有数发子弹却要打中敏捷而稀有的猎物的射手那样讲求耐心和精准。
对于怎样持有股票，巴菲特的意见是：“假如你不想保有某种股票10年以上的话，那么连持有那只股票10分钟都不值得。
他因此建议，好的公司殊为难觅，所以一逮到机会就要出手大，狠买一笔。
然后要耐心，不能见好小利而亡命，遇小挫而丧胆，要撑要熬，方能成大器。
为此，巴菲特说每年能产生一个好想法就已足够；假若不行的话，那么两年有一个他也能将就。
对于对象的选择，他主张投资成熟的、有多年成功经历的公司，而不愿考虑高科技新创小公司，认为后者虽有潜力但未经考验，并不靠实。
他常说：“我宁可要一个稳健的好公司，也不碰潜力大但风险也大的企业。
”就好比宁愿把注下在姚明一类的大中锋，而避免在小个儿身上赌运气，因为后者虽灵巧似有潜质但前者的高尺寸要可靠得多。
巴菲特认定应该以合理的低价去购买有远景的公司，其业务必须简单明了，没有晦涩难解的复杂技术，并能预期在10到20年内有稳定增长的市场需求。
他解释道“你并不需要是个对所有公司都了解的专家，也不需要了解许多公司，专业知识是宽是窄并不打紧，关键在于清楚自己的限度在哪里。
”他主张作为投资对象其业务务必简明，知道企业的优势强项所在。
许多公司由盛转衰都是经营范围扩张过了头，并购自己不擅长的业务。
“偏废原有的专业优势，硬要和赢利状况不明甚至很差的企业绑在一起的弊病非常严重，它常常是投资者长期亏损的根由，”他告诫戒道。
对于貌似平稳，但是经营方向重点不明的企业，巴菲特是退避惟恐不及的。
巴菲特超人的投资定见和定力，在他对待“新经济”的态度里最见真功。
在新经济狂潮喧嚣尘上的时候，一些形迹可疑的公司的市值扶摇直上，那些企业在巴菲特眼里都是犯了经营大忌的，而哈萨韦的股票却从高峰的八万二千美圆一股，下跌到四万左右。
哈萨韦的股东显出责难怀疑时，巴菲特仍能坚持。
虽然他在2000年春的股东大会上也曾经表态，愿意重新审视他的投资策略，加强对网络股进行研究。
2000年下半年泡沫开始爆破，人们不得不又再度倾服巴氏的卓识远见。
我在1999年末为巴菲特的一本书的中文版所作的序言中曾这样写道：“也许巴菲特的知识结构过于陈旧，无法理解当前如日中天的因特网络等技术；也许是他认为炒抄作狂飙后电子信息股的天价已迹近荒唐；也许他根本上就怀疑信息产业这条纸船能否航行得到那个虚无缥缈的信息港。
谁又能确知呢？也许，待到气球爆破的时侯，笑得开心恐怕又是巴菲特老头！毕竟，过去的四十年里，他已经畅怀地笑过无数次了。
”竟不幸言中。
对于怎样的购买价格才算合理，巴氏也有严格标准。
他相信市场和人都会判断失误，所以只在价格超低时才会购入优质公司的股票。
因此，他本人是绝对不去买过热的股票的。
有了这层以他所谓的“风险的缓冲带”的保险，万一失算时，损失才不致太大。
巴菲特的这些理念具体地体现在他收购公司的六条标准里：¨交易额要大（税前利润至少要在2.5千万美金），而且越大越好，他属意30亿至50亿美元的项目;¨赢利能力是久经考验的，仅有利润远景或扭亏为赢不久者免谈;¨股本回报率要高，且负债不多;¨有良好的经理队伍。
一般来说，巴菲特一旦收购，只是握有所有权，仍让原来的经理们继续操作经营而不加干预;¨作业简单，他对技术复杂者没有兴趣;¨售价明确，免得费时去猜或谈判。
有了这些明确的准则，巴菲特宣称接到投资项目他能立即判断是否值得介入，往往只需要5分钟就行了。
巴菲特从不卷入恶性并购，收购时一般不用换股或发行新股来变通融资，而是以现金付讫。
和一般的并购企业家不同的是，他收购完毕就完全放手，交由能干的人员去经营管理。
做为投资人，巴菲特的风格也卓尔不群，他把巨亿资金投放在总数不超过十支，往往集中在其中三、四支的股票上面。
为此他又得坐进董事席，而他的认真监控确也成为该企业规范和效率经营的保障。
巴氏对企业经营和股市投资的一言九鼎，也能从标准普尔指数对他的恭敬略见一斑。
标准普尔，世界两大评级权威，巴菲特对其报告的一辞赞语竟能令它喜不自胜。
事实上，眼下世界各地的大公司企业的主管们，莫不巴望着这位“奥马哈的圣人”替自己说上一句肯定的评语，似乎它是诚信经营和绩效的铁券丹书巴菲特的健全判断，几乎完全不依赖电脑系统的分析，已是与众不同；更有趣的是，他也从不理会政府的经济政策。
认为美国联邦储备委员会的货币利率措施不会影响他的投资决策，甚至相信这些政策的存在与否归根结底与企业的内在价值是无关的，所以没有必要去预测和理会它们。
这种独行其是的看法和做法使他成为最著名的也是彻头彻尾的基本分析家。
巴菲特本人也从不讳言这点，并且一有机会就鼓吹他的投资哲学。
巴菲特常称他有两个宗师：格拉罕姆和费雪，他的投资哲学有85％来自前者，15％来自后者。
格拉罕姆（BenjaminGraham）是公认的基本分析方法的开山祖。
他的《证券分析》（《SecuritiesandAnalysis》）初版于1934年，后略有增删，到1976年他逝世时已是第五版了。
费雪（PhilipFisher）的《普通股和不普通的利润》(CommonStockandUncommonProfit)一书初版于1958年。
这两本书被巴菲特视为圣经。
巴菲特是格拉罕姆的关门弟子。
巴菲特大学毕业时申请哈佛大学商学院未被录取，巴菲特称为这是他最成功的一次失败。
他写信给正在哥伦比亚大学执教的格拉罕姆，格氏邀他去哥大，使他有幸投其门下，从而奠定日后成功的基础。
巴菲特拿到硕士学位之后即在格拉罕姆的投资公司里工作，尽得格氏真传。
1956年巴菲特21岁那年，格氏退休，巴菲特也离开公司成为一个投资合伙人团体的经理。
另外７个投资人各出一万五千美元，巴菲特则出资100美元。
那７个人每年的固定收益是6%，若有超过这个数目的利润，则从中再拿75％，巴菲特拿余下的25％。
巴菲特的投资天才于是得以施展，13年内这个投资团体的资产增至二千六百万美元。
巴菲特挟其丰厚的利润从此长袖善舞。
巴菲特的生平和传奇经历，坊间介绍的书籍多不胜数，读者不难参阅。
其中《巴菲特，从100元到160亿—公司投资要义》由巴菲特自述和亲自撰写、由哈萨韦的法律顾问坎宁汉整理的，是不多见的原汁原味的一本，读者不妨从该书中解读巴氏的真谛。
（陈鑫译，中国财政经济出版社，2000年出版。
）我们这里仅以哈萨韦公司为例证，来做一个简单的介绍。
哈萨韦公司在1965年被巴菲特收购，成为他的旗舰控股公司。
不过，巴菲特承认那次收购本身是个错误，哈萨韦的实体运作—纺织品制造一直盈利薄弱,因此公司的成功全靠它的投资控股功能。
现在哈萨韦公司的雇员总计有14万5千人，但它的总部机构极其精简，全部人员为15.8人（因为有一位每周只工作4天）,年开支仅及其资产净值的0.02%。
公司董事会的组成极为精干，总计6个人而已:巴菲特任主席，还有他的太太、儿子，另加其他3位好友，其中79岁的副主席蒙格先生也是举世闻名的投资高手。
巴菲特家拥有公司43%的股权，蒙格则占了1.6%的股份。
两人带给股东非常丰厚的利润，自己也是水涨船高。
但他们从不混水摸鱼滥用股东的钱。
例如,巴菲特自己每年支薪10万美元，加上其它补偿，总共26万美元。
蒙格每年从公司拿到的各种报酬总计在20万美元以下，与美国大多数总裁,无论公司大小、盈利还是亏损，动辄百万千万的薪酬相比，相去何止千里!这也是人们信赖赞赏巴菲特投资管理的一个重要原因。
难能可贵的是，哈萨韦的董事会共计六董事，无一例外是关系密切的圈内人，然而董事会的廉洁、自律和高效，却能为全界的企业立极；反观恶名昭著的安然公司董事会，十几位成员，除两人之外，全是声誉著卓的独立董事。
想到这层，真教人有啼笑皆非之感。
由此亦可知，要对人类的经济理性加以管理、节制、监控，实在是路漫漫其修远兮！巴菲特的成功既得自于他准确核定所购股票和企业价值的能力，也得力于他人格的过人之处：惊人的定力、冷静自律、持之以恒，用他自已的眼看变化，用自已的脑袋想问题，用朴实无华的语言表达意见。
故而学习巴菲特在财务年报的坦诚话语就特别有价值，每令人有茅塞顿开之悟。
即使不打算在股市弄潮的人，对巴菲特的诚信、幽默和睿智读来也一定会印象深刻。
不少投资人和管理者都表示，阅读巴菲特向哈萨韦公司股东大会提出的报告时得到的教益，胜过任何一本金融教课书。
每次在年报里，巴菲特总要讲述他对市场的洞见和对局势的感悟，来和股东们分享，并逐年修正自己的观点。
这部分的内容通常由巴菲特自述，庄谐并呈，目的是要帮助股东“了解我们(他本人和蒙格)的经营、目标、哲学及其限度。
”巴菲特将自己的投资经营理念整理为十三条原则，坦诚相教，不稍伪饰，的确是混沌商界难得的一股清泉。
这些原则无不能切中管理中常见问题的症结，因而被投资界推重为“金箴”（oracle）,令人击节称赏。
以下是我们的意译摘编：一、“我们虽为公司法人代表，但和股东的关系有如合伙人，我们不过是经理合伙人(managingpartners)而已。
股东而不是公司才是资产的最终所有者，不论股份大小，凡是哈萨韦公司的股东，大家都是风雨同舟的伙伴。
既是这样，我们对投资持长期态度,而股价的短期波动于我们就是无关宏旨的。