收入与分配管理

股东大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的 比率用盈余公积向股东分配股利。 不过留存的法定盈余公积不得低于注册资本的 25%。
（二）股利分配方案的确定
股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事 项所采取的方针策略。
分配。
(2)资本保全原则;
企业的收益分配必须以资本保全为前提，以企业 的资本金进行分配，
属于一种清算行为，而不是收益的分配。
(3)兼顾各方面利益原则; （着眼于处理各方面利益关系）。 兼顾投资者、经营者、生产者(职工)利益 保全投资者资本，保障劳动者权益，保证
经营者积极性。
(4)分配与积累并重原则;
而夕阳产业则由于处于发展的衰退期，会随着经 济的高增长而萎缩，就难以进行高比例的分红。
（四）债务契约与通货膨胀 （1）债务契约
一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少， 公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人 的利益，
因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通 常会在借款合同、债券契约，以及租赁合同中加 入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利 的发放。 （2）通货膨胀
（7）股利政策惯性；
如果企业历年采取的股利政策具有一定的连续性 和稳定性，那么重大的股利政策调整有可能对企 业的声誉、股票价格等产生影响。
另外，靠股利来生活和消费的股东不愿意投资于 股利波动频繁的股票。
（8）其他因素。
一般朝阳行业处于调整成长期，甚至能以数倍于 经济发展速度的水平发展，
因此就可能进行较高比例的股利支付；
相关要求主要体现在以下几个方面： （1）资本保全约束；
要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即当企业没 有可供分配的利润时，不得派发股利。
资本保全的目的，在于防止企业任意减少资本结 构中的所有者权益的比例，以保护债权人利益。
根据资本保全约束，企业派发的股利，只能来源 于当期利润或留存收益；不能来源于资本公积和 实收资本。
累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平 将被加征额外的税款。 但我国法律目前对此尚未做出规定。
（二）股东因素
（1）稳定的收入
从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东 要求支付稳定的股利。
（2）控制权
从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希 望少分股利。
原因在于，如果公司的股利支付率高，必然导致 保留盈余减少，
（2）偿债能力约束；
保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债 能力。
（3）资本积累约束；
它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和 基数Biblioteka Baidu取各种公积金。
另外，它要求在进行股利分配时，贯彻“无利不 分”的原则。
（4）超额累积利润约束。
企业股东获得的收益包括两部分：一部分是持有 期间获得的股利，另一部分是将来卖出的时候卖 出价和原来买入价的差额，叫资本利得。
在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配 政策。
原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降， 固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口， 企业往往少发放现金股利。
三、收益分配的程序与方案
（一）股份有限公司的利润分配程序
利润分配是指企业对一定时期实现的净利润按照 国家的有关规定在企业和投资者之间进行的分配。
如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽 裕，则公司具有较强的股利支付能力。
（5）盈利的稳定性；
一般来讲，一个公司盈利越稳定，则其股利支付 水平越高。
（6）筹资成本；
留存收益与发行新股或举债相比，具有成本低的 优点。
因此，很多企业在确定收益分配政策时，往往将 企业的净利润作为首选的筹资渠道，特别是负债 资金较多，资本结构欠佳的时期。
（着眼于处理企业长远利益和近期利益的关系）。 正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业
发展后劲。
(5)投资与收益对等原则。
（着眼于处理投资者利益关系）。 根据投资主体的投资份额进行收益的分配。
二、确定收益分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素
为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司 的收益分配作出了规定，公司的收益分配政策必 须符合相关法律规范的要求。
按照我国《公司法》的规定，股份公司当年实现 的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后， 依法交纳所得税，然后进行分配。
利润分配程序：
1. 弥补以前年度亏损 2. 提取法定盈余公积 3. 提取法定公益金 4. 提取任意盈余公 5. 向投资者分配利润或股利
注意
一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。 在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏损后，经
这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行 新股会稀释公司的控制权。
因此，具有控制权的股东往往主张限制股利的支 付，而愿较多的保留盈余，以防控制权旁落他人
（3）税赋 一般，股利收入的税率要高于资本利得的税率，
因此，很多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低 股利支付水平。
（4）投资机会
公司再投资报酬率低于股东个人投资报酬率，股 东倾向于多发现金股利。
如果企业过度积累利润，虽然股东的股利收入减 少了，但是，由于股价会上升，所以，股东可以 获得资本利得。
股利收入的所得税税率要高于获得资本利得收入 的税率，因此，公司通过过度积累利润，虽然减 少了股东的股利收入，
但由于盈余的积累增加，提高了公司股价，从而 使股东的资本利得可以增加。
所以，过度积累利润，实质上是一种避税行为。 因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额
第二节 收益分配管理
一、收益分配的基本原则
企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的 收益分配两种。
广义的收益分配是指对企业的收入和收益总 额进行分配的过程;
狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 作为一项重要的财务活动，企业的收益分配
应当遵循以下原则：
(1)依法分配原则;
（着眼于处理各方面利益关系）。 遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润
（二）公司因素
公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短 期经营的考虑，需要考虑以下因素： （1）现金流量；
企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现 金流量，而不仅仅是企业的净收益。 （2）投资需求；
投资机会多——低股利 投资机会少——高股利
（3）筹资能力； 筹资能力强——高股利
（4）资产的流动性；