宏观经济波动下银行资本缓冲行为研究

宏观经济波动下银行资本缓冲行为研究 —来自中国 45 家商业银行的经验证据
摘要：增强银行经营的稳健性，减少银行信贷亲周期效应对实体经济带来的负面影响，对 中国经济的平稳发展具有重要意义。本文对宏观经济波动下商业银行的资本缓冲调整行为 进行了理论分析，并采用 2000—2010 年我国 45 家商业银行的年度非平衡面板数据对其进 行了实证检验。结果表明，面对宏观经济波动，我国商业银行的资本缓冲呈现出显著的逆 周期调整特征，并且其主要是通过增加资本净额的方式实现的，另外，不同特征商业银行 的资本缓冲逆周期调整行为表现出较大差异，国有银行和大型银行资本缓冲的逆周期特征 显著弱于其它类型银行。 关键词：宏观经济波动 资本缓冲 银行特征
Study on Capital Buffer Behaviors under Fluctuations of Macro-economy-Evidence from 45 Commercial Banks in China
Abstract: It is of great significance for the stability of China ’s economy to enforce the robustness of bank sector and alleviate the side influence of their procyclical loan behaviors. This paper analyzes the banks’ capital buffer behaviors under fluctuations of macro-economy, and conducts corresponding empirical tests by making use of an unbalanced panel of 45 banks from the year 2000 to 2010. The results show that China’s bank sector takes on a counter-cyclical capital buffer behavior, and the capital buffers are mainly built up through increasing the capital asset ratio, besides, state-owned and big banks take on a weaker counter-cyclical capital buffers behaviors than the other banks. Keywords: Fluctuations of Macro-Economy; Capital Buffer; Bank Characteristics; JEL: C26 G21 G28
1.数据来源： 《2010 年银监会年报》 。
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缓冲的具体方式以及不同特征银行资本缓冲调整行为的差异，有利于监管者在不同经济周 期下，理性地把握和运用银行业“资本缓冲”的内生调节机制，提高逆周期资本监管的效 率。 本文借鉴 Heid (2007)的理论模型，分析了宏观经济波动下银行进行资本缓冲调整的机 理，并结合中国 45 家商业银行的年度非平衡面板数据，对商业银行主动调整资本缓冲的 行为与宏观经济波动的关联性，以及不同类别银行在资本缓冲调整过程中呈现的异质性进 行了实证分析。结果表明：我国商业银行具有逆周期调整资本缓冲的行为特征，即在经济 上行周期扩大资本充足率缺口，而在经济下行周期减少资本充足率缺口，且主要是通过增 加资本充足率的分子项（资本净额）的方式来实现的，然而，国有银行和大型银行主动逆 周期调整资本缓冲的特征明显弱于其它类型的银行。可见，监管当局有必要对商业银行实 施强调宏观审慎原则的逆周期资本缓冲监管。 本文的主要创新和贡献在于：第一，从理论上分析了我国商业银行资本缓冲在不同周 期下具有自我调整的行为特征；第二，在实证方面，使用相对全面的数据对我国商业银行 的资本缓冲调整行为进行了深入剖析，结论表明，我国银行业的资本缓冲调整行为可被细 分为分子和分母行为，而银行在不同经济周期下的行为选择与其规模大小和所有权特征息 息相关；第三，本文研究发现，我国银行业的资本缓冲调整行为和绝大多数西方国家呈现 出较大不同，当宏观经济向好时，银行的资本缓冲会相应提升，并且，其主要是通过分子 行为实现的，更重要地，国有银行与大型银行在经济上行周期时其资本缓冲的提升幅度较 小，因此，监管当局在实施逆周期资本监管时应特别关注这两类银行的行为特征。
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下， 风险权重较高的信贷资产的投放会大大增加， 从而使资产的风险权重提高。 与此同时， 由于西方发达国家的资本市场较为健全，在投资者市场约束的机制下，高昂的上市融资成 本使得银行在资本市场融资的动机较弱，所以从整体上看其在经济上行周期时资本缓冲的 数额会下降，这种行为会增加金融体系的系统性风险，当宏观经济的增速下滑时，银行风 险会相继暴露， 对于那些资本缓冲不足的银行而言， 其违背资本充足率的概率会大大提升， 在外源融资相对困难的情况下，银行不得不减少信贷的投放，这将加快整个宏观经济下滑 的速度，产生“ 资本加速器”效应（Zhang Longmei 2009, Van den Heuvel 2008, Chami & Cosimano 2010)。 与以上行为形成鲜明对比的是，也有研究表明资本缓冲行为与经济周期之间呈现正相 关关系，如 Jokipii & Milne(2008)基于 2005 年后进入欧盟的 10 国银行数据的实证研究， Dietsch & Vandaele（2011）基于法国零售银行业的实证研究以及张宗新和徐冰玉（2011） 基于我国 16 家上市银行的实证研究，他们对这一现象的解释是银行建立资本缓冲的行为 具有前瞻性，在经济上行周期，银行考虑到未来经济下滑的可能，提前建立资本缓冲。然 而，在上述研究中，风险加权资产并未表现出明显的逆周期特征（即风险加权资产与经济 周期之间没有呈现显著的负相关关系） ，这说明银行风险（信贷）行为的亲周期效应并没 有得到有效地抑制，虽然银行存在建立前瞻性的资本缓冲行为，但是其信贷的亲周期行为 仍然没有得到缓释，宏观经济剧烈波动的隐患依然存在。 3.银行特征对资本缓冲调整行为的影响 在研究经济周期对银行资本缓冲行为影响的文献中，学者们发现银行特征会对两者间 的关系产生影响，如银行的资产规模，资产规模越大的银行，往往具有“大而不倒”的心理 特征， 并且它们在资本市场进行融资也较为容易， 所以其与一般银行相比会表现出更为“短 视”的行为特征； 与此相对应的是，小银行由于在上述两方面的劣势，使得它们的资本缓 冲行为表现出更具前瞻性的特征，得出这一结论的研究包括：Ayuso（2004）基于西班牙 银行业的研究，Jopikii & Milne（2008）基于欧洲银行业的研究，Suaza et.al（2011）基于 哥伦比亚银行业的实证研究；也有研究表明银行的产权性质也会对两者的关系产生影响， 如 Tabak et.al（2011）基于巴西银行业的数据表明，外资银行在经济上行周期的资本缓冲 数额会显著低于其它类型银行，而私人银行的资本缓冲数额则会明显高于其它类型银行。 现有研究大多关注了某个国家或经济区域内银行资本缓冲调整行为与经济周期性波动 的总量关系，其中，对于中国银行业的研究鲜有涉及。并且，为数不多的有关中国银行业 的研究也并未从总量角度得出一致结论，而对于宏观经济波动下银行资本缓冲行为的调整 也缺乏更进一步的理论说明和实证检验。本文首先验证了中国银行资本缓冲调整行为与经 济波动的总量关系、其次剥离了该调整行为的分子与分母效应、并从银行特征角度考察了 不同银行的行为差异，试图对中国银行业不同经济周期下资本缓冲调整行为及其作用机理 进行深入剖析。
一、引言
金融危机的爆发对各国实体经济均造成了不同程度的冲击， 国际社会在力图摆脱经济衰 退困境的同时，也对这场危机进行了深刻的反思。其中，金融机构信贷行为的亲周期效应受 到了人们的高度关注。 巴塞尔资本协议内嵌的将银行资本与风险紧密挂钩的机制加剧了信贷 行为的亲周期效应， 使实体经济产生了更大的波动 （Zicchino2005， 黄宪和鲁丹 2008， Repullo & Suarez2009， 江曙霞和何建勇 2011） 。 针对现有监管体制在本次金融危机中所暴露的问题， 巴塞尔委员会对银行监管规则进行了重大改革， 推出了旨在防范系统性风险、 强调宏观审慎 监管的巴塞尔资本协议 III。该协议明确指出，商业银行应建立逆周期资本缓冲机制，以确 保其在未来不利经济环境冲击下抵御风险的能力， 从而增强经营的稳健性； 该机制还希望通 过在经济上行（下行）周期的强（弱）资本约束，对整个银行业的信贷和风险扩张（紧缩） 行为进行有效地抑制，从而缓解金融机构信贷的亲周期行为。 所谓资本缓冲（Capital Buffer）是指银行实际资本充足率与法定监管要求的差值,而资 本缓冲的逆周期特征是指银行通过主动地调整资本缓冲数额从而实现抚平经济周期过度 波动的行为，其具体是指银行在经济上行（下行）周期主动增加（减少）资本缓冲。我国 自 2004 年实施《商业银行资本充足率管理办法》以来，商业银行的资本充足率水平得到 了显著提高，截至 2010 年底，银行业的平均资本充足率水平为 12.2%，全部 281 家商业银 行的资本充足率均达到或超过了 8%的监管要求1，可见商业银行普遍存在主动持有资本缓 冲的行为。随着 2009 年以来巴塞尔资本协议 III 的推出，商业银行资本缓冲的自我调整行 为及其与宏观经济波动间的关联性引起了金融界的高度关注。在我国宏观经济呈现出增速 趋缓，商业银行在金融危机期间投放的巨额信贷所蕴含的风险可能进一步凸显的背景下， 深入分析商业银行资本缓冲与经济周期的关联性、商业银行面对外部经济冲击时调整资本
二源自文库 文献综述
1.银行持有资本缓冲的动机 商业银行持有资本的成本是昂贵的，在利润最大化动机的驱使下，理性银行的选择是 使实际资本充足率与监管要求保持一致，即不持有资本缓冲，以此来充分利用财务杠杆。 然而在现实中，商业银行普遍持有高于法定要求的资本缓冲，理论界对这一现象予以了以 下解释：（1）为了缓解银行与储户的信息不对称问题，由于银行资产负债表具有高杠杆 的特征，当银行持有的自有资本提高时，储户会认为银行投资过程中的道德风险降低，其 向银行索要的储蓄利率的风险溢价也会相应降低，银行此时通过持有资本缓冲降低了其融 资成本（Bolton & Freixas 2006, Markovic 2006, Aguitar & Drumond 2007，Meh & Moran 2010)。（2）预防动机，银行持有资本缓冲的第二类动机是确保其在不利经济环境冲击下 也能够达到资本充足率要求， 从而降低违反资本充足率的高昂成本 （Milne & Whalley 2001， Milne 2004），在该动机的驱使下，银行资本缓冲的调整行为会与经济环境的变化呈现紧 密联系。并且，该预防动机的大小与银行风险偏好水平紧密相关，低风险偏好的银行一般 认为违反资本充足率要求的成本更高，所以会持有较高的资本缓冲，而高风险偏好银行的 资本充足率水平则相对较低（Estrella 2004）。 2.宏观经济波动下银行的资本缓冲调整行为 本世纪以来，随着资本监管在全球范围内的广泛施行，学者们发现银行资本缓冲随经 济周期的波动情况会揭示出关于银行信贷和金融稳定的重要信息 ,他们基于不同国家数据 对两者的关系展开了实证研究，从大多数学者的经验证据来看，银行资本缓冲与经济周期 之间呈现负相关关系(Ayuso et al. 2004, Lindquist 2004, Bikker & Metzemakers 2005, Jopikii & Milne 2008, Fonseca et.al 2010, Stolz & Wedow 2011, Suaza et.al 2011, Tabak et.al 2011 ,李 文泓和罗猛， 2011)， 这些学者普遍认为这一现象是由银行资产风险权重与经济周期间的正 相关关系造成的，即风险加权资产的顺周期效应，而该效应则是银行体系信贷亲周期行为 的集中体现，即:在经济上行周期,在贷款需求的顺周期效应和银行对利润追逐的双重影响