证券市场信息披露(1)
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§ 1996年、1997年X公司生产的产品全部售给母公司J 公司，原材料也是由母公司以低于市场价供应的。
§ 1998年X公司的母公司J公司改制，与X公司的供销 关系按市场化原则进行。由于X公司没有自己的供销体 系，随即陷入了困境，业绩大幅下滑证。券市场信息披露(1)
五、理论依据
§ 效率与公平 § 信息不对称 § 公共产品（搭便车） § 利益衡量（个人利益、集体利益与公共利
形之一的；
6．中国证监会、证券交易所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定
的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的
自然人。
证券市场信息披露(1)
荣华实业案
§ 一、擅自将5万吨赖氨酸项目改扩建年产12万吨谷 氨酸项目，未按规定对变更情况予以披露
§ 2006年8月，荣华实业编制了《五万吨赖氨酸项目 改扩建年产十二万吨谷氨酸项目工程概算》，计划将原 筹建的年产5万吨赖氨酸项目改扩建为年产12万吨谷氨 酸项目，建设期1年，即自2006年8月至2007年8月。
证券市场信息披露(1)
金荔科技案
§ 2006年12月，金荔科技在没有签订偿债协议，资产 权属不清的情况下，对以资抵债事项进行账务处理，将 抵债资产作为金荔科技资产进行核算，导致金荔科技 2006年年度报告中资产负债表虚增固定资产及无形资产 79,059,574.12元。
§ 金荔科技2006年未对其广州分公司的账面固定资产
§ 2006年7月，在未经股东大会审议通过的情况下， 荣华实业擅自处置公开发行股票所募集资金项目——年 产10万吨玉米淀粉生产线项目，改变募集资金用途。
§ 2006年7月6日，荣华实业与温州市兰新不锈钢材料
有限公司签订《协议书》，以年产10万吨玉米淀粉生产
线项目的部分淀粉设备计价825.704万元，置换兰新公
§ 之后，在未经股东大会审议通过的情况下，荣华实
业于2006年10月开始拆除赖氨酸项目设备，并于2007年
3月正式开始改建。
证券市场信息披露(1)
§ 直至2007年5月12日，荣华实业临时股东大会方才 审议通过了《关于调整募集资金投向改建年产12万吨谷 氨酸生产线项目的议案》。荣华实业的上述行为属于擅 自改变募集资金用途的行为。
（四）资源类型
§ 自然资源，如阳光、空气、水、土地、森林、草 原、动物、矿藏等
§ 社会资源，如人力资源、信息、经过劳动创造的 各种物质财富
证券市场信息披露(1)
讨论
§ 拈花，一笑 § 六祖与悟性 § 天价与巴菲特共餐 § 诺贝尔奖获得者与唯一听课的学生
证券市场信息披露(1)
二、相关概念
§ 及时，是指自起算日起或者触及披露时点的两个 交易日内。
益）
证券市场信息披露(1)
第二节 证券发行的信息披露
§ 经中国证监会核准依法公开发行股票，或者 经国务院授权的部门核准依法公开发行公司债券， 应当公告招股说明书、公司债券募集办法。
§ 依法公开发行新股或者公司债券的，还应当 公告财务会计报告。
证券市场信息披露(1)
第三节 持续信息披露
§ 证券监督管理机构、证券交易所、保荐人、 承销的证券公司及有关人员，对公司依照法律、 行政法规规定必须作出的公告，在公告前不得泄 露其内容。
§ 殊不料，1998年X公司业绩大变脸，1998年每股0.25元， 1999年更是亏损0.18元，股价也一路走低，套牢了一批追捧者。
证券市场信息披露(1)
§ X公司上市的几年中，正是市场低迷之期，X公司是 如何取得“佳绩”的呢？
§ X公司设立时，J公司以其部分生产车间的资产组建， 造成X公司缺乏独立完整的供应、销售系统，其原辅材 料及水电的供应、产品的销售都依赖于母公司。
§ 同时，对于上述5万吨赖氨酸项目改扩建年产12万 吨谷氨酸项目的事实，荣华实业既未按规定及时披露募 集资金投向变更，也未在2006年年度报告中如实披露已 变更的情况。直至2007年4月8日，荣华实业才发布了 《变更募集资金用途公告》。
证券市场信息披露(1)
§ 二、擅自处置年产10万吨玉米淀粉生产线项目，未 按规定予以披露
证券市场信息披露(1)
（二）信息传播方式
§ 声音 § 符号 § 图像
证券市场信息披露(1)
（三）信息革命
§ 第一次：语言的使用 § 第二次：文字的创造 § 第三次：印刷术的发明 § 第四次：电报、电话、广播、电视的发明和普及应
用 § 第五次：计算机应用的普及、计算机与现代通信技
术的结合
证券市场信息披露(1)
本章框架设计
§ 第一节 基本理论
§ 第二节 证券发行的信息披露
§ 第三节 持续信息披露
§ 第四节 非公开发行的信息披露
§ 第五节 非上市公众公司的信息披露
§ 第六节 信息隔离墙
§ 第七节 法律责任
证券市场信息披露(1)
第一节 基本理论 一、信息
（一）特征 § 可量度 可识别 可转换 可存储 § 可处理 可传递 可再生 可压缩 § 可利用 可共享
证券市场信息披露(1)
2020/12/9
证券市场信息披露(1)
授课章节名称：证券市场信息披露
授课时间：第12周 学 时：2
§ 一、教学目标与要求：
理解证券市场的信息披露制度
§ 二、重点
证券市场信息披露的基本要求
§ 三、教学方法、手段：课堂讲授、讨论
§ 四、难点
各类信息披露制度的比较
信息隔离墙
证券市场信息披露(1)
§ 时任董事长刘作超是上述违法违规行为直接 负责的主管人员，同意并在通过2006年年度报告 董事会决议上签字的时任董事管志宽、许梦阳、 叶树稳、吴志衡为其他直接责任证人券市员场信息。披露(1)
§ 中国证监会认定，金荔科技的上述行为违反了《证券法》第 六十三条关于“上市公司依法披露信息不得有虚假记载”的规定， 构成了《证券法》第一百九十三条所述“发行人、上市公司或者 其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。
证券市场信息披露(1)
§ 具有以下情形之一的法人，为上市公司的关联法人：
1．直接或者间接地控制上市公司的法人；
2．由前项所述法人直接或者间接控制的除上市公司及其控
股子公司以外的法人；
3．关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事、高级
管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人；
4．持有上市公司5%以上股份的法人或者一致行动人；
证券市场信息披露(1)
§ 其二，判断上市公司股东之间是否具有关联关系，不应单纯 以工商登记资料为依据，而应当以实质重于形式的原则进行认定。
§ 融达饲料由程钟书等8人出资设立，其中程钟书出资60万元。 2002年5月，程钟书将持有的股权转让给王三宗。但实际情况是， 程钟书等人均为荣华集团下属企业职工，在设立融达饲料时并没 有出资。程钟书将持有的股权转让给王三宗也没有收取转让款。 此次股权划转实际上是由荣华工贸实际控制人张严德个人决定的。
证券市场信息披露(1)
§ 经查，华信食品和融达饲料是以荣华集团下属企业职工的名 义设立的两家公司。2003年4月15日，为避免荣华工贸以要约方 式收购上市公司荣华实业，华信食品、融达饲料分别受让了荣华 工贸持有的荣华实业股权1,100万股，均未付款。两公司每年年 检均由荣华集团副总裁、荣华实业副董事长严新林指定专人负责。
§ 同时，荣华实业在2006年9月29日、2007年3月2日发布的澄
清公告中称：“在荣华工贸（荣华实业第一大股东）收购甘肃省
武威淀粉厂的过程中，荣华工贸与武威市融达饲料有限责任公司
和武威市华信食品供销有限责任公司分别出具了承诺，承诺彼此
之间不存在关联关系，也不属于一致行动人。各股东相互独立，
彼此之间不存在股权控制关系。”
§ 指定媒体，是指中国证监会指定的报刊和网站。
证券市场信息披露(1)
§ 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券 时报》 、 《证券日报》
§ 巨潮资讯网、中证网、中国证券网、证券时 报网和中国资本证券网分属深圳证券交易所、中 国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。
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§ 上市公司的关联交易，是指上市公司或者其 控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资 源或者义务的事项。 关联人包括关联法人和关联自然人。
司不锈钢管材266.35吨。荣华实业法定代表人张严德在
协议上签字。
证券市场信息披露(1)
§ 2006年7月27日，荣华实业与中粮粮油进出口公司 签订《执行和解协议书》，以被法院查封的玉米淀粉生 产线部分设备作价2,200万元抵偿对中粮油公司的部分 债务。荣华实业总经理刘永在和解协议上签字。
§ 直至2006年12月28日，荣华实业股东大会方才审议 通过了《关于处置募集资金在建项目“年产10万吨淀粉 生产线”的议案》，并予以公告。
2．上市公司董事、监事及高级管理人员；
3．直接或者间接地控制上市公司的法人的董事、监事及高级管理人员；
4．上述第1、2项所述人士的关系密切的家庭成员，包括配偶、父母、年
满18周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子
女配偶的父母；
5．在过去12个月内或者根据相关协议安排在未来12个月内，存在上述情
计提折旧、未对无形资产和长期待摊费用进行摊销，导
致2006年年度报告中损益表少计费用22,274,855.74元，
虚增利润22,274,855.74元。Hale Waihona Puke Baidu
证券市场信息披露(1)
§ 金荔科技2006年伪造《居间合同》、本票等 文件，虚构收取中介佣金3,500万元用于归还秦 皇岛路建工程机械有限公司欠款，导致2006年年 度报告中损益表虚增收入3,500万元，虚增利润 3,311万元。
5．在过去12个月内或者根据相关协议安排在未来12月内，
存在上述情形之一的；
6．中国证监会、证券交易所或者上市公司根据实质重于形
式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成
上市公司对其利益倾斜的法人。
证券市场信息披露(1)
§
具有以下情形之一的自然人，为上市公司的关联自然人：
1．直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人；
三、披露标准
§ 真实性 § 准确性 § 完整性 § 及时性 § 公平性
证券市场信息披露(1)
案例
§ 某上市公司X公司，是国有企业J集团公司1993年以部分生产 性资产独家定向募集设立的股份公司，1996年作为历史遗留问题 公司上市。
§ X公司上市当年取得了每股1.2元的良好业绩，分红10送10； 1997年业绩每股1.18元，分红仍是10送10配3每股15元，在投资 者面前树立了绩优高成长的良好形象，股价一路高走。
证券市场信息披露(1)
一、年度报告
§ 在每一会计年度结束之日起四个月内，向中国证监会和证券 交易所报送记载以下内容的年度报告，并予公告： （一）公司概况； （二）公司财务会计报告和经营情况； （三）董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况； （四）已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最 多的前十名股东名单和持股数额； （五）公司的实际控制人； （六）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
§ 程钟书将持有融达饲料的股权转让给王三宗，张文景将持有 华信食品的股权转让给杨秉超。受让方均未向出让方支付股权转 让款，而是由实际控制人张严德决定股权转让事宜。荣华工贸的 实际控制人张严德系融达饲料、华信食品的实际控制人，荣华工 贸与融达饲料和华信食品之间存在关联关系。
证券市场信息披露(1)
§ 中国证监会认为：其一，荣华实业将5万吨 赖氨酸项目改扩建年产12万吨谷氨酸项目，必须 先经股东大会作出决议。但实际情况是，在2007 年5月12日股东大会审议之前，荣华实业于2006 年下半年便开始拆除赖氨酸项目设备，并于2007 年3月正式开始改建。这些行为已经构成对募集 资金用途的改变，并非募集资金用途改变之前的 研究和筹备。
§ 为了避免荣华工贸要约收购，融达饲料2003年4月15日受让 了荣华工贸持有的荣华实业股权1,100万股，没有付款。此外， 融达饲料年检情况、涉案人员的询问笔录等，也都清楚地说明融 达饲料是受张严德控制的公司。华信食品的情况同融达饲料类似。 荣华工贸、华信食品和融达饲料存在关联关证系券市。场信息披露(1)
§ 同时，对于上述处置年产10万吨玉米淀粉生产线项 目的事实，荣华实业没有按照规定及时予以披露。
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§ 三、未如实披露股东关联关系
§ 荣华实业在2005年中期报告、2005年年度报告、2006年中期 报告、2006年年度报告中称：公司未知前十大股东之间、前十大 流通股股东之间、以及前十大流通股股东和前十大股东之间是否 存在关联关系或是否属于《上市公司股东持股变动信息披露管理 办法》规定的一致行动人。
§ 1998年X公司的母公司J公司改制，与X公司的供销 关系按市场化原则进行。由于X公司没有自己的供销体 系，随即陷入了困境，业绩大幅下滑证。券市场信息披露(1)
五、理论依据
§ 效率与公平 § 信息不对称 § 公共产品（搭便车） § 利益衡量（个人利益、集体利益与公共利
形之一的；
6．中国证监会、证券交易所或者上市公司根据实质重于形式的原则认定
的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的
自然人。
证券市场信息披露(1)
荣华实业案
§ 一、擅自将5万吨赖氨酸项目改扩建年产12万吨谷 氨酸项目，未按规定对变更情况予以披露
§ 2006年8月，荣华实业编制了《五万吨赖氨酸项目 改扩建年产十二万吨谷氨酸项目工程概算》，计划将原 筹建的年产5万吨赖氨酸项目改扩建为年产12万吨谷氨 酸项目，建设期1年，即自2006年8月至2007年8月。
证券市场信息披露(1)
金荔科技案
§ 2006年12月，金荔科技在没有签订偿债协议，资产 权属不清的情况下，对以资抵债事项进行账务处理，将 抵债资产作为金荔科技资产进行核算，导致金荔科技 2006年年度报告中资产负债表虚增固定资产及无形资产 79,059,574.12元。
§ 金荔科技2006年未对其广州分公司的账面固定资产
§ 2006年7月，在未经股东大会审议通过的情况下， 荣华实业擅自处置公开发行股票所募集资金项目——年 产10万吨玉米淀粉生产线项目，改变募集资金用途。
§ 2006年7月6日，荣华实业与温州市兰新不锈钢材料
有限公司签订《协议书》，以年产10万吨玉米淀粉生产
线项目的部分淀粉设备计价825.704万元，置换兰新公
§ 之后，在未经股东大会审议通过的情况下，荣华实
业于2006年10月开始拆除赖氨酸项目设备，并于2007年
3月正式开始改建。
证券市场信息披露(1)
§ 直至2007年5月12日，荣华实业临时股东大会方才 审议通过了《关于调整募集资金投向改建年产12万吨谷 氨酸生产线项目的议案》。荣华实业的上述行为属于擅 自改变募集资金用途的行为。
（四）资源类型
§ 自然资源，如阳光、空气、水、土地、森林、草 原、动物、矿藏等
§ 社会资源，如人力资源、信息、经过劳动创造的 各种物质财富
证券市场信息披露(1)
讨论
§ 拈花，一笑 § 六祖与悟性 § 天价与巴菲特共餐 § 诺贝尔奖获得者与唯一听课的学生
证券市场信息披露(1)
二、相关概念
§ 及时，是指自起算日起或者触及披露时点的两个 交易日内。
益）
证券市场信息披露(1)
第二节 证券发行的信息披露
§ 经中国证监会核准依法公开发行股票，或者 经国务院授权的部门核准依法公开发行公司债券， 应当公告招股说明书、公司债券募集办法。
§ 依法公开发行新股或者公司债券的，还应当 公告财务会计报告。
证券市场信息披露(1)
第三节 持续信息披露
§ 证券监督管理机构、证券交易所、保荐人、 承销的证券公司及有关人员，对公司依照法律、 行政法规规定必须作出的公告，在公告前不得泄 露其内容。
§ 殊不料，1998年X公司业绩大变脸，1998年每股0.25元， 1999年更是亏损0.18元，股价也一路走低，套牢了一批追捧者。
证券市场信息披露(1)
§ X公司上市的几年中，正是市场低迷之期，X公司是 如何取得“佳绩”的呢？
§ X公司设立时，J公司以其部分生产车间的资产组建， 造成X公司缺乏独立完整的供应、销售系统，其原辅材 料及水电的供应、产品的销售都依赖于母公司。
§ 同时，对于上述5万吨赖氨酸项目改扩建年产12万 吨谷氨酸项目的事实，荣华实业既未按规定及时披露募 集资金投向变更，也未在2006年年度报告中如实披露已 变更的情况。直至2007年4月8日，荣华实业才发布了 《变更募集资金用途公告》。
证券市场信息披露(1)
§ 二、擅自处置年产10万吨玉米淀粉生产线项目，未 按规定予以披露
证券市场信息披露(1)
（二）信息传播方式
§ 声音 § 符号 § 图像
证券市场信息披露(1)
（三）信息革命
§ 第一次：语言的使用 § 第二次：文字的创造 § 第三次：印刷术的发明 § 第四次：电报、电话、广播、电视的发明和普及应
用 § 第五次：计算机应用的普及、计算机与现代通信技
术的结合
证券市场信息披露(1)
本章框架设计
§ 第一节 基本理论
§ 第二节 证券发行的信息披露
§ 第三节 持续信息披露
§ 第四节 非公开发行的信息披露
§ 第五节 非上市公众公司的信息披露
§ 第六节 信息隔离墙
§ 第七节 法律责任
证券市场信息披露(1)
第一节 基本理论 一、信息
（一）特征 § 可量度 可识别 可转换 可存储 § 可处理 可传递 可再生 可压缩 § 可利用 可共享
证券市场信息披露(1)
2020/12/9
证券市场信息披露(1)
授课章节名称：证券市场信息披露
授课时间：第12周 学 时：2
§ 一、教学目标与要求：
理解证券市场的信息披露制度
§ 二、重点
证券市场信息披露的基本要求
§ 三、教学方法、手段：课堂讲授、讨论
§ 四、难点
各类信息披露制度的比较
信息隔离墙
证券市场信息披露(1)
§ 时任董事长刘作超是上述违法违规行为直接 负责的主管人员，同意并在通过2006年年度报告 董事会决议上签字的时任董事管志宽、许梦阳、 叶树稳、吴志衡为其他直接责任证人券市员场信息。披露(1)
§ 中国证监会认定，金荔科技的上述行为违反了《证券法》第 六十三条关于“上市公司依法披露信息不得有虚假记载”的规定， 构成了《证券法》第一百九十三条所述“发行人、上市公司或者 其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”的行为。
证券市场信息披露(1)
§ 具有以下情形之一的法人，为上市公司的关联法人：
1．直接或者间接地控制上市公司的法人；
2．由前项所述法人直接或者间接控制的除上市公司及其控
股子公司以外的法人；
3．关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事、高级
管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人；
4．持有上市公司5%以上股份的法人或者一致行动人；
证券市场信息披露(1)
§ 其二，判断上市公司股东之间是否具有关联关系，不应单纯 以工商登记资料为依据，而应当以实质重于形式的原则进行认定。
§ 融达饲料由程钟书等8人出资设立，其中程钟书出资60万元。 2002年5月，程钟书将持有的股权转让给王三宗。但实际情况是， 程钟书等人均为荣华集团下属企业职工，在设立融达饲料时并没 有出资。程钟书将持有的股权转让给王三宗也没有收取转让款。 此次股权划转实际上是由荣华工贸实际控制人张严德个人决定的。
证券市场信息披露(1)
§ 经查，华信食品和融达饲料是以荣华集团下属企业职工的名 义设立的两家公司。2003年4月15日，为避免荣华工贸以要约方 式收购上市公司荣华实业，华信食品、融达饲料分别受让了荣华 工贸持有的荣华实业股权1,100万股，均未付款。两公司每年年 检均由荣华集团副总裁、荣华实业副董事长严新林指定专人负责。
§ 同时，荣华实业在2006年9月29日、2007年3月2日发布的澄
清公告中称：“在荣华工贸（荣华实业第一大股东）收购甘肃省
武威淀粉厂的过程中，荣华工贸与武威市融达饲料有限责任公司
和武威市华信食品供销有限责任公司分别出具了承诺，承诺彼此
之间不存在关联关系，也不属于一致行动人。各股东相互独立，
彼此之间不存在股权控制关系。”
§ 指定媒体，是指中国证监会指定的报刊和网站。
证券市场信息披露(1)
§ 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券 时报》 、 《证券日报》
§ 巨潮资讯网、中证网、中国证券网、证券时 报网和中国资本证券网分属深圳证券交易所、中 国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。
证券市场信息披露(1)
§ 上市公司的关联交易，是指上市公司或者其 控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资 源或者义务的事项。 关联人包括关联法人和关联自然人。
司不锈钢管材266.35吨。荣华实业法定代表人张严德在
协议上签字。
证券市场信息披露(1)
§ 2006年7月27日，荣华实业与中粮粮油进出口公司 签订《执行和解协议书》，以被法院查封的玉米淀粉生 产线部分设备作价2,200万元抵偿对中粮油公司的部分 债务。荣华实业总经理刘永在和解协议上签字。
§ 直至2006年12月28日，荣华实业股东大会方才审议 通过了《关于处置募集资金在建项目“年产10万吨淀粉 生产线”的议案》，并予以公告。
2．上市公司董事、监事及高级管理人员；
3．直接或者间接地控制上市公司的法人的董事、监事及高级管理人员；
4．上述第1、2项所述人士的关系密切的家庭成员，包括配偶、父母、年
满18周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子
女配偶的父母；
5．在过去12个月内或者根据相关协议安排在未来12个月内，存在上述情
计提折旧、未对无形资产和长期待摊费用进行摊销，导
致2006年年度报告中损益表少计费用22,274,855.74元，
虚增利润22,274,855.74元。Hale Waihona Puke Baidu
证券市场信息披露(1)
§ 金荔科技2006年伪造《居间合同》、本票等 文件，虚构收取中介佣金3,500万元用于归还秦 皇岛路建工程机械有限公司欠款，导致2006年年 度报告中损益表虚增收入3,500万元，虚增利润 3,311万元。
5．在过去12个月内或者根据相关协议安排在未来12月内，
存在上述情形之一的；
6．中国证监会、证券交易所或者上市公司根据实质重于形
式的原则认定的其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成
上市公司对其利益倾斜的法人。
证券市场信息披露(1)
§
具有以下情形之一的自然人，为上市公司的关联自然人：
1．直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人；
三、披露标准
§ 真实性 § 准确性 § 完整性 § 及时性 § 公平性
证券市场信息披露(1)
案例
§ 某上市公司X公司，是国有企业J集团公司1993年以部分生产 性资产独家定向募集设立的股份公司，1996年作为历史遗留问题 公司上市。
§ X公司上市当年取得了每股1.2元的良好业绩，分红10送10； 1997年业绩每股1.18元，分红仍是10送10配3每股15元，在投资 者面前树立了绩优高成长的良好形象，股价一路高走。
证券市场信息披露(1)
一、年度报告
§ 在每一会计年度结束之日起四个月内，向中国证监会和证券 交易所报送记载以下内容的年度报告，并予公告： （一）公司概况； （二）公司财务会计报告和经营情况； （三）董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况； （四）已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最 多的前十名股东名单和持股数额； （五）公司的实际控制人； （六）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
§ 程钟书将持有融达饲料的股权转让给王三宗，张文景将持有 华信食品的股权转让给杨秉超。受让方均未向出让方支付股权转 让款，而是由实际控制人张严德决定股权转让事宜。荣华工贸的 实际控制人张严德系融达饲料、华信食品的实际控制人，荣华工 贸与融达饲料和华信食品之间存在关联关系。
证券市场信息披露(1)
§ 中国证监会认为：其一，荣华实业将5万吨 赖氨酸项目改扩建年产12万吨谷氨酸项目，必须 先经股东大会作出决议。但实际情况是，在2007 年5月12日股东大会审议之前，荣华实业于2006 年下半年便开始拆除赖氨酸项目设备，并于2007 年3月正式开始改建。这些行为已经构成对募集 资金用途的改变，并非募集资金用途改变之前的 研究和筹备。
§ 为了避免荣华工贸要约收购，融达饲料2003年4月15日受让 了荣华工贸持有的荣华实业股权1,100万股，没有付款。此外， 融达饲料年检情况、涉案人员的询问笔录等，也都清楚地说明融 达饲料是受张严德控制的公司。华信食品的情况同融达饲料类似。 荣华工贸、华信食品和融达饲料存在关联关证系券市。场信息披露(1)
§ 同时，对于上述处置年产10万吨玉米淀粉生产线项 目的事实，荣华实业没有按照规定及时予以披露。
证券市场信息披露(1)
§ 三、未如实披露股东关联关系
§ 荣华实业在2005年中期报告、2005年年度报告、2006年中期 报告、2006年年度报告中称：公司未知前十大股东之间、前十大 流通股股东之间、以及前十大流通股股东和前十大股东之间是否 存在关联关系或是否属于《上市公司股东持股变动信息披露管理 办法》规定的一致行动人。