2020年食品饮料行业投资展望分析报告
食品饮料行业周报：持续看好食品饮料板块，择机布局
行业报告|食品饮料行业2020年10月16日一周观点本周，市场持续受益于中秋国庆食品饮料终端销售的良好情况以及表现抢眼的三季报预告，盘面整体从节前的下跌趋势中恢复。
基本面上，今年中秋国庆的餐饮、聚会都有恢复性地增长，带动啤酒、调味品、冻品在B端的增长，C端需求保持稳定。
乳制品积极在双节进行促销活动，迎合送礼和健康需求，也有不错的业绩保障。
其他休闲零食也紧跟双节需求，继续拓宽渠道，下沉终端，终端反馈良好。
因此，根据终端反馈，食品饮料板块在三季度和四季度开端的终端市场需求是足以支撑公司业绩环比改善和同比增加的，市场股价有上升支撑。
而且，由于疫情影响，消费者的健康意识提高，对能够增强免疫力的牛奶以及其他保健类产品全年保持需求增加，在三季度业绩预告中，主营保健类产品的公司业绩表现均亮眼。
因此，在大盘信心恢复下，我们继续看好国内食品饮料板块。
长期来看，食品饮料行业本身刚需属性较强，可选消费又与大众生活息息相关，食品饮料主要偏向于内需，随着经济向好发展，长期仍然看好。
而且龙头公司内在价值不变，把控危机的能力更强，疫情有利于行业整合，强者恒强，值得关注。
市场表现本周（2020.10.12-2020.10.16），中证食品饮料指数上涨2.63%，其中所关注的细分中信肉制品指数下跌2.36%、调味品指数上涨2.90%、休闲食品指数下跌0.44%、速冻食品指数上涨2.79%、其他食品指数上涨2.29%、乳制品指数上涨1.63%、非乳饮料指数下跌3.27%、啤酒指数下跌0.21%、其他酒指数上涨1.92%。
上证综指上涨1.96%；深证成指上涨1.83%；沪深300上涨2.36%。
中证食品饮料指数跑赢上证综指，跑赢深证成指。
重点公司动态【洽洽食品】——公司可转债获批公告：公司公开发行可转换公司债券已获证监会批准。
本次发行13.40亿元可转债，项目总投资15.92亿元，不足部分将以自有资金或其他融资方式解决。
风险提示国内疫情反复而影响终端消费者需求；上游原材料涨价。
2020年食品饮料行业市场分析报告
2020年食品饮料行业市场分析报告2020年9月17 世纪初期，鸡尾酒在美国诞生。
19 世纪末至 20 世纪初，鸡尾酒还只是在美国国内流行，当时的鸡尾酒酒度较高，专属于美国上流社会男士们的饮品；而在 20 年代的禁酒时期，酒厂关门，酒吧歇业，人们对酒的饮用需求逐渐转向鸡尾酒，随着辅料的增加和酒度的降低，女士们也成为了鸡尾酒的消费者，禁酒时期反倒成了鸡尾酒发展的黄金时代，一大批美国鸡尾酒调酒师到欧洲去发展，鸡尾酒很快在欧洲大地广为流传，随后进入了亚洲，传入日本。
随着一百多年的发展，日本成为亚洲地区预调鸡尾酒最为成熟的市场。
在上一篇百润的深度报告中，我们认为我国 RTD 市场尚处于发展的初期，行业发展不完善不充分。
为了更好的理解鸡尾酒的发展路径，进一步刻画鸡尾酒与其它酒类的版图对比，我们选取了日本作为样本市场进行深入的探寻，希望通过日本 RTD 市场发展总结归纳 RTD 销量增长的动因；以及对应到国内 RTD，能否有一定的借鉴意义。
全文最主要解答了如下的问题：日本酒消费量的特点？日本是酒文化盛行的国家。
过去随着经济上升，消费量有所上升；而在当前经济降速平稳发展后，随着人口数量的下降，整体酒类的消费量是逐年下降，其中不同酒类的消费量有所承接和替代。
清酒被誉为日本国酒，啤酒的产销量几十年维持第一的状态，为什么都逐年下滑？清酒由于工艺复杂，终端售价相对较高，并不常出现在日本人的日常饮用中。
在日本经济增速放缓的趋势下，人均酒类销量是有所下降的，消费者因此更愿意饮用性价比较高的品类来满足对于酒精的需求。
啤酒工艺简单，生产周期短，双重定位于餐饮端和家庭端的饮用场景，近几十年来始终销量第一，但相对税负较高，终端零售价价格也相对较高，巨头啤酒厂商们逐渐增加发泡酒（第三类型啤酒）和利口酒（鸡尾酒为主）的生产和销售，人均啤酒消费量也呈现逐年的下滑。
鸡尾酒作为舶来品，为什么在日本发展势头越来越猛？一方面传统酒类的销量下滑带来了较大的替代空间，目前鸡尾酒的销量与啤酒销量基本相当，但税负约是啤酒的一半；另一方面，随着外卖增加，家庭端消费增加，鸡尾酒依靠相对便宜的价格和丰富多样的口味占据越来越多的家庭消费场景，不论年龄段对于鸡尾酒的消费都有所增加，认可度提升。
食品饮料行业分析报告
食品饮料行业分析报告.食品饮料行业分析报告食品饮料行业分析报告目录(8)总结：优质公司可以通过白酒行业调整期实现稳定增长。
....2.食品饮料行业分析报告食品饮料行业分析报告一、消费升级：受益人均收入增长和城镇化提升1、行业概况（1）行业CAGR快于社会消费品零售总额食品饮料行业按照农副食品加工业、食品制造业和酒饮料及精制茶制造业进行统计分析，其合计收入从2003年的1.00万亿增长到2012年的8.04万亿，年复合增长率为26.0%。
同期，社会消费品零售总额从5.25万亿增长到2012年的21.03万亿，年复合增长率为16.7%。
食品饮料行业收入占社会消费品零售总额比重从2003年的19.1%提升到2012年的38.2%。
结论：过去10年（2003-2012年），食品饮料行业收入复合增长率显著快于社会消费品零售总额复合增长率。
（2）主要子行业收入CAGR超20%过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业产量基本保持15%-20%复合增长率。
从2003-2012年的食品饮料主要子行业产量复.食品饮料行业分析报告合增长率看，食品类基本保持15%-20%CAGR；酒类中，白酒产量CAGR为14.9%，啤酒为7.6%，葡萄酒为16.7%。
过去10年（2003-2012年），食品饮料主要子行业收入基本保持20%以上复合增长率。
从2003-2012年的食品饮料主要子行业收入复合增长率看，食品类基本保持20%以上CAGR，酒类中，白酒收入CAGR为26.3%，啤酒为13.1%，葡萄酒为23.9%。
2、驱动因素（1）城乡居民收入到2020年较2010年翻一番2012年，城镇人均可支配收入为元，农村人均纯收入为7917元。
按可统计数据看，2011年全球人均GDP为美元，中等偏上国家人均GDP为7311元，我国人均GDP为5445元，明显低于全球和中等偏上国家水平，约为同期美国美元的11%，日本美元的12%和韩国美元的24%。
2020年中国功能性食品行业市场前景及投资研究报告
健康功能性需求大 新零售模式兴起 新兴技术推动
3
功能性食品市场分析
食品行业发展现状分析 食品行业情况 食品行业企业情况
我国食品产量情况 食品销售价格指数 食品进出口情况
功能性食品行业发展现状 保健食品市场规模
功能性食品分市场份额 功能性食品人均消费情况
4
重点企业分析
五谷磨房 南方芝麻 江中集团 健康元 三九 太极集团 肌肉科技 无限极 汤臣倍健
近几年国民健康意识提升，消费全面升级，预计2022年功能性食品市场规 模将突破6000亿元。
CONTENTS
目 录
1
功能性食品行业概况
功能性食品定义 功能性食品分类 功能性食品产业链
2
功能性食品市场促进因素
相关政策支持 居民收入支出双增长 食品烟酒消费支出占比近三成
人均医疗保健支出逐年增长 社会消费品零售额上涨
因素实际增长6.9%，以下除特殊说明外均 为名义增长），增速比1-11月略低0.1个百 分点。其中，限额以上单位消费品零售额 145311亿元，增长5.7%。
按消费类型分，2018年餐饮收入 42716亿元，比上年增长9.5%；商品零售 338271亿元，增长8.9%。其中，12月份餐 饮收入4422亿元，同比增长9.0%；商品零 售31472亿元，增长8.0%。
2020年
功能食品行业市场前景及投资 研究报告
中商产业研究院编制 更多产业情报：
前言
Introduction
保健食品亦称功能性食品。一个特定的食品种类。它具有调节人体功能的 作用，但不以治疗疾病为目的，适于特定人群食用。随着近几年大健康的普及 以及人民对生命质量的关注，保健食品行业越来越受到关注。
400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000
食品饮料行业中的市场数据分析与
食品饮料行业中的市场数据分析与市场前景展望在食品饮料行业中，市场数据分析和市场前景展望十分重要。
通过对市场数据的准确分析，企业可以更好地了解市场需求和竞争情况，为产品研发和营销策略提供依据。
本文将针对食品饮料行业的市场数据进行详细分析，并对未来市场前景进行展望。
一、市场规模分析食品饮料行业是一个庞大而多元化的行业，包括了各种各样的产品，如冷饮、糖果、零食、饮料等。
根据最新的市场数据，截至2020年，全球食品饮料行业的市场规模约为1.5万亿美元，呈现稳步增长的趋势。
具体来看，食品行业的市场规模约为9000亿美元，饮料行业约为6000亿美元。
其中，亚太地区是最大的市场，占据了整个市场规模的40%以上。
而北美和欧洲分别占据了20%和15%的市场份额，其余市场则为其他地区所占。
二、市场增长趋势分析1. 健康饮品市场增长迅猛随着人们健康意识的提高，健康饮品市场呈现出快速增长的趋势。
越来越多的消费者选择健康饮品，如果汁、茶饮料、功能性饮料等。
这些健康饮品具有天然、低糖、低脂等特点，深受消费者青睐。
2. 快餐行业持续发展随着人们生活节奏的加快，快餐行业得到了长足的发展。
快餐行业通过提供方便、快捷的用餐方式满足了消费者的需求，而且各种主题餐厅和创新菜品的出现也增加了消费者的选择空间。
未来，快餐行业有望继续保持稳定增长。
3. 有机食品市场持续扩大随着对食品安全和健康的关注不断加深，有机食品市场逐渐受到人们的关注和青睐。
有机食品具有无农药、无化学添加剂等优点，符合现代消费者对健康食品的需求。
市场数据显示，有机食品的销售额正在逐年增长。
4. 跨界合作推动市场创新在食品饮料行业中，越来越多的企业开始进行跨界合作，通过将食品与其他行业产品相结合，推动市场创新。
例如，食品公司与咖啡连锁店合作推出了咖啡味道的零食，食品公司与彩妆品牌合作推出了口红口味的糖果等。
这些创新产品满足了消费者对新奇和独特口味的需求。
三、市场竞争分析1. 品牌竞争激烈在食品饮料行业中，品牌竞争是市场竞争的重要方面。
2020年食品饮料行业市场分析报告
2020年食品饮料行业市场分析报告2020年9月17 世纪初期，鸡尾酒在美国诞生。
19 世纪末至 20 世纪初，鸡尾酒还只是在美国国内流行，当时的鸡尾酒酒度较高，专属于美国上流社会男士们的饮品；而在 20 年代的禁酒时期，酒厂关门，酒吧歇业，人们对酒的饮用需求逐渐转向鸡尾酒，随着辅料的增加和酒度的降低，女士们也成为了鸡尾酒的消费者，禁酒时期反倒成了鸡尾酒发展的黄金时代，一大批美国鸡尾酒调酒师到欧洲去发展，鸡尾酒很快在欧洲大地广为流传，随后进入了亚洲，传入日本。
随着一百多年的发展，日本成为亚洲地区预调鸡尾酒最为成熟的市场。
在上一篇百润的深度报告中，我们认为我国 RTD 市场尚处于发展的初期，行业发展不完善不充分。
为了更好的理解鸡尾酒的发展路径，进一步刻画鸡尾酒与其它酒类的版图对比，我们选取了日本作为样本市场进行深入的探寻，希望通过日本 RTD 市场发展总结归纳 RTD 销量增长的动因；以及对应到国内 RTD，能否有一定的借鉴意义。
全文最主要解答了如下的问题：日本酒消费量的特点？日本是酒文化盛行的国家。
过去随着经济上升，消费量有所上升；而在当前经济降速平稳发展后，随着人口数量的下降，整体酒类的消费量是逐年下降，其中不同酒类的消费量有所承接和替代。
清酒被誉为日本国酒，啤酒的产销量几十年维持第一的状态，为什么都逐年下滑？清酒由于工艺复杂，终端售价相对较高，并不常出现在日本人的日常饮用中。
在日本经济增速放缓的趋势下，人均酒类销量是有所下降的，消费者因此更愿意饮用性价比较高的品类来满足对于酒精的需求。
啤酒工艺简单，生产周期短，双重定位于餐饮端和家庭端的饮用场景，近几十年来始终销量第一，但相对税负较高，终端零售价价格也相对较高，巨头啤酒厂商们逐渐增加发泡酒（第三类型啤酒）和利口酒（鸡尾酒为主）的生产和销售，人均啤酒消费量也呈现逐年的下滑。
鸡尾酒作为舶来品，为什么在日本发展势头越来越猛？一方面传统酒类的销量下滑带来了较大的替代空间，目前鸡尾酒的销量与啤酒销量基本相当，但税负约是啤酒的一半；另一方面，随着外卖增加，家庭端消费增加，鸡尾酒依靠相对便宜的价格和丰富多样的口味占据越来越多的家庭消费场景，不论年龄段对于鸡尾酒的消费都有所增加，认可度提升。
2020年食品饮料行业投资研究报告
2020年食品饮料行业投资研究报告一、涨幅领跑市场，板块群英荟萃十年涨幅领跑市场。
2010 年 1 月 1 日至2020 年5 月31 日，上证综指下跌12.96%，沪深300 上涨8.15%。
申万28 个一级子行业中，涨幅位居前五的为食品饮料、家用电器、计算机、医药生物、电子，累计涨幅分别为420%、274%、181%、162%、126%，食品饮料板块涨幅领跑全市场。
板块群英荟萃，牛股层出不穷。
食品饮料各子板块涨幅均不俗，自2010 年 1 月 1 日至2020 年 5 月31 日，涨幅前五的是白酒、乳品、食品综合、肉制品、调味发酵品，涨幅分别为650%、384%、238%、209%、202%，均大幅跑赢沪深300。
白酒板块表现最突出，涌现出茅台、泸州老窖、今世缘、五粮液、汾酒等众多高回报率个股。
白酒之外，各细分板块均出现了牛股，如乳制品伊利股份，肉制品双汇发展，调味品海天味业、中炬高新、千禾味业、涪陵榨菜等，休闲食品桃李面包、绝味食品、洽洽食品等，连锁餐饮及食材类海底捞、安井食品等。
二好生意驱动股价，行业选择决定命运2.1 好生意应是根本驱动力：业务持续快速内生增长食品龙头持续快速成长。
主流食品细分龙头上市以来营业收入及归母净利润均保持双位数以上复合增速，收入端，乳制品伊利股份、蒙牛乳业上市至今复合增速分别为28%、20%，调味品龙头海天味业、涪陵榨菜分别为15%、15%；利润端，乳制品伊利股份、蒙牛乳业上市至今复合增速分别为29%、19%，调味品龙头涪陵榨菜、海天味业分别为29%、21%。
白酒业绩持续高增速。
主流白酒企业上市以来营业收入及归母净利润均保持较高复合增速，收入端，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖上市至今营业收入复合增速分别为26%、20%、18%；利润端，贵州茅台、洋河股份、五粮液上市至今归母净利润复合增速分别为31%、21%、19%，长期成长性凸显。
业绩驱动股价，增速与股价涨幅基本匹配。
2020饮料行业市场分析报告
2020饮料行业市场分析报告时值4月，本月饮料市场表现并不热烈，饮料厂商们正忙着为即将到来的旺季预热。
厂家忙着完善在前期开发出来的新品，为即将到来的旺季做准备，经销商则忙于市场的前期铺货，因此市场的促销行为相对较少。
但是，茶饮料已在本月显示出高昂地发展势头。
养生堂为今夏准备的“农夫汽茶”已在热身，而统一在“茶里王”已逐渐被消费者接受，“雀巢冰爽茶”也开始在全国范围内推广，娃哈哈在茶饮料行业的雄心壮志在本月可见一斑。
碳酸饮料在本月相对沉寂，果汁饮料则依然强调口味和营养。
从各大企业为今夏市场准备的新品来看，功能饮料已并非重点，茶和果汁饮料才是厂商们争夺的焦点。
沉寂了两年之后，茶饮料有望在这个夏天热一把，养生堂的首个茶产品“汽茶”，统一的新品“茶里王”以及可口可乐和雀巢联手推广的“雀巢冰爽茶”将成为业界关注的焦点。
在这些巨头企业的带动下，其他中小企业必将跟进，越来越多的茶产品将在市场上出现，而在前两年红极一时的功能饮料则可能因为消费的理性化而在今年遭遇滑铁卢。
第四部分：中国饮料行业市场分析月度报告（4月）目录：1、行业整体综述2、行业焦点事件3、区域市场分析3.1区域热卖品牌3.2区域市场分析3.3分类市场分析4、龙头企业动态5、新品动态回顾6、发展趋势预测1、行业整体综述时值4月，本月饮料市场表现并不热烈，饮料厂商们正忙着为即将到来的旺季预热。
厂家忙着完善在前期开发出来的新品，为即将到来的旺季做准备，经销商则忙于市场的前期铺货，因此市场的促销行为相对较少。
但是，茶饮料已在本月显示出高昂地发展势头。
养生堂为今夏准备的“农夫汽茶”已在热身，而统一在“茶里王”已逐渐被消费者接受，“雀巢冰爽茶”也开始在全国范围内推广，娃哈哈在茶饮料行业的雄心壮志在本月可见一斑。
碳酸饮料在本月相对沉寂，果汁饮料则依然强调口味和营养。
从各大企业为今夏市场准备的新品来看，功能饮料已并非重点，茶和果汁饮料才是厂商们争夺的焦点。
沉寂了两年之后，茶饮料有望在这个夏天热一把，养生堂的首个茶产品“汽茶”，统一的新品“茶里王”以及可口可乐和雀巢联手推广的“雀巢冰爽茶”将成为业界关注的焦点。
2020饮料行业市场分析报告
2020饮料行业市场分析报告2020年，饮料行业经历了一系列的挑战和变化。
全球范围内的COVID-19疫情对饮料市场产生了重大影响，消费者的购买习惯和偏好也发生了巨大的改变。
本文将对2020年饮料行业市场进行分析，探讨行业的发展趋势和未来的机遇。
一、市场概况2020年，全球饮料市场总体呈现出增长放缓的态势。
受疫情影响，酒吧、餐厅等饮料消费场所的关闭导致了饮料销售的下滑。
然而，随着居民在家工作和学习的增加，家庭消费市场却呈现出了一定的增长。
特别是功能性饮料和健康饮品在疫情期间受到了消费者的青睐。
二、消费者偏好的转变疫情期间，消费者的购买习惯发生了明显的变化。
健康成为了消费者选择饮料的重要因素之一。
无糖、低糖和天然成分的饮料备受欢迎，而含糖饮料的销售则受到了一定的冲击。
此外，消费者对于功能性饮料的需求也大幅增加，例如补充维生素、增强免疫力等。
饮料企业需要根据消费者的需求调整产品组合，推出更加健康和功能性的饮料。
三、线上销售的崛起随着疫情的爆发，线上销售成为了饮料行业的一大亮点。
消费者在居家期间更倾向于通过电商平台购买饮料，这为饮料企业提供了新的销售渠道。
同时，线上销售也加快了饮料企业的数字化转型进程，提高了企业的销售效率和市场反应速度。
未来，线上销售将继续发挥重要作用，饮料企业需要加强对电商渠道的运营和推广。
四、品牌竞争加剧在饮料市场竞争激烈的背景下，品牌竞争愈发激烈。
饮料企业需要通过不断创新和提升产品品质来赢得消费者的青睐。
同时，品牌营销也成为了各大企业争夺市场份额的重要手段。
通过明星代言、广告宣传等方式，企业可以提高品牌知名度和美誉度，从而吸引更多消费者。
五、可持续发展的重要性饮料行业作为消耗大量资源的行业，可持续发展问题日益凸显。
消费者对于环保和可持续发展的关注度提高，对于环保包装和绿色生产的需求也日益增长。
饮料企业需要加大对于可持续发展的投入，推动绿色包装和生产方式的创新，以满足消费者的需求并减少对环境的负面影响。
2020年食品行业现状及投资前景预测报告
2020年食品行业现状及投资前景预测报告2020年2月目录1. 食品行业概况及市场分析 (5)1.1 食品行业定义 (5)1.2 食品行业市场规模分析 (5)1.3 食品行业结构分析 (6)1.4 中国食品行业市场驱动因素分析 (7)1.5 食品行业PEST分析 (7)1.6 食品行业特征分析 (9)2. 食品行业政策环境 (10)2.1 行业政策体系趋于完善 (10)2.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (11)2.3 宏观环境下食品行业的定位 (11)2.4 “十三五”期间食品建设取得显著业绩 (12)3. 食品产业发展前景 (14)3.1 中国食品行业市场规模前景预测 (14)3.2 中国食品行业市场增长点 (14)3.3 食品进入大面积推广应用阶段 (15)3.4 政策将会持续利好行业发展 (15)3.5 细分化产品将会最具优势 (15)3.6 食品产业与互联网等产业融合发展机遇 (16)3.7 食品人才培养市场大、国际合作前景广阔 (17)3.8 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (18)3.9 建设上升空间较大，需不断注入活力 (18)3.10 行业发展需突破创新瓶颈 (19)4. 食品行业竞争分析 (20)4.1 食品行业国内外对比分析 (20)4.2 中国食品行业品牌竞争格局分析 (22)4.3 中国食品行业竞争强度分析 (22)4.4 初创公司大独角兽领衔 (23)4.5 上市公司双雄深耕多年 (24)4.6 互联网巨头综合优势明显 (24)5. 食品行业存在的问题分析 (26)5.1 政策体系不健全 (26)5.2 基础工作薄弱 (26)5.3 地方认识不足，激励作用有限 (26)5.4 产业结构调整进展缓慢 (26)5.5 技术相对落后 (27)5.6 隐私安全问题 (27)5.7 与用户的互动需不断增强 (28)5.8 管理效率低 (28)5.9 盈利点单一 (29)5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (30)5.11 法律风险 (30)5.12 供给不足，产业化程度较低 (30)5.13 人才问题 (30)5.14 产品质量问题 (31)6. 食品行业多元化趋势 (32)6.1 宏观机制升级 (32)6.2 服务模式多元化 (32)6.3 新的价格战将不可避免 (32)6.4 社会化特征增强 (32)6.5 信息化实施力度加大 (33)6.6 生态化建设进一步开放 (33)6.7 呈现集群化分布 (34)6.8 各信息化厂商推动"食品"建设 (35)6.9 政府采购政策加码 (35)6.10 个性化定制受宠 (36)6.11 品牌不断强化 (36)6.12 食品+互联网已经成为标配“风生水起” (36)6.13 一体式服务为发展趋势 (37)6.14 政策手段的奖惩力度加大 (37)7. 食品产业投资分析 (38)7.1 中国食品技术投资趋势分析 (38)7.2 大项目招商时代已过，精准招商愈发时兴 (38)7.3 中国食品行业投资风险 (39)7.4 中国食品行业投资收益 (40)1.食品行业概况及市场分析1.1食品行业定义食品：指各种供人食用或者饮用的成品和原料以及按照传统既是食品又是药品的物品，但是不包括以治疗为目的的物品。
2020年食品饮料（大众品）行业秋季投资策略：乳制品边际改善，调味品择机布局
`近6个月行业指数与沪深300比较分析师：周菁Tel：************E-mail：*****************SAC证书编号：S0870518070002⏹主要观点乳制品：需求回归景气，竞争边际趋缓Q2乳制品龙头企业收入恢复强劲增长，其中常温白奶（基础和高端）两位数增长，Q2金典增长25%、特仑苏增长19%；常温酸奶两位数下滑，安慕希和纯甄个位数下滑；低温鲜奶成长期，两大品牌巴氏奶业务均高速增长；低温酸奶仍在短期调整阶段。
H1伊利、蒙牛常温液奶市占率分别提高0.8、1.5pct。
展望下半年，后疫情时期健康营养意识提升叠加传统消费旺季来临，乳制品需求景气有望延续，而近几年奶牛存栏量持续下滑及夏季高温导致的奶牛热应激使得原奶供给仍然紧平衡，预判原奶进入涨价周期。
参考历史经验，原奶涨价阶段，乳企毛利率承压，促使行业买赠促销力度减弱，头部企业盈利能力反而提升，预计头部企业的盈利弹性有望持续体现。
调味品：强确定性H1六家调味品公司收入增长13%、利润增长21%，增长稳健，体现出调味品赛道的强确定性。
上半年餐饮渠道受影响较大，5月开始餐饮收入降幅收窄至20%以内，且逐月收缩约3-4个百分点，边际改善迹象明显，海天、中炬的餐饮动销均恢复正常，预计下半年餐饮端将环比明显改善。
成长性较佳的调味品品类包括高端酱油、蚝油、料酒、复合调味品等：高端酱油增长高于酱油整体，在低线城市仍有较大的渗透空间；近两年蚝油、料酒行业产量均保持两位数增长，头部企业3-4年对蚝油、料酒均有较大的产能扩建计划；火锅底料、中式复合调味料的复合增速分别约有15%、20%，行业龙头增速更快，且规模效应加强。
⏹投资建议未来十二个月内，维持食品饮料行业“增持”评级下半年乳制品需求景气度回升+供给紧平衡，原奶大概率进入涨价周期，行业促销力度减弱，竞争格局边际改善，龙头盈利弹性有望持续释放。
秋季建议关注需求景气回升+竞争格局趋缓带来基本面边际改善，估值相对合理的乳制品板块。
《中国饮料行业现状与发展趋势分析报告》
1. 行业概况1.1 饮料行业定义饮料行业涵盖了生产和销售各类供人饮用的液体制品。
根据商务部2017年发布的《流通业商品分类与代码——软饮料》(SBT 11207-2017)，软饮料是指酒精含量低于0.5%的天然或人工配制饮料。
这些饮料通常以水为基础，可能包含果汁、蔬菜汁或植物提取物，以及甜味剂、酸味剂、香精等食品添加剂。
其基本化学成分主要包括水分、碳水化合物和风味物质，部分软饮料还可能含有维生素和矿物质。
1.2 饮料行业发展历程中国饮料行业自20世纪70年代末开始市场化发展，经历了几个显著的发展阶段：起步阶段（1978-1990）：1978年，可口可乐进入中国市场，标志着中国饮料行业的现代化起步。
随后，本土品牌如娃哈哈开始涌现，并逐步形成竞争格局。
市场化发展（1990-2000）：随着市场经济的推进，饮料行业竞争加剧，国内品牌与国际巨头展开激烈竞争。
此时期，碳酸饮料、瓶装水、茶饮料等开始流行。
多元化发展（2000-2010）：进入21世纪，饮料行业品类更加丰富，果汁饮料、功能饮料、含乳饮料等新兴品类不断涌现，市场规模迅速扩大。
健康化趋势（2010-至今）：近年来，随着消费者对健康饮食的重视，低糖、无糖饮料以及植物蛋白饮料等健康饮品受到青睐。
同时，饮料行业也面临着市场饱和、消费升级等挑战。
在这一过程中，中国饮料行业从最初的碳酸饮料主导市场，逐渐发展到今天品类丰富、品牌众多的成熟行业。
根据尼尔森IQ的数据，2023年中国饮料市场规模积极增长，市场竞争激烈，消费者偏好日趋复杂，渠道布局也更为多样。
展望未来，饮料市场将继续在成本压力、新品升级等多重挑战下，迎来新的机遇和挑战。
2. 市场规模与增长趋势2.1 历史市场规模分析中国饮料行业在过去几年经历了显著的增长。
根据艾媒咨询的数据，2020年中国饮料市场规模已超过1万亿元，并预计在2022年达到12478.0亿元。
这一增长得益于国民经济的快速发展、消费升级政策的推动以及消费者对健康饮品需求的不断增长。
饮料行业分析报告
饮料行业分析报告饮料行业分析报告一、行业概述饮料行业是指以水、果汁、矿泉水、茶饮料、含气饮料等为原料，通过采取加工、调制、糖化、发酵等技术方法制成的可直接饮用或调制后饮用的液体食品。
饮料行业多样化的产品种类和丰富的口味使其成为消费者生活中必不可少的一部分。
二、市场规模饮料行业是一个庞大的经济体系，涵盖了水、果汁、碳酸饮料、功能饮料等多个细分市场。
根据统计数据显示，近年来全球饮料行业市场规模逐年递增，预计未来几年仍将保持较高的增长速度。
三、市场竞争饮料行业具有较高的市场竞争度。
一方面，消费者对饮料的需求日益多样化，对品质、口感、营养等方面要求也越来越高。
另一方面，市场上涌现了众多品牌和企业，形成了激烈的竞争局面。
在这种市场环境下，企业需要不断创新，不断改进产品质量和服务，提高市场竞争力。
四、消费趋势随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，饮料消费趋势也发生了一些变化。
首先，健康饮料市场呈现出快速增长的态势，消费者更加关注饮料的功能性和营养性。
其次，个性化定制越来越受到年轻消费者的喜爱，他们对于饮料的选择更加偏好个性化和定制化的产品。
同时，绿色环保已成为消费者选择饮料产品的重要因素，可持续发展的理念也逐渐渗透到饮料行业。
五、发展趋势饮料行业发展趋势主要表现在以下几个方面。
首先，健康功能性饮料的发展势头迅猛，预计未来几年将继续保持较高的增长率。
其次，无糖饮料在市场上的份额也在不断增加，消费者对于低糖、零糖的需求有所增加。
此外，包装创新是饮料行业的重要发展方向之一，消费者对于包装的审美要求越来越高，包装上体现出的品牌形象和产品特色也成为吸引消费者的重要因素。
六、发展机遇与挑战饮料行业的发展机遇和挑战并存。
一方面，人们对于健康饮料的需求增加，为行业带来了新的发展机遇。
另一方面，市场竞争激烈，消费者需求变化快，企业面临着产品创新、市场营销等方面的挑战。
同时，政府对于食品安全和环境保护的要求也在不断提升，饮料企业需要加大研发力度，不断改进产品质量和生产工艺，以顺应时代发展和政策导向。
食品饮料行业2020年下半年投资策略报告
对于下半年食品饮料板块的投资，我们持有以下几条思路： 下半年的经济和市场仍然要面临许多不确定性，防御型标的是投 资组合中的
必需之选。在今年的语境下，我们所说的“防御性”是指：上半年业绩增长稳 健，基本面没有受到疫情影响，考虑到 下半年继续向上的概率大于向下，所 以标的全年的业绩增长可以预期和锁定。我们推荐：双塔食品、安琪酵母和克 明面业。 考虑到伴生于货币宽松的资产升值和财富效应，高档消费的相关 标的可以作 为下半年重要的配置元素，在食品饮料板块中体现高 档消费的板块是高档白 酒，我们推荐：五粮液、泸州老窖和水井坊。 下半年，白酒板块整体行情向上，但是板块内部分化加大：高档 白酒组合的 收益率相对保守，但是较为确定；地产名酒需要有扎 扎实实的业绩预测作为 判断基础，投资风险相对大，但是收益率 也相应较高。地产名酒中我们推荐 驾贡酒和金徽酒。有时候，选择激进成长的标的比选择稳健型标的更为安全。 通过 近期的观察，我们发现一些板块的内部行情开始分化，同板块下 的公司 股价有涨有跌，行情显得扑朔，部分蓝筹型标的的股价走 势反而表现出了犹 豫。市场的犹豫来自居高的估值和增长的预期。 当市场表现出犹豫时，我们 认为这种情况下，选择激进成长的标 的比选择稳健型标的更为安全。我们推 荐两个高增长的板块：复合调味品和火锅食材，推荐标的：安井食品、天味食 品和有友食品。 经过几年的快速增长，目前酱油和食醋等基础调味品的市场增量 已经减少， 行业收入的年增长降至个位数。但是，中炬高新、千 禾味业和恒顺醋业等上 市公司的收入增长仍然保持在两位数水 平，行业头部企业仍然享有估值和规 模两个方面的增长溢价。我 们持续推荐中炬高新、千禾味业和恒顺醋业。
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波动的行情。年初至 11 月 20 日，上证指数/沪深 300 分别累计上涨 16.73/30.3%。上半
年风险因素和悲观情绪消化后，板块估值提升，18Q4 开始，随着公司业绩逐步披露，
市场信心回升，板块相对日益突出凸显。
图 1：沪深 300、食品饮料板块指数走势
图 2：19 年年初至今 SW 各行业及沪深 300 涨跌幅(%)
3.2.1. 量价视角：高端量价齐升、渠道力成为其余价格带关键 .................................... 17 3.2.2. 展望明年：把握品牌领先+控费提效+内部改革三条主线.................................... 20 主线一：重视绝对品牌力，把握各价格带龙头机会 ....................................................... 20 主线二：规模效应+费率下行，把握利润反弹机会 ......................................................... 22 主线三：聚焦内部变革，把握困境反转机会 ................................................................... 24 4. 大众品：CPI 上涨下的分化，龙头提价提效机遇期 ................................................................ 25 4.1. 调味品：CPI 上涨期提价顺畅，抗周期属性强 ............................................................... 25 4.2. 肉制品：成本上涨期龙头占份额，成本回落后打开利润空间 ...................................... 30 4.3. 乳制品：行业增速放缓，大健康为长期趋势 .................................................................. 35 4.4. 啤酒：聚焦结构升级，行业拐点确立 .............................................................................. 40 4.5. 大众品：供应链效率成运营壁垒，休闲食品不容小觑的龙头机遇 .............................. 44 4.6. 青萍之末：关注底部反转品种，期待修复改善的机会 .................................................. 45 5. 投资建议 ........................................................................................................................................ 48 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 49
2.1. 基本面：猪价推升通胀预期升温 ........................................................................................ 9 2.2. 估值面：MSCI 扩容+金融开放，外资仍是重要资金增量 ............................................. 10 3. 白酒：择高处立，龙头长线价值不改，聚焦三大投资主线 .................................................... 13 3.1. 行业复盘：价格驱动复苏，板块分化下集中 .................................................................. 13 3.2. 行业展望：把握品牌领先+控费提效+内部改革三条主线.............................................. 17
[Table_Yemei]
1. 回顾 2019：板块自情绪低位迎来修复，戴维斯双击下领跑大 盘
超额收益领跑大盘，位列子版块第一。截至 11 月 20 日，食品饮料板块 19 年累计
上涨 75.1%，在申万 28 个子版块中排名第 1，较沪深 300 指数超额收益为 45.3%。2019
年，贸易战谈判持续进行，内部宏观经济增长符合预期，A 股也在多重因素下呈现区间
食品饮料(申万)
沪深300(可比)
350% 300% 250% 200% 150% 100% 50%
0% 2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
80% 75.1%
70%
60%
50%
40%
30.3%
Hale Waihona Puke 30%20%10%
0% -10% -20%
300
食电农家计医非建沪休国银综机通电轻传化交房有汽商公采纺建钢 品子林用算药银筑深闲防行合械信气工媒工通地色车业用掘织筑铁 饮 牧电机生金材 服军 设 设制 运产金 贸事 服装 料 渔器 物融料 务工 备 备造 输 属 易业 装饰
2020年食品饮料行业投资展望 分析报告
[Table_Yemei]
内容目录
1. 回顾 2019：板块自情绪低位迎来修复，戴维斯双击下领跑大盘 ............................................. 6 2. 展望 2020：关注抗周期性和龙头提价权，外资仍是重要资金增量 ......................................... 9