第六-七讲投资决策分析模型设计
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第5章投资决策模型
– 生产效率
– 竞争
Company Directors
Financial Manager
Technology Manager
Product Manager
Marketing Analyst
投资决策的特点
• 投资规模大
• 回收时间长
• 投资风险大
• 资金占用数额相对稳定
• 投资次数相对较少
投资决策的程序
投资决策的指标与函数
固定资产更新决策模型
投资风险分析模型
多项目投资组合决策模型
个人投资理财决策模型
资本限额下的最优资本预算
一般来讲,企业每年都要面临复杂的投资项目选择问题,其中每一个净
现值大于零的备选项目,从财务角度看作为单一项目都可以上马。
但是在资本供应量受到限制的情况下,不可能将净现值大于零的项
60000
预计使用年限
10
5
已使用年限
5
0
年销售收入
50000
80000
每年付现成本
30000
40000
残值
继续使用旧设
备
还是对其进行
更新？？
做出决策！
10000
目前变现价值
10000
折旧方法
直线法
年数总和法
该公司的资金成本为10%，所得税率为i%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
• 第一步 计算新旧设备的年营业现金流量
当风险一般时，可取0.80＞D≥0.40
当现金流量风险很大时，可取0.40＞D＞0。
案例分析
计算现金流量的净现值NPV
E1*d1
En*dn
NPV＝------------ + ......+ ---------------(1+i)1
– 竞争
Company Directors
Financial Manager
Technology Manager
Product Manager
Marketing Analyst
投资决策的特点
• 投资规模大
• 回收时间长
• 投资风险大
• 资金占用数额相对稳定
• 投资次数相对较少
投资决策的程序
投资决策的指标与函数
固定资产更新决策模型
投资风险分析模型
多项目投资组合决策模型
个人投资理财决策模型
资本限额下的最优资本预算
一般来讲,企业每年都要面临复杂的投资项目选择问题,其中每一个净
现值大于零的备选项目,从财务角度看作为单一项目都可以上马。
但是在资本供应量受到限制的情况下,不可能将净现值大于零的项
60000
预计使用年限
10
5
已使用年限
5
0
年销售收入
50000
80000
每年付现成本
30000
40000
残值
继续使用旧设
备
还是对其进行
更新？？
做出决策！
10000
目前变现价值
10000
折旧方法
直线法
年数总和法
该公司的资金成本为10%，所得税率为i%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
• 第一步 计算新旧设备的年营业现金流量
当风险一般时，可取0.80＞D≥0.40
当现金流量风险很大时，可取0.40＞D＞0。
案例分析
计算现金流量的净现值NPV
E1*d1
En*dn
NPV＝------------ + ......+ ---------------(1+i)1
投资学第七讲CAPM
im i 2 m
β系数反映资产组合波动性与市场波动性关 系（在一般情况下，将某个具有一定权威 性的股指作为测量股票β值的基准）。 如果β值为1.1，即表明该股票波动性要比 市场整体高10％，说明该股票的风险大于 市场整体的风险，当然它的预期收益也应 该大于市场收益，因此是进攻型证券。反 之则是防守型股票。无风险证券的β值等于 零，市场组合相对于自身的β值为1。
im
方程以
为斜率。因为 斜率是正的，所以 im 越高的证券，其期 望回报率也越高。 称证券市场线的斜率 rm rf 为风险价格， 而称 im 为证券的风险。 由 im 的定义，我们可以看到，衡量证券风 险的关键是该证券与市场组合的协方差而 不是证券本身的方差。
rf 为截距，以 rm rf
RSJ vs. RSH .12
.08
.04
RSJ
.00 -.04 -.08 -.10
-.05
.00 RSH
.05
.10
7.4 证券风险概念的进一步拓展
1、系统风险（Systemic risk）
– 它是指由于公司外部、不为公司所控制,并产 生广泛影响的风险。如宏观经济调控，9.11 事件，全球性或区域性的石油恐慌等。
Estimation Command: ===================== LS RSJC RSH Estimation Equation: ===================== RSJC = C(1) + C(2)*RSH Substituted Coefficients: ===================== RSJC = 0.0001337928893 + 0.8632084114*RSH
决策分析模型-PPT课件
i j
i 1 ,2 , 3 ) 根据乐观准则, 对于每个方案 a ,有 i(
d 50 ,30 ,20 }50 , 1 max{ d2 max{ 80 ,40 ,0 }80 , d3 max{ 120 ,20 , 40 }120 . * m ax{ 50 , 80 , 120 } 120 则d , 故方案a 3 是最优决策方案. 3
( s ) max{ p ( s ) | 1 j 3 } 根据最大可能准则 p , 且对于每个 2 j i 1 ,2 , 3 ),有 方案a i( d max{ 30 , 40 , 20 } 40 2
故方案a 2 是最优决策方案.
（2）期望收益准则
期望收益准则要求决策者首先计算出每个行动方案的期 望收益, 然后从中选取期望值最大的方案为最优决策方案.
p ( sj | x )
j
p (x| s )p ( s)
k k k
p (x| sj )p ( sj )
根据后验期望准则所体现的原理,决策者应进行市场调查, 追加样本信息.
假设决策者现向40户打算购买彩电的人发出购买该厂彩电的 订单,其中有3户回函购买该厂彩电,记这一组抽样试验结果 为x, 则试验x相当于进行了40次独立试验,其中3次成功. 根据 二项分布,计算出 3 3 97 p (x| s ) C 0 . 08 0 . 92 0 .2313 , 1 40
* max{ 34 , 44 , 38 } 44 则 d , 故方案a 2 是最优决策方案. 2
（3）期望损失准则
期望损失准则要求决策者首先计算出由后悔而产生的每 个行动方案的期望损失值, 然后从中选取期望值最小的方案 为最优决策方案. 在期望收益准则下,有
d min{ p ( s )( q q ) | 1 i m }. j j ij j
i 1 ,2 , 3 ) 根据乐观准则, 对于每个方案 a ,有 i(
d 50 ,30 ,20 }50 , 1 max{ d2 max{ 80 ,40 ,0 }80 , d3 max{ 120 ,20 , 40 }120 . * m ax{ 50 , 80 , 120 } 120 则d , 故方案a 3 是最优决策方案. 3
( s ) max{ p ( s ) | 1 j 3 } 根据最大可能准则 p , 且对于每个 2 j i 1 ,2 , 3 ),有 方案a i( d max{ 30 , 40 , 20 } 40 2
故方案a 2 是最优决策方案.
（2）期望收益准则
期望收益准则要求决策者首先计算出每个行动方案的期 望收益, 然后从中选取期望值最大的方案为最优决策方案.
p ( sj | x )
j
p (x| s )p ( s)
k k k
p (x| sj )p ( sj )
根据后验期望准则所体现的原理,决策者应进行市场调查, 追加样本信息.
假设决策者现向40户打算购买彩电的人发出购买该厂彩电的 订单,其中有3户回函购买该厂彩电,记这一组抽样试验结果 为x, 则试验x相当于进行了40次独立试验,其中3次成功. 根据 二项分布,计算出 3 3 97 p (x| s ) C 0 . 08 0 . 92 0 .2313 , 1 40
* max{ 34 , 44 , 38 } 44 则 d , 故方案a 2 是最优决策方案. 2
（3）期望损失准则
期望损失准则要求决策者首先计算出由后悔而产生的每 个行动方案的期望损失值, 然后从中选取期望值最小的方案 为最优决策方案. 在期望收益准则下,有
d min{ p ( s )( q q ) | 1 i m }. j j ij j
投资决策与财务分析模型(ppt 60页)
设计院编制的上市公司募集资金投向敏感性分析实例
内部收益率(%) 净现值(万元) 回收期(年)
基本方案
自由现金流贴现模型财务准则(3) -获利能力指数法(PI)
PI =
tH FCtF PV H
t1 1rt (1r)H
I0
P I >= 1, 能够增加企业或股东价值； P I <1, 不能增加企业或股东价值。
投资机会财务分析方法 (II) －回收期方法
预期未来现金流入FCFt …
与
产
品 市
拟投资机会价值
融资工具
混合融资 工具
金 融 系 统
场 (GOV)
股权融资
工具
新 运作 的
工 成功
厂
投 资 机 会
负的 利润 和现 金流
当前业务经营及现金流状况
稳定/增长
下降/衰退
市场竞争地位增 强，利润、现金 流和价值增加。 锦上添花
雪中送炭
殃及鱼池
雪上加霜
价值评估型实业投资
按照估价理念和指标，在评价投资对象价值的 基础上，投资具有价值创造能力的业务领域的 企业，分享价值创造者创造的价值。包括：
↓I0 …
财务分析方法实际应用状况 回收期方法在中小企业应用广泛 IRR比NPV更普遍，例如，Ford汽车
三.实业投资决策 基本准则、功能和过
程
投资决策分析过程
市场分析
(宏观经济和 行业分析)
资源分析
商业模式与 方案架构
持续经营 价值评估
决策
风险分析 与风险管 理方案
给出假设条 件，进行财 务分析
退出 NPVA=405 NPVB=0
NPVA=0 NPVB=0
第4章投资决策模型设计
1、概念
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它 是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资
产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直 线计算的折旧额为止。
每期折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
2、双倍余额递减法函数DDB
1、投资决策指标分析 2、折旧函数分析 3、固定资产更新模型 4、投资风险分析模型（选学）
第8页，共58页。
第二节 投资决策指标分析
第9页，共58页。
第二节 投资决策指标分析
根据所选择的投资方案的现金流量是否贴现，既是
否考虑使用资金的时间价值，可将投资决策分析指标分
为：
1、非贴现现金流量指标
2、贴现现金流量指标
第32页，共58页。
（一）直线折旧法（straight-line） 1、概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限 2、直线折旧法函数SLN
第33页，共58页。
（一）直线折旧法（straight-line）
语法：SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折 旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误
1、净现值（PV、NPV）； 2、内含报酬率(IRR)； 3、修正内含报酬率（MIRR）； 4、现值指数（PI）等，
对各种投资方案进行分析，做出要进行哪些个项目的投资决策。
第13页，共58页。
（一）投资决策指标函数分析
1、 净现值函数：NPV函数、PV函数
PV函数语法：
PV ( rate , nper , pmt ,fv , type) 功能：
资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。 PI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它 是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资
产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直 线计算的折旧额为止。
每期折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
2、双倍余额递减法函数DDB
1、投资决策指标分析 2、折旧函数分析 3、固定资产更新模型 4、投资风险分析模型（选学）
第8页，共58页。
第二节 投资决策指标分析
第9页，共58页。
第二节 投资决策指标分析
根据所选择的投资方案的现金流量是否贴现，既是
否考虑使用资金的时间价值，可将投资决策分析指标分
为：
1、非贴现现金流量指标
2、贴现现金流量指标
第32页，共58页。
（一）直线折旧法（straight-line） 1、概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限 2、直线折旧法函数SLN
第33页，共58页。
（一）直线折旧法（straight-line）
语法：SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折 旧数额。所有的参数值必须是正数。否则将返回错误
1、净现值（PV、NPV）； 2、内含报酬率(IRR)； 3、修正内含报酬率（MIRR）； 4、现值指数（PI）等，
对各种投资方案进行分析，做出要进行哪些个项目的投资决策。
第13页，共58页。
（一）投资决策指标函数分析
1、 净现值函数：NPV函数、PV函数
PV函数语法：
PV ( rate , nper , pmt ,fv , type) 功能：
资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。 PI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值
投资决策模型分析(ppt 63页)
第八章 投资决策模型
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
《决策分析模型》课件
，并建立相应的数学模型。
这些模型可以用来预测结果、评估风险和不确定性，以及制定
03
最优的决策策略。
决策分析模型的作用
01 帮助决策者更好地理解和分析问题，明确 问题的结构和关键因素。
02
提供一种系统化的方法来比较不同方案和 结果，以便做出更明智的决策。
03
通过预测和评估，减少决策中的风险和不 确定性。
多目标决策模型的步骤
确定目标
明确决策需要优化的目标，并确 保目标的可衡量性和可比较性。
收集数据
收集与各目标相关的数据和信息 ，为决策提供依据。
权重分配
根据各目标的相对重要性，为其 分配相应的权重。
结果评估
对求解结果进行评估，分析各目 标的权衡和取舍。
求解模型
运用适当的求解方法，得出最优 解或满意解。
04
促进团队内部的沟通和协作，达成共识和 支持决策的实施。
决策分析模型的分类
01
根据所涉及的决策类型，决策 分析模型可以分为确定型、风 险型和不确定型。
02
根据所处理问题的性质，决策 分析模型可以分为静态和动态 模型。
03
根据所使用的数学方法和技术 ，决策分析模型可以分为线性 规划、非线性规划、动态规划 、概率论和统计方法等。
市场营销
在市场营销中，风险决策模型可用于市场调查、预测销售 量、制定营销策略等方面，帮助企业更好地把握市场机遇 和应对竞争挑战。
项目管理
在项目管理中，风险决策模型可以帮助项目经理识别项目 潜在的风险，制定相应的应对措施，确保项目的顺利实施 。
生产管理
在生产管理中，风险决策模型可用于生产计划的制定、库 存管理、质量控制等方面，提高生产效率和降低生产成本 。
投资决策模型概述(共 52张PPT)
0 0 0 0 0 0
1 9 2 2 . 0 6
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（2）PV()函数 PV(rate，nper，pmt，fv，type)返回 投资的现值，现值为一系列未来付款当前值 的累计和。
rate为各期利率 nper为总投资（或贷款）期 pmt为各期所应支付的金额，其数值在整个年金 期间保持不变 fv为未来值，或在最后一次支付后希望得到的 现金余额，如果省略 fv，则假设其值为零 type数字 0 或 1，用以指定各期的付款时间是 在期初还是期末，0为默认值，表期末；1为期初
一、投资决策概述
当F=0时
n 1i 1 P A n i 1i
F=500 A=200 0
9
10
P=?
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后 二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为 60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV计算一下 这笔保险投资是否值得?
Y Y Y n 1 2 0 K 2 n 1 IRR 1 IRR 1 IRR
一、投资决策概述
在现金流量计算过程中， 应该明确现金流发生在这个时 间期的期初、还是期末，期初 和期末正好相差一个时期，未 特别说明时均指期末 。
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 （2） 资金的现值（P） （3）现金流量串的现值
Y1
F P t (1 r )
Yn-1 Yn
Y2
Y3
0
1
2
3 r
n-1
n
Y0
Y Y Y n 1 2 P Y 0 2 nห้องสมุดไป่ตู้1 r 1 r 1 r
投资决策模型设计方案-PPT精品文档
NPV工作表函数(三)
• 假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌，估计这一年的 损失为 $9,000，则六年后鞋店投资的净现值为： • NPV(8%, B2:B6,-9000)+B1等函数(说明)
• 如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达 式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的 文字，则被忽略。 • 如果参数是一个数组或引用，只有其中的数值部分计算在内。 忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。 • 如果 n 是 values 参数表中的现金流的次数，则 NPV 的公式为 n ： values i NPV i ( 1 rate ) i 1 • • 函数 NPV 与函数 PV （现值）相似。 PV 与 NPV 之间的主要 差别在于：函数 PV 允许现金流在期初或期末开始；而且，PV 的每一笔现金流数额在整个投资中必须是固定的；而函数 NPV 的现金流数额是可变的。有关年金与财务函数的详细信息，请 参阅函数 PV（教材p193）。 • 函数 NPV 与函数 IRR （内部收益率）也有关，函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率： NPV(IRR(...), ...) = 0。
教学 思路 模型 意义 模型 内容 指标 函数 折旧 函数 实例 演示
• • • • • •
NPV工作表函数 IRR工作表函数 MIRR工作表函数 XIRR工作表函数 XNPV工作表函数 现值指数（PVI）:见教材P139
投资决策模型设计---固定资产折旧函数
教学 思路 模型 意义 模型 内容 指标 函数 折旧 函数 实例 演示
IRR工作表函数(一)
• IRR返回由数值代表的一组现金流的内部收益率，即净现值为0时的 利率。 • 语法：IRR(values,guess) • Values为数组或单元格的引用，包含用来计算内部收益率的数字， 必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率。这些现金流 不一定是均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月 或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值） 和收入（正值）。函数IRR 根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故 应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含 文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。 • Guess 为对函数 IRR 计算结果的估计值。在大多数情况下，并不需 要为函数 IRR 的计算提供 guess 值。如果省略 guess，假设它为 0.1（10%）。 • Microsoft Excel 使用迭代法计算函数 IRR。从 guess 开始，函数 IRR 不断修正收益率，直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。如果 函数 IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可以给 guess 换一个值再试一下。
财务投资决策模型分析课件
财务投资决策的定义
财务投资决策是指企业或个人在财务 分析的基础上，对投资项目进行评估 和选择，以实现其财务目标的过程。
财务投资决策的目的
财务投资决策的步骤
包括确定投资目标、收集信息、评估 项目、选择最优方案、实施方案和评 估结果等。
通过合理的投资决策，实现企业价值 的最大化或个人财富的增值。
财务投资决策模型分类
现金流量分析
总结词
通过分析企业现金流入和流出的结构、趋势和风险，评估企业的财务状况和经营绩效。
详细描述
现金流量分析是评估企业财务状况的重要手段，通过分析现金流量表，了解企业的现金 流入和流出情况，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。现 金流量分析可以揭示企业的偿债能力、盈利能力以及经营风险，为投资者和债权人提供
金融机构信贷决策
银行等金融机构在进行贷款审批时 ，可以使用财务投资决策模型来评 估借款人的还款能力和风险水平。
03
财务投资决策模型分析方 法
财务比率分析
总结词
通过计算和分析各种财务比率，评估企 业的偿债能力、营运能力和盈利能力。
VS
详细描述
财务比率分析是利用财务报表数据计算各 种比率指标，如流动比率、速动比率、存 货周转率、应收账款周转率、总资产周转 率等，以评估企业的偿债能力、营运能力 和盈利能力。这些比率指标可以反映企业 的经营状况和财务状况，为投资者和债权 人提供决策依据。
感谢您的观看
THANKS
04
财务投资决策模型案例分 析
案例一：基于财务比率的投资决策模型
总结词
通过分析公司的财务比率，评 估公司的盈利能力、偿债能力 和运营效率，从而做出投资决
策。
盈利能力比率
投资决策模型设计教材(PPT 59张)
三、固定资产的折旧函数分析
指分析不同折旧方法对固定资产折旧的影响，以便
使管理者在进行固定资产投资分析时选择适当的折旧方
法，做出相应的决策。
折旧函数：
直线折旧法（SLN）、年数总和法（SYD）、 双倍余额递减法（DDB）、倍率余额递减法（VDB）
第三节 折旧函数分析
1、直线折旧法(SLN)
2、年数总和法(SYD)
（一）投资决策指标函数分析
3、修正内含报酬率函数MIRR
IRR虽然考虑了投资的时间价值，但是没有考虑现金流入的 再投资机会。 语法： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate ) 功能： 返回某连续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。
MIRR函数同时考虑了投入资金的成本(finance_rate)及 各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。
（三）双倍余额递减法(double_declining balance)
语法： DDB (cost,salvage,life,period,factor) 功能：
返回固定资产在某期间( period )的折旧数 额。折旧数额是根据资产的原始成本( cost )、 预计使用年限( life )、预计净残值 ( salvage )及递减速率( factor ),按倍率递 减法计算而得出的。DDB函数所有参数均需为 正。
（三）双倍余额递减法(double_declining balance)
参数：
Cost——指固定资产的原始成本 salvage——指固定资产使用期限结束时的预计 净残值。 life——指固定资产预计使用年数。 period——指所要计算折旧的期限。必须与life 参数采用相同的计量单位。 factor——参数为选择性参数，缺省值为2，即 为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数。
7第七讲 现代投资理论：资本资产定价模型(CAPM)(PPT)
两种证券之间的斜方差σ12=0.4%。同时，假设无风险证 券A的收益率为4%，试求该无风险证券与两种风险证券的切 点组合与有效前沿。
于是得到：
λW j* W j* tj = = = = W j* * * λ Z W ∑ j ∑ j ∑W j*
*
Z* j
即G点组合中资产j所占的比例。 求解方法？
金融学院金融学系
(0, R )
f
A
M’
σp
金融学院金融学系
金融学院金融学系
9推论7-1：[基金管理公司存在的理论基础] 9定理7-3[分离定理]：投资者对风险和收益的偏好状况与 该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。 在齐性预期假设前提下，所有投资者，无论其风险偏 好如何，对最优风险资产组合的看法都是相同的，都会选 择相同的T点组合。而他们对风险的不同厌恶程度则可以 通过无风险资产和最优风险资产组合的搭配来满足，即由 射线AT与投资者的无差异曲线的切点决定。 对从事投资服务或资产管理业务的金融机构或金融中 介而言，不论其各个具体客户或投资者的风险—收益偏好 及风险厌恶程度如何，金融中介在设计投资组合的具体过 程中，他们只需要找到切点T所代表的有风险证券的投资 组合，再辅之以一定比例的无风险证券，那么就能为该中 介所有的客户或投资者都提供一个最佳的投资方案，而投 资者的风险—收益偏好就只需反映在组合中无风险证券所 占的比重上面。
∑∑ (W W σ )
ij
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上式两边同时乘以 [
∑∑ (W W σ )]
N N i =1 j =1 i j ij
1/ 2
得到：
定义：
λ=
∑ W ( ER
i =1 N i N i =1 j =1 i
于是得到：
λW j* W j* tj = = = = W j* * * λ Z W ∑ j ∑ j ∑W j*
*
Z* j
即G点组合中资产j所占的比例。 求解方法？
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(0, R )
f
A
M’
σp
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9推论7-1：[基金管理公司存在的理论基础] 9定理7-3[分离定理]：投资者对风险和收益的偏好状况与 该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。 在齐性预期假设前提下，所有投资者，无论其风险偏 好如何，对最优风险资产组合的看法都是相同的，都会选 择相同的T点组合。而他们对风险的不同厌恶程度则可以 通过无风险资产和最优风险资产组合的搭配来满足，即由 射线AT与投资者的无差异曲线的切点决定。 对从事投资服务或资产管理业务的金融机构或金融中 介而言，不论其各个具体客户或投资者的风险—收益偏好 及风险厌恶程度如何，金融中介在设计投资组合的具体过 程中，他们只需要找到切点T所代表的有风险证券的投资 组合，再辅之以一定比例的无风险证券，那么就能为该中 介所有的客户或投资者都提供一个最佳的投资方案，而投 资者的风险—收益偏好就只需反映在组合中无风险证券所 占的比重上面。
∑∑ (W W σ )
ij
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上式两边同时乘以 [
∑∑ (W W σ )]
N N i =1 j =1 i j ij
1/ 2
得到：
定义：
λ=
∑ W ( ER
i =1 N i N i =1 j =1 i
财务管理第六七讲投资决策分析模型设计
2、年数总和法函数SYD( )
年数总和法函数SYD( ) 语法：
SYD( cost , salvage ，life , per) 功能：
返回某项固定资产某期间的按年数总和法 计算的折旧数额。所有参数都应为正数， 否则将返回错误值#NUM!
SYD( cost , salvage ，life , per)
5.2.2 内含报酬率函数IRR( )
语法： IRR( values , guess )
功能： 返回连续期间的现金流量( values )的内
含报酬率
IRR( values , guess )
参数： Values ——必须是含有数值的数组或参考地址。
它必须含有至少一个正数及一个负数，否则 内含报酬率可能会是无限解。IRR函数根据 values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺 序，所以在输入现金流入量及现金流出量时， 必须按照正确的顺序排列。values参数中的正 文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。 Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。
6.2.1 净现值函数NPV( )
6.2.2 内涵报酬率函数IRR( )
6.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )
6.2.4 现值指数的计算PVI
6.2.1 净现值函数NPV( )
语法： NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
功能： 在已知未来连续期间的现金流量( value1 , value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回某项投资 的净现值
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
参数：
Rate ——是各期现金流量折为现值的利率， 即为投资方案的“必要报酬率”或“资金 成本”。
年数总和法函数SYD( ) 语法：
SYD( cost , salvage ，life , per) 功能：
返回某项固定资产某期间的按年数总和法 计算的折旧数额。所有参数都应为正数， 否则将返回错误值#NUM!
SYD( cost , salvage ，life , per)
5.2.2 内含报酬率函数IRR( )
语法： IRR( values , guess )
功能： 返回连续期间的现金流量( values )的内
含报酬率
IRR( values , guess )
参数： Values ——必须是含有数值的数组或参考地址。
它必须含有至少一个正数及一个负数，否则 内含报酬率可能会是无限解。IRR函数根据 values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺 序，所以在输入现金流入量及现金流出量时， 必须按照正确的顺序排列。values参数中的正 文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。 Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。
6.2.1 净现值函数NPV( )
6.2.2 内涵报酬率函数IRR( )
6.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )
6.2.4 现值指数的计算PVI
6.2.1 净现值函数NPV( )
语法： NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
功能： 在已知未来连续期间的现金流量( value1 , value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回某项投资 的净现值
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
参数：
Rate ——是各期现金流量折为现值的利率， 即为投资方案的“必要报酬率”或“资金 成本”。
可行性研究与投资决策分析模型
可行性研究与投资决策分析模型在商业领域中，可行性研究和投资决策分析是非常重要的环节。
可行性研究是为了尽可能地准确地了解一个商业项目的各种情况以及该项目是否值得投资，投资决策分析是为了确定投资方案和投资收益率。
因此，建立一个科学的可行性研究和投资决策分析模型至关重要。
一、可行性研究模型1.市场研究市场研究是可行性研究模型的重要一环。
市场调查可以分析市场需求和市场供应，剖析竞争情况，洞悉消费者购买意愿及价格敏感度等状况。
通过市场调查得到的数据可以成为商业项目详细设计的根据，方便企业进行后续的经营活动。
2.财务预测财务预测是可行性研究模型的第二环节。
其目的是为确定商业项目的运营成本、收入和资金需要等。
财务预测不仅得到具体数据，还能确定计划资本收益率、预测比较效益，产生先进的商业决策。
3.技术评估技术评估是可行性研究模型的第三环节。
它可以便捷地剖析商业项目的技术归因以及其他相关内容，可谓是商业上的测量元器件。
技术评估普遍依据市场需求开展，以确保可行性研究模型的准确性。
二、投资决策分析模型1.投资组合优化投资决策分析模型的首要环节是投资组合优化。
投资组合优化的重要一环为协调可行性研究模型数据，计划资本收益率，预测比较效益等。
最终得到一个有效且可行的投资组合，使之可以行使标准化管理操作，以优化商业投资决策。
2.风险度量和管理风险度量和管理是投资决策分析模型的第二环节。
商业投资在经济领域是非常风险的，商业发展也有季节性，因此需要在投资时了解特殊的风险，以对商业发展做出最佳的支持。
3.回报评估回报评估是投资决策分析模型的第三环节。
这一环节需要对项目的成本、未来收益、预计收益率等结果进行评估，以确认商业项目是否值得投资。
回报评估需要结合实际作出最终的决策，以避免不必要的浪费和损失。
综上所述，可行性研究和投资决策分析是现代商业领域不可缺少的操作。
商家应该根据可行性研究模型的分析结果详细设计商业项目，得到具体的数据和财务预测，剖析商业项目的技术归因和其他相关内容，以便计划资本收益率和预测比较效益。
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6.1 投资决策指标
目 录 2、净现值指数（PVI）——投资方案未来现金
流量，按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总
上一页
现值与初始投资额现值之比。
下一页
判别标准：对单一方案， PVI≥1，方案可取； 退 出 多方案比较时用净现值指数最大的
实验 演示 作业
湖南科技职业技术学院--杨学廉
2020/9/24
1 Excel与财务管理
第5章 投资决策模型设计
目录
上一页 下一页
退出
实验
本章学习目标
本章主要讲解有关投资决策的相关知识，介绍利用 Excel建立相应投资分析模型，以帮助财务管理人员提 高决策效率。通过本章学习，应掌握如下内容： 投资决策指标分析（Excel提供的有关投资决策分析函 数的使用） 投资决策相关指标分析（Excel提供的折旧函数的使用） 固定资产更新决策模型的建立 投资风险分析模型的建立
2020/9/24
12 Excel与财务管理
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
目 录 说明：
上一页 ❖ Valuei 所属各期长度必须相等，而且现金流入和
求解内含报酬率是个一元高次方程。不易直接求解。手工 方式下用“内插法”——线性插值法求IRR近似值，逐 步测试完成。EXCEL中用专门的指标函数来实现。
作业
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9 Excel与财务管理
6.2 Excel投资决策指标函数分析
目录
上一页 下一页
为方便财务管理人员进行投资决策， EXCEL提供了诸多 用于财务管理的函数，帮助财务管理人员建立投资决策 模型和加速完成指标的计算。
判别标准： NPV＝0，表示方案投资贴现率等于事先确定的 贴现率，方案可以接受。若NPV>0,表示方案投资贴现率 大于目标贴现率,还有富余,方案可行,若NPV<0,表示方 案投资贴现率小于目标贴现率,达不到期望值,方案应予 拒绝.
作业
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2020/9/24
7 Excel与财务管理
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
下一页 功能：
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在已知未来连续期间的现金流量( value1 ,
value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回某项投
实 验 资的净现值
演示 作业
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11 Excel与财务管理
还金额。一般时间越短越好。
实验 演示 作业
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5 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目 录 2 、投资利润率(r)＝年平均利润额/原始投资总额
上一页
反映项目投资支出的获利能力。
下一页 判别标准：设定一个基准投资收益率R,若r ≥ R ,则 项目可以考虑，若r ≤ R，则项目不可取。
演示
作业
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2 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目录
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实验 演示
6.1 投资决策指标
以期获取收益的出资。一般指长期投资（1年以上）， 即固定资产方面的投资。其特点投资额大，期限长，风 险大，重要性大。
投资是指人们一种有目的的经济行为。即以一定的经济资源投入某项
6.2.1 净现值函数NPV( )
退 出 6.2.2 内涵报酬率函数IRR( )
6.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )
实验 演示 作业
6.2.4 现值指数的计算PVI
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10 Excel与财务管理
6.2.1 净现值函数NPV( )
目 录 语法：
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1、净现值
2、净现值指数
实验
3、内含报酬率
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4 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目 录 1.投资回收期：也叫投资偿还期，还本年限。对一
个项目偿还全部投资所需要的时间进行估算。 上一页 指某一投资项目从建成投入使用之日起到收回 下一页 全部原始投资金额所经历的时间。确定投资回 退 出 收期时以现金净流量（净收益+折旧）作为年偿
退出
以上指标通俗易理解，但没有考虑资金时间价值， 实 验 只能作为决策辅助方法。
演示
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6 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目 录 6.1.2 贴现现金流量指标
上一页 下一页
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实验 演示
1、净现值（NPV）指方案投产后，按资金成本或企业要求 的报酬率折算的总现值超过初始投资的差额。
NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
目 录 参数：
上一页 Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即 下一页 为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。
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value1 , value2 , …——代表流入或流出的现
实 验 金流量，最少1个，最多29个参数
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8 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目录
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3、内含报酬率（IRR）——是使投资方案的净现值为
零的报酬率。是指一个投资方案在其寿命期内，按现值 计算的现实投资报酬率对各年现金流量进行贴现，未来 报酬的总现值正好等于方案初始投资之现值。是一种基 于净现值理论，寻找投资方案在计算分析期内实际收益 率的指标。它是反映投资方案获利能力的一项最常用的， 综合性的动态指标。
计划，以获取所期望的报酬，所以对一个投资项目必须要考虑它的经济效 果。所谓“经济效果”是指人们对各种实践活动（如投资活动）所给予的 经济上合理性程度的评价。投资决策方案选优，主要是评价各投资方案的 投资收益，即分析现金流入量与流出量的比较关系。如何进行经济效果评 价？一般具体的方法分为：
1、静态评价方法——不考虑资金时间价值的方法。所用指标为非贴现现金 流量指标。（如：投资回收期、投资利润率）
2、动态评价方法——考虑资金时间价值的方法。所用指标为贴现现金流量 指标。（如：净现值、净现值指数、内含报酬率）
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3 Excel与财务管理
6.1 投资决策指标
目 录 6.1.1 非贴现现一页
2、投资收益率
6.1.2 贴现现金流量指标(重点)