货币供应量与CPI运行报告

目录

1.引言 (1)

2.我国货币供应量 (1)

2.1货币供应量的含义 (1)

2.2货币供应量的层次划分 (1)

2.3货币供应量的层次划分的意义 (2)

2.4我国货币供应量运行情况 (2)

3.消费物价指数CPI (3)

3.1消费物价指数CPI的含义 (3)

3.2消费物价指数CPI的度量意义 (3)

3.3消费物价指数CPI的影响 (3)

3.4我国消费物价指数CPI的情况 (4)

4.货币供应量与CPI的实证分析 (4)

4.1货币供应量与CPI的相关性 (4)

4.2货币供应量与CPI的单整检验 (5)

4.3货币供应量与CPI的Johansen 协整检验 (6)

4.4货币供应量与CPI的Granger因果检验 (7)

4.5货币供应量与CPI的VAR模型 (7)

5.结论 (8)

1.引言

在对货币供应量与通货膨胀二者关系的研究中，理论界看法不一。传统货币数量派认为，货币供应量与通货膨胀成正相关关系，货币供应量的增加会引起物价的上涨，反之则导致物价的下降。近年来，我国的货币供应量增速远远超过经济增速，存在大量超额货币供应问题，但并未引起恶性通货膨胀，进而形成货币供应量持续增长与物价平稳甚至下降并存的“中国之谜”。我国央行以货币供应量做为进行宏观调控中的一个中介目标是具有合理性的，因为货币供应量也只是影响通货膨胀的因素之一。在实际经济运行过程中外汇储备量、人民币汇率、金融机构贷款额等因素都会在一定程度上影响通货膨胀的变化。本文从东方财富网选取2012年01月到2016年10月的货币供应量和CPI的月度数据做为对货币供应量与CPI运行分析的原始数据，采用Eviews6.0软件对数据进行处理，同时进行平稳序列分析、协整检验、格兰杰因果关系检验、构建VAR模型等做为货币供应量与通货膨胀实证分析的方法。通过研究，我们可以清晰地了解到我国近五年货币供应量与通货膨胀的运行情况，并能够发现问题和提出一定的建议。

2.我国货币供应量

2.1货币供应量的含义

货币供应量（Money Supply），是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。

世界各国中央银行货币估计口径不完全一致，但划分的基本依据是一致的，即流动性大小。所谓流动性，是指一种资产随时可以变为现金或商品，而对持款人又不带来任何损失，货币的流动性程度不同，在流通中的周转次数就不同，形成的货币购买力及其对整个社会经济活动的影响也不一样。

2.2货币供应量的层次划分

中央银行一般根据宏观监测和宏观调控的需要，根据流动性的大小将货币供应量划分为不同的层次。我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：流通中现金（M0）、狭义货币供应量（M1）、广义货币供应量（M2）。

流通中现金（M0），指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位。狭义货币供应量（M1），

指M0加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。广义货币供应量（M2）,指M1加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。其中，中国人民银行从2001年7月起，将证券公司客户保证金计入广义货币供应量M2。

2.3货币供应量的层次划分的意义

按流动性标准划分货币供应量的层次，一方面提供货币供应结构图，有利于为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币供应结构图，有助于掌握不同的货币运行态势，并据此采取不同的措施进行调控。另一方面，分析经济的动态变化，这种货币层次划分方法，有助于中央银行分析整个经济的动态变化，每一层次的货币供应量，都有特定的经济活动和商品运动与之对应，通过对各层次货币供应量变动的观察，中央银行可以掌握经济活动的状况，并分析预测其变化的趋势。

2.4我国货币供应量运行情况

李克强表示，中国始终把握货币供应量的松紧。许多金融问题的表现往往早于经济问题的发生。但是金融首要任务还是要支持实体经济的发展，实体经济不发展，是金融最大的风险。所以金融机构还是要着力去支持实体经济，特别是小微企业的健康发展，绝不能脱实向虚。2016年10月货币和准货币(M2)供应量1519485.4亿元，同比增长11.6%，货币(M1)供应量465446.65亿元，同比增长23.9%，流通中现金(M0)供应量64214.93亿元，同比增长7.2%。2012年至2016年10月,我国货币供应量持续增长，仅以M2来进行描述(如下图图1所示)

图1.近五年广义货币M2的走势图

3.消费物价指数CPI

3.1消费物价指数CPI的含义

居民消费价格指数（consumer price index），简称为CPI。它是一个反映居民家庭一般所购买的消费价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。

3.2消费物价指数CPI的度量意义

CPI是度量通货膨胀的一个重要指标。通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度；国民经济核算。在国民经济核算中，需要各种价格指数。如消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）以及GDP平减指数，对GDP进行核算，从而剔除价格因素的影响。契约指数化调整。例如在薪资报酬谈判中，因为雇员希望薪资（名义）增长能相等或高于CPI，希望名义薪资会随CPI的升高自动调整等。其调整之时机通常于通货膨胀发生之后，幅度较实际通货膨胀率为低。反映货币购买力变动：货币购买力是指单位货币能够购买到的消费品和服务的数量。消费者物价指数上涨，货币购买力则下降；反之则上升。消费者物价指数的倒数就是货币购买力指数。反映对职工实际工资的影响：消费者物价指数的提高意味着实际工资的减少，消费者物价指数的下降意味着实际工资的提高。因此，可利用消费者物价指数将名义工资转化为实际工资。CPI对股市的影响：一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。

3.3消费物价指数CPI的影响

CPI是一个滞后性的数据，但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。不过，从中国的现实情况来看，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。

通货膨胀对美元的影响不太明确。通常情况在一个健康的经济扩张中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。如果利率的上升主要来自通货膨胀的上升，它将损害美元。更高的通货膨胀率损害了外国人持有的美元投资的价值，因此CPI 的持续上升对美元有负面影响。货币交易者对其他细微差别也十分敏感。例如，外汇市场的交易者认为美联储已经迅速行动并灵活控制了通货膨胀的压力，美元可能将保持它的价值甚至升值。