宏观中观和微观分析步骤
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投资分析与管理研究报告 补充说明
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宏观分析
宏观分析的意义：
把握证券市场总体走势； 判断整个证券市场的投资价值； 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向； 了解转型背景下宏观经济对股市的影响。
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▪宏观分析的资料收集
▪ 电视，广播，报纸，杂志； ▪ 各级政府部门公布的经济政策，计划，统计资料，经济报告，统计年鉴； ▪ 行业管理部门，主管机构的统计资料； ▪ 部门与公司内部的原始记录；
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▪ 预测机构，情报机构和咨询机构公布的数据资料； ▪ 国家领导人和有关部门，省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。 ▪ 数据信息要注意准确性，系统性，时效性，可比性，适用性。
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行业分析
▪ 一、行业结构分析 ▪ 完全竞争； ▪ 垄断竞争； ▪ 寡头垄断； ▪ 完全垄断；
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宏观分析与证券市场
▪一、宏观经济运行分析
▪ （一）、宏观经济运行对证券市场影响 ▪ 1.上市公司经济效益 ▪ 上市公司经济效益受宏观经济环境影响。 ▪ 2.居民收入水平 ▪ 居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求，从而
增加企业经济效益。 ▪ 3.投资者的预期 ▪ 宏观经济好时，投资者预期上市公司经济效益和收
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▪ （二）货币政策 ▪ 1.货币政策工具 ▪ （1）一般性政策工具： ▪ 法定存款准备金率政策； ▪ 再贴现政策； ▪ 公开市场业务
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同时考虑经济景气度； ▪ 通货紧缩对于证券市场的影响 ▪ 通货紧缩会带来经济的负增长，股票，房地产等资产价格大
幅下降。
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二、宏观经济政策分析
（一）财政政策 国家预算政策； 税收政策 包括税率政策，进口关税政策和出口退税政策 国债发行政策； 财政补贴政策； 转移支付政策； 财政管理体制
入水平会上升，证券市场人气旺盛。
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▪ 4.资金成本 ▪ 利率水平调整，消费信贷政策的调整，利息税的调整，会影
响资金持有成本，改变银行储蓄资金和流入股市的资金的比 例，从而影响证券市场走向。
▪ 二、行业竞争结构分析 ▪ 竞争局面源于内存的竞争结构，行业有五种内存的基本竞争力量。 ▪ 行业内现有竞争者； ▪ 潜在进入者； ▪ 替代产品或服务的威胁； ▪ 供应方讨价还价能力； ▪ 买方议价能力；
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（二）、宏观经济变动对证券市场影响
▪ 1.GDP变动 ▪ 2.经济周期的变动 ▪ 经济扩张与收缩会影响产出，价格，利率，就业等。 ▪ 3.通货变动 ▪ 通货膨胀对于证券市场的影响，需要注意通货膨胀的程度，
▪ 三、经济周期与行业分析 ▪ （一）增长型行业； ▪ 行业经常呈增长形态 ▪ （二）周期型行业； ▪ （三）防守型行业； ▪ 防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定；
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▪（2）选择性货币政策
▪ （A）直接信用控制； ▪ 包括规定利率上下限，规定信用配额；信用条件限制等方式 ▪ （B）间接信用指导 ▪ 包括道义劝阻，窗口指导
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▪ 2.货币政策的运作 ▪ 紧缩性货币政策； ▪ 宽松的货币政策；
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▪ 3.货币政策对证券市场的影响
▪ （1）利率 ▪ （2）公开市场业务 ▪ （3）调节货币供应量 ▪ （4）选择性货币政策工具对证券市场的影响
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▪ （三）收入政策
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三、国际经济与政治环境分析
▪ 主要工业国家和周边国家经济发展情况，国际局势，外交局势，战争，金融市 场重大变化等情况；
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▪ 宏观分析方法： ▪ 总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素
及其变动规律进行分析 ▪ 机构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关
系变动规律进行分析，例如经济增长中各因素作用 进行结构分析。
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投资分析与管理研究报告 补充说明
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宏观分析
宏观分析的意义：
把握证券市场总体走势； 判断整个证券市场的投资价值； 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向； 了解转型背景下宏观经济对股市的影响。
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▪宏观分析的资料收集
▪ 电视，广播，报纸，杂志； ▪ 各级政府部门公布的经济政策，计划，统计资料，经济报告，统计年鉴； ▪ 行业管理部门，主管机构的统计资料； ▪ 部门与公司内部的原始记录；
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▪ 预测机构，情报机构和咨询机构公布的数据资料； ▪ 国家领导人和有关部门，省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。 ▪ 数据信息要注意准确性，系统性，时效性，可比性，适用性。
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行业分析
▪ 一、行业结构分析 ▪ 完全竞争； ▪ 垄断竞争； ▪ 寡头垄断； ▪ 完全垄断；
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宏观分析与证券市场
▪一、宏观经济运行分析
▪ （一）、宏观经济运行对证券市场影响 ▪ 1.上市公司经济效益 ▪ 上市公司经济效益受宏观经济环境影响。 ▪ 2.居民收入水平 ▪ 居民收入水平的提高一定程度拉动消费需求，从而
增加企业经济效益。 ▪ 3.投资者的预期 ▪ 宏观经济好时，投资者预期上市公司经济效益和收
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▪ （二）货币政策 ▪ 1.货币政策工具 ▪ （1）一般性政策工具： ▪ 法定存款准备金率政策； ▪ 再贴现政策； ▪ 公开市场业务
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同时考虑经济景气度； ▪ 通货紧缩对于证券市场的影响 ▪ 通货紧缩会带来经济的负增长，股票，房地产等资产价格大
幅下降。
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二、宏观经济政策分析
（一）财政政策 国家预算政策； 税收政策 包括税率政策，进口关税政策和出口退税政策 国债发行政策； 财政补贴政策； 转移支付政策； 财政管理体制
入水平会上升，证券市场人气旺盛。
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▪ 4.资金成本 ▪ 利率水平调整，消费信贷政策的调整，利息税的调整，会影
响资金持有成本，改变银行储蓄资金和流入股市的资金的比 例，从而影响证券市场走向。
▪ 二、行业竞争结构分析 ▪ 竞争局面源于内存的竞争结构，行业有五种内存的基本竞争力量。 ▪ 行业内现有竞争者； ▪ 潜在进入者； ▪ 替代产品或服务的威胁； ▪ 供应方讨价还价能力； ▪ 买方议价能力；
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（二）、宏观经济变动对证券市场影响
▪ 1.GDP变动 ▪ 2.经济周期的变动 ▪ 经济扩张与收缩会影响产出，价格，利率，就业等。 ▪ 3.通货变动 ▪ 通货膨胀对于证券市场的影响，需要注意通货膨胀的程度，
▪ 三、经济周期与行业分析 ▪ （一）增长型行业； ▪ 行业经常呈增长形态 ▪ （二）周期型行业； ▪ （三）防守型行业； ▪ 防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定；
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▪（2）选择性货币政策
▪ （A）直接信用控制； ▪ 包括规定利率上下限，规定信用配额；信用条件限制等方式 ▪ （B）间接信用指导 ▪ 包括道义劝阻，窗口指导
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▪ 2.货币政策的运作 ▪ 紧缩性货币政策； ▪ 宽松的货币政策；
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▪ 3.货币政策对证券市场的影响
▪ （1）利率 ▪ （2）公开市场业务 ▪ （3）调节货币供应量 ▪ （4）选择性货币政策工具对证券市场的影响
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▪ （三）收入政策
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三、国际经济与政治环境分析
▪ 主要工业国家和周边国家经济发展情况，国际局势，外交局势，战争，金融市 场重大变化等情况；
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▪ 宏观分析方法： ▪ 总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素
及其变动规律进行分析 ▪ 机构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关
系变动规律进行分析，例如经济增长中各因素作用 进行结构分析。
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