新华富时A50指数介绍与A50开户流程

3.2 A50市场三大功能
• 2、套保功能
由于A50与沪深300指数有极高的相关性，投资者便可 以利用此属性进行套期保值交易。据2011年1月18日的统 计结果显示，两者30天、60天及1年期的相关性皆达94%以 上（表一），且随着期限的增长，相关性有递增趋势。因 此A50可以作为沪深300指数有效的避险工具，丰富了国内 投资者避险渠道。此外，金融股在A50指数中的权重高达 50%以上。换句话说，当国内金融板块有异动时，必将相 应比率地对A50造成影响，且变动要更甚于沪深300期指。 特别值得注意的是，在国内盘非交易时段发生加息或公布 分红等突发性事件时，投资者可通过新交所A50期货合约 对冲手中的银行股或沪深300股指期货头寸，进而防范开 盘时的跳涨/跌所带来的损失。
新华富时A50指数介绍
A50指数与国内股指期货对比与相关性
富汇达资本运营总监——郑甲良 2015-09
目录
A50指数简介
A50与国内股指期货对比
A50市场特点
A50指数交易方式与特点
1.A50指数简介
A50指数简介

1.1 A50指数基本情况
A50指数简介
1.2 A50指数活跃度
A50指数简介
1.3 A50指数与国内股指期货相关性
1.3 A50指数与国内股指期货相关性
• A50与沪深300指数有极高的相关性，投 资者便可以利用此属性进行套期保值交 易。据2011年1月18日的统计结果显示 ，两者30天、60天及1年期的相关性皆 达94%以上，且随着期限的增长，相关 性有递增趋势。因此A50可以作为沪深 300指数有效的避险工具，丰富了国内 投资者避险渠道。此外，金融股在A50 指数中的权重高达50%以上。换句话说 ，当国内金融板块有异动时，必将相应 比率地对A50造成影响，且变动要更甚 于沪深300期指。特别值得注意的是， 在国内盘非交易时段发生加息或公布分 红等突发性事件时，投资者可通过新交 所A50期货合约对冲手中的银行股或沪 深300股指期货头寸，进而防范开盘时 的跳涨/跌所带来的损失。
3.3 影响A50市场因素
• 1）宏观经济因素 经济运行周期是影响A50指数价格的最重要因素。在经济繁荣和发展的阶段，因为投资和消费增 加，需求增加，股指期货价格呈现不断攀升的趋势；相反在经济萧条和衰退的周期，投资和消费减 少，社会总需求下降，股指期货价格往往呈现下滑的态势。同时政府的财政货币政策以及产业政策 也对相关板块产生了影响，从而通过权重比例来影响指数走势，进而影响期指走势。 2）成份股企业因素 新华富时 A50 指数的成份股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息或 者送股时会对股指有较大的影响。其中，现金分红会降低股价和流通市值；股票分红会降低股价， 但不会影响流通市值；送股会增加流通市值；增发和新股发行都会增加流通市值，进而推高股票指 数。 3）权重个股的走势 对新华富时 A50 指数样本股需特别关注，这些样本股可能存在一定的投资机会。当权重样本价 格发生剧烈波动时，会导致股指流通市值发生波动，从而影响股指走势(即大盘蓝筹股的杠杆作用) 。因此，关注权重股的走势可以提前预见大盘的走势。同时也要关注其他相关指数的走势，如上证 综合指数以及深证指数等。
3.3 影响A50市场因素
• 1）宏观经济因素 经济运行周期是影响A50指数价格的最重要因素。在经济繁荣和发展的阶段，因为投资和消费增 加，需求增加，股指期货价格呈现不断攀升的趋势；相反在经济萧条和衰退的周期，投资和消费减 少，社会总需求下降，股指期货价格往往呈现下滑的态势。同时政府的财政货币政策以及产业政策 也对相关板块产生了影响，从而通过权重比例来影响指数走势，进而影响期指走势。 2）成份股企业因素 新华富时 A50 指数的成份股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息或 者送股时会对股指有较大的影响。其中，现金分红会降低股价和流通市值；股票分红会降低股价， 但不会影响流通市值；送股会增加流通市值；增发和新股发行都会增加流通市值，进而推高股票指 数。 3）权重个股的走势 对新华富时 A50 指数样本股需特别关注，这些样本股可能存在一定的投资机会。当权重样本价 格发生剧烈波动时，会导致股指流通市值发生波动，从而影响股指走势(即大盘蓝筹股的杠杆作用) 。因此，关注权重股的走势可以提前预见大盘的走势。同时也要关注其他相关指数的走势，如上证 综合指数以及深证指数等。
A50指数三大优势
4.3
A50指数开户流程
4.1 A50指数交易规则与方式
• • • • • • • • • • • 新华富时中国A50指数由全球四大指数公司之一的新华富时指数有限公司，为满足中国国内投资者以及合格境外 机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数，将通过电子交易平台“SGXQUEST”进行，以美元标价进行交易结算 。 交易单位 交易单位是10美元乘 FTSE/Xinhua中国A50 指数(大约9000美元)。 最小波动 报价与出价需依据FTSE/Xinhua中国A50指数。合约最小波动在一个指数点，即每手合约10美元。 持仓限制 个人所有月份合约净持仓头寸不得超过5000手，经交易所批准可例外 保证金 初始保证金: USD 413, 维持保证金: USD 330 头寸累积 依据此规则，个人直接或间接拥有或控制的所有帐户的头寸，依照明确或隐形协议个人代理的所有帐户的头寸 ，以及个人拥有所有权或受益的所有帐户的头寸，都将累积，并被认为是此人所持头寸，被视为个人单独拥有或控 制所有的所有累积头寸。 交易终止 期货交易将在合约到期月倒数第二个中国交易日结束。期货交易结束当天应当是合约到期月的最后交易日。如 果最后交易日并非中国交易日，那最后交易日则是开市交易的前一日。 如果在合约月正常交易日倒数第二个交易日前一日(简称NPTD)的交易过程中或交易结束后，合约月此被预计在 正常交易日中的两天即最后和倒数第二个中国交易日，如果这两日非中国交易日，那最后交易日将是紧随NPTD的下 一中国交易日。 如果在NPTD前一日的交易过程中或交易结束后，那此前两天即倒数第二和最后中国交易日，若这两天不是合约 月的中国交易日，那最后交易日将是紧随NPTD的下一中国交易日。
1.1 A50指数基本情况
• A50指数是以沪深两市按 流通比例调整后市值最大 的50家A股公司为样本， 以2003年7月21日为基期 ，以5000点为基点，每年 1月、4月、7月和10月对 样本股进行定期调整。目 前A50指数占有合格A股市 场流通市值的33.2%，包括 了中国联通、招商银行、 中石化、宝钢、深圳发展 银行、长江电力、上海汽 车等大盘股。
3.4 制约A50国内市场发展因素
• 1.开户相对麻烦，国内正规开户渠道获批仅 有六家期货公司香港子公司可以参与。 • 2.换汇相对困难，国家规定每人每年最多换 汇五万美元。 • 3.渠道网点相对较少，制约投资者对于A50 的了解。
4. A50指数交易方式与优势
4.1
A50指数交易规则与方式
4.2
3.2 A50市场三大功能
• 3、套利功能 众所周知，股指期货套利有期现、跨期、跨市、跨品 种之分。A50期货合约的上市，无形中打开了国内投资者 进行股指跨市及跨品种套利的大门。他们不仅可以在股指 期货与股票现货组合之间套利，还可以利用A50与沪深300 的相关性对其进行套利。当两者价差或比价严重背离合理 范围时，股指套利的窗口打开，套利机会的曙光显现。我 们相信，随着A50及沪深300期货合约交易的逐渐成熟，市 场投机者将大量涌现，同时也会为套利的实现提供扎实的 基础。
2.A50与国内股指期货对比
2.1
国内股指期货现状
2.2 2.3 2.4
A50与国内股指期货数据对比
A50对比国内期货市场优势
A50与沪深300跨市场套利
2.1 国内股指期货现状
• 2015年9月2号中金所进一步通知，自2015年9月7日（星期一）结算时起，沪 深300、上证50、中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标 准，由目前合约价值的30%提高到40%；沪深300、上证50、中证500股指期 货各合约的套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的10%提高到 20%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调 整为成交金额的万分之二十三。沪深300、上证50、中证500股指期货客户在 单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常 交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数 量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。 政策的实施当即体现在市场行为之中，其中各主力合约交易量纷纷降低，其 中沪深300指数期货合约交易量较上日减少57.24%，同比7月31日IF1508合约 下降70.87%，新政下投资者的交易空间及资金运用的限制非常显著地体现在 市场中。
3.A50市场特点
3.1
3.2
3.3
3.4
A50市场成份 股介绍
A50市场三大 功能
影响A50市场 因素
制约A50国内 发展因素
3.1 A50市场成份股介绍
3.2 A50市场三大功能
• 1、投机功能 目前，由于沪深300股指期货的入市门槛高，导致很多投资者望而 却步。相比之下，新华A50期货合约则具有合约规模小、杠杆比率高 、资金占用低、交易时段长、进入限制少等一系列优势，势必将弥补 这部分投资者的投资缺口。此外，新交所在交易时间上的设计也是独 具匠心。除了白天同步交易之外，还推出了16:10-2:00（次日）的晚 盘交易。由于这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候, 因此晚盘交易对于投资者来说可谓是弥足珍贵。通过A50期货合约， 投资者可随即对价格作出调整，相对于无法在国内及时进行交易的投 资者来说，新华A50期指合约可以方便的降低其持仓风险。例如，某 投资者持有沪深300隔夜多头仓位，但是晚上出台的政策对股市构成 利空，通过A50期指合约，该投资者可以在A50做空，从而规避自己在 国内股指期货上多头持仓的风险。另一方面，新加坡的晚盘收盘价格 已经包含了最新消息，可以为我国翌日的股市开盘价格定下一定的基 准。从过往走势来看，A50走势时常领先于沪深300,投机者因此也可 以更加准确地捕捉市场行情。另一方面，从波动率的角度来看，A50 期货合约较沪深300期货合约波动程度更加剧烈，这也给投机者提供 了更多的投机机会和选择。
1.2 A50指数活跃度
• A50指数近年来成交量逐渐放大， 说明A50指数对于国内A股定价话语 权正在逐步提高。国内A股定价权 2015年8月富时A50指数期货同比 2015年7月具有较大程度的增加， 表示在中国国内指数期货受到压抑 的情况下，较多的投资者转而进入 海外进行对冲风险与资产保值。随 着市场波动飙升，新交所富时中国 A50指数期货在七月成交量达 14,149,600份合约， 换算成名目价 值为1490亿美元。在抛售潮达高峰 期间，富时中国A50指数约有10%的 成份股交易暂停， 而沪深300指数 则有超过30%的成份股交易暂停。
•
2.2 A50与国内股指期货数据对比
2.3 A50对比国内期货市场优势
• • A. 首先新华富时 A50 以美元标价进行结算， 合约较小， 方便投资； B. 其次独特的 T+1 交易时段， 能有效地将中国 A 股市场收盘后发生的重大事件直接 反映到A50股指期货的走势当中，因此能够直接反应市场对于突发政策的反应。投资 者通过在 T+1 交易时段对于风险事件的操作， 可以有效的规避次日 A股市场开盘后暴 涨暴跌对于客户持仓的风险； C. A50 指数与中国上证指数、 沪深 300 指数走势具有一定的相关性， 可以大大增加 投资者选择的余地，并且丰富投资者的交易手段， 利用套期保值、 跨市套利等多种 方式进行投资。 D. 从国外的实践经验来看， 新加坡交易所“早开晚休”的模式对投资者也非常有利 。 早开市可以消化市场信息、 充分发挥价格发现机制； 晚休市有利于降低现货市场 收盘时的波幅， 同时在现货市场的非交易时段为投资者提供有效的避险工具。
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2.4 A50与沪深300跨市场套利
• （1）标的物应该相同或相近；A50 指数标的物是以沪深市场中总市 值最大的 50 个股票为成分股，沪深 300 基本覆盖了 A50 指数的所有 成分股（据2011 年 2 月 23 日的数据统计，只有两只股票未覆盖）， 且 A50 指数的前十大权重股占到沪深 300 指数权重的 21.27%。 • （2）两个市场的价格走势应有很强的相关性。据5分钟高频交易数据 测算，A50股指期货与沪深 300 股指期货的相关性高达 98.76％。 • （3）流动性要高。虽然A50股指期货推出初期，其成交并不活跃,但 随着沪深300股指期货的推出，A50 股指被重新激活，其合约于 2010 年8月23日改版后重新上市。目前A50 主力合约日成交量达到上万手 ，2011年2月24日甚至超越 2万手，这为两者之间的跨市套利提供了 流动性保证。但是，由于市场不同、交易时间不同、信息流不同，沪 深 300 与 A50的波动空间也将有所不同，这就为沪深 300 股指期货与 A50 股指期货的跨市套利创造了机会。