中国债券指数编制方法说明

中国债券指数编制方法说明

为适应中国债券市场的发展需要，参照JP Morgan政府债券指数和the Emerging Local Markets Index(ELMI)、美林证券的GLCI 和Merrill Lynch Global Bond Indices、Chase Asia Bond Index(CABI)、道琼斯（DOW JONES）债券指数，以及汇丰银行（HSBC）的ADBI ，结合中国债券市场的现状，经过近一年的设计、编制、开发与测试，中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）于2002年12月31日试推出中国债券指数。中国债券指数的推出得到了主管部门的支持和全国社保基金理事会的指导，以及汇丰银行的大力帮助。

一、编制中国债券指数的目的

债券市场是金融市场的重要组成部分，债券指数反映了债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。中国债券总指数是中国债券市场趋势的表征，也是债券组合投资管理业绩评估的有效工具。宏观管理部门、债券发行人可利用这一指数监测债券市场的整体情况；债券投资人，特别是基金管理人可以此作为有效工具和参照基准来评估债券组合管理的业绩。中国债券指数的各个分指数，对中国债券市场上流通中的债券进行了划分，反映了某一类债券的走势，对于投资人进行跟踪、复制和研究都提供了参考依据。中国债券指数为掌握我国债券市场价格总水平、波动幅度和变动趋势，测算债券投资回报率水平，判断债券供求动向提供依据，还可为未来金融衍生产品市场的发展提供条件。

二、中国债券指数编制原则

1．反映市场原则。反映和解释债券市场运行和发展的总体特征，反映市场细分状况；

2．公开原则。将样本选择原则、数据采集来源、指数计算公式、数据选择、调整和加工方法定期向市场公示；

3．简单客观原则。指数编制应尽量做到简单实用、易于理解；

4．可复制性原则。该指数系列中的部分指数具备可复制性，能反映完全追

踪（复制）该指数的投资组合的业绩；

5．有效性和稳定性原则。在有效反映市场的前提下，指数的运行保持稳定；

6．实用性原则。在实践中接受市场投资评判，反映市场一段时间内的总体回报增长幅度，同时也可反映不同期限结构的回报水平。

三、中国债券指数系列族谱

中国债券指数由一个总指数，若干个分指数构成，如下图所示：

四、中国债券指数的特点

1、中国债券指数是全样本指数

2、中国债券指数是全价成长型指数

3、中国债券指数的权重根据当前中国债券市场的特点进行了流动性调整

4、中国债券指数分为三种类型：综合类债券指数、专门类债券指数和分支指数

五、中国债券指数的债券选样原则

1、发行人：财政部、国家开发银行、中国进出口银行及各类金融机构和企业

2、计价币种：人民币

3、利率类型：固定利率、浮动利率

4、债券种类：零息债券、利随本清债、附息债券、含期权债券

5、资信等级：国家主权级、准主权级及AAA级

6、发行额度：不低于50亿元

7、待偿期限：一年以上（含一年）

8、可流通的记账式债券

9、指数样本券的维护：每月月末调整一次

基于以上原则，中国债券指数基期样本债券确定为80支，其中国债40支，政策性银行金融债40支。截止2002年12月31日，样本债券确定为132支，其中国债61支，政策性银行金融债71支。

六、债券指数计算方法与公式

1、基期：2001年12月31日

2、基点： 100

3、计算频率：每天

4、利息再投资：投资于债券指数本身

5、权重：以流通托管量为权重进行市值加权并对单只债券品种对债券指数的贡献率进行流动性调整

6、流动性调整：每两个月月末最后一个工作日调整一次

7、债券指数参考收益率曲线：中央结算公司编制的债券收益率曲线

8、指数计算公式

七、取价与定价方法

1、当债券有交易结算时，债券价格选取日终全价

对银行间债券市场中债券选取该债券的当日日终加权平均结算价格（剔除远期价格和协议价格）；对交易所国债选取每日交易收盘净价换算成全价；

2、当银行间债券市场债券没有交易结算发生时，取该券种双边报价中的最优申买价；

3、若既无结算价也无双边报价时，通过信息网上的询价窗口询价或直接询价；对没有市场价格的样本债券，则采用模型定价。

八、 资产组合与定价

本债券指数可为机构投资者提供特定资产组合的回报分析，并以此为基础提供一系列的增值性服务。投资人可以通过债券定价系统和资产定价系统报出相对合理的价格替代不合理报价，以促进债券交易的活跃性和债券定价的合理性。

九、 债券指数的发布

中国债券指数通过中国债券信息网（ ）以及中央结算公司与之开展合作的媒体对外发布。各选样券种及其市值权重和流动性调整系数，按编制方法所定原则定期公布。

日债券指数

为日的全价价格和在为债券、的流通量为债券化权重归为经过流动性调整后的日债券指数为1-1-t 1T 1-1)-(1)1(11T I t i P P i M W I W P P I W R I I T t i it i i T n i i t i it T it it T T ∑∑=---⨯⨯=⨯=

附件：中国债券指数体系

中央国债登记结算有限责任公司指数组

二00二年十二月