国际财务管理之 外汇风险管理
财务管理制度中的外汇风险管理要求
财务管理制度中的外汇风险管理要求在当今全球化经济的背景下，企业面临着越来越多的外汇风险。
外汇风险是指企业在跨境交易过程中由于汇率变动而导致的收益波动或者资金损失的风险。
为了降低外汇风险对企业财务状况的不利影响，财务管理制度中应当包括一系列的外汇风险管理要求。
首先，企业需要建立外汇风险管理策略。
外汇风险管理策略是指制定和实施的关于外汇风险管理的目标、政策和程序。
这个策略应当根据企业的经营模式、市场需求和财务状况来确定。
企业应当明确外汇风险管理的目标，例如降低汇率波动对企业净资产的影响，或者保护特定项目的利润。
同时，企业还需要制定一套明确的政策和程序来管理外汇风险，包括选择合适的避险工具和指导员工如何执行。
其次，企业需要进行外汇风险评估。
外汇风险评估是指对企业可能面临的外汇风险进行定量或定性分析，以便确定合适的避险策略和措施。
企业可以通过使用各种金融工具和技术来评估外汇风险，包括期货合约、期权合约、外汇衍生品、对冲策略等。
通过评估外汇风险，企业可以更好地了解自身的风险敞口，以及采取适当的风险管理措施。
第三，企业需要制定外汇风险管理政策和程序。
外汇风险管理政策和程序是指通过制定一系列的规章制度和操作流程来管理外汇风险。
其中包括建立合理的管理层级和授权机制，明确各个岗位的职责和权限，确保外汇风险管理工作的高效执行。
此外，企业还需要建立外汇风险管理的内部控制机制，包括风险监测和报告、风险限额和交易审批制度等。
第四，企业需要进行外汇风险管理的监测与控制。
外汇风险管理的监测与控制是指对外汇风险管理的实施情况进行跟踪和监督，以便及时调整和改进管理措施。
企业可以通过建立风险监控系统和报表来进行风险跟踪和评估。
此外，企业还需要建立内部审计机制，对外汇风险管理制度的有效性和合规性进行定期审查。
最后，企业需要建立合适的外汇风险管理培训和沟通机制。
外汇风险管理培训是指通过培训课程和培训材料，提升员工对外汇风险管理的认识和能力。
国际财务管理与外汇风险管理
国际财务管理与外汇风险管理国际财务管理是指在跨国经营活动中对资本、资金和风险进行管理的过程。
而外汇风险管理则是国际财务管理中的重要组成部分，面对全球化时代经济快速变化的挑战，企业如何科学合理地管理外汇风险成为了一个关键问题。
本文将从国际财务管理的角度探讨外汇风险的管理策略。
一、外汇风险的概念与分类外汇风险指的是由于跨国经营活动中涉及的货币兑换而带来的资金损失的可能性。
根据风险的来源和性质，可以将外汇风险分为三类：交易风险、经济风险和转换风险。
1. 交易风险：企业进行跨国贸易时，由于汇率的波动，可能导致交易成本的增加和利润的减少。
交易风险是由于对未来或已存在交易的外汇现金流量的价值变动所导致的损失。
2. 经济风险：指企业由于跨国经营活动带来的外汇收入和支出的波动，从而导致企业的整体经济效益上升或下降，包括合同风险和财务风险。
3. 转换风险：指企业进行跨国投资或跨国经营时，由于汇率的变动，可能导致外币资产或负债的价值发生波动，从而给企业带来损失。
二、外汇风险管理的策略为了有效应对外汇风险，企业可采取多种管理策略。
1. 前期策略：在接触外汇风险前，企业可以采取以下策略：（1）选择适合的交易对手方：在选择跨国合作伙伴时，应评估其经济实力和信用状况，选择实力雄厚、信誉良好的企业进行合作，减少交易风险。
（2）选择合适的市场：在选择跨国市场时，应综合考虑市场潜力、风险程度等因素，选择风险相对较低的市场进行拓展。
（3）建立有效的信息系统：建立完善的信息系统，及时了解国际市场的动态，以便做出及时的战略调整。
2. 短期策略：（1）远期合同：为规避交易风险，企业可以与供应商或客户签订远期合同，锁定货币兑换汇率，在固定时间内实现按固定汇率结算。
（2）选择合适的外汇管道：选择合适的外汇管道进行资金的收付，如利用掉期、期货、期权等金融工具进行风险对冲。
（3）合理利用金融工具：通过购买外汇期权、期货等金融工具，可以在一定程度上保护企业免受汇率波动的影响。
国际财务管理--外汇风险
4、现行汇率法：单一汇率法，在这种方法下，资产负债表中的所有资产、负债项目，都按照编表日 的现行汇率进行折算，只有所有者权益项目按收到时的历史汇率折算.
储备风险
商业性汇率 风险 金融性汇率风 险
• 外汇业务活动交易者不论是国家政府、外 汇银行还是企业，为弥补国际收支逆差和 应付国际支付的需要，都需要有一定的储 备，其中相当大的比例是外汇储备。在外 汇储备持有期间，若储备货币汇率变动引 起外汇储备价值发生损益就称之为储备风 险。
还款日即期汇率： USD1＝CNY8.2799 以本币计值的债务额： USD100万＝CNY827.99万
该公司在还款日以本币计值的债务额减少50000人民币。
对于折算风险的计算涉及到折算方式方法的不同，历史上
西方各国曾出现过以下四种折算方法
• 1、流动/非流动折算法：把资产负债表上资产负债传统分为流动与非流动，然后流动资产或负债按念及其 分类
外汇风险 案例分析
外汇风险 的管理
外 汇 风 险 的 构 成 要 素
货币要素
指的是一种货币对 另一种货币的兑换， 包括本币和外币
时间要素
有了本币和外币之间的 因结算和支付带来的兑 换关系还不一定构成外 汇风险，还必须有时间 差异。
交 易 风 险
结 算 风 险
• ——总会计师李某： • （1）“采取任何一种金融工具进行避险的同时，也就失去了汇率 向有利方面变动带来的收益”的观点不恰当。 • 理由：采取远期外汇交易、外汇期货等金融工具避险，通过锁定汇 率，可以回避汇率不利变化带来的损失，但同时也失去了汇率有利 变化带来的收益，而采取外汇期权金融工具避险，既可以回避汇率 不利变化带来的损失，又可以享受汇率有利变化带来的收益。 （ 2 ） “外汇的损失和收益主要取决于汇率变动的时间和幅度”的观 点不恰当。 • 理由：外汇的损失和收益取决于三个因素：受汇率变动影响的外汇 敞口（银行多头头寸和空头头寸的差）；汇率变动对外汇资产和负 债的影响程度；汇率变动时间和幅度。
国际财务管理的主要内容
1－2
国际财务管理的主要内容
1．外汇风险管理
由于国际企业暴露在汇率变动的风险之中，其收益存在不确定性。国际企 业必须事先预测外汇汇率变动趋势，并根据其业务性质、外界环境等因素，采用适 当的控制程序和方法趋利避害，以减少损失或增加收益。 外汇风险管理是国际财务管理最基本的内容之一，国际财务管理的其他内容 基本上建立在外汇风险管理的基础之上。
国际财务管理的主要内容
1.外汇风险管理 2.国际融资管理 3.国际投资管理 4.国际转移定价 5.国际税务管理
1－1
国际财务管理的主要内容
1．外汇风险管理
由于国际企业暴露在汇率变动的风险之中，其收益存在不确定性。国际企 业必须事先预测外汇汇率变动趋势，并根据其业务性质、外界环境等因素，采用适 当的控制程序和方法趋利避害，以减少损失或增加收益。 外汇风险管理是国际财务管理最基本的内容之一，国际财务管理的其他内容 基本上建立在外汇风险管理的基础之上。
1－3
国际财务管理的主要内容
2．国际融资管理
国际企业的筹资渠道十分广阔，筹资方式灵活多样。 例如，可以在国际资本市场上发行股票，可以进行国际借贷，可以进 行项目融资，还可以通过国际租赁进行融资。不同融资渠道及各种融资方式的资 本成本和风险相异。 国际企业必须从中比较和选择，认真权衡不同筹资方式的资本成本与风 险，并结合投资的需求，经济有效地筹措资本，调整和优化资本结构。
1－6
国际财务管理的主要内容
5．国际税务管理
国际税务管理是指国际企业以合法的方式，利用各国税收法规 的差异或利用国际税收协定，通过规划其经营地点、经营方式以及人 和财产跨越税境的流动、非流动等方法来谋求最大限度地减轻或规避 税收负担的行为。
1－7
财务管理制度的外币业务与外汇风险管理
财务管理制度的外币业务与外汇风险管理外汇风险是企业进行外币业务时必须面对的重要问题之一。
在财务管理制度中，外汇风险管理是确保公司资金安全和避免汇率波动对财务状况造成不利影响的关键环节。
外币业务包括海外采购、海外销售、境外投资和在外资产负债等活动。
这些业务涉及到不同货币之间的兑换和跨国资金流动，往往存在着汇率风险、利率风险以及政治经济风险等。
为了规避风险，企业需要制定科学合理的外汇风险管理制度。
首先，外汇风险管理中的重要一环是汇率风险管理。
对企业来说，展望未来的汇率走势是困难的，但可以采取一些风险对冲策略。
其中最常用的方法是外汇远期合同和期权合同。
外汇远期合同是一种用于在未来某一特定日期以事先约定的购买或销售固定数量外汇的合同。
期权合同则给予了企业权利在未来某一日期以特定价格购买或销售外汇。
通过使用这些工具，企业可以锁定未来的汇率，降低由于汇率波动带来的不确定性。
其次，利率风险是财务管理中另一个重要的外汇风险。
由于不同国家的货币存在着不同的利率水平，企业在进行外币融资或投资时会面临着利率风险。
为了管理利率风险，企业可以选择使用利率互换等工具进行套期保值，将固定利率虚拟交换为浮动利率，减少利率的不确定性。
此外，政治经济风险也是外汇风险管理中需要考虑的重要因素。
政治经济风险包括政策变化、战争、恐怖袭击等不可预测的事件。
这些事件可能导致某些国家或地区的货币价值的急剧下跌或者企业在该地区的资产价值受损。
为了规避政治经济风险，企业应该密切关注国际形势，并根据需要采取相应的风险防范措施，例如散布业务、多元化资产配置等。
除了上述的风险管理措施，企业还应建立健全的风险管理体系和内部控制制度。
这包括对外汇交易进行严格的授权和审批制度、风险管理政策和流程的完善等。
同时，要加强财务风险管理团队的能力培养，提高对外汇风险管理的专业水平，及时应对外部市场风险变化，保证资金安全。
总之，外币业务的进行不可避免地会涉及到外汇风险，企业应建立完善的财务管理制度来应对这些风险。
[整理版]国际财务管理中外汇风险管理
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国际财务管理中外汇风险管理摘要：汇率波动对于有着大量国际交易活动、不可避免地频繁发生资本流动的跨国公司来说有着重要的影响，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性，这种不确定性就称之为外汇风险。
国际财务管理中常见的外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。
如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行识别并管理与控制，使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小，保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力，是本文探讨的主要内容。
风险管理已经成为跨国公司企业国际财务管理的重要组成部分，跨国公司中国际财务管理的风险管理也成为各国专家学者们研究的重要课题。
关键字：国际财务管理跨国公司外汇风险正文：随着经济全球化，科技日新月异和市场竞争的白热化，跨国公司已经成为跨国经营的主体。
这种经营方式使企业在全球的范围内实现资源共享，优势互补的同时，也带来了跨国经营的风险。
由于各国的法律制度、政治环境、经济制度、文化背景等各不相同，在越来越复杂的环境中进行经营，受到诸多不确定性因素的影响，跨国公司所面临风险也更加复杂化。
在跨国经营的国际财务管理中，最主要的还是汇率带来的影响。
这种影响表现在两个方面，一方面，汇率有利的变动可能导致企业的现金流量增加；另一方面，汇率不利的变动可能导致企业的现金流量减少。
汇率未来可能的变化导致企业预期的现金流量发生变动，汇率可能的变化越大，企业面临的风险越高。
降低现金流量的波动幅度是外汇风险管理的目的及重点。
因此，跨国公司有必要根据企业的经营目标及外汇市场上汇率波动的情况，对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策并加以实施，从而有效避免或控制外汇风险对跨国公司的财务及运营造成的不利影响。
（一）国际财务管理中的外汇风险一般而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等；以下先从外汇风险的三种主要表现形式入手，讨论如何对外汇风险实行积极有效的管理。
财务管理制度下的外汇风险管理
财务管理制度下的外汇风险管理在财务管理制度下的外汇风险管理是一项至关重要的任务。
在如今全球化经济的环境下，跨国企业面临的外汇风险需求不断增长，因此，有效的外汇风险管理对于企业的稳定运营至关重要。
本文将从外汇风险管理的定义、方法和最佳实践等方面进行探讨。
首先，我们需要明确外汇风险管理的定义。
外汇风险是指由于外币兑换率的波动所导致的财务风险。
对于跨国企业来说，它们在进行跨境交易时，可能会将财务资产和负债置于不同法币之下，因此受到汇率波动的影响。
外汇风险管理旨在帮助企业有效地管理和减轻由于汇率波动带来的财务风险。
其次，了解并应用外汇风险管理的方法是至关重要的。
首先，企业可以通过合理的资金规划来管理外汇风险。
这包括制定明确的外汇政策，确保企业对不同货币的资金需求和支付能力有清晰的规划。
其次，企业可以考虑使用外汇衍生品，如远期合约、期货合约和掉期合约等，来对冲外汇风险。
这些衍生品可以帮助企业锁定某一特定外汇汇率，降低因汇率波动带来的风险。
此外，企业还可以考虑在多个国家设立本地货币账户，以减少外汇转换的需求。
此外，外汇风险管理的最佳实践还需要考虑以下几个方面。
首先，企业需要建立并完善一套严格的内部控制制度，确保外汇风险管理的有效性和合规性。
这包括清晰的责任分工和权限管理，以及良好的交易记录和审计跟踪机制。
其次，企业需要建立稳定和可靠的信息系统，以便及时监测和分析外汇市场的动态，并做出相应的决策。
此外，企业还应建立风险管理委员会或相关机构，负责监督和评估外汇风险管理的效果。
在外汇风险管理的过程中，企业还需要注意一些潜在的风险因素。
首先，企业在使用外汇衍生品时要注意市场流动性和对手方信用风险。
其次，企业需要关注宏观经济因素和政策变化对汇率的影响，以便及时调整和应对。
最后，企业需要做好外汇风险的监测和评估，进行定期的风险报告和风险管理的回顾评估，以确保制度的有效性和持续改进。
总而言之，在财务管理制度下的外汇风险管理对企业来说是一项至关重要的任务。
国际财务管理之 外汇风险管理69页PPT
国际财务管理之 外汇风险管理
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 的。— —爱献 生
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
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交易风险计量示例
中国某国际化公司共有三个子公司，各 子公司的外币情况如表1所示，各种外币 预期的汇率变化如表2所示，根据历史上 汇率统计的结果分析，美元和加元的汇 率变化比较独立，但欧元和瑞士法郎的 汇率变化存在较高的正相关关系。分析 该公司的总体交易风险，并确定应否对 外币套期保值。
7
表1
币种 美 元 加 元 欧 元 法 郎 公司 流入 流出 流入 流出 流入 流出 流入 流出
19
例2答案
需要的美元数
2 000/（1+1.3%）=1 974.3337（万美元） 1 974.33378.68=17 137.2165（万人民币）
需要的人民币
相当于3个月支出的人民币
17 137.2165 （1+1.5%）=17 394.2748 （万人民币）
20
远期合约套期保值
22
远期合约套期保值示例
例3：某国际企业3个月后有2 000万美元 的外汇应收账款，3个月的远期汇率为1 美元=8.67元人民币。公司预计3个月后 市场的即期汇率为1美元=8.65元人民币， 该企业是否应套期保值？如果3个月后市 场的即期汇率为1美元=8.71元人民币， 该企业套期保值与不套期保值相比，收 益（亏损）是多少？
法郎 2 420 5.10~5.50
34 650~35 550
12 342~13 310
900
968
12
交易风险的管理
货币市场套期保值 远期交易套期保值
外汇期货套期保值
外汇期权套期保值
13
货币市场套期保值
货币市场套期保值
指用货币市场头寸抵补未来外币应收 账款或应付账款头寸。
种类
23
外汇期权套期保值
外汇期权套期保值的种类
以卖出期权对外币应收账款套期保值 以买入期权对外币应付账款套期保值
24
外汇期权套期保值示例
例4：某国际企业预计3个月后有2 000万 美元的应收账款，该企业购买了3个月的 美元卖出期权，行权价为1美元=8.675元 人民币，期权费为每美元0.03元人民币。 （1）如果3个月到期时，即期汇率为1美 元=8.65元人民币，是否执行期权？（2） 如果即期汇率为1美元=8.67元人民币呢？ （3）如果即期汇率为1美元=8.71美元呢？
25
例4答案
情 形 1行权
不行权
到期日 即期汇 率
每单位 期权费 0.03元 0.03元 0.03元 0.03元 0.03元 0.03元
每单位 行权价
8.65元 8.67元
总金额 每单位 收入金 额 8.675元 8.645元 17 290 8.62元 17 240 8.675元 8.645元 8.64元 8.645元 8.68元 17 290 17 280 17 290 17 360
对外币应收账款套期保值 对外币应付账款套期保值
14
对外币应收账款套期保值
步骤
借入外币，并将其兑换成本币进行投 资； 到期时，企业用收回的外汇债权归还 外汇借款。
15
对外币应收账款套期保值示例
例1：某国际企业3个月后有2 000万美元 的外汇应收账款，现在即期市场汇率为1 美元=8.68元人民币。已知美元3个月借 款利率为1.5%，人民币3个月定期存款 利率为1.3%。如果采用货币市场套期保 值，现在应借入多少美元？相当于3个月 后收到多少人民币？
波动的百分比
1.628% 0.74% 2.59% 7.8%
11
交易风险计量示例答案（二）
币种 净流量 预期汇率变 人民币变化范围 动幅度 17 200~17 480 美元 2 000 8.6~8.74
加元 3 000 5.37~5.41 16 110~16 230
变动金 额 280
120
欧元 -4 500 7.70~7.79
18
对外币应付账款套期保值示例
例2：某国际企业3个月后有2 000万美元 的外汇支出，现在即期市场汇率为1美元 =8.68元人民币。已知人民币3个月借款 利率为1.5%，美元3个月定期存款利率 为1.3%。公司拟采用货币市场套期保值。 该企业需要从银行借入多少人民币？相 当于3个月后支出多少人民币？
2行权
不行权
3行权
不行权
8.675元
8.71元
26
思考
例４中，如果是美元应付账款，应该如 何利用外汇期权套期保值？在三种不同 汇率下，是否应行权？
27
不同套期保值方法的比较
例5：某国际企业3个月后有2 000万美元 的外币应收账款，现在市场的即期汇率 为1美元=8.68元人民币。已知美元3个月 借款利率为1.5%，人民币3个月定期存 款利率为1.3%。3个月的远期汇率为1美 元=8.67元人民币。3个月美元卖出期权 的行权价为1美元=8.675元人民币，期权 费为每美元0.03元人民币。企业分析3个
种类
3
二、交易风险的计量及管理
交易风险的含义
指汇率变动对企业已经发生但尚未结算的外 币债权、债务价值产生影响，从而导致企业 未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。 国际贸易中的交易风险 外汇借款和投资中的交易风险
种类
4
影响交易风险的因素
外币未来的净现金流量头寸
未来现金流入-未来现金流出 汇率变动的百分比 标准差 用相关系数衡量
50 20 17 326 17 340 17 290 17 340 17 326 17 340 17 360 17 420
31
1美元 =8.65元 1美元 =8.67元 1美元 =8.71元
总结
货币市场、远期合约套期保值能够锁定 汇率，完全规避汇率风险。 外汇期权套期保值不能完全规避风险。 这种方式的好处是企业拥有让期权失效 和以当前即期汇率购买或卖出外币的灵 活性；但付出的代价是，不管是否执行 期权，都要支付期权费。 不套期保值汇率风险最大。
5
外币汇率的变动程度
外币的相关性
交易风险的计量
步骤
将各子公司（分公司）的外币现金流量合并， 预计各种外币的净现金流量头寸。 确定各种外币预期的汇率变动范围及波动的 百分比。 计算在外币预期的汇率变动范围内，各种外 币引起的本币价值的变动。 分析各种外币汇率的相关性。 综合分析公司的总体交易风险，确定是否需 要套期保值。 69交易风险计量示例答案（一）
币种
美元 加元 欧元 法郎
总流入量
6 000 4 000 5 500 3 500
总流出量
4 000 1 000 10 000 1 080
净流量
2 000 3 000 - 4 500 2 420
10
交易风险计量示例答案（二）
币种
美元 加元 欧元 法郎
汇率波动范围
8.6~8.74 5.37~5.41 7.70~7.79 5.10~5.50
A公司 2 000 1 000 2 000 700 3 000 5 000 1 000 500
B公司
3 000
1 000
1 500
0
1 000
3 000
2 000
300
C公司
1 000
2 000
500
300
1 500
2 000
500
280
8
表2
币种
美元 加元 欧元 法郎
预期汇率波动范围
8.6~8.74 5.37~5.41 7.70~7.79 5.10~5.50
16
例1答案
需要借入的美元本金
2 000/（1+1.5%)=1 970.4433（万美 元） 1 970.44338.68(1+1.3%）=17 325. 7931（万人民币）
相当于收回的人民币
17
对外币应付账款套期保值
步骤
当企业存在外汇债务时，企业可以借 入本币购买外币并进行投资； 当外汇债务到期时，用投资获得的外 币支付外汇债务。
指汇率变动对企业的收入、成本、费用等产 生影响，从而导致企业未来业绩发生改变的 风险。
40
经济风险
影响收入的交易
本国销售 出口: 以本国货币标价的出口 以外币标价的出口 对外投资的利息收入 减少 减少 减少 增加 增加 增加
本国货币升值的影响
减少
本国货币贬值的影响
增加
41
经济风险
影响成本、费用的交易
38
0.025美元，一个月后到期。（1）若该公司对一 个月后将收到的应收账款不实行套期保值，请计 算两种汇率情形下收到的美元金额。（2）若该公 司用卖出期权对一个月后将收到的应收账款套期 保值，请计算两种情形下收到的美元金额。（3） 如果用远期交易，结果又如何？
39
三、经济风险计量及管理
经济风险
本国采购物料 进口的物料: 以本国货币标价进口的物料 以外币标价进口的物料 无变化 减少 无变化 增加 增加 增加
本国货币升值的影响
无变化
本国货币贬值的影响
无变化
国外分支机构的经营管理费用 减少 所欠外债的利息或本金 减少
42
经济风险的计量
利用利润表计量经济风险
依据备选的可能汇率，预测利润表上的每个 项目；通过观察利润表各个项目如何随备选 汇率值改变，就可确定币值变动对企业利润 的影响。 如果企业的成本/费用和收入受到影响的程 度一样，在一定程度上可以规避汇率变动的 经济风险。