2019年光伏电池行业分析报告

2019年光伏电池行业

分析报告

2019年3月

目录

一、光伏产业景气向上，“去补贴”及“平价上网”是行业趋势 (5)

1、光伏新增及累计装机容量稳步增长 (5)

2、光伏组件呈现供需两旺格局 (7)

3、“531”新政推动“去补贴”，“平价上网”促进高质量发展 (9)

二、光伏电池技术不断进步，电池设备迎来发展机遇期 (11)

1、太阳能光伏电池技术及工艺不断进步 (11)

2、PERC电池产能高速增长，占比逐步提升 (14)

3、N型电池片尚未成熟，TOPCON及HJT有望引领未来 (17)

4、PERC带动电池设备高速发展，年均市场空间达百亿 (19)

三、国内优质光伏电池片设备供应商 (22)

1、捷佳伟创：国产光伏电池设备龙头，进口替代最先受益 (22)

（1）光伏平价上网时代来临，PERC路线助力实现降本增效 (27)

（2）业绩高速增长，积极延伸业务 (28)

2、迈为股份：光伏电池核心装备龙头，国产化趋势下加速崛起 (28)

（1）高端丝网印刷设备龙头，核心装备有望实现进口替代 (33)

（2）光伏激光设备取得订单突破，积极布局OLED智能制造设备 (34)

光伏产业景气向上，“去补贴”及“平价上网”是行业趋势。近年来，全球光伏新增装机容量及累计装机容量稳步增长，尽管中国531光伏新政产生了重大影响，但全球市场依然强劲。根据欧洲贸易机构SolarPower Europe发布的数据，2018年全球新增太阳能发电容量为104.1GW,而2018年全球累计装机容量为506.1GW，十年复合增长率高达42%。中国新增光伏装机容量在2014年有短暂停滞，2015年起恢复高速增长态势。2018年11月国家能源局修正政策预期，指出“十三五”210GW的装机容量规划目标有望调整至超过250GW，甚至达到270GW”。2018年全国电力工业统计数据显示，2018年中国光伏市场新增光伏装机容量约44.1GW，十年符合增长率超100%。“531”新政以来，中国大力推动行业去补贴，光伏组件价格开始进入调整期。除了停止安排新增补贴配额外，还在年中调低度电补贴，加快去补贴进程。未来预计产业链各环节将持续推进降本增效，逐步摆脱对补贴的依赖，走向健康发展。

光伏电池技术不断进步，电池设备迎来发展机遇期。太阳能光伏电池片依据不同的结构和不同的制造技术，分为AL-BSF、PERC、PERT、HJT、IBC及TOPCON等种类。BSF电池目前仍占据大部分市场份额，2017年占比达83%，随着新技术的发展，占比将逐年降低。PERC电池是当前最高效的电池，2017年市场份额占比达15%，2018年预计将达40%以上。未来随着各厂家产能建设完成及逐渐释放，PERC电池市场占比将逐年增加。而双面N型PERT电池、背接触（IBC）电池、异质结（HJT）电池等新兴高效电池也将逐步提高市场份额。

PERC电池片大部分工艺与常规铝背场工艺相同，新增背面钝化镀层与激光开槽两道工序。目前PERC电池片在生产中大规模应用，主要因为常规铝背场电池生产线进行部分工艺流程改造，即可用于PERC 电池片生产。目前国内光伏电池主流建线同时采购国产和进口设备，其中国产设备已经占近70%的比例，未来仍有提升空间。我们测算PERC电池带动光伏电池设备年新增市场空间超百亿，国内设备厂商迎来巨大发展机遇。未来随着新型光伏电池片技术的应用，光伏电池片设备厂商有望在已有技术积累的基础上，突破新的技术瓶颈，实现新型电池片设备的进口替代。

国内优质的光伏电池设备供应商：我国光伏产业保持快速发展势头，产业的崛起于成熟将为国内设备供应商带来更多的发展机会。补贴退坡及平价上网为国内光伏企业健康发展带来良好契机。光伏电池片的转换效率是实现平价上网的关键影响因素，2020年之前，PERC 将仍是光伏市场主流路线，PERC电池厂商也将加大扩产力度。我们重点推荐：捷佳伟创及迈为股份。捷佳伟创是光伏电池设备国产替代的纯正标的，下游客户均为一线光伏厂商。随着国内光伏技术路线的更迭换代，公司作为行业内布局最全面的设备厂商，有望迎来黄金发展期。迈为股份是国内领先的光伏电池片核心设备供应商，公司生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备市场份额不断扩大，下游客户均为优质的一线光伏厂商。随着国内光伏产业景气周期的延续，公司立足于强大的研发实力，积极横向及纵向布局激光及OLED装备领域，未来将成为新的业绩增长点。

一、光伏产业景气向上，“去补贴”及“平价上网”是行业趋势

光伏产业链包括硅料、铸锭(拉棒)、切片、电池片、电池组件、应用系统等6个环节。上游为硅料、硅片环节，中游为电池片、电池组件环节，下游为应用系统环节。其中，光伏电池片的生产过程是将硅片生产为能够实现光电转换的太阳能电池片的过程，该过程对光伏下游应用端产品的性能、成本等关键指标起着至关重要的作用。光伏电池片的生产过程设计众多工序，前序工序主要为硅片的工艺处理环节，后序工序主要为硅片的印刷、烧结和测试分选环节。

1、光伏新增及累计装机容量稳步增长

近年来，全球光伏新增装机容量及累计装机容量稳步增长，尽管