国际金融学——第四章国际储备
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全球视角下的国际储备来源
储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源
2019年12月12日星期四
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金融系
4.1 国际储备概述
4.1.4 国际储备的作用 （1）弥补国际收支赤字 （2）调节本币汇率 （3）充当信用保证 （4）防患突发事件
国际金融
2004 年 ， IMF 发 布 了 最 新 的 《 外 汇 储 备 管 理 指 南》，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币 的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际 收支赤字”作用的弱化。
◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产；
◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要 的国际储备资产；
◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国 际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中
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金融系
国际金融
2019年12月12日星期四
4国际储备
4 国际储备
1 国际储备概述 2 国际储备的管理 3 我国的国际储备
我国的国际储备
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国际金融
金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
4.1.1 国际储备的概念及其特征
★ （1）什么是国际储备 国际储备(International Reserve)亦称“官方储
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
4.特别提款权（Special Drawing Rights; SDRs)
◆特别提款权是IMF按成员国基金份额无偿分配 的一种帐面资产。
◆特别提款权的特征：
人为创造；无偿分配；使用受到限制； ◆特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿 还向IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换 成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项，也不可 以兑换成黄金。
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
2.外汇储备(Foreign Exchange Reserve) （1）外汇储备是当今国际储备的主体； （2）外汇储备的变化：
◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币； ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至 今美元仍然是最主要的储备货币。 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件： (1)能自由兑换，即必须是可兑换货币； (2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重； (3)币值稳定。
国际金融
★ （3）国际储备与国际清偿力 国 际 清 偿 力 (International Liquidity) 亦 称 “国际流动性”，指一国平衡国际收支逆差而无需采 用调节措施的能力。 它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能 力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借 款的最大可能能力。
2019年12月12日星期四
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
4.1.5 储备货币分散化及其影响
★储备货币分散化 储备货币分散化亦称“储备货币多元化”，指储备
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金融系
4.1 国际储备概述
4.1.2 国际储备的构成
★ 自有储备
自有储备
国际金融
黄金
外汇
普通提款权 特别提款权
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4.1 国际储备概述
国பைடு நூலகம்金融
1.黄金储备(Gold Reserve) （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币 性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。
金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
4.1.3 国际储备的来源
一国视角下的国际储备来源
1．国际收支盈余 2．中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 3．一国政府对外借款的净额 4．中央银行购买的黄金 5．接受他国支付的特别提款权 6．其它 以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支 盈余才是一国国际储备的最主要来源。
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4.1 国际储备概述
国际金融
特别提款权分配情况 （单位：亿SDR）
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
★ 借入储备 1．备用信贷（Stand-by Credits） 备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要 发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议。
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4.1 国际储备概述
国际金融
3.在IMF的储备头寸（Reserve Position) 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在 IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款净额。
备”，是指各国政府为了弥补国际收支逆差，保持汇率 稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普 遍接受的所有资产。
★ （2）国际储备的特征 普遍接受性：为各国普遍接受 充分流动性：可随时动用 自由兑换性：可随时兑换 官方持有性：官方持有
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4.1 国际储备概述
国际金融
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4.1 国际储备概述
国际金融
国际储备与国际清偿能力关系
联系：国际清偿能力涵盖了国际储备，国际储备 是国际清偿能力的核心部分。一国的国际清偿能力除 国际储备外，还包括该国在国外筹措资金的能力。
区别： ①国际储备是一国具有的、现实的对外清偿能力， 而国际清偿能力还包括潜在的对外清偿能力。 ②国际储备只包括无条件的对外清偿能力，而国 际清偿能力还包括有条件的对外清偿能力，如各种贷 款等。
2．互惠信贷协定（Swap Arrangements）
互惠信贷协定，亦称货币互换安排，它是两国中央银
行之间进行的一种双边货币合作。 3．借款总安排（General Arrangements to Borrow,
GAB） 4．本国商业银行的对外短期可兑换货币资产
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储备货币发行国的货币输出是全球国际储备的最主要来源
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4.1.4 国际储备的作用 （1）弥补国际收支赤字 （2）调节本币汇率 （3）充当信用保证 （4）防患突发事件
国际金融
2004 年 ， IMF 发 布 了 最 新 的 《 外 汇 储 备 管 理 指 南》，其中关于外汇储备功能的表述中，增强对本币 的信心被放在核心地位，这表明国际储备“弥补国际 收支赤字”作用的弱化。
◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产；
◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要 的国际储备资产；
◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国 际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中
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1 国际储备概述 2 国际储备的管理 3 我国的国际储备
我国的国际储备
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4.1.1 国际储备的概念及其特征
★ （1）什么是国际储备 国际储备(International Reserve)亦称“官方储
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4.1 国际储备概述
国际金融
4.特别提款权（Special Drawing Rights; SDRs)
◆特别提款权是IMF按成员国基金份额无偿分配 的一种帐面资产。
◆特别提款权的特征：
人为创造；无偿分配；使用受到限制； ◆特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿 还向IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换 成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项，也不可 以兑换成黄金。
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4.1 国际储备概述
国际金融
2.外汇储备(Foreign Exchange Reserve) （1）外汇储备是当今国际储备的主体； （2）外汇储备的变化：
◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币； ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至 今美元仍然是最主要的储备货币。 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件： (1)能自由兑换，即必须是可兑换货币； (2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重； (3)币值稳定。
国际金融
★ （3）国际储备与国际清偿力 国 际 清 偿 力 (International Liquidity) 亦 称 “国际流动性”，指一国平衡国际收支逆差而无需采 用调节措施的能力。 它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能 力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借 款的最大可能能力。
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★储备货币分散化 储备货币分散化亦称“储备货币多元化”，指储备
2019年12月12日星期四
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金融系
4.1 国际储备概述
4.1.2 国际储备的构成
★ 自有储备
自有储备
国际金融
黄金
外汇
普通提款权 特别提款权
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4.1 国际储备概述
国பைடு நூலகம்金融
1.黄金储备(Gold Reserve) （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币 性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。
金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
4.1.3 国际储备的来源
一国视角下的国际储备来源
1．国际收支盈余 2．中央银行在进行外汇干预时购进的外汇 3．一国政府对外借款的净额 4．中央银行购买的黄金 5．接受他国支付的特别提款权 6．其它 以上国际储备的来源渠道中，从根本上讲，只有国际收支 盈余才是一国国际储备的最主要来源。
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特别提款权分配情况 （单位：亿SDR）
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4.1 国际储备概述
国际金融
★ 借入储备 1．备用信贷（Stand-by Credits） 备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要 发生困难时，同IMF签订的一种备用借款协议。
2019年12月12日星期四
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
3.在IMF的储备头寸（Reserve Position) 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在 IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款净额。
备”，是指各国政府为了弥补国际收支逆差，保持汇率 稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普 遍接受的所有资产。
★ （2）国际储备的特征 普遍接受性：为各国普遍接受 充分流动性：可随时动用 自由兑换性：可随时兑换 官方持有性：官方持有
2019年12月12日星期四
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
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金融系
4.1 国际储备概述
国际金融
国际储备与国际清偿能力关系
联系：国际清偿能力涵盖了国际储备，国际储备 是国际清偿能力的核心部分。一国的国际清偿能力除 国际储备外，还包括该国在国外筹措资金的能力。
区别： ①国际储备是一国具有的、现实的对外清偿能力， 而国际清偿能力还包括潜在的对外清偿能力。 ②国际储备只包括无条件的对外清偿能力，而国 际清偿能力还包括有条件的对外清偿能力，如各种贷 款等。
2．互惠信贷协定（Swap Arrangements）
互惠信贷协定，亦称货币互换安排，它是两国中央银
行之间进行的一种双边货币合作。 3．借款总安排（General Arrangements to Borrow,
GAB） 4．本国商业银行的对外短期可兑换货币资产
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