第五章证券投资评价PPT课件
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财务管理5
②插值法——确定确切的值。
V0（元）
A 762.04
76.20475.25212%11%
761
76.204761 kb11%
752.52
C
B
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11% kb 12%
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内容5.3 股票投资的评价
一、股票投资的概念 股票投资是指投资者为获取股利或在股市赚取股票差价
而购买并持有股票的一种投资活动。 股票的票面内容：
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解：光华公司债券价值 =1000×8%×2.5315+1000×0.7722 =974.70元 宏兴公司债券价值 =1000×10%×3+1000×0.7722 =1003.86元
◆ 以上结果表明，光华公司债券价值为974.70元， 大于其购买的价格4.70元；宏兴公司债券价值为 1003.86元，大于其购买的价格3.86元，两种债 券都值得购买。
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二、证券投资种类及特点
（一）证券投资的概念wenku.baidu.com
用于购买股票、债券等金融资产的资金投入，称为证券投 资。
（二）证券投资的种类及特点
政府债券
债券 金融债券 投资风险小
企业债券
普通股
证券投资 股票
投资风险大
优先股
基金
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三、证券投资的目的 （一）获取投资收益。如利息、股利等。 （二）分散风险。如多角经营、多角投资组合等。 （三）取得控制权。如为稳定原料供应而购买该
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解：①逐次测试法——确定范围: 选10%为 贴
现率, 求该债券的现值。 V0=80×6.814+1000×0.319=864.12（元） 再选12%为贴现率： V0=80×6.194+1000×0.257=752.52（元） 再选11%为贴现率： V0=80×5.938+1000×0.287=762.04（元） 故贴现率在11%与12%间。
三、债券投资的收益评价 （一）债券价值计算法
债券价值是指债券未来现金流入量的现值，债 券的购买价格是指债券投资的现金流出量。
1. 每年付息，到期还本债券价值:等于债券利息收 入的年金现值与该债券到期收回本金的现值之和， 即
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2010年，AD航空公司发行了一笔期限为30年， 票面利率固定为6.875%的债券。投资者的期 望报酬率是8%，问应在多少价格以内购买该债 券？债券的票面价值为1000元。 分析：债券在未来所能够获得的现金流是债 券定价的依据。投资者获得的现金流有两种
（1）每年收到的利息I ；（2）债券到期时
所偿还的本金。 解：V=1000×6.875%×11.26+1000×0.099
=774.125+99 =873.13（元） 在873.13元以内可以购买。
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2. 到期一次性还本付息
例：A企业拟购买B企业发行的利随本清的企业债券，该债 券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，当前市 场年利率为8%，则该债券的价值为多少？ V=（1000×10%×5+1000)（P/F，8%，5） =1020（元）
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◆ 债券投资决策： 债券价值﹥该债券市场价格 投资可行（即该债券值得购买）
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★【案例】 目前市场上有两种新发行的债券： 光华公司债券面值为1000元，票面利率为 8%，期限为3年，每年付息一次，债券的市价 为970元。 宏兴公司债券面值为1000元，票面利率为 10%，期限为3年，单利计息，到期一次还本 付息。债券的市价为1000元。 市场年利率为9%，请分别计算并分析其债券 价值。
股票的特征： 风险性：投资收益的风险性。 流动性：股票可以随时在股票市场上进行买卖。 波动性：股票的价格波动大。 决策性：股票投资属于权益性投资，普通股股东对 公司有经营决策权，有选举权和表决权。
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期望报酬率
设某股票的现在价格为P0，预期一年后其价
格变为P1，股票的红利为D1。则
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（二）债券到期收益法 债券到期收益率是指债券从购买日起至
到期日止所获取的收益率，它是使未来现 金流入量现值等于债券购买价格的贴现率， 即净现值等于0的贴现率——求内含报酬 率。
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★ 【案例】有一债券面值为1000元，期限12年， 票面利率为8%(每年计算利息)。该债券的市场 价格为761元，问该债券的预计收益率是多少？
rD 1P1P0D 1P1P0
P0
P0 P0
股利收益率 资本增值率
股利收益 价格升值的收入
式中： r 是投资者要求的预期报酬率，也叫市场资本
化率。
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模块5 证券投资评价
教学要求：
了解证券投资的内容与特点 掌握债券投资的评估方法 掌握股票投资价值的确定方法 树立证券投资的风险意识
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内容5.1 证券投资的基本知识
一、对外投资分类 对外投资是指企业通过分配来增加财富，或为谋求其他
利益，而将资产让渡给其他单位所获得另一项资产的 行为。 按回收期限分为：短期投资与长期投资； 按投资方式分为：证券投资与其他股权投资； 按风险程度分为：风险投资和无风险投资。
一、债券投资的概念 是指投资者通过认购债券，成为债券发行主体 的债权人，以获得债券利息的投资活动。
债券要素： 票面利率(息票利率) 到期期限(到期日) 付息期 债券面值 偿还条款 偿还方式
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二、债券投资的特点 （一）收益固定 （二）期限明确 （三）风险较小 （四）无经营管理权
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供应商的股票等。 （四）替代现金。如作为现金的存放方式购买流
通性较强的有价证券。
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四、证券投资风险 1.违约风险 2.利率风险 3.购买力风险 4.变现力风险 5.再投资风险
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五、证券投资评价的主要依据 （一）安全性 （二）流动性 （三）期限长短
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内容5.2 债券投资评价
发行公司的名称和负责登记股票的信托公司的名称； 本张股票所代表的股数及每股金额； 董事会3人以上的签名盖章； 主管机构或核定的发行登记机构的登记； 设立登记日及股票发行日期； 股票购买人名称。
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股票的种类： 普通股股票、优先股股票； 蓝筹股股票、成长性股票、周期性股票、防守性股 票、投机性股票； A种股票、B种股票、H种股票和N股股票。
②插值法——确定确切的值。
V0（元）
A 762.04
76.20475.25212%11%
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内容5.3 股票投资的评价
一、股票投资的概念 股票投资是指投资者为获取股利或在股市赚取股票差价
而购买并持有股票的一种投资活动。 股票的票面内容：
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解：光华公司债券价值 =1000×8%×2.5315+1000×0.7722 =974.70元 宏兴公司债券价值 =1000×10%×3+1000×0.7722 =1003.86元
◆ 以上结果表明，光华公司债券价值为974.70元， 大于其购买的价格4.70元；宏兴公司债券价值为 1003.86元，大于其购买的价格3.86元，两种债 券都值得购买。
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二、证券投资种类及特点
（一）证券投资的概念wenku.baidu.com
用于购买股票、债券等金融资产的资金投入，称为证券投 资。
（二）证券投资的种类及特点
政府债券
债券 金融债券 投资风险小
企业债券
普通股
证券投资 股票
投资风险大
优先股
基金
财务管理5
三、证券投资的目的 （一）获取投资收益。如利息、股利等。 （二）分散风险。如多角经营、多角投资组合等。 （三）取得控制权。如为稳定原料供应而购买该
财务管理5
解：①逐次测试法——确定范围: 选10%为 贴
现率, 求该债券的现值。 V0=80×6.814+1000×0.319=864.12（元） 再选12%为贴现率： V0=80×6.194+1000×0.257=752.52（元） 再选11%为贴现率： V0=80×5.938+1000×0.287=762.04（元） 故贴现率在11%与12%间。
三、债券投资的收益评价 （一）债券价值计算法
债券价值是指债券未来现金流入量的现值，债 券的购买价格是指债券投资的现金流出量。
1. 每年付息，到期还本债券价值:等于债券利息收 入的年金现值与该债券到期收回本金的现值之和， 即
财务管理5
2010年，AD航空公司发行了一笔期限为30年， 票面利率固定为6.875%的债券。投资者的期 望报酬率是8%，问应在多少价格以内购买该债 券？债券的票面价值为1000元。 分析：债券在未来所能够获得的现金流是债 券定价的依据。投资者获得的现金流有两种
（1）每年收到的利息I ；（2）债券到期时
所偿还的本金。 解：V=1000×6.875%×11.26+1000×0.099
=774.125+99 =873.13（元） 在873.13元以内可以购买。
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2. 到期一次性还本付息
例：A企业拟购买B企业发行的利随本清的企业债券，该债 券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，当前市 场年利率为8%，则该债券的价值为多少？ V=（1000×10%×5+1000)（P/F，8%，5） =1020（元）
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◆ 债券投资决策： 债券价值﹥该债券市场价格 投资可行（即该债券值得购买）
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★【案例】 目前市场上有两种新发行的债券： 光华公司债券面值为1000元，票面利率为 8%，期限为3年，每年付息一次，债券的市价 为970元。 宏兴公司债券面值为1000元，票面利率为 10%，期限为3年，单利计息，到期一次还本 付息。债券的市价为1000元。 市场年利率为9%，请分别计算并分析其债券 价值。
股票的特征： 风险性：投资收益的风险性。 流动性：股票可以随时在股票市场上进行买卖。 波动性：股票的价格波动大。 决策性：股票投资属于权益性投资，普通股股东对 公司有经营决策权，有选举权和表决权。
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期望报酬率
设某股票的现在价格为P0，预期一年后其价
格变为P1，股票的红利为D1。则
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（二）债券到期收益法 债券到期收益率是指债券从购买日起至
到期日止所获取的收益率，它是使未来现 金流入量现值等于债券购买价格的贴现率， 即净现值等于0的贴现率——求内含报酬 率。
财务管理5
★ 【案例】有一债券面值为1000元，期限12年， 票面利率为8%(每年计算利息)。该债券的市场 价格为761元，问该债券的预计收益率是多少？
rD 1P1P0D 1P1P0
P0
P0 P0
股利收益率 资本增值率
股利收益 价格升值的收入
式中： r 是投资者要求的预期报酬率，也叫市场资本
化率。
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模块5 证券投资评价
教学要求：
了解证券投资的内容与特点 掌握债券投资的评估方法 掌握股票投资价值的确定方法 树立证券投资的风险意识
财务管理5
内容5.1 证券投资的基本知识
一、对外投资分类 对外投资是指企业通过分配来增加财富，或为谋求其他
利益，而将资产让渡给其他单位所获得另一项资产的 行为。 按回收期限分为：短期投资与长期投资； 按投资方式分为：证券投资与其他股权投资； 按风险程度分为：风险投资和无风险投资。
一、债券投资的概念 是指投资者通过认购债券，成为债券发行主体 的债权人，以获得债券利息的投资活动。
债券要素： 票面利率(息票利率) 到期期限(到期日) 付息期 债券面值 偿还条款 偿还方式
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二、债券投资的特点 （一）收益固定 （二）期限明确 （三）风险较小 （四）无经营管理权
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供应商的股票等。 （四）替代现金。如作为现金的存放方式购买流
通性较强的有价证券。
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四、证券投资风险 1.违约风险 2.利率风险 3.购买力风险 4.变现力风险 5.再投资风险
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五、证券投资评价的主要依据 （一）安全性 （二）流动性 （三）期限长短
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内容5.2 债券投资评价
发行公司的名称和负责登记股票的信托公司的名称； 本张股票所代表的股数及每股金额； 董事会3人以上的签名盖章； 主管机构或核定的发行登记机构的登记； 设立登记日及股票发行日期； 股票购买人名称。
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股票的种类： 普通股股票、优先股股票； 蓝筹股股票、成长性股票、周期性股票、防守性股 票、投机性股票； A种股票、B种股票、H种股票和N股股票。